1、2020 年深度行业分析研究报告目录一、 全球新能源汽车积极向好6（一）国内市场中期确定性较高6（二）海外市场：特斯拉引领，海外车企加速电动化9二、锂电设备空间几何15（一）锂电设备全球需求 3 年翻倍15（二）动力电池材料方向均有较大前景23三、市场格局：核心供应链下，龙头优势明显27图表目录图表 1：全球新能源电动车 2019-2025 年复合增速有望达到 38.2%6图表 2：2016-2019 年分月度销量汇总7图表 3：出租车等、公务车为全面电动化第一梯队7图表 4：双积分政策持续支持行业发展7图表 5：新能源汽车产业发展的规划（20152035）支持长期发展 8图表 6：特斯拉季度

2、营业收入情况（亿美元）9图表 7：特斯拉分季度净利润情况9图表 8：特斯拉分季度盈利能力情况10图表 9：特斯拉分季度现金流情况10图表 10：特斯拉近年产量情况10图表 11：特斯拉近年交付情况10图表 12：MODEL3 全球销量遥遥领先11图表 13：MODEL3 在性价比上表现较好11图表 14：欧洲碳排放为全球最严标准12图表 15：欧洲 2021 年 CO2 平均排放目标将降为 95G/KM12图表 16：各欧洲车企电动车规划13图表 17：大众 MEB 平台主要内部结构14图表 18：大众 MEB 全球将拥有 8 个工厂14图表 19：热泵空调工作原理15图表 20：克来机电布局

3、新能源汽车用二氧化碳空调管路15图表 21： 全球锂电设备市场有望实现 3 年翻倍增长15图表 22：不同车型带电量情况（KWH/辆）17图表 23：2018 年新能源汽车分车型销量占比17图表 24：2019-2025 年国内动力电池装机有望达到复合增长 35.4%17图表 25：2019-2025 年海外装机复合增长有望达到 45.48%17图表 26：主流电池厂仍有非常大的扩产动力18图表 27：2020-2022 年国内锂电设备需求（亿元）19图表 28：2020-2022 年海外锂电设备需求（亿元）19图表 29：主流电池厂仍有非常大的扩产动力19图表 30：海外电池厂规划较大20图

4、表 31：锂离子电池制造工艺21图表 32：方形圆柱软包电池的优劣势对比22图表 33：软包主要是利用叠片设备22图表 34：Z 型叠片工艺23图表 35：热复合叠片工艺23图表 36：动力电池材料产业链24图表 37：锂电池材料成本占比24图表 38：正极材料快速上量25图表 39： 正极材料价格有所下滑25图表 40：三元材料为未来发展方向25图表 41：正极材料市场竞争格局25图表 42：负极材料产量快速增长26图表 43：负极材料价格有所下滑26图表 44：负极材料 2018 年竞争格局27图表 45：人造石墨负极材料 2018 年竞争格局27图表 46：龙头企业具备资金、技术、整线优

5、势明显27图表 47：宁德时代产能规划达到 173GWH29图表 48：LG 产能规划达到 140GWH29图表 49：海外车企自建电池厂情况29一、 全球新能源汽车积极向好总体来看，根据EV Sales最新数据显示，2019年全球销售新能源汽车约221万辆， 同比增长10%，增速放缓，主要是由于国内市场补贴退坡以及欧洲车企尚处于预热阶段， 我们认为新能源汽车市场将在2020年迎来较好的表现，有望同比增长40%，国内市场受 益于国内市场补贴平稳，且长期规划确定，海外市场由特斯拉驱动、欧洲碳排放趋严， 我们认为整体销量及长期增长确定性非常高，到2025年，全球电动车渗透率有望超过 15%，201

6、9渗透率仅为2.4%，全球新能源电动车2019-2025年复合增速有望达到38.2%。图表 1：全球新能源电动车 2019-2025 年复合增速有望达到 38.2%资料来源：marklines，整理（一）国内市场中期确定性较高国内市场2019年销售情况较为平淡，增速明显放缓，整体来看，2019实现新能源 汽车销量120.6万辆，同比下降4%（2018年为同比增长62%），根据高工锂电数据，对应 动力电池装机 62.38GWh，同比增长9%。分月度来看，2019 年7月份开始，由于补贴政 策缓冲期结束，国内销量开始明显负增长，2019Q1-2019Q4 单季同比增速分别为 93%、 30%、-2

7、0%、-37%。总体来看，我们认为2019年由于退坡力度持续并且整体汽车市场环 境较差，导致行业需求一般。202030%-40%1为类似model3、model y、ID4、奥迪 e-tron等优质车型在国内上市，有望带动消费端 的购买力；2）政策鼓励公务车、出租车等环节，补贴有望维持稳定，根据2019年5月 20日，中国发布得第一个传统燃油车退出时间表研究报告中国传统燃油车退出时间 表研究，在公务车、出租车（及网约车）等领域作为实现完全电动化的第一梯队，也 有望形成一定得增长。图表 2：2016-2019 年分月度销量汇总图表 3：出租车等、公务车为全面电动化第一梯队202020252030

8、2035204020452050出租车及分时租 赁车、网约车1、234公务车1、23、4私家车1、234城市公交、环卫、轻型物流车、1、234普通客车、专用 车、城际物流车1234中、重型营运货车12341:特大城市、功能示范区区域2:传统汽车限购先行城市、蓝天保卫战重点区域省会城市、新能源汽车推广领先城市3:蓝天保卫战重点区域、新能源汽车产业集群区域、其他新能源推广或者低碳发展示范城市4:其他区域，西北、东北、西南、内蒙资料来源：乘联会，整理资料来源：公开资料，整理中长期看，后补贴时代，为了更好的推动行业可持续发展，坚定发展新能源汽车 的国家战略，国内不断出台新的产业政策配套，我们认为双积分

9、政策以及新能源汽 车产业发展规划(2021-2035年)将长期发展得确定性增强，：1、双积分政策方面，中华人民共和国工业和信息化部于2019年9月11日发布征求 对关于修改的决定（征 求意见稿），调整内容主要包括：1、单车积分降低及技术标准的提高，从按照NEDC续 航满足350km拿5分，到按照中国工况CATC测试，且满足500km及以上才能3.4分，同时， 对于电耗技术条件修改。2、明确未来3年积分比例：2021年度、2022年度、2023年度， 新能源汽车积分比例要求分别为14%、16%、18%。3、允许结转：2021年度及以后年度 企业传统能源乘用车平均燃料消耗量实际值与企业平均燃料消耗

10、量达标值的比值不高 于123%的，允许其当年度产生的新能源汽车正积分向后结转，每结转一次，结转比例 为50%。图表4：双积分政策持续支持行业发展资料来源：双积分考核下国内车企新能源产品战略研究，整理我们认为双积分政策得推动下，将较好保证国内新能源汽车市场中期的发展，对 于未来几年销量设定了基本得完成目标，同时，对于高端电车方向更加彰显鼓励。2、2019年12月3日，工信部装备工业司发布新能源汽车产业发展规划(2021-2035 年)(征求意见稿)，对于未来发展得整体思路做了清楚得阐述，并提出了2025年的目 标和2035年的发展愿景。意见稿中提出到2025年新能源汽车新车销量占比达到25%左

11、右，智能网联汽车新车销量占比达到30%，高度自动驾驶智能网联汽车实现限定区域和 特定场景商业化应用。按照25%来进行测算，预计到2025年全年将达到700万辆左右新 能源汽车销售，到 2030 年，新能源汽车形成市场竞争优势，销量占当年汽车总销量 的40%。同时，为保障纯电动汽车正常运行，意见稿提出完善基础设计建设，对于充电桩 得运营合作模式，增值模式进行梳理， 支持居民区多车一桩、相邻车位共享等合作模 式。同时，鼓励充电场站与商业地产相结合，建设智能立体充电站，提升公共场所充 电服务能力，拓展增值服务。完善充电设施保险制度，降低企业运营和用户使用风险。图表5：新能源汽车产业发展的规划（201

12、52035）支持长期发展2021-2035 年新能源汽车规划 (征求意见稿)销量目标2025 年新能源汽车新车销量占比 25%，2030 年新能源汽车新车销量占比 40%保障政 策1、基础设施：加快充换电基础设施建设，加快形成慢充为主、应急快充为辅的充电网络，鼓励开展换电模式应。 2、一体化智慧出行：推进新能源汽车在分时租赁、城市公交、道路客运、出租汽车等推广资料来源：2021-2035年新能源汽车规划 (征求意见稿)，整理（二）海外市场：特斯拉引领，海外车企加速电动化特斯拉2019Q4全面超出预期: 特斯拉得四季度经营情况全面超出预期，在收入以及利润方面，根据特斯拉年报，2019年Q1到Q4

13、分别实现45.4、63.5、63、73.8亿美元，Q4创出历史新高，同比增长2%, 环比增长17%，利润方面，公司近四年来，仅有5个季度实现正利润，2019Q4再度实现 正利润，在产能迅速扩张时期，特斯拉证明自身有能力能够更快、更低成本实现引进 新的车型。利润率方面，整体毛利率达到18.84%，基本同上期持平（2019Q3为18.9%），公司 汽车业务毛利率基本平稳，2019Q4达到22.5%，环比略有下滑0.3pct，净利润率2019Q3、 Q4分别为2.38%、1.79%，相较于2019年上半年（2019Q1、Q2分别为-14.7%、-6.13%） 明显改善。现金流方面，19Q4公司经营性

14、净现金流达14.25亿美元，环比增长88.5%，同比增 长15.4%，达到历史最佳水平，由此影响，期末现金余额达到创纪录的67.83亿美元。图表 6：特斯拉季度营业收入情况（亿美元）图表 7：特斯拉分季度净利润情况资料来源：公司年报，整理资料来源：公司年报，整理图表 8：特斯拉分季度盈利能力情况图表 9：特斯拉分季度现金流情况资料来源：公司年报，整理资料来源：公司年报，整理特斯拉打造爆款车型model3： 特斯拉已累计售出约90万辆电动汽车，其中在过去12个月内售出约36.7万辆，同比增长51%。2019Q4实现交付的汽车11.2万辆，同比增长了23%，产量同比增长21%，达 到10.49万辆

15、，也创下了历史新高。爆款车型Model 3车型继2017年开始交付以来，迅 猛增长，Model 3 2017-2019年分别交付0.176、14.58、30万辆，累计为44.8万辆，占 所有售出车型的50%，2019Q4交付了9.26万辆，新出新的纪录，同比增长46%。2020年新车型Model Y将正式开始交付，拉动全年销量，2020年全年预计整体实现 销售50万辆，同时，还有2019年11月推出的Cybertruck电动皮卡车型，预计在手订单 达到25万辆，已经超过2-3年的产能。图表 10：特斯拉近年产量情况图表 11：特斯拉近年交付情况资料来源：公司年报，整理资料来源：公司年报，整理2

16、019年全球新能源汽车车型销量来看，特斯拉Model 3的销量达到30万辆，大幅遥 遥领先其他所有厂家，第二名北汽EU仅为11.1万辆。对比于同级别的车型中，Model 3 在续航以及自动驾驶、百米加速度等方面表现良好，在优质的外观以及品牌效应，有 望得到消费者的认可，未来，model3国产化后，成本有望进一步下降，利用更具优势 的性价比来打动消费者。m odel3几何AA ion LX荣威i5蔚来ES8Polestar2价格32.38-50.9915-194.96-34.92.88-15.844.8-62.441.8车型中型车紧凑车型中型车紧凑车型中大型SU V紧凑车型轴距287527002

17、920266530102735续航--580500电池容量60-7551.9-61.949.4-58.852.570-10072百公里加速3.4-5.68.83.94.44.7百公里电耗（kW h/km ）12.615.7-17.113.2充电时间（快 充，小时）10.50.671.1-1.5自动驾驶L4L2L3无L3L2.5图表 12：model3 全球销量遥遥领先图表 13：model3 在性价比上表现较好资料来源：ev-sales，整理资料来源：汽车之家，整理特斯拉产能快速增长： 目前特斯拉在美国弗里蒙特工厂总体产能达到49万辆，其中M

18、odel Y和Model 3年产能达40万辆，Model X和ModeS 年产能达9万辆。在2020年二季度末，随着工厂新设备的引入和机器人设备的进一步增加，Model 3、Model Y的合并产能将达到每年50万 辆。在2020年，特斯拉也将限量推出电动重型卡车Semi系列车型。在上海工厂，公司目前有接15万辆的Model 3产能，预计在1年内，将会增长到25 万辆Model Y和Model 3年产能。在欧洲德国工厂，预计2月正式整地动工，公司目标在第一阶段建设完成之后,将 于2021年7月开始在这里生产15万辆Model Y和Model 3车型。在欧洲市场方面，根据欧洲议会和理事会第（eu

19、）2019/631号条例（下称“条 例”），2020年1月1日起，车企新登记轿车中至少95%需达到95g/km的二氧化碳排放控制 目标，2021年起所有新登记轿车的二氧化碳平均排放需低于95g/km。而2018年欧盟和冰岛新登记的轿车平均二氧化碳排放量为120.4g/km，根据欧盟法 规规定，如果车企生产车型的平均 CO2 排放超出排放标准，超出部分将面临罚款：1） 2018 年惩罚标准为阶梯式，第1、2、3个 1g/km 分别需缴纳 5、15、25 欧元/辆，之 后超出每 1g/km 需缴纳95 欧元/辆。2）从 2019 年开始，在超过95g/km的情况下， 均需缴纳95欧元/辆的罚款，惩

20、罚得力度得到了很大的强化。图表 14：欧洲碳排放为全球最严标准图表 15：欧洲 2021 年 co2 平均排放目标将降为95g/km资料来源：ICCT，整理资料来源：公开资料，整理整个2018年，欧洲的碳排放均值是120 g/km，2020年的目标和2018年实际情况实 际上差距比较大的，从国家来看的话看2018年情况是德国和英国的情况都比较严重，德国的均值大概是130克，然后英国是125克，都是超过均值比较多的。目前来说北欧 一些国家因为EV一些产业推动比较好，像瑞士、挪威这样的国家就是压力小一些，但 是德国、英国、法国碳排放压力比较大。根据市场研究公司 Jato Dynamics 的预测，

21、到 2021 年，由于不能满足碳排放要 求而遭到监管机构的罚款金额可能会升至 340 亿欧元。目前来看，大众、戴姆勒、宝 马、雪铁龙等排放水平均无法满足 2021 年的排放目标。根据Jato Dynamics公布的数 据显示，大众集团、雪铁龙、雷诺三家罚款将达到90、54.9、35.7亿欧元，大众2018 年净利润为121.5亿欧元，同时，根据了解，更为重要的是还有巨大得品牌影响，在20 年、21年碳排放上如果遭受巨额罚款，其实是整个车企形象是非常不利的。未来避免这一局面，同时积极应对特斯拉得竞争，欧洲各大车企纷纷加大对电动 平台的建设以及电动汽车的开发，对于20年的情况来看，像大众的话，20

22、19年预计销 量是7万台（相比2018年的6万台实际上没有很大大幅的增量），主要因为车型尚未完全 投放，2020年预计销量的话会在28-30万台。戴姆勒2019年预计是3.5-4万台，2020年 的是20万台左右，BMW2019年预计是9万台，2020年是18-20万台左右。雷诺日产方面， 雷诺日产2019年是会达到10万台销量水平，主要是因为目前的畅销车型都是日产ZOE还 有尼桑leaf都是这两款车型在支撑他的销量，2020年销量有望会达到20万台左右。长期来看，各大欧系车企为市场准备的车型非常之多，大众专门为电动车打造的 MEB平台，将于 2020 年开始规模化生产，整体2025年推出80

23、余款全新电动车，2030年 全球覆盖300余款电动版本。到2025年,大众电动车的年产量将达300万辆，雷诺2022年 之前投放12款纯电动汽车，预计主要为采用包括中型纯电动汽车平台在内的4个共享平 台的车型。在2020年-2025年期间，使用中型纯电动汽车平台生产约200万辆电动汽车。 而FCA、宝马、戴姆勒等均纷纷推出电动车规划，我们预计到2025年全球主要汽车生产 厂家电动化率至少在10%左右，大众等投入力量较大的厂家，将达到20%以上。图表16：各欧洲车企电动车规划资料来源：公开资料，整理根据大众MEB平台规划，MEB平台首款车型ID.3的制造成本比MQB平台的e-Golf纯电 高尔夫

24、足足降低了40%。以ID.（概念车I.D.的量产车名称）为例，它的驱动部件主要 分布在三个位置，分别是集成在后轴的电动机、功率电子装置和变速箱；布置在车辆 底部的平板式高压电池；以及集成在车辆前部的辅助驱动系统。MEB平台具备高度得延 展性、智能性、续航能力：1、其采用模块化设计，该平台的尺寸可被缩短、伸长或进 行其他修改，覆盖了紧凑型车、SUV、MPV、豪华轿车。2、在智能性上，配置了 AR增 强现实平视显示器、自动驾驶系统等。3、续航能力，电池扁平的结构和设计，使得车 轴之间的车内空间宽敞，同时让其电动汽车的续航里程达到550公里。大众集团MEB平台20年将推出大众ID.4、奥迪Q4 E-

25、Tron以及斯柯达VISION IV量产 版三款车型，其中ID.4在国内被命名为ID.初见，与奥迪和斯柯达的兄弟一起在上海安 亭工厂制造。截止至2022年，大众计划在全球范围内建成8间MEB纯电汽车工厂，其中德国4座， 捷克1座，中国2座（安亭/佛山），美国1座。图表 17：大众 MEB 平台主要内部结构图表 18：大众 MEB 全球将拥有 8 个工厂资料来源：爱卡汽车，整理资料来源：公开资料，整理由于新能源汽车得快速发展，包括车身方面有众多得零部件需要改变，类似于汽 车热管理系统，由于动力源得变化，由发动机变成了电池、电机电控，使得热管理也 产生了较大得区别，燃油车主要为发动机冷却以及空调系

26、统，电动车还新增了电池、 电机等冷却系统。在电动车空调方面，由于没有发动机余热进行制热，因此目前的方案主要为热泵 空调，热泵是将低位热源的热能强制转移到高位热源的空调装置，其可使用热泵空调 的蒸发器和冷凝器功能互相转换，改变热量的方向，并且比起其他的方案，节能性更 好，目前包括三花智控、克来机电（2020年1月利用定增募投新能源车用二氧化碳空调 管路组装项目）等公司均在积极布局。图表 19：热泵空调工作原理图表 20：克来机电布局新能源汽车用二氧化碳空调 管路序号项目实施主体拟使用募集资金金额1国六 b 汽车发动机 EA888 高压 燃油分配管制造 及新能源汽车用 二氧化碳空调管 路组装项目上

27、海 众源4,479.772支付中介机构费克来520.23资料来源：公开资料，整理资料来源：克来机电公司公告，整理二、锂电设备空间几何（一）锂电设备全球需求 3 年翻倍结合上文的分析，我们对于全球锂电设备需求进行测算，可以得到以下结论： 1、2020年为行业销量的拐点，2020-2025年得销量增长确定性较强，因此我们预计锂电设备行业同样会逐步回暖，迎来需求拐点。 2、根据对于销量预期以及电池装机容量的预测，我们对于2020-2022年全球锂电池设备市场空间进行测算，锂电设备有望实现3年翻倍增长，由2019年的209亿元增长 到2022年的402亿元，得到结论为2020年-2022年市场空间为3

28、16.1亿、359.4、402.6亿 元，同比增长51%、13.75%、12%,其中国内市场2019-2022年复合增速为12.47%，海外 市场2019-2022年复合增速为50.5%。图表21： 全球锂电设备市场有望实现3年翻倍增长资料来源：整理具体假设及测算：1、国内来看：从销量角度，我们预计国内新能源汽车2019-2025年复合增速达到32.1%，从带电量角度，假设乘用车单车EV、PHEV带电量略有提升（由于高端车型电动 化加快），客车带电量维持稳定，专用车带电量有所提升（逐步向中大型化发展），根 据动力电池应用分会研究部统计,2019年中国动力电池装机总量约为62.2 GWh,同比增

29、 长9.3%，2020年有望同比增长38.7%，我们预计2019-2025年动力电池装机有望达到复 合增长35.4%，到2025年有望达到384Gwh。2、海外来看：海外销量来看，2019年海外新能源汽车市场销量达到101万辆，同 比增长33.4%，2020年有望同比增长59%，预计2019-2025年海外新能源汽车销量复合增 速为44.1%，动力电池装机方面，2019年海外市场装机达到49.6Gwh，同比增长37%，2020 年有望同比增长62.1%，我们预计海外整体2019-2025年装机复合增长有望达到45.48%， 到2025年有望达到470Gwh。图表 22：不同车型带电量情况（Kw

30、h/辆）图表 23：2018 年新能源汽车分车型销量占比资料来源：公开资料，整理资料来源：公开资料，整理图表 24：2019-2025 年国内动力电池装机有望达到复合增长 35.4%图表 25：2019-2025 年海外装机复合增长有望达到45.48%资料来源：整理资料来源：整理3、根据装机容量，我们将测算整体市场空间:根据国内、海外装机容量情况，产 能利用率推算出整体产能情况，新增加的产能为对应设备的市场需求，根据单Gwh的投 资额的情况，推算出整体设备的市场容量。假设国内2020-2022年产能利用率为29%、30%、32%，新增产能继为锂电设备市场 需求，锂电设备单Gwh投资额2020-

31、2022年为2.5、2.3、2.1亿。前段、中段、后段比例 维持30%、40%、30%占比。假设海外2020-2022年产能利用率为70%、70%、70%，新增产能继为锂电设备市场 需求，锂电设备单Gwh投资额2020-2022年为2.6、2.4、2.2亿。前段、中段、后段比例 维持30%、40%、30%占比。最后，可以得到结论，国内锂电池设备市场有望从2019年157亿元，增长到2022年 222.7亿元，年复合增速为12.47%，海外锂电池设备市场有望从2019年53亿元，增长到2022年180亿元，海外市场2019-2022年复合增速为50.5%。 图表26：主流电池厂仍有非常大的扩产动

32、力20020E2021E2022E国内销量（万辆）77.70125.60120.40155.00201.90274.00国内动力电池需求(GWh)36.4356.1762.3488.23116.39158.08产能利用率假设28.4%30.9%26.0%29.0%30.0%32.0%动力电池实际产能(GWh)128.28181.78239.75304.24387.97494.00锂电设备需求（Gwh）43.7553.5057.9764.4983.73106.03锂电设备市场（亿元）175.00160.50156.53161.22192.57222.67yoy-8.3%-2

33、.5%3.0%19.4%15.6%海外销量（万辆）54.3075.40100.60160.00258.10376.00海外动力电池需求(GWh)18.3236.0849.4480.15128.81186.06产能利用率假设100.0%100.0%90.0%70.0%70.0%70.0%动力电池实际产能(GWh)18.3236.0854.93114.51184.02265.80锂电设备需求（Gwh）5.0017.7618.8559.5769.5181.78锂电设备市场（亿元）20.0053.2852.79154.89166.82179.92资料来源：marklines，整理图表 27：2020-

34、2022 年国内锂电设备需求（亿元）图表 28：2020-2022 年海外锂电设备需求（亿元）资料来源：整理资料来源：整理自下而上进行统计： 根据自上而下进行推断后，我们从国内主流电池企业角度统计以及草根调研情况，从2020年来看，主要电池企业包括头部上市企业，2020、2021年来看，比如说CATL(将 有望新增30Gwh，不含德国)、比亚迪(新增20-30Gwh)、国轩(新增10-15Gwh)、亿纬锂 业(新增7-8Gwh)、欣旺达(新增4Gwh以上)等等，还有其他包括长城蜂巢、中航锂电、 万向、力神都有扩产动作，以及AESC、联动天翼、盟固利等，从草根调研了解，2020 年的行业订单需求

35、保持乐观， 2020年现在一些项目都已经出来了（包含2019年尚未落 地的），并且推进速度较快。从远期来看，目前多数企业的远期产能规划均未完成，还有非常多的规划产能亟 待扩张，根据起点大数据整理，以宁德时代为例，未来还有德国工厂、四川宜宾、时 代一汽等多个工厂待建，比亚迪方面，还有重庆、西安、长沙宁乡等待建，还有亿纬 锂能、欣旺达、蜂巢能源等，我们认为主流电池厂产能仍有扩张动力。图表29：主流电池厂仍有非常大的扩产动力企业现有产能拟建产嫩合资产能宁德时代福建宁德规划30Gwh，达产26Gwh19年12月，四川宜宾30Gwh时代一汽宁德霞浦建14Gwh江苏溧阳：规划50Gwh，已达产5Gwh19

36、年10月德国工厂开工，2026年100Gwh时代上汽36Gwh，已达产18Gwh青海西宁：规划39Gwh，已达产8Gwh时代东风规划10Gwh比亚迪深圳：14Gwh18年8月，重庆璧山20Gwh，19年2月开工18年7月，长安汽车，10Gwh惠州：2Gwh18年9月，西安30Gwh青海：24Gwh19年5月，长沙宁乡20Gwh国轩合肥：6Gwh18年12月南京15Gwh，5Gwh19年年底投产18年12月，与上海电气合资，南通8Gwh储能青岛：4Gw19年11月，唐山7Gwh，2021年四季度投产唐山：3GWH庐江：3Gwh力神青岛、十堰、苏州、武汉等合计16Gwh19月4月，力神青岛基地一期

37、4Gwh投产，二期还有6GWH19年12月，东风力神一期1.5Gwh投产，二期2.5Gwh中航锂电常州、洛阳11Gwh19年6月，20Gwh落户厦门，投资100亿亿纬锂能惠州、荆门14Gwh2019年3月，亿纬子公司6GWh动工，2020年6月投产19年9月，与SKI合资建设20-25Gwh茶能孚能赣州、镇江:20Gwh18年，孚能启动了镇江一期、二期，后续还有三期，合计24Gwh德国工厂2022年完成，初期6Gwh，后续10Gwh鹏辉7Ghw常州2GWH2020年投产卡耐上海、南昌、柳州：13Gwh比克深圳、郑州：13Gwh2020年20Gwh欣旺达10Gwh2020年20Gwh19年3月，

38、与华夏幸福合作，投入120亿，形成30Gwh产能捷威天津、盐城8Gwh2019年7月，一期2.5Gwh投产，规划10Gwh嘉兴2019年上半年启动，规划20gWH万向8Gwh2020年新增17Gwh，远期规划80Gwh多氟多2Gwh在建4GWH产线，规划10gWH盟固利4Gwh2019年6月，荣盛盟固利规划6GWH,20年投产微宏动力5Gwh预计新增11GWh桑顿9Gwh2019年5月，8Gwh软包电池线招标他菲尔6Gwh2020年达到14Gwh，2021年达到24gwh，2021年达到38Gwh星恒能源11GWh2018年3月，滁州25Gwh项目，2022年全部建成蜂巢能源2025年全球实现

39、120Gwh产能，包括中国76Gwh，欧洲24，北美20Gwh资料来源：起点大数据，整理而海外日韩大型电池企业，均对于未来规划较大，LG化学规划到2024年动力电池销量提升5倍，销售业绩达到31.6万亿韩元（约合1843亿人民币）。 三星SDI正在追加投资(13.2亿美元)以扩建其位于匈牙利工厂的产能，以扩大其供应能力为宝马集团提供动力电池。三星SDI在中国西安也建有电池厂，共计投资14.5亿 美元，规划建成电池产能16Gwh。三星SDI在美国市场布局，计划投资6250万美元在底 特律附近建设一座动力电池厂。松下继2019年1月22日与丰田就成立车载方形电池事业公司签订了事业合并合同 以及合资

40、合同一年之后，2020年2月3日，双方确定将合资公司定名为“泰星能源解决 方案有限公司”，拟定于2020年4月1日成立，丰田与松下的股比分别为51%和49%，将共 同开拓市场。SK Innovation将在2019年底将产能从目前的5GWh提升至20GWh，而在2020年这一 数字将升至40GWh，并且在2025达成100GWh的总产能。图表30：海外电池厂规划较大电池企业规划情况1松下松下继 2019 年 1 月 22 日与丰田就成立车载方形电池事业公司签订了事业合并合同以及合资合同一年之后，2020 年 2 月 3 日，双方确定将合资公司定名为“泰星能源解决方案有限公司”，拟定于 2020

41、 年 4 月 1 日成立，丰田与松下的股比分别为 51%和 49%。2LGLG 化学规划到 2024 年动力电池销量提升 5 倍，销售业绩达到 31.6 万亿韩元（约合1843 亿人民币）。3三星目前，三星 SDI 正在追加投资(13.2 亿美元)以扩建其位于匈牙利工厂的产能，以扩大 其供应能力为宝马集团提供动力电池。三星 SDI 在中国西安也建有电池厂，共计投资 14.5 亿美元，规划建成电池产能 16Gwh。三星 SDI 在美国市场布局，计划投资 6250 万美元在底特律附近建设一座动力电池厂。4SKISK Innovation 将在 2019 年底将产能从目前的 5GWh 提升至 20G

42、Wh，而在 2020 年 这一数字将升至 40GWh，并且在 2025 达成 100GWh 的总产能。资料来源：起点大数据，整理新技术趋势的影响：对于中段制片产生影响（软包） 锂离子电池的制造流程可分为极片制作、电芯(电池单体)制作和电池组装3 个工序，各个工序需要特定的生产设备。其中，最前端工艺电极制片的制造包括对于正极 片和负极片制作，主要环节包括配料、搅拌、涂布、辊压、分切等工艺设备，中段设 备主要为叠片（主要为软包）/卷绕（主要为方形、圆柱），焊接，冲壳组装、注液等 设备，后段化成、分容、老化测试设备，以及工厂物流等设备。图表31：锂离子电池制造工艺资料来源：金银河招股说明书，整理目前

43、来看，从电池的型号来看，主要是圆柱、方形、软包电池。首先，圆柱锂电 池是上世界90年代由日本企业发明，圆柱型电池发展较为成熟，动力电池中主要松下 为主，包括三星、LG也都有布局，主要使用车企为特斯拉，国内配套并不多。方形电池来讲，在国内厂家中使用程度较高，普及率最高，包括CATL、比亚迪、 国轩、三星SDI等，主要优势为结构简单、制造工艺相对简单，并且能量密度潜力相对 于圆柱更高，目前方形电池在很多车型上都在采用，比如宝马的i系列车型，荣威ERX5， 蔚来的ES8等。而软包电池在3C智能产品中使用较多，在同容量密度下重量最轻。同样，软包电 池也可以根据应用需求进行定制。目前主要的厂家为LG、孚

44、能、卡耐、亿纬锂能等。 目前通用旗下别克的VELITE 5/VELITE 5、凯迪拉克CT6插电、XT5混动版车型、日产的 轩逸纯电都采用的是软包电池。软包电池理论上拥有最高的能量密度，但是不足之处 是一致性较差，成本较高，容易发生漏液，技术门槛高。我们可以看到，软包电池在制造工艺上，主要有区别的地方在于中段工艺，主要 是由叠片机替代了卷绕机。2019年国内市场来看，方形电池装机电量约52.73 GWh，占 比84.5%，同比增长25%；软包电池装机电量约5.49 GWh，占比8.8%，同比下滑28%；圆 柱电池装机电量约4.17GWh，占比6.7%，同比下滑41%。图表 32：方形圆柱软包电池的优劣势对比图表 33：软包主要是利用叠片设备资料来源：华经