1、 1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。 华东水泥有望开启涨价行情，继续看好低估值华东水泥有望开启涨价行情，继续看好低估值 板块板块 本周回顾：本周回顾： 中信建材指数(9445.13，2.84%)，上证综指(3380.68，0.61%) 子板块：陶瓷 6.42%，玻纤6.22%，水泥 0.66%，玻璃-0.39% 涨幅前五：海鸥住工、东鸿股份、蒙娜丽莎、北京利尔、凯伦股份 跌幅前五：先锋新材、万里石、山东药玻、西藏天路、九鼎新材 水泥：水泥：价格继续上行，库容比缓慢回落价格继续上行，库容比缓慢回落。本周全

2、国水泥市场价格环 比继续上行，涨幅为 0.4%。价格上涨地区有吉林、黑龙江、江苏、 上海、浙江、安徽和山东局部地区，幅度 10-30 元/吨；价格回落区域 为湖南，幅度 20-30 元/吨。8 月中下旬，国内水泥市场需求继续保持 回升态势，库存缓慢回落，短期价格上涨主要集中在华东地区，修复 性上调为主。进入 9 月份，各地市场需求将全面进入旺季，预计价格 上涨范围也将会不断扩大。 玻璃：玻璃：价格上涨明显，周内库存缩减。价格上涨明显，周内库存缩减。本周国内浮法玻璃均价为 1920.8 元/吨，较上周价格上涨 103.4 元/吨，环比涨幅 5.7%。截至本 周四， 全国浮法玻璃生产线共302条，

3、 在产246条， 日熔量共计162245 吨，较上周增加 1200 吨。周内新点火 1 条，复产 1 条，改产 1 条。 本周浮法玻璃市场成交略有减缓，价格快速升至高位，短期下游对高 价接受能力不足，加之社会库存略高，加工厂放缓进货步伐，浮法厂 出货减缓，北方区域放缓相对明显。 玻纤：玻纤：无碱粗纱市场涨后暂稳，电子纱下游布价暂稳无碱粗纱市场涨后暂稳，电子纱下游布价暂稳。本周无碱池 窑粗纱市场价格整体维稳，前期多数池窑企业价格上调后，近日报价 暂无调整。电子纱市场价格整体运行平稳。 行业观点：行业观点： 1.水泥资产整合大幕开启，行业供需格局加速改善，中国建材旗下的水泥资产整合大幕开启，行业供

4、需格局加速改善，中国建材旗下的 玻纤业务整合也有望提速，看好板块协同发展玻纤业务整合也有望提速，看好板块协同发展。近日，天山股份发布 公告，为推动解决同业竞争问题，公司拟以发行股份或发行股份及支 付现金购买资产的方式收购中国建材水泥板块资产，正在论证的标的 资产包括中联水泥、南方水泥、北方水泥、西南水泥、中材水泥的股 权以及中建材投资下属水泥资产，具体标的资产范围仍在论证中，尚 未最终确定。 本次重组预计构成重大资产重组， 亦构成公司关联交易， 但不会导致公司实际控制人变更，亦不涉及宁夏建材和祁连山的水泥 Tabl e_Ti t l e 2020 年年 08 月月 23 日日 建材建材 Tab

5、l e_BaseI nf o 行业周报行业周报 证券研究报告 投资投资评级评级 领先大市领先大市-A 维持维持评级评级 Tabl e_Fi rst St oc k 首选股票首选股票 目标价目标价 评级评级 Tabl e_C hart 行业表现行业表现 资料来源：Wind资讯 % 1M 3M 12M 相对收益相对收益 2.85 -5.18 -21.10 绝对收益绝对收益 2.98 18.22 2.41 邵琳琳邵琳琳 分析师 SAC 执业证书编号：S02 马丁马丁 分析师 SAC 执业证书编号：S01

6、相关报告相关报告 -8% 3% 14% 25% 36% 47% 58% -122020-04 建材 沪深300 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。 资产。本次水泥资产整合有助于提升行业集中度，加强龙头话语权， 促进水泥协同业务开展。根据公告，为了避免同业竞争问题，中国建 材旗下其他业务也有望加快资产整合，重点关注中国建材旗下的玻纤 业务整合进度。 2. 基建基建投资降幅投资降幅收窄，房地产投资增速环比改善收窄，房地产投资增速环比改善。根据国家统计局数 据，17 月份，全国固定资产投

7、资（不含农户）329214 亿元，同比 下降 1.6%，降幅比 16 月份收窄 1.5 个百分点。其中，民间固定资 产投资 184186 亿元，下降 5.7%，降幅收窄 1.6 个百分点。从环比速 度看，7 月份固定资产投资（不含农户）增长 4.85%。17 月份，全 国房地产开发投资 75325 亿元，同比增长 3.4%， 增速比 16 月份 提高 1.5 个百分点。其中，住宅投资 55682 亿元，增长 4.1%，增速 提高 1.5 个百分点。 17 月份， 房地产开发企业房屋施工面积 818280 万平方米，同比增长 3.0%，增速比 16 月份提高 0.4 个百分点。房 屋新开工面积

8、120032 万平方米， 下降 4.5%， 降幅收窄 3.1 个百分点。 房屋竣工面积 33248 万平方米， 下降 10.9%， 降幅扩大 0.4 个百分点。 2020 年 1-7 月，累计水泥产量约 12.2 亿吨，同比下降 3.5%；7 月水 泥产量约 2.2 亿吨，同比上升 3.6%。进入 8 月，部分地区提前迎来价 格恢复性上调，建议关注水泥涨价行情。 3. 全年看好基建板块观点不变。全年看好基建板块观点不变。 （1） 政策改善， 逆周期调控持续加码， 政府工作报告强调传统基建+旧改投资，基建预期强化； （2）资金面 改善，基建 REITs 试点推行+提高赤字率+抗疫特别国债+专项债

9、额度 扩大+定向降准； （3）投资建设项目改善：基建加码，传统基建直接 受益。国家发改委、交通运输部、国家能源局等多部努力扩大有效投 资，加快审批、招投标，加大力度有序推动项目复工开工，持续优化 滚动项目库。建议关注水泥板块、玻璃玻纤板块、消费建材板块。 投资建议：投资建议： 1. 全球流动性泛滥且近期看不到明显收紧，中国经济数据持续超预全球流动性泛滥且近期看不到明显收紧，中国经济数据持续超预 期，且市场可预期未来一年中国经济与企业盈利同比增速将走向高增期，且市场可预期未来一年中国经济与企业盈利同比增速将走向高增 长。在此逻辑下，低估值顺周期板块有望开始一轮补涨或者说估值修长。在此逻辑下，低估

10、值顺周期板块有望开始一轮补涨或者说估值修 复行情具备相当的合理性，建议关注低估值顺周期的建材板块。复行情具备相当的合理性，建议关注低估值顺周期的建材板块。 2. 水泥资产整合，提高行业集中度，建议关注行业龙头和业绩高弹性水泥资产整合，提高行业集中度，建议关注行业龙头和业绩高弹性 个股。个股。根据公告，天山股份拟与中国建材开展资产整合，若顺利完成， 【天山股份】有望从新疆区域龙头升级为全国性水泥龙头，市场影响 力和话语权显著改善。 继续重点推荐 【天山股份】 。 南方雨季大幅减弱，南方雨季大幅减弱， 华东区域开启涨价行情，看好华东区域开启涨价行情，看好 8月月华东、华中区域水泥板块量价齐升华东、

11、华中区域水泥板块量价齐升 行情。行情。建议关注历史高分红、估值低的水泥龙头【海螺水泥】和受益 于湖北区域振兴的【华新水泥】 。同时，江西区域龙头【万年青】业绩 弹性较大，也建议重点关注。华北区域价格基本平稳，水泥出货率显 著好于去年同期，建议关注重组后经营数据明显改善、受益于华北基 oPtQmRrMoMnMrNrMxPwPpM9P9R6MpNqQtRrRfQoOzRlOpNnR9PnMnNuOoPtMvPoOrM 3 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。 建地产稳定投资、雄安水泥需求亟待放量的【冀东水泥】 。

12、 3. 玻璃旺季玻璃旺季到来到来，涨势涨势有望有望延续延续；海外需求现复苏迹象海外需求现复苏迹象，国内国内风电抢风电抢 装，下半年国内外需求有望超预期，建议关注玻璃玻纤板块龙头。装，下半年国内外需求有望超预期，建议关注玻璃玻纤板块龙头。玻 璃方面，行业经过区域性环保停限产，叠加前期降价去库存，行业景 气度逐步回暖，去库存进度和涨价幅度有望超预期，继续推荐产业链 延伸、产品结构布局优化、中长期发展可期的玻璃原片龙头【旗滨集 团】 。玻纤方面，海外疫情逐步缓解，需求出现复苏迹象，美国 6 月 新屋开工环比增加 17%，表明其劳动力市场和房屋需求复苏；国内风 电正处抢装阶段，风电机组生产企业正处于满

13、负荷生产阶段，产业链 上游的玻纤生产商有望直接受益。风电、5G 建设等应用领域需求正 在逐渐向好，目前产品价格处于底部区域，泰山玻纤率先在建筑建材 领域启动结构性涨价，国内外玻纤需求和价格有望在下半年超预期， 看好玻纤龙头【中国巨石】 【中材科技】 。 4. 国常会国常会 2020年老旧小区改造目标出台，水利工程和海绵城市建设年老旧小区改造目标出台，水利工程和海绵城市建设 利好低估值管材龙头。利好低估值管材龙头。国常会确定加大城镇老旧小区改造力度，推动 惠民生扩内需。会议提出 2020 年改造城镇老旧小区 3.9 万个，涉及 居民近 700 万户，较去年增加一倍。中长期来看，随着房地产下游集

14、中度提升、精装房占比提升、老旧小区改造目标明确，品牌/渠道/成 本具有明显优势的龙头供应商有望迎来业绩高增速，推荐目前估值偏 低、受益于重大水利工程和海绵城市建设的低估值管材龙头【永高股 份】 【中国联塑】 。 【纳川股份】积极参与长江大保护，有望与三峡集团 协同共赢，业绩高增可期，建议重点关注。同时，建议关注工程渠道 优势明显，中报超预期的竣工端品种【北新建材】以及规模/渠道/品 牌优势明显的防水龙头【东方雨虹】 。 5. 建议关注行业景气度高的建议关注行业景气度高的干净空气业务龙头再升科技干净空气业务龙头再升科技。 公司持续做 大做强“干净空气”业务，不断推动“干净空气”在电子、食品、医

15、疗、畜牧养殖等领域的应用。近日，公司先后中标田湾核电站委托的 核级高效过滤器滤纸国产化研究项目和中芯国际的江阴中芯长电 12 英寸 3D 集成芯片项目以及中芯北方洁净室项目，充分彰显公司 的技术优势和国产替代潜力。同时，公司完成在畜牧业干净空气市场 的布局，与牧原股份和新希望等畜牧业龙头企业建立紧密合作。近期 全国大面积降雨，为应对猪瘟问题，有望催生畜牧业企业对猪舍新风 的需求。建议关注业绩高增长的子版块龙头【再升科技】 。 风险提示：风险提示：基建及房地产投资增速不达预期、相关政策的不确定性、 疫情控制情况不及预期、原材料涨价风险。 行业周报/建材 4 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本

16、报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。 内容目录内容目录 1. 市场回顾市场回顾. 5 2. 行业基本数据行业基本数据. 5 2.1.水泥：价格继续上行，库容比缓慢回落 . 5 2.2.玻璃：价格上涨明显，周内库存缩减. 9 2.3.玻纤：无碱粗纱市场涨后暂稳，电子纱下游布价暂稳 . 10 3. 行业观点行业观点.11 4. 投资建议投资建议. 12 5. 一周公司动态一周公司动态. 15 6. 一周行业动态一周行业动态. 18 7. 盈利预测与估值盈利预测与估值 . 19 行业周报/建材 5 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信

17、证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。 1. 市场回顾市场回顾 本周中信建材指数上涨 2.84%，上证综指上涨 0.61%，深证成指下降 0.08%，创业板指下降 1.36%。本周食品饮料、电力及公用事业、建材、传媒、煤炭涨幅居前。 图图 1：2019 年初至今板块收益走势年初至今板块收益走势 图图 2：一周各板块表现：一周各板块表现 资料来源：Wind，安信证券研究中心 资料来源：Wind，安信证券研究中心 本周子板块中，陶瓷上涨 6.42%，玻纤上涨 6.22%，水泥上涨 0.66%，玻璃下跌 0.39%。年 初至今，玻璃和陶瓷子板块涨幅居前。 表表 1：行业

18、子板块估值及涨跌幅：行业子板块估值及涨跌幅 建材子板块建材子板块 PE（TTM） 本周涨跌幅（本周涨跌幅（%） 年初至今涨跌幅（年初至今涨跌幅（%） 水泥水泥 10.78 0.66 18.90 玻璃玻璃 58.18 -0.39 51.97 玻纤玻纤 25.49 6.22 38.93 陶瓷陶瓷 39.05 6.42 48.18 建材建材 18.88 2.95 37.17 资料来源：Wind，安信证券研究中心 注：子板块为中信行业分类 本周涨幅前五：本周涨幅前五：海鸥住工、东鸿股份、蒙娜丽莎、北京利尔、凯伦股份 本周跌幅前五：本周跌幅前五：先锋新材、万里石、山东药玻、西藏天路、九鼎新材 表表 2：

19、本周涨幅跌幅前五公司：本周涨幅跌幅前五公司 本周涨幅前五本周涨幅前五 本周跌幅前五本周跌幅前五 公司简称公司简称 本周涨跌幅（本周涨跌幅（%） 年初至今（年初至今（%） 公司简称公司简称 本周涨跌幅（本周涨跌幅（%） 年初至今（年初至今（%） 海鸥住工 37.76699 139.7464 先锋新材 -20.6413 7.608696 东宏股份 29.64213 88.7954 万里石 -14.3026 51.36078 蒙娜丽莎 18.29026 140.5613 山东药玻 -10.8765 84.22088 北京利尔 17.47368 45.85238 西藏天路 -7.11835 49.18

20、17 凯伦股份 14.75578 222.6007 九鼎新材 -6.71021 -25.564 资料来源：Wind，安信证券研究中心 2. 行业基本数据行业基本数据 2.1.水泥：价格水泥：价格继续上行继续上行，库容比缓慢回落库容比缓慢回落 本周全国水泥市场价格环比继续上行，涨幅为 0.4%。价格上涨地区有吉林、黑龙江、江苏、 上海、浙江、安徽和山东局部地区，幅度 10-30 元/吨；价格回落区域为湖南，幅度 20-30 元/吨。8 月中下旬，国内水泥市场需求继续保持回升态势，库存缓慢回落，短期价格上涨主 要集中在华东地区，修复性上调为主。进入9 月份，各地市场需求将全面进入旺季，预计价 -2

21、0% 0% 20% 40% 60% 80% 100% 120% 2019/1/3 2019/2/3 2019/3/3 2019/4/3 2019/5/3 2019/6/3 2019/7/3 2019/8/3 2019/9/3 2019/10/3 2019/11/3 2019/12/3 2020/1/3 2020/2/3 2020/3/3 2020/4/3 2020/5/3 2020/6/3 2020/7/3 （建材指数-上证综指）差值上证综指建材指数 (60) (40) (20) 0 20 40 60 80 100 (5) (4) (3) (2) (1) 0 1 2 3 4 食品饮料 电力及公

22、用事业 建材 传媒 煤炭 轻工制造 交通运输 非银 有色金属 综合 基础化工 钢铁 石油石化 纺织服装 建筑 机械 汽车 农林牧渔 医药 银行 计算机 商贸零售 房地产 通信 电力设备 餐饮旅游 电子元器件 家电 国防军工 周涨跌幅今年以来涨跌幅(右轴） 行业周报/建材 6 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。 格上涨范围也将会不断扩大。 图图 3：全国水泥均价走势（元：全国水泥均价走势（元/吨）吨） 图图 4：全国水泥均价分月走势（元：全国水泥均价分月走势（元/吨）吨） 资料来源：数字水泥网，安信证券研究中

23、心 资料来源：数字水泥网，安信证券研究中心 图图 5：华北地区水泥价格走势（元：华北地区水泥价格走势（元/吨）吨） 图图 6：华东地区水泥价格走势（元：华东地区水泥价格走势（元/吨）吨） 资料来源：数字水泥网，安信证券研究中心 资料来源：数字水泥网，安信证券研究中心 图图 7：中南地区水泥价格走势（元：中南地区水泥价格走势（元/吨）吨） 图图 8：西南地区水泥价格走势（元：西南地区水泥价格走势（元/吨）吨） 资料来源：数字水泥网，安信证券研究中心 资料来源：数字水泥网，安信证券研究中心 250 300 350 400 450 500 2016/1/32017/1/32018/1/32019/1

24、/32020/1/3 全国 200 300 400 500 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月10月11月12月 2016年2017年2018年 2019年2020年 200 300 400 500 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月10月11月12月 2016年2017年2018年 2019年2020年 200 300 400 500 600 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月10月11月12月 2016年2017年2018年 2019年2020年 200 300 400 500 600 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9

25、月10月11月12月 2016年2017年2018年 2019年2020年 200 300 400 500 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月10月11月12月 2016年2017年2018年 2019年2020年 行业周报/建材 7 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。 图图 9：西北地区水泥价格走势（元：西北地区水泥价格走势（元/吨）吨） 图图 10：东北地区水泥价格走势（元：东北地区水泥价格走势（元/吨）吨） 资料来源：数字水泥网，安信证券研究中心 资料来源：数字水泥网，安信证券研究中

26、心 本周全国水泥库容比较上周下降 0.69pct， 较上月同期下降7.75pct， 较去年同期下降 0.44pct。 图 11：2015-2020 年全国库容比分月变化情况 资料来源：数字水泥网，安信证券研究中心 华东、华东、华北华北需求需求上升上升明显。明显。本周河北、上海、江苏、浙江库容比下降明显，河南、安徽库容 比上升明显，其他省市库容比变化较小。 表表 3：全国水泥库容比变化（：全国水泥库容比变化（%） 省份省份 城市城市 本周库容比本周库容比 上周库容比上周库容比 上月上月同期同期库容比库容比 上年同期库容比上年同期库容比 较上周较上周 较上月较上月 较上年同期较上年同期 全国全国

27、全国全国 60.75 61.44 68.50 61.19 -1.12% -11.31% -0.72% 北京北京 北京北京 55 55 55 40 37.50% 天津天津 天津天津 55 55 55 45 22.22% 河北河北 石家庄石家庄 55 55 70 50 -21.43% 10.00% 唐山 唐山 65 70 70 50 -7.14% -7.14% 30.00% 邯郸 邯郸 50 55 70 55 -9.09% -28.57% -9.09% 邢台 邢台 50 55 70 55 -9.09% -28.57% -9.09% 山西山西 太原太原 65 65 70 60 -7.14% 8.33

28、% 大同 大同 65 65 70 65 -7.14% 运城 运城 60 60 60 65 -7.69% 吕梁 吕梁 65 65 65 70 -7.14% 内蒙古内蒙古 呼和浩特呼和浩特 60 60 60 40 50.00% 辽宁辽宁 沈阳沈阳 50 50 85 80 -41.18% -37.50% 大连 大连 55 55 70 65 -21.43% -15.38% 鞍山 鞍山 55 55 80 75 -31.25% -26.67% 200 300 400 500 600 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月10月11月12月 2016年2017年2018年 2019年2020年

29、 200 300 400 500 600 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月10月11月12月 2016年2017年2018年 2019年2020年 45% 50% 55% 60% 65% 70% 75% 80% 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2001820192020 行业周报/建材 8 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。 本溪 本溪 55 55 80 75 -31.25% -26.67% 吉林吉林 长春长春 50 50 50 70 -28

30、.57% 通化 通化 60 60 60 70 -14.29% 黑龙江黑龙江 哈尔滨哈尔滨 60 60 70 70 -14.29% -14.29% 佳木斯佳木斯 65 65 65 65 上海上海 上海上海 65 70 80 65 -7.14% -18.75% 江苏江苏 南京南京 55 60 80 55 -8.33% -31.25% 无锡 无锡 55 60 75 55 -8.33% -26.67% 苏州 苏州 55 55 80 55 -31.25% 常州 常州 55 60 80 55 -8.33% -31.25% 徐州 徐州 60 60 80 70 -25.00% -14.29% 浙江浙江 杭州杭

31、州 45 50 75 60 -10.00% -40.00% -25.00% 嘉兴 嘉兴 45 50 75 55 -10.00% -40.00% -18.18% 衢州 衢州 50 55 80 65 -9.09% -37.50% -23.08% 绍兴 绍兴 50 55 80 60 -9.09% -37.50% -16.67% 宁波 宁波 55 60 75 70 -8.33% -26.67% -21.43% 安徽安徽 合肥合肥 65 70 80 50 -7.14% -18.75% 30.00% 巢湖 巢湖 70 75 75 50 -6.67% -6.67% 40.00% 铜陵 铜陵 65 70 75

32、 50 -7.14% -13.33% 30.00% 芜湖 芜湖 65 70 75 50 -7.14% -13.33% 30.00% 福建福建 福州福州 65 70 80 75 -7.14% -18.75% -13.33% 龙岩 龙岩 70 70 80 80 -12.50% -12.50% 江西江西 南昌南昌 65 65 75 60 -13.33% 8.33% 九江 九江 70 70 75 60 -6.67% 16.67% 抚州 抚州 55 60 75 70 -8.33% -26.67% -21.43% 竷州 竷州 55 60 70 60 -8.33% -21.43% -8.33% 山东山东 济

33、南济南 60 60 80 80 -25.00% -25.00% 淄博 淄博 60 60 80 75 -25.00% -20.00% 枣庄 枣庄 60 60 80 70 -25.00% -14.29% 河南河南 郑州郑州 55 45 65 55 22.22% -15.38% 新乡 新乡 45 40 65 55 12.50% -30.77% -18.18% 南阳 南阳 60 50 65 55 20.00% -7.69% 9.09% 安阳 安阳 60 55 70 60 9.09% -14.29% 湖北湖北 武汉武汉 75 75 75 60 25.00% 荆门 荆门 75 75 75 60 25.00

34、% 黄石 黄石 80 75 80 65 6.67% 23.08% 宜昌 宜昌 80 80 75 50 6.67% 60.00% 湖南湖南 长沙长沙 80 80 75 60 6.67% 33.33% 娄底 娄底 80 80 80 60 33.33% 常德 常德 80 80 75 55 6.67% 45.45% 广东广东 广州广州 50 50 60 75 -16.67% -33.33% 英德 英德 50 50 60 75 -16.67% -33.33% 云浮 云浮 50 50 60 75 -16.67% -33.33% 广西广西 南宁南宁 70 70 70 70 贵港 贵港 60 60 65 65

35、 -7.69% -7.69% 桂林 桂林 70 70 75 70 -6.67% 崇左 崇左 70 70 70 70 玉林 玉林 60 65 65 65 -7.69% -7.69% -7.69% 海南海南 海口海口 65 65 60 50 8.33% 30.00% 重庆重庆 重庆重庆 60 60 65 55 -7.69% 9.09% 四川四川 成都成都 65 70 60 65 -7.14% 8.33% 行业周报/建材 9 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。 绵阳 绵阳 70 70 60 60 16.67% 1

36、6.67% 宜宾 宜宾 70 70 60 60 16.67% 16.67% 乐山 乐山 65 65 55 60 18.18% 8.33% 贵州贵州 贵阳贵阳 60 55 70 80 9.09% -14.29% -25.00% 云南云南 昆明昆明 50 50 60 70 -16.67% -28.57% 曲靖 曲靖 55 55 60 70 -8.33% -21.43% 陕西陕西 西安西安 80 80 65 50 23.08% 60.00% 宝鸡 宝鸡 80 80 65 55 23.08% 45.45% 安康 安康 65 65 55 50 18.18% 30.00% 甘肃甘肃 兰州兰州 60 55

37、50 65 9.09% 20.00% -7.69% 平凉 平凉 60 60 50 50 20.00% 20.00% 青海青海 西宁西宁 55 50 50 45 10.00% 10.00% 22.22% 宁夏宁夏 银川银川 50 50 50 45 11.11% 新疆新疆 乌鲁木齐乌鲁木齐 50 50 45 55 11.11% -9.09% 阿克苏阿克苏 40 40 40 50 -20.00% 资料来源：数字水泥网，安信证券研究中心 2.2.玻璃：玻璃：价格上涨明显，周内库存缩减价格上涨明显，周内库存缩减 卓创资讯数据显示，本周国内浮法玻璃均价为 1920.8 元/吨，较上周价格上涨 103.4

38、元/吨， 环比涨幅 5.7%。本周国内浮法玻璃整体延续上调趋势，各地区成交情况略有差异。华北多 数厂家价格提涨 2-3 元/重量箱，下游接受度有限，拿货谨慎，原片企业、贸易商出货放缓， 市场实际成交价格略有下滑；华东价格涨后暂稳，周内多数厂价格上调 2-5 元/重量箱不等， 但价格高位下，中下游消化尚需时间；华中价格上调 2-5 元/重量箱不等，湖北省内出货较前 期放缓，深加工企业观望气氛较浓，河南、湖南价格上涨明显；华南基本普涨 4-8 元/重量箱 不等，厂家库存低位有降，个别厂库存小增；西南局部雨水影响出货，周内普遍上调 3-5 元 /重量箱不等，后期出货多有好转；西北价格小幅上调，多数厂

39、上调 2 元/重量箱左右，交投 良好，白玻库存极低；东北产销尚可，企业库存压力不大，周内上调 2-6 元/重量箱，受本地 需求向好及部分厂家外发量增加提振，近期多数厂家仍有上调计划。 截至本周四，全国浮法玻璃生产线共计 302 条，在产 246 条，日熔量共计 162245 吨，较上 周增加 1200 吨。周内新点火 1 条，复产 1 条，改产 1 条。新点火及复产线：新点火及复产线：安徽冠盛蓝玻 实业有限公司 600T/D 一线 8 月 17 日点火复产。 河南中联玻璃有限责任公司 600T/D 一线搬 迁新线 8 月 18 日点火。改产线：改产线：湖北咸宁南玻玻璃有限公司二线原产欧洲灰，8

40、 月 15 日投 料改白玻。 根据中国玻璃期货网数据， 截至 8 月 21 日， 浮法玻璃产能 94662 万重箱， 环比上月增加 770 万重箱，同比增加 1512 万重箱；产能利用率为 68.96%；环比上涨 0.34 个百分点，同比下 降 0.85 个百分点。 图图 12：全国主要浮法玻璃均价：全国主要浮法玻璃均价 图图 13：玻璃行业在产产能及产能利用率：玻璃行业在产产能及产能利用率 1000 1200 1400 1600 1800 2000 1月2月 3月4月5月6月7月8月9月 10月 11月 12月 2016年2017年2018年2019年2020年 66% 67% 68% 69

41、% 70% 71% 72% 73% 74% 75% 88000 89000 90000 91000 92000 93000 94000 95000 96000 97000 2016/6/172017/4/72018/1/192018/11/30 2019/10/11 在产产能（万重箱，左轴）产能利用率（%，右轴） 行业周报/建材 10 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。 资料来源：Wind，安信证券研究中心 资料来源：中国玻璃期货网，安信证券研究中心 库存方面，根据中国玻璃期货网数据，截至 8 月 21 日

42、，行业库存 4352 万重箱，环比减少 145 万重箱，同比增加 483 万重箱。月末库存天数 16.9 天，环比减少 0.7 天，同比增加 1.7 天。根据卓创资讯数据，本周浮法玻璃市场成交略有减缓，价格快速升至高位，短期下游对 高价接受能力不足，加之社会库存略高，加工厂放缓进货步伐，浮法厂出货减缓，北方区域 放缓相对明显。 图 14：玻璃行业库存量及周末库存天数走势 资料来源：中国玻璃期货网，安信证券研究中心 2.3.玻纤：玻纤：无碱粗纱市场涨后暂稳，电子纱下游布价暂稳无碱粗纱市场涨后暂稳，电子纱下游布价暂稳 无碱纱市场：无碱纱市场：本周无碱池窑粗纱市场价格整体维稳，前期多数池窑企业价格上

43、调后，近日报 价暂无调整。当前市场供需关系下，需求利好支撑，直接纱类产品货源紧俏，风电纱市场厉 害支撑下，板材纱、毡用纱产品货源以及热塑纱（直接纱）货源也略显紧缺，后期厂家或将 对毡用纱、板材纱价格有所上调。当前主流产品 2400tex 缠绕直接纱价格保持 4000-4200 元/吨不等，实际成交存在灵活政策，部分企业送到价格受成本影响报价较高，实际成交按合 同。目前主要企业普通等级无碱纱产品主流企业价格报：无碱 2400tex 直接纱报 4000-4200 元/吨， 无碱 2400texSMC 纱报 5300-5600 元/吨， 无碱 2400tex 喷射纱报 6200-6600 元/吨，

44、无碱 2400tex 毡用合股纱报 4200-4700 元/吨，无碱 2400tex 板材纱报 4300-4800 元/吨，无 碱 2000tex 热塑合股纱报 4700-5000 元/吨，部分企业送到价格受成本影响报价较高，近日 价格暂无调整，多数厂实际成交大客户价格较低，不同区域价格或有差异。 电子电子纱市场：纱市场：电子纱市场价格整体运行平稳，多数电子纱企业库存量较小，但下游电子布产 品库存稍有压力，价格上调仍有难度，加之出口方面暂无明显好转，短期来看，价格或将维 持平稳趋势。 现阶段电子纱 G75 产品企业报价在 7700-7800 元/吨不等， 7628 电子布价格维 持在 3.2 元/米上下，大户成交可谈。 表表 4：玻纤市场：玻纤市场主流产品主流产品价格价格（元（元/吨）吨） 无碱无碱 2400tex 缠绕直接纱缠绕直接纱 无碱无碱 2400tex 喷射合股纱喷射合股纱 无碱无碱 2400tex 采光板用合股纱采光板用合股纱 无碱无碱 2400tex 毡用合股纱毡用合股纱 无碱无碱 2404tex SMCSMC 合股纱合股纱 电子纱电子纱（G75）