1、 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 Table_Industry 证券研究报告证券研究报告/ /行业周报行业周报 20202020 年年 0 09 9 月月 1212 日日 煤炭开采煤炭开采 煤炭行业定期报告煤炭行业定期报告 20202002009 91212： 阶段性煤价反弹强劲阶段性煤价反弹强劲，继续看好估值修复继续看好估值修复 Table_Main Table_Title 评级：增持（维持）评级：增持（维持） 分析师分析师 陈晨陈晨 执业证书编号：S0740518070011 Email:chenchenrEmail: Table_Profit 基本状况基

2、本状况 38 行业总市值(百万元) 795,474 行业流通市值(百万元) 193,991 行业行业- -市场走势对比市场走势对比 Table_Report 相关报告相关报告 Table_Finance 重点公司基本状况重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PB 评级 2018 2019 2020E 2021E 2018 2019 2020E 2021E 中国神华 15.99 2.21 2.17 2.09 2.15 7.2 7.4 7.7 7.4 0.92 买入 陕西煤业 8.28 1.10 1.16 1.01 1.08 7.5 7.1 8.2 7.7 1.42 买入 平煤股份

3、5.94 0.31 0.50 0.55 0.61 19.2 11.9 10.8 9.7 0.98 买入 盘江股份 5.94 0.57 0.66 0.59 0.65 10.4 9.0 10.1 9.1 1.39 买入 神火股份 4.99 0.13 0.71 0.37 0.53 38.4 7.0 13.5 9.4 1.24 买入 金能科技 12.13 1.88 1.13 1.09 1.44 6.5 10.7 11.1 8.4 1.39 买入 备注：股价为 9 月 11 日收盘价 投资要点投资要点 核心观点：核心观点：动力煤价格继续回升，煤价整体偏强，继续看好高分红、低估动力煤价格继续回升，煤价整体

4、偏强，继续看好高分红、低估 值标的值标的。煤电产业链：煤电产业链：本周秦港 5500K 动力煤价格收盘为 572 元/吨，环 比大幅上升 23 元/吨。供给侧，9 月主产地煤管票和安监力度难有松懈， 8 月进口量 2066 万吨（环比下降 344 万吨），进口煤限制政策依然严格， 供给侧受限。需求侧，水泥、钢铁行业迎来“金九银十”旺季，相应的用煤 需求将增加；进入秋冬季节，东北开始冬储煤采购，叠加下游电厂库存偏 低，对煤价支撑作用显著。预计短期动力煤价以平稳偏强运行。煤焦钢产煤焦钢产 业链：业链：本周焦炭第二轮提涨 50 元/吨落地，当前焦炭厂内库存仍然偏低， 下游钢厂开工率高稳且看好钢材后市

5、，焦炭到货相对顺畅，焦炭供需格局 依然较好，短期价格易涨难跌。焦煤方面，内蒙古地区近期有煤矿检查， 同时叠加山东受矿难影响部分煤矿检修限产，炼焦煤产量有所下降，下游 焦炭需求充足，支撑价格，预计短期以稳偏强为主。投资观点：投资观点：从供需格 局和政策走向上来看，未来几年动力煤价大致区间就位于 500-600 元/吨 之间，龙头煤企有望保持相对稳定的业绩，当前板块估值处于历史底部区 域，悲观预期反映较为充分，继续看好板块的估值修复逻辑。推荐股息率 较高的：中国神华、陕西煤业、平煤股份、盘江股份中国神华、陕西煤业、平煤股份、盘江股份等，同时建议关注弹 性标的：兖州煤业、淮北矿业、潞安环能、西山煤电

6、兖州煤业、淮北矿业、潞安环能、西山煤电等，煤炭+电解铝标 的：神火股份神火股份、露天煤业露天煤业，焦炭标的建议关注：金能科技、金能科技、中国旭阳集团中国旭阳集团 （港股）（港股）。 动力煤：动力煤：港口煤价港口煤价全面上全面上涨，国内涨，国内- -进口煤价差上升。进口煤价差上升。（1）截至 09 月 09 日，环渤海动力煤指数收于 544.00 元/吨，周环比持平。（2）截至 09 月 10 日，纽卡斯尔动力煤价格为 49.47 美元/吨，周环比上涨 1.66%。截至 09 月 11，国内-进口煤价差为 220.90 元/吨，周环比上升 14.57%（3）截 至 09 月 11 日， 秦皇岛港

7、煤炭铁路调入量 49.70 万吨， 环比下降 1.7 万吨； 北方主要港口（秦皇岛+曹妃甸+京唐港）预到船舶数为 23 艘，环比下降 6 艘船。（4）截至 09 月 08 日，重点电厂煤炭库存量 7607 万吨，可用天 数 18 天，环比分别下降 36 万吨和上升 1 天。截至 09 月 11 日，秦皇岛港 库存 506 万吨，周环比下降 2 万吨；广州港库存 373.8 万吨，周环比上升 109.5 万吨。 焦煤：焦煤：下游库存下游库存小幅波动小幅波动、焦煤价格持平。、焦煤价格持平。（1）截至 09 月 11 日，京唐 港山西产主焦煤库提价（含税）为 1410 元/吨，周环比持平。（2）截

8、09 月 10 日，峰景矿硬焦煤价格 126.50 美元/吨,周环比上升 5.64%；低挥发 喷吹煤价格 82.25 美元/吨，周环比上升 3.79%。（3）截止 09 月 11 日， -30.00% -20.00% -10.00% 0.00% 10.00% 20.00% 30.00% 煤炭开采(申万)沪深300 -30.00% -20.00% -10.00% 0.00% 10.00% 20.00% 30.00% 煤炭开采(申万)沪深300 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报行业周报 京唐港库存 150 万吨，周环比下降 25 万吨；国内独立

9、焦化厂（100 家） 炼焦煤总库存 792.21 万吨，周环比下降 0.36 万吨；国内样本钢厂（110 家）炼焦煤总库存 799.83 万吨，周环比上升 14.56 万吨。 焦炭：焦炭：开工率开工率有升有降有升有降、价格、价格升降不一。升降不一。1）截至 09 月 11 日，唐山地区 二级冶金焦价格为 1900 元/吨，周环比上升 50 元/吨。（2）截至 09 月 11 日，吨焦毛利为 228 元/吨，周环比持平。（3）截至 09 月 11 日，国 内独立焦化厂（100 家）焦炉生产率 81.99%，周环比上升 0.97%。（4） 截至 09 月 11 日，全国高炉开工率 70.17%，周

10、环比下降 0.55%；唐山钢厂 高炉开工率 82.54%，周环比下降 2.38%。（5）截至 09 月 11 日，国内样 本钢厂（110 家）焦炭库存 456.37 万吨，周环比下降 4.77 万吨；三类焦 化企业（产能200 万吨）焦炭总库 存 32.16 万吨，周环比上升 2.61 万吨。 行业要闻回顾：行业要闻回顾：（1）8 月全国进口煤炭 2066.3 万吨 同降 37.29% 环降 20.83%；（2）浩吉铁路：世界最长煤运专线利用率仅一成；（3）山西襄 汾一焦化厂烟道爆裂致 2 人死亡；（4）甘其毛都口岸单月进口煤炭突破 200 万吨。 风险提示：风险提示：经济增速不及预期；政策调

11、控力度过大；可再生能源替代等。 mNsNqPnRpRnRqMmRtRtNoR6M9R7NtRpPmOqQiNnNzQeRpOtP9PpOqQuOoPsOMYmNoQ 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业周报行业周报 内容目录内容目录 投资策略：投资策略：. - 5 - 动力煤：港口煤价全面上涨，国内动力煤：港口煤价全面上涨，国内- -进口煤价差上升进口煤价差上升 . - 7 - 国内煤价：港口价格全面上涨 . - 7 - 国际煤价：海外价格涨跌不一，国内-进口煤价差上升 . - 7 - 供给：秦港煤炭铁路调入量环比下降，预到船舶数环比下降，锚定船舶

12、数环比上升，煤炭 海运价格全面上涨 . - 8 - 库存：重点电厂库存下降，秦港库存环比下降 . - 9 - 焦煤：下游库存小幅波动、焦煤价格持平焦煤：下游库存小幅波动、焦煤价格持平 . - 10 - 国内煤价：港口价格、产地价格环比持平. - 10 - 国际煤价：价格环比上升 . - 11 - 库存：焦化厂&港口库存环比下降、钢厂库存环比上升 . - 11 - 焦炭：开工率有升有降、价格升降不一焦炭：开工率有升有降、价格升降不一 . - 12 - 价格：焦炭价格环比上升、螺纹钢价格环比下降 . - 12 - 利润： 吨焦毛利环比持平 . - 13 - 供给：焦化厂开工率有升有降 . - 13

13、 - 需求：全国高炉开工率周环比下降 . - 14 - 库存：钢厂库存环比下降、焦化企业库存环比上升 . - 14 - 煤炭板块表现：上周煤炭指数下降煤炭板块表现：上周煤炭指数下降 1.1%1.1%，强于沪深，强于沪深 300300 下降下降 3.0%3.0% . - 15 - 上周行业重要事件回顾上周行业重要事件回顾 . - 18 - 8 月全国进口煤炭 2066.3 万吨 同降 37.29% 环降 20.83% . - 18 - 浩吉铁路：世界最长煤运专线利用率仅一成 . - 18 - 山西襄汾一焦化厂烟道爆裂致 2 人死亡 . - 18 - 甘其毛都口岸单月进口煤炭突破 200 万吨.

14、- 18 - 风险提示风险提示 . - 19 - 图表目录图表目录 图表图表 1 1：重点公司盈利预测与估值：重点公司盈利预测与估值 . - 6 - 图表图表 2 2：秦皇岛动力煤价格全面上涨：秦皇岛动力煤价格全面上涨 . - 7 - 图表图表 3 3：山西地区动力煤价格环比持平：山西地区动力煤价格环比持平 . - 7 - 图表图表 4 4：纽卡斯尔港口动力煤价格上涨：纽卡斯尔港口动力煤价格上涨 . - 8 - 图表图表 5 5：国内：国内- -进口煤价差周环比上升进口煤价差周环比上升 . - 8 - 图表图表 6 6：本周秦港铁路调入量环比下降、吞吐量环比小幅上升：本周秦港铁路调入量环比下降

15、、吞吐量环比小幅上升 . - 8 - 图表图表 7 7：本周港口预到船舶数环比下降、锚地船舶数环比上升：本周港口预到船舶数环比下降、锚地船舶数环比上升 . - 8 - 图表图表 8 8：本周国内海上煤炭运价全面上涨：本周国内海上煤炭运价全面上涨 . - 9 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 4 - 行业周报行业周报 图表图表 9 9：重点电厂煤炭库存环比下降：重点电厂煤炭库存环比下降 . - 9 - 图表图表 1010：重点电厂煤炭可用天数环比上升：重点电厂煤炭可用天数环比上升 . - 9 - 图表图表 1111：秦皇岛港煤炭库存环比下降：秦皇岛港煤炭库

16、存环比下降 . - 10 - 图表图表 1212：广州岛港煤炭库：广州岛港煤炭库存环比上升存环比上升 . - 10 - 图表图表 1313：本周京唐港主焦煤库提价周环比持平：本周京唐港主焦煤库提价周环比持平 . - 11 - 图表图表 1414：柳林：柳林 4 4 号炼焦煤价格周环比持平号炼焦煤价格周环比持平 . - 11 - 图表图表 1515：本周国际炼焦煤价格环比上升：本周国际炼焦煤价格环比上升 . - 11 - 图表图表 1616：港口炼焦煤：港口炼焦煤库存环比下降库存环比下降 . - 12 - 图表图表 1717：焦化厂炼焦煤库存环比下降：焦化厂炼焦煤库存环比下降 . - 12 -

17、图表图表 1818：钢厂炼焦煤库存环比上升：钢厂炼焦煤库存环比上升 . - 12 - 图表图表 1919：钢厂炼焦煤库存可用天数环比上升：钢厂炼焦煤库存可用天数环比上升 . - 12 - 图表图表 2020：本周唐山地区焦炭价格周环比上升：本周唐山地区焦炭价格周环比上升 . - 13 - 图表图表 2121：本周螺：本周螺纹钢现货价格周环比下降纹钢现货价格周环比下降 . - 13 - 图表图表 2222：本周吨焦毛利周环比持平：本周吨焦毛利周环比持平 . - 13 - 图表图表 2323：本周全国独立焦化厂生产率环比上升：本周全国独立焦化厂生产率环比上升 . - 14 - 图表图表 2424：

18、分类焦化厂开工率情况：分类焦化厂开工率情况 . - 14 - 图表图表 2525：本周全国高炉开工率周环比下降：本周全国高炉开工率周环比下降 . - 14 - 图表图表 2626：螺纹钢主要：螺纹钢主要钢厂开工率环比下降钢厂开工率环比下降 . - 14 - 图表图表 2727：国内样本钢厂焦炭库存环比下降：国内样本钢厂焦炭库存环比下降 . - 15 - 图表图表 2828：分类焦化厂焦炭库存情况：分类焦化厂焦炭库存情况 . - 15 - 图表图表 2929：本周煤炭板块个股表现：本周煤炭板块个股表现 . - 16 - 图表图表 3030：行业：行业 PEPE 估值横向对估值横向对比（比（TTM

19、 TTM ，整体法，剔除负值），整体法，剔除负值） . - 17 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 5 - 行业周报行业周报 投资策略：投资策略： 动力煤动力煤： 短期价格平稳偏强运行。短期价格平稳偏强运行。 本周秦港 5500K 动力煤价格收盘为 572 元/吨，环比大幅上升 23 元/吨。供给侧，9 月主产地煤管票和安监力度 难有松懈，8 月进口量 2066 万吨，环比下降 344 万吨，进口煤限制政 策依然严格，供给侧受限。需求侧，水泥、钢铁行业迎来“金九银十” 旺季，相应的用煤需求将增加；进入秋冬季节，东北开始冬储煤采购， 叠加下游电厂库存偏低，

20、对煤价支撑作用显著。预计短期动力煤价以平 稳偏强运行。 炼焦煤：炼焦煤：预计炼焦煤价格稳预计炼焦煤价格稳中偏强中偏强为主。为主。内蒙古地区近期有煤矿检查， 同时叠加山东受矿难影响部分煤矿检修限产，炼焦煤产量有所下降；下 游焦炭需求充足，支撑价格，预计短期以稳偏强为主。 焦炭：焦炭：价格平稳价格平稳偏强偏强运行。运行。本周焦炭第二轮提涨 50 元/吨落地，当前焦 炭厂内库存仍然偏低，下游钢厂开工率高稳且看好钢材后市，焦炭到货 相对顺畅，焦炭供需格局依然较好，短期价格易涨难跌。 投资策略投资策略：动力煤价格动力煤价格继续继续回升回升，煤价整体偏强，煤价整体偏强，继续看好高分红、低，继续看好高分红、

21、低 估值标的估值标的。 煤电产业链：煤电产业链： 本周秦港 5500K 动力煤价格收盘为 572 元/吨， 环比大幅上升 23 元/吨。供给侧，9 月主产地煤管票和安监力度难有松 懈，8 月进口量 2066 万吨（环比下降 344 万吨），进口煤限制政策依 然严格，供给侧受限。需求侧，水泥、钢铁行业迎来“金九银十”旺季， 相应的用煤需求将增加；进入秋冬季节，东北开始冬储煤采购，叠加下 游电厂库存偏低，对煤价支撑作用显著。预计短期动力煤价以平稳偏强 运行。煤焦钢产业链：煤焦钢产业链：本周焦炭第二轮提涨 50 元/吨落地，当前焦炭厂 内库存仍然偏低，下游钢厂开工率高稳且看好钢材后市，焦炭到货相对

22、顺畅，焦炭供需格局依然较好，短期价格易涨难跌。焦煤方面，内蒙古 地区近期有煤矿检查，同时叠加山东受矿难影响部分煤矿检修限产，炼 焦煤产量有所下降，下游焦炭需求充足，支撑价格，预计短期以稳偏强 为主。投资观点：投资观点：从供需格局和政策走向上来看，未来几年动力煤价大 致区间就位于 500-600 元/吨之间，龙头煤企有望保持相对稳定的业绩， 当前板块估值处于历史底部区域，悲观预期反映较为充分，继续看好板 块的估值修复逻辑。推荐股息率较高的：中国神华、陕西煤业、平煤股中国神华、陕西煤业、平煤股 份、盘江股份份、盘江股份等，同时建议关注弹性标的：兖州煤业、淮北矿业、潞安兖州煤业、淮北矿业、潞安 环能

23、、西山煤电环能、西山煤电等，煤炭+电解铝标的：神火股份神火股份、露天煤业露天煤业，焦炭标 的建议关注：金能科技、金能科技、中国旭阳集团（港股）中国旭阳集团（港股）。 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 6 - 行业周报行业周报 图表图表 1 1：重点公司盈利预测与估值：重点公司盈利预测与估值 来源：wind、中泰证券研究所 备注：股价取 2020 年 09 月 11 日收盘价；标注（+）的公司为中泰煤炭团队预测 EPS，其他为 wind 一致预期。 公司名称公司名称股价（元）股价（元）16A17A18A19A20E21E16A17A18A19A20E21E评级

24、评级 中国神华（+）中国神华（+）15.991.142.262.212.172.092.151477787买入买入 永泰能源（+）1.540.060.050.010.010.020.0327322911367751持有 中煤能源（+）4.060.150.180.260.420.470.472723161099增持 兖州煤业兖州煤业(+)9.140.421.381.611.761.461.292276567买入买入 兰花科创（+）5.17-0.580.680.950.580.570.62-985998增持 潞安环能（潞安环能（+）6.230.290.930.890.800.680.7221778

25、99买入买入 陕西煤业陕西煤业(+)8.560.281.041.101.181.011.083188788买入买入 盘江股份盘江股份(+)5.940.120.530.570.660.590.655011109109买入买入 西山煤电西山煤电(+)4.220.140.500.570.540.390.43318781110买入买入 冀中能源（+）3.840.070.300.250.260.310.35561316151211增持 昊华能源（+）4.06-0.010.520.600.220.090.14-40687184429持有 上海能源8.740.620.720.920.790.640.7914

26、1210111411未评级 恒源煤电（+）5.240.041.101.220.941.121.1113154655买入 开滦股份（+）5.030.350.330.860.720.640.7614156787增持 平煤股份（+）平煤股份（+）5.940.320.580.300.500.550.610买入买入 露天煤业（+）露天煤业（+）9.690.501.071.241.281.321.431998877买入买入 山煤国际（+）10.430.160.190.110.590.550.60655595181917买入 郑州煤电2.07-0.620.620.15-0.76-0.4

27、20.10-3314-3-520未评级 神火股份神火股份(+)4.990.180.190.130.710.370.532826387139买入买入 蓝焰控股(+)8.070.820.530.700.580.700.810增持 大同煤业（+）4.640.110.360.390.540.450.4842131291010持有 山西焦化（+）4.750.060.121.210.310.320.2482404151520持有 美锦能源6.580.300.260.440.230.180.321未评级 淮北矿业（+）淮北矿业（+）10.270.340.411.6

28、31.671.501.5530256677买入买入 瑞茂通（+）6.560.520.700.470.410.600.7买入 金能科技(+)金能科技(+)12.130.701.051.881.131.091.441712611118买入买入 简单平均简单平均3 剔除异常（负值及超过剔除异常（负值及超过500）后平均）后平均332423231513 EPS（元（元/股）股）PE 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 7 - 行业周报行业周报 动力煤：动力煤：港口港口煤价煤价全面上全面上涨涨，国内，国内- -进口煤价差进口煤

29、价差上升上升 国内煤价：国内煤价：港口港口价格价格全面上全面上涨涨 本周，环渤海动力煤价格周环比本周，环渤海动力煤价格周环比持平持平。截至 09 月 09 日，环渤海动力煤 指数收于 544.00 元/吨，周环比持平。 本周，秦皇岛港动力煤价格本周，秦皇岛港动力煤价格全面全面上涨上涨。截至 09 月 11 日： 6000 大卡大同优混价格 600.00 元/吨，周环比上升 24.0 元/吨； 5500 大卡山西优混价格 572.00 元/吨，周环比上升 23.0 元/吨； 5000 大卡山西大混价格 512.00 元/吨，周环比上升 24.0 元/吨； 4500 大卡普通混煤价格 454.00

30、 元/吨，周环比上升 21.0 元/吨； 山西地区动力煤价格山西地区动力煤价格环比环比持平持平。截至 09 月 04 日： 5800 大卡的大同动力煤车板价 433 元/吨，周环比持平； 5200 大卡的朔州动力煤车板价 423 元/吨，周环比持平； 4800 大卡的朔州动力煤车板价 355 元/吨，周环比持平； 图表图表 2 2：秦皇岛动力煤价格：秦皇岛动力煤价格全面上涨全面上涨 图表图表 3 3：山西地区动力煤价格：山西地区动力煤价格环比环比持平持平 来源：中泰证券研究所，wind 来源：中泰证券研究所，wind 国际煤价：海外价格国际煤价：海外价格涨跌不一涨跌不一，国内，国内- -进口煤

31、价差进口煤价差上升上升 本周，国际动力煤价格本周，国际动力煤价格涨跌不一涨跌不一。截至 09 月 10 日： 纽卡斯尔动力煤价格为 49.47 美元/吨，周环比上涨 1.66%； 南非 RB 动力煤价格为 56.08 美元/吨，周环比下跌 6.10%； 欧洲 ARA 港口动力煤价格为 51.26 美元/吨，周环比上涨 3.72%。 本周，国内本周，国内- -进口煤价差进口煤价差上升上升。截至 09 月 11 日： CCI 进口 5500K 指数为 356.10 元/吨，周环比下降 1.41%； CCI 国内 5500K 指数为 577.00 元/吨，周环比上升 4.15%； 0 100 200

32、 300 400 500 600 700 800 900 1000 2012-09 2013-01 2013-05 2013-09 2014-01 2014-05 2014-09 2015-01 2015-05 2015-09 2016-01 2016-05 2016-09 2017-01 2017-05 2017-09 2018-01 2018-05 2018-09 2019-01 2019-05 2019-09 2020-01 2020-05 2020-09 秦皇岛港:平仓价:大同优混 秦皇岛港:平仓价:山西优混 秦皇岛港:平仓价:山西大混 秦皇岛港:平仓价:普通混煤:Q4500 单位：元

33、/吨 0 100 200 300 400 500 600 700 800 2012-09 2013-01 2013-05 2013-09 2014-01 2014-05 2014-09 2015-01 2015-05 2015-09 2016-01 2016-05 2016-09 2017-01 2017-05 2017-09 2018-01 2018-05 2018-09 2019-01 2019-05 2019-09 2020-01 2020-05 车板价(含税):动力煤:大同:大同矿区 车板价(含税):动力煤(Q5200):朔州 车板价(含税):动力煤(Q4800):朔州 单位：元/吨

34、请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 8 - 行业周报行业周报 二者价差为 220.90 元/吨，周环比上升 14.57%； 图表图表 4 4：纽卡斯尔港口动力煤价格：纽卡斯尔港口动力煤价格上上涨涨 图表图表 5 5：国内：国内- -进口煤价差进口煤价差周环比周环比上升上升 来源：中泰证券研究所，wind 来源：中泰证券研究所，wind 供给：秦港煤炭铁路调入量环比供给：秦港煤炭铁路调入量环比下降下降，预到，预到船舶数环比船舶数环比下降下降，锚定船舶数环比锚定船舶数环比 上升上升，煤炭海运煤炭海运价格价格全面上涨全面上涨 本周，秦港铁路调入量本周，秦港铁路调入量

35、环比环比下降下降、吞吐量环比吞吐量环比上升上升。截至 09 月 11 日， 秦皇岛港煤炭铁路调入量 49.70 万吨，环比下降 1.7 万吨；秦皇岛港煤 炭吞吐量 48.20 万吨，环比上升 4.8 万吨。 本周，本周，北方主要港口预到船舶数环比北方主要港口预到船舶数环比下降下降、锚地船舶数环比、锚地船舶数环比上升上升。截至 09 月 11 日，北方主要港口（秦皇岛+曹妃甸+京唐港）预到船舶数为 23 艘，环比下降 6 艘船；北方主要港口（秦皇岛+曹妃甸+京唐港）锚地船 舶数为 53 艘，环比增加 10 艘。 图表图表 6 6：本周秦港铁路调入量环比：本周秦港铁路调入量环比下降下降、吞吐量环比

36、、吞吐量环比小小 幅上升幅上升 图表图表 7 7：本周港口预到船舶数环比：本周港口预到船舶数环比下降下降、锚地船舶数、锚地船舶数 环比环比上升上升 来源：中泰证券研究所，wind 来源：中泰证券研究所，wind 30 50 70 90 110 130 150 2012-09 2013-01 2013-05 2013-09 2014-01 2014-05 2014-09 2015-01 2015-05 2015-09 2016-01 2016-05 2016-09 2017-01 2017-05 2017-09 2018-01 2018-05 2018-09 2019-01 2019-05 20

37、19-09 2020-01 2020-05 纽卡斯尔NEWC动力煤现货价 欧洲ARA港动力煤现货价 理查德RB动力煤现货价 单位：美元/吨 -100 -50 0 50 100 150 200 250 0 100 200 300 400 500 600 700 800 900 2015-08-102016-08-102017-08-102018-08-102019-08-10 动力煤价格指数(RMB):CCI进口5500(含税)动力煤价格指数(RMB):CCI5500(含税) 价差（元/吨,右轴） 0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 2018-04-26 2018-05-2

38、6 2018-06-26 2018-07-26 2018-08-26 2018-09-26 2018-10-26 2018-11-26 2018-12-26 2019-01-26 2019-02-26 2019-03-26 2019-04-26 2019-05-26 2019-06-26 2019-07-26 2019-08-26 2019-09-26 2019-10-26 2019-11-26 2019-12-26 2020-01-26 2020-02-26 2020-03-26 2020-04-26 2020-05-26 煤炭调度:秦皇岛港:铁路调入量煤炭调度:秦皇岛港:港口吞吐量 0 1

39、0 20 30 40 50 60 70 80 0 20 40 60 80 100 120 140 160 180 200 2017-06-042018-06-042019-06-042020-06-04 锚地船舶数合计预到船舶数合计 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 9 - 行业周报行业周报 本周国内海上煤炭运价本周国内海上煤炭运价全面上涨全面上涨。截至 09 月 11 日： 秦皇岛广州运价 43.90 元/吨，周环比上涨 2.9 元/吨； 秦皇岛上海运价 32.00 元/吨，周环比上涨 3.2 元/吨； 秦皇岛宁波运价 45.30 元/吨，周环比上涨 3.1 元/吨； 秦皇岛福州运价 40.30 元/吨，周环比上涨 3.2 元/吨。 图表图表 8 8：本周国内海上煤炭运价：本周国内海上煤炭运价全面上涨全面上涨 来源：中泰证券研究所，wind 库存：库存：重点电厂库存重点电厂库存下降下降，秦港库存环比秦港库存环比下降下降 本周， 重点电厂煤炭库存环比本周， 重点电厂煤炭库存环比下降下