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1、行业及产业 行业研究/行业深度 证券研究报告 计算机 2024 年 01 月 15 日 AI+万物,五大亮点看 CES 看好AIGC 系列深度之 29 相关研究 GPTs Store 正式上线,推进 AIGC 应用生态-AI 行业系列点评 2024 年 1 月14 日 AI+华为,双主线均有产业积极信号!-计算机行业周报20 2024 年 1月 13日 证券分析师 洪依真 A0230519060003 杨海晏 A0230518070003 李国盛 A0230521080003 林起贤 A0230519060002 林丽梅 A0230513090001 王珂 A02
2、30521120002 戴文杰 A0230522100006 屠亦婷 A0230512080003 刘洋 A0230513050006 联系人 洪依真(8621)23297818 本期投资提示:2024 年国际消费电子展(CES 2024)在美国拉斯维加斯举办,本次展会的主题为“ALL TOGETHER.ALL ON”。预计本届 CES 将吸引超 13 万人参加,参展的公司数量超过 4000家,今年展会的关键词是“AI”,可以在大部分产品内找到 AI 大模型的结合点。我们观看了 100+场现场直播,整合 1000+参展商信息,总结了以下 5 大亮点。1.CES 传统三巨头 NV、Intel、A
3、MD,本届均推出新一代硬件产品,与往届以游戏和移动终端能力升级不同,本届巨头重点赋能在 AI PC、游戏、具身智能三大领域。2.AI 大模型在端侧的部署是一项新议题,在往届 CES 中并无大规模展出。符合 11 月我们在从消费电子到 AIPC-AIGC 系列深度之 25等多篇报告中的判断。对于这一新方向,目前厂商主要努力方向包括:1)端侧芯片,英伟达与大厂合作,搭载英伟达新发布 GPU的 AI PC 陆续发布,英特尔展示了 Core Ultra 流星湖处理器在不同 AIPC 的落地及能力;2)AIPC 整机适配,联想发布 40 多款产品,ACER 宏碁、ASUS 均发布新品适配 AI;3)模型
4、小型化和软件更新;4)推出例如 Rabbit r1 的新型创意终端。3.XR 在 2017 年后又一次登上 CES 主舞台。1)主流厂商跟踪、交互等方案基本完成迭代,Pancake 方案已经成为主流光学方案,与 2017 年方案大不相同,索尼、创维、NOLO、XREAL 等展示 XR 新产品;2)同时 AI+3D 降低了内容制作难度,展出 XR 内容应用更多,奈飞时隔六年重回 CES,通过 VR 发布全新剧集的首映预告片。4.智能车+飞行汽车:小鹏等多款飞行汽车亮相,产业实现从 0 到 1 突破。5.机器人:国产机器人厂商本届表现亮眼,宇树科技、开普勒展示了人形机器人,英伟达推出 Isaac
5、平台,可以提高机器人智能化水平,赋能各行业。往届主攻智能家居等多行业的公司,使用 AI 大模型赋能原产品,切入智能家居机器人赛道。建议重点关注:AI PC、XR、机器人三条产业链。AI PC 产业链:涉及 AI 芯片、PC 整机、存储、结构件等环节:华勤技术、联想集团、奥海科技、春秋电子、中科创达等;XR 产业链:看好苹果 Vision Pro 为代表的硬件体验提升、Untv 为代表的 3D 内容生成工具迭代,带动 XR 产业进入新一轮硬件与应用正循环,传媒:上海电影、恺英网络、风语筑、芒果超媒、华策影视、飞天云动、丝路视觉、罗曼股份、宝通科技。电子:立讯精密、高伟电子。计算机:超图软件、虹软
6、科技。机械:博众精工、深科达、荣旗科技、兆威机电。电子&机械:杰普特。机器人产业链:2024 年进入产品更新迭代及小批量产阶段,技术进步不断加快,确定性越来越强。看好核心零部件厂商:绿的谐波、双环传动、鸣志电器、三花智控、拓普集团;丝杠-恒立液压、贝斯特;设备-浙海德曼、华辰装备等。风险提示:VR/AR 技术进展不及预期;设备及内容发布不及预期;出货量不及预期;国内外大模型基础能力差距扩大,监管及政策变化。请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业深度 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 2 页 共 35 页 简单金融 成就梦想 投资案件 结论和投资分析意见 2024 年国际
7、消费电子展(CES 2024)在美国拉斯维加斯举办,本次展会的主题为“ALL TOGETHER.ALL ON”。预计本届 CES 将吸引超 13 万人参加,今年展会的关键词是“AI”,可以在大部分产品内找到 AI 大模型的结合点。建议重点关注:AI PC、XR、机器人三条产业链。AI PC 产业链:涉及 AI 芯片、PC 整机、存储、结构件等环节:华勤技术、联想集团、奥海科技、春秋电子、中科创达等;XR 产业链:看好苹果 Vision Pro 为代表的硬件体验提升、Untv 为代表的 3D 内容生成工具迭代,带动 XR 产业进入新一轮硬件与应用正循环,传媒:上海电影、恺英网络、风语筑、芒果超媒
8、、华策影视、飞天云动、丝路视觉、罗曼股份、宝通科技。电子:立讯精密、高伟电子。计算机:超图软件、虹软科技。机械:博众精工、深科达、荣旗科技、兆威机电。电子&机械:杰普特。机器人产业链:2024 年进入产品更新迭代及小批量产阶段,技术进步不断加快,确定性越来越强。看好核心零部件厂商:绿的谐波、双环传动、鸣志电器、三花智控、拓普集团;丝杠-恒立液压、贝斯特;设备-浙海德曼、华辰装备等。原因及逻辑 我们观看了 100+场现场直播,整合 1000+参展商信息,总结了以下 5 大亮点。1.CES 传统三巨头 NV、Intel、AMD,本届均推出新一代硬件产品,与往届以游戏和移动终端能力升级不同,本届巨头
9、重点赋能在 AI PC、游戏、具身智能三大领域。2.AI 大模型在端侧的部署是一项最新、最火的议题,在往届 CES 中并无大规模展出。对于这一新方向,目前厂商主要努力方向包括:1)端侧芯片,2)AIPC 整机适配,3)模型小型化和软件更新;4)新型创意终端。3.XR 在 2017 年后又一次登上 CES 主舞台。1)主流厂商跟踪、交互等方案基本完成迭代;2)同时 AI+3D 降低了内容制作难度,展出 XR 内容应用更多。4.智能车+飞行汽车:小鹏等多款飞行汽车亮相,产业实现从 0 到 1 突破。5.机器人:国产机器人厂商本届表现亮眼,英伟达推出 Isaac 平台,赋能各行业。有别于大众的认识
10、市场认为CES展主要更新在于硬件方案,我们认为本届CES AI大模型能力是重点:AIPC 软件生态布局,联想等推出 Copilot 一键访问 AI+,模型小型化助理端侧 AI 应用落地,MR参展中内容占比增加。市场关注传统硬件迭代,我们观察到大模型正在将各产品的功能边界模糊。例如Rabbit R1 等基于 AI 大模型的极简终端、传统智能家居+大模型转型家居机器人等新形式硬件涌现。hYbWvYnYxU8VgY8ZyWoMoMsQ6MbP9PoMpPpNmQkPqQmNkPmNqO7NpOoOxNtRoNNZsQpO 行业深度 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 3 页 共 35 页
11、 简单金融 成就梦想 1.NV、Intel、AMD:AI+融入新一代硬件.6 1.1 Nvidia:GPU 重磅发布,生成式 AI 赋能.6 1.2 AMD:发布世界首款集成专用 AI 加速引擎桌面处理器锐龙 8000G10 1.3 Intel:发布酷睿 14 代移动处理器及 65W/35W 桌面处理器.11 2.AIPC 等端侧 AI:芯片、整机、模型、创意四重努力.14 2.1 端侧芯片:AI 友好计算架构,高可用性.14 2.2 AIPC:全方位升级革新,AI 和图形性能增强.15 2.3 模型和生态:大模型的小型化利于端侧部署.17 2.4 创意终端:AI Pin 或者极简终端.19
12、3.XR:350+XR 厂商参展,空间计算时代即将到来!.21 3.1 硬件:Vision Pro 2 月 2 日发售,供应链公司助力消费电子产业升级.21 3.2 应用:VR 正向影视内容创作等应用领域迈进.24 4智能车+飞行汽车:小鹏等多款飞行汽车亮相,产业实现从0 到 1 突破.26 5机器人:AI 赋能、展商扩容、国产亮眼.29 5.1 以英伟达为代表的巨头进行 AI 层面的赋能.29 5.2 全球智能科技巨头企业展示最新的机器人产品,展商大幅扩容.30 5.3 国产人形机器人展商在本次展会大放异彩,展示科技实力.31 6相关标的:重点关注 AIPC、XR、机器人产业链.33 目录
13、行业深度 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 4 页 共 35 页 简单金融 成就梦想 图表目录 图 1:三款 Super 系列 GPU 可大幅增强游戏、应用程序和 AI 任务的运行性能 8 图 2:DLSS 3.5 引入 AI 驱动的光线重建技术.8 图 3:Ryzen 8000G 是世界首款集成专用 AI 加速引擎的桌面级处理器.10 图 4:AMD 推出 Radeon RX 7600 XT.10 图 5:酷睿第 14 代 HX 高性能移动处理器参数细节.11 图 6:APO 适配更多的处理器以及游戏.12 图 7:预计超 60 款搭载酷睿第 14 代 HX 高性能移动处理器的
14、笔记本推出.12 图 8:i7 型号核心配置较上代 8P+8E 提高至 8P+12E.13 图 9:i9-14900 在游戏和生产力性能较上代 i9-13900 快 2%-7%左右.13 图 10:酷睿移动处理器 1 系列参数细节.13 图 11:具备 AI 能力的 PC 处理器路线图.14 图 12:AI PC 发布潮,搭载新一代 GeForce RTX 40 系列 GPU.15 图 13:联想 CES 2024 发布产品(部分).16 图 14:ThinkPad x1 Carbon AI 定价有提升.16 图 15:ACER 宏碁轻薄本 Swift go 16.16 图 16:游戏本掠夺者
15、战斧 18.16 图 17:Aspire 15 裸眼 3D 笔记本电脑.17 图 18:联想 AI Now 个人助理.18 图 19:Creator Zone 提升 3D 渲染等功能.18 图 20:OPPO Find X7 AIGC 修图.18 图 21:OPPO Find X7 AIGC 消除.18 图 22:Rabbit R1 产品展示.19 图 23:Rabbit R1 支持 4G LTE,LAM 模型.19 图 24:Rabbit R1 核心要素是 OS 系统、大语言模型以及交互方式.20 图 25:索尼全新 XRXR 头显和手柄设备.22 图 26:创维 CES2024 VR 新品
16、.22 图 27:Snapdragon XR2+Gen 2Snapdragon XR2+Gen 2 性能参数.23 图 28:歌尔与高通联合打造的头显参考设计.23 行业深度 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 5 页 共 35 页 简单金融 成就梦想 图 29:苹果官网宣布 Apple Vision ProApple Vision Pro 发售时间.23 图 30:iPhone 15 Pro 系列手机支持 3D 拍摄.23 图 31:索尼发布虚拟创作解决方案 Torchlight.24 图 32:索尼 VR 游戏捉鬼敢死队:幽灵领主的崛起.24 图 33:小鹏汇天展出的飞行汽车和
17、“陆地航母”两款产品.26 图 34:多款飞行汽车在本届 CES 亮相.26 图 35:AI 机器人构建平台 NVIDIA Isaac 需要 2 台计算机,用于部署 AI.29 图 36:NVIDIA 机器人的生态合作伙伴.30 图 37:宇树科技的通用人形机器人 H1.32 图 38:开普勒系列人形机器人产品.32 表 1:GeForce RTX 系列显卡历代性能对比,本次新发布三款 SUPER 系列产品性能较前几代大幅提升.6 表 2:不同代 DLSS 对比.8 表 3:14 款新游戏将加入支持 RTX 的阵营.9 表 4:AMD 锐龙系列处理器参数细节.10 表 5:AMD 产品发布集合
18、.11 表 6:酷睿第 14 代 HX 高性能移动处理器升级细节.12 表 7:常见主流模型参数和能力对比.17 表 8:国内 eVTOL 主要厂商.27 表 9:智能家居机器人部分产品展示.31 表 10:AIPC、XR、机器人产业链重点公司估值表.33 行业深度 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 6 页 共 35 页 简单金融 成就梦想 2024 年国际消费电子展(CES 2024)在美国拉斯维加斯举办,本次展会的主题为“ALL TOGETHER.ALL ON”。预计本届 CES 将吸引超 13 万人参加,参展的公司数量也将超过4000 家,不同于以往,今年展会的关键词是“A
19、I”,基本上可以在大部分产品内找到 AI大模型的结合点。我们观看了 100+场现场直播,整合 1000+参展商信息,总结了以下 5大亮点。1)CES 传统三巨头 NV、Intel、AMD,本届均推出新一代硬件产品,与往届以游戏和移动终端能力升级不同,本届巨头重点赋能在 AI PC、游戏、具身智能三大领域。2)AI 大模型在端侧的部署是一项最新、最火的议题,在往届 CES 中并无大规模展出。我们认为,对于这一新方向,目前厂商主要努力方向包括:端侧芯片、AIPC 征集适配、模型小型化和软件更新、推出新型创意终端。3)XR 在 2017 年后又一次登上 CES 主舞台,主流厂商光学、跟踪、交互等方案
20、基本完成迭代,与 2017 年方案大不相同,同时 AI+3D 降低了内容制作难度,展出 XR 内容应用更多。4)机器人:国产机器人厂商本届表现亮眼,巨头 NV 等赋能。同时往届主攻智能家居等多行业的公司,使用 AI 大模型赋能原产品,切入机器人赛道。5)智能车+飞行汽车:小鹏等多款飞行汽车亮相,产业实现从 0 到 1 突破。1.NV、Intel、AMD:AI+融入新一代硬件 CES 传统三巨头 NV、Intel、AMD 本届均推出新一代硬件产品,与往届以游戏和移动终端能力升级不同,本届巨头重点赋能在 AI PC、游戏、具身智能三大领域。1.1 Nvidia:GPU 重磅发布,生成式 AI 赋能
21、 美国当地时间 2024 年 1 月 8 日,英伟达在美国拉斯维加斯 CES 2024 举行了特别演讲,正式发布 GeForce RTX 40 SUPER 系列显卡等。AI成为主流,英伟达AI应用地基坚实。RTX 的AI 性能已提高10倍,达到1300 TOPs,DLSS 辅助的每 8 个像素中有 7 个由 AI 生成,全光追踪加速高达 4 倍,图像质量更好。同时,1 亿 RTX GPU 的发货,为 AI 应用提供了庞大的安装基础。GPU 爆品发布,性能迭代大幅升级。根据 CES 2024 英伟达演讲(下同),本次推出3 款 40 系列显卡,4080 SUPER/4070 Ti SUPER/4
22、070 SUPER,计划今年 1 月开售。GeForce RTX 4080 SUPER 配备更多核心和速度高达 23Gbps 的世界最快的显存,比 RTX 3080 Ti 快 1.4 倍,开启 DLSS 帧生成技术后,速度是 RTX 3080 Ti 的 2 倍。表 1:GeForce RTX 系列显卡历代性能对比,本次新发布三款 SUPER 系列产品性能较前几代大幅提升 行业深度 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 7 页 共 35 页 简单金融 成就梦想 4080 SUPER 4080 4070 Ti SUPER 4070 Ti 4070 SUPER 4070 3090 Ti 3
23、090 3080 Ti 3080 3070 Ti GPU 引擎规格:CUDA 核心数 10240 9728 8448 7680 7168 5888 10752 10496 10240 8960/8704 6144 加速频率(GHz)2.55 2.51 2.61 2.61 2.48 2.48 1.86 1.7 1.67 1.71 1.77 基础频率(GHz)2.21 2.21 2.34 2.31 1.98 1.92 1.56 1.4 1.37 1.26/1.44 1.58 着色器核心(TFLOPS)Ada Lovelace Ampere 52 49 44 40 36 29 40 36 34 30
24、 22 光线追踪核心(TFLOPS)3rd Gen 2nd Gen 121 113 102 93 82 67 78 70 67 58 43 张量核心(AI TOPS)4th Gen 3rd Gen 836 780 706 641 568 466 320 285 273 238 174 显存规格:标准显存配置GDDR6X(GB)16 16 16 12 12 12 24 24 12 12/10 8 显存位宽(位)256 256 256 192 192 192 384 384 384 384/320 256 内存有效数据传输速率(Gbps)23 23 21 21 21 19.5 19 19 19 温
25、度和功率规格:最高 GPU 温度()90 90 90 90 90 90 92 93 93 93 93 闲置功耗(W)15 13 12 12 11 10 视频播放功耗(W)22 21 17 20 16 16 常规游戏功耗(W)246 251 226 226 200 186 显卡功耗(W)320 320 285 285 220 200 算力:FP32(TFLOPS)52.22 48.7 44.1 40.1 35.5 29.2 40 35.6 34.1 29.77(10GB)21.8 发售:起售价(人民币¥)8899 8899 6499 5799 4899 4649 起售价(美元$)999 1199
26、 799 799 599 599 1999 1499 1199 699 499 发售日期 24/1/31 22/11/16 24/1/24 22/12/25 24/1/17 23/2/8 22/3/29 20/9/24 21/6/3 20/9/17 21/6/10 资料来源:英伟达官网,GPU Database(GPU 数据库),Toms Hardware,申万宏源研究 注:RTX 4090 D 专门面向中国大陆推出。赋能一:AI PC。大厂合作,新一批搭载英伟达新发布 GPU 的 AI PC 陆续发布。各OEM 厂商正推出一系列搭载全新 40 系列显卡的 AI PC,AI-ready,拥有完
27、整的生成式 AI功能。详细见 2.1。赋能二:游戏。游戏 GPU 的 AI 性能大幅提升。以 GeForce RTX 4070 Ti SUPER 为例,搭载更多 CUDA 核心、更大的 16GB 显存与 256 位显存位宽,能充分发挥 1440p 高 行业深度 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 8 页 共 35 页 简单金融 成就梦想 刷显示器的性能,并能在游戏中提供 4K 分辨率。在图形要求极高的游戏中,4070 Ti SUPER的性能是 3070 Ti 的 1.6 倍,开启 DLSS 3,则可达到 2.5 倍。图 1:三款 Super 系列 GPU 可大幅增强游戏、应用程序和
28、AI 任务的运行性能 资料来源:英伟达官网,申万宏源研究 注:18 种游戏的平均表现。配置:i9-12900k,1440p,支持 DLSS 3 和 RT 的游戏。AI 渲染技术 NVIDIA DLSS,深度适配 GeForce RTX。它利用 GeForce RTX GPU 上的专用 AI 处理单元 Tensor Core 提升游戏和应用的图形性能。DLSS 3 可实现帧率倍增,最新成果 DLSS 3.5 引入光线重建技术,将使用新整合的 AI 模型替代需要人工设计的光线追踪降噪器,从而增强光线追踪效果,提升画质水平,相比前几代 DLSS 有质的跨越。表 2:不同代 DLSS 对比 发布时间
29、超分辨率和深度学习反锯齿(All GeForce RTX GPUs)帧生成(GeForce RTX 40 系列 GPUs)光线重建(All GeForce RTX GPUs)DLSS 3.5 2023 年 8 月 DLSS 3 2022 年 10 月 12 日 DLSS 2 2020 年 3 月 23 日 资料来源:英伟达官网,申万宏源研究 图 2:DLSS 3.5 引入 AI 驱动的光线重建技术 行业深度 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 9 页 共 35 页 简单金融 成就梦想 资料来源:英伟达官网,申万宏源研究 多款游戏支持 RTX 技术,GeForce RTX 配套应用持
30、续强大。目前已有超过 500 款游戏和应用支持 RTX 技术,根据 CES 2024 演讲,将有 14 款新游戏加入支持 RTX 的阵营,进一步增强游戏体验。同时,拥有更强性能与图像质量 GeForce NOW 日通行证将于 2 月初推出。表 3:14 款新游戏将加入支持 RTX 的阵营 游戏名称 发布时间 DLSS 光追技术 龙之信条 2 2024.3.22 DLSS 3.0 灰区战争 2024 年即将发布 DLSS 3.0 半条命 2 RTX 2024 年即将发布 DLSS 3.5 地平线:西部禁区 2024 年即将发布 DLSS 3.0 层层恐惧 2023.6.16 近期更新后支持 DL
31、SS 3.0 如龙外传:抹去名字的人 2024.1.9 更新 DLSS 3.0 如龙:无限财富 2024.1.26 DLSS 3.0 Pax Dei 2024 年春 DLSS 3.0 王权与自由 2023.12.7 DLSS 3.0 星际矿工 2024 年即将发布 DLSS 3.0 暗黑破坏神 IV 2023.6 DLSS 3.0 2024.3.新增三种光追效果 TEKKEN 铁拳 8 2024.1.26 DLSS 2.0 NAKWON:最后的天堂 2024 年即将发布 DLSS 3.0 Enshrouded 2024.1.24 DLSS 2.0 资料来源:英伟达官网,申万宏源研究 赋能三:具
32、身智能。英伟达生成式 AI+机器人技术驱动具身智能,详细内容见第四章。行业深度 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 10 页 共 35 页 简单金融 成就梦想 1.2 AMD:发布世界首款集成专用 AI 加速引擎桌面处理器锐龙 8000G 2023 年 12 月,AMD 发布锐龙 8040 系列处理器,算力提升幅度达 60%。AMD 在CES 2024 上分享,惠普搭载 Ryzen 8040 系列处理器的笔记本电脑预计于今年 2 月发布;联想、ASUS 均有搭载 Ryzen 8040 系列处理器的新产品于 2024 年发布。AMD 于 1 月 8 日发布锐龙 8000G 系列桌面处
33、理器,是世界首款集成专用 AI 加速引擎的桌面级处理器,将于 1 月 31 日上架销售。它能够在没有离散图形卡的情况下以全高清分辨率运行下一代游戏。表 4:AMD 锐龙系列处理器参数细节 AMD AMD AMD 型号 Ryzen 8000G 第五代桌面锐龙 APU Ryzen 8040 Ryzen 7040 处理器架构 CPU+GPU+NPU CPU+GPU+NPU CPU+GPU+NPU 发布时间 2024.1 2023.12 2023.01 CPU 架构 Zen 4 Zen 4 Zen 4 内核架构 x86 x86 工艺平台 5nm TSMC 4nm TSMC 4nm 最高内核数量 8 C
34、ores 8 Cores 8 Cores GPU 名称 RDNA 3 RDNA 3 RDNA 3 NPU 算力 39 TFLOPs 16 TOPs 10 TOPs 架构 锐龙 7 8700G、锐龙 5 8600G 集成 XDNA 1 AI 加速器 XDNA 1 XDNA 1 资料来源:AMD,CES 展会,申万宏源研究 AMD 锐龙 7 8700G/锐龙 5 8600G 两款处理器搭载锐龙 AI 技术,是首款搭载 NPU的台式电脑处理器。图 3:Ryzen 8000G 是世界首款集成专用 AI 加速引擎的桌面级处理器 图 4:AMD 推出 Radeon RX 7600 XT 行业深度 请务必仔
35、细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 11 页 共 35 页 简单金融 成就梦想 资料来源:AMD,CES 展会,申万宏源研究 资料来源:AMD,CES 展会,申万宏源研究 显卡方面,AMD 推出 Radeon RX 7600 XT,拥有 16GB 的图形内存,有助于提高内容创作者和 AI 应用程序的性能。下一代“Strix point”Ryzen 处理器集成新的 NPU(XDNA 2 架构),预计将于 2024发布。AMD 在 CES 上发布锐龙 8000G 桌面处理器以及 4 款 Zen 3 桌面处理器,推出 RX 7600 XT 16G 桌面显卡以及生态系统等。表 5:AMD 产品发布
36、集合 发布产品 具体产品 核+线程 最大加速频率 架构 锐龙 8000G桌面处理器 8核16线 程(8700G)5.1GHz Zen 4 锐龙 7 5700X3D 桌面处理器 锐龙 7 5700X3D 8 核 16 线程 4.1GHz Zen 3 锐龙 5000 系列桌面处理器 锐龙 7 5700 8 核 16 线程 4.6GHz Zen 3 锐龙 5 5600GT 6 核 12 线程 4.6GHz Zen 3 锐龙 5 5500GT 6 核 12 线程 4.4GHz Zen 3 生态系统 Ryzen AI Software、ONNX、ROCm、DirectML、Shark 框架 资料来源:A
37、MD,CES 展会,申万宏源研究 1.3 Intel:发布酷睿 14 代移动处理器及 65W/35W 桌面处理器 英特尔在 CES 2024 正式发布 55W 功耗定位的酷睿第 14 代 HX 移动处理器,预计今年将会有超 60 款搭载该款处理器的笔记本推出。图 5:酷睿第 14 代 HX 高性能移动处理器参数细节 行业深度 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 12 页 共 35 页 简单金融 成就梦想 资料来源:intel,CES 展会,申万宏源研究 表 6:酷睿第 14 代 HX 高性能移动处理器升级细节 旗舰型号 i9-14900HX 次级旗舰型号 i7-14700HX i7
38、-14650HX i5-14500HX i5-14450HX 核+线程 24 核 32 线程 20 核 28 线程,相较上代能效核增加 4 颗 睿频 最大睿频 5.8GHz 最大睿频为 5.2GHz,提高0.3GHz 频率较上代提高 0.2GHz 三级缓存 提高到 33MB 提高到 30MB 核心配置 从上代 8P+8E8P+12E 从上代 6P+8E 8P+8E 游戏调校 均支持 APO 资料来源:intel,CES 展会,申万宏源研究 Intel 重视“游戏模式”,提供深度游戏调校。酷睿第 14 代 HX 处理器同样支持 APO应用优化器特性,实现对特定游戏的线程调度以及频率调度,实现更好
39、的性能表现。预计APO 在适配的处理器数量,以及游戏数量上都将显著增加。图 6:APO 适配更多的处理器以及游戏 图 7:预计超 60 款搭载酷睿第 14 代 HX 高性能移动处理器的笔记本推出 资料来源:intel,CES 展会,申万宏源研究 资料来源:intel,CES 展会,申万宏源研究 行业深度 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 13 页 共 35 页 简单金融 成就梦想 酷睿第 14 代 65W/35W 主流级处理器共计 18 款。主要升级点在最大睿频频率的提升,同时 i7 型号较上代 8P+8E 提高至 8P+12E 的核心配置。从公布的数据看,酷睿i9-14900
40、在游戏和生产力性能相较上代 i9-13900 快 2%-7%左右。图8:i7型号核心配置较上代8P+8E提高至8P+12E 图 9:i9-14900 在游戏和生产力性能较上代 i9-13900快 2%-7%左右 资料来源:intel,CES 展会,申万宏源研究 资料来源:intel,CES 展会,申万宏源研究 英特尔还发布了全新酷睿移动处理器 1 系列,功耗定位 15W,适用于高性能主流轻薄本。图 10:酷睿移动处理器 1 系列参数细节 资料来源:intel,CES 展会,申万宏源研究 行业深度 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 14 页 共 35 页 简单金融 成就梦想 2.A
41、IPC 等端侧 AI:芯片、整机、模型、创意四重努力 可端侧部署的小模型可能在 2024 年后形成软件+硬件的共振!过往 CES 展产品手机、可穿戴、智能家居、PC 等功能区分明显,然而我们观察到大模型正在将各产品的功能边界模糊。大模型在端侧的部署是一项新议题,在往届 CES 中并无大规模展出。符合 11 月我们在从消费电子到 AIPC-AIGC 系列深度之 25等多篇报告中的判断。我们认为,对于这一新方向,目前厂商主要在四个方向做出努力。1)端侧芯片:AI友好计算架构,高可用性;2)AIPC:全方位升级革新,AI 和图形性能增强;3)模型和生态:大模型的小型化利于端侧部署。4)创意终端:Pi
42、n 或者是其它形式,极简终端可能是一个方式。2.1 端侧芯片:AI 友好计算架构,高可用性 为大模型的本地运行需要强大的处理能力,离不开 AI 专用算力。因此,目前的 AI PC 都从通用计算架构,开始采用 CPU+GPU+NPU 的异构方案,嵌入端侧神经网络处理单元 NPU。三类硬件算力企业皆在 CES2024 亮相。1)图形处理器 GPU,以英伟达为代表,2)集成了端侧神经处理单元 NPU 的 CPU,以英特尔、AMD 为代表,3)以苹果、华为、高通为代表的移动厂商,技术路线是 CPU+GPU+NPU 的 SoC 芯片。图 11:具备 AI 能力的 PC 处理器路线图 资料来源:Canal
43、ys 科纳仕咨询、申万宏源研究 行业深度 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 15 页 共 35 页 简单金融 成就梦想 英伟达:赋能 AIPC,推出一系列搭载全新 40 系列显卡的 AI PC,混合 AI 架构,AI PC带动边缘计算兴起,终端模组厂商受益。AI 体验将通过云计算和 PC 边缘计算的混合进行,混合 AI 架构将使用 NVIDIA 云中的 GPU 运行最大的语言模型,同时利用 PC 上的 RTX 张量核心运行对延迟敏感的应用程序。图 12:AI PC 发布潮,搭载新一代GeForce RTX 40 系列 GPU 资料来源:英伟达 CES 2024 特别演讲,申万宏源
44、研究 英特尔:三大亮点展示 14 代完整产品线,主打低功耗高效能。1 月 9 日,英特尔在CES 2024 展会上主要有三大亮点:1)此前发布的 Core Ultra 流星湖处理器在不同 AIPC的落地及能力;2)发布 14 代 HX 系列移动处理器,锚定高端游戏市场;3)发布 18 款第14 代台式机处理器。从针对主流、轻薄本市场的酷睿 Ultra 处理器,到针对高配、游戏市场的旗舰处理器酷睿 i9-14900HX 处理器,14 代产品线方面实现全面覆盖。2.2 AIPC:全方位升级革新,AI 和图形性能增强 整机厂商于本届 CES 2024 主要趋势有三个:AIPC 全产品线布局:从轻薄本
45、、办公本到高端游戏本皆有 AIPC 产品布局;外观及交互方式创新:平板笔电双系统切换、裸眼 3D显示器、双 OLED 屏等重大创新设计涌现;软件生态:针对 LLM 在端侧的应用,整机厂均提供相应的软件生态,赋能 AI 创作、办公及百亿级别中小模型在 PC 的跑通。联想:产品线布局完善,AIPC 定价有提升。1 月 9 日在 CES2024 发布 40 多款产品及解决方案,AIPC 品类覆盖轻薄本、办公本、游戏本。主力产品包括 ThinkPad X1 Carbon AI、Yoga 系列、Thinkbook PlusG5 系列均搭载英特尔最新 Core Ultra 处理器,具备较强 AI 处理性能
46、。定价方面,AI 赋能使得产品定价提升。从联想旗舰商务本来看,ThinkPad 行业深度 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 16 页 共 35 页 简单金融 成就梦想 Carbon X1 AI 2024AI 性能强劲。Lightroom Classic AI 图片编辑速度提升 52%,Adobe PR AI视频处理速度提升132%。定价14999/16999 元,对比同款22款及23款定价(10499元,12499 元),价格略有提升。图 13:联想 CES 2024 发布产品(部分)图 14:ThinkPad x1 Carbon AI 定价有提升 资料来源:联想,CES2024
47、,申万宏源研究 资料来源:联想发布会,申万宏源研究 联想在 CES 2024 将其 AIPC 软件壁垒总结为四个方面,1)用户知识:通过 AIPC 捕捉用户语言及交互习惯,帮助大模型更好理解语义。2)微调系统控制:基于硬件理解及系统控制,完成对于资源分配、处理速度和能源损耗的管理。3)轻量化模型压缩:通过压缩和剪裁完成模型加速及瘦身。4)场景优化:用户自定义分划工作生活性能场景。ACER 宏碁:产品布局明确,轻薄本提升性能及续航,游戏本定位高端及 AI。宏碁发布非凡 Go 16、非凡 Go 14 以及非凡 X 14 AI。两款产品均均搭载英特尔酷睿 Ultra 处理器,宏碁 Swift Go
48、16 拥有强劲的 AI 计算能力,续航能力 10.5h,可在端侧运行大模型。推出高端游戏本,英特尔 14 代处理器+英伟达 RTX40,提升游戏及 AI 性能。发布包括掠夺者战斧 18、掠夺者战斧 16、掠夺者擎 Neo 18 和掠夺者擎 Neo 16,搭载最新第 14 代英特尔酷睿处理器和 NVIDIA GeForce RTX 40 系列移动显卡,支持 DLSS 3.5 与 NVIDIA Advanced Optimus 技术,定位极致游戏体验和 AI 处理性能提升。图 15:ACER 宏碁轻薄本 Swift go 16 图 16:游戏本掠夺者战斧 18 资料来源:ACER 宏碁,CES 2
49、024,申万宏源研究 资料来源:ACER 宏碁,CES 2024,申万宏源研究 行业深度 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 17 页 共 35 页 简单金融 成就梦想 设计传新:发布裸眼 3D 笔记本。宏碁发布裸眼 3D 显示笔记本电脑,通过 SpatialLabs TrueGame 软件,3D Ultra 模式可以通过虚拟游戏内的第二个镜头,展现更具层次的深度任务及物体的图像,更大范围的 3D 构图。同时,SpatialLabs 支持将 2D 图片转换生成为3D 形式。图 17:Aspire 15 裸眼 3D 笔记本电脑 资料来源:ACER 宏碁,CES 2024,申万宏源研究
50、 ASUS 华硕推出售价 1.5 万元 ZenBook DUO,双屏显示笔记本。1 月 10 日,华硕推出Zenbook DUO,B 面和C面各配备一块14英寸屏幕,1920 x1200 分辨率60Hz OLED屏幕,最高可选配 2880 x 1800 分辨率 120 Hz 版本的屏幕,亮度达到 500 尼特。性能方面,搭载了英特尔酷睿 Ultra 9 处理器、16 核心 22 线程、24MB 三级缓存,并将频率提升至 5.1GHz。2.3 模型和生态:大模型的小型化利于端侧部署 百亿以内参数语言模型使得 LLM 在端侧部署成为可能。此前,微软在 Ignite 大会上,推出了自研小语言模型 P
51、hi-2,参数规模仅为 27 亿,却在多项测试任务中胜过百亿参数的大模型。27亿的参数规模使得 Phi-2 可以在笔记本电脑、手机等移动设备上运行。同时Phi-2只需要 96 张 A100 和 14 天时间,就可以完成所有训练。表 7:常见主流模型参数和能力对比 Model Size BBH Commonsense Rasoning Language Understanding Math Coding Llama-2 7B 40 62.2 567 16.5 21 13B 47.8 65 61.9 34.2 25.4 70B 66.5 69.2 67.6 64.1 38.3 Mistral 7B
52、 57.2 66.4 63.7 46.4 39.4 Phi-2 2.7B 59.2 68.8 62 61.1 53.7 资料来源:google、微软、Mistral 官网、申万宏源研究 行业深度 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 18 页 共 35 页 简单金融 成就梦想 CES 2024 上微软将其 AI Copilot 服务内置到 PC Windows 中。微软为键盘增加了一个 Copilot 键,一键调取 AI 能力,集成了 150 多项 AI 应用,基本上涵盖了 Windows 平台的常用功能,来创建图像、写邮件、总结文档、回答复杂问题等,大幅简化了使用 AI 的步骤,从
53、而增加 AI 软件的使用频率。联想发布AI Now 以及 Yoga Creator Zone。联想于CES展示其AI Now 个人助理,通过用户自建个人知识数据库,生成端侧个人端大语言模型。展会中展示的端侧功能包括:撰写邮件、文生图、优化电脑系统资源等。AI now 预计将于 24H2 落地中国。Yoga Creator Zone 搭配 Yoga 系列笔电推出,支持自然语言及草图等多模态的形式生成图像,搭配 Yoga Pro 预装的联想 X Power,一款由机器学习驱动的性能增强解决方案,可通过分配处理能力优化性能和电池寿命,提高散热效率,提升 3D 创作能力及使用时长。同时 Yoga Pr
54、o 9i 和 Yoga 9i 两款机型,搭载英特尔酷睿 Ultra 处理器和联想 AI 芯片,也配备了 Copilot 按键。图 18:联想 AI Now 个人助理 图 19:Creator Zone 提升 3D 渲染等功能 资料来源:联想,CES2024,申万宏源研究 资料来源:联想,CES2024,申万宏源研究 除 PC 外,手机等厂商也展示了搭载大模型/AIGC 后的新增功能。如行业首个端侧 70亿参数的 AI 手机 OPPO Find X7,在 CES 上展示了 AIGC 消除功能。并基于大模型将语音助手小布全面升级,新增功能如 AI 通话摘要,系统会智能识别用户通话过程中的关键词,对
55、重要的时间、地点等进行自动整理,通话结束后一键就可以生成待办事项或提醒。图 20:OPPO Find X7 AIGC 修图 图 21:OPPO Find X7 AIGC 消除 行业深度 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 19 页 共 35 页 简单金融 成就梦想 资料来源:OPPO,CES2024,申万宏源研究 资料来源:OPPO,CES2024,申万宏源研究 2.4 创意终端:AI Pin 或者极简终端 本届大会上,有一款创意 AI 终端得到高度关注Rabbit R1,售价 199 美元,发售首日售出 1 万台。1 月 10 日,渡鸦科技创始人在 CES 2024 发布 Rab
56、bit R1,一款 AI 手持设备。初创公司 Rabbit 是由渡鸦科技创始人、前百度智能家居硬件总经理吕骋创立,其产品支持自研大语言模型、4G LTE sim 卡,以及可实现交互式问答,可通过绑定 Uber、Spotify 等 APP,执行语音操作播放音乐、打车、订餐、规划旅行等功能。主打基于 LLM 的极简交互,目前定位为手机的补充。图 22:Rabbit R1 产品展示 图 23:Rabbit R1 支持 4G LTE,LAM 模型 资料来源:Rabbit 官网,CES 2024,申万宏源研究 资料来源:Rabbit 官网,CES 2024,申万宏源研究 软件:核心在于 OS 系统及用户
57、行为大语言模型。无需搭载各个 APP,利用自研大语言模型 LAM(Large action model)完成对用户行为的自然语义理解,通过云端推理完成自动化操作执行。当前其 OS 及 LAM 执行相应速度约 500 毫秒,较大多数 LLM 驱动的交互应用快约 10 倍。行业深度 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 20 页 共 35 页 简单金融 成就梦想 硬件:Rabbit R1 重量约 115 克,搭载有 2.88 英寸屏幕,硬件模组由可翻转摄像头、滚轮、按键、USB Type-C 接口、麦克风和扬声器组成。算力方面,搭载 2.3GHz 联发科处理器、4GB 内存和 128GB
58、 存储空间,续航时间可达一天。图 24:Rabbit R1 核心要素是 OS 系统、大语言模型以及交互方式 资料来源:Rabbit 官网,CES 2024,申万宏源研究 我们认为,Rabbit R1与定位与此前Huamne发布是一种基于AI 大模型的极简终端。由于 Rabbit R1 只有基本的摄像、麦克风、屏幕、通讯等模块,成本大幅低于手机,而交互方式简单,我们认为在部分特定场景,如老年人使用、信号不好的仓库、原本需要高频调用 APP 的场景等,Rabbit R1 可以作为手机的重要补充。行业深度 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 21 页 共 35 页 简单金融 成就梦想 3
59、.XR:350+XR 厂商参展,空间计算时代即将到来!2017 年后 XR 最火的一届 CES,方案相比前次热潮更新,软件和配套应用更多。全球共超 350+家 XR 企业参展。其中包括(1)VR 品牌:创维、NOLO、中科创达、GOOVIS、大朋 VR、小派科技、夏普等;(2)AR 品牌:创维、雷鸟创新、XREAL、P&C Solution、Letin AR等;(3)芯片:高通等;(4)供应链:歌尔股份、AAC 瑞声科技、亿境、耀宇视芯、仙瞬科技、Ultraleap、AAVAA、Cellid、莫界科技等。方案基本完成迭代,与 2017 年方案大不相同,AI+3D 降低了内容制作难度,展出XR
60、内容应用更多。1)Pancake 方案已经成为主流光学方案。2017 年主流方案为菲涅尔透镜等,2023CES展出产品主流方案以 pancake 为主,包括 Apple Vision Pro,尽管未在本次 CES 出现,但也选择这一方案。2)显示技术:此前 2017CES,大部分 VR头显分辨率为 1080p 或更低。2023 年 CES XR分辨率基本 4K 甚至更高,如索尼新头显搭配英寸 4K OLED 屏幕,创维 PANCAKE 2 配备双 4k 级 Micro-OLED 屏幕。3)跟踪技术:2017CES 如 HTC Vive 等依赖于外部传感器来追踪用户的头部和手部位置。这些传感器需
61、要在房间中特定的位置安装。2023 年新展出设备基本采用了内置的“里程计”追踪系统,不再需要外部传感器。4)用户界面和交互:2017 年 Oculus 等使用控制器,2023 年如 NOLO VR 一体机通过姿态算法识别捏合、点击、滑动等特定手势等功能。5)AI大模型+空间计算,有望大幅降低内容生产难度:CES2023上索尼推出 Torchlight,在虚幻引擎和虚拟摄影机的实践虚拟环境中创建数字场景,奈飞时隔六年重回 CES,展示VR发布全新剧集的首映预告片。3.1 硬件:Vision Pro 2 月 2 日发售,供应链公司助力消费电子产业升级 终端厂商展出最新产品,VR、AR、MR 百花齐
62、放。索尼在 CES2024 发布会上展示一款全新的 XR 头显和手柄设备。据索尼官方发布的新闻稿获悉,该头显搭载高通最新推出的骁龙 XR2+Gen 2 处理器,配备 1.3 英寸 4K OLED 屏幕,具有“视频透视”功能,共有六个摄像头和传感器。此外,头显屏幕可以便捷地向上翻转,用户能够快速投入或退出工作,而无需完全摘下头显。行业深度 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 22 页 共 35 页 简单金融 成就梦想 创维展出 PANCAKE 2、PANCAKE 1 两款 MR 头显。其中,PANCAKE 2 为首次亮相,产品配备双 4k 级 Micro-OLED 屏幕,分辨率为 3
63、55238402,是全球第二款国内首款采用 Micro-OLED 屏,拥有单眼 4K 分辨率的 MR 产品。PANCAKE1 采用骁龙 XR2以及 pancake 光学,并配备双 1600 万 RGB 摄像头,可实现双目 RGB VST(彩色透视)。NOLO 带来最新款 VR 一体机聚焦 MR 功能的 NOLO SONIC2 PRO 以及可穿戴 XR 交互指环 NOLO RING。NOLO SONIC2 Pro 是 NOLO 最新款头显产品,其采用三片式Pancake光学,并支持手势追踪等功能。本次展示的NOLO RING为去年的升级版本,产品体积进一步缩小,还支持手部动作追踪、通过姿态算法识
64、别捏合、点击、滑动等特定手势等功能。XREAL 在 CES2024 展会中发布了 AR 眼镜系列新品XREAL Air 2 Ultra。据XREAL 官网,其延续了 XREAL Air 2 等产品的 ID 设计,不同之处在于镜框右侧有一枚摄像头,产品具备拍摄、6DoF 等能力,仅重 80g,同时加入了钛金属环形边框,意在提供一款相较 Apple Vision Pro 和 Meta Quest 3 定价更为友好的空间计算平台,从而为空间计算开发者社区注入新的活力。图 25:索尼全新 XRXR 头显和手柄设备 图 26:创维 CES2024 VR 新品 资料来源:Sony CES2024,申万宏源
65、研究 资料来源:创维 XR,申万宏源研究 供应链公司助力消费电子产业升级!高通在 CES2024 上展出新款 VR/XR 芯片Snapdragon XR2+Gen 2。该芯片支持的分辨率高达每眼 4.3K,较之前版本的 3K 有显著提升,能够与多达 12 个摄像头同时配合使用,用于透视和身体跟踪,这一数字相比之前的版本增加了 2 个,VST 时延控制在12ms 以内。歌尔推出多套 VR/AR 光学方案。包括行业内首次采用基于 COC 材料的模内注塑技术、FOV 已提升至 105的高性能 Pancake 显示模组,基于最新 LCoS 方案、可适配 46大 FOV(可升级至 53FOV)的行业体积
66、最小光机。同时,也展示了多款 VR/AR 整机或参考设计,如基于高通骁龙 XR2 Gen 2 平台和骁龙 XR2+Gen 2 平台 MR 参考设计,重 57g、采用 行业深度 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 23 页 共 35 页 简单金融 成就梦想 全彩 MicroLED 光机的自主研发轻量化 AR眼镜,和能够实现多模态操控的 AR 智能交互指环等。图 27:Snapdragon XR2+Gen 2Snapdragon XR2+Gen 2 性能参数 图 28:歌尔与高通联合打造的头显参考设计 资料来源:高通官网,申万宏源研究 资料来源:VR 陀螺,申万宏源研究 Apple V
67、ision Pro 发售时间定档,空间计算时代即将到来!苹果虽然未在 CES 中展出头显,但在 1 月 8 日,据苹果官网显示,苹果头显 Vision Pro 将于 2 月 2 日在美国上市,太平洋时间 1 月 19 日早上 5 点(北京时间 21:00)开始预购。(1)苹果 AVP 万众瞩目,双眼 4K MicroOLEDPancakeM2 芯片IPD 空间视频拍摄裸手识别。(2)iPhone 15 Pro 系列支持拍摄空间视频,将成为 Apple Vision Pro 生态的重要补充。(3)苹果开启空间计算时代,其他厂商有望跟进,预计将带动整个 XR行业发展。图 29:苹果官网宣布 App
68、le Vision ProApple Vision Pro 发售时间 图 30:iPhone 15 Pro 系列手机支持 3D 拍摄 资料来源:苹果官网,申万宏源研究 资料来源:2023 年苹果秋季发布会,申万宏源研究 投资分析意见。苹果产业链:杰普特(光学功能检测装备独家)、立讯精密(整机组装独家)、华兴源创(机械组,Micro OLED 检测设备)、兆威机电(瞳距调节)、荣旗 行业深度 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 24 页 共 35 页 简单金融 成就梦想(机械组,视觉检测装备独家)、赛腾股份(机械组,组装设备)等。Meta 产业链:长信科技(显示模组)、歌尔股份(整机
69、组装)、三利谱(光学膜材贴合)。3.2 应用:VR 正向影视内容创作等应用领域迈进 在 CES 2024 众多厂商发布新款 VR/AR/MR 硬件设备,而值得一提的是,VR 正在影响影视创作各环节。索尼发布影视虚拟创作解决方案,旨在通过 VR辅助完成影视内容创作;奈飞以 VR 形式发布3 Body Problem的首映预告片,未来 VR影视内容值得期待。此外,VR在更多行业的应用、设备交互提升方面正陆续取得进展。索尼:推出影视虚拟创作解决方案。1)影视创作方案 Torchlight:将使用 VR 辅助影视创作。索尼与 Epic Games 的虚幻引擎合作,推出 Torchlight,电影制作人
70、可以在主体拍摄之前,在虚幻引擎和虚拟摄影机的实践虚拟环境中创建数字场景,并由虚幻引擎实现渲染。并可与刚刚发布的索尼 MR 头显、Mocopi 全身追踪器、Hawk-Eye Innovation的光学动捕系统配合使用。2)游戏:公司还展示了 23 年 10 月发布于 Meta Quest、PSVR2平台的虚拟现实游戏跨平台多人 VR游戏捉鬼敢死队:幽灵领主的崛起。奈飞:时隔六年重回 CES,通过 VR 发布全新剧集的首映预告片。奈飞即将于 2024年 3 月上映科幻剧集3 Body Problem,其全球首映预告片在 CES2024 展会上通过 4D方式发布,现场配有头戴式显示器和动作座椅,向展
71、会观众提供现场沉浸式体验。图 31:索尼发布虚拟创作解决方案 Torchlight 图 32:索尼 VR 游戏捉鬼敢死队:幽灵领主的崛起 资料来源:CES2024,申万宏源研究 资料来源:CES2024,申万宏源研究 大朋 VR:展示多款产品,面向多个行业推出解决方案。在 CES 2024 展出的头显型号包括了企业级头显 P1 Pro 和 P2,以及 LBE VR 头显 E4C 和 E3C、PC VR 头显 E4,此外还有发布于 23 年 12 月的 E4 企业版。此外,公司重点展示最新虚拟现实技术和联合解决方案,主要面向教育、医疗、培训等行业应用,例如在医疗应用领域,可帮助完成无创虚拟现实治
72、疗和弱视治疗方案。行业深度 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 25 页 共 35 页 简单金融 成就梦想 Doublepoint:实现智能手表 VR/AR 交互。芬兰 XR创企 Doublepoint 在 CES 2024发布新技术,将手势识别技术集成到智能手表中,用户可直接通过手势来控制 AR 体验。行业深度 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 26 页 共 35 页 简单金融 成就梦想 4智能车+飞行汽车:小鹏等多款飞行汽车亮相,产业实现从 0 到 1 突破 当地时间 1 月 9 日,小鹏汇天陆空一体式飞行汽车亮相 2024 年国际消费电子展 CES,这是小鹏汇天
73、一体式飞行汽车自去年 10 月份发布以来,首次在国际舞台上公开亮相。小鹏发布会上宣布,另一款“陆地航母”分体式飞行汽车将于 2024 年四季度开启预订,并计划于 2025 四季度开始量产交付。在此之前,2020 年 9 月,小鹏汇天推出旅航者 T1 飞行汽车,可在 5-25 米的超低空飞行,可搭载两人,实现智能交互和低空地图导航,且价格只相当于一辆豪车。2021 年,小鹏汇天历经 8 年研发,安全试飞 15000+次,推出全自主研发的第五代智能电动载人飞行器旅航者 X2,同样属于多旋翼飞行器。2023 年 8 月 26 日,小鹏汇天旅航者 X2 首飞成功,全国首个飞行汽车跨江运行场景在湖南首飞
74、。本次展出的飞行汽车还有:韩国汽车巨头现代汽车旗下的 Supernal 展示了其备受期待的 S-A2 概念车,计划 2028 年进入市场。Helix 展出的 eVTOL 预计售价约 19 万美元,首次交付预定于 2024 年 6 月进行。以及 LEO Flight 推出一款凭借升力发动机而非螺旋桨提供动力的 Leo Coupe。图 33:小鹏汇天展出的飞行汽车和“陆地航母”两款产品 资料来源:CES、小鹏官网、申万宏源研究 图 34:多款飞行汽车在本届 CES 亮相 公司飞行汽车领域展出情况Xpeng Aeroht(小鹏汇天)展示了一款类似超级跑车的全尺寸模型,该模型可转换为飞行汽车,并展出了
75、其“模块化飞行汽车”或“陆地航空母舰”的概念。这款由电动SUV和两人电动垂直起降飞行器组合而成的原型,已完成初步飞行测试,计划于2024Q4接受预定,2025Q4量产交付;目标用户可参考全球范围内的豪车购买群体(如中东地区、欧美地区、国内用户等)。现代汽车Supernal韩国汽车巨头现代汽车支持的Supernal展示了其备受期待的S-A2概念车。这款电动空中出租车设有一名飞行员和四名乘客的座位,是2020年展示的S-A1的进一步发展。这款V型尾翼飞机旨在以120英里/小时的速度在1500英尺的高度上进行25至40英里的城市旅程。它配备了八个可倾斜的旋转器,与飞行时像打开洗碗机一样安静。Supe
76、rnal表示,该车将于2028年进入市场。HelixHelix单人电动垂直起降飞行器(eVTOL)预计售价约19万美元,首次交付预定于2024年6月进行。Helix由两组前后共四个电动旋转器驱动,被FAA归类为Part 103 超轻型飞行器,因此不需要飞行员执照,但将限制在人口稠密区域上空飞行。其续航里程限制在20多英里,巡航速度为63英里/小时。LEO FlightLeo Coupe包括一个大侧窗和一个大的落地窗,通过升力发动机而不是螺旋桨提供动力。目标巡航速度200英里/小时,续航里程250英里。联合创始人Cralos的职业生涯起点为汽车设计师,致力于打造安全紧凑的交通工具。行业深度 请务
77、必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 27 页 共 35 页 简单金融 成就梦想 资料来源:CES、公司官网、申万宏源研究 飞行汽车,即电动垂直起降飞行器(eVTOL,Electric Vertical Takeoff and Landing),使用电池作为能源。和传统直升机相比,eVTOL 突出噪音小、体积小、安全性和可靠性更高(自动驾驶+极端情景测试+降落伞),飞行不依赖跑道、停放自由度大等优势,因此成为未来城市空中交通市场的主流选择。目前全球近 350 家企业的 eVTOL 飞行器设计数量已经达到 700 种,各大航空巨头和汽车厂商纷纷布局。传统航空巨头波音收购 eVTOL 开发商
78、 Wisk、空客公布自研电动飞机CityAirbus NextGen;汽车主机厂丰田对总部位于加州的 Joby 投资了 4 亿美元并与其合作生产,本田、吉利、广汽则选择自研,吉利同时也投资了德国制造商 Volocopter、收购了美国的飞行汽车公司 Terrafugia。其中进展最快的是:Joby、Lilium、Volocopter 等。eVTOL 制造生态头部效应已经初步形成,国内值得关注亿航智能、吉利科技、小鹏汇天以及相关产业链公司。亿航智能于 2019 年在美国纳斯达克上市,成为全球 UAM 行业第一股,主要产品为多旋翼型 eVTOL,获得国内外多个国家适航证。目前 A 股相关概念股以上
79、游零部件配套为主,凭借我国汽车供应链的优势的迁移,期待 eVTOL 为相关产业链带来第二增长曲线。表 8:国内 eVTOL 主要厂商 股票代码 股票简称 一级行业 市值:亿元人民币 2024-1-12 eVTOL 业务 300975.SZ 商络电子 电子 55 根据投资者互动平台,公司参股的亿维特航空专注于载人 eVTOL 研发、制造 002708.SZ 光洋股份 汽车 58 根据公告,公司与小鹏汽车合作的飞行汽车 X3 项目已获得定点,完成 A样交样 603085.SH 天成自控 汽车 40 小鹏汇天座椅供应商 000099.SZ 中信海直 交通运输 70 根据投资者交流平台,公司已与国内外
80、多家 eVTOL 企业开展合作洽谈 002097.SZ 山河智能 机械设备 69 根据公司官网,2022 年 7 月,公司与大众集团联合项目已完成飞行汽车V.MO 的设计与试制 002023.SZ 海特高新 国防军工 65 根据投资者交流平台,子公司安胜成功研制并交付了国内首台 eVTOL模拟机及 eVTOL 仿真解决方案,并合作编写“新”空中出行/电动垂直起降航空器飞行员培训白皮书,目前与多家企业在 eVTOL 领域进行合作 EH.O 亿航智能 交通运输 62 国内领先 eVTOL 企业,已向客户深圳博领交付 5 架 EH216-S 自动驾驶飞行器,是博领计划向亿航采购 100 架 EH21
81、6-S 的一部分 002985.SZ 北摩高科 国防军工 106 根据投资者交流平台,公司目前也正在关注飞行汽车(eVTOL)领域等应用场景,公司的刹车制动产品目前具备相应的技术研发能力 002085.SZ 万丰奥威 汽车 112 根据投资者互动平台,公司新机型钻石 eDA40 电动飞机已在奥地利实现首飞,公司的 eVTOL 飞行器在绿色、智能、垂直起降等方面有清晰技术储备发展路线图 600580.SH 卧龙电驱 电力设备 147 国内综合性电机供应商,根据上证 e 互动,公司与中国商飞共同研发电动航空电驱系统项目 688567.SH 孚能科技 电力设备 188 公司已在电动飞机动力电池领域布
82、局多年,并在官网做出展示 行业深度 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 28 页 共 35 页 简单金融 成就梦想 股票代码 股票简称 一级行业 市值:亿元人民币 2024-1-12 eVTOL 业务 300699.SZ 光威复材 国防军工 217 公司碳纤维产品可以用于 eVTOL 相关场景 002920.SZ 德赛西威 计算机 632 主要产品是智能座舱和自动驾驶系统,是小鹏 ADAS 核心供应商 300750.SZ 宁德时代 电力设备 6,802 2023 年7 月公司与中国商飞、上海交大企业发展集团有限公司共同持股的商飞时代成立;2023 年 4 月公司发布“凝聚态电池”,
83、据介绍公司正在进行民用电动载人飞机项目的合作开发 资料来源:公司公告、iFind、申万宏源研究 行业深度 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 29 页 共 35 页 简单金融 成就梦想 5机器人:AI 赋能、展商扩容、国产亮眼 CES 2024 的 AI 应用遍地开花,机器人是重要的 AI 硬件载体。在本次 CES 展会中,机器人领域也有诸多亮点:1)以英伟达为代表的巨头进行 AI 层面的赋能;生成式 AI 通过 NVIDIA Isaac 平台,可以提高机器人的智能化水平,赋能各行业机器人。2)全球智能科技巨头企业展示最新的机器人产品:相比传统智能家居,加入了大模型,相比传统智能家
84、居,自然语言交互能力大幅提升,而且可以实现类似 AI Agent 的任务规划能力,更好的辅助教育、清洁等场景;3)国产机器人展商展示科技实力。宇树科技、开普勒人形机器人 5.1 以英伟达为代表的巨头进行 AI 层面的赋能 此前,黄仁勋在 ITF World 2023 半导体大会上表示,人工智能的下一个浪潮是具身智能(Embodied AI),即能理解、推理、并与物理世界互动的智能系统,比如机器人、自动驾驶汽车,他们都能很好的理解物理世界;这表现了英伟达在机器人领域布局的决心。本次 CES 大会,英伟达强调生成式 AI 通过 NVIDIA Isaac 平台,可以提高机器人的智能化水平,赋能各行业
85、机器人。NVIDIA Isaac 为开发者提供了一个功能强大的端到端平台,用于开发、仿真和部署支持 AI 的机器人。部署 AI 需要两部计算机,第一台 AI 工厂用于对 AI 模型进行仿真和训练,第二台计算机用于本地服务,为终端的设备或机器人提供支持。图 35:AI 机器人构建平台 NVIDIA Isaac 需要 2 台计算机,用于部署AI 行业深度 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 30 页 共 35 页 简单金融 成就梦想 资料来源:英伟达 CES 2024 特别演讲,申万宏源研究 更多合作伙伴将生成式 AI 与机器人技术结合。NVIDIA 嵌入式和边缘计算副总裁 Deepu
86、 Talla 提到,LLM 和 LVM 能让人类使用自然语言与机器人互动;生成式 AI 模型在经过视频、文本和其他模态训练后能更好的泛化,准确性也高于多个基于 CNN 的专用计算机视觉模型。现在,越来越多的合作伙伴使用生成式 AI 技术结合机器人技术,包括 Boston Dynamics、Collaborative Robotics、Covariant、Sanctuary AI、宇树科技等。图 36:NVIDIA 机器人的生态合作伙伴 资料来源:英伟达官网,申万宏源研究 生成式 AI 加速机器人仿真,驱动 AI 应用赋能千行百业。NVIDIA Omnivores 和 Issac Sim 已经或
87、即将实现作为智能助手编写脚本,将降雨、水、铁锈等添加到现有环境中并创建上千种情景,所耗费的时间从原先的几天加速到现在的几分钟。生产力提高,下一波由AI 驱动的智能机器人行业包括农业,建筑业,医疗健康和零售业,其中物流仓储和制造最为迫切需求自主机器人。5.2 全球智能科技巨头企业展示最新的机器人产品,展商大幅扩容 机器人展商扩容,轮式、双足等多类机器人出现在 CES 展区。三星、LG、Embodied、科沃斯、追觅科技、石头科技、云鲸智能等公司发布智能家居机器人。1)三星发布新一代球形机器人 Ballie,可以作为个人助理巡视、控制家电;并发布其扫地机器人产品;2)LG 发布智能家居 AI 助理
88、 Smart Home AI Agent:采用 双脚 轮式设计,具备智能家居管理和陪伴功能,可通过语音和图像识别与人类互动,根据检测到的情绪播放音乐,或者监控宠物;行业深度 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 31 页 共 35 页 简单金融 成就梦想 3)美国创业公司 Embodied 发布针对于 5-10 岁儿童的教育机器人 Moxie AI,它能以游戏的对话方式提供社交技能培训;4)国内扫地机公司展出了附加 AI 功能的清洁机器人产品,包括科沃斯家用清洁套装、石头科技扫地机器人,云鲸扫地机器人、追觅割草机器人;5)美国自动化解决方案提供商 Richtech Robotics
89、展示双臂机器人 ADAM,为现场观众提供制作咖啡的服务,能准确预测并以更高的精度满足客户的需求。表 9:智能家居机器人部分产品展示 公司 机器人 应用场景/特点 图片 三星 新一代球形机器人 Ballie 个人助理巡视、控制家电 LG 智能家居双足机器人 通过语音和图像识别与人类互动,情绪识别播放音乐、者监控宠物 Embodied 教育机器人 Moxie AI 以游戏的对话方式提供社交技能培训 三星、科沃斯、追觅科技、石头科技、云鲸智能 扫地机器人、割草机器人等 清洁功能 Richtech Robotics 双臂机器人 ADAM 制作咖啡 资料来源:CES 2024,申万宏源研究 5.3 国产
90、人形机器人展商在本次展会大放异彩,展示科技实力 国内创业型公司宇树科技和开普勒的人形机器人亮相于 CES2024,受到了现场观众的极大欢迎。1)宇树科技展示三款在 2023 年发布的机器人:消费级机器狗 Go2、工业级机器狗B2,以及通用人形机器人 H1。人形机器人 H1 身高约 180CM,体重约 47kg,行走速度1.5m/s,潜在运动性能5m/s,具有很强的运动能力和平衡能力,在现场也充分展示其“耐踹”的特点。行业深度 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 32 页 共 35 页 简单金融 成就梦想 2)开普勒机器人发布先行者 K1、S1、D1 三个型号的人形机器人本体,智能灵
91、巧手共有 12 个自由度,全身共 40 个关节自由度,计划 2024 年下半年实现量产,售价定在 2-3万美元,其产品策略为先在 B 端场景落地,包括智能制造、仓储物流、巡检巡逻等。图 37:宇树科技的通用人形机器人 H1 图 38:开普勒系列人形机器人产品 资料来源:宇树科技官网,申万宏源研究 资料来源:开普勒官网。申万宏源研究 行业深度 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 33 页 共 35 页 简单金融 成就梦想 6相关标的:重点关注 AIPC、XR、机器人产业链 重点关注:AI PC 产业链:涉及 AI 芯片、PC 整机、存储、结构件等环节:华勤技术、联想集团、奥海科技、春
92、秋电子、中科创达等;XR 产业链:看好苹果 Vision Pro 为代表的硬件体验提升、Untv 为代表的 3D 内容生成工具迭代,带动 XR 产业进入新一轮硬件与应用正循环,传媒:上海电影、恺英网络、风语筑、芒果超媒、华策影视、飞天云动、丝路视觉、罗曼股份、宝通科技。电子:立讯精密、高伟电子。计算机:超图软件、虹软科技。机械:博众精工、深科达、荣旗科技、兆威机电。电子&机械:杰普特。机器人产业链:2024 年进入产品更新迭代及小批量产阶段,技术进步不断加快,确定性越来越强。看好核心零部件厂商:绿的谐波、双环传动、鸣志电器、三花智控、拓普集团;丝杠-恒立液压、贝斯特;设备-浙海德曼、华辰装备等
93、。表 10:AIPC、XR、机器人产业链重点公司估值表 证券代码 公司名称 2024/1/12 Wind 一致预期归母净利润(亿元)PE PB(LF)总市值 2022A 2023E 2024E 2025E 2022A 2023E 2024E 2025E(亿元)603296.SH 华勤技术 496 25.64 26.31 28.89 34.52 19 19 17 14 2.47 002993.SZ 奥海科技 94 4.38 5.60 7.32 9.16 22 17 13 10 2.01 603890.SH 春秋电子 45 1.57 0.72 2.10 3.43 29 63 22 13 1.76
94、300496.SZ 中科创达 303 7.69 8.20 10.56 14.14 39 37 29 21 3.15 601595.SH 上海电影 101-3.35 1.51 2.33 3.26-30 67 44 31 6.16 002517.SZ 恺英网络 222 10.25 15.10 19.07 22.85 22 15 12 10 4.43 603466.SH 风语筑 78 0.66 3.22 4.22 5.17 119 24 19 15 3.33 300413.SZ 芒果超媒 420 18.25 22.21 26.42 30.04 23 19 16 14 2.06 300133.SZ 华
95、策影视 104 4.03 4.99 6.06 7.11 26 21 17 15 1.48 6610.HK 飞天云动 29 2.37 3.12 4.08 5.07 12 9 7 6 0.00 300556.SZ 丝路视觉 34 0.46 0.37 0.70 1.03 73 91 48 33 3.74 605289.SH 罗曼股份 54-0.15 1.39 1.79 2.15-355 39 30 25 4.07 300031.SZ 宝通科技 69-3.96 3.36 4.89 6.33-17 20 14 11 1.94 002475.SZ 立讯精密 2,191 91.63 111.81 143.8
96、5 179.60 24 20 15 12 4.20 1415.HK 高伟电子 177 0.84 0.63 1.13 1.88 209 279 156 94 0.00 300036.SZ 超图软件 91-3.39 2.80 3.75 4.93-27 32 24 18 3.01 688088.SH 虹软科技 140 0.58 1.48 2.22 3.06 242 94 63 46 5.25 688025.S杰普特 72 0.77 1.49 2.40 3.42 94 48 30 21 3.71 行业深度 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 34 页 共 35 页 简单金融 成就梦想 H
97、688097.SH 博众精工 120 3.31 4.42 5.90 7.11 36 27 20 17 3.03 301360.SZ 荣旗科技 36 0.67 0.68 1.25 1.83 53 53 29 20 3.22 003021.SZ 兆威机电 135 1.50 1.87 2.65 4.11 90 72 51 33 4.45 688017.SH 绿的谐波 218 1.55 1.17 1.72 2.47 140 187 127 88 10.89 002472.SZ 双环传动 214 5.82 8.14 10.57 13.39 37 26 20 16 2.80 603728.SH 鸣志电器
98、227 2.47 2.24 3.55 5.22 92 101 64 43 8.09 002050.SZ 三花智控 953 25.73 31.50 39.13 48.05 37 30 24 20 5.59 601689.SH 拓普集团 705 17.00 22.74 31.21 42.05 41 31 23 17 5.39 601100.SH 恒立液压 754 23.43 25.36 30.10 36.94 32 30 25 20 5.54 300580.SZ 贝斯特 91 2.29 2.82 3.58 4.58 40 32 25 20 3.25 688577.SH 浙海德曼 42 0.60 0
99、.36 0.59 0.82 71 117 72 51 4.80 300809.SZ 华辰装备 72 0.47 1.18 1.53 1.89 152 61 47 38 4.66 资料来源:Wind、申万宏源研究 风险提示:晶圆厂扩产进度不及预期;产业技术研发进展不及预期;汽车智能化、VR/AR技术进展不及预期;设备及内容发布不及预期;出货量不及预期;国内外大模型基础能力差距扩大,监管及政策变化。行业深度 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 35 页 共 35 页 简单金融 成就梦想 信息披露 证券分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析
100、师,以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法,使用合法合规的信息,独立、客观地出具本报告,并对本报告的内容和观点负责。本人不曾因,不因,也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。与公司有关的信息披露 本公司隶属于申万宏源证券有限公司。本公司经中国证券监督管理委员会核准,取得证券投资咨询业务许可。本公司关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的投资标的,还可能为或争取为这些标的提供投资银行服务。本公司在知晓范围内依法合规地履行披露义务。客户可通过 索取有关披露资料或登录 信息披露栏目查询从业人员资质情况、静默期安排及其他有关的信息披露。机构销售团队联系人 华东 A
101、 组 茅炯 华东 B 组 李庆 华北组 肖霞 华南组 李昇 L 股票投资评级说明 证券的投资评级:以报告日后的 6 个月内,证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准,定义如下:买入(Buy)增持(Outperform)中性(Neutral)减持(Underperform):相对强于市场表现20以上;:相对强于市场表现520;:相对市场表现在55之间波动;:相对弱于市场表现5以下。行业的投资评级:以报告日后的6个月内,行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准,定义如下:看好(Overweight)中
102、性(Neutral)看淡(Underweight):行业超越整体市场表现;:行业与整体市场表现基本持平;:行业弱于整体市场表现。我们在此提醒您,不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系,表示投资的相对比重建议;投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况,比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告,以获取比较完整的观点与信息,不应仅仅依靠投资评级来推断结论。申银万国使用自己的行业分类体系,如果您对我们的行业分类有兴趣,可以向我们的销售员索取。本报告采用的基准指数:沪深300指数 法律声明 本报告仅供上海申银万国证券研究所有限公司(以下简称“
103、本公司”)的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。客户应当认识到有关本报告的短信提示、电话推荐等只是研究观点的简要沟通,需以本公司 http:/ 网站刊载的完整报告为准,本公司并接受客户的后续问询。本报告上海品茶列示的联系人,除非另有说明,仅作为本公司就本报告与客户的联络人,承担联络工作,不从事任何证券投资咨询服务业务。本报告是基于已公开信息撰写,但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用,并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断,本报告所指的
104、证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期,本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突,不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险。本公司特别提示,本公司不会与任何客户以任何形式分享证券投资收益或分担证券投资损失,任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户,不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定
105、状况,以及(若有必要)咨询独立投资顾问。在任何情况下,本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下,本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。市场有风险,投资需谨慎。若本报告的接收人非本公司的客户,应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。本报告的版权归本公司所有,属于非公开资料。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示,否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权,本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品,或再次分发给任何其他人,或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。