1、 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款 水处理药剂龙头，精细水处理药剂龙头，精细化工高成长标的化工高成长标的 泰和科技（300801）投资价值分析报告2020.9.7 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 袁健聪袁健聪 首席新材料分析师 S05 王喆王喆 首席石油石化 分析师 S01 李想李想 首席公用分析师 S02 公司是国内水处理药剂龙头，规模大、品种全，拥有连续法核心技术和遍布海公司是国内水处理药剂龙头，规模大、品种全，拥有连续法核心技术和遍布海 内外的客户资源。 公司募投项目正稳步推进， 产能扩张和产业链

2、延伸齐头并进，内外的客户资源。 公司募投项目正稳步推进， 产能扩张和产业链延伸齐头并进， 水处理药剂行业领先地位将更加稳固。给予公司水处理药剂行业领先地位将更加稳固。给予公司 2021 年年 30 倍倍 PE 估值，对应估值，对应 目标价目标价 49 元，首次覆盖给予“买入”评级。元，首次覆盖给予“买入”评级。 国内水处理药剂龙头，产品丰富，规模优势突出。国内水处理药剂龙头，产品丰富，规模优势突出。公司主营业务产品包括阻垢 缓蚀剂、杀菌灭藻剂、清洗预膜剂、螯合剂、分散剂、反渗透药剂等，是规格 最全的水处理药剂厂商之一，目前产能达到 26.5 万吨/年，也是国内生产规模最 大的企业之一。2020

3、 年上半年公司实现归母净利润 1.26 亿，同比增加 51%。 水处理药剂市场空间广阔，水处理药剂市场空间广阔，国内增速高于全球国内增速高于全球。根据 BCC Research 数据，预 计 2023 年全球水处理药剂市场规模将从 2018 年的 345 亿美元上升至 466 亿美 元。亚太地区是全球水处理药剂最大市场，2017 年份额为 31%。我国市场快速 增长，BCC Research 还预计 2022 年达到 56 亿美元，5 年 CAGR 为 8.3%， 增速高于全球。 公司掌握连续法工艺，优质产品吸引全球客户。公司掌握连续法工艺，优质产品吸引全球客户。连续法以全封闭式生产系统替 代

4、传统开放式生产，质量、生产效率、单位产能投资、投入产出比都有提升， 此法仅大规模生产才可实现。公司募投项目单位产能投资较竞争对手有较大优 势。公司境内外客户占比约 1:1，且客户集中度低，单一客户风险较低。 募投项目大幅扩产，支撑业绩持续提升募投项目大幅扩产，支撑业绩持续提升。募资投向年产 28 万吨水处理剂项目和 水处理剂系列产品项目。前者投资 4.4 亿，聚焦 HEDP、ATMP、PAA(S)等水 处理剂扩产，有效化解产能瓶颈，预期利润 3.7 亿；后者投资 3.3 亿，关注联副 产品综合利用和产业链延伸，降低成本、拓展下游市场，预期利润 7.4 亿。 风险因素：风险因素：募投项目建设不及

5、预期、技术流失风险、行业需求不及预期。 投资建议：投资建议：预计公司 2020-22 年归母净利润为 2.73/3.55/4.80 亿元，对应 EPS 预测分别为 1.27/1.64/2.22 元。 考虑到公司在水处理药剂行业的龙头地位以及未 来产能释放、向下游精细化工领域拓展带来的持续盈利增长，给予公司 2021 年 30 倍 PE 估值，对应目标价 49 元，首次覆盖给予“买入”评级。 项目项目/年度年度 2018 2019 2020E 2021E 2022E 营业收入(百万元) 1,244.71 1,245.22 1,999.43 2,527.96 3,302.49 营业收入增长率 11

6、% 0% 61% 26% 31% 净利润(百万元) 186.12 171.61 273.24 355.12 480.16 净利润增长率 89% -8% 59% 30% 35% 每股收益 EPS(基本)(元) 2.07 1.86 1.27 1.64 2.22 毛利率% 33% 30% 30% 31% 31% 净资产收益率 ROE% 25.91% 9.90% 14.03% 15.64% 17.82% 每股净资产（元） 7.98 14.55 9.01 10.51 12.48 PE 17 19 27 21 15 PB 10 4 4 3 3 资料来源：Wind，中信证券研究部预测 注：股价为 2020

7、年 9 月 4 日收盘价 泰和科技泰和科技 300801 评级评级 买入（首次）买入（首次） 当前价 31.93 元 目标价 49.00 元 总股本 216 百万股 流通股本 54 百万股 52周最高/最低价 50.98/19.34 元 近1 月绝对涨幅 2.08% 近6 月绝对涨幅 -5.18% 近12月绝对涨幅 24.25% 泰和科技（泰和科技（300801）投资价值分析报告投资价值分析报告2020.9.7 请务必阅读正文之后的免责条款部分 目录目录 公司概况：业务布局完整，稳步成为行业龙头公司概况：业务布局完整，稳步成为行业龙头 . 1 水处理药剂市场稳固增长，国内格局持续优化、国际格局

8、趋于稳定水处理药剂市场稳固增长，国内格局持续优化、国际格局趋于稳定. 6 精细化工行业不断纵深扩张，行业发展迅速 . 6 水处理行业蒸蒸日上，水处理药剂需求持续增长 . 6 国内竞争格局持续优化，龙头公司呼之欲出 . 10 国际市场竞争趋于稳定，跨国公司成潮流 . 11 募投项目突破产能瓶颈，技术、市场共助持续成长募投项目突破产能瓶颈，技术、市场共助持续成长 . 13 募资 8.4 亿、增产 91.6 万吨，有效解决产能瓶颈 . 13 年产 28 万吨水处理剂项目 . 14 水处理剂系列产品项目 . 14 技术创新推动降本增效，综合利用实现产业链延伸技术创新推动降本增效，综合利用实现产业链延伸

9、 . 15 自主研发连续法制备工艺，单位产能投资显著降低 . 15 围绕 HEDP，有效实现产业链延伸 . 16 丰富优化产品结构，可实现产品综合利用 . 17 客户资源分布广阔，保障公司未来产品综合利用 . 18 风险因素风险因素 . 19 盈利预测、估值及投资评级盈利预测、估值及投资评级 . 19 主要假设. 19 盈利预测. 19 估值与评级 . 20 rQsRnQqNtRnMrNtOwOxOoN8O9R6MpNqQsQrReRpPuNkPrRvN6MnNuNuOoOyRxNpPmQ 泰和科技（泰和科技（300801）投资价值分析报告投资价值分析报告2020.9.7 请务必阅读正文之后的

10、免责条款部分 插图目录插图目录 图 1：公司历史沿革及大事件 . 1 图 2：公司股权结构（截至 2020 年中报） . 2 图 3：公司主营业务 . 2 图 4：2016-2020 上半年公司营业收入及增速 . 3 图 5：2016-2020 上半年公司归母净利润及增速 . 3 图 6：2016-2018 年公司主营业务营收占比 . 3 图 7：2016-2018 年公司各业务毛利占比 . 3 图 8：2016-2018 年公司各业务毛利率 . 4 图 9：2016-2020H1 年公司各业务毛利率 . 4 图 10：近 5 年公司和清水源资产负债率变动情况 . 5 图 11：近五年公司基本

11、 EPS 和加权 ROE 变动情况 . 5 图 12：2012-2020H1 公司存货、应收账款周转天数和营业周期 . 5 图 13：精细化工品特点及行业发展趋势 . 6 图 14：专用化学产品制造业及子行业细分情况 . 7 图 15：水处理药剂用途分类 . 7 图 16：水处理药剂行业产业链. 7 图 17：全球水处理药剂在各应用领域的市场情况及预测 . 8 图 18：全球水处理药剂在工业/生产水处理应用领域的市场情况及预测 . 8 图 19：全球水处理药剂分类市场情况及预测 . 9 图 20：全球缓蚀剂在工业/生产水处理应用领域的市场情况及预测 . 9 图 21：全球混凝剂和絮凝剂在工业/

12、生产水处理应用领域的市场情况及预测 . 9 图 22：全球缓蚀剂在工业/生产水处理应用领域的市场情况及预测 . 10 图 23：全球混凝剂和絮凝剂在工业/生产水处理应用领域的市场情况及预测 . 10 图 24：我国水处理药剂在相关应用领域的市场情况及预测 . 11 图 25：全球水处理药剂分区域市场份额（2017 年）及发展预测 . 12 图 26：2017 年全球主要国家水处理药剂市场份额 . 12 图 27：HEDP 上下游产业链情况 . 17 图 28：公司 2012-2019 境内外营收和复合增长率 . 18 泰和科技（泰和科技（300801）投资价值分析报告投资价值分析报告2020.

13、9.7 请务必阅读正文之后的免责条款部分 表格目录表格目录 表 1：我国水处理药剂行业的发展阶段 . 10 表 2：国内水处理药剂行业主要参与企业产能状况 . 11 表 3：国际巨头公司并购重组 . 12 表 4：公司募投项目资金流向和规划产能 . 13 表 5：公司主要产品产能情况及预测 . 13 表 6：年产 28 万吨水处理剂项目产品方案表 . 14 表 7：水处理剂系列产品项目产品方案表 . 15 表 8：间歇式和连续式生产方式对比 . 16 表 9：公司募投项目与清水源建设项目比较 . 16 表 10：产业链延伸降本优势介绍 . 17 表 11：公司未来几年分业务营业收入和毛利率预测

14、 . 19 表 12：新材料可比公司估值情况 . 20 表 13：主要财务指标预测表 . 20 泰和科技（泰和科技（300801）投资价值分析报告投资价值分析报告2020.9.7 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 公司概况：公司概况：业务布局完整业务布局完整，稳步成为行业龙头，稳步成为行业龙头 山东泰和水处理科技股份有限公司（简称山东泰和水处理科技股份有限公司（简称“泰和科技泰和科技”）是一家集研发、生产和销售为）是一家集研发、生产和销售为 一体的规模化水处理药剂专业生产商。一体的规模化水处理药剂专业生产商。公司成立于 2006 年，前身为山东省泰和水处理有 限公司，2015 年 6 月公

15、司完成股份制改制，变更为山东泰和水处理科技股份有限公司。 2019 年 11 月，在深圳证券交易所上市， （股票简称：泰和科技，股票代码：300801） 。同 年 12 月，公司被认定为山东省第二批化工重点监控点。泰和科技公司为高新技术企业， 是工业和信息化部为贯彻落实 中国制造 2025 确定的制造业单项冠军培育企业。 另外， 公司是中国化工学会工业水处理专业委员会副主任委员单位、全国化学标准化技术委员会 水处理分会委员及标准起草单位之一。 图 1：公司历史沿革及大事件 资料来源：wind，中信证券研究部 泰和公司泰和公司股权结构集中稳定，股权结构集中稳定，前十大股东合计持有公司前十大股东合

16、计持有公司 74.37%的股权的股权。截至 2020 年中报，程终发先生持股 10231.92 万股，占总股本 47.37%，是公司的控股股东、实际控 制人。股权集中且稳定，有利于公司的管理决策。泰和公司共有 6 家全资子公司：赛诺思 精细化工和泰和化工进出口公司负责原材料的采购和销售工作； TAICO INC.负责国外销售； 泰和智能科技，丰益泰和科技有限公司负责新材料和化工产品的研发及相关技术服务；北 京丰汇泰和投资管理有限公司负责投资业务。 泰和科技（泰和科技（300801）投资价值分析报告投资价值分析报告2020.9.7 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 图 2：公司股权结构（截至

17、 2020 年中报） 资料来源：泰和科技公告，中信证券研究部 公司主要生产销售水处理药剂，年产能公司主要生产销售水处理药剂，年产能 26.5 万吨，万吨，以单剂类以单剂类产品产品为主。为主。泰和公司主 要从事水处理药剂的研发、生产和销售业务。公司的主要产品包括阻垢剂、缓蚀剂、杀菌 灭藻剂、螯合剂等，应用于采油、日化、纺织印染、造纸、电子清洗等领域的水处理。目 前公司产能达到 26.5 万吨/年(不含复配产品及联产品乙酰氯、副产品盐酸)。2019 年 1-6 月，公司单剂类水处理产品占总营业收入的 95%，复配类产品占比不高。 图 3：公司主营业务 资料来源：泰和科技公告，中信证券研究部 泰和科

18、技（泰和科技（300801）投资价值分析报告投资价值分析报告2020.9.7 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 公司营收和利润的公司营收和利润的保持保持快速增长。快速增长。2020 年中报显示，公司实现营业收入 7.78 亿元， 较上年同期上涨 43.05%；实现利润总额 1.49 亿元，同比上涨 53.20%；实现归母净利润 1.26 亿元，同比上涨 50.69%。公司营收和利润的快速增长主要得益于市场开拓使得销量 增长明显。 图 4：2016-2020 上半年公司营业收入及增速 资料来源：泰和科技公告，中信证券研究部 图 5：2016-2020 上半年公司归母净利润及增速 资料来源：泰

19、和科技公告，中信证券研究部 水处理剂及联副产品水处理剂及联副产品为公司的核心业务。为公司的核心业务。2016-2020 年上半年占水处理剂及联副产品 公司总体营收比重分别为 99.3%、99.4%、99.6%、99.7%和 99.7%，是公司业务收入的 最主要来源。其中，HEDP、PBTCA、ATMP、1227、DTPMP.NA、PESA、乙酰氯、HPMA 是公司主要的营收产品。 2018年， HEDP和PBTCA业务收入占比分别为30.2%和16.7%。 图 6：2016-2018 年公司主营业务营收占比 资料来源：wind，中信证券研究部 图 7：2016-2018 年公司各业务毛利占比

20、资料来源：wind，中信证券研究部 公司公司2018年到年到 2020上半年毛利率维持在上半年毛利率维持在 30%左右左右， 多数产品毛利率保持上升趋势。， 多数产品毛利率保持上升趋势。 2018 年度的主营业务毛利率 32.92%，2017 年度的主营业务毛利率为 26.45%，2018 年 度较 2017 年度增加 6.47%，增长幅度 24.46%。分业务来看，除乙酰氯和 PESA 略有下 降，其它产品的毛利率都实现逐年提升，其中 PBTAC 增势明显。 -20% 0% 20% 40% 60% 0 2 4 6 8 10 12 14 200192020H1 营业收入(

21、亿元)YOY -20% 0% 20% 40% 60% 80% 100% 0.0 0.5 1.0 1.5 2.0 200192020H1 归母净利润（亿元）YOY 0% 20% 40% 60% 80% 100% 2016年2017年2018年 HEDPPBTCAATMP1227 DTPMP.NA乙酰氯HPMAPESA 0% 20% 40% 60% 80% 100% 2016年2017年2018年 HEDPPBTCAATMP1227 DTPMP.NA乙酰氯HPMAPESA 泰和科技（泰和科技（300801）投资价值分析报告投资价值分析报告2020.9.7 请务必阅读正文之后的

22、免责条款部分 4 图 8：2016-2018 年公司各业务毛利率 资料来源：泰和科技公告，中信证券研究部 公司注重研发支出，销售费用逐渐降低，管理费用保持稳定。公司注重研发支出，销售费用逐渐降低，管理费用保持稳定。公司的销售费用中运输 费用占比最高，运输费用中普通运输费用大体保持稳定，而盐酸补贴费用受到销量、行情 和产品结构影响较大。2017 年由于公司盐酸产量较大、市场价格低、下游需求少，盐酸 销售补贴费用较 2016 年上涨达 200.24%。近几年随盐酸市场价格回升、周边盐酸生产商 供给下降，公司盐酸销售贴补费用支出降低，销售费用也逐渐降低。由于公司规模的不断 扩大，2016 年到 20

23、19 年管理费率略有上涨。由于公司一直注重产品研发，走向高端化市 场，研发费率呈现逐年上涨趋势。 图 9：2016-2020H1 年公司各业务毛利率 资料来源：泰和科技公告，中信证券研究部 资产负债率保持低位，未来筹资空间广阔。资产负债率保持低位，未来筹资空间广阔。公司资产负债率曾在 2014 年高达 41%， 但近年来稳步下降，2019 年以来低于 20%，2020H1 资产负债率仅为 10.8%，而国内水 处理药剂行业主要参与企业清水源同期高达 59%。 这显示出公司通过上市融资暂时解决了 资金缺口，去杠杆效果明显，公司在经济形势复杂多变的背景下维持较低的资产负债率显 示出经营策略的稳健，

24、避免出现资金链断裂等恶性现象，同时也有利于增强债权人信心， 为未来筹资释放了更大的空间。 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 2016年2017年2018年2019年 2020H1 总毛利率HEDPPBTCAATMP1227 DTPMP.NA乙酰氯HPMAPESA -2% -1% 0% 1% 2% 3% 4% 5% 6% 7% 8% 9% 2016年2017年2018年2019年 2020H1 销售费率管理费率研发费率财务费率 泰和科技（泰和科技（300801）投资价值分析报告投资价值分析报告2020.9.7 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 ROE 相对稳健，财

25、务杠杆维持合理水平。相对稳健，财务杠杆维持合理水平。上市之前公司 ROE 保持平稳增长，2018 年达到 29.62%，上市融资加之新冠疫情影响略有下降，2020H1 加权 ROE 为 7.12%，相 应的权益乘数为 1.12。 2019 年公司 EPS 为 1.86 元/股， 2020Q1 下降至 0.22 元/股， 2020H1 恢复至 0.58 元/股。公司目前的 ROE 相对稳健，财务杠杆较低，我们认为这与公司的短期 经营策略有关，随着未来公司新建产能的达产，融资筹资活动的继续开展，公司将在控制 财务杠杆合理的前提下，稳步提升 ROE。 图 10：近 5 年公司和清水源资产负债率变动情

26、况 资料来源：各公司公告，中信证券研究部 图 11：近五年公司基本 EPS 和加权 ROE 变动情况 资料来源：泰和科技公告，中信证券研究部 资产营运能力突出， 营业周期较短。资产营运能力突出， 营业周期较短。 公司自 2012 年以来营业周期基本稳定在 60 天左 右，2020H1 更是低至 54.16 天，显示出公司短期流动性储备充足，经营效率高。此外， 公司相较于同行业较短的营业周期 （2020H1 清水源为 514 天） ， 也有利于积极应对存货跌 价风险和坏账风险，保障股东权益。 图 12：2012-2020H1 公司存货、应收账款周转天数和营业周期 资料来源：泰和科技公告，中信证券

27、研究部 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 2001820192020H1 泰和科技资产负债率清水源资产负债率 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 0 0.5 1 1.5 2 2.5 2020H1720162015 EPSROE 0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 20001820192020H1 营业周期存货周转天数应收账款周转天数 泰和科技（泰和科技（300801）投资价值分析报告投资价值分析报告2020.9.7 请务必阅读正文之后

28、的免责条款部分 6 水处理药剂市场稳固增长，国内格局持续优化、国际水处理药剂市场稳固增长，国内格局持续优化、国际 格局趋于稳定格局趋于稳定 精细化工行业不断纵深扩张，行业发展迅速精细化工行业不断纵深扩张，行业发展迅速 精细化工行业具有附加价值高、投资利润高等经济特性。精细化工行业具有附加价值高、投资利润高等经济特性。精细化学品是指能增进或赋 予一种（类）产品以特定功能或本身拥有特定功能的小批量制造和应用的、技术密度高、 附加值高，纯度高的化学品，公司生产的产品属于该类别。随着石油化工向深加工方向发 展和高新技术蓬勃兴起以及精细化学品的难以替代性，国际精细化工行业得到前所未有的 快速发展，应用范

29、围不断向纵深扩张，精细化工行业的快速发展已成为行业发展趋势，公 司也紧随潮流不断丰富产品线、扩大产能，看好公司的长期发展。 图 13：精细化工品特点及行业发展趋势 资料来源：泰和科技招股说明书，中信证券研究部 我国精细化工率低于世界发达国家水平，我国精细化工率低于世界发达国家水平， 已被已被列入战略发展重点， 未来增长空间巨大。列入战略发展重点， 未来增长空间巨大。 根据公司招股书，20 世纪 90 年代以来，国际精细化工行业年均增长率在 5%-6%，增长速 度明显高于整个化学工业的 2%-3%的发展速度，到 20 世纪 90 年代末，精细化工在发达 国家中的比重已达 55%-60%，而我国目

30、前的精细化率才达到 40%-50%水平，精细化工 行业的核心技术与国际先进水平还存在一定差距，高性能、功能化和高附加值精细化学品 一定程度上依赖进口。 石油和化学工业“十二五”科技发展指南提出， “十二五”期间， 要形成具有自主知识产权的核心技术，将我国的精细化工率在“十二五”末提高到 50%， 公司作为水处理剂行业龙头，主营的多种产品是对我国精细化工行业的重要补充，市场前 景可观。 水处理行业水处理行业蒸蒸日上蒸蒸日上，水处理药剂，水处理药剂需求持续增长需求持续增长 水处理方式有物理、化学及生物处理方法，其中化学处理为当今世界公认最有效的化学处理为当今世界公认最有效的水水 处理处理手段手段。

31、水处理药剂指的是用于水处理的化学品，属于专用化学产品制造业下专项化学 用品制造类， 广泛应用于水污染治理和节水领域的药剂生产， 以达到节能节水、 防腐防垢、 泰和科技（泰和科技（300801）投资价值分析报告投资价值分析报告2020.9.7 请务必阅读正文之后的免责条款部分 7 水质达标的目的。其应用领域按照终端客户水处理的对象和方式分为工业水处理、市政/ 饮用水处理、污水/废水处理、海水淡化四类。 图 14：专用化学产品制造业及子行业细分情况 资料来源：泰和科技招股说明书，中信证券研究部 图 15：水处理药剂用途分类 资料来源：泰和科技招股说明书，中信证券研究部 水处理药剂水处理药剂行业终端

32、需求面广，担起行业终端需求面广，担起化工化工产业链的中坚力量。产业链的中坚力量。公司主营产品的上游行 业为生产三氯化磷、亚磷酸、叔胺等基础化工产品供应商，公司所处行业的发展将对其产 生促进作用。公司的下游行业为水处理服务，终端需求主要电力、石化、冶金、矿业、造 纸等行业。下游行业对公司所处行业的发展具有较大的牵引和驱动作用，其需求变化直接 决定了公司所处行业未来的发展状况。 图 16：水处理药剂行业产业链 资料来源：泰和科技招股说明书，中信证券研究部 水处理药剂行业无明显周期性及区域性， 需求刚性稳健。水处理药剂行业无明显周期性及区域性， 需求刚性稳健。 根据 BCC Research 的数据

33、， 全球水处理药剂市场规模2015年至2018年复合增长率8.7%， 预计2023年将达到465.60 亿美元，约合人民币 3212.6 亿元。 分领域看，全球水处理剂分领域看，全球水处理剂需求结构稳定，需求结构稳定，工业工业/生产水处理生产水处理需求最大需求最大。根据BCC Research 数据，2018 年全球工业/生产水处理、市政/饮用水处理、污水/废水处理、海水 淡化处理的水处理药剂市场规模分别为 116.75 亿美元、102.50 亿美元、80.05 亿美元、 45.30 亿美元，该机构还预计 2018 年至 2023 年各应用领域的复合年均增长率分别为 6.80%、6.40%、6

34、.10%、4.30%。 泰和科技（泰和科技（300801）投资价值分析报告投资价值分析报告2020.9.7 请务必阅读正文之后的免责条款部分 8 图 17：全球水处理药剂在各应用领域的市场情况及预测（单位：亿美元） 资料来源：BCC Research（含预测），中信证券研究部 分工业子行业看，分工业子行业看，工业工业/生产水处理及市政生产水处理及市政/饮用水处理占比最大，饮用水处理占比最大，2023 年预计可达年预计可达 65%。按照工业子行业划分，BCC Research 预计 2018 年至 2023 年工业/生产水处理中 电力、油气、造纸、冶金、化工及其他行业的水处理药剂市场规模复合年均增长率分别为 6.9%、6.7%、6.8%、6.8%、6.7%、6.8%。而对于以上的客户用水系统，水处理药剂为 必需品，必须连续投加才能减少系统出现结垢、腐蚀等现象，保证系统稳定运行。故水处 理及产品属于必需品且易耗材料，需求增长稳健。 图 18：全球水处理药剂在工业/生产水处理应用领域的市场情况及预测（单位：亿美元） 资料来源：BCC Research（含预测），中信证券研究部 分药剂种类看，各类药剂占比较为均衡，分药剂种类看，各类药剂占比较为均衡，缓蚀剂占比缓蚀剂占比相对相对最最高高。按照药剂种类进行水 处理药剂市场情况统计，