1、 请阅读最后一页免责声明及信息披露 大超预期的背后，详解苹果的成长动能 电子元器件行业 2020 年 08 月 04 日 方 竞 行业分析师 刘志来 研究助理 请阅读最后一页免责声明及信息披露 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 口大街9号院 1号楼6层研究开发中心 邮编：100031 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街 9 号院 1 号楼 邮编：100031 大超预期的背后，详解苹果的成长动能大超预期的背后，详解苹果的成长动能 2020 年 08 月 04 日 事件：事件：苹果公司（AAPL.O）

2、于美国东部时间 7 月 30 日 17:00（北京时间 07 月 31 日 05:00）发布 2020 财年第三财季（自然 年 2020 年二季度）业绩。报告期内，公司实现营收 596.9 亿美元，同比增长 10.9%，优于市场一致预期。净利润 112.5 亿美 元，同比增长 12.0%，大幅超出市场预期。 点评：点评： 二季度二季度业绩业绩超预期超预期，iPhone 12 新机引领新一轮成长周期新机引领新一轮成长周期。苹果公司 2Q20 营收 596.9 亿美元，同比增长 10.9%。整体 毛利率 38.0%，环比略降 0.4pct，同比增长 0.4pct。净利润净利润 112.5 亿美元，

3、环比持平，同比增长亿美元，环比持平，同比增长 12.04%，大幅超出市场，大幅超出市场 预期的预期的 91 亿美元亿美元；净利率 18.9%，同比增长 0.3pct。分业务来看，苹果公司各项业务 2Q20 均正向增长，除远程办公学 习催化了 Mac 电脑和 iPad 的需求外，也应当注意到 iPhone 和可穿戴产品的需求韧性。iPhone 和可穿戴产品在 4 月份 受线下闭店影响，但 5、6 月份随海外经济刺激政策加码，同时月份随海外经济刺激政策加码，同时 iPhone SE 新款机型发布，市场对其需求热烈，新款机型发布，市场对其需求热烈，推动了推动了 iPhone 业务营收同比转正业务营收

4、同比转正。 展望三季度，虽 iPhone 12 系列发售会推迟数周，但 SE 的强劲需求及的强劲需求及 11 系列的绵长生命力将持续推动系列的绵长生命力将持续推动苹果苹果 3Q20 的业的业 绩增长绩增长，产业链公司，产业链公司业绩业绩亦有望亦有望超市场悲观预期。超市场悲观预期。而而之后之后 iPhone 12 系列的拉货动能将系列的拉货动能将在在 Q4 显现，并推动产业链迎来显现，并推动产业链迎来 新一轮的成长周期新一轮的成长周期。 iPhoneSE 驱动欧美市场逆势增长，驱动欧美市场逆势增长，分期免息等降低购买门槛分期免息等降低购买门槛。本次苹果的业绩说明会，管理层多次提到 iPhoneS

5、E 的 销售情况非常良好，结合各区域的营收情况来看，除大中华区营收增除大中华区营收增速速略低以外，略低以外，其余区域均有较高的增长，我们认为其余区域均有较高的增长，我们认为 这与这与不同地区不同地区的的 5G 建设进展有关建设进展有关，国内市场 5G 基站建设相对领先，用户对 5G 手机更为偏爱；而欧美市场 5G 进展滞 后，用户对 5G 不敏感，所以会更多选择超高性价比的新款 SE 手机。 另外，苹果公司通过分期免息及以旧换新的形式降低了苹果公司通过分期免息及以旧换新的形式降低了使用苹果使用苹果设备的门槛，让更多的消费者具备设备的门槛，让更多的消费者具备购买其产品的能力购买其产品的能力； 还

6、有值得注意的各地区的经济刺激政策，如美国地区 600 美元/周的失业补贴，也在很大程度上推动了消费者的购买力。 远程学习远程学习/办公推动办公推动 Mac、iPad 高增高增，期待开学季，期待开学季延续延续动能。动能。Mac、iPad 二季度业绩同比大幅提升，分别录得 70.8 亿美 元、65.8 亿美元收入，同比提升 21.6%、31.0%；在疫情肆虐海外的二季度，远程学习在疫情肆虐海外的二季度，远程学习/办公成为工作生活的重要组成部办公成为工作生活的重要组成部 分，分，Mac 和和 iPad 获得了消费者青睐。获得了消费者青睐。据公司管理层所述，消费者对 Mac 和 iPad 的满意度分别

7、为 96%和 97%。并且并且在在 证券研究报告 行业研究投资策略 电子元器件行业 看 好看 好中 性中 性看 淡看 淡 上次评级：看好，2020.07.20 资料来源：万得，信达证券研发中心 方竞方竞电子行业电子行业首席分析师首席分析师 S01 刘志来刘志来研究助理研究助理 0% 50% 100% 150% 200% 19-01 19-03 19-05 19-07 19-09 19-11 20-01 20-03 20-05 20-07 电子(申万)沪深300 报告报告内容提要内容提要 mNpQpPsNrOsQxPpQrNqPpM6McMbRsQmMmOrReRqQzRl

8、OmMqN6MqQxOvPrQqRMYmNpR 请阅读最后一页免责声明及信息披露 本季度购买本季度购买 Mac 和和 iPad 的客户中，约有一半的客户中，约有一半首次首次接触接触 Mac 和和 iPad 产品。产品。 随三季度开学季的到来，高校生通过教育优惠购买 Mac 和 iPad 将随机附赠 AirPods（并可选择升级至 AirPodsPro） ，极 富设计感的生产力工具搭配风靡全球的 TWS 耳机，也使公司对公司对 Mac 和和 iPad 在三季度在三季度的表现充满信心的表现充满信心。此外，苹果未来 发布自研芯片的 Mac 电脑后，有望打通不同产品间的软件生态，增加用户粘性，提高留存

9、率和复购率。 业绩指引：业绩指引：基于基于近期全球的不确定性近期全球的不确定性，苹果苹果未发布未发布 3Q20 的具体业绩指引。的具体业绩指引。定性来看，苹果预计 iPhone 现有产品线的表 现能够延续，同时公布了新一代 iPhone 将延后数周发售的信息；其他品类方面，公司认为仍将有的强劲同比表现。 投资建议投资建议：苹果产业链历经多轮洗牌，优质公司脱颖而出优势凸显。2020 年虽有疫情影响，但我们依旧看好板块龙头公 司的竞争优势，以及其展现的业绩韧性。建议关注立讯精密、歌尔股份、建议关注立讯精密、歌尔股份、信信维通信、维通信、鹏鼎控股、领益智造、鹏鼎控股、领益智造、蓝思科技、蓝思科技、

10、水晶光电、水晶光电、环旭电子、环旭电子、欧菲光欧菲光等公司等公司。 风险因素：风险因素：苹果新机销售不及预期，竞争加剧，疫情影响持续 请阅读最后一页免责声明及信息披露 2 目录 一、全业务实现增长，苹果业绩表现优于预期一、全业务实现增长，苹果业绩表现优于预期 . 3 1、业绩总览 . 3 2、分业务表现 . 4 3、分地区情况 . 6 4、业绩指引 . 7 二、管理层业绩介绍详细纪要二、管理层业绩介绍详细纪要 . 7 三、投资者问答三、投资者问答 Q&A . 11 图目录 图 1：苹果公司营收增速（单位：亿美元，%） . 3 图 2：苹果公司利润率表现（单位：%） . 3 图 3：苹果公司各业

11、务占比（单位： %） . 4 图 4：苹果公司各业务占比（单位：%） . 4 图 5：iPhone 各机型销售情况（单位：百万部） . 5 图 6：苹果公司各地区营收占比（单位： %） . 7 图 7：苹果公司各地区营收占比（单位：%） . 7 请阅读最后一页免责声明及信息披露 3 一、一、全全部部业务实现增长业务实现增长，苹果业绩表现优于预期，苹果业绩表现优于预期 1、业绩总览 苹果公司苹果公司 2Q20 营收营收 596.9 亿美元，同比增亿美元，同比增长长 10.9%，优于市场一致预期的，优于市场一致预期的 525.6 亿美元亿美元；整体毛利率 38.0%，环比微降， 同比增长 0.4p

12、ct；净利润 112.5 亿，同比增长 12.0%，优于市场预期的 91 亿美元；净利率 18.9%，同比微幅增长 0.3pct，优 于市场预期的 17.4%。 在外部环境跌宕起伏的二季度，苹果公司营收 597 亿美元，创下二季度当季的新纪录。公司在每个品类、地区的收入都实现 了正向增长，其中 Mac 电脑、可穿戴设备及服务收入都创下二季度的纪录，而且在美洲、欧洲、日本等多地区的收入同样达 成新的纪录。 硬件产品收入 465 亿美元， 同比增长 10%， 创下当季营收历史纪录。 虽然 4 月份， 疫情导致生产销售受阻， 影响了公司业绩， 但是 5、6 月份所有产品的需求都显著改善。其中，iPh

13、one 恢复增长，iPad、Mac 和可穿戴设备都实现了高两位数的同比增 长。另外，基于公司出色的表现及客户超高的品牌忠实度，2Q20 公司的各类产品的活跃设备数量在所有地区都达到了历史最 高水平。 而服务收入继续高速增长，单季度同比增长 15%，创下了 132 亿美元的历史记录。 图图 1：苹果苹果公司营收增速公司营收增速（单位：（单位：亿亿美元美元，%） 资料来源：Bloomberg，信达证券研发中心 图图 2：苹果苹果公司利润率表现公司利润率表现（单位：（单位：%） 资料来源：Bloomberg，信达证券研发中心 -20% -15% -10% -5% 0% 5% 10% 15% 20%

14、25% 0.0 100.0 200.0 300.0 400.0 500.0 600.0 700.0 800.0 900.0 1000.0 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18 2Q18 3Q18 4Q18 1Q19 2Q19 3Q19 4Q19 1Q20 2Q20 营业收入（亿美元）YoY（%） 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40% 45% 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18 2Q18 3Q18 4Q18 1Q19 2Q19 3Q19 4Q19 1Q20 2Q

15、20 毛利率(%)营业利润率(%)净利率(%) 请阅读最后一页免责声明及信息披露 4 2、分业务表现 公司 2Q20 的收入中，所有业务均正向增长。具体来看，除 iPhone 同比增长 1.7%以外，可穿戴、Mac、iPad 及服务业务同 比增速分别为 16.7%、21.6%、31.0%、14.8%。因此，公司二季度营收收入比例产生了一些变化，iPhone 收入占比进一步 下降至 44.3%，同比下降 4 pct；而 Mac、iPad 占比由 2Q19 的 10.8%、9.3%增长至 2Q20 的 11.9%、11%；至于可穿戴和 服务业务，2Q20 的占比分别为 10.8%、22.0%，分别

16、增长 0.5 pct 和 0.7pct。 图图 3：苹果苹果公司公司各业务占比各业务占比（单位：（单位：%） 资料来源：Bloomberg，信达证券研发中心 图图 4：苹果苹果公司公司各业务占比各业务占比（单位：（单位：%） 资料来源：Bloomberg，信达证券研发中心 1）iPhone 业务业务 公司 2Q20 的 iPhone 业务收入 264.2 亿美元，同比增长 1.7%，而市场预期则为 220 亿美元，实际表现大幅超预期。 iPhone 销量 2Q20 仍受到疫情的影响。4 月份前三周是疫情影响最严重的时候，商店关闭的较多。5、6 月份开始需求显著改 善，这主要归功于 iPhone

17、 SE 的成功推出以及经济刺激计划推动的消费者需求提升。由于客户的品牌忠诚度和 iOS 生态的实 力，iPhone 活跃用户数量达到了历史最高水平。据公司所称，iPhone 用户对 iPhone 11、11 Pro 和 11 Pro Max 的满意度达 到 98%。 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100% 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18 2Q18 3Q18 4Q18 1Q19 2Q19 3Q19 4Q19 1Q20 2Q20 iPhoneWearables, Home and Access

18、oriesMaciPadServices 44% 11% 12% 11% 22% iPhoneWearables, Home and AccessoriesMaciPadServices 请阅读最后一页免责声明及信息披露 5 图图 5：iPhone 各机型销售情况各机型销售情况（单位：（单位：百万部百万部） 资料来源：IHS，信达证券研发中心 2）Service 业务业务 公司 Service 收入单季度营收 131.6 亿， 同比增长 14.8%。 应用程序商店、 苹果音乐、 视频和云服务方面取得了创纪录的业绩。 Apple TV+、Apple Arcade、Apple News+和 App

19、le Cardden 等新服务也促进了整体服务的增长，并不断增加用户的内容。与 此同时，客户在苹果生态中的活跃度持续快速增长。二季度，数字内容商店的交易账户和付费账户数量都达到了历史新高， 每个地区的付费账户都以两位数的速度增长。 总的来说，目前公司各平台上的服务共有 5.5 亿付费订阅数，环比增长了 3500 万，同比增加了 1.3 亿。在这种势头下，公司 对在 2020 年年底前实现 6 亿付费订阅用户的增长目标仍充满信心。 3）可穿戴可穿戴业务业务 可穿戴业务 1Q20 营收 64.5 亿，同比增长 16.7%，创 2Q 的历史纪录。可穿戴业务中可穿戴业务中 AirPods 在在 2Q

20、继续延续其高景气度，继续延续其高景气度， 请阅读最后一页免责声明及信息披露 6 产业链相关公司也是斩获优异的业绩表现。产业链相关公司也是斩获优异的业绩表现。 与一季度一样， 公司认为 Apple watch 影响力在持续扩大， 并且当季全球购买 Apple watch 的消费者中，仍有超过 75%是新用户。 4）iPad 和和 Mac 业务业务 当季 Mac 收入 70.8 亿美元，同比增长 21.6%；客户对新推出的 MacBook Air 和 MacBook Pro 的反应非常强烈，各个地区的 Mac 收入都实现了两位数的增长，特别是在除大中华区以外的所有区域季度收入都创下了历史新高。 i

21、Pad 收入 65.8 亿美元，同比增长 31.0%。是 iPad 发布以来单二季度营收最高的一次。全球各地的需求都很强劲，iPad 在各 个地区都实现了两位数的增长，在大中华地区创下销售纪录。其中，新推出的 iPad Pro 在世界各地都获得了较多好评。在新 的工作和学习环境中，Mac 和 iPad 都是非常强的生产力工具。调研公司对消费者的最新调查显示，消费者对 Mac 和 iPad 的 满意度分别为 96%和 97%。在本季在本季度购买度购买 Mac 和和 iPad 的客户中，约有一半是第一次接触的客户中，约有一半是第一次接触 Mac 和和 iPad 产品。产品。 3、分地区情况 公司

22、2Q20 在大中华区以外的地区实现了较高的增长，其中美洲区营收 270.2 亿美元，同比增长 7.8%；欧洲区营收 141.7 亿 美元， 同比增长 18.9%； 日本区营收 49.7 亿美元， 同比增长 21.7%； 亚太地区 （不含中、 日） 营收 42 亿美元， 同比增长 17.0%； 而大中华区营收 93.3 亿美元，仅同比增长 1.9%。 公司的营收数据上，除大中华区以外，其余区域均有较高的增长，我们认为这与不同地区的 5G 建设进展有关，国内市场 5G 基站建设相对领先，用户对 5G 手机更为偏爱；而欧美市场 5G 进展滞后，用户对 5G 不敏感，所以会更多选择超高性价比的 新款

23、SE 手机。 另外，苹果公司通过分期免息及以旧换新的形式降低了使用苹果设备的门槛，让更多的消费者具备购买其产品的能力；还有 值得注意的各地区的经济刺激政策，如美国地区 600 美元/周的失业补贴，也在很大程度上推动了消费者的购买力。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 7 图图 6：苹果苹果公司各地区营收占比（单位：公司各地区营收占比（单位： %） 资料来源：Wind，信达证券研发中心 图图 7：苹果苹果公司各地区营收占比（单位：公司各地区营收占比（单位：%） 资料来源：Wind，信达证券研发中心 4、业绩指引 基于近期全球的不确定性，公司仍不会发布 3Q20 明确的营收和利润率指引。但定向来看

24、： iPhone 方面， 公司希望看到现有产品线的近期表现能够继续保持， 包括消费者 iPhone SE 的强烈需求。 此外， 今年的 iPhone12 计划延迟几周供应。 其他的品类，公司预计仍将有强劲的同比表现。而服务方面，除了 Applecare 以外，3Q20 将保持 2Q20 的增长趋势。 二二、管理层业绩介绍详细纪要管理层业绩介绍详细纪要 Tim Cook 发言发言： 在 2Q20（自然年）这么一个不确定非常强的季度，苹果仍旧创下了历史性的业绩，这说明了苹果产品在消费者生活中所扮演 的重要角色。 2Q202Q20，公司实现了，公司实现了 597597 亿美元的营业收入，同比增长亿美

25、元的营业收入，同比增长 11%11%；产品和服务收入都实现了两位数的增长，且创下了二季度的季度；产品和服务收入都实现了两位数的增长，且创下了二季度的季度 历史记录历史记录；除此之外，公司在每个地区的营收都有所增长公司在每个地区的营收都有所增长，这也是二季度业绩成功的基础所在。 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100% 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18 2Q18 3Q18 4Q18 1Q19 2Q19 3Q19 4Q19 1Q20 2Q20 美洲欧洲大中华区日本亚太地区（不含中、日） 45% 2

26、4% 16% 8% 7% 美洲欧洲大中华区日本亚太地区（不含中、日） 请阅读最后一页免责声明及信息披露 8 有关业绩的背景信息：有关业绩的背景信息： 因为疫情带来的不确定性，公司上个季度没有提供业绩指引，但是当时也做出了定性的预测。 就硬件产品而言就硬件产品而言: : 从 iPhone 来看：iPhone 本季度营收环比增长 2%；4 月份的时候我们曾预计 2Q20 该项收入环比下降；但实际上 5、6 月份的需 求是优于预期的。我们认为需求的驱动因素主要来自几个方面：需求的驱动因素主要来自几个方面：iPhone SEiPhone SE 的推出；持续的经济刺激；复工复产带来的潜在的推出；持续的经

27、济刺激；复工复产带来的潜在 推动；推动； 从 iPad 和 Mac 来看：公司之前预计 2Q20 该部分产品的成长会加速，尽管 iPad 和 Mac 供应受到了限制，我们仍看到这两项产 品实现了非常强劲的增长。我们也在继续努力地将这两项产品推广到更多的消费者，让他们意识到 iPad 和 Mac 是多么的适合 用于工作和娱乐的。 从可穿戴设备来看：如公司前期所料，该业务增长是放缓的，但还是有两位如公司前期所料，该业务增长是放缓的，但还是有两位数的增长的，而且这一增长创下了非节假日季节数的增长的，而且这一增长创下了非节假日季节 的营收纪录。的营收纪录。展望未来，随 Watch OS 7 以及 Ai

28、rPods Pro 的创新功能的发布，我们非常积极地看待可穿戴设备未来的众多机 会。 总结来看，硬件产品的强劲表现让公司各个品类的产品有效保有量创下了新的纪录。总结来看，硬件产品的强劲表现让公司各个品类的产品有效保有量创下了新的纪录。 就软件服务角度而言： ServiceService 业务实现了业务实现了 132132 亿美元的营收纪录，同比增长亿美元的营收纪录，同比增长 15%15%，侧面反映出了公司软硬件及服务的深度整合。如公司所预料的一 样，首先，广告和广告和 ApplecareApplecare 业务受到了经济活动减少及商店关闭的影响；业务受到了经济活动减少及商店关闭的影响；其次，数

29、字服务方面的表现亮眼数字服务方面的表现亮眼，Apple Store、 Apple Music、视频和云服务的收入都创下历史新高，iMessage、Siri 和 FaceTime 的用户活跃度也有所提高。 消费者非常喜欢公司推出的新服务，比如“Apple News”、汤姆汉克斯主演的灰猎犬号 。事实上，Apple TV+也是刚刚创 下了 95 项提名、25 项获奖的纪录。 基于以上成果以及我们过去 4 个季度的业绩，我可以很自豪的宣布，我们的服务收入已经实现了所制定的翻倍目标，而且比 预想中提前了 6 个月。在这个经济不景气的时期，这些成果让人如释重负。 我们没有用零和的思维做生意，特别是在现在

30、这样一个特殊时期，我们专注于把蛋糕做大，让更多的人参与其中，也为他人 创造成长的机会。以我们的 App Store 为例，有经济学家预计其在 2019 年创造了超过 5000 亿美元的商业活动。特别是在疫 请阅读最后一页免责声明及信息披露 9 情期间，App Store 支持餐馆的网络订餐服务、小企业的数字化办公，以及为内容创造者提供持续的就业机会。 （苹果如何承 担社会责任等等内容） Luca Maestri 发言发言 各位投资者，下午好。我们 2Q20 的业绩不仅证明了苹果即使在苦难时期仍保持强大的创新能力和执行能力，还表明了公司业 务的韧性以及产品和服务在客户中的相关性。 业绩业绩概况：

31、概况： 公司公司 2Q202Q20 营收营收 597597 亿美元，创下亿美元，创下 2Q2Q 当季的新纪录，同比增长当季的新纪录，同比增长 11%11%。 每个产品品类的收入都有所增长，Mac 电脑、可穿戴设备及服务收入都创下来季度纪录。 我们在全球各地的业绩都很突出，所有地区都实现了增长，美洲、欧洲、日本、亚太地区（不含中、日）的业绩都创下了新 的季度纪录。 其中，硬件产品收入其中，硬件产品收入 465465 亿美元，同比增长亿美元，同比增长 10%10%，创下当季新的历史纪录。，创下当季新的历史纪录。虽然 4 月份，疫情导致生产销售受阻，影响了公司 业绩，但是我们看到 5、6 月份所有产

32、品的需求情况都显著改善了。二季度，iPhone 恢复增长，iPad、Mac 和可穿戴设备都实 现了高两位数的增长。 基于公司出色的表现及客户超高的品牌忠实度，2Q20 公司的各类产品的活跃设备量在全球所有地区都达到了历史最高水平。 其中，服务收入继续高速增长，单季度同比增长其中，服务收入继续高速增长，单季度同比增长 15%15%，创下了，创下了 132132 亿美元的历史记录。亿美元的历史记录。 公司毛利率 38%，环比下降 0.4 pct； 其中，硬件产品毛利率 29.7%，环比下降 0.6 pct；服务毛利率 67.2%，环比上升 1.8pct。 净利润净利润 113113 亿，每股收益亿

33、，每股收益 2.582.58 美元，同比增长美元，同比增长 18%18%，二季度历史新高。，二季度历史新高。 单季度营运现金流也创下了 163 亿美元的纪录，同比增长 46 亿美元。 按产品分析收入：按产品分析收入： 请阅读最后一页免责声明及信息披露 10 从 iPhone 来看： iPhone 本季度营收环比增长 2%至 264 亿美元； 4 月份前三周是疫情影响最严重的时候， 商店关闭的较多。 5、 6 月份开始显著改善，我们认为这归功于 iPhone SE 的成功推出以及经济刺激计划推动的消费者需求的提升。由于我们客户的 品牌忠诚度和我们 IOS 生态的实力，iphone 活跃用户数量达

34、到了历史最高水平。据调研公司调查显示，iPhone 用户对 iPhone 11、11 Pro 和 11 Pro Max 的满意度达到 98%。 从服务来看：如前面所言，公司公司 2Q202Q20 创下了创下了 134134 亿美元营收的纪录。亿美元营收的纪录。应用程序商店、苹果音乐、视频和云服务方面取得了创 纪录的业绩。我们的新服务 Apple TV+、Apple Arcade、Apple News+和 Apple Card 也促进了整体服务的增长，并不断增加用 户的内容和功能。与此同时，客户在我们生态系统中的参与度持续快速增长。二季度，我们数字内容商店的交易账户和付费 账户数量都达到了历史新

35、高，每个地区的付费账户都以两位数的速度增长。 总的来说，目前我们平台上的服务共有总的来说，目前我们平台上的服务共有 5.55.5 亿付费订阅，付费订阅数量环比增长了亿付费订阅，付费订阅数量环比增长了 35003500 万，同比增加了万，同比增加了 1.31.3 亿。在这种势亿。在这种势头头 下，我们有信心在下，我们有信心在 20202020 年年底前实现年年底前实现 6 6 亿付费订阅用户的增长目标。亿付费订阅用户的增长目标。 就可穿戴设备、智能家居、配件业务来看，2Q20 实现营收 65 亿美元，同比增长 17%，创下季度新高。Apple WatchApple Watch 的影响力的影响力

36、继续扩大，本季度购买了继续扩大，本季度购买了 Apple WatchApple Watch 消费者中，消费者中，75%75%的比例是首次购买。的比例是首次购买。 从 iPad 和 Mac 电脑来看：MacMac 电脑营收为电脑营收为 7171 亿美元，同比增长亿美元，同比增长 22%22%，创下了季度新高。，创下了季度新高。客户对我们新推出的 MacBook Air 和 MacBook Pro 的反应非常强烈，我们在各个地区都实现了两位数的增长，日本和亚太地区（不含中、日）以及在美洲和欧洲的 季度收入都创下了历史新高。 iPadiPad 的表现同样令人印象深刻，营收达到的表现同样令人印象深刻，

37、营收达到 6666 亿美元，同比增长亿美元，同比增长 31%31%，是 iPad 发布八年来单季度营收最高的一个季度。全球 各地的需求都很强劲，我们在各个地区都实现了两位数的增长，包括在大中华地区也创下销售纪录。 我们新推出的 iPad Pro 在世界各地都获得了令人难以臵信的好评。在新的工作和学习环境中，Mac 和 iPad 都是非常强的生产 力工具。调研公司对消费者的最新调查显示，消费者对 Mac 和 iPad 的满意度分别为 96%和 97%。在本季度购买 Mac 和 iPad 的 客户中，约有一半是第一次接触 Mac 和 iPad 产品。 因此，这两种产品的活跃安装数都达到了历史新高。

38、 因为在线商店的优异表现，我们的零售业务收入达到了创纪录的水平，所有地区、所有类别都有正向增长。 6 月份，我们在美国的商店推出了 Apple Care 免息分析付款的服务，客户非常感兴趣。2B 市场，企业利用苹果的产品成功度 过难关；医疗保健领域，远程医疗受到欢迎；医院中越来越多地使用 iPad 和 iPhone 上的 APP 对居家的病人进行分类、监测。 （商务聊天工具、现金情况、回购情况等等内容） 请阅读最后一页免责声明及信息披露 11 3Q203Q20 季度指引：季度指引： 基于近期全球的不确定性，公基于近期全球的不确定性，公司仍不会发布司仍不会发布 3Q203Q20 明确的营收和利润

39、率指引。明确的营收和利润率指引。 定性来看：定性来看： iPhone 方面：我们希望看到现有产品线的近期表现能够继续保持，包括 iPhone SE 的强烈需求。 此外，去年 9 月底我们开始销售 iPhone11 系列，今年我们计划延迟几周供货。 公司预计其他的产品类别将有强劲的同比表现。 服务方面，除了 Applecare 以外，3Q20 将保持 2Q20 的增长趋势 三、投资者问答三、投资者问答 Q&A Q：由于经济的不景气，公司通过分期免息和以旧换新为消费者提供更易购买苹果的方案，未来随时间推移，这部分会如何：由于经济的不景气，公司通过分期免息和以旧换新为消费者提供更易购买苹果的方案，未

40、来随时间推移，这部分会如何 变化？变化？ Tim Cook： 以旧换新一方面对环境是友好的，另外一个角度看的话，这相当于一种补贴，可以降低新手机的购买价格，当和分期免息的 方案相结合时，消费者可以以较低的价格买到苹果产品。 Q：经过：经过 6 个月的下滑之后，个月的下滑之后，iPhone 恢复了增长，不知道以旧换新和分期免息能不能树立起恢复了增长，不知道以旧换新和分期免息能不能树立起 iPhone 收入将进入增长周期的收入将进入增长周期的 信心？信心？ Tim Cook： 我们对 iPhone 的表现非常满意。正如我们之前所言，5 月和 6 月的情况要比我们想象的好得多。 如果你从整体上看 i

41、Phone，让我非常乐观的是活跃用户的体量。事实是，如果你看像美国这样的主要地区，最热销的两款智 能手机是我们的 iPhone。在英国，前四名热销的手机有三款来自我们。在澳大利亚，销量前六名的手机中有五款来自我们。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 12 在日本，前四名热销的智能手机都是 iPhone。iPhone 11 是中国最畅销的智能手机。 小巧的外形和难以臵信的实惠价格使得 iPhone SE 非常受欢迎，虽然 iPhone 11 仍然是最受欢迎的智能手机，但 iPhone SE 确实对我们的业绩有助益。 Q：Apple TV+相关问题相关问题 Tim Cook： Apple TV+（

42、流媒体 OTT 服务视频点播订阅服务）受到了影响，我们正在努力重启这部分业务，但还没有一个准确的日期。 Q：四年前您做出了：四年前您做出了 2020 年服务收入达到年服务收入达到 500 亿美元的预测，我想知道公司现在对亿美元的预测，我想知道公司现在对 4 年后年后 Service 收入有预测吗？收入有预测吗？ Tim Cook： 我们为提前 6 个月实现 500 亿美元的营收目标感到开心。我们的订阅数量还在增加，我们计划今年晚些时候订阅数能够达到 6 亿。 Q：Mac 的强劲销售，你认为这种势头会继续下去吗的强劲销售，你认为这种势头会继续下去吗? Luca Maestri： 我们预计 3Q2

43、0 所有非 iphone 产品将有非常强劲的同比表现。返校季对 iPad 和 Mac 有积极作用，我们预计 Mac 的表现将继 续下去。 Q：中国区的营收只增长了：中国区的营收只增长了 2%，怎么看待中国市场？，怎么看待中国市场？ Tim Cook： 汇率对中国区营收影响比较大，影响了有 4pct。排除掉汇率因素的话，我们在中国区增长 6%。正如我之前所言，iPhone11 是中国最畅销的手机。另外，iPad 受益于居家办公和远程学习，Mac 电脑实现了当季 2 位数的同比增长。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 13 Service 的收入也创下了季度新高。另外，中国购买 Mac 的用户中，

44、大约 3/4 是新用户；而对 iPad 来讲，这一比例是 2/3。 Q：想问一下自研芯片的：想问一下自研芯片的 Mac 电脑是基于什么考虑？另外垂直整合电脑是基于什么考虑？另外垂直整合 intel 的基带业务有哪些优点？的基带业务有哪些优点？ Tim Cook: 我们最终会在我们所有的产品上使用一个共同的架构，这也是新一轮创新所关注的地方。可以期待今年晚些时候发布的第一 代自研芯片 Mac 电脑。 Q：想请教一下：想请教一下 iPhone 强势表现的动力所在，是更新周期缩短了，还是强势表现的动力所在，是更新周期缩短了，还是 IOS 生态吸引了新客户？因为在当前的疫情以及换生态吸引了新客户？因为在当前的疫情以及换 机周期的马上到来，机周期的马上到来，2Q20 的增长率非常让人印象深刻。的增长率非常让人印象深刻。 Tim Cook: 一方面，因为 iPhone SE 的强势发布；另外是有些国家的经济刺激政策刺激了销量；还有的话，就是我们 5 月、6 月开始很 多商店重新开业。还有就是 iPhone11 和 11Pro 的表现也非常强劲，这些因素综合影响下，iPhone 交出了亮眼的成绩单，我 们也正朝着正确的方向前进。 Q：过去几个季度毛利率一直下降，接下来怎么维持住毛利率？：过去几个季度毛利率一直下降，接下来怎