1、 行业专题行业专题报告报告 请务必阅读正文之后的免责声明请务必阅读正文之后的免责声明 渤海证券股份有限公司具备证券投资渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格咨询业务资格 1 of 22 政策持续发力，行业集中度逐步提升政策持续发力，行业集中度逐步提升 电影行业专题报告电影行业专题报告之二之二 专题研究小组成员专题研究小组成员： 姚磊 2020 年 8 月 25 日 投资要点：投资要点： 基本盘基本盘：稳步复工，院线集中度有所提升稳步复工，院线集中度有所提升 7 月 16 日，国家电影局发布关于在疫情防控常态化条件下有序推进电影院恢复开放的通知 ， 规定低风险地区在电影院各项防控措施有效落

2、实到位的前提下，可于 7 月 20 日起有序恢复开放营业。根据猫眼电影专业版数据，截止8 月 16 日，全国有超过 8000 家影院复工，复工率超过 70%，整体呈现逐步复苏的趋势。 TOP10 院线整体市占率与去年同期相差不大，但头部院线市占率有所提升，如万达院线的市占率由去年同期的 13.21%提升至 15.17%。疫情冲击下不少中小院线面临倒闭，只是目前难以区分影院未复工或已倒闭，预计随着院线的全面复工，头部院线的市占率将进一步提升 需求端：需求端：多部热门影片关注度持续上升多部热门影片关注度持续上升 多部未上映电影的关注热度持续上升， 唐人街探案 3新增 17 万想看用户，累计 455

3、.4 万想看用户。 夺冠新增 6914 想看用户数，累计 156.9 万， 姜子牙新增 1.67 万想看用户，累计 104.3 万。同时， 拆弹专家 2 、 我在世界尽头等你等电影想看用户保持增长。未上映影片仍保持较高期待度，上映后的票房有增长的空间。 供给端：供给端：库存影片质量优秀，库存影片质量优秀，热门影片陆续定档热门影片陆续定档 影院复工以来，热门影片陆续定档。根据猫眼电影专业版数据，截止 8 月 6 日，8 月份有 40 部新片定档。目前已定档影片中，猫眼想看指数超过万人的电影有 11 部。在未定档影片中， 急先锋 、 唐人街探案 3等热门影片有望陆续上映。我们认为，未来随着影片陆续

4、定档，上映新片数量的增加将促进观影人次的持续增长，影院票房恢复可期。 投资建议投资建议 我们认为电影行业的基本面的修复仍然需要时日，热门影片的陆续定档将加速整个行业的恢复速度； 此外还需密切跟踪国内疫情整体和区域防控的效果、优质内容供给的数量和节奏。但整体看我们认为电影行业的基本面已经进入拐点区间，希望投资者关注影院放开区域业务占比较高的龙头院线和未来影片上映具备爆款潜力的制片发行公司。综上我们维持传媒行业 “看好”的投资评级， 推荐电影行业龙头公司光线传媒 （300251） 、 中国电影 （600977） 、上海电影（601595） 、华策影视（300133）和横店影视（603103） 。

5、风险提示风险提示 国内部分区域疫情控制有所反复、复工政策落地进度不达预期、优质电影的供给质量和节奏不达预期、观众上座率较低、行业整合不达预期。 行行业业研研究究 证证券券研研究究报报告告 专专题题报报告告 专题研究小组专题研究小组 证券分析师：姚磊 SACNO:S02 子行业评级子行业评级 影视动漫 中性 平面媒体 中性 网络服务 看好 有线运营 看好 营销服务 中性 体育健身 中性 重点品种推荐重点品种推荐 光线传媒 增持 中国电影 增持 上海电影 增持 华策影视 增持 横店影视 增持 行业专题行业专题报告报告 请务必阅读正文之后的免责声明请务必阅读正文之后的免责声明

6、 2 of 22 目 录 1.电影复工基本盘：处于持续恢复中 . 4 1.1 基本盘：稳步复工，院线集中度有所提升 . 4 1.2 需求端：票房的恢复仍需时间 . 9 1.3 供给端：仍需恢复. 12 2.投资建议 . 14 3.风险提示 . 15 pOsRmRrMpNoPsOqNyQwPmP9PdN9PnPqQnPqQkPqQwOiNsQrP6MpOrPNZnQtNvPoMpO 行业专题行业专题报告报告 请务必阅读正文之后的免责声明请务必阅读正文之后的免责声明 3 of 22 图 目 录 图图 1 1：7 7 月月 2020 日后国内电影票房收入稳步增长日后国内电影票房收入稳步增长 . 4

7、图图 2 2：7 7 月月 2020 日后国内电影观影人次也在稳步恢复中日后国内电影观影人次也在稳步恢复中 . 5 图图 3 3：1515- -1919 年院线年院线 TOP10TOP10 票房（亿元）和集中度票房（亿元）和集中度 . 7 图图 4 4：1515- -1919 年年 6 6 月月- -1212 月票房收入月票房收入 . 9 图图 5 5：预计今年电影票房的主要放映节奏：预计今年电影票房的主要放映节奏 . 10 图图 6 6：未上映部分影片淘票票累计想看用户数：未上映部分影片淘票票累计想看用户数 . 11 表 目 录 表表 1 1：2020 年年 8 8 月月 TOP10TOP1

8、0 院线数据院线数据 . 6 表表 2 2：疫情后部分院线行业相关扶持政策梳理：疫情后部分院线行业相关扶持政策梳理 . 6 表表 3 3：1313- -2020 年年 1 1- -3 3 月全国名称为影院的相关企业新增量及注销、吊销量月全国名称为影院的相关企业新增量及注销、吊销量 . 8 表表 4 4：1515- -1919 年票房收入占比年票房收入占比 . 9 表表 5：2020 年年 9 月预计上映的主要影片月预计上映的主要影片 . 12 表表 6：横店影视城拍摄剧组数量：横店影视城拍摄剧组数量 . 13 行业专题行业专题报告报告 请务必阅读正文之后的免责声明请务必阅读正文之后的免责声明

9、4 of 22 1.电影复工基本盘：电影复工基本盘：处于持续恢复中处于持续恢复中 1.1 基本盘基本盘：稳步复工，院线集中度有所提升稳步复工，院线集中度有所提升 7 月 16 日，国家电影局发布 关于在疫情防控常态化条件下有序推进电影院恢复开放的通知，规定低风险地区在电影院各项防控措施有效落实到位的前提下，可于 7 月 20 日起有序恢复开放营业。根据猫眼电影专业版数据，截止 8 月 16日，全国有超过 8000 家影院复工，复工率超过 70%，整体呈现逐步复苏的趋势。其中，7 月全月票房约为 2.12 亿元，8 月 1 日-16 日的票房约为 6.2 亿元，我们预计随着部分热门电影的陆续上映

10、，整体票房的回升趋势仍然会持续。整体看目前国内院线的复工节奏已经趋于平稳，依赖于上映作品类型（重映或上新）以及疫情管控情况。 图图 1 1：7 7 月月 2020 日后日后国内电影票房收入国内电影票房收入稳步增长稳步增长 资料来源：灯塔研究院，渤海证券 行业专题行业专题报告报告 请务必阅读正文之后的免责声明请务必阅读正文之后的免责声明 5 of 22 图图 2 2：7 7 月月 2020 日后日后国内电影国内电影观影人次也在稳步恢复中观影人次也在稳步恢复中 资料来源：灯塔研究院，渤海证券 院线上座率仍处于较低阶段。目前影院整体上座率较低，根据灯塔专业版数据，我们统计了 7 月 20 日至 8

11、月 6 日的日场均人次 TOP10 影片的全国平均上座率约为 6.1%，与 2014-2019 年影院全国平均上座率 12.5%相比，还有一定差距。由于疫情原因，各地区影院在恢复开放需落实各项防控措施。中国电影发行放映协会印发电影放映场所恢复开放疫情防控指南规定，电影放映场所减少放映场次，日排片减至正常时期的一半，控制观影时间，每场不超过两个小时，上座率不得超过 30%。排片量减少、影片时长以及上座率的限制对大众观影意愿造成了不利影响。影院复工初期以旧片重映为主，排片数量相对较少，也对上座率造成负面影响。我们预计，随着影视行业复工有序推进和新片定档上映数量增加，大众观影意愿将有所提升，未来影院

12、整体上座率有望逐步回升。 行业专题行业专题报告报告 请务必阅读正文之后的免责声明请务必阅读正文之后的免责声明 6 of 22 TOP10 院线整体市占率与去年同期相差不大，但头部院线市占率有所提升，如万达院线的市占率由去年同期的 13.21%提升至 15.17%。疫情冲击下不少中小院线面临倒闭，只是目前难以区分影院未复工或已倒闭，预计随着院线的全面复工，头部院线的市占率将进一步提升。 表表 1 1：2020 年年 8 8 月月 TOPTOP1010 院线数据院线数据 排名排名 院线院线 20 年年 8 月票房月票房 市占率市占率 院线院线 19 年年 8 月票房月票房 市占率市占率 1 万达

13、2.26 15.17% 万达 9.58 13.21% 2 大地 1.34 8.99% 大地 7.34 10.12% 3 上海联合 1.15 7.72% 上海联合 5.46 7.53% 4 中影数字 1.08 7.25% 中影南方 5.10 7.03% 5 中影南方 0.96 6.44% 中影数字 5.09 7.02% 6 幸福蓝海 0.66 4.43% 中影星美 3.85 5.31% 7 横店影视 0.63 4.23% 金逸 3.43 4.73% 8 中影星美 0.61 4.09% 横店影视 3.12 4.30% 9 金逸 0.58 3.89% 幸福蓝海 2.84 3.92% 10 华夏联合

14、0.54 3.62% 华夏联合 2.73 3.76% 合计 9.81 65.84% 48.54 66.94% 资料来源：wind，渤海证券 对院线行业的资金扶持政策也对院线行业的资金扶持政策也在在持续出台持续出台。2020 年 4 月 3 日，国家电影局发布公告，称将协调财政部、发改委、税务总局等部门，研究推出免征电影事业发展专项资金以及其他财税优惠政策，其中电影事业发展专项资金占票房收入的5%。一系列利好政策预计将在复工后减轻院线经营压力。 表表 2 2：疫情后部分院线行业相关扶持政策梳理疫情后部分院线行业相关扶持政策梳理 时间时间 发布单位发布单位 文件名称文件名称 相关内容相关内容 2.

15、14 上海市委宣传部 全力支持服务本市文化企业疫情防控平稳健康发展的若干政策措施 对此次因疫情影响停业的电影院，在复业后，将依托中央和上海两级国家电影事业发展专项资金，综合考虑影院规模、银幕数、票房情况予以适当支持，确保上半年将疫情支持资金拨付到位，并帮助电影院用好现有组合政策，切实享受税收、社保、专项补贴等各项优惠政策 2.18 江苏省委宣传部等八部门 关于支持全省电影业应对新冠肺炎疫情影响促进平稳健康发展的政策措施 聚焦电影企业实际困难和主要诉求，聚力帮助电影企业纾困解难和平稳发展，明确了加大财税扶持、加强金融支持、减轻企业负担等3个方面10条政策措施，助力电影业渡过难关 2.19 北京市

16、文化改革和发展领导小组办公室 关于应对新冠肺炎疫情影响促进文化企业健康发展的若干措施 加大对全市影院放映国产影片补贴力度，重点支持受疫情影响经营困难的中小型影院 2.26 浙江省委宣传部 关于积极应对疫情推动文化企业平稳健全面落实减税降费，调整优化2020年专项资金使用方向，重点向受疫情影响较大的广播电视、影视院线等行业倾斜；安排1000万元对 行业专题行业专题报告报告 请务必阅读正文之后的免责声明请务必阅读正文之后的免责声明 7 of 22 康发展的意见 因受疫情影响停业的电影院线予以适当补贴，加大对防疫抗疫主题优秀电影作品宣传发行的扶持力度 2.27 广东省电影局 中央和省级电影专资扶持受

17、疫情影响影院资金分配方案 向全省的1337家受到疫情影响的影院分配电影专项资金4888万元 2.28 湖南省电影局 应对新冠肺炎疫情影响促进电影业平稳健康发展的措施 结合多种因素对省内影院进行补贴，延缓征缴和减免电影事业专项资金，数项政策使电影业享有1亿元左右的政策红利 3.5 四川省委宣传部、四川省电影局 关于应对新冠肺炎疫情支持电影业健康发展的十条措施 加大影院补贴力度； 延期征缴或减免电影专资； 有效降低房租压力，国有资产类经营用房业主可减免承租影院2020年度1至3个月房屋租金；给予电影一次性宣传发行资助 3.9 上海电影集团、上海电影股份有限公司、上海精文投资有限公司 共同成立全国首

18、支“影院抗疫纾困基金”，总额达10亿元，基金将通过增资、参股、并购等形式，为长三角区域内的影投、影管公司注入运营及发展资金 4.3 国家电影局 协调财政部、发改委、税务总局等部门，研究推出免征电影事业发展专项资金（占票房收入的5%）以及其他财税优惠政策 资料来源：互联网，渤海证券 下游方面，院线集中度提升是大势所趋下游方面，院线集中度提升是大势所趋。国内院线行业集中度一直处于较低水平， 影投方面，2019 年 CR10 为 34.91%，同比下降 1.35 个百分点，自 2016年 39.46%连年降低。院线方面 2019 年集中度基本持平，CR5 为 45.62%，同比下降 0.51 个百分

19、点。行业集中度近年来一直保持平稳甚至略有下降的趋势，疫情或将成为打破平衡，带动集中度上升的外部驱动力。 图图 3 3：1515- -1919 年院线年院线 TOP10TOP10 票房（亿元）和集中度票房（亿元）和集中度 资料来源：猫眼，渤海证券 本次行业承压加速了供给侧的出清本次行业承压加速了供给侧的出清。根据企查查数据，20 年一季度全国名称中 行业专题行业专题报告报告 请务必阅读正文之后的免责声明请务必阅读正文之后的免责声明 8 of 22 含有影院的相关企业的新增量为81家，吊销、注销量为46家，吊销、注销量占新增量比例为 56.79%，这一比例于 19 年一季度达到新高，2020 年一

20、季度相比19 年同期则进一步提高。 表表 3 3：1313- -2020 年年 1 1- -3 3 月全国名称为影院的相关企业新增量及注销、吊销量月全国名称为影院的相关企业新增量及注销、吊销量 年份年份 新增量新增量 吊销、注销量吊销、注销量 吊销、注销量占新增量比例吊销、注销量占新增量比例 13 年 128 23 17.97% 14 年 163 17 10.43% 15 年 182 21 11.54% 16 年 194 21 10.82% 17 年 213 28 13.15% 18 年 186 52 27.96% 19 年 177 75 42.37% 20 年 1-3 月 81 46 56.

21、79% 资料来源：企查查，渤海证券 行业专题行业专题报告报告 请务必阅读正文之后的免责声明请务必阅读正文之后的免责声明 9 of 22 1.2 需求端：需求端：票房的恢复仍需时间票房的恢复仍需时间 观影放开节点是全年票房表现的重要影响因素。观影放开节点是全年票房表现的重要影响因素。7-8 月暑期档、月暑期档、10 月国庆档是下月国庆档是下半年票房收入占比最高的两个时间点半年票房收入占比最高的两个时间点。从 15-19 年国内票房收入历史来看，7-8月和 10 月是收入占比较高的两个阶段， 且 7 月+8 月+10 月的收入占比超过 30%，因此何时全面放开院线观影和上座率的恢复正常是观察全年票

22、房成绩的重要因素。 图图 4 4：1515- -1919 年年 6 6 月月- -1212 月月票房收入票房收入 资料来源：wind，渤海证券 15-19 年国内电影票房 6 月-12 月票房收入占比的平均数分别为 7.09%、 10.21%、10.57%、5.63%、8.87%、5.66%和 8.24%，因此若静态推算 7 月、8 月、9 月、10 月、11 月、12 月开启电影院的情况下，票房收入占比均数约为 49.19%、38.98%、28.41%、22.78%、13.9%和 8.24% 表表 4 4：1515- -1919 年票房收入占比年票房收入占比 6 月月 7 月月 8 月月 9

23、 月月 10 月月 11 月月 12 月月 15 年 7.62% 12.46% 8.19% 7.78% 9.55% 6.04% 9.65% 16 年 8.49% 9.84% 8.87% 5.02% 7.48% 5.57% 8.97% 17 年 7.02% 8.46% 12.46% 5.32% 8.64% 5.16% 9.09% 18 年 5.87% 11.42% 11.21% 5.08% 5.98% 6.13% 7.17% 19 年 6.48% 8.89% 12.11% 4.96% 12.72% 5.42% 6.33% 平均占比 7.09% 10.21% 10.57% 5.63% 8.87%

24、5.66% 8.24% 资料来源：wind，渤海证券 行业专题行业专题报告报告 请务必阅读正文之后的免责声明请务必阅读正文之后的免责声明 10 of 22 上游方面，上游方面，优质影片供给也是票房表现的另一个重要因素优质影片供给也是票房表现的另一个重要因素，过渡期需要观察复映，过渡期需要观察复映片的表现片的表现。虽然疫情导致多部电影拍摄停工，整体看目前影片的库存质量相对较为不错。目前影片供给主要分为三个部分：未上映春节档影片、新片和复映片。根据中影的发行通知，20 年有望复映的影片包括中国合伙人、狼图腾、战狼 2、流浪地球、何以为家等，华纳兄弟也宣布将复映其经典作品 哈利波特与魔法石 ； 我们

25、认为复映片会是疫情结束到影院全面正式复工之间的主要过渡内容，也是这期间的重要票房支撑。2017-2019 年上市公司出品的票房 TOP10 的影片中，首映分账票房收入片方占比约 39%。影院占比约 52%。影院占据半数票房分账，票房分账比例较为稳定。以哪吒之魔童降世为例，根据公司公告，当期对光线传媒贡献营业收入超过 2 亿，对当期业绩具有较大的积极影响。 从未上映春节档影片看，包括唐人街探案 3等在内的多部春节档蓄势待发作品尚未上映；新片中有计划于 3 月上映1917、乔乔的异想世界等进口影片被延期，我们预计这两种片源是影院全面复工后的重要票房支撑。 图图 5 5：预计今年电影票房的主要放映节

26、奏预计今年电影票房的主要放映节奏 资料来源：渤海证券 多部未上映电影多部未上映电影的关注的关注热度持续上升热度持续上升， 唐人街探案 3 新增 17 万想看用户，累计 455.4 万想看用户。 夺冠 新增 6914 想看用户数，累计 156.9 万， 姜子牙新增 1.67 万想看用户，累计 104.3 万。同时，拆弹专家 2、我在世界尽头等你 等电影想看用户保持增长， 因此我们认为这些电影上映后的票房值得期待。 行业专题行业专题报告报告 请务必阅读正文之后的免责声明请务必阅读正文之后的免责声明 11 of 22 图图 6 6：未上映部分影片淘票票累计想看用户数未上映部分影片淘票票累计想看用户数

27、 资料来源：灯塔研究院，渤海证券 行业专题行业专题报告报告 请务必阅读正文之后的免责声明请务必阅读正文之后的免责声明 12 of 22 1.3 供给端：仍需恢复供给端：仍需恢复 影院复工以来，热门影片陆续定档。根据猫眼电影专业版数据，截止 8 月 6 日，8 月份有 40 部新片定档。目前已定档影片中，猫眼想看指数超过万人的电影有 11 部。在未定档影片中，急先锋、唐人街探案 3等热门影片也有望陆续上映。我们认为，未来随着影片陆续定档，上映新片数量的增加将促进观影人次的持续增长，影院票房恢复可期。 9-10 月已经确定档期的影片整体竞争力相对较强，预计上映的国产片 通往春天的列车 、 夺冠 、

28、 姜子牙 、 我和我的家乡和进口片信条 、 假面饭店具备一定的票房影响力，有望支撑起 9-10 月的票房收入。2019 年 9 月国内票房收入 32.37 亿元，票房前三作品分别为：诛仙 14.03 亿元，速度与激情：特别行动 3.14 亿元， 罗小黑战记 3.06 亿元，合计票房占比 31.5%；而 2020年 9 月重点关注影片包括：信条 （9.4 上映）、假面饭店 （9.4 上映）、 通往春天的列车 （9.17 上映） 、 夺冠 （9.30 上映） 。 表表 5：2020 年年 9 月月预计预计上映的主要影片上映的主要影片 影片影片名名 影片类型影片类型 拟上映时间拟上映时间 国家国家及

29、地区及地区 信条 科幻/动作 9.4 美国 假面饭店 剧情/悬疑 9.4 日本 通往春天的列车 剧情/悬疑 9.17 中国 夺冠 剧情 9.30 中国 姜子牙 动画 10.1 中国 我和我的家乡 剧情/喜剧 10.1 中国 数据来源：猫眼，渤海证券 新片开拍上，目前剧组逐渐恢复运转，7 月份影视剧组拍摄状况总体恢复至往年同期水准，但院线电影拍摄恢复状况略逊于电视剧，处于逐渐恢复阶段。随着国内疫情得到控制，统计横店影视城 7 月份复工拍摄的影视剧数量和去年同期进行比较发现截至 7 月份剧组入驻横店开拍进度基本恢复往年正常水准，在拍剧组数量甚至略高于去年同期水准。在拍影视剧组中电视剧剧组数量多于电

30、影剧组数量，2020年6月3日至7月28日中，周在拍电影剧组数量分别为12、12、14、14，且其中院线电影部，其余均为网络大电影。整体来看，院线电影拍摄恢复状况略逊于电视剧，但也处于逐渐恢复阶段。 行业专题行业专题报告报告 请务必阅读正文之后的免责声明请务必阅读正文之后的免责声明 13 of 22 表表 6：横店影视城拍摄剧组数量横店影视城拍摄剧组数量 19 年年 拍摄剧组数量拍摄剧组数量 20 年年 拍摄剧组数量拍摄剧组数量 7.1-7.7 27 6.30-7.7 31 7.8-7.14 34 7.7-7.14 30 7.15-7.21 27 7.14-7.21 33 7.22-7.28

31、24 7.21-7.28 33 数据来源：横店影视城公众号，渤海证券 根据横店影视城剧组动态，7 月底横店开机的剧组约为 48 个，处于筹备阶段的剧组有 63 个，相比于去年同期，数量有所增加。斛珠夫人 大唐明月 皓衣行 叛逆者 人生若如初见 千古玦尘 赘婿等 29 部热剧正在拍摄，剧组复工情况良好。 行业专题行业专题报告报告 请务必阅读正文之后的免责声明请务必阅读正文之后的免责声明 14 of 22 2.投资建议投资建议 我们认为电影行业的基本面的修复仍然需要时日，热门影片的陆续定档将加速整个行业的恢复速度；此外还需密切跟踪国内疫情整体和区域防控的效果、优质内容供给的数量和节奏。但整体看我们

32、认为电影行业的基本面已经进入拐点区间，希望投资者关注影院放开区域业务占比较高的龙头院线和未来影片上映具备爆款潜力的制片发行公司。综上我们维持传媒行业 “看好”的投资评级，推荐电影行业龙头公司光线传媒（300251） 、中国电影（600977） 、上海电影（601595） 、华策影视（300133）和横店影视（603103） 。 行业专题行业专题报告报告 请务必阅读正文之后的免责声明请务必阅读正文之后的免责声明 15 of 22 3.风险提示风险提示 国内部分区域疫情控制有所反复、复工政策落地进度不达预期、优质电影的供给质量和节奏不达预期、观众上座率较低、行业整合不达预期 行业专题行业专题报告报

33、告 请务必阅读正文之后的免责声明请务必阅读正文之后的免责声明 16 of 22 表表 7 7：国内电影公司库存影片情况国内电影公司库存影片情况 公司公司 库存影片库存影片 进展情况进展情况 导演导演 主演主演 原原定定上映时上映时间间 猫眼想看猫眼想看人数人数 万达电影 唐人街探案 3 待上映 陈思诚 王宝强、刘昊然 20.1.25 2226293 情圣 2 宋晓飞、董旭 吴秀波、肖央 19 年 12226 好家伙 拍摄完成 朱青阳 屈楚萧、刘帅良 19 年 22 飞机下的蛋 后期制作 王磊 19 年 毕业进行时 后期制作 宋迪 吴莫愁、刘帅良 19 年 86 鬼吹灯之天星术 后期制作 韦斯特

34、、李一凡 张涵予、姜武 19 年 4722 折叠城市 后期制作 金俊 邓超、陈坤、黄轩 20 年 118 寻龙诀之黄金帝国 102 中国电影 夺冠 待上映 陈可辛 巩俐、吴刚 20.1.24 370019 唐人街探案 3 待上映 陈思诚 王宝强、刘昊然 20.1.25 2226293 急先锋 待上映 唐季礼 成龙、杨洋、艾伦 20.1.24 186184 封神 后期制作 乌尔善 黄渤、费翔、李雪健 20.7.1 17718 妈妈的神奇小子 后期制作 尹志文 卢文骏、吴君如 20 年 希望岛 后期制作 Timo 段奕宏、凤小岳 20 年 3337 尖峰姐妹 后期制作 金依萌 马丽、比尔斯 第十一

35、回 后期制作 陈建斌 陈建斌、周迅 19 年 413 我和我的家乡 制作中 宁浩 20 年 10 月 一千零一夜拯救黄金城 待上映 李克、孙继楠 20.8 43 记忆切割 待上映 果静林 果静林、郭采洁 20 年 122 极地搜救 待上映 罗志良 甄子丹、潘斌龙 20 年 西游记之再世妖王 待上映 王云飞 20 年 2808 蓝盔行动 待上映 维和战士 美人鱼 2 后期制作 周星驰、田羽生 林允、娜迪、苗溢伦 20 年 4196 征途 待上映 陈德森 刘宪华、何润东 20 年 15473 直立象传说 待上映 Alkins、黄军 莫里森、戴维斯 20 年 1507 暗恋橘生淮南 李木 胡一天、胡

36、冰卿 20 年 482 悬崖之上 制作中 张艺谋 于和伟、张译 20 年 54 守龙者 制作中 李剑平 21 年 圆梦星球 制作中 黄湘南 20 年 家有儿女之最佳拍档 制作中 杨格 杜哈明、福克斯 熊猫总动员 2 制作中 李明启 幸福蓝海 七乘七 拉贝日记 后期制作 第一次的离别 发行 167 老伙计 筹备 征途 发行 15468 两个人的海岛 筹备 陈力 何冰 上海电影 阴阳师 郭敬明 第八个嫌疑人 李子俊 大鹏、林家栋 235 恶魔 横店影视 熊出没狂野大陆 待上映 丁亮 张伟、张秉君 20.1.24 177275 行业专题行业专题报告报告 请务必阅读正文之后的免责声明请务必阅读正文之后

37、的免责声明 17 of 22 华谊兄弟 犬鸣村 制作中 清水崇 三吉彩花、坂东龙汰 20 年 108 八佰 制作完成 管虎 姜武、张译 20 年 265150 749 局 后期制作 陆川 王俊凯、苗苗、郑凯 20 年 8870 待神令 后期制作 李蔚然 陈坤、周迅、屈楚萧 20 年 149096 温暖的的抱抱 后期制作 常远 常远、李沁、沈腾 20 年 506 阳光不是劫匪 后期制作 李玉 20 年 美人鱼 2 后期制作 周星驰 林允、艾伦 20 年 4198 一直游到海水变蓝 后期制作 贾樟柯 20 年 343 涉过愤怒的海 后期制作 曹保平 黄渤、周迅 20 年 64 日光危城 筹备开机

38、潘安子 20 年 月球陨落 筹备开机 艾默里奇 20 年 22 一条龙 筹备中 田羽生 20 年 世纪末的未来 筹备中 陈正道 橡皮擦 筹备中 20 年 手机 2 后期制作 冯小刚 葛优、范冰冰 20 年 556 光线传媒 姜子牙 制作完成 程腾、李炜 郑希、杨凝 待定 896667 妙先生 制作完成 李凌霄 20 年 39332 我的机器人女友 后期制作 王韦程 包贝尔、辛芷蕾 20 年 83 荞麦疯长 制作完成 徐展雄 马思纯、黄景瑜 20 年 14884 墨多多谜境冒险 后期制作 王竞 秦昊 20 年 68043 八佰 制作完成 管虎 姜武、张译 20 年 265150 如果声音不记得

39、后期制作 落落 章若楠、孙晨竣 20 年 273 西晒 后期制作 袁媛 陈安、papi 酱 20 年 会飞的蚂蚁 后期制作 周铨 章宇、辛柏青、柳岩 20 年 13 坚若磐石 制作完成 张艺谋 周冬雨、雷佳音 20 年 193 莫尔道嘎 后期制作 曹全玲 王传君、齐溪 20 年 70 人潮汹涌 后期制作 饶晓志 刘德华、肖央 20 年 456 你的婚礼 制作中 韩天 许光汉、章若楠 待定 1597 深海 制作中 田晓鹏 星游记之冲出地球 制作中 胡一泊 20 年 3033 大鱼海棠 2 制作中 梁旋、张春 11 西游记之大圣闹天宫 制作中 田晓鹏 20 年 1186 凤凰 制作中 待定 最后的

40、魁拔 制作中 王川 刘婧荤 20 年 20856 鬼列车 制作中 景绍宗 9 大理寺日志 制作中 槐佳佳 郭盛 86 八仙过大海 制作中 待定 20 年 3 我是真的讨厌异地恋 制作中 吴洋 仁敏、冯祥琨 20 年 302 透明人 制作中 待定 她的故事 引进中 闵奎东 金喜爱、金海淑 3 爱情洄游 引进中 Chandra 伊尔汗可汗 哪吒 2 前期策划 待定 12716 白夜行 前期策划 待定 21 年 五个扑水的少年 前期策划 宋灏霖 行业专题行业专题报告报告 请务必阅读正文之后的免责声明请务必阅读正文之后的免责声明 18 of 22 奔跑吧！爷爷 前期策划 待定 十年一品温如言 前期策划

41、 待定 侯明昊、杨紫 20 年 29 后来我们都哭了 前期策划 待定 照明商店 前期策划 待定 深海里的星星 前期策划 待定 东宫 前期策划 待定 十九年间接谋杀小叙 前期策划 待定 相思 前期策划 待定 你的孤独，虽败犹荣 前期策划 待定 刀锋上的救赎 前期策划 待定 永失我爱 前期策划 待定 这么些年 前期策划 待定 君生我已老 前期策划 待定 三体（新） 前期策划 待定 不再沉默 前期策划 待定 火神山 前期策划 待定 所有的乡愁都是因为馋 前期策划 姜老刀 21 年 爱人 前期策划 待定 上流儿童 前期策划 待定 好想好想谈恋爱 前期策划 待定 我们的样子像极了爱情 前期策划 待定 2

42、0 年 我们不能是朋友 前期策划 待定 革命者 前期策划 待定 火星孤儿 前期策划 待定 北京文化 你好，李焕英 后期制作 贾玲 贾玲、沈腾、陈赫 20 年 1086 沐浴之王 后期制作 易小星 彭昱畅、乔彬 20 年 封神三部曲 后期制作 乌尔善 冉平、冉甲男 20-22 年 17729 我和我的家乡 筹备中 宁浩 20 年 东极岛 筹备中 管虎 21 年 排雷英雄 创作中 崔斯韦 敦煌：归义英雄 创作中 曹盾 待定 敦煌：玄奘密码 创作中 路阳 待定 雄狮少年 制作中 孙海鹏 21 年 成长在明天 后期制作 叶京 21 年 刺猬小子 2 筹备中 黄建明 待定 时间之外 筹备中 刘晓世 韩东

43、君、董洁 19 年 239 让我留在你身边 筹备中 待定 20 年 749 局 后期制作 陆川 王俊凯、苗苗 20 年 8870 热带往事 后期制作 温世培 彭于晏、张艾嘉 19 年 376 爆水管 筹备中 杨树鹏 待定 大卡司 筹备中 林育贤 陈舒 20 年 记得少年那首歌 后期制作 叶京 叶京、柳明明 8385 来都来了 后期制作 刘奋斗 廖凡、范伟 20 年 13 东京教父真人版 筹备中 待定 待定 行业专题行业专题报告报告 请务必阅读正文之后的免责声明请务必阅读正文之后的免责声明 19 of 22 未命名的玛格丽特小镇 筹备中 待定 待定 诗眼倦天涯 后期制作 徐浩峰 陈坤、周迅 20

44、 年 830 白蛇前传之封魔录 后期制作 关尔 苗夕伦、郭雨婷 20 年 画江湖之不良帅 筹备中 沙枫、谢宗翰 21 年 岁月忽已暮 后期制作 秦小珍 张子枫、姜潮 20 年 琴操 筹备中 20 年 大漠行 筹备中 待定 封神演义：龙之战 筹备中 乌尔善 华策影视 狗年 后期制作 寻秦记 后期制作 吴炫辉 古天乐、林峰 3029 伊比利亚的派对 后期制作 澈与炻 20 年 渊野边 后期制作 刺杀小说家 后期制作 路阳 雷佳音、杨幂 20 年 91460 我要我们在一起 后期制作 沙漠 屈楚萧、孙宁 20 年 98 资料来源：渤海证券 行业专题行业专题报告报告 请务必阅读正文之后的免责声明请务必

45、阅读正文之后的免责声明 20 of 22 投资评级说明投资评级说明 项目名称 投资评级 评级说明 公司评级标准 买入 未来 6 个月内相对沪深 300 指数涨幅超过 20% 增持 未来 6 个月内相对沪深 300 指数涨幅介于 10%20%之间 中性 未来 6 个月内相对沪深 300 指数涨幅介于-10%10%之间 减持 未来 6 个月内相对沪深 300 指数跌幅超过 10% 行业评级标准 看好 未来 12 个月内相对于沪深 300 指数涨幅超过 10% 中性 未来 12 个月内相对于沪深 300 指数涨幅介于-10%-10%之间 看淡 未来 12 个月内相对于沪深 300 指数跌幅超过 10

46、% 免责免责声明：声明：本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，不保证该信息未经任何更新，也不保证本公司做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保，投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失书面或口头承诺均为无效。我公司及其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务。我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发表

47、之前已经使用或了解其中的信息。本报告的版权归渤海证券股份有限公司所有，未获得渤海证券股份有限公司事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“渤海证券股份有限公司”，也不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 行业专题行业专题报告报告 请务必阅读正文之后的免责声明请务必阅读正文之后的免责声明 21 of 22 所长&金融行业研究 张继袖 +86 22 2845 1845 副所长&产品研发部经理 崔健 +86 22 2845 1618 计算机行业研究小组 徐中华 +86 10 6810 4898 张源 +86 22 2383 9067 汽车行业研究小组 郑连

48、声 +86 22 2845 1904 陈兰芳 +86 22 2383 9069 机械行业研究 郑连声 +86 22 2845 1904 宁前羽 +86 22 2383 9174 非银金融行业研究 张继袖 +86 22 2845 1845 王磊 +86 22 2845 1802 医药行业研究小组 甘英健 +86 22 2383 9063 陈晨 +86 22 2383 9062 张山峰 +86 22 2383 9136 通信行业研究 徐勇 +86 10 6810 4602 传媒行业研究 姚磊 +86 22 2383 9065 餐饮旅游行业研究 杨旭 +86 22 2845 1879 食品饮料行业研

49、究 刘瑀 +86 22 2386 1670 宏观、战略研究部门经理 周喜 +86 22 2845 1972 固定收益研究 朱林宁 +86 22 2387 3123 马丽娜 +86 22 2386 9129 张婧怡 +86 22 2383 9130 李济安 +86 22 2383 9175 金融工程研究 宋旸 +86 22 2845 1131 陈菊 +86 22 2383 9135 郭琳姗 +86 22 2383 9127 韩乾 +86 22 2383 9192 金融工程研究 祝涛 +86 22 2845 1653 郝倞 +86 22 2386 1600 策略研究 宋亦威 +86 22 2386

50、 1608 严佩佩 +86 22 2383 9070 博士后工作站 张佳佳 资产配置 +86 22 2383 9072 张一帆 公用事业、信用评级 +86 22 2383 9073 博士后工作站 苏菲 绿色债券 +86 22 2383 9026 刘精山 货币政策与债券市场 +86 22 2386 1439 综合管理 齐艳莉（部门经理） +86 22 2845 1625 李思琦 +86 22 2383 9132 机构销售投资顾问 朱艳君 +86 22 2845 1995 王文君 +86 10 6810 4637 合规管理&部门经理 任宪功 +86 10 6810 4615 风控专员 张敬华 +86 10 6810 4651 渤海证券股份有限公司研究所渤海证券股份有限公司研究所 行业专题行业专题报告报告 请务必阅读正文之后的免责声明请务必阅读正文之后的免责声明 22 of 22 渤海证券研究所渤海证券研究所 天津 天津市南开区水上公园东路宁汇大厦 A 座写字楼 邮政编码：300381 电话： （022）28451888 传真： （022）28451615 北京 北京市西城区西直门外大街甲 143 号 凯旋大厦 A 座 2 层 邮政编码：100086 电话： （010）68104192 传真： （010）68104192 渤海证券研究所网址：