1、 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 Table_Industry 证券研究报告证券研究报告/ /行业周报行业周报 20202020 年年 0808 月月 2222 日日 煤炭开采煤炭开采 煤炭行业定期报告煤炭行业定期报告 20202002008 82222： 动力煤价格筑底徘徊，继续看好高分红、低估值标的动力煤价格筑底徘徊，继续看好高分红、低估值标的 Table_Main Table_Title 评级：增持（维持）评级：增持（维持） 分析师分析师 陈晨陈晨 执业证书编号：S0740518070011 EmailEmail:chenchenr: Table_Pro

2、fit 基本状况基本状况 上市公司数 38 行业总市值(百万元) 822,572 行业流通市值(百万元) 201,470 行业行业- -市场走势对比市场走势对比 Table_Report 相关报告相关报告 Table_Finance 重点公司基本状况重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PB 评级 2018 2019 2020E 2021E 2018 2019 2020E 2021E 中国神华 15.82 2.22.17 2.09 2.15 7.2 7.3 7.6 7.4 0.93 买入 陕西煤业 8.28 1.11.16 0.96 1.03 7.5 7.1 8.6 8.0 1.

3、38 买入 平煤股份 6.19 0.30.50 0.55 0.61 20.0 12.4 11.3 10.1 1.02 买入 盘江股份 6.15 0.50.66 0.59 0.65 10.8 9.3 10.4 9.5 1.44 买入 神火股份 5.83 0.10.71 0.37 0.53 44.8 8.2 15.8 11.0 1.45 买入 金能科技 13.42 1.81.13 1.09 1.44 7.1 11.9 12.3 9.3 1.58 增持 备注：股价为 8 月 21 日收盘价 投资要点投资要点 核心观点：核心观点：板块上涨 2.5%，强于沪深 300 上涨 0.3%，煤炭板块表现强于

4、大盘。煤电产业链方面：煤电产业链方面：持续的高温天气，继续带来电厂高负荷运行，但 由于前期库存偏高， 电厂以继续消化库存和拉长协煤为主， 本周秦港5500K 动力煤价格收盘为 550 元/吨，环比下滑 1 元/吨，降幅继续收窄。当前来 看，陕蒙主产区产能释放仍受限制，进口煤政策未见松动，预计短期动力 煤价筑底徘徊，以稳为主。煤焦钢产业链方面：煤焦钢产业链方面：焦企厂内焦炭库存继续呈 现低位，下游钢厂开工率仍在高位，本周焦化企业提价 50 元/吨，短期焦 炭价格谨慎乐观，上游炼焦煤预计整体偏稳运行为主。投资观点：投资观点：从中期 维度看，我们认为煤价已经进入新常态区间，价格波动性会减弱，未来几

5、年大致区间就位于 500-600 元/吨之间，成本曲线左侧的龙头煤企将维持 较为稳定的盈利水平，主流煤企 7-8 倍 PE 低估值，5%以上的高股息就具 备较强吸引力，继续看好板块的估值修复逻辑。推荐股息率较高的：中国中国 神华、陕西煤业、平煤股份、盘江股份神华、陕西煤业、平煤股份、盘江股份等，同时建议关注弹性标的：兖州兖州 煤业、淮北矿业、潞安环能、西山煤电煤业、淮北矿业、潞安环能、西山煤电等，煤炭+电解铝标的：神火股份神火股份、 露天煤业露天煤业，焦炭标的建议关注：金能科技、金能科技、中国旭阳集团（港股）中国旭阳集团（港股）。 动力煤：动力煤：港口煤价全面下跌，国内港口煤价全面下跌，国内-

6、 -进口煤价差进口煤价差上升上升。（1）截至 08 月 19 日，环渤海动力煤指数收于 544.00 元/吨，周环比持平。（2）截至 08 月 20 日，纽卡斯尔动力煤价格为 50.46 美元/吨，周环比上涨 2.21%。截至 08 月 21 日，国内-进口煤价差为 183.80 元/吨，周环比上升 0.33%.（3）截至 08 月 21 日，秦皇岛港煤炭铁路调入量 48.00 万吨，环比下降 5.8 万吨；北 方主要港口（秦皇岛+曹妃甸+京唐港）锚地船舶数为 46 艘，环比上升 19 艘。（4）截至 8 月 4 日，重点电厂煤炭库存量 8598 万吨，可用天数 22 天， 环比分别下降 32

7、4 万吨和 1 天。 截至 08 月 21 日， 秦皇岛港库存 502.50 万吨，周环比下降 95 万吨；广州港库存 272.80 万吨，周环比上升 17.10 万吨。 焦煤：焦煤：下游库存下游库存小幅波动小幅波动、焦煤价格持平。、焦煤价格持平。（1）截至 08 月 21 日，京唐 港山西产主焦煤库提价（含税）为 1410 元/吨，周环比持平。（2）08 月 20 日，峰景矿硬焦煤价格 119.00 美元/吨,周环比持平；低挥发喷吹煤价格 79.00 美元/吨，周环比下降 0.63%。 （3）截止 08 月 14 日，京唐港库存 215 万吨， 周环比下降 15 万吨； 国内独立焦化厂 （1

8、00 家） 炼焦煤总库存 788.78 万吨， 周环比上升 16.36 万吨； 国内样本钢厂 （110 家） 炼焦煤总库存 760.61 万吨，周环比上升 23.97 万吨。 -30.00% -20.00% -10.00% 0.00% 10.00% 20.00% 30.00% 40.00% 煤炭开采(申万)沪深300 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报行业周报 焦炭：焦炭：开工率开工率有升有降有升有降、价格环比、价格环比上升上升。（1）截至 08 月 21 日，唐山地 区二级冶金焦价格为 1850 元/吨，周环比上升 50 元/吨。（2）截至

9、 08 月 21 日，吨焦毛利为 184 元/吨，周环比上升 44 元/吨。（3）截至 08 月 14 日，国内独立焦化厂（100 家）焦炉生产率 81.33%，周环比上升 0.94%。 （4）截至 08 月 14 日，全国高炉开工率 71.21%，周环比上升 0.41%；唐 山钢厂高炉开工率 87.30，周环比上升 2.38%。（5）截至 08 月 21 日，国 内样本钢厂（110 家）焦炭库存 473.01 万吨，周环比下降 8.36 万吨；三类 焦化企业（产能200 万吨）焦炭总 库存 33.38 万吨，周环比增加 1.83 万吨。 行业要闻回顾：行业要闻回顾：（1）大秦铁路：保供能力稳

10、定 煤炭运量增长 5.8%；（2） 中煤协发布 2020 中国煤企 50 强和产量千万吨以上企业名单； （3）7 月全 国粗钢产量增长 9.1% 生铁产量增长 8.8%；（4）安徽省上半年原煤产量 降 1% 煤炭消费降 5.8%。 风险提示：风险提示：经济增速不及预期；政策调控力度过大；可再生能源替代等。 oPtQmRsPtRrQsOtOuMuNnObRbP9PpNoOpNqQfQpPuMiNnPnRaQpOqQxNnPmQxNpMtM 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业周报行业周报 内容目录内容目录 投资策略：动力煤价格筑底徘徊，继续看好高分红

11、、低估值标的投资策略：动力煤价格筑底徘徊，继续看好高分红、低估值标的 . - 5 - 动力煤：港口煤价全面下跌，国内动力煤：港口煤价全面下跌，国内- -进口煤价差上升进口煤价差上升 . - 7 - 国内煤价：港口价格全面下跌 . - 7 - 国际煤价：海外价格涨跌不一，国内-进口煤价差上升 . - 7 - 供给：秦港煤炭铁路调入量环比下降，预到船舶数环比下降，锚定船舶数环比上升，煤炭 海运价格有涨有跌 . - 8 - 库存：重点电厂库存下降，秦港库存环比上升 . - 9 - 焦煤：下游库存小幅波动、焦煤价格持平焦煤：下游库存小幅波动、焦煤价格持平 . - 10 - 国内煤价：港口价格、产地价格

12、环比持平. - 10 - 国际煤价：价格稳中有跌 . - 11 - 库存：焦化厂&钢厂库存环比上升、港口库存环比下降 . - 11 - 焦炭：开工率有升有降、价格环比上升焦炭：开工率有升有降、价格环比上升 . - 12 - 价格：焦炭价格环比上升、螺纹钢价格环比上升 . - 12 - 利润： 吨焦毛利环比上升 . - 13 - 供给：焦化厂开工率有升有降 . - 13 - 需求：全国高炉开工率周环比上升 . - 14 - 库存：钢厂库存环比下降 焦化企业库存环比上升 . - 14 - 煤炭板块表现：上周煤炭指数上涨煤炭板块表现：上周煤炭指数上涨 2.5%2.5%，强于沪深，强于沪深 30030

13、0 上涨上涨 0.3%0.3% . - 15 - 上周行业重要事件回顾上周行业重要事件回顾 . - 18 - 大秦铁路：保供能力稳定 煤炭运量增长 5.8% . - 18 - 中煤协发布 2020 中国煤企 50 强和产量千万吨以上企业名单 . - 18 - 7 月全国粗钢产量增长 9.1% 生铁产量增长 8.8% . - 18 - 安徽省上半年原煤产量降 1% 煤炭消费降 5.8% . - 18 - 风险提示风险提示 . - 19 - 图表目录图表目录 图表图表 1 1：重点公司盈利预测与估值：重点公司盈利预测与估值 . - 6 - 图表图表 2 2：秦皇岛动力煤价格小幅下跌：秦皇岛动力煤价

14、格小幅下跌 . - 7 - 图表图表 3 3：山西地区动力煤价格环比小幅下跌：山西地区动力煤价格环比小幅下跌 . - 7 - 图表图表 4 4：纽卡斯尔港口：纽卡斯尔港口动力煤价格环比上涨动力煤价格环比上涨 . - 8 - 图表图表 5 5：国内：国内- -进口煤价差周环比上升进口煤价差周环比上升 . - 8 - 图表图表 6 6：本周秦港铁路调入量环比下降、吞吐量环比上升：本周秦港铁路调入量环比下降、吞吐量环比上升 . - 8 - 图表图表 7 7：本周港口预到船舶数环比下降、锚地船舶数环比上午本周港口预到船舶数环比下降、锚地船舶数环比上午 . - 8 - 图表图表 8 8：本周国内海上煤炭

15、运价有涨有跌：本周国内海上煤炭运价有涨有跌 . - 9 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 4 - 行业周报行业周报 图表图表 9 9：重点电厂煤炭库存环比下降：重点电厂煤炭库存环比下降 . - 9 - 图表图表 1010：重点电厂煤炭可用天数环比下降：重点电厂煤炭可用天数环比下降 . - 9 - 图表图表 1111：秦皇岛港煤：秦皇岛港煤炭库存环比下降炭库存环比下降 . - 10 - 图表图表 1212：广州岛港煤炭库存环比上升：广州岛港煤炭库存环比上升 . - 10 - 图表图表 1313：本周京唐港主焦煤库提价周环比持平：本周京唐港主焦煤库提价周环比

16、持平 . - 11 - 图表图表 1414：柳林：柳林 4 4 号炼焦煤价格周环比持平号炼焦煤价格周环比持平 . - 11 - 图表图表 1515：本周国际炼焦煤价格稳中有跌：本周国际炼焦煤价格稳中有跌 . - 11 - 图表图表 1616：港口炼焦煤：港口炼焦煤库存环比上升库存环比上升 . - 12 - 图表图表 1717：焦化厂炼焦煤库存环比上升：焦化厂炼焦煤库存环比上升 . - 12 - 图表图表 1818：钢厂炼焦煤库存环比上升：钢厂炼焦煤库存环比上升 . - 12 - 图表图表 1919：钢厂炼焦煤库存可用天数环比上升：钢厂炼焦煤库存可用天数环比上升 . - 12 - 图表图表 20

17、20：本周唐山地区焦炭价格周环比上升：本周唐山地区焦炭价格周环比上升 . - 13 - 图表图表 2121：本周螺：本周螺纹钢现货价格周环比上升纹钢现货价格周环比上升 . - 13 - 图表图表 2222：本周吨焦毛利周环比上升：本周吨焦毛利周环比上升 . - 13 - 图表图表 2323：本周全国独立焦化厂生产率环比上升：本周全国独立焦化厂生产率环比上升 . - 14 - 图表图表 2424：分类焦化厂开工率情况：分类焦化厂开工率情况 . - 14 - 图表图表 2525：本周全国高炉开工率：本周全国高炉开工率周环比上升周环比上升 . - 14 - 图表图表 2626：螺纹钢主要钢厂开工率环

18、比下降：螺纹钢主要钢厂开工率环比下降 . - 14 - 图表图表 2727：国内样本钢厂焦炭库存环比下降：国内样本钢厂焦炭库存环比下降 . - 15 - 图表图表 2828：分类焦化厂焦炭库存情况：分类焦化厂焦炭库存情况 . - 15 - 图表图表 2929：本周煤炭板块个股表现：本周煤炭板块个股表现 . - 16 - 图表图表 3030：行业：行业 PEPE 估值横向对估值横向对比（比（TTM TTM ，整体法，剔除负值），整体法，剔除负值） . - 17 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 5 - 行业周报行业周报 投资策略：投资策略：动力煤动力煤价格

19、筑底徘徊价格筑底徘徊，继续看好高分红、低估值标的继续看好高分红、低估值标的 动力煤动力煤： 短期价格： 短期价格趋势止跌企稳趋势止跌企稳。 本周秦港 5500K 动力煤价格收盘为 550 元/吨，环比下滑 1 元/吨，降幅继续明显收窄。供给侧，陕蒙产地煤矿 产量受限，部分煤矿小幅上调价格；需求侧，居民用电需求较高，但电 厂还在去库阶段且有中长协有效补充，对价格上涨缺乏支撑。预计短期 动力煤价以稳为主。 炼焦煤：炼焦煤：预计炼焦煤价格预计炼焦煤价格平稳平稳运行运行。本周焦煤价格与上周环比持平，下 游焦化厂钢厂库存有所上涨，港口出货水平较差，焦煤市场整体供需格 局宽松，随着下游焦炭价格预期向好，焦

20、煤企业愿意挺价格，短期预计 炼焦煤价格平稳运行。 焦炭：焦炭：焦炭价格焦炭价格有所上涨有所上涨，未来预期谨慎乐观未来预期谨慎乐观。生产端：焦企开工率处 于高位，且以上涨为主。需求端：钢材库存环比下降，有提涨诉求，河 北，山东等地主导钢厂已接受焦炭采购价上调 50/吨，价格看涨情绪浓 厚。 投资策略投资策略：动力煤价格筑底徘徊，继续看好高分红、低估值标的动力煤价格筑底徘徊，继续看好高分红、低估值标的。煤电煤电 产业链方面产业链方面：持续的高温天气，继续带来电厂高负荷运行，但由于前期 库存偏高，电厂以继续消化库存和拉长协煤为主，本周秦港 5500K 动力 煤价格收盘为 550 元/吨， 环比下滑

21、1 元/吨， 降幅继续收窄。 当前来看， 陕蒙主产区产能释放仍受限制，进口煤政策未见松动，预计短期动力煤 价筑底徘徊，以稳为主。煤焦钢产业链方面煤焦钢产业链方面：焦企厂内焦炭库存继续呈 现低位，下游钢厂开工率仍在高位，本周焦化企业提价 50 元/吨，短期 焦炭价格谨慎乐观，上游炼焦煤预计整体偏稳运行为主。投资观点：投资观点：从 中期维度看，我们认为煤价已经进入新常态区间，价格波动性会减弱， 未来几年大致区间就位于 500-600 元/吨之间， 成本曲线左侧的龙头煤企 将维持较为稳定的盈利水平， 主流煤企 7-8 倍 PE 低估值， 5%以上的高股 息就具备较强吸引力，继续看好板块的估值修复逻辑

22、。推荐股息率较高 的：中国神华、陕西煤业、平煤股份、盘江股份中国神华、陕西煤业、平煤股份、盘江股份等，同时建议关注弹性 标的：兖州煤业、淮北矿业、潞安环能、西山煤电兖州煤业、淮北矿业、潞安环能、西山煤电等，煤炭+电解铝标 的：神火股份神火股份、露天煤业露天煤业，焦炭标的建议关注：金能科技、金能科技、中国旭阳集中国旭阳集 团（港股）团（港股）。 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 6 - 行业周报行业周报 图表图表 1 1：重点公司盈利预测与估值：重点公司盈利预测与估值 来源：wind、中泰证券研究所 备注：股价取 2020 年 08 月 21 日收盘价；标注（

23、+）的公司为中泰煤炭团队预测 EPS，其他为 wind 一致预期。 公司名称公司名称股价（元）股价（元）16A17A18A19A20E21E16A17A18A19A20E21E评级评级 中国神华（+）中国神华（+）15.821.142.262.212.172.092.151477787买入买入 永泰能源（+）1.530.060.050.010.010.020.0327322891357751持有 中煤能源（+）4.130.150.180.260.420.470.472823161099增持 兖州煤业兖州煤业(+)9.260.421.381.611.761.641.752276565买入买入 兰

24、花科创（+）5.26-0.580.680.950.580.570.62-986998增持 潞安环能（潞安环能（+）6.400.290.930.890.800.680.722277899买入买入 陕西煤业陕西煤业(+)7.920.281.041.101.180.961.032887788买入买入 盘江股份盘江股份(+)6.150.120.530.570.660.590.655212119109买入买入 西山煤电西山煤电(+)4.310.140.500.570.540.390.42319881110买入买入 冀中能源（+）3.880.070.300.250.260.310.355613161513

25、11增持 昊华能源（+）4.01-0.010.520.600.220.090.14-40187184428持有 上海能源9.010.620.720.920.790.640.791未评级 恒源煤电（+）5.280.041.101.220.941.121.1113254655买入 开滦股份（+）5.350.350.330.860.720.510.63151667108增持 平煤股份（+）平煤股份（+）6.190.320.580.300.500.550.610买入买入 露天煤业（+）露天煤业（+）10.820.501.071.241.281.321.432

26、2109888买入买入 山煤国际（+）15.600.160.190.110.590.550.609882142262826买入 郑州煤电2.08-0.620.620.15-0.76-0.420.10-3314-3-520未评级 神火股份神火股份(+)5.830.180.190.130.710.370.5332304581611买入买入 蓝焰控股(+)8.600.820.530.700.580.700.811增持 大同煤业（+）5.110.110.360.390.540.450.4846141391111持有 山西焦化（+）4.950.060.121.210.310.320

27、.2486414161521持有 美锦能源6.940.300.260.440.230.180.322未评级 淮北矿业（+）淮北矿业（+）9.870.340.411.631.671.501.5529246676买入买入 瑞茂通（+）6.980.520.700.470.410.600.710买入 金能科技(+)金能科技(+)13.420.701.051.881.131.091.441913712129增持增持 简单平均简单平均3 剔除异常（负值及超过剔除异常（负值及超过500）后平均）后平均352525241613 EPS（元（元/

28、股）股）PE 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 7 - 行业周报行业周报 动力煤：动力煤：港口港口煤价煤价全面下跌全面下跌，国内，国内- -进口煤价差进口煤价差上升上升 国内煤价：国内煤价：港口港口价格价格全面下跌全面下跌 本周，环渤海动力煤价格周环比本周，环渤海动力煤价格周环比持平持平。截至 08 月 19 日，环渤海动力煤 指数收于 544.00 元/吨，周环比持平。 本周，秦皇岛港动力煤价格本周，秦皇岛港动力煤价格全面全面下跌下跌。截至 08 月 21 日： 6000 大卡大同优混价格 577.25 元/吨，周环比下跌 1 元/吨； 5500 大卡山西

29、优混价格 550.00 元/吨，周环比下跌 1 元/吨； 5000 大卡山西大混价格 492.00 元/吨，周环比下跌 2 元/吨； 4500 大卡普通混煤价格 436.00 元/吨，周环比下跌 2 元/吨； 山西地区动力煤价格山西地区动力煤价格环比环比全面全面下跌下跌。截至 08 月 14 日： 5800 大卡的大同动力煤车板价 435 元/吨，周环比下跌 1 元/吨； 5200 大卡的朔州动力煤车板价 425 元/吨，周环比下跌 1 元/吨； 4800 大卡的朔州动力煤车板价 355 元/吨，周环比下跌 2 元/吨； 图表图表 2 2：秦皇岛动力煤价格：秦皇岛动力煤价格小幅小幅下跌下跌 图

30、表图表 3 3：山西地区动力煤价格：山西地区动力煤价格环比小幅环比小幅下跌下跌 来源：中泰证券研究所，wind 来源：中泰证券研究所，wind 国际煤价：海外价格国际煤价：海外价格涨跌不一涨跌不一，国内，国内- -进口煤价差进口煤价差上升上升 本周，国际动力煤价格本周，国际动力煤价格涨跌不一涨跌不一。截至 08 月 20 日： 纽卡斯尔动力煤价格为 50.46 美元/吨，周环比上涨 2.21%； 南非 RB 动力煤价格为 56.67 美元/吨，周环比上涨 3.45%； 欧洲 ARA 港口动力煤价格为 48 美.88 元/吨，周环比下跌 4.16%。 本周，国内本周，国内- -进口煤价差进口煤价

31、差上升上升。截至 08 月 21 日： CCI 进口 5500K 指数为 371.20 元/吨，周环比下降 0.43%； CCI 国内 5500K 指数为 555.00 元/吨，周环比下降 0.18%； 0 100 200 300 400 500 600 700 800 900 1000 2012-09 2013-01 2013-05 2013-09 2014-01 2014-05 2014-09 2015-01 2015-05 2015-09 2016-01 2016-05 2016-09 2017-01 2017-05 2017-09 2018-01 2018-05 2018-09 201

32、9-01 2019-05 2019-09 2020-01 2020-05 秦皇岛港:平仓价:大同优混 秦皇岛港:平仓价:山西优混 秦皇岛港:平仓价:山西大混 秦皇岛港:平仓价:普通混煤:Q4500 单位：元/吨 0 100 200 300 400 500 600 700 800 2012-09 2013-01 2013-05 2013-09 2014-01 2014-05 2014-09 2015-01 2015-05 2015-09 2016-01 2016-05 2016-09 2017-01 2017-05 2017-09 2018-01 2018-05 2018-09 2019-01

33、2019-05 2019-09 2020-01 2020-05 车板价(含税):动力煤:大同:大同矿区 车板价(含税):动力煤(Q5200):朔州 车板价(含税):动力煤(Q4800):朔州 单位：元/吨 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 8 - 行业周报行业周报 二者价差为 183.80 元/吨，周环比上升 0.33%； 图表图表 4 4：纽卡斯尔港口动力煤价格：纽卡斯尔港口动力煤价格环比环比上涨上涨 图表图表 5 5：国内：国内- -进口煤价差进口煤价差周环比周环比上升上升 来源：中泰证券研究所，wind 来源：中泰证券研究所，wind 供给：秦港煤炭铁

34、路调入量环比供给：秦港煤炭铁路调入量环比下降下降，预到，预到船舶数环比下降，船舶数环比下降，锚定船舶数环比锚定船舶数环比 上升上升，煤炭海运煤炭海运价格价格有涨有跌有涨有跌 本周，秦港铁路调入量本周，秦港铁路调入量环比环比下降下降、吞吐量环比吞吐量环比上升上升。截至 08 月 21 日， 秦皇岛港煤炭铁路调入量 48.00 万吨，环比下降 5.8 万吨；秦皇岛港煤 炭吞吐量 51.50 万吨，环比上升 8.2 万吨。 本周，本周，北方主要港口预到船舶数环比北方主要港口预到船舶数环比下降下降、锚地船舶数环比、锚地船舶数环比上升上升。截至 08 月 21 日，北方主要港口（秦皇岛+曹妃甸+京唐港）

35、预到船舶数为 26 艘，环比下降 8 艘船；北方主要港口（秦皇岛+曹妃甸+京唐港）锚地船 舶数为 46 艘，环比上升 19 艘。 图表图表 6 6：本周秦港铁路调入量环比：本周秦港铁路调入量环比下降下降、吞吐量环比、吞吐量环比上上 升升 图表图表 7 7：本周港口预到船舶数环比：本周港口预到船舶数环比下降下降、锚地船舶数、锚地船舶数 环比环比上午上午 来源：中泰证券研究所，wind 来源：中泰证券研究所，wind 30 50 70 90 110 130 150 2012-09 2013-01 2013-05 2013-09 2014-01 2014-05 2014-09 2015-01 201

36、5-05 2015-09 2016-01 2016-05 2016-09 2017-01 2017-05 2017-09 2018-01 2018-05 2018-09 2019-01 2019-05 2019-09 2020-01 2020-05 纽卡斯尔NEWC动力煤现货价 欧洲ARA港动力煤现货价 理查德RB动力煤现货价 单位：美元/吨 -100 -50 0 50 100 150 200 250 0 100 200 300 400 500 600 700 800 900 2015-08-102016-08-102017-08-102018-08-102019-08-10 动力煤价格指数(

37、RMB):CCI进口5500(含税)动力煤价格指数(RMB):CCI5500(含税) 价差（元/吨,右轴） 0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 2018-04-26 2018-05-26 2018-06-26 2018-07-26 2018-08-26 2018-09-26 2018-10-26 2018-11-26 2018-12-26 2019-01-26 2019-02-26 2019-03-26 2019-04-26 2019-05-26 2019-06-26 2019-07-26 2019-08-26 2019-09-26 2019-10-26 2019-11-

38、26 2019-12-26 2020-01-26 2020-02-26 2020-03-26 2020-04-26 2020-05-26 煤炭调度:秦皇岛港:铁路调入量煤炭调度:秦皇岛港:港口吞吐量 0 10 20 30 40 50 60 70 80 0 20 40 60 80 100 120 140 160 180 200 2017-05-142018-05-142019-05-142020-05-14 锚地船舶数合计预到船舶数合计 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 9 - 行业周报行业周报 本周国内海上煤炭运价本周国内海上煤炭运价有涨有跌有涨有跌。截至

39、08 月 21 日： 秦皇岛广州运价 41.30 元/吨，周环比下跌 0.5 元/吨； 秦皇岛上海运价 28.10 元/吨，周环比上涨 2.2 元/吨； 秦皇岛宁波运价 38.50 元/吨，周环比上涨 1.4 元/吨； 秦皇岛福州运价 37.30 元/吨，周环比上涨 0.5 元/吨。 图表图表 8 8：本周国内海上煤炭运价：本周国内海上煤炭运价有涨有跌有涨有跌 来源：中泰证券研究所，wind 库存：库存：重点电厂库存重点电厂库存下降下降，秦港库存环比秦港库存环比上升上升 本周，重点电厂煤炭库存环比本周，重点电厂煤炭库存环比下降下降，耗煤量环比上升。，耗煤量环比上升。截至 8 月 4 日， 重点电厂煤炭库存量 8598 万吨，可用天数 22 天，环比分别下降 324 万 吨和 1 天。截至 8 月 4 日，重点电厂当日耗煤量 443 万吨/天，环比增加 29 万吨/天。 图表图表 9 9：重点电厂重点电厂煤炭库存环比煤炭库存环比下降下降 图表图表 1010：重点电厂重点电厂煤炭可用天数环比煤炭可用天数环比下降下降 来源：中泰证券研究所，煤炭资源网 来源：中泰证券研究所，煤炭资源网 10 20 30 40 50 60 70 80 90 2010-01 2010-06 2010-11 2011-04 2011-09 2