1、证券研究报告：计算机|深度报告 2023 年 12 月 22 日 市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业投资评级行业投资评级 强于大市强于大市|维持维持 行业基本情况行业基本情况 收盘点位 4218.5 52 周最高 5592.36 52 周最低 3756.13 行业相对指数表现行业相对指数表现（相对值）（相对值）资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所研究所 分析师:孙业亮 SAC 登记编号:S02 Email: 分析师:丁子惠 SAC 登记编号:S03 Email: 分析师:常雨婷 SAC 登记编号:S

2、01 Email: 近期研究报告近期研究报告 数据要素，指引增量投资机会-2023.12.16 春之伊始，万物焕新春之伊始，万物焕新 投资要点投资要点 从技术创新周期的视角，AIGC 技术带来的科技革命已进入下一阶段，目前国产算力蓬勃发展，国内应用端教育、医疗等场景应用日趋成熟，我们认为，未来新一轮 AI 产业升级将以国内多模态技术的发展为主导，催生多样化行业应用。从政策周期的视角，近期数据要素相关政策密集落地，行业进入公共数据运营探索阶段，2024 年“数据财政”将正式拉开帷幕。中长期维度，我们持续看好 AI 算力/应用、数据要素、车联网、信创等投资机遇。数据要素数据要素：数据财政正式拉开帷

3、幕数据财政正式拉开帷幕 2023 年 10 月，国家数据局正式揭牌成立。2023 年 12 月 15 日，国家数据局研究起草了“数据要素”三年行动计划(20242026 年)(征求意见稿)。目前，我国数据要素市场化配置正式迈向了以国家体制机制创新和顶层设计为引领，政府、市场和社会全面整合式推进数据要素市场化配置，加速数字经济发展和数字中国建设的新阶段。建议关注：（1）公共数据运营：三维天地、新点软件、山大地纬、云赛智联等。（2）数据要素入表：上海钢联、中远海科等。（3）其他产业链环节：电科网安、博汇科技、超图软件、普元信息、税友股份等。AIAI：重视多模态发展机遇重视多模态发展机遇 海外巨头陆

4、续公布 AI 技术最新研发进展，2023 年 12 月，谷歌公布最强大模型 Gemini，海外多个多模态 AI 应用亮相，多模态成为行业发展的下一个风口。同时，国内大模型发展带来算力需求激增，叠加外部环境的挑战，国产 AI 算力快速崛起。建议关注：（1）算力：中科曙光、浪潮信息、首都在线、铜牛信息、曙光数创等。（2）多模态：声迅股份、云鼎科技、神思电子、当虹科技等。（3）应用：金山办公、科大讯飞、佳发教育、鸿合科技、新致软件、润达医疗、金现代等。车联网：前景广阔，落地加速车联网：前景广阔，落地加速 2023 年 7 月 26 日，工信部、国家标准化管理委员会联合印发 国家车联网产业标准体系建设

5、指南（智能网联汽车）（2023 版），2023年 9 月发布公路工程设施支持自动驾驶技术指南，于今年 12 月 1日起施行。同时，多地政府出台相关文件加速布局并引导智能网联汽车高质量发展，加大该领域的资金投入，积极推进智能汽车关键技术产业化进程。目前，车联网产业链生态完整，渗透率持续走高，预计在政策和统一技术标准的推动下，2023 年我国车联网渗透率将达到26.15%。建议关注：（1）车路协同 V2X：千方科技、万集科技、汉鑫科技、启明信息。（2）自动驾驶：中科创达、光庭信息。信创：信创：华为入局加速国产替代进程华为入局加速国产替代进程 -14%-8%-2%4%10%16%22%28%34%4

6、0%46%---12计算机沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 鸿蒙生态建设加速，多家头部厂商纷纷加入。华为明年将会推出鸿蒙原生应用与原生体验的产品，同时，支付宝、同花顺等纷纷加入鸿蒙生态“朋友圈”。鸿蒙生态的蓬勃发展离不开人才的培养，目前已经有 23 家 985 高校以及 46 家 211 高校即将或者已经开设 HarmonyOS相关课程。经过 4 年的开源，华为欧拉操作系统在商业部署方面取得了显著进展，2022 年新增服务器操作系统市场份额 25%，已经跨越生态拐点，到 2023 年，欧拉在新增市场中的份

7、额占比将超过 30%。重塑大模型开发流程，国产 AI 算力昇腾一体机引领行业升级。2023 年 8 月起云从科技、科大讯飞、智谱 AI 等国内领先 AI 大模型厂商合作款昇腾一体机陆续面世。欧拉、鸿蒙、昇腾等在技术能力和产业生态的发展、互补，将给数字化全场景带来变革，加快各行业产业的国产替代进程。建议关注：（1）华为产业链：证通电子、赛意信息、智洋创新等。（2）信创 ERP：普联软件等。（3）工业软件：中控技术、索辰科技等。风险提示：风险提示：研发进度不及预期；技术落地不及预期；行业竞争加剧风险；政策出台不及预期等。重点公司盈利预测与投资评级重点公司盈利预测与投资评级 代码代码 简称简称 投资

8、评级投资评级 收盘价收盘价 （元）（元）总市值总市值 （亿元）（亿元）EPSEPS（元）（元）PEPE（倍）（倍）2 2023023E E 2 2024E024E 2 2023E023E 2 2024E024E 603019.SH 中科曙光 未评级 40.15 587.63 1.23 1.54 30.02 24.00 000977.SZ 浪潮信息 买入 35.79 526.88 1.70 2.15 22.04 17.44 300846.SZ 首都在线 未评级 15.39 71.84-0.03 0.18-521.75 87.07 300895.SZ 铜牛信息 买入 35.85 50.48 0.2

9、9 0.62 132.10 61.73 872808.BJ 曙光数创 未评级 44.11 88.22 0.83 1.07 49.81 38.38 003004.SZ 声迅股份 买入 31.17 25.51 0.46 1.06 70.88 30.81 000409.SZ 云鼎科技 买入 11.35 75.39 0.14 0.24 68.75 38.31 300479.SZ 神思电子 买入 20.25 39.90 0.10 0.65 31.04 19.05 688039.SH 当虹科技 未评级 38.00 42.53-1.08-1.15-28.88-27.02 688111.SH 金山办公 未评级

10、 336.94 1,555.73 2.00 2.25 151.12 133.85 002230.SZ 科大讯飞 买入 48.90 1,132.37 0.71 0.98 89.90 65.20 300559.SZ 佳发教育 买入 17.99 71.87 0.36 0.47 43.95 33.73 002955.SZ 鸿合科技 未评级 31.62 74.26 1.65 2.42 19.60 13.38 688590.SH 新致软件 买入 21.80 54.10 0.52 0.83 27.19 20.50 603108.SH 润达医疗 买入 22.08 129.37 0.88 1.07 16.02

11、13.22 300830.SZ 金现代 买入 8.88 38.20 0.22 0.35 42.50 25.98 301159.SZ 三维天地 买入 50.54 39.09 0.73 1.55 46.43 21.79 688232.SH 新点软件 买入 38.05 125.57 1.51 1.99 25.51 19.42 688579.SH 山大地纬 买入 12.78 51.12 0.34 0.49 40.99 28.15 rUhV8VvZhWuZ9UtVsUkX9PdN6MsQnNnPoNjMoPpNfQpNmRaQrQqQxNnPsQuOnPrO 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 600

12、602.SH 云赛智联 未评级 12.81 148.76 0.10 0.19 128.06 66.03 300226.SZ 上海钢联 买入 30.40 97.83 0.75 1.01 32.20 23.92 002401.SZ 中远海科 未评级 19.83 73.75 0.63 0.81 31.29 24.32 002268.SZ 电科网安 未评级 23.96 202.64 0.44 0.64 52.41 35.51 688004.SH 博汇科技 买入 32.16 18.27 1.25 2.15 31.29 18.13 300036.SZ 超图软件 买入 20.82 102.59 0.74 1

13、.00 31.51 23.16 688118.SH 普元信息 买入 32.96 31.44 0.02 0.67 1494.58 42.15 603171.SH 税友股份 未评级 34.89 142.08 0.35 0.69 98.67 49.80 002373.SZ 千方科技 买入 12.16 192.15 0.40 0.53 28.46 21.69 300552.SZ 万集科技 买入 30.70 65.43 0.67 1.28 36.25 18.91 837092.BJ 汉鑫科技 未评级 37.15 17.79 002232.SZ 启明信息 未评级 17.91 73.17 0.20 0.23

14、 90.40 80.92 300496.SZ 中科创达 买入 83.30 383.11 1.72 2.44 39.30 27.78 301221.SZ 光庭信息 未评级 59.28 54.91 0.28 0.97 240.81 68.35 002197.SZ 证通电子 买入 10.93 67.15 0.15 0.24 68.53 42.20 300687.SZ 赛意信息 未评级 23.23 95.27 0.62 0.91 37.65 25.80 688191.SH 智洋创新 买入 18.61 28.57 0.45 0.71 40.22 25.81 300996.SZ 普联软件 买入 25.06

15、 50.75 1.04 1.31 21.37 17.00 688777.SH 中控技术 买入 46.10 362.31 1.37 1.84 30.71 22.86 688507.SH 索辰科技 买入 130.40 79.77 1.09 1.46 96.52 72.59 资料来源：iFinD，中邮证券研究所（注：未评级公司盈利预测来自 iFinD 机构的一致预测）请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 目录 1 20231 2023 回顾：板块经营回暖，估值中枢上行回顾：板块经营回暖，估值中枢上行 .6 6 1.1 1.1 软件行业概览软件行业概览 .6 6 1.2 1.2 行情复盘行情复盘 .7

16、 7 2 2 数据要素：数据要素：“数据财政数据财政”正式拉开帷幕正式拉开帷幕 .1111 2.1 2.1 顶层设计持续完善，数据要素顶层设计持续完善，数据要素 X X 指引增量投资机会指引增量投资机会 .1111 2.2 2.2 数据要素产业链掘金数据要素产业链掘金 .1313 3 AI3 AI：重视多模态发展机遇：重视多模态发展机遇 .1616 3.1 3.1 海外海外 AIAI 商业化加速，多模态大势所趋商业化加速，多模态大势所趋 .1616 3.2 3.2 国内应用端百花齐放，算力国产化渐行渐近国内应用端百花齐放，算力国产化渐行渐近 .1717 4 4 车联网：前景广阔，落地加速车联网

17、：前景广阔，落地加速 .2121 4.1 4.1 政策与技术标准加速产业发展政策与技术标准加速产业发展 .2121 4.2 4.2 产业链生态完整，落地加速产业链生态完整，落地加速 .2222 5 5 信创：行业招标提速，华为入局加速国产替代进程信创：行业招标提速，华为入局加速国产替代进程 .2525 5.1 5.1 政策助力，行业端招标提速政策助力，行业端招标提速 .2525 5.2 5.2 华为入局加速国产替代进程华为入局加速国产替代进程 .2828 6 6 建议关注标的建议关注标的 .3131 7 7 风险提示风险提示 .3232 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 图表目录图表目录

18、图表图表 1 1：软件业务收入增速（软件业务收入增速（%）.6 6 图表图表 2 2：软件业利润总额增速（软件业利润总额增速（%）.6 6 图表图表 3 3：软件业务出口收入增速（软件业务出口收入增速（%）.7 7 图表图表 4 4：20232023 年年 1 1-1010 月软件业分类收入占比情况（月软件业分类收入占比情况（%）.7 7 图表图表 5 5：SWSW 计算机板块营业收入及同比增速计算机板块营业收入及同比增速 .7 7 图表图表 6 6：SWSW 计算机板块归母净利润及同比增速计算机板块归母净利润及同比增速 .7 7 图表图表 7 7：SWSW 计算机销售毛利率（计算机销售毛利率

19、（%）.8 8 图表图表 8 8：SWSW 计算机销售净利率（计算机销售净利率（%）.8 8 图表图表 9 9：SWSW 计算机与沪深计算机与沪深 300300 涨跌幅涨跌幅 .8 8 图表图表 1010：20232023 年申万各行业涨跌幅年申万各行业涨跌幅 .9 9 图表图表 1111：SWSW 计算机计算机 PEPE（TTMTTM，剔除负值），剔除负值）.9 9 图表图表 12：SWSW 计算机计算机 20232023 年涨跌幅排名前年涨跌幅排名前 1010 个股个股 .1010 图表图表 1313：数据要素市场发展演进过程数据要素市场发展演进过程 .1111 图表图表 1414：各省市

20、公共数据授权运营相关政策各省市公共数据授权运营相关政策 .1212 图表图表 1515：各地公共数据运营模式各地公共数据运营模式 .1313 图表图表 1616：数据要素产业链参与者数据要素产业链参与者 .1414 图表图表 1717：“数据要素数据要素”投资一张图投资一张图 .1515 图表图表 1818：海外头部科技公司海外头部科技公司 AIAI 最新进展最新进展 .1616 图表图表 1919：PikaPika 平台生成视频展示平台生成视频展示 .1717 图表图表 2020：“紫东太初紫东太初”大模型能力展示大模型能力展示 .1717 图表图表 2121：中国大语言模型产业价值链中国大

21、语言模型产业价值链 .1818 图表图表 2222：中国智能算力规模及预测（中国智能算力规模及预测（EFLOPSEFLOPS）.1919 图表图表 2323：中国通用算力规模及预测（中国通用算力规模及预测（EFLOPS)EFLOPS).1919 图表图表 2424：BISBIS 禁售新规相关说明禁售新规相关说明 .1919 图表图表 2525：部分国产部分国产 AIAI 芯片介绍芯片介绍 .2020 图表图表 2626：关于车联网地方政策一览表关于车联网地方政策一览表 .2121 图表图表 27：我国车联网产业图谱我国车联网产业图谱 .2323 图表图表 2828：20192019-20242

22、024 年中国车联网市场规模预测（亿元）年中国车联网市场规模预测（亿元）.2424 图表图表 2929：C C-V2XV2X 在中国部署情况及预测在中国部署情况及预测 .2424 图表图表 3030：20 年我国年我国 V2XV2X 渗透率走势渗透率走势 .2525 图表图表 3131：关于信创行业端政策一览表关于信创行业端政策一览表 .2525 图表图表 3232：关于信创招标项目一览表关于信创招标项目一览表 .2626 图表图表 3333：华为昇腾一体机合作伙伴华为昇腾一体机合作伙伴 .2929 图表图表 34：华为产业链及合作伙伴梳理华为产业链及合作伙伴梳理

23、 .3030 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 1 1 20232023 回顾回顾：板块经营回暖，估值中枢上行板块经营回暖，估值中枢上行 1.1 1.1 软件行业概览软件行业概览 2023 年 1-10 月份，我国软件和信息技术服务业运行态势平稳，软件业务收入较快增长，利润总额两位数增长。2023 年软件行业业务收入增速总体高于 2022 年，1-10 月份总收入达98191 亿元，同比增长 13.7%。2023 年软件行业利润总额增速显著高于 2022 年，1-10 月份利润总额达 11426 亿元，同比增长 13.8%。图表图表1 1：软件业务收入增速（软件业务收入增速（%）图表图表2

24、 2：软件业利润总额增速（软件业利润总额增速（%）资料来源：工信部，中邮证券研究所 资料来源：工信部，中邮证券研究所 2023 年软件业务出口降幅持续收窄，出口业务基本呈现负增长态势，110 月份，软件业务出口 404.7 亿美元，同比下降 4.2%。随着宏观环境的缓和，出口业务在 2024 年有望得到改善。从全行业收入比重看，软件产品收入实现较快增长，110 月份，软件产品收入 23177亿元，同比增长 11.4%，占比 23.6%。其中，工业软件产品收入 2231 亿元，同比增长 12.2%。信息技术服务占比最大且收入平稳增长，110 月份，信息技术服务收入 64955 亿元，同比增长 1

25、4.9%，占比 66.2%。其中，云计算、大数据服务共实现收入 9927 亿元，同比增长 14.8%，占信息技术服务收入的比重为 15.3%；集成电路设计收入 2484 亿元，同比增长 5.8%；电子商务平台技术服务收入 9024 亿元，同比增长 9%。11.6 11.610.810.610.910.39.89.810.0 10.411.211.0 13.512.813.314.213.6 13.5 13.513.7024682年增速（%）2023年增速（%）-7.6-3.9-1.41.97.36.63.62.74.56.95.712.215.113.812.210.41

26、3.413.918.313.8-10-8-6-4-20246802022年增速（%）2023年增速（%）请务必阅读正文之后的免责条款部分 7 图表图表3 3：软件业务出口收入增速（软件业务出口收入增速（%）图表图表4 4：20232023 年年 1 1-1010 月软件业分类收入占比情况（月软件业分类收入占比情况（%）资料来源：工信部，中邮证券研究所 资料来源：工信部，中邮证券研究所 1.2 1.2 行情复盘行情复盘 2023 年，计算机板块整体经营情况稳中向好。从营收端看，2014 年以来，SW 计算机板块营业收入总体保持稳定增长，2023 年前三季度营业收入达 804

27、9.67 亿元，同比增长 1.62%，全年预计将保持良好增长态势。从利润端看，受到外部环境影响，SW 计算机板块归母净利润波动较大，2022 年疫情导致板块整体归母净利润同比下滑 44.99%。2023 年，计算机板块净利润情况显著改善，前三季度扭转下滑态势，同比增长 1.97%。图表图表5 5：SWSW 计算机计算机板块板块营业收入营业收入及同比及同比增速增速 图表图表6 6：SWSW 计算机计算机板块板块归母归母净利润净利润及同比增速及同比增速 资料来源：iFinD，中邮证券研究所 资料来源：iFinD，中邮证券研究所 2023 年，SW 计算机板块毛利率、净利率均有所改善。前三季度毛利率

28、为 26.84%，相比去年提升 0.29 pct，净利率为 3.10，相比去年提升 0.19pct。我们认为，随着国内经济恢复向好、下游 BG 端支付情况改善，板块盈利能力有望进一步提升。7.14.33.62.74.0 4.34.85.75.14.93.0 1.1-2.3-3.3-3.7-2.0-3.3-4.5-4.4-4.2-6-4-2024682022年增速（%）2023年增速（%）23.666.21.78.6软件产品信息技术服务信息安全嵌入式产品0%2%4%6%8%10%12%14%16%18%020004000600080001000012000营业收入（亿元）同比增长(%)-60%-

29、40%-20%0%20%40%60%00500归母净利润（亿元）同比增长(%)请务必阅读正文之后的免责条款部分 8 图表图表7 7：SWSW 计算机计算机销售销售毛利率（毛利率（%）图表图表8 8：SWSW 计算机计算机销售净销售净利率（利率（%）资料来源：iFinD，中邮证券研究所 资料来源：iFinD，中邮证券研究所 在 AI、算力、数据要素等主题的持续催化下，计算机板块上半年表现强势，SW 计算机指数由年初的 4,056.80 上涨至 4 月 7 日的 5,592.36。下半年指数有一定幅度回落，但全年来看仍有较好表现：截至 2023 年 12 月 14 日，计算机

30、板块 2023 年累计涨幅达到 13.84%，位于申万 31 个行业板块的第 3 位。图表图表9 9：S SW W 计算机与沪深计算机与沪深 3 30000 涨跌幅涨跌幅 资料来源：iFinD，中邮证券研究所 25.42 25.89 25.07 26.59 25.48 25.70 27.69 26.94 26.55 26.8425.0025.5026.0026.5027.0027.5028.00销售毛利率（%）7.91 7.94 8.23 8.25 5.05 4.63 5.40 4.93 2.91 3.10 0.001.002.003.004.005.006.007.008.009.00销售净

31、利率（%）3,000.003,500.004,000.004,500.005,000.005,500.006,000.002022-12-142022-12-222022-12-302023-01-102023-01-182023-02-022023-02-102023-02-202023-02-282023-03-082023-03-162023-03-242023-04-032023-04-122023-04-202023-04-282023-05-112023-05-192023-05-292023-06-062023-06-142023-06-262023-07-042023-07-1

32、22023-07-202023-07-282023-08-072023-08-152023-08-232023-08-312023-09-082023-09-182023-09-262023-10-122023-10-202023-10-302023-11-072023-11-152023-11-232023-12-012023-12-11SW计算机沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 9 图表图表1010：2 2023023 年申万各行业涨跌幅年申万各行业涨跌幅 资料来源：iFinD，中邮证券研究所 从估值角度看，2023 年，计算机板块估值中枢整体上行，反映了市场对于 AI、数据要

33、素等中长期产业趋势的认可。截至 2023 年 12 月 14 日，SW 计算机板块市盈率（TTM，整体法）水平在 47.80 倍。图表图表1111：SWSW 计算机计算机 PEPE（TTMTTM，剔除负值），剔除负值）资料来源：iFinD，中邮证券研究所 13.84%-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%传媒通信计算机电子汽车煤炭纺织服饰机械设备石油石化家用电器公用事业非银金融建筑装饰环保医药生物轻工制造国防军工钢铁综合银行沪深300有色金属交通运输农林牧渔基础化工社会服务食品饮料建筑材料房地产商贸零售电力设备美容护理本年涨跌幅（%）00708090

34、2018-12-05 2019-06-05 2019-12-05 2020-06-05 2020-12-05 2021-06-05 2021-12-05 2022-06-05 2022-12-05 2023-06-05 2023-12-05 请务必阅读正文之后的免责条款部分 10 从个股涨跌幅情况看，截至 2023 年 12 月 14 日，SW 计算机板块 2023 年度涨幅排名前十的股票分别为万兴科技、朗科科技、中科信息、金桥信息、恒为科技、赛为智能、拓维信息、德明利、新致软件、苏州科达，其中排名前四的个股涨幅均在 200%以上。图表12：SWSW 计算机计算机 20232023 年涨跌幅排

35、名前年涨跌幅排名前 1010 个股个股 序号序号 证券代码证券代码 证券简称证券简称 涨跌幅涨跌幅 最新价格（元）最新价格（元）近近一月日均成交额（万元）一月日均成交额（万元）近一月日均换手率近一月日均换手率（%）1 300624.SZ 万兴科技 243.39%100.82 114450.88 9.86 2 300042.SZ 朗科科技 214.25%38.1 48221.22 6.87 3 300678.SZ 中科信息 207.87%33.8 57172.67 5.97 4 603918.SH 金桥信息 202.25%22.23 77928.39 9.48 5 603496.SH 恒为科技

36、192.18%31.63 164517.38 13.7 6 300044.SZ 赛为智能 149.47%7.06 93058.46 19.85 7 002261.SZ 拓维信息 145.70%16.29 119562.17 6.08 8 001309.SZ 德明利 142.82%91.87 15407.49 2.5 9 688590.SH 新致软件 127.56%21.8 13281.22 3.57 10 603660.SH 苏州科达 125.96%11.75 9307.39 2.13 资料来源：iFinD，中邮证券研究所 从技术创新周期的视角，AIGC 技术带来的科技革命已进入下一阶段，目前

37、国产算力蓬勃发展，国内应用端教育、医疗等场景应用日趋成熟，我们认为，未来新一轮 AI 产业升级将以国内多模态技术的发展为主导，催生多样化行业应用。从政策周期的视角，近期数据要素相关政策密集落地，行业进入公共数据运营探索阶段，2024 年“数据财政”将正式拉开帷幕。中长期维度，我们持续看好 AI 算力/应用、数据要素、车联网等投资机遇。请务必阅读正文之后的免责条款部分 11 2 2 数据要素：“数据财政”正式拉开帷幕数据要素：“数据财政”正式拉开帷幕 2.1 2.1 顶层设计持续完善顶层设计持续完善，数据要素数据要素 X X 指引增量投资机会指引增量投资机会 顶层设计不断完善，我国数据要素政策进

38、入体系化构建阶段。顶层设计不断完善，我国数据要素政策进入体系化构建阶段。2022 年 12 月，“数据二十条”的出台明确了数据基础制度体系的“四梁八柱”，以“数据二十条”为指导，各地各部门制定了数据要素相关细则规定，围绕“数据二十条”不断丰富完善数据要素各方面制度体系和配套政策，打造“1+N”数据基础制度体系。2023 年 8 月，财政部印发企业数据资源相关会计处理暂行规定，提出数据可以作为资产进入企业资产负债表，2024 年 1 月 1 日起正式施行，数据资产入表进入“倒计时”。2023 年 10 月 25 日，国家数据局正式揭牌，负责协调推进数据基础制度建设，统筹数据资源整合共享和开发利用

39、，统筹推进数字中国、数字经济、数字社会规划和建设等。目前，我国数据要素市场化配置从地方政府和市场主体自主探索的阶段，目前，我国数据要素市场化配置从地方政府和市场主体自主探索的阶段，正式迈向了以国家体制机制创新和顶层设计为引领，政府、市场和社会全面整合式推进数据正式迈向了以国家体制机制创新和顶层设计为引领，政府、市场和社会全面整合式推进数据要素市场化配置，加速数字经济发展和数字中国建设的新阶段。要素市场化配置，加速数字经济发展和数字中国建设的新阶段。图表图表1313：数据要素市场发展演进过程数据要素市场发展演进过程 资料来源：赛迪顾问，各政府部门官网，中邮证券研究所 公共数据是数据资源的重要组成

40、部分，公共数据授权运营是中国特色新型公共数据开发利用方式，是深挖数据价值和普惠数据红利的重要制度设计。2021 年，我国“十四五”规划纲要首次提出开展政府数据授权运营试点。同年发布的“十四五”数字经济发展规划的通知中明确提出“对具有经济和社会价值、允许加工利用的政务数据和公共数据，通过数据开放、特许开发、授权应用等方式，鼓励更多社会力量进行增值开发利用”。近月来，长沙、北京、浙江、广西、湖北等地相继发布公共数据相关政策。请务必阅读正文之后的免责条款部分 12 图表图表1414：各省市公共数据授权运营相关政策各省市公共数据授权运营相关政策 资料来源：各政府部门官网，中邮证券研究所 公共数据授权运

41、营是亟待开发的蓝海，但目前尚未有中央层面发布相关的政策和法规来明确公共数据授权运营的框架，这使得各地区在开展该领域的探索时缺乏一致性和标准性，各地政府先试先行，处于一个多样化探索的阶段。请务必阅读正文之后的免责条款部分 13 图表图表1515：各地公共数据运营模式各地公共数据运营模式 省市省市 运营模式运营模式 北京市 北京市以场景为牵引，提出建立“金融公共数据专区”试点授权运营。由市经信局授权的大数据公司作为运营单位，以场景为牵引，在金融公共数据专区内，成功汇聚了工商、司法、税务、社保、公积金、不动产等公共数据，并尝试将其与企业数据融合开发，形成综合数据产品，服务于金融机构，实现了在普惠金融

42、领域的不同细分场景中的应用。杭州市 杭州市以“政府引导+市场运营”为主要原则，强调政府指导公共数据定价。运营机制上，建立公共数据授权运营机制，公共数据按政府指导定价采用有条件有偿方式进行授权，授权运营协议的有效期为 3 年。收益分配上，明确收益分配，数据产品或者数据服务的收益，由加工使用主体自行收取。应用场景上，开发了医疗健康、金融保险、商贸物流、工业制造、社会治理、生态环保、教育、体育、文旅、科研等行业和领域的应用场景数据产品。青岛市 青岛市构建“1+1+5+X”公共数据授权运营体系，从治数据、搭平台、拓场景三方面发力，形成“共建、互信、融合、创新”的公共数据运营生态，基于 1 个区块链底层

43、支撑平台、1 个数据保险箱特色产品、5 大保障体系、X 个业务应用构建“1+1+5+X”架构体系，形成全市公共数据运营的统一通道。长沙市 长沙授权市数据资源局统一管理和组织数据运营实施，负责建设数据运营平台，再引入多主体开展数据产品开发，形成公共数据“运营+加工”相分离的两级授权模式。成都市 成都市以政府数据授权为引擎，在管理层、平台层、数据层、权益层通过 8 大机制实现公共数据授权运营。成都市建立了公共数据管理平台，综合授权给数据运营方，同时引入行业数据主管部门进行行业数据加工授权审核，市政府数据授权运营则是通过成都市大数据集团进行市场化运营，需要经过多个部门的意见征求和市政府的批复。济南市

44、 济南市依托区块链、隐私计算等核心技术，建设济南市公共数据授权运营平台。平台由两层组成：底层是区块链数据互联网，实现可信主体、可信客体和可信交易；上层的交易系统、交付系统、运营系统和监管系统进行高效流通。围绕专区主体授权，数据资源可依主体需求动态绑定。温州市 温州市明确了由市公共数据主管部门统筹建设市级运营域，各县（市、区）原则上不再单独建设运营域；同时明确了市级运营域应兼容多种技术，支持授权运营单位面向不同场景的需求。坚持“无场景不授权”，明确了应按照场景申请授权运营公共数据。资料来源：赛迪顾问，开放数据中国，中移智库，中邮证券研究所 2.2 2.2 数据要素产业链掘金数据要素产业链掘金 据

45、上海数交所统计，从 2013 年至 2023 年，中国数商企业数量从约 11 万家增长到超过 100万家。其中，传统数字化软硬件服务商依托长期积淀，将数据相关业务作为重点方向来抓，成为技术型、应用型数商的中坚力量。伴随着数据流通需求的增长，服务型数商应运而生，成为数据产业的新兴组成部分。2023 年 11 月 25 日，国家数据局局长刘烈宏在 2023 全球数商大会开幕式上表示，国家数据局非常重视推进数商的发展，下一步将围绕发挥数据要素乘数作用，与相关部门一道，研究实施“数据要素”行动，从供需两端发力，在智能制造、商贸流通、交通物流、金融服务、医疗健康等若干重点领域，加强场景需求牵引，打通流通

46、障碍、提升供给质量，推动数据要素与其他要素结合，催生新产业、新业态、新模式、新应用、新治理。请务必阅读正文之后的免责条款部分 14 2023 年 12 月 15 日，国家数据局研究起草了“数据要素”三年行动计划(20242026年)(征求意见稿)，向社会公开征求意见。行动计划提出数据要素产业发展的总体目标:到2026 年底，打造 300 个以上示范性强、显示度高、带动性广的典型应用场景，产品和服务质量效益实现明显提升，涌现出一批成效明显的数据要素应用示范地区，培育一批创新能力强、市场影响力大的数据商和第三方专业服务机构，数据产业年均增速超过 20%，数据交易规模增长 1 倍，场内交易规模大幅提

47、升，推动数据要素价值创造的新业态成为经济增长新动力。通过“数据要素”行动计划的实施，国家有望发挥我国海量数据规模和丰富应用场景优势，推动数据在不同场景中实现乘数效应，促进我国数据基础资源优势转化为经济发展新优势。图表图表1616：数据要素产业链参与者数据要素产业链参与者 资料来源：同花顺数据可视化，中邮证券研究所 行动计划提出，重点行动包括要在智能制造、智慧农业、商贸流通、交通运输、金融服务、科技创新、文化旅游、医疗健康、应急管理、气象服务、智慧城市、绿色低碳等十二个行业发挥数据要素的乘数效应，有望催生新业态。例如，在智慧农业领域，推进产业链数据融通创新，支持第三方平台企业面向农户提供智慧养殖

48、、交易撮合、疫病防治、行情信息等服务，打通用料用药、生长、销售、加工等数据，提供一站式采购、供应链金融等服务。培育以需定产新模式，支持农业与商贸流通数据融合分析应用，鼓励电商平台、商超、物流等基于销售数据分析。在文化旅游领域，探索公共文化大模型应用，贯通各类文化机构数据中心，关联形成中华文化数据库，探索建设公共文化知识数据集，鼓励依托市场化机制开发公共文化大模型等。请务必阅读正文之后的免责条款部分 15 图表图表1717：“数据要素数据要素”投资一张图投资一张图 资料来源：各公司官网、公司年报、同花顺 iFinD，中邮证券研究所 数据要素X 请务必阅读正文之后的免责条款部分 16 3 3 AI

49、AI：重视多模态发展机遇：重视多模态发展机遇 3.1 3.1 海外海外 AIAI 商业化加速商业化加速，多模态大势所趋，多模态大势所趋 ChatGPT 正式上线已超过一年，微软、谷歌、Meta、亚马逊也在加速其 AI 布局。其中，微软通过与 OpenAI 深度融合、赋能自身产品组合；谷歌在 AI 底层技术方面积累深厚，轻量化模型有望打开新机遇；亚马逊有望借助 AI 技术持续增强广告业务的竞争力；Meta 发力计算机视觉领域，推出 SAM 模型，APP 家族为其提供丰富的应用矩阵。图表图表1818：海外头部科技公司海外头部科技公司 AIAI 最新进展最新进展 公司名称公司名称 AIAI 最新进展

50、最新进展 OpenAI 2023 年 11 月 7 日，正式发布 128K 上下文的 GPT-4 Turbo、自定义 GPT、DALLE 3 API、全新 Assistants API、视觉 GPT-4 Turbo、JSON 模式、GPT 商店等重磅内容。微软 2023 年 11 月 16 日，推出 Copilot Studio，支持自定义 ChatGPT 助手无缝集成在 CRM、ERP、OA 等日常办公系统中，并且与微软的 Power Virtual Agents、Power Bi、Microsoft Teams 等产品实现了深度集成，提供可视化数据分析等商业服务。谷歌 2023 年 3 月

51、，推出测试版 Bard；2023 年 5 月，发布 PaLM 2 大语言模型；2023 年 10 月，推出全球最大通用大模型之一 RT-X，并开放了训练数据集 Open X-Embodiment；2023 年 12月，谷歌在官网发布了全新最强多模态大模型 Gemini。Meta 2023 年 4 月，发布基础模型 Segment Anything Model（SAM）并开源；2023 年 7 月，发布类ChatGPT 开源大语言模型Llama 2；2023 年 11 月，发布 Emu Video 和 Emu Edit 两款模型，多模态布局更近一步。亚马逊 2023 年 9 月，向人工智能初创公

52、司 Anthropic 投资 40 亿美元，并持有其部分股权；2023 年11 月，发布了 Amazon Q，在 Amazon Connect 上推出生成式 AI 功能。英伟达 2023 年 8 月，推出 NVIDIA AI Workbench 以帮助开发人员快速部署、开发生成式 AI 和大语言模型。资料来源：AIGC 开放社区，IT 之家，亚马逊科技，中邮证券研究所 海外多个多模态海外多个多模态 AIAI 应用惊艳亮相。应用惊艳亮相。自 2023 年 3 月 15 日，OpenAI 发布了 GPT-4 多模态大模型以来，便掀起了行业对多模态大语言模型（Multimodal Large Lan

53、guage Model，MLLM）的研究浪潮，这同时也预示着全民多模态时代即将到来。2023 年 10 月，OpenAI 先后推出全新文本生成图片产品 DALLE 3 以及 GPT-4V。2023 年 11 月 29 日，文生视频公司 Pika 推出Pika1.0，其能够生成和编辑 3D 动画、动漫、卡通和电影等各种风格的视频。2023 年 12 月 7日，谷歌在官网发布了全新最强多模态大模型 Gemini，目前有 Ultra、Pro、Nano 三个版本，可自动生成文本、代码、总结内容等，并能理解图片、音频和视频内容。请务必阅读正文之后的免责条款部分 17 图表图表1919：PikaPika

54、平台生成视频展示平台生成视频展示 资料来源：AIGC 开放社区，中邮证券研究所 AIAI 多模态是行业趋势。多模态是行业趋势。多模态的意义在于，为 AI 应用带来了更多可能性，是通用人工智能（AGI）发展的关键。2023 年 6 月，中国科学院自动化研究所正式发布“紫东太初”全模态大模型，在语音、图像和文本三模态的基础上，加入视频、信号、3D 点云等模态数据，研究突破了认知增强的多模态关联等关键技术，在神经外科手术导航、短视频内容审核、法律咨询、医疗多模态鉴别诊断、交通违规图像研读等领域开始了一系列引领性、示范性应用。目前，多模态技术已在智能客服、自动驾驶、医疗诊断等多个领域展现出巨大的应用潜

55、力，全面融合文本信息、图像信息、语音信息、视频信息的多模态大模型将成为 AI 的基础设施，并有望将整个 AIGC 产业推向下一发展阶段。图表图表2020：“紫东太初”大模型能力展示“紫东太初”大模型能力展示 资料来源：紫东太初官网，中邮证券研究所 3.2 3.2 国内应用端百花齐放国内应用端百花齐放，算力国产化渐行渐近算力国产化渐行渐近 请务必阅读正文之后的免责条款部分 18 中国大模型市场百花齐放。中国大模型市场百花齐放。2023 年 8 月 15 日，国家网信办等 7 部分印发的生成式人工智能服务管理暂行办法正式开始施行，百度、阿里、华为、腾讯、360、商汤、京东、科大讯飞、字节跳动等巨头

56、厂商结合自身业务及战略布局，陆续宣布研发或已发布大语言模型产品。垂直赛道及大模型解决方案厂商锚定一个或多个行业领域，意图打造“数据飞轮”护城河；应用层厂商积极试水整合大模型能力，提升产品功能；众多科技大佬也宣布进军大模型领域进行创业。截至 2023 年 11 月，国内第二批通过备案的 AI 大模型包括 11 家公司，部分已面向全社会开放服务，加上首批的 10 余个大模型，已有超过 20 个大模型获得备案。图表图表2121：中国大语言模型产业价值链中国大语言模型产业价值链 资料来源：艾瑞咨询，中邮证券研究所 中国算力市场蓬勃发展。中国算力市场蓬勃发展。2023 年来，随着 AI 大模型的涌现，计

57、算芯片依赖已从 CPU 转向GPU，也就意味着，GPU 成为驱动 AI 技术发展以及应用落地的关键引擎，像大模型训练、推理也催生了大量 AI 算力需求。根据 IDC 测算的数据显示，2022 年中国智能算力规模达259.9EFLOPS，2023 年将达到 414.1EFLOPS，预计到 2027 年将达到 1117.4EFLOPS。请务必阅读正文之后的免责条款部分 19 图表图表2222：中国智能算力规模及预测（中国智能算力规模及预测（EFLOPSEFLOPS）图表图表2323：中国通用算力规模及预测（中国通用算力规模及预测（EFLOPS)EFLOPS)资料来源：IDC，中邮证券研究所 资料来

58、源：IDC，中邮证券研究所 在 AI 芯片领域，国外芯片巨头占据了大部分市场份额。全球范围内主要布局人工智能芯片的厂商有 Intel、NVIDIA、Qualcomm、Google 等。无论是在人才聚集、公司合并等方面，都具有领先优势。特别是美国的巨头企业，凭借着多年在芯片领域的领先地位，迅速切入 AI 领域并积极布局，目前已经成为该产业的引领者。此外，在 GPU 和 FPGA 方面，它们更是处于完全垄断地位。2023 年 10 月 17 日，美国商务部工业和安全局（BIS）更新 2022 年 10 月发布的对华半导体出口管制规定，收紧 AI 芯片等领域的限制。根据新规，英伟达为中国市场推出的A

59、800、H800 等“特供”芯片产品将受限。此轮禁售意味着美方试图对中国算力发展作进一步遏制，同时亦对 AI 模型端发展有所限制。图表图表2424：BISBIS 禁售新规相关说明禁售新规相关说明 资料来源：BIS 官网，中邮证券研究所 我国人工智能核心环节自主可控进度加速。AI 必然伴随海量计算，算力是 AI 发展的技术底座。受益于 AI 大模型的突破与发展，有关数据显示 2024 年国产 AI 芯片有望新增 700 亿+02004006008000 2021 2022 2023E 2024E 2025E 2026E 2027E中国智能算力规模及预测(EFLOPS)020

60、4060802020212022 2023E 2024E 2025E 2026E 2027E中国通用算力规模及预测(EFLOPS)请务必阅读正文之后的免责条款部分 20 市场，加之严峻的外部环境，都将激励国产 AI 算力品牌快速崛起。2023 年 2 月，国务院印发了数字中国建设整体布局规划，提出要夯实数字基础设施。数字中国基础设施的建设有望拉动以数据中心、超算中心、智能计算中心为代表的算力基础设施建设，从而带动服务器与 AI算力芯片的需求快速增长。2023 年 10 月，工信部表示，通过夯实人工智能技术底座，推动重点行业智能化升级，推动人工智能创新应用。同时，为构筑自立

61、自强的数字技术创新体系，上游 AI 芯片作为算力基础，自主可控需求凸显，数字中国建设对 AI 芯片国产化提出新要求。图表图表2525：部分国产部分国产 AIAI 芯片芯片介绍介绍 公司名称公司名称 产品型号产品型号 工艺制成工艺制成 定位定位 理论对标英伟达产品理论对标英伟达产品 华为 昇腾 310 12nm 中低端 昇腾 910 7nm 高端 英伟达 A100/A800 昇腾 910B 高端 阿里 含光 800 12nm 中低端 英伟达 P4 百度 昆仑芯 2 代 7nm 高端 腾讯 紫霄 12nm 中低端 英伟达 A10 海光 深算二号 壁仞科技 BR100 7nm 中高端 摩尔线程 MT

62、T S3000 7nm 燧原科技 云燧 T20 12nm 中低端 天数智芯 天垓 100 7nm 智铠 100 7nm 寒武纪 思元 370 7nm 景嘉微 JM9 资料来源：芯生代，中邮证券研究所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 21 4 4 车联网：前景广阔，落地加速车联网：前景广阔，落地加速 4.1 4.1 政策与技术标准加速产业发展政策与技术标准加速产业发展 2023 年 7 月 26 日，工信部、国家标准化管理委员会联合印发国家车联网产业标准体系建设指南（智能网联汽车）（2023 版），形成了框架更加完善、内容更加全面、逻辑更加清晰的标准体系建设指南，为智能网联汽车产业高质量发展奠

63、定了坚实基础。2023 年 9 月发布公路工程设施支持自动驾驶技术指南，立足公路工程设施数字化、智能化发展趋势，提出了公路工程设施支持自动驾驶总体架构和主要技术指标，于今年 12 月 1日起施行。指南由交通运输部公路科学研究院主编，同时还得到了华为、百度智行科技、高德云图科技等多家单位的参与编制，充分体现了政府、企业和科研机构的合作与共识。2023 年 11 月 25 日，长安汽车与华为在深圳签署了投资合作备忘录。经协商，华为拟成立一家新公司，聚焦智能网联汽车的智能驾驶系统及增量部件的研发、生产、销售和服务，2023 年上半年华为实现智能汽车解决方案业务收入为 10 亿元。华为即将全球发布的车

64、路协同（V2X）标准，将标志着中国在全球智能交通领域的一次重大突破。2023 年 11 月，工业和信息化部、公安部、住房和城乡建设部、交通运输部等四部门联合印发通知，部署开展智能网联汽车准入和上路通行试点工作，通过开展试点，引导智能网联汽车生产企业和使用主体加强能力建设，在保障安全的前提下，促进智能网联汽车产品的功能、性能提升和产业生态的迭代优化，推动智能网联汽车产业高质量发展。同时，多地政府出台相关文件加速布局并引导智能网联汽车高质量发展，加大该领域的资金投入，积极推进智能汽车关键技术产业化进程，改善行业整体环境。图表图表2626：关于车联网地方政策一览表关于车联网地方政策一览表 时间 发布

65、机构 政策名称 政策内容 2023 年 8 月 北京市发展和改革委员会 关于进一步推动首都高质量发展取得新突破的行动方案(2023-2025 年)促进智能网联汽车产业引领发展，推动高级别自动驾驶示范区建设。2023 年 9 月 北京市政府 北京市促进未来产业创新发展实施方案 支持智能网联汽车通用航空及无人驾驶航空器等产业技术融合，研究基于车路云一体化系统的多车协同技术。请务必阅读正文之后的免责条款部分 22 2023 年 7 月 上海市政府 浦东新区智能网联汽车产业高 质 量 发 展 三 年 行 动 方 案（2023-2025 年）到 2025 年，将浦东新区打造成智能网联汽车产业创新发展生态

66、高地。一是开展智能网联汽车关键技术攻关。二是构建智能网联汽车产业新生态。三是推进智能网联汽车规模化应用。四是加快智能网联汽车基础设施建设。五是完善浦东立法配套体系。2023 年 8 月 深圳市工业和信息化局 深圳市加快打造“新一代世界一流汽车城”三年行动计划(2023-2025 年)通过三年的建设，目标到 2025年，汽车技术水平、场景应用和产业规模位居全国前列，新能源汽车、智能网联汽车竞争优势进一步扩大，产业空间布局不断完善，质量品牌效益持续提升，以新技术、新模式、新业态为核心的汽车创新体系基本形成。2023 年 9 月 重庆市政府 重庆智能网联新能源汽车零部件产业集群提升专项行动方案（20

67、232027 年）（征求意见稿）计划建成跨域融合、上下协同的智能网联新能源汽车零部件产业集群，累计新增新型智能网联新能源汽车零部件企业 800 家，智能网联新能源汽车零部件产业实现营收 7000 亿元。2023 年 9 月 横琴粤澳深度合作区 城市规划和建设局 横琴粤澳深度合作区智能网联汽车道路测试与示范应用管理细则 许可开展道路测试、示范应用、示范应用(运营)、远程高度自动驾驶道路测试与示范应用活动。2023 年 9 月 天津市政府 天津市加快新能源和智能网联 汽 车 产 业 发 展 实 施 方 案(20232027 年)完善基础设施体系，重塑汽车服务业版图，推动新能源和智能网联汽车产业高质

68、量发展。资料来源：政府网站，中邮证券研究所 4.2 4.2 产业链生态完整，落地加速产业链生态完整，落地加速 产业链上游。产业链上游。产业链上游由感知系统、控制系统、通讯系统、执行系统、三电系统等构成。感知系统帮助车辆获取道路、车辆等多方面信息，实现车辆的安全稳定行驶。控制系统由汽车芯片、算法和操作系统组成。通讯系统是车与外界环境的信息交互平台，包括云平台、电子电器架构、V2X 通信模块和安全解决方案。V2X 指车辆与车辆、道路、行人、网络之间的通信技术，实现路线有 DSRC 和 C-V2X，中国主要采用 C-V2X 技术。请务必阅读正文之后的免责条款部分 23 产业链中游。产业链中游。中游包

69、含智能座舱厂商、自动驾驶技术提供商和智能制造解决方案提供商。智能座舱行业细分赛道众多，主要包含 HUD（抬头显示）、流媒体后视镜、液晶仪表、车载信息娱乐系统、人机交互和汽车座椅等。产业链下游。产业链下游。下游主要由造车新势力和传统车企等主机厂商组成，参与者众多，竞争激烈，是智能网联汽车产业链中的重要一环。相比于燃油车，电动车因集成简单、精准调节车速、供电保证等因素，更易实现智能化。图表图表27：我国车联网产业图谱我国车联网产业图谱 资料来源：36 氪研究院，中邮证券研究所 中商产业研究院发布的2023-2028 年中国车联网专题研究及发展前景预测评估报告显示，2022 年中国车联网市场规模达

70、3878 亿元，近五年年均复合增长率为 33.67%。中商产业研中商产业研究院预测，究院预测，20232023 年中国车联网市场规模将达年中国车联网市场规模将达 43834383 亿元，亿元，20242024 年规模达到年规模达到 54305430 亿元。亿元。请务必阅读正文之后的免责条款部分 24 图表图表2828：20 年中国车联网市场规模预测（亿元）年中国车联网市场规模预测（亿元）资料来源：中商产业研究院，中邮证券研究所 2020-2021 年属于 C-V2X 的导入期，不断探索车联网商业模式的可能性，进而明确运营主体；2022-2025 年属于 C-V2X

71、 的成长期，标准规范、产业生态等逐步完善，C-V2X 逐步在部分城市和高速公路连片部署；预计 2025 年以后进入成熟期，LTE-V2X 和 NR-V2X 长期共存，能够支撑更多智慧交通和自动驾驶的相关应用。图表图表2929：C C-V V2 2X X 在中国部署情况及预测在中国部署情况及预测 资料来源：华为官网，中邮证券研究所 我国车联网渗透率持续走高我国车联网渗透率持续走高。2012 年，我国车联网渗透率仅为 3.7%，2020 年我国车联网渗透率从2015年的8%增长至2020年的15.1%，预计2023年我国车联网渗透率将达到26.15%。004000500060

72、00200222023E2024E 请务必阅读正文之后的免责条款部分 25 图表图表3030：20 年我国年我国 V V2 2X X 渗透率走势渗透率走势 资料来源：智研咨询，中邮证券研究所 5 5 信创：行业招标提速，华为入局加速国产替代进程信创：行业招标提速，华为入局加速国产替代进程 5.1 5.1 政策助力，行业端招标提速政策助力，行业端招标提速 我国的信创体系遵循“2+8+N”的结构，其中“2”代表党、政；“8”代表了与国家经济和人民生活息息相关的八大领域：金融、电力、电信、石油、交通、教育、医疗以及航空航天；“N”代表将信创产品广泛

73、融入到消费市场中。目前，党政行业在信创方面的推进已经步入目前，党政行业在信创方面的推进已经步入深深水区，水区，2 2023023 年国家出台多项政策促进信创行业端发展，加速国产信创产品在各细分领域落地。年国家出台多项政策促进信创行业端发展，加速国产信创产品在各细分领域落地。图表图表3131：关于信创行业端政策一览表关于信创行业端政策一览表 时间 发布机构 政策/会议名称 重点内容 2023 年 3 月 国家能源局 关于加快推进能源数字化智能化发展的若干意见 增强能源系统网络安全保障能力，加快实现核心装备控制系统安全可信、自主可控。2023 年 4 月 国家能源局 2023 年能源工作指导意见

74、夯实新能源安全可靠替代基础；提高能源产业链安全保障能力。2023 年 4 月 国务院国资委 国有企业数字化转型论坛 提出组织中央企业强化数字技术攻关，加快实现科技自立自强。中国石油“昆仑 ERP”入选国务院国资委公开发布的国有企业十大数字技术成果，是首个登榜的国产高端 ERP。2023 年 5 月 交通运输部 公路水路关键信息基础设施安全保护管理办法 运营者应当加强公路水路关键信息基础设施供应链安全管理，应当采购依法通过检测认证的网络关键设备和网络安全专用产品，优先采购安全可信的网络产品和服务。0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%2019202020

75、2120222023E 请务必阅读正文之后的免责条款部分 26 2023 年 7 月 国家铁路局 铁路关键信息基础设施安全保护管理办法（征求意见稿）应当采购依法通过检测认证的网络关键设备和网络安全专用产品，优先采购安全可信的网络产品和服务。2023 年 7 月 工信部 工信部主管部门座谈会 下半年重点任务包括：扎实推进重点领域创新，一批关键技术产品攻关取得重要进展，C919 大型客机实现商业运营，国产首艘大型邮轮顺利出坞；切实保障重点产业链自主可控，加强统筹调度和督促督导。2023 年 7 月 中国交通运输协会 交通运输行业首部信创适配测评标准（征求意见稿）随着交通行业信息化、数字化、网络化、

76、智能化的发展，交通运输行业信创势在必行，信创替代刻不容缓。目前党政机关和部分行业已逐步开展软硬件国产化适配工作，交通运输部已完成办公系统的国产化适配，部分企业如中交等大型央企也开始了国产化适配工作，但对于庞大的交通运输行业信息化系统和专用行业软件来说远远不足，适配工作亟待迅速开展。资料来源：政府网站，中邮证券研究所 2023 年 7 月，信创龙头麒麟软件中标中国邮政集团服务器操作系统集采项目，采购量超六万套，进一步扩大了麒麟操作系统生态优势。另外，随着超 6 万套的服务器操作系统落地，也将随之带来数套国产 CPU、信创整机以及超融合、中间件等相关联信创产业链的一系列采购需求。2023 年 7

77、月，中信银行股份有限公司通用基础设施集成商入围采购项目中标结果公示，该项目预算金额高达 62.25 亿元，被认为是目前为止信创最大订单。图表图表3232：关于信创招标项目一览表关于信创招标项目一览表 时间 招标单位 项目名称 2023 年 2 月 中国联通 2022 年中国联通通用服务器集中采购项目 2023 年 6 月 中国移动 中国移动 2021 年至 2022 年 PC 服务器集中采购 2023 年 7 月 松滋市公安局 松滋市智慧交通管理系统升级改造工程项目 2023 年 7 月 江苏银行股份有限公司 江苏银行股份有限公司用户中台国产分布式数据库配套采购项目 请务必阅读正文之后的免责条

78、款部分 27 2023 年 7 月 中移（苏州）软件技术有限公司 云能力中心 2023-2024 年省专公司操作系统迁移技术服务项目 2023 年 7 月 国家石油天然气管网集团有限公司油气调控中心 油气调控中心天然气管网 SCADA 系统国产化替代工程中间数据库系统集成项目 2023 年 7 月 中国联合网络通信有限公司软件研究院 2023-2024 年中国联通软研院政企传统新兴 ICT 运营系统研发项目（信创改造及业务支撑）2023 年 7 月 中国工商银行 2023 年度鲲鹏、飞腾、海光芯片服务器项目 2023 年 7 月 吉林省农村信用社联合社 吉林省农村信用社联合社国产云平台软件采购

79、项目 2023 年 7 月 中国邮政集团 中国邮政集团服务器操作系统集采项目 2023 年 7 月 中信银行 中信银行通用基础设施集采项目 2023 年 8 月 中国联通 2023-2025 年中国联通国际服务器集中采购项目-标段二-通用服务器-国产芯片 2023 年 8 月 中国邮政集团 中国邮政集团有限公司 2023 年第三批 IT 设备集中采购项目 2023 年 8 月 华能信息技术有限公司 华能信息技术有限公司集团 OA 系统国产化替代部分技术服务项目 2023 年 8 月 上海浦东发展银行股份有限公司信用卡中心 上海浦东发展银行股份有限公司信用卡中心 2023 年国产品牌存储扩容采购

80、项目 2023 年 9 月 中国邮政储蓄银行 中国邮政储蓄银行 2023 年 IT 及网络设备入围选型采购项目 2023 年 11 月 山西省信息产业技术研究院有限公司 2023 年中国联通山西省检察院“检务信创云”建设项目（云平台）2023 年 11 月 广州期货交易所 广州期货交易所 2023 年度信创改造服务器采购项目 2023 年 12 月 广东城智科技有限公司 珠海市大数据中心政务云信创云资源池扩容项目 资料来源：招标网，剑鱼标讯，政府招采网，中邮证券研究所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 28 5.2 5.2 华为入局加速国产替代进程华为入局加速国产替代进程 从从 2019 年鸿

81、蒙正式面世年鸿蒙正式面世，到，到 2023 年华为发布鸿蒙年华为发布鸿蒙 4.0，HarmonyOS 的生态系统建设的生态系统建设也在逐步走向成熟。也在逐步走向成熟。截至目前，鸿蒙生态设备已达 7 亿台；HarmonyOS 开发者已超过 220 万人，开发者主题活动超过 350 万人次，涵盖学习工具、出行、农业种植、主题设计等六大领域；开发工具 DevEco 活跃用户超过 40 万人，API 日调用达 590 亿次，涉及连接与通信、应用服务、系统、人工智能、超级终端等多个类别。HarmonyOS 一步一个脚印，以更多设备、更多应用构建鸿蒙世界。头部厂商以及优质人才的加入，持续打造鸿蒙生态圈头部

82、厂商以及优质人才的加入，持续打造鸿蒙生态圈，预计明年鸿蒙生态将实现跨越式，预计明年鸿蒙生态将实现跨越式发展发展。2023 年 12 月 9 日，华为常务董事余承东预告，华为明年将会推出鸿蒙原生应用与原生体验的产品，同时，支付宝、同花顺、麦当劳中国、携程旅行等纷纷加入鸿蒙生态“朋友圈”。鸿蒙生态的蓬勃发展离不开人才的培养，目前已经有 23 家 985 高校以及 46 家 211 高校即将或者已经开设 HarmonyOS 相关课程。操作系统欧拉新增装机量取得突破。操作系统欧拉新增装机量取得突破。经过 4 年的开源，华为欧拉操作系统在商业部署方面取得了显著进展，广泛应用于金融、运营商、数字政府、能源

83、、制造等关键行业，欧拉操作系统装机量从 2020 年至今已超约 600 万套，平台每日活跃开发者数量超过 4000 人。2022 年新增服务器操作系统市场份额 25%，已经跨越生态拐点，到 2023 年，欧拉在新增市场中的份额占比将超过 30%。沙利文的研究表明，欧拉已成为政府、电信和金融等多个领域内众多客户的首选操作系统。2022 年在政府、电信和金融行业的装机量份额分别达到 50.3%、40.6%和 30.6%，成为推动这些关键行业操作系统国产化的核心力量。重塑大模型开发流程，重塑大模型开发流程，国产国产 A AI I 算力算力昇腾一体机引领行业升级。昇腾一体机引领行业升级。昇腾一体机主要

84、是为特定的 AI 应用设计的集成解决方案。它们整合了昇腾 AI 处理器、软件平台、开发工具和其他关键组件，如存储和网络设施，以提供针对特定 AI 任务（如深度学习、图像处理）的优化性能。这类设备通常更加用户友好，支持即插即用，特别适合于那些需要快速部署并立即投入使用 AI技术的场景。2023 年 7 月 6 日，昇腾人工智能产业高峰论坛在上海举办。论坛现场，华为联合四家伙伴共同发布昇腾 AI 大模型训推一体化解决方案，加速了大模型在各行业里快速落地应用。请务必阅读正文之后的免责条款部分 29 图表图表3333：华为昇腾一体机合作伙伴华为昇腾一体机合作伙伴 合作公司合作公司 合作成果合作成果 成

85、果简介成果简介 软通动力 软通 AI 训推一体化平台 软通动力携手昇腾 AI 启动大模型联合创新，推出“软通 AI 训推一体化平台”，实现了不同应用场景与 AI 的深度适配。更是依托与华为联合推出的软硬件一体化信创解决方案“软通动力 AI 机器人-昇腾一体机”，助力深圳机场国际快件海关监管 EIMS 系统实现了智能化升级。云从科技 从容大模型训推一体化解决方案 该方案基于云从从容大模型算法及工具，使得用户可以轻松地训练、构建和管理自己的大模型。同时，它还配备了华为昇腾 AI 硬件及分布式计算平台，可以在短时间内完成大规模数据的训练和推理任务，大大提高了训练效率和精度。云天励飞 云天天书大模型训

86、推一体机 该产品内置了公司自主研发的天书千亿级大模型。通过与昇腾硬件加速平台的联合深度优化，并集成“开箱即用”系列训推工具，产品可满足面向多业务场景的大模型高并发高能效处理、业务快速上线的需求。同时，产品具有丰富的接口，支持灵活的二次开发和敏捷部署。科大讯飞 星火一体机 星火一体机是国产软硬件一体化的私有专属大模型解决方案，开箱即可使用，提供从底层算力、AI 框架、训练算法、推理能力、应用成效等全栈 AI 能力。智谱 AI 天智 ChatGLM 训推一体机 天智 ChatGLM 训推一体机已经通过华鲲振宇等渠道进行组装和销售，支持中英双文的流畅对话，可以用于电商的智能客服等场景。医渡科技 医渡

87、大模型训推一体机 医渡大模型训推一体机，开箱即可使用，内置医渡科技全栈自主研发的医疗垂域基础模型，并提供安全高性能计算环境、医渡大模型工具包以及可演示试用场景的 API，打造了大模型落地医疗行业的新范式。资料来源：软通动力，医渡科技，科创板日报，同花顺 iFinD，中邮证券研究所 欧拉、鸿蒙、昇腾等在技术能力和产业生态的发展、互补，将给数字化全场景带来变革，带动产业链上下游协同升级，增强高质量技术供给与现实场景开发，加快各行业产业的国产替代进程。请务必阅读正文之后的免责条款部分 30 图表图表34：华为产业链及合作伙伴梳理华为产业链及合作伙伴梳理 资料来源：各公司公告，公司官网，深圳特区报，华

88、鲲振宇官网，openHarmony 官网，华为昇腾社区官网，中邮证券研究所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 31 6 6 建议关注标的建议关注标的 一、一、数据要素数据要素主线关注主线关注：（1）公共数据运营：三维天地、新点软件、山大地纬、云赛智联等。（2）数据要素入表：上海钢联、中远海科等。（3）其他产业链环节：电科网安、超图软件、普元信息、博汇科技、税友股份等。二、二、A AI I 主线主线关注关注：（1）算力：中科曙光、浪潮信息、首都在线、铜牛信息、曙光数创等。（2）多模态：声迅股份、云鼎科技、神思电子、当虹科技等。（3）应用：金山办公、科大讯飞、佳发教育、鸿合科技、新致软件、润达医疗

89、、金现代等。三、车联三、车联网主线关注：网主线关注：（1）车路协同 V2X：千方科技、万集科技、汉鑫科技、启明信息。（2）自动驾驶：中科创达、光庭信息。四、四、信创信创主线关注：主线关注：（1）华为产业链：证通电子、赛意信息、智洋创新等。（2）信创 ERP：普联软件等。（3）工业软件：中控技术、索辰科技等。请务必阅读正文之后的免责条款部分 32 7 7 风险提示风险提示 研发进度不及预期；技术落地不及预期；行业竞争加剧风险；政策出台不及预期等。请务必阅读正文之后的免责条款部分 33 中邮证券投资评级说明中邮证券投资评级说明 投资评级标准 类型 评级 说明 报告中投资建议的评级标准：报告发布日后

90、的 6 个月内的相对市场表现，即报告发布日后的 6 个月内的公司股价（或行业指数、可转债价格）的涨跌幅相对同期相关证券市场基准指数的涨跌幅。市场基准指数的选取：A 股市场以沪深 300 指数为基准；新三板市场以三板成指为基准；可转债市场以中信标普可转债指数为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以标普500 或纳斯达克综合指数为基准。股票评级 买入 预期个股相对同期基准指数涨幅在 20%以上 增持 预期个股相对同期基准指数涨幅在 10%与 20%之间 中性 预期个股相对同期基准指数涨幅在-10%与 10%之间 回避 预期个股相对同期基准指数涨幅在-10%以下 行业评级 强于大市 预期行业相对

91、同期基准指数涨幅在 10%以上 中性 预期行业相对同期基准指数涨幅在-10%与 10%之间 弱于大市 预期行业相对同期基准指数涨幅在-10%以下 可转债 评级 推荐 预期可转债相对同期基准指数涨幅在 10%以上 谨慎推荐 预期可转债相对同期基准指数涨幅在 5%与 10%之间 中性 预期可转债相对同期基准指数涨幅在-5%与 5%之间 回避 预期可转债相对同期基准指数涨幅在-5%以下 分析师声明分析师声明 撰写此报告的分析师（一人或多人）承诺本机构、本人以及财产利害关系人与所评价或推荐的证券无利害关系。本报告所采用的数据均来自我们认为可靠的目前已公开的信息，并通过独立判断并得出结论，力求独立、客观

92、、公平，报告结论不受本公司其他部门和人员以及证券发行人、上市公司、基金公司、证券资产管理公司、特定客户等利益相关方的干涉和影响，特此声明。免责声明免责声明 中邮证券有限责任公司（以下简称“中邮证券”）具备经中国证监会批准的开展证券投资咨询业务的资格。本报告信息均来源于公开资料或者我们认为可靠的资料，我们力求但不保证这些信息的准确性和完整性。报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达观点不构成所涉证券买卖的出价或询价，中邮证券不对因使用本报告的内容而导致的损失承担任何责任。客户不应以本报告取代其独立判断或仅根据本报告做出决策。中邮证券可发出其它与本报告所载信息不一致或有不同结论的报告。报告所载资料、

93、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。中邮证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或者计划提供投资银行、财务顾问或者其他金融产品等相关服务。证券期货投资者适当性管理办法于 2017 年 7 月 1 日起正式实施，本报告仅供中邮证券客户中的专业投资者使用，若您非中邮证券客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消接收、订阅或使用本报告中的任何信息。本公司不会因接收人收到、阅读或关注本报告中的内容而视其为专业投资者。本报告版权归中邮证券所有，未经书面许可，任何机构或个人不得存在对本报告以任何形式进行翻版、修改、节选

94、、复制、发布，或对本报告进行改编、汇编等侵犯知识产权的行为，亦不得存在其他有损中邮证券商业性权益的任何情形。如经中邮证券授权后引用发布，需注明出处为中邮证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节或修改。中邮证券对于本申明具有最终解释权。请务必阅读正文之后的免责条款部分 34 公司简介公司简介 中邮证券有限责任公司，2002 年 9 月经中国证券监督管理委员会批准设立，注册资本 50.6 亿元人民币。中邮证券是中国邮政集团有限公司绝对控股的证券类金融子公司。公司经营范围包括：证券经纪；证券自营；证券投资咨询；证券资产管理；融资融券；证券投资基金销售；证券承销与保荐；代理销售金融产品；与证

95、券交易、证券投资活动有关的财务顾问。此外，公司还具有：证券经纪人业务资格；企业债券主承销资格；沪港通；深港通；利率互换；投资管理人受托管理保险资金；全国银行间同业拆借；作为主办券商在全国中小企业股份转让系统从事经纪、做市、推荐业务资格等业务资格。公司目前已经在北京、陕西、深圳、山东、江苏、四川、江西、湖北、湖南、福建、辽宁、吉林、黑龙江、广东、浙江、贵州、新疆、河南、山西、上海、云南、内蒙古、重庆、天津、河北等地设有分支机构，全国多家分支机构正在建设中。中邮证券紧紧依托中国邮政集团有限公司雄厚的实力，坚持诚信经营，践行普惠服务，为社会大众提供全方位专业化的证券投、融资服务，帮助客户实现价值增长，努力成为客户认同、社会尊重、股东满意、员工自豪的优秀企业。中邮证券研究所 北京 邮箱： 地址：北京市东城区前门街道珠市口东大街 17 号 邮编：100050 上海 邮箱： 地址：上海市虹口区东大名路 1080 号邮储银行大厦 3楼 邮编：200000 深圳 邮箱： 地址：深圳市福田区滨河大道 9023 号国通大厦二楼 邮编：518048