1、 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 Table_Industry 证券研究报告证券研究报告/ /行业周报行业周报 20202020 年年 0 08 8 月月 0707 日日 煤炭开采煤炭开采 煤炭行业定期报告煤炭行业定期报告 202020020080807 7： 电厂日耗继续环比上升，焦炭价格预计平稳运行为主电厂日耗继续环比上升，焦炭价格预计平稳运行为主 Table_Main Table_Title 评级：增持（维持）评级：增持（维持） 分析师：陈晨分析师：陈晨 执业证书编号：S0740518070011 Email： Table_Profit 基本状况基本状况

2、 上市公司数 38 行业总市值(百万元) 796,870 行业流通市值(百万元) 197,486 行业行业- -市场走势对比市场走势对比 Table_Report 相关报告相关报告 神火股份（000933.SZ）业绩快报点评：轻装 上阵，2020 上半年扣非净利润大增 中煤协十四五规划（征求稿）点评 -十四五 规划指引行业高质量发展方向，产能集中度有 望进一步提升 煤炭行业定期报告 20200731： 重点电厂日耗 环比上升，关注高温回升带动电厂日耗上升 煤炭行业定期报告 20200724：动力煤关注高 温回升带动电厂日耗上升，焦炭价格有望企稳 反弹 煤炭行业定期报告 20200719：6 月

3、统计数据 显示行业供需进一步改善，看好高分红、低估 值标的 煤炭行业定期报告 20200712：动力煤价逼近 红色区间，看好高分红、低估值标的 煤炭行业定期报告 20200705：供需格局持续 改善，看好高分红、低估值标的2020.07.05 煤炭行业定期报告 20200628：动力煤价格延 续高位运行，看好高分红、低估值标的 2020.06.28 Table_Finance 重点公司基本状况重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PB 评级 2018 2019 2020E 2021E 2018 2019 2020E 2021E 中国神华 15.36 2.21 2.17 2.09

4、2.15 7.0 7.1 7.3 7.1 0.91 买入 平煤股份 5.39 0.30 0.49 0.46 0.52 18.0 11.0 11.7 10.4 0.89 买入 盘江股份 5.86 0.57 0.66 0.59 0.65 10.3 8.9 9.9 9.0 1.43 买入 陕西煤业 8.28 1.10 1.16 0.96 1.03 7.5 7.1 8.6 8.0 1.34 买入 兖州煤业 9.06 1.61 1.76 1.64 1.75 5.6 5.1 5.5 5.2 0.89 买入 露天煤业 10.90 1.24 1.28 1.32 1.43 8.8 8.5 8.3 7.6 1.2

5、7 买入 潞安环能 6.25 0.89 0.80 0.64 0.71 7.0 7.8 9.8 8.8 0.74 买入 投资要点投资要点 核心观点：核心观点：板块下跌 0.7%，弱于沪深 300 上涨 0.3%，煤炭板块表现弱于 大盘。煤电产业链方面：煤电产业链方面：本周重点电厂日耗煤环比有所回升（截至 8 月 4 日，当日耗煤 443 万吨/天，环比增加 7%，同比增加 10%），当前中下游 库存偏高，电厂采购积极性不高，秦港 5500K 动力煤价格回落至在 554 元 /吨。当前来看，产地安监、严控进口煤等政策仍在约束行业供给层面， 随着南方地区气温逐渐回升，且雨水过后基建需求将有所改善，我

6、们继续 关注高温回升对煤价的影响。煤焦钢产业链方面：煤焦钢产业链方面：目前来看，钢焦博弈处 于胶着阶段，焦企厂内库存出现一定程度下降，焦炭供需面也呈现一定积 极改善，短期预计平稳运行为主，上游炼焦煤预计整体偏稳运行。投资观投资观 点：点：从中期维度看，我们认为煤价已经进入新常态区间，价格波动性会减 弱，未来几年大致区间就位于 500-600 元/吨之间，成本曲线左侧的龙头 煤企将维持较为稳定的盈利水平，主流煤企 7-8 倍 PE 低估值，5%以上的 高股息就具备较强吸引力，继续看好板块的估值修复逻辑。推荐股息率较 高的：中国神华、陕西煤业、平煤股份、盘江股份中国神华、陕西煤业、平煤股份、盘江股

7、份等，同时建议关注弹性 标的：兖州煤业、淮北矿业、潞安环能、西山煤电兖州煤业、淮北矿业、潞安环能、西山煤电等，煤炭+电解铝标的： 露天煤业、神火股份露天煤业、神火股份，焦炭标的建议关注：金能科技、开滦股份金能科技、开滦股份。 动力煤：港口煤价环比涨跌不一，国内动力煤：港口煤价环比涨跌不一，国内- -进口煤价差进口煤价差下降下降。（1）截至 08 月 05 日，环渤海动力煤指数收于 545.00 元/吨，周环比上涨 4 元/吨。 （2） 截至08月06日， 纽卡斯尔动力煤价格为51.68美元/吨， 周环比上涨2.13%。 截至 08 月 07 日，国内-进口煤价差为 183.30 元/吨，周环比

8、下降 8.44%。 （3） 截至 08 月 07 日， 秦皇岛港煤炭铁路调入量 62.40 万吨， 环比上升 16.6 万吨；北方主要港口（秦皇岛+曹妃甸+京唐港）锚地船舶数为 25 艘，环 比下降 7.0 艘。（4）截至 8 月 4 日，重点电厂煤炭库存量 8598 万吨，可 用天数 22 天，环比分别下降 324 万吨和 1 天。截至 08 月 07 日，秦皇岛港 库存 578 万吨，周环比上升 52 万吨；广州港库存 259.30 万吨，周环比下 降 11.60 万吨。 焦煤：焦煤：下游库存下降、焦煤价格下游库存下降、焦煤价格持平持平。（1）截至 08 月 07 日，京唐港山 西产主焦煤

9、库提价（含税）为 1410 元/吨，周环比持平。（2）截至 07 月 30 日，峰景矿硬焦煤价格 120.00 美元/吨,周环比下降 2.24%；低挥发喷吹 煤价格 79.50 美元/吨，周环比持平。（3）截止 08 月 07 日，京唐港库存 250 万吨，周环比下降 25 万吨；国内独立焦化厂（100 家）炼焦煤总库存 782.14 万吨，周环比下降 6.04 万吨；国内样本钢厂（110 家）炼焦煤总库 存 753.65 万吨，周环比下降 24.17 万吨。 -20.00% -10.00% 0.00% 10.00% 20.00% 30.00% 40.00% 煤炭开采(申万)沪深300 请务必

10、阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报行业周报 焦炭：焦炭：开工率小幅波动、价格环比持平。开工率小幅波动、价格环比持平。（1）截至至 08 月 07 日，唐山 地区二级冶金焦价格为 1800 元/吨，周环比持平。（2）截至 08 月 07 日， 吨焦毛利为 140 元/吨，周环比持平。（3）截至 08 月 07 日，国内独立焦 化厂（100 家）焦炉生产率 80.18%，周环比上升 0.18%。（4）截至 08 月 07 日，全国高炉开工率 70.86%，周环比上升 0.56%；截至 08 月 07 日，唐 山钢厂高炉开工率 84.92%，周环比上升

11、1.59%。（5）截至 08 月 07 日， 国内样本钢厂（110 家）焦炭库存 491.98 万吨，周环比下降 9.97 万吨；三 类焦化企业（产能200 万吨）焦炭 总库存 37.94 万吨，周环比下降 9.07 万吨。 行业要闻回顾：行业要闻回顾：（1） 7 月全国进口煤炭 2610 万吨 同降 20.63% 环增 3.22%； （2）7 月下旬秦港与神华黄骅两港煤炭吞吐量增长 7.2%；（3）朔黄铁路 公司单月煤炭运量首破 3000 万吨； （4）7 月下旬全国焦煤价格继续维稳， 无烟煤价格开始走稳，动力煤价格稳中有跌。 风险提示：风险提示：经济增速不及预期；政策调控力度过大；可再生能

12、源替代等。 pOtMqQqPrOsQyQoRmQoRoN9PdN8OoMmMpNpPiNrRxPiNpOoO9PpPzQuOnOmRMYsQrQ 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业周报行业周报 内容目录内容目录 投资策略：电厂日耗继续环比上升，焦炭价格预计平稳运行为主投资策略：电厂日耗继续环比上升，焦炭价格预计平稳运行为主 . - 5 - 动力煤：港口煤价环比涨跌不一，国内动力煤：港口煤价环比涨跌不一，国内- -进口煤价差下降进口煤价差下降 . - 7 - 国内煤价：港口价格环比涨跌不一 . - 7 - 国际煤价：海外价格全面上涨，国内-进口煤价

13、差下降 . - 7 - 供给：秦港煤炭铁路调入量环比上升，预到及锚定船舶数环比下降、煤炭海运上涨 . - 8 - 库存：重点电厂库存下降，秦港库存环比上升 . - 9 - 焦煤：下游库存下降、焦煤价格持平焦煤：下游库存下降、焦煤价格持平 . - 10 - 国内煤价：港口价格环比持平、产地价格小幅下跌 . - 10 - 国际煤价：价格稳中有跌 . - 11 - 库存：焦化厂库存环比下降、港口&钢厂库存环比下降 . - 11 - 焦炭：开工率小幅波动、价格环比持平焦炭：开工率小幅波动、价格环比持平 . - 12 - 价格：焦炭价格环比持平、螺纹钢价格环比上涨 . - 12 - 利润： 吨焦毛利环比

14、持平 . - 13 - 供给：焦化厂开工率有升有降 . - 13 - 需求：全国高炉开工率周环比有升有降 . - 14 - 库存：钢厂库存环比下降 焦化企业库存环比下降 . - 14 - 煤炭板块表现：上周煤炭指数下跌煤炭板块表现：上周煤炭指数下跌 07%07%，弱于沪深，弱于沪深 300300 上涨上涨 0.3%0.3% . - 15 - 上周行业重要事件回顾上周行业重要事件回顾 . - 18 - 7 月全国进口煤炭 2610 万吨 同降 20.63% 环增 3.22% . - 18 - 7 月下旬秦港与神华黄骅两港煤炭吞吐量增长 7.2% . - 18 - 朔黄铁路公司单月煤炭运量首破 3

15、000 万吨 . - 18 - 7 月下旬全国煤炭价格稳中有跌 . - 18 - 风险提示风险提示 . - 19 - 图表目录图表目录 图表图表 1 1：重点公司盈利预测与估值：重点公司盈利预测与估值 . - 6 - 图表图表 2 2：秦皇岛动力煤价格环比下跌：秦皇岛动力煤价格环比下跌 . - 7 - 图表图表 3 3：山西地区动力煤价格全面下跌：山西地区动力煤价格全面下跌 . - 7 - 图表图表 4 4：纽卡斯尔港口动力煤价格环比上涨：纽卡斯尔港口动力煤价格环比上涨 . - 8 - 图表图表 5 5：国内：国内- -进口煤价差周环比下降进口煤价差周环比下降 . - 8 - 图表图表 6 6

16、：本周秦港铁路调入量环比上升、吞吐量环比下降：本周秦港铁路调入量环比上升、吞吐量环比下降 . - 8 - 图表图表 7 7：本周港口预到船舶数环比下降、锚地船舶数环比下降：本周港口预到船舶数环比下降、锚地船舶数环比下降 . - 8 - 图表图表 8 8：本周国内海上煤炭运价全面上涨：本周国内海上煤炭运价全面上涨 . - 9 - 图表图表 9 9：重点电厂煤炭库存环比下降：重点电厂煤炭库存环比下降 . - 9 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 4 - 行业周报行业周报 图表图表 1010：重点电厂煤炭可用天数环比下降：重点电厂煤炭可用天数环比下降 . -

17、9 - 图表图表 1111：秦皇岛港煤炭库存环比上升：秦皇岛港煤炭库存环比上升 . - 10 - 图表图表 1212：广州岛港煤炭库：广州岛港煤炭库存环比下降存环比下降 . - 10 - 图表图表 1313：本周京唐港主焦煤库提价周环比持平：本周京唐港主焦煤库提价周环比持平 . - 11 - 图表图表 1414：柳林：柳林 4 4 号炼焦煤价格周环比下跌号炼焦煤价格周环比下跌 . - 11 - 图表图表 1515：本周国际炼焦煤价格稳中有跌：本周国际炼焦煤价格稳中有跌 . - 11 - 图表图表 1616：港口炼焦煤库存环比下降：港口炼焦煤库存环比下降 . - 12 - 图表图表 1717：焦

18、化厂炼焦煤库存环比下降：焦化厂炼焦煤库存环比下降 . - 12 - 图表图表 1818：钢厂炼焦煤库存环比下降：钢厂炼焦煤库存环比下降 . - 12 - 图表图表 1919：钢厂炼焦煤库存可用天数环比下降：钢厂炼焦煤库存可用天数环比下降 . - 12 - 图表图表 2020：本周唐山地区焦炭价格周环比持平：本周唐山地区焦炭价格周环比持平 . - 13 - 图表图表 2121：本周螺纹钢现货价格周环比上涨：本周螺纹钢现货价格周环比上涨 . - 13 - 图表图表 2222：本周吨焦毛利周环比持平：本周吨焦毛利周环比持平 . - 13 - 图表图表 2323：本周全国独立焦化厂生产率环比上升：本周

19、全国独立焦化厂生产率环比上升 . - 14 - 图表图表 2424：分类焦化厂开工率情况：分类焦化厂开工率情况 . - 14 - 图表图表 2525：本周全国高炉开工率周环比上升：本周全国高炉开工率周环比上升 . - 14 - 图表图表 2626：螺纹钢主要：螺纹钢主要钢厂开工率环比下降钢厂开工率环比下降 . - 14 - 图表图表 2727：国内样本钢厂焦炭库存环比下降：国内样本钢厂焦炭库存环比下降 . - 15 - 图表图表 2828：分类焦化厂焦炭库存情况：分类焦化厂焦炭库存情况 . - 15 - 图表图表 2929：本周煤炭板块个股表现：本周煤炭板块个股表现 . - 16 - 图表图表

20、 3030：行业：行业 PEPE 估值横向对比（估值横向对比（TTM TTM ，整体法，剔除负值），整体法，剔除负值） . - 17 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 5 - 行业周报行业周报 投资策略：投资策略：电厂日耗电厂日耗继续继续环比上升环比上升，焦炭价格预计平稳运行为主焦炭价格预计平稳运行为主 动力煤动力煤：短期价格预计平稳：短期价格预计平稳偏弱偏弱运行。运行。供给侧，产地安监、煤管票政策 仍在实行，进口煤政策未见松动。需求侧，持续高温天气对电厂煤耗量 带来一定增量，但电厂煤炭备货充足，对市场煤采购意愿偏弱，预计下 游仍需要一段时间去库，预计短

21、期市场平稳偏弱运行。 炼焦煤：炼焦煤：预计炼焦煤价格预计炼焦煤价格平稳平稳偏弱偏弱为主为主。本周焦煤库存略有下降，但焦 企总体处于消化状态，市场采购积极性差，产地煤矿库存压力较大，预 计焦煤价格平稳偏弱为主。 焦炭：焦炭： 焦炭价格焦炭价格平稳平稳运行运行为主为主。 当前钢焦博弈处于胶着阶段， 短期来看， 钢厂焦炭库存偏高背景下，钢厂主动权较大。焦企厂内库存呈现一定程 度下降，供需面也呈现一定积极改善，短期预计平稳运行为主。 投资策略投资策略：电厂日耗继续环比上升，焦炭价格预计平稳运行为主电厂日耗继续环比上升，焦炭价格预计平稳运行为主，继续继续 看好高分红、低估值标的。看好高分红、低估值标的。

22、煤电产业链方面煤电产业链方面：本周重点电厂日耗煤环比 有所回升（截至 8 月 4 日，当日耗煤 443 万吨/天，环比增加 7%，同比 增加 10%），当前中下游库存偏高，电厂采购积极性不高，秦港 5500K 动力煤价格回落至在 554 元/吨。当前来看，产地安监、严控煤管票政策 仍在实行，进口煤政策未见松动，随着南方地区气温逐渐回升，且雨水 过后基建需求将有所改善，我们重点关注高温回升对煤价的影响。煤焦煤焦 钢产业链方面钢产业链方面：目前来看，钢焦博弈处于胶着阶段，焦企厂内库存呈现 一定程度下降，焦炭供需面也呈现一定积极改善，短期预计平稳运行为 主，上游炼焦煤预计整体偏稳运行。投资观点：投资

23、观点：从中期维度看，我们认 为煤价已经进入新常态区间，价格波动性会减弱，未来几年大致区间就 位于 500-600 元/吨之间， 成本曲线左侧的龙头煤企将维持较为稳定的盈 利水平， 主流煤企7-8倍PE低估值， 5%以上的高股息就具备较强吸引力， 继续看好板块的估值修复逻辑。推荐股息率较高的：中国神华、陕西煤中国神华、陕西煤 业、平煤股份、盘江股份业、平煤股份、盘江股份等，同时建议关注弹性标的：兖州煤业、淮北兖州煤业、淮北 矿业、潞安环能、西山煤电矿业、潞安环能、西山煤电等，煤炭+电解铝标的：露天煤业、神火股露天煤业、神火股 份份，焦炭标的建议关注：金能科技、开滦股份金能科技、开滦股份。 请务必

24、阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 6 - 行业周报行业周报 图表图表 1 1：重点公司盈利预测与估值：重点公司盈利预测与估值 来源：wind、中泰证券研究所 备注：股价取 2020 年 08 月 07 日收盘价；标注（+）的公司为中泰煤炭团队预测 EPS，其他为 wind 一致预期。 公司名称公司名称股价（元）股价（元）16A17A18A19A20E21E16A17A18A19A20E21E评级评级 中国神华（+）中国神华（+）15.361.142.262.212.172.092.151377777买入买入 永泰能源（+）1.370.060.050.010.010

25、.020.0324282581216946持有 中煤能源（+）4.050.150.180.260.420.470.472723161099增持 兖州煤业兖州煤业(+)9.060.421.381.611.761.641.752276565买入买入 兰花科创（+）5.18-0.580.680.950.580.570.62-985998增持 潞安环能（潞安环能（+）6.250.290.930.890.800.640.7122778109买入买入 陕西煤业陕西煤业(+)7.700.281.041.101.180.961.032877787买入买入 盘江股份盘江股份(+)5.860.120.530.57

26、0.660.590.655011109109买入买入 西山煤电西山煤电(+)4.150.140.500.570.540.390.42308781110买入买入 冀中能源（+）3.470.070.300.250.260.190.216增持 昊华能源（+）4.09-0.010.520.600.220.090.14-40987194529持有 上海能源8.810.620.720.920.790.640.791未评级 恒源煤电（恒源煤电（+）5.140.041.101.220.941.121.1112954555买入买入 开滦股份（+）5.310.350.3

27、30.860.720.510.63151667108增持 露天煤业（+）露天煤业（+）10.900.501.071.241.281.321.4322109988买入买入 山煤国际（+）14.920.160.190.110.590.550.609379136252725买入 郑州煤电1.97-0.620.620.15-0.76-0.420.10-3313-3-519未评级 神火股份(+)5.300.180.190.130.710.370.5329274171410买入 蓝焰控股(+)8.120.820.530.700.580.700.810增持 大同煤业（+）5.100.1

28、10.360.390.540.450.4846141391111持有 山西焦化（+）山西焦化（+）5.230.060.121.210.310.320.2491444171622持有持有 美锦能源6.530.300.260.440.230.180.321未评级 淮北矿业（+）淮北矿业（+）9.070.340.411.681.681.591.5327225566买入买入 瑞茂通（+）瑞茂通（+）6.840.520.700.470.410.600.71010买入买入 金能科技(+)13.860.701.051.881.131.091.44201371213

29、10增持 简单平均简单平均3 剔除异常（负值及超过剔除异常（负值及超过500）后平均）后平均352516201211 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 7 - 行业周报行业周报 动力煤：动力煤：港口港口煤价煤价环比环比涨跌不一涨跌不一，国内，国内- -进口煤价差进口煤价差下降下降 国内煤价：国内煤价：港口港口价格价格环比环比涨跌不一涨跌不一 本周，环渤海动力煤价格周环比本周，环渤海动力煤价格周环比上涨上涨。截至 08 月 05 日，环渤海动力煤 指数收于 545.00 元/吨，周环比上涨 4 元/吨。 本周，秦皇岛港动力煤价格本周，秦皇

30、岛港动力煤价格环比环比下跌下跌。截至 08 月 07 日： 6000 大卡大同优混价格 581.47 元/吨，周环比下跌 14.5 元/吨； 5500 大卡山西优混价格 554.00 元/吨，周环比下跌 14 元/吨； 5000 大卡山西大混价格 498.00 元/吨，周环比下跌 14 元/吨； 4500 大卡普通混煤价格 441.00 元/吨，周环比下跌 14 元/吨； 山西地区动力煤价格全面山西地区动力煤价格全面下跌下跌。截至 07 月 31 日： 5800 大卡的大同动力煤车板价 436 元/吨，周环比下跌 8 元/吨； 5200 大卡的朔州动力煤车板价 426 元/吨，周环比下跌 8

31、元/吨； 4800 大卡的朔州动力煤车板价 360 元/吨，周环比下跌 4 元/吨； 图表图表 2 2：秦皇岛动力煤价格：秦皇岛动力煤价格环比环比下跌下跌 图表图表 3 3：山西地区动力煤价格全面：山西地区动力煤价格全面下跌下跌 来源：中泰证券研究所，wind 来源：中泰证券研究所，wind 国际煤价：海外价格国际煤价：海外价格全面全面上涨上涨，国内，国内- -进口煤价差进口煤价差下降下降 本周，国际动力煤价格本周，国际动力煤价格全面全面上涨上涨。截至 08 月 06 日： 纽卡斯尔动力煤价格为 51.68 美元/吨，周环比上涨 2.13%； 南非 RB 动力煤价格为 54.66 美元/吨，周

32、环比上涨 2.11%； 欧洲 ARA 港口动力煤价格为 50.22 美元/吨，周环比上涨 0.94%。 本周，国内本周，国内- -进口煤价差进口煤价差下降下降。截至 08 月 07 日： CCI 进口 5500K 指数为 375.70 元/吨，周环比上升 0.78%； CCI 国内 5500K 指数为 559.00 元/吨，周环比下降 2.44%； 0 100 200 300 400 500 600 700 800 900 1000 2012-09 2013-01 2013-05 2013-09 2014-01 2014-05 2014-09 2015-01 2015-05 2015-09 2

33、016-01 2016-05 2016-09 2017-01 2017-05 2017-09 2018-01 2018-05 2018-09 2019-01 2019-05 2019-09 2020-01 2020-05 秦皇岛港:平仓价:大同优混 秦皇岛港:平仓价:山西优混 秦皇岛港:平仓价:山西大混 秦皇岛港:平仓价:普通混煤:Q4500 单位：元/吨 0 100 200 300 400 500 600 700 800 2012-09 2013-01 2013-05 2013-09 2014-01 2014-05 2014-09 2015-01 2015-05 2015-09 2016-0

34、1 2016-05 2016-09 2017-01 2017-05 2017-09 2018-01 2018-05 2018-09 2019-01 2019-05 2019-09 2020-01 2020-05 车板价(含税):动力煤:大同:大同矿区 车板价(含税):动力煤(Q5200):朔州 车板价(含税):动力煤(Q4800):朔州 单位：元/吨 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 8 - 行业周报行业周报 二者价差为 183.30 元/吨，周环比下降 8.44%； 图表图表 4 4：纽卡斯尔港口动力煤价格：纽卡斯尔港口动力煤价格环比环比上涨上涨 图表图表

35、 5 5：国内：国内- -进口煤价差进口煤价差周环比周环比下降下降 来源：中泰证券研究所，wind 来源：中泰证券研究所，wind 供给：秦港煤炭铁路调入量环比供给：秦港煤炭铁路调入量环比上升上升，预到及锚定船舶数环比，预到及锚定船舶数环比下降下降、煤炭海运、煤炭海运 上涨上涨 本周，秦港铁路调入量本周，秦港铁路调入量环比环比上升上升、吞吐量环比吞吐量环比下降下降。截至 08 月 07 日， 秦皇岛港煤炭铁路调入量 62.40 万吨， 环比上升 16.6 万吨； 秦皇岛港煤 炭吞吐量 46.40 万吨，环比下降 16.9 万吨。 本周，本周，北方主要港口预到船舶数环比北方主要港口预到船舶数环比

36、下降下降、锚地船舶数环比、锚地船舶数环比下降下降。截至 08 月 07 日，北方主要港口（秦皇岛+曹妃甸+京唐港）预到船舶数为 13 艘，环比下降 10 艘船；北方主要港口（秦皇岛+曹妃甸+京唐港）锚地船 舶数为 25 艘，环比下降 7 艘。 图表图表 6 6：本周秦港铁路调入量环比上升、吞吐量环比：本周秦港铁路调入量环比上升、吞吐量环比下下 降降 图表图表 7 7：本周港口预到船舶数环比：本周港口预到船舶数环比下降下降、锚地船舶数、锚地船舶数 环比环比下降下降 来源：中泰证券研究所，wind 来源：中泰证券研究所，wind 30 50 70 90 110 130 150 2012-09 20

37、13-01 2013-05 2013-09 2014-01 2014-05 2014-09 2015-01 2015-05 2015-09 2016-01 2016-05 2016-09 2017-01 2017-05 2017-09 2018-01 2018-05 2018-09 2019-01 2019-05 2019-09 2020-01 2020-05 纽卡斯尔NEWC动力煤现货价 欧洲ARA港动力煤现货价 理查德RB动力煤现货价 单位：美元/吨 -100 -50 0 50 100 150 200 250 0 100 200 300 400 500 600 700 800 900 20

38、15-08-102016-08-102017-08-102018-08-102019-08-10 动力煤价格指数(RMB):CCI进口5500(含税)动力煤价格指数(RMB):CCI5500(含税) 价差（元/吨,右轴） 0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 2018-04-26 2018-05-26 2018-06-26 2018-07-26 2018-08-26 2018-09-26 2018-10-26 2018-11-26 2018-12-26 2019-01-26 2019-02-26 2019-03-26 2019-04-26 2019-05-26 2019-0

39、6-26 2019-07-26 2019-08-26 2019-09-26 2019-10-26 2019-11-26 2019-12-26 2020-01-26 2020-02-26 2020-03-26 2020-04-26 2020-05-26 煤炭调度:秦皇岛港:铁路调入量煤炭调度:秦皇岛港:港口吞吐量 0 10 20 30 40 50 60 70 80 0 20 40 60 80 100 120 140 160 180 200 2017-04-302018-04-302019-04-302020-04-30 锚地船舶数合计预到船舶数合计 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文

40、之后的重要声明部分 - 9 - 行业周报行业周报 本周国内海上煤炭运价本周国内海上煤炭运价全面上涨全面上涨。截至 08 月 07 日： 秦皇岛广州运价 37.20 元/吨，周环比上涨 4.6 元/吨； 秦皇岛上海运价 21.10 元/吨，周环比上涨 3.0 元/吨； 秦皇岛宁波运价 31.90 元/吨，周环比上涨 2.9 元/吨； 秦皇岛福州运价 31.80 元/吨，周环比上涨 3.1 元/吨。 图表图表 8 8：本周国内海上煤炭运价：本周国内海上煤炭运价全面全面上涨上涨 来源：中泰证券研究所，wind 库存：库存：重点电厂库存重点电厂库存下降下降，秦港库存环比秦港库存环比上升上升 本周，重点电厂煤炭库存环比本周，重点电厂煤炭库存环比下降下降，耗煤量环比上升。