1、    1/20 请务必阅读正文之后的免责条款部分    Table_main 公司研究类模板  深 度 报 告    飞亚达飞亚达(000026.SZ) 报告日期：2020 年 09 月 14 日    钟表龙头受益于钟表龙头受益于境外境外消费回流消费回流，未来未来成长性成长性可期可期   飞亚达深度报告   table_zw 公司研究类模板  行 业 公 司 研 究  轻 工 制 造          分析师：马

2、莉     执业证书编号：S02 联系人：史凡可、傅嘉成、姜文镪 ：    报告导读报告导读  飞亚达是国内钟表龙头企业，名表代理业务和自有品牌业务均处于业内 领先地位。二季度国内奢侈品市场强劲复苏利好公司名表代理业务，境 外奢侈品消费回流及境内消费习惯的形成则提供长期发展动力。此外， 公司作为国产手表领域龙头有望受益于国内消费持续复苏，我们预计公 司下半年业绩将有超预期提升。 投资要点投资要点   超预期因素超预期因素：奢侈品消费回流和国人境内消费习惯的形成为公司名表代理奢侈品消费回流和国人境内消费习惯的形成为

3、公司名表代理 业务注入增长动力，自有品牌业务受益于下半年消费复苏业务注入增长动力，自有品牌业务受益于下半年消费复苏。  市场认为疫情导致居民收入降低，国内消费不会有太大反弹，钟表行业也 将随之遭受打击，但是 1）国内奢侈品市场率先复苏，出境旅游受限导致 境外奢侈品消费回流，国人境内消费习惯逐步形成，名表作为奢侈品重要 品类也迎来繁荣发展时期。2）公司是名表代理业务龙头，旗下亨吉利市占 率全国第二，拥有遍布全国的零售网络和售后服务中心，业绩有望快速提 升。3）随着疫情防控常态化，国内消费潜力释放，公司自有品牌业务有望 受益于消费复苏。4）公司二季度盈利已经显著改善，2020Q1/Q2

4、归母净利 润为-1297/9071 万元， EPS 为-0.03/0.21 元/股， 预计下半年将延续二季度发 展态势，业绩大幅度增长超越市场预期。   超预期超预期逻辑推导路径：逻辑推导路径：投资者一般认为国人主要在欧洲或香港购买瑞士名 表，且国内消费受到疫情负面影响恢复力度有限，但实际 1）出境旅游受 限叠加政策引导使得境外奢侈品消费加速回流，且消费者正在逐步形成境 内消费习惯。2）奢侈品核心消费群体的购买意愿和购买能力没有改变，当 疫情得到控制时需求迅速释放。3）我国进入疫情防控常态化阶段，经济内 循环战略促进国内消费持续复苏，国产手表行业将受益于消费增长趋势。  

5、催化剂：催化剂：境外奢侈品消费回流，下半年消费旺季来临   盈利预测及估值盈利预测及估值：飞亚达是 A 股唯一钟表业上市公司，我们认为在国内奢 侈品市场超预期反弹和政策促进消费回流的双重利好下，名表代理业务将 迎来新一轮发展机遇，自有品牌业务有望受益于消费复苏趋势，公司未来 业绩增长和盈利能力向好。我们预计 20-22 年公司收入分别达到 43.1/56.1/65.8 亿 元 ， 净 利 润 分 别 为 2.4/3.7/4.5 亿 元 ， 对 应 PE 30.4X/19.5X/16.2X，首次覆盖给予“买入”评级。   风险提示：风险提示：疫情恶化风险；奢侈品回流不及预期；

6、政策落地不及预期；消 费复苏不及预期  table_inves   评级评级 买入买入  上次评级 首次评级  当前价格 ￥17.00   单季度业绩单季度业绩  元元/ /股股  3Q/2019 0.12  4Q/2019 0.08  1Q/2020 -0.03  2Q/2020 0.21    公司简介公司简介  公司为钟表龙头企业，名表代理业 务和自有品牌业务均处于业内领 先地位。   相关报告相关报告       报告

7、撰写人： 马莉  联系人： 史凡可、 傅嘉成、 姜文镪    证 券 研 究 报 告           table_page  飞亚达飞亚达( (000026000026) )深度报告深度报告    2/20 请务必阅读正文之后的免责条款部分      财务摘要财务摘要  （百万元）（百万元） 2019 2020E 2021E 2022E  主营收入 3704.2 4310.5 5608.5 6574.6  (+/-) 8.

8、9% 16.4% 30.1% 17.2%  净利润 215.9 241.2 372.1 447.5  (+/-) 17.4% 11.7% 54.3% 20.3%  每股收益（元） 0.49 0.54 0.84 1.01  P/E 34.00 30.36 19.54 16.19    ;  pOqPsNqMsMqMtPtOpNpRsN8ObPbRsQpPpNmMlOmMxOkPqRsP6MpPxPvPtPoRuOpOnM      table_page  飞亚达飞亚达( (00002600

9、0026) )深度报告深度报告    3/20 请务必阅读正文之后的免责条款部分   正文目录正文目录  1. 国内稀缺名表代理龙头，盈利能力稳步提升国内稀缺名表代理龙头，盈利能力稳步提升 . 5  1.1. 老牌钟表企业，名表代理业务行业领先 . 5  1.2. 国内名表代理行业集中度高，亨吉利拥有稀缺经销资源 . 6  1.3. 亨吉利毛利率水平稳定，存货管理效率逐步提高 . 7  2. 品牌管理业务：营业收入稳定增长，品牌塑造力强品牌管理业务：营业收入稳定增长，品牌塑造力强 . 9  2.1. 多品

10、牌全渠道战略，满足消费者个性化需求 . 9  2.2. 国产手表主要集中在中低端领域，同质化产品竞争激烈 . 12  2.3. 自有品牌打造难度高，飞亚达占据先发优势 . 13  3. 疫情后中国奢侈品消费加速恢复，内地市场热度提升疫情后中国奢侈品消费加速恢复，内地市场热度提升 . 14  4. 依托精依托精密科技优势，布局智能手表领域密科技优势，布局智能手表领域 . 15  5. 盈利预测和投资建议盈利预测和投资建议 . 17  6. 风险提示风险提示 . 18     图表目录图表目录  图 1：亨吉

11、利销售网络 . 5  图 2：亨吉利与亨得利毛利率对比 . 8  图 3：公司自有品牌销售毛利率 . 11  图 4：中国内地奢侈品市场规模及增速 . 14  图 5：中国奢侈品消费渠道变化 . 14  图 6：中国大陆名表市场规模及增速 . 14  图 7：中国智能手表出货量 . 16  图 8：中国智能手表市场规模 . 16  图 9：Jeep 智能小红表 . 16  图 10：Jeep 智能全境界 F02 eSIM 版 . 16    表 1：国内主要名表经销商 . 6 &nbs

12、p;表 2：亨吉利与亨得利零售业务经营业绩对比（单位：百万元）. 7  表 3：亨吉利与亨得利销售渠道对比 . 8  表 4：飞亚达与亨得利存货周转率对比（次） . 9  表 5：飞亚达公司自有手表品牌 . 9  表 6：公司手表品牌业务收入（单位：百万元） . 11  表 7：国产四大名表营业收入对比（单位：百万元） . 12  表 8：国产手表品牌四大梯队 . 12  表 9：公司研发投入 . 13        table_page  飞亚达飞亚达( (00002600

13、0026) )深度报告深度报告    4/20 请务必阅读正文之后的免责条款部分   表 10：公司两大主要业务收入预测（单位：百万元） . 17  表 11：可比公司 PE 估值分析. 17  表附录：三大报表预测值 . 19         table_page  飞亚达飞亚达( (000026000026) )深度报告深度报告    5/20 请务必阅读正文之后的免责条款部分   1. 国内稀缺国内稀缺名表代理名表代理龙头，龙头，盈利能力稳步提升盈利能力稳步提

14、升  1.1. 老牌钟表老牌钟表企业企业，名表代理，名表代理业务业务行业领先行业领先  国内钟表国内钟表行业领军品牌，深耕腕表领域三十余载行业领军品牌，深耕腕表领域三十余载。飞亚达成立于 1987 年，1993 年 6 月于深交所上市，是中航工业集团下属中航国际深圳公司的投资企业之一。公司 专注于钟表行业，1999 年被认定为“中国驰名商标” ，2003 年成为中国载人航天事业 合作伙伴，跻身世界三大航天表之一，2017 年入选商务部“中国之造”品牌计划，现 已成长为国内钟表龙头企业。公司公司主要业务是主要业务是世界世界名表名表代理代理和和自有自有钟表钟表品牌品牌的的研发、

15、研发、 设计、设计、制造和销售制造和销售。其中名表代理业务是通过“。其中名表代理业务是通过“亨吉利世界名表中心亨吉利世界名表中心”这一”这一全国连锁全国连锁 渠道代销渠道代销瑞士名表瑞士名表，为公司贡献超过，为公司贡献超过 60%的营业收入的营业收入。  业内排名第二，业内排名第二，代理代理品牌品牌资源丰富资源丰富。亨吉利世界名表中心于 1997 年成立，定位 是专业从事名表销售和服务的高端连锁商业品牌。 在国内名表零售行业中市场份额排 名第二，仅次于亨得利新宇集团。公司代理资源丰富，与 Swatch 集团麾下的宝玑、 宝珀、雅克德罗、格拉苏蒂原创、欧米茄、浪琴、雷达、天梭、汉米尔顿

16、、美度和雪 铁纳等，Rolex 集团的劳力士和帝舵，Richemont 集团的朗格、积家、卡地亚、伯爵、 沛纳海、万国、万宝龙和名士等，Kering 集团的芝柏、雅典，以及独立品牌萧邦、宝 齐莱、百年灵、柏莱士、NOMOS、艾米龙、蕾蒙威、豪利时、梅花、依波路和宇路 等众多世界高端品牌和主流品牌建立了密切的合作关系。  图图 1：亨吉利亨吉利销售销售网络网络   资料来源：亨吉利官网，浙商证券研究所  渠道建设完善，渠道建设完善，销售网络遍布全国销售网络遍布全国。公司重视亨吉利世界名表中心的渠道建设， 经过二十多年的积累，与国内高端购物中心及百货连锁企业建立了稳定

17、合作关系，在 全国 60 多个城市设有连锁门店近 200 家，零售网络覆盖全国，拥有超过 10 万的 VIP 客户资源。 近几年亨吉利加速布局线上渠道， 2018 年在已拥有豪利时品牌、 梅花品牌 线上销售授权的基础上，新开设宝齐莱品牌京东官方旗舰店、天梭品牌天猫专卖店。 目前已实现主流电商平台的全覆盖。  一体化腕表一体化腕表服务服务体系，体系，拥有拥有众多名表特约维修授权众多名表特约维修授权。亨吉利以打造“最优异的名 表全面服务商”为目标，坚持“规范化、专业化、品牌化”的发展方向，致力于提升顾客        table_page &nbs

18、p;飞亚达飞亚达( (000026000026) )深度报告深度报告    6/20 请务必阅读正文之后的免责条款部分   消费体验以及提供高品质的售后服务。目前在全国拥有技术服务网点 150 余家，技师 队伍 250 余人， 所有服务中心均配备先进的瑞士进口仪器设备， 采用原装进口零配件， 并严格执行瑞士品牌操作规范。公司现已获得雅典、芝柏、萧邦、卡地亚、欧米茄、 浪琴、雷达、名士、万宝龙、蕾蒙威、豪利时、美度、天梭、梅花、艾米龙、依波路 等品牌官方特约维修授权，同时与劳力士、帝舵等众多品牌展开售后服务合作，名表 服务体系完善。   1.2. 国内名表

19、代理国内名表代理行业集中度高行业集中度高，亨吉利亨吉利拥有稀缺经销资源拥有稀缺经销资源  瑞士钟表占据瑞士钟表占据名表名表零售零售市场主导地位市场主导地位， 中国大陆和香港为主要出口地中国大陆和香港为主要出口地。 瑞士是世 界钟表行业的霸主，也是中国名表市场的主导者。瑞士名表企业主要包括斯沃琪、历 峰、路威酩轩和开云四大集团，以及百达翡丽、劳力士等独立制表企业。中国香港和 中国大陆是瑞士钟表的主要出口地，2018 年分别占据瑞士腕表出口市场的第一名和 第三名，出口额分别为 3001.4 和 1717.2 百万瑞士法郎。  我国名表零售行业集中度较高， 亨得利和亨吉利为业内两

20、大龙头我国名表零售行业集中度较高， 亨得利和亨吉利为业内两大龙头。 海外名表通常 采用与国内经销商合作的方式来打通中国的销售渠道。国内主要名表经销商有：亨得 利新宇集团、亨吉利世界名表中心、周大福钟表、英皇钟表珠宝、东方表行集团、太 子珠宝钟表等。这些经销商一般具有较为悠久的历史，如亨得利钟表店早在 1874 年 于上海成立；亨吉利世界名表中心、香港英皇钟表珠宝成立于上世纪八九十年代，从 香港、深圳成长起来并逐渐扩大经销网络到内陆市场。名表经销渠道多由这些头部企 业包揽， 行业集中度较高。 其中其中亨得利亨得利新宇集团是中国规模最大的线下钟表经销商和新宇集团是中国规模最大的线下钟表经销商和 代

21、理商，在大陆的门店数量超过代理商，在大陆的门店数量超过 400 家家；亨吉利世界名表中心；亨吉利世界名表中心在业内在业内排名第二，全国排名第二，全国 共有共有约约 200 家门店家门店。  表表 1：国内主要名表经销商国内主要名表经销商  经销商 主要经销地区 销售门店数量 销售额（2018 年）  亨得利新宇集团  亨得利 港澳台和马来西亚 67 3.8 亿美元  新宇集团 中国大陆 超过 400 2.6 亿美元  亨吉利 中国大陆和港澳台 约 200 4.8 亿美元  周大福钟表 中国大陆和香港 超过 130 4.3 亿

22、美元  英皇钟表 港澳、中国大陆、新加坡、马来西亚 104 4.8 亿美元  东方表行 中国大陆和港澳台 61 3.1 亿美元  太子钟表 香港 20 -  资料来源：公开资料整理，浙商证券研究所   名表名表经销资源稀缺经销资源稀缺，亨吉利优势地位，亨吉利优势地位突出突出。名表品牌在进军中国市场时，往往选 择与经销商合作而非自建门店的考虑主要是：1）自建销售渠道的成本过高。品牌需 支付繁华地段高昂租金和导购人员薪酬，还需要建立完善的售后管理及服务体系等， 成本远高于与已经拥有店铺及成熟服务体系的经销商合作；2）可借助经销商广泛的 销售网络快速

23、扩张，迅速打开中国市场；3）名表企业可专注于品牌营销提升品牌附 加值；4）经销商议价空间小，品牌方仍能掌握产品定价权。因此，只有具备强大综 合实力的经销商才能获取更多合作机会，小规模的独立手表经销商生存空间较小，名 表经销行业进入门槛较高。亨吉利是国内名表经销龙头之一，具备覆盖全国的销售网 点和高质量服务体系，在经销资源上占据优势地位。        table_page  飞亚达飞亚达( (000026000026) )深度报告深度报告    7/20 请务必阅读正文之后的免责条款部分   在线销售网站在线销售网

24、站仍无法取代仍无法取代线下店铺线下店铺， 与与经销商经销商合作合作为未来主流为未来主流销售方式销售方式。 随着电 商市场的繁荣发展，许多名表品牌开始考虑在线销售的方式，但我们认为，名表因其 自身特殊性不能有效向线上销售转变， 与经销商合作在未来较长一段时间内仍为主流 销售方式。原因是：1）名表背后独特的符号意义是其价值的重要构成部分，而与其 他普通商品并无差别的线上销售方式则会削弱其品牌价值。 目前许多品牌对线上业务 的态度仍然非常谨慎，如劳力士手表，仅能通过授权特许零售商购买；2）名表昂贵 的售价本身也包含了店铺的服务费和购物的仪式感，尤其对于顶级奢华腕表而言，线 上销售无法提供与其价值诉求

25、相匹配的消费体验；3）根据罗德公关调查，2018 年中 国内地消费者在线上购买高档手表的意愿较低， 仅占受访者的 21%， 低于大多数其他 类别的奢侈品。所以，我们认为名表线上业务具有较大的局限性，目前数字手段更多 地停留在宣传层面而非销售层面。     1.3. 亨吉利亨吉利毛利率水平稳定，存货管理效率逐步提高毛利率水平稳定，存货管理效率逐步提高  亨得利新宇集团为中国最大国际名表零售集团及分销商，集团主席、实际控制人 为张瑜平， 公司两大重要客户 Swatch 集团和 LVMH 集团均为公司股东。 2017 年亨得 利以 35 亿元向张瑜平出售附属公司新宇集团

26、全部股权和丰溢集团 75.54%的股权， 剥 离中国大陆钟表零售和批发业务。目前亨得利集团销售体系主要包括：三宝名表（高 档国际名表） 、亨得利/Watchshoppe（中高档、中档国际名表）和单一品牌专卖店。集 团经销超过 50 个国际品牌名表，零售网络主要分布在香港、澳门、台湾和马来西亚 等地。  近几年亨吉利盈利表现良好， 亨得利业绩波动较大近几年亨吉利盈利表现良好， 亨得利业绩波动较大。 对比亨吉利与亨得利的经营 业绩，阶段性趋势明显。亨吉利从 2016 开始净利润水平大幅度提高，得益于国内奢 侈品消费环境改善和公司商业模式转型，2019 年净利润达到 1.02 亿元。新宇集

27、团分 离之后，亨得利零售业务收入水平波动较大，2019 年受香港旅游业不景气影响下降 到 16.8 亿元。净利润表现不佳，2017 年和 2019 年分别亏损 2.4 亿元、3.3 亿元。  表表 2：亨吉利与亨得利亨吉利与亨得利零售业务零售业务经营业绩对比经营业绩对比（单位：百万元）（单位：百万元）   2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019  亨吉利  营业收入 1465.3 1727.0 2396.5 2360.2 2373.0 2140.8 1947.3 2158.9 2107.2 23

28、92.4  YOY 17.9% 38.8% -1.5% 0.5% -9.8% -9.0% 10.9% -2.4% 13.5%  净利润 60.5 98.8 53.5 29.9 17.6 15.3 27.7 60.1 92.7 101.7  YOY   63.2% -45.8% -44.2% -41.0% -13.4% 81.2% 117.2% 54.3% 9.7%  亨得利  营业收入 6374.7 8589.3 8956.4 9978.6 10608.8 9373.4 7546.8 1943.3 2093.9 1678.2 &nbs

29、p;YOY 38.5% 6.6% 10.4% 10.4% -9.9% -14.9% -78.5% 10.2% -10.1%  净利润 554.0 814.9 855.2 400.4 504.2 144.9 -321.4 -236.4 68.8 -332.5  YOY   47.1% 4.9% -53.2% 25.9% -71.3% -321.8% -26.4% -129.1% -583.7%  资料来源：公司公告，浙商证券研究所   亨吉利毛利率水平稳定，亨吉利毛利率水平稳定， 与亨得利大陆业务毛利率差距呈缩小趋势与亨得利大陆业务毛利率差距呈缩

30、小趋势。 从毛利率角 度来看，亨吉利近十年毛利率相对稳定，保持在 25%左右的水平。亨得利公司大陆业 务和香港业务毛利率差别较大。大陆零售业务毛利率高于亨吉利毛利率，但呈现缓慢        table_page  飞亚达飞亚达( (000026000026) )深度报告深度报告    8/20 请务必阅读正文之后的免责条款部分   下降的趋势，2010-2016 年两者的差距不断减小。而亨得利公司香港零售业务毛利率 一直低于亨吉利毛利率，并且从 2012 年开始逐年下滑，2016-2019 年在 15%上下波 动

31、。   图图 2：亨吉利与亨得利毛利率对比亨吉利与亨得利毛利率对比   资料来源：WIND，浙商证券研究所   从销售渠道上看，从销售渠道上看，亨得利数量亨得利数量占优，亨吉利稳定增长占优，亨吉利稳定增长。亨得利集团规模较大，渠 道数量更多， 亨吉利仍在扩张阶段。 从渠道平均销售额上看， 亨吉利整体低于亨得利， 在 1100-1200 万元内波动。亨得利不同地区销售渠道的业绩表现差别较大，其中港澳 地区渠道平均销售额远高于其他地区，2016-2018 年均超过 1 亿元；中国内地渠道平 均销售额超过 1400 万元，台湾/马来西亚地区渠道平均销售额较低，处于 30

32、0-400 万 元区间。   表表 3：亨吉利与亨得利亨吉利与亨得利销售销售渠道对比渠道对比   2015 2016 2017 2018 2019  渠道数量  渠道平均 销售额  (万元）  渠道数量  渠道平均 销售额  (万元）  渠道数量  渠道平均 销售额  (万元）  渠道数量  渠道平均 销售额  (万元）  渠道数量  渠道平均 销售额  (万元）  亨吉利 - - - - 186 1161 190

33、1109 200 1196  亨 得 利  中国内地 412 1405 375 1496 - - - - - -  港澳 23 8255 16 11068 11 16155 14 13560 21 6962  台湾/马来西亚 47 379 55 304 50 332 53 369 56 386  合计 482 1631 446 1692 61 3186 67 3125 77 2179  资料来源：公司公告，浙商证券研究所      22.4% 25.6% 25.3% 24.7% 23.7% 24.4%25

34、.7% 26.2% 24.6% 24.4% 32.4% 31.7% 33.9% 31.2% 30.1% 29.3% 28.6% 20.6% 23.7% 24.2% 21.7% 20.7% 18.9% 14.5%14.6% 15.8% 14.9% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40% 2000019 亨吉利亨得利（中国大陆零售业务）亨得利（香港零售业务）        table_page  飞亚达飞亚达( (000026000026) )深度报告深度报告 &nb

35、sp;  9/20 请务必阅读正文之后的免责条款部分   亨得利存货周转速度更快亨得利存货周转速度更快， 飞亚达， 飞亚达存货管理效率存货管理效率明显明显改善改善。 从存货管理角度来看， 亨得利公司存货周转率较高，销售效率较好。飞亚达的存货周转率低于亨得利，但从 2016 年开始逐步改善，呈现稳定上升趋势。2019 年公司存货周转率达到 1.23 次，较 去年同期提升 0.12 次。  表表 4：飞亚达与亨得利飞亚达与亨得利存货周转率存货周转率对比对比（次）（次）   2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 201

36、8 2019  飞亚达 1.34 1.23 1.12 0.99 0.97 0.91 0.87 1.04 1.11 1.23  亨得利 2.20 2.21 1.78 1.64 1.63 1.45 1.49 0.59 1.6 1.49  资料来源：WIND，浙商证券研究所     2. 品牌品牌管理业务：营业管理业务：营业收入稳定增长收入稳定增长，多品牌族群具备发多品牌族群具备发 展潜力展潜力  2.1. 多品牌全渠道战略，满足消费者个性化需求多品牌全渠道战略，满足消费者个性化需求  公司在行业内通过收购、自创和授权经营等方式，

37、形成了以“FIYTA”、“ Emile  Chouriet”、“ JONAS&VERUS” 、“JEEP”、“BEIJING”为主的多品牌族群，覆盖多个 细分市场。公司坚持全渠道发展战略，境内+境外+电商渠道全面推进，境内渠道总数 约 3100 家；飞亚达品牌已进驻 32 个国家/地区，境外渠道数量超过 180 家；与主流 电商平台建立稳固合作关系，电商渠道平稳较快增长。   表表 5：飞亚达公司自有手表品牌飞亚达公司自有手表品牌   自有手表品牌 授权合作品牌  品牌  FIYTA  飞亚达  Emile Chou

38、riet  艾米龙  JONAS&VERUS  唯路时  JEEP  吉普  BEIJING  北京  品牌 logo         品牌文化  及定位  中国著名品牌，源自 航空的精密工艺，腕 表设计兼具专业和美 感。多个系列覆盖多 类消费者  高端品牌，1685 年创立于 瑞士日内瓦，后被飞亚达 公司收购。  专为 90 后打造全新 轻奢理念的时装品 牌，价格定位较低。  中低端品牌。 强调自由 的生活态度， 旗

39、下包括 机械表系列和智能手 表系列。  中高端品牌。 专注高复 杂机心制作与高端腕 表定制， 表注重工匠精 神东方美学的现代表 达。  价格区间 元 5000-80000 元 500-1500 元 500-4000 元 元  资料来源：品牌官网，淘宝天猫旗舰店，浙商证券研究所        table_page  飞亚达飞亚达( (000026000026) )深度报告深度报告    10/20 请务必阅读正文之后的免责条款部分   &nb

40、sp;（1）飞亚达 FIYTA  中国中国知名手表知名手表品牌品牌，销售规模居市场前列，销售规模居市场前列。 “飞亚达”是公司自有品牌，于 1987 年创立于中国深圳，1995 年被国家统计局授予“中国钟表之王”的称号，1999 年被 认定为“中国驰名商标” ，2001 年首次亮相瑞士巴塞尔国际钟表展。飞亚达目前已经 成长为中国国产四大手表品牌之一，2019 年登上“新中国成立 70 周年 70 品牌”榜 单。2007 年，飞亚达开始进军海外市场，在马来西亚、加拿大、新加坡等地均设有门 店，现在品牌销售渠道已经遍布全球 30 多个国家和地区，营业网点超过 3000 个。  

41、制表技术制表技术行业行业领先领先，以高端精密科技为核心，以高端精密科技为核心。飞亚达专注于制表领域，依托航空 工业的精密制造技术不断增强研发实力，制表能力在业内处于领先地位。公司在深圳 和瑞士分别设有研发生产基地，建立了囊括手表自有机心和关键零部件制造、航天航 空表研制与高端制表技艺等方面的专业制表能力，在新材料、新工艺、新技术等研发 与应用上实现持续突破。此外飞亚达还是中国航天表研制的领头羊，参与神州五号中 国载人航天任务中的计时工作，2003 年获得“中国航天员专用佩戴用表”的称号，此 后多次为中国航空航天任务提供辅助计时装备。  品牌定位多元品牌定位多元化化，覆盖消费群体广，覆盖