1、 请请务必阅读务必阅读正文之后的信正文之后的信息披息披露和露和重要声明重要声明 行行 业业 研研 究究 行行 业业 周周 报报 证券研究报告证券研究报告 industryIdindustryId 传媒行业传媒行业 推荐推荐 ( ( 维持维持 ） 重点公司重点公司 重点公司重点公司 19A 19A 20E20E 评级评级 吉比特 11.26 15.36 审慎增持 三七互娱 1.00 1.24 审慎增持 芒果超媒 0.65 0.85 审慎增持 分众传媒 0.13 0.12 审慎增持 完美世界 1.16 1.85 审慎增持 每日互动 0.25 0.44 审慎增持 relatedReportrelat

2、edReport 相关报告相关报告 分析师： 丁婉贝 S01 刘跃 S01 李阳 S04 assAuthor 投资要点投资要点 本周申本周申万传媒万传媒行行业业上涨上涨 2 2.41.41% %，表现，表现强强于于沪深沪深 3 30000（0.300.30% %），），强于强于创业板创业板 （- -1.361.36% %） 。） 。 本周传媒在所有板块中排名第 3 位。 子板块中， 本周游戏板块游戏板块、 广告广告营销营销板块板块、院线版块、院线版块、新闻网站新闻网站板块板块以及以及广电板块广电板块领涨领涨；数字阅读数字阅读板块

3、、板块、 大众出版大众出版板块、板块、网红网红板块板块出现不同程度下跌。SW 传媒中涨幅居前的是中体产 业、*ST 中南、分众传媒、上海钢联、华扬联众；跌幅居前的是拓维信息、 宣亚国际、天舟文化、*ST 晨曦、利欧股份。 重点数据跟踪：重点数据跟踪：1）本周共有 57 款新游戏版号获批。其中四三九九的王朝 启元；掌趣的黑暗之潮：契约；雷霆的白之物语、异世江湖 以及三七的一千克拉女王在这次相继获批。据我们统计，2018 年版号恢 复后，2019 年初至 2020 年 8 月 23 日实际审批 55 批，一共 2393 款游戏。其 中 2020 年至今共审批 17 批，一共 874 款游戏。2）本

4、周整体综艺播放量变动 不大，芒果 TV 表现强势，依然领跑市场。芒果 TV 表现稳定，自制综艺本周 进入 TOP50 名的综艺 13 部，5 部进入了 TOP10，乘风破浪的姐姐表现依 旧强势，高居全网第 1；爱奇艺主要自制综艺 5 部，中国新说唱 2020排 名全网第 3；腾讯视频本周主要综艺 5 部，整体未发生太大变化；优酷本周 有 3 部自制综艺，这！就是街舞本周排名未全网第 6。从四大视频网站 综艺招商情况来看，芒果 TV 的综艺优势仍领跑市场。3）从剧集来看，爱奇 艺本周表现最为优异，有 9 部剧集进入 TOP20，芒果和优酷本周分别有 4 部 和 3 部剧集进入 TOP20；腾讯本

5、周表现有所上升，有 7 部进入 TOP20。从剧集 招商来看，爱奇艺仍有优势领跑市场。4） 2020 年第 34 周（8.17 日-8.23 日）：在我们对分众传媒所跟踪的点位中，可以观察到，本周 A1-A4 的总量 同比下降；细分来看 A1 减少 7 家，A2 减少 3 家，A3 减少 2 家，A4 增加 2 家。 2020 年第 34 周 A1/A2/A3/A4 广告主数量为 16/17/16/18 家。 投资建议：投资建议：暑期文娱行业进暑期文娱行业进入产品释放期，入产品释放期，中报中报披露期披露期握紧核心资产，握紧核心资产，建议建议 重点把握有业绩的重点把握有业绩的视频、视频、游戏、游

6、戏、电商电商产业产业链公司，链公司，关关注广告媒体注广告媒体。 视频板块：视频板块：我们保持当前长视频格局两大两小的格局判断，【芒果超媒】【芒果超媒】仍 然具备流量增长潜力，保持对 2020 年芒果 TV 电视剧和 KOL 生态有望超预期 的判断，维持重点推荐。1）公司综艺核心地位继续稳固， 乘风破浪的姐姐 实现用户破圈，下半年综艺产品线值得期待。2）2020 年芒果 TV 电视剧发力 显著，后续储备作品可期。 游戏板块游戏板块： 2020H1 移动游戏行业规模达 1046.73 亿元，同比增长 35.81%， 移动游戏占游戏市场比例为 75.04%。短期来看游戏行业迎来产品周期驱动暑 期旺季

7、，游戏出海+买量驱动精品研发+发行格局改善将成为中期投资主线， 而云游戏有望成为游戏龙头公司长期发展主线。重点推荐研发型龙头【完美重点推荐研发型龙头【完美 世界】、 【三七互娱】、 【吉比特】和世界】、 【三七互娱】、 【吉比特】和【世纪华通】，以及港股【心动公司】【世纪华通】，以及港股【心动公司】。 广广告告媒体：媒体：复工复产、国家消费鼓励政策出台，后续业绩回暖。建议关注客 户结构向消费客户转移、收缩点位竞争格局有望改善的【分众传媒】。【分众传媒】。 新基建：新基建：大数据对公共服务的价值获最高领导人认可，建议关注后续政策动 态，推荐数据智能业务存在政策和业务进展超预期可能的【每日互动】。

8、 summary 风险提示：风险提示：游游戏戏版版号进展低于预期，政策监管趋严，影视号进展低于预期，政策监管趋严，影视剧播出效果低于预期剧播出效果低于预期。 title 绩优股表现强势绩优股表现强势，继续推荐，继续推荐传媒传媒龙头龙头 createTime1 2 2020020 年年 8 8 月月 2323 日日 请务请务必阅读正必阅读正文之文之后的信息披露和重要声明后的信息披露和重要声明 - 2 - 行业周报行业周报 目目 录录 1、行业一周表现回顾及动态跟踪 . - 4 - 2、投资观点 . - 6 - 3、传媒重要数据跟踪 . - 7 - 3.1、游戏版号及游戏产品表现跟踪 . - 7

9、- 3.2、四大视频网站综艺数据周统计 . - 10 - 3.3、四大视频网站剧集数据周统计 . - 13 - 3.4、分众传媒广告投放情况抽样统计 . - 15 - 4、本周传媒大事件 . - 16 - 5、风险提示 . - 17 - 图 1、本周传媒在所有板块中排名第 3（8.17-8.23） . - 6 - 图 2、2018 年初至今游戏版号数量发放情况（截至 2020 年 8 月 23 日， 单位：个） . - 7 - 图 3、2020 年至今游戏大厂的的游戏版号获得情况（截止 2020 年 8 月 23 日，单位：个） . - 8 - 图 4、畅销榜前列游戏中游族网络旗下产品排名情况

10、 . - 9 - 图 5、畅销榜前列游戏中三七互娱旗下产品排名情况 . - 9 - 图 6、畅销榜前列游戏中完美世界旗下产品排名情况 . - 9 - 图 7、畅销榜前列游戏中吉比特旗下产品排名情况 . - 9 - 图 8、畅销榜前列游戏中点点互动旗下产品排名情况 . - 10 - 图 9、畅销榜前列游戏中盛趣游戏旗下产品排名情况 . - 10 - 图 10、分众传媒 A1-A4 某点位周度广告主总数（单位：个） . - 15 - 表 1、本周传媒板块涨幅前 5 通讯 A1-A4 广告主 数量分别为 2/0/1/0（去年同期为 0/0/0/0）；娱乐及休闲 A1-A4 广告主数量分别 为 0/1

11、/1/2（去年同期为 0/0/0/0）。本周无交通类广告投放。 图图 1010、分众传媒分众传媒 A1A1- -A4A4 某点位周度广告主总数（单位：个）某点位周度广告主总数（单位：个） 资料来源：电梯广告统计，兴业证券经济与金融研究院整理 请务请务必阅读正必阅读正文之文之后的信息披露和重要声明后的信息披露和重要声明 - 16 - 行业周报行业周报 从 A1-A4 一轮广告期间的总条数来看， 今年第 34 周共有 308 条， 广告主数量除以 一轮放映期间的不去重广告条数约为 21.8%，去年同期为 23.6%；今年第 34 周斑 马 AI 课、京东金融、自嗨锅、日加满、元气森林的播放条数最高

12、，分别为 54/37/35/32/24 条，去年同期为新氧 APP、闪送、土巴兔、秋尚新活动（京东）、 维他奶，分别为 69/63/56/23/16 条。 表表 1 10 0、A1A1- -A4A4 一轮广告一轮广告期间播出条数前五的广告主期间播出条数前五的广告主 A1-A4 一轮广告的条数（条） 2020 年第 34 周 条数 占比 2019 年第 34 周 条数 占比 斑马 AI 课 54 18% 新氧 app 69 21% 京东金融 37 12% 闪送 63 19% 自嗨锅 35 11% 土巴兔 56 17% 日加满 32 10% 秋尚新活动 京东 23 7% 元气森林 24 8% 维他

13、奶 16 5% TOP5 合计条数 182 59% TOP5 合计条数 227 70% A1-A4 总条数 308 100% A1-A4 总条数 326 100% 资料来源：电梯广告统计，兴业证券经济与金融研究院整理 4 4、本周传媒大事本周传媒大事件件 【夺冠姜子牙两部电影相继定档国庆夺冠姜子牙两部电影相继定档国庆】（传媒内参传媒内参） 8 月 17 日消息，陈可辛执导电影夺冠(原名中国女排)宣布定档 9 月 30 日，进军 2020 年国庆档，这也是继姜子牙后第二部宣布进军国庆档的“春节 档”电影。随着电影院复业，电影行业逐渐复苏，多部关注度颇高的影片已经陆 续确定上映日期，包括国产片八佰

14、、进口片信条以及国庆档的我和我 的家乡等。 今年春节档本有 7 部影片竞争， 其中票房主力角逐的四部影片为 唐人街探案 3 、 囧妈、姜子牙以及夺冠。年初猫眼专业版数据显示，截至撤档，春 节档预售 4.68 亿票房中，唐人街探案 32.6 亿的成绩一骑绝尘，囧妈排 第二（已于春节期间在今日头条系 App 网播上映），姜子牙排行第三，预售 额达 4965 万元。 8 月 16 日，与“哪吒”同属封神宇宙的动画电影姜子牙正式定档 2020 年国 庆，成为首部“春节档”大片回归影院。同时，影片发布“太公归来”版预告， 首曝“白发姜太公”高燃画面,这是今年春节档撤档影片中首部重新定档院线的 影片。 【

15、任天堂在华注册多个任天堂在华注册多个“宝可梦宝可梦”商标，一大波宝可梦游戏要来了？商标，一大波宝可梦游戏要来了？】 （G GameameLookLook） 近日，根据国家知识产权局显示，任天堂于今年 6 月至 7 月注册了一大批与“宝 可梦”相关的商标， 其中不仅涵盖了多款宝可梦 IP 的主机游戏， 同时还含有大热 请务请务必阅读正必阅读正文之文之后的信息披露和重要声明后的信息披露和重要声明 - 17 - 行业周报行业周报 的手游Pokemom GO，任天堂将其注册为“宝可梦 走！”，此消息再次点燃了 广大玩家的热情，略带喜感的名字引起的广大玩家的调侃。 其实任天堂早在几年前便注册了宝可梦商标

16、，而到了今年 6 月出现了显著增长， 商标种类也更集中于游戏业务。 值得一提的是， 任天堂早在 2016 年便申请了“宝 可梦”商标， 到了 2019 年才开始有动作， 推出了手游 方可梦 以及主机游戏 宝 可梦：剑/盾。 【SensoSensor Tower r Tower ：20202020 年年 Q2Q2 美国手游在美国手游在 App StoreApp Store 和和 Google PlayGoogle Play 总收入达到总收入达到 55.655.6 亿美元亿美元 同比增长同比增长 41.5%41.5%】（Sensor TowerSensor Tower） Sensor Tower

17、商店情报最新数据显示， 2020年Q2美国手游在App Store和Google Play 的总收入达到 55.6 亿美元，同比增长 41.5%，环比增长 22.4%，是海外规模 最大，增长最快的手游市场。疫情之下，大量学生群体涌入，使得美国手游市场 迎来结构性改变。 美国手游市场规模 3 月疫情在美国爆发，全美各地相继进入居家隔离状态，同时 当地手游市场迎来 2014 年我们有数据记录至今，收入增长最快的季度。Q2 美区 手游总收入达到 55.6 亿美元，同比增长 41.5%，增速远超日本(24.9%)和韩国 (23.8%)。其中，App Store 收入占比为 58%，Google Pla

18、y 占 42%。 5 5、风险提示、风险提示 游戏版号进展低于预期，政策监管趋严，影视剧播出效果低于预期。 请务请务必阅读正必阅读正文之文之后的信息披露和重要声明后的信息披露和重要声明 - 18 - 行业周报行业周报 分析分析师声明师声明 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。 本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任 何形式的补偿。 投资评投资评级说明级说明 投资建议投资建议的评级标准的评级标准 类别类别 评级评级 说明说明 报告中投资建议所涉及的评

19、级分为股 票评级和行业评级 （另有说明的除外） 。 评级标准为报告发布日后的12个月内 公司股价 （或行业指数） 相对同期相关 证券市场代表性指数的涨跌幅。其中： A股市场以上证综指或深圳成指为基 准， 香港市场以恒生指数为基准； 美国 市场以标普500或纳斯达克综合指数为 基准。 股票评级 买入 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15% 审慎增持 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%15%之间 中性 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%5%之间 减持 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5% 无评级 由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确 定性事件，

20、或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级 行业评级 推荐 相对表现优于同期相关证券市场代表性指数 中性 相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平 回避 相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数 信息信息披披露露 本公司在知晓的范围内履行信息披露义务。客户可登录 内幕交易防控栏内查询静默期安排和关联公司持股 情况。 使用使用本研究报告本研究报告的风险提示的风险提示及法律声及法律声明明 兴业证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 本报告仅供兴业证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用，本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本 报告中的信息、意见等均

21、仅供客户参考，不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约。该等信息、意见并未考虑到获取本报告 人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进 行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。 对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 本报告所载资料的来源被认为是可靠的，但本公司不保证其准确性或完整性，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变 更。本公司并不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此相关的其他任何损失

22、承担任何责任。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资 收入可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据；在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告； 本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当 自行关注相应的更新或修改。 除非另行说明，本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现。过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示。我们不承诺 也不保证，任何所预示的回报会得以实现。分析中所做的回报预测可能是基于相应的假设。任何假设的变化可能会显著地影

23、响所 预测的回报。 本公司的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报 告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。本公司的资产管 理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 本报告并非针对或意图发送予或为任何就发送、发布、可得到或使用此报告而使兴业证券股份有限公司及其关联子公司等违 反当地的法律或法规或可致使兴业证券股份有限公司受制于相关法律或法规的任何地区、国家或其他管辖区域的公民或居民，包 括但不限于美国及美国公民（1934 年美

24、国证券交易所第 15a-6 条例定义为本主要美国机构投资者除外）。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公 司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何 其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。未经授权的转载，本公司不承担任何转载责任。 特别声明特别声明 在法律许可的情况下，兴业证券股份有限公司可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为这些公 司提供或争取提供投资银行业务服务。因此，投资者应当考虑到兴业证券股份有限公司及/或其相关人员可能存在影响本报告观点 客观性的潜在利益冲突。投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一信赖依据。 兴业证券兴业证券研究研究 上上 海海 北北 京京 深深 圳圳 地址：上海浦东新区长柳路36号兴业证券大厦 15层 邮编：200135 邮箱： 地址：北京西城区锦什坊街35号北楼601-605 邮编：100033 邮箱： 地址：深圳市福田区皇岗路5001号深业上城T2 座52楼 邮编：518035 邮箱：