1、 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 Table_Industry 证券研究报告证券研究报告/ /行业周报行业周报 20202020 年年 1010 月月 0909 日日 煤炭开采煤炭开采 山西省组建能源巨头，动力煤价高位震荡山西省组建能源巨头，动力煤价高位震荡 Table_Main Table_Title 评级：增持（维持）评级：增持（维持） 分析师分析师 陈晨陈晨 执业证书编号：S0740518070011 Email:chenchenrEmail: Table_Profit 基本状况基本状况 上市公司数量 38 行业总市值(百万元) 804,828 行业流通

2、市值(百万元) 195,164 Table_QuotePic 行业行业- -市场走势对比市场走势对比 Table_Report 相关报告相关报告 Table_Finance 重点公司基本状况重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PB 评级 2018 2019 2020E 2021E 2018 2019 2020E 2021E 中国神华 16.58 2.21 2.17 2.09 2.15 7.5 7.6 7.9 7.7 0.95 买入 陕西煤业 8.90 1.10 1.16 1.31 1.08 8.1 7.7 6.8 8.2 1.47 买入 淮北矿业 9.88 1.68 1.67

3、1.51 1.64 5.9 5.9 6.5 6.0 1.10 买入 平煤股份 5.61 0.31 0.50 0.55 0.61 18.1 11.2 10.2 9.2 0.92 买入 盘江股份 6.00 0.57 0.66 0.59 0.65 10.5 9.1 10.2 9.2 1.40 买入 神火股份 4.84 0.13 0.71 0.37 0.53 37.2 6.8 13.1 9.1 1.20 买入 西山煤电 4.63 0.57 0.54 0.39 0.43 8.1 8.6 11.9 10.8 0.88 买入 露天煤业 10.49 1.24 1.28 1.32 1.43 8.5 8.2 7.

4、9 7.3 1.19 买入 备注：股价为 10 月 09 日收盘价 投资要点投资要点 核心观点：核心观点：煤电产业链：煤电产业链：本周秦港 5500K 动力煤价格收盘为 608 元/吨， 环比上升 5 元/吨，涨幅有所收窄。供给侧，内蒙地区倒查过去 20 年涉煤 腐败问题和严格限制煤管票，大秦线从 10 月 7 日至 10 月 31 日进行检修 （运量预计从约 120 万吨/天降至约 100 万吨/天），货源供应预期依然偏 紧。需求侧，北方地区逐步进入供暖季，叠加当前库存偏低，对煤价支撑 作用显著。当前动力煤价格突破红色区间下沿 600 元/吨，后续需持续关 注产地供应和进口煤政策变化等，短期

5、预计动力煤价高位震荡为主。煤焦煤焦 钢产业链：钢产业链：国庆节前焦企实现了三轮提涨，当前模拟的吨焦毛利接近 300 元/吨，当前焦企焦炭库存仍处于较低水平，下游钢厂开工率在高位，焦 炭市场短期内处于供应偏紧局面，短期价格易涨难跌。焦企开工率处于高 位，价格强势，下游炼焦煤价格预计以稳偏强为主。投资观点：投资观点：近期，同 煤集团（2019 年原煤产量 1.65 亿吨）、晋煤集团（2019 年原煤产量 0.62 亿吨）、晋能集团（2019 年原煤产量 0.74 亿吨）、潞安集团、阳煤集团 所属的华阳新材料、太原煤炭交易中心拟组建成立晋能控股集团有限公 司，这是继 2020 年 4 月焦煤集团吸收

6、合并山煤集团后，山西省国企改革 又一重大动作， 也是继 7 月山东能源集团和兖矿合并后又一行业重大重组 事件，晋能控股成立后原煤产量将在 3 亿吨以上，成为仅次于国家能源集 团第二大煤炭企业集团，煤炭行业兼并整合加快，有利于提升定价话语权 和促进长远高质量发展。从供需格局和政策走向上来看，未来几年动力煤 价大致区间就位于 500-600 元/吨之间，龙头煤企有望保持相对稳定的业 绩，当前板块估值处于历史底部区域，悲观预期反映较为充分，继续看好 板块的估值修复逻辑。推荐股息率较高的：中国神华、陕西煤业、平煤股中国神华、陕西煤业、平煤股 份、盘江股份份、盘江股份等，同时建议关注弹性标的：淮北矿业、

7、兖州煤业、潞安环淮北矿业、兖州煤业、潞安环 能、西山煤电能、西山煤电等，煤炭+电解铝标的：神火股份神火股份、露天煤业露天煤业，焦炭标的建 议关注：金能科技、金能科技、中国旭阳集团（港股）中国旭阳集团（港股）。 动力煤：动力煤：港口煤价港口煤价继续上涨继续上涨，国内，国内- -进口煤价差进口煤价差上升上升。（1）截至 10 月 10 日，秦皇岛港山西优混平仓价收于 608.0 元/吨，周环比上升 5.0 元/吨。 （2）截至 10 月 09 日，纽卡斯尔动力煤价格为 57.73 美元/吨，周环比下 降 0.82%。截至 10 月 10 日，国内-进口煤价差为 207.9 元/吨，周环比上 升 1

8、2 元/吨。 （3） 截至 10 月 10 日，秦皇岛港煤炭铁路调入量 42.2 万吨， 环比下降 0.9 万吨；北方主要港口（秦皇岛+曹妃甸+京唐港）预到船舶数 为 17 艘，环比下降 16 艘船。（4）截至 09 月 08 日，重点电厂煤炭库存 -25.00% -20.00% -15.00% -10.00% -5.00% 0.00% 5.00% 10.00% 15.00% 20.00% 25.00% 30.00% 煤炭开采(申万)沪深300 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报行业周报 量 7607 万吨，可用天数 18 天，环比分别下降

9、36 万吨和上升 1 天。截至 10 月 09 日，秦皇岛港库存 494.00 万吨，周环比下降 8 万吨；广州港库 存 292.1 万吨，周环比上升 13.7 万吨。 焦煤：焦煤：下游库存下游库存小幅小幅上升上升、焦煤价格、焦煤价格稳中有涨稳中有涨。（1）截至 10 月 10 日， 京唐港山西产主焦煤库提价（含税）为 1430 元/吨，周环比持平。（2） 截 10 月 09 日，峰景矿硬焦煤价格 144.75 美元/吨,周环比下降 3.18%； 低挥发喷吹煤价格 90.50 美元/吨，周环比下降 3.21%。（3）截止 09 月 30 日，京唐港库存 135 万吨，周环比下降 15 万吨；国

10、内独立焦化厂（100 家）炼焦煤总库存 828.54 万吨，周环比上升 17.19 万吨；国内样本钢厂 （110 家）炼焦煤总库存 845.57 万吨，周环比上升 8.73 万吨。 焦炭：焦炭：开工率开工率小幅下降小幅下降、价格、价格持平持平。1）截至 10 月 09 日，唐山地区二级 冶金焦价格为 1950 元/吨，周环比持平。（2）截至 10 月 09 日，吨焦毛 利为 272 元/吨， 周环比持平。 （3） 截至 09 月 30 日， 国内独立焦化厂 （100 家）焦炉生产率 81.64%，周环比上升 0.37 个百分点。截至 10 月 9 日， 全国高炉开工率 68.78%，周环比上升

11、 0.69 个百分点；唐山钢厂高炉开工 率 83.3%，周环比上升 1.58 个百分点。（5）截至 09 月 30 日，国内样本 钢厂（110 家）焦炭库存 454.12 万吨，周环比下降 1.37 万吨；三类焦化 企业（产能200 万吨）焦炭总库存 26.50 万吨，周环比下降 0.31 万吨。 行业要闻回顾：行业要闻回顾：（1）动力煤：预计 10 月煤价重心上移 高位震荡；（2） 2020 年度的大秦线秋季集中修已于 10 月 7 日开始， 此次维修至 31 日结束； （3）被国务院约谈 山西将开展安全治理专项行动；（4）内蒙古三季度 煤价持续上涨 接近三年来最高值。 风险提示：风险提示：

12、经济增速不及预期；政策调控力度过大；可再生能源替代等。 oPpQoRqMrPrNnRsPnPqOoR6MbP9PtRmMsQoOkPoPmMiNpOoM6MoOvMNZpOpQNZmRvN 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业周报行业周报 内容目录内容目录 投资策略：山西省组建能源巨头，动力煤价高位震荡，继续看好低估值、高分红标的投资策略：山西省组建能源巨头，动力煤价高位震荡，继续看好低估值、高分红标的. - 5 - 动力煤：港口煤价涨幅缩小，国内动力煤：港口煤价涨幅缩小，国内- -进口煤价差上升进口煤价差上升 . - 7 - 国内煤价：港口价格全

13、面上涨，涨幅收窄. - 7 - 国际煤价：海外价格有升有降，国内-进口煤价差上升 . - 7 - 供给：秦港煤炭铁路调入量环比下降，预到船舶数环比下降，锚定船舶数环比下降，煤炭 海运价格全面上升 . - 8 - 库存：重点电厂库存下降，秦港库存环比下降 . - 9 - 焦煤：节前下游库存小幅上升、焦煤价格稳中有涨焦煤：节前下游库存小幅上升、焦煤价格稳中有涨 . - 10 - 国内煤价：港口价格环比持平、产地价格环比稳中有涨。 . - 10 - 国际煤价：价格环比下降 . - 11 - 库存：焦化厂焦煤库存环比上升、钢厂库存环比上升 . - 11 - 焦炭：开工率有升有降、价格持平焦炭：开工率有

14、升有降、价格持平 . - 12 - 价格：焦炭价格环比持平、螺纹钢价格环比上升 . - 12 - 利润： 吨焦毛利环比持平 . - 13 - 供给：焦化厂开工率小幅上升 . - 13 - 需求：全国高炉开工率周环比上升 . - 14 - 库存：钢厂焦炭库存环比下降， 焦化企业库存环比下降 . - 14 - 煤炭板块表现：上周煤炭指数上涨煤炭板块表现：上周煤炭指数上涨 2.8%2.8%，强于沪深，强于沪深 300300 上涨上涨 2.0%2.0% . - 15 - 上周行业重要事件回顾上周行业重要事件回顾 . - 18 - 动力煤：预计 10 月煤价重心上移 高位震荡 . - 18 - 被国务院

15、约谈 山西将开展安全治理专项行动 . - 18 - 内蒙古三季度煤价持续上涨 接近三年来最高值 . - 18 - 风险提示风险提示 . - 19 - 图表目录图表目录 图表图表 1 1：重点公司盈利预测与估值：重点公司盈利预测与估值 . - 6 - 图表图表 2 2：秦皇岛动力煤价格全面上涨：秦皇岛动力煤价格全面上涨 . - 7 - 图表图表 3 3：山西地区动力煤价格全面上涨：山西地区动力煤价格全面上涨 . - 7 - 图表图表 4 4：纽卡斯尔港口动力：纽卡斯尔港口动力煤价格下降煤价格下降 . - 8 - 图表图表 5 5：国内：国内- -进口煤价差周环比上升进口煤价差周环比上升 . -

16、8 - 图表图表 6 6：本周秦港铁路调入量环比下降、吞吐量环比下降：本周秦港铁路调入量环比下降、吞吐量环比下降 . - 8 - 图表图表 7 7：本周港口预到船舶数环比下降、锚地船舶数环比下降：本周港口预到船舶数环比下降、锚地船舶数环比下降 . - 8 - 图表图表 8 8：本周国内海上煤炭运价全面上升：本周国内海上煤炭运价全面上升 . - 9 - 图表图表 9 9：重点电厂煤炭库存环比下降：重点电厂煤炭库存环比下降 . - 9 - 图表图表 1010：重点电厂煤炭可用天数环比上升：重点电厂煤炭可用天数环比上升 . - 9 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分

17、 - 4 - 行业周报行业周报 图表图表 1111：秦皇岛港煤炭库存环比下降：秦皇岛港煤炭库存环比下降 . - 10 - 图表图表 1212：广州岛港煤炭库存环比上升：广州岛港煤炭库存环比上升 . - 10 - 图表图表 1313：本周京唐港主焦煤库提价周环比持平：本周京唐港主焦煤库提价周环比持平 . - 11 - 图表图表 1414：柳林：柳林 4 4 号炼焦煤价格周环比上升号炼焦煤价格周环比上升 . - 11 - 图表图表 1515：本周国际炼焦煤价格环比下降：本周国际炼焦煤价格环比下降 . - 11 - 图表图表 1616：港口炼焦煤库存环比下降：港口炼焦煤库存环比下降 . - 12 -

18、 图表图表 1717：焦化厂炼焦煤库：焦化厂炼焦煤库存环比上升存环比上升 . - 12 - 图表图表 1818：钢厂炼焦煤库存环比上升：钢厂炼焦煤库存环比上升 . - 12 - 图表图表 1919：钢厂炼焦煤库存可用天数环比上升：钢厂炼焦煤库存可用天数环比上升 . - 12 - 图表图表 2020：本周唐山地区焦炭价格周环比持平：本周唐山地区焦炭价格周环比持平 . - 12 - 图表图表 2121：本周螺纹钢现货价格周环比上升：本周螺纹钢现货价格周环比上升 . - 12 - 图表图表 2222：本周吨焦毛：本周吨焦毛利周环比持平利周环比持平 . - 13 - 图表图表 2323：本周全国独立焦

19、化厂生产率环比上升：本周全国独立焦化厂生产率环比上升 . - 13 - 图表图表 2424：分类焦化厂开工率情况：分类焦化厂开工率情况 . - 13 - 图表图表 2525：本周全国高炉开工率周环比上升：本周全国高炉开工率周环比上升 . - 14 - 图表图表 2626：螺纹钢主要钢厂开工率环比下降：螺纹钢主要钢厂开工率环比下降 . - 14 - 图表图表 2727：国内样本钢：国内样本钢厂焦炭库存环比下降厂焦炭库存环比下降 . - 14 - 图表图表 2828：分类焦化厂焦炭库存情况：分类焦化厂焦炭库存情况 . - 14 - 图表图表 2929：本周煤炭板块个股表现：本周煤炭板块个股表现 .

20、 - 16 - 图表图表 3030：行业：行业 PEPE 估值横向对比（估值横向对比（TTM TTM ，整体法，剔除负值），整体法，剔除负值） . - 17 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 5 - 行业周报行业周报 投资策略：投资策略：山西省组建能源巨头，动力煤价高位震荡，继续看好低估值、山西省组建能源巨头，动力煤价高位震荡，继续看好低估值、 高分红标的高分红标的 动力煤动力煤： 短期价格短期价格高位震荡为主高位震荡为主。 本周秦港 5500K 动力煤价格收盘为 608 元/吨，环比上升 5 元/吨，涨幅有所收窄。供给侧，内蒙地区倒查过去 20 年涉煤

21、腐败问题和严格限制煤管票，大秦线从 10 月 7 日至 10 月 31 日进行检修（运量预计从 120 万吨/天降至 100 万吨/天），货源供应依 然偏紧。需求侧，北方地区逐步进入供暖季，叠加当前库存偏低，对煤 价支撑作用显著。后续需持续关注产地供应、进口煤政策变化等，短期 预计动力煤价高位震荡为主。 炼焦煤：炼焦煤：预计炼焦煤价格稳预计炼焦煤价格稳中偏强中偏强为主。为主。焦炭价格强势运行，焦企开工 率处于高位，节前焦煤下游库存小幅上升，焦煤价格继续稳中有涨。预 计短期内，炼焦煤价格以稳偏强为主。 焦炭：焦炭：价格平稳价格平稳偏强偏强运行。运行。国庆节前焦企实现了三轮提涨，当前焦企焦 炭库存

22、仍处于偏低水平，下游钢厂开工率在高位，焦炭市场短期内处于 供应偏紧局面，短期价格易涨难跌。 投资策略投资策略： 山西省组建能源巨头， 动力煤价高位震荡， 继续看好低估值、山西省组建能源巨头， 动力煤价高位震荡， 继续看好低估值、 高分红标的高分红标的。煤电产业链：煤电产业链：本周秦港 5500K 动力煤价格收盘为 608 元/ 吨，环比上升 5 元/吨，涨幅有所收窄。供给侧，内蒙地区倒查过去 20 年涉煤腐败问题和严格限制煤管票，大秦线从 10 月 7 日至 10 月 31 日 进行检修（运量预计从 120 万吨/天降至 100 万吨/天），货源供应预期 依然偏紧。需求侧，北方地区逐步进入供暖

23、季，叠加当前库存偏低，对 煤价支撑作用显著。 当前动力煤价格突破红色区间下沿 600 元/吨， 后续 需持续关注产地供应和进口煤政策变化等，短期预计动力煤价高位震荡 为主。煤焦钢产业链：煤焦钢产业链：国庆节前焦企实现了三轮提涨，当前模拟的吨焦 毛利接近 300 元/吨， 当前焦企焦炭库存仍处于较低水平， 下游钢厂开工 率在高位，焦炭市场短期内处于供应偏紧局面，短期价格易涨难跌。焦 企开工率处于高位，价格强势，下游炼焦煤价格预计以稳偏强为主。投投 资观点：资观点： 近期， 同煤集团 （2019 年原煤产量 1.65 亿吨） 、 晋煤集团 （2019 年原煤产量 0.62 亿吨）、晋能集团（201

24、9 年原煤产量 0.74 亿吨）、潞 安集团、阳煤集团所属的华阳新材料、太原煤炭交易中心拟组建成立晋 能控股集团有限公司， 这是继2020年4月焦煤集团吸收合并山煤集团后， 山西省国企改革又一重大动作，也是继 7 月山东能源集团和兖矿合并后 又一行业重大重组事件，晋能控股成立后原煤产量将在 3 亿吨以上，成 为仅次于国家能源集团第二大煤炭企业集团，煤炭行业兼并整合加快， 有利于提升定价话语权和促进长远高质量发展。从供需格局和政策走向 上来看， 未来几年动力煤价大致区间就位于 500-600 元/吨之间， 龙头煤 企有望保持相对稳定的业绩，当前板块估值处于历史底部区域，悲观预 期反映较为充分，继

25、续看好板块的估值修复逻辑。推荐股息率较高的： 中国神华、 陕西煤业、 平煤股份、 盘江股份中国神华、 陕西煤业、 平煤股份、 盘江股份等， 同时建议关注弹性标的： 淮北矿业、淮北矿业、兖州煤业、潞安环能、西山煤电兖州煤业、潞安环能、西山煤电等，煤炭+电解铝标的：神神 火股份火股份、露天煤业露天煤业，焦炭标的建议关注：金能科技、金能科技、中国旭阳集团（港中国旭阳集团（港 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 6 - 行业周报行业周报 股）股）。 图表图表 1 1：重点公司盈利预测与估值：重点公司盈利预测与估值 来源：wind、中泰证券研究所 备注：股价取 2020

26、 年 10 月 09 日收盘价；标注（+）的公司为中泰煤炭团队预测 EPS，其他为 wind 一致预期。 公司名称公司名称股价（元）股价（元）16A17A18A19A20E21E16A17A18A19A20E21E评级评级 中国神华（+）中国神华（+）16.581.142.262.212.172.092.151578888买入买入 永泰能源（+）1.240.060.050.010.010.020.0322262341106241持有 中煤能源（+）3.990.150.180.260.420.470.472722151088增持 兖州煤业兖州煤业(+)9.580.421.381.611.761.

27、461.292376577买入买入 兰花科创（+）5.12-0.580.680.950.580.410.48-97591211增持 潞安环能（潞安环能（+）6.400.290.930.890.800.680.722277899买入买入 陕西煤业陕西煤业(+)8.900.281.041.101.181.311.083298878买入买入 盘江股份盘江股份(+)6.000.120.530.570.660.590.655111119109买入买入 西山煤电西山煤电(+)4.630.140.500.570.540.390.43349891211买入买入 冀中能源（+）3.970.070.300.250

28、.260.310.35581316161311增持 昊华能源（+）3.97-0.010.520.600.220.090.14-39787184328持有 上海能源8.900.620.720.920.7914121011未评级 恒源煤电（+）5.870.041.101.220.940.850.8814755677买入 开滦股份（+）5.080.350.330.860.720.640.7615156787增持 平煤股份（+）平煤股份（+）5.610.320.580.300.500.550.69买入买入 露天煤业（+）露天煤业（+）10.490.501.071.241.281.

29、321.4321108887买入买入 山煤国际（+）10.910.160.190.110.590.470.618买入 郑州煤电2.05-0.620.620.15-0.76-0.420.10-3314-3-520未评级 神火股份神火股份(+)4.840.180.190.130.710.370.532725377139买入买入 蓝焰控股(+)8.050.820.530.700.580.700.810增持 大同煤业（+）5.020.110.360.390.540.480.50持有 山西焦化（+）4.690.060.121.210.31

30、0.250.35持有 美锦能源6.200.300.260.440.230.190.320未评级 淮北矿业（+）淮北矿业（+）9.880.340.411.631.671.511.6429246676买入买入 瑞茂通（+）6.220.520.700.470.410.470.54买入 金能科技(+)金能科技(+)12.220.701.051.881.131.091.441712711118买入买入 简单平均简单平均2 剔除异常（负值及超过剔除异常（负值及超过500）后平均）后平均342322221512 EPS（

31、元（元/股）股）PE 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 7 - 行业周报行业周报 动力煤：动力煤：港口港口煤价煤价涨涨幅缩小幅缩小，国内，国内- -进口煤价差进口煤价差上升上升 国内煤价：国内煤价：港口港口价格价格全面上全面上涨涨，涨幅收窄，涨幅收窄 本周，环渤海动力煤价格周环比本周，环渤海动力煤价格周环比上涨上涨。截至 09 月 30 日，环渤海动力煤 指数收于 551.00 元/吨，周环比上升 2.0 元/吨。 本周，秦皇岛港动力煤价格本周，秦皇岛港动力煤价格全面全面上涨上涨。截至 10 月 10 日： 6000 大卡大同优混价格 638.00 元/吨，

32、周环比上升 5.0 元/吨； 5500 大卡山西优混价格 608.00 元/吨，周环比上升 5.0 元/吨； 5000 大卡山西大混价格 551.00 元/吨，周环比上升 5.0 元/吨； 4500 大卡普通混煤价格 490.00 元/吨，周环比上升 5.0 元/吨； 山西地区动力煤价格山西地区动力煤价格环比环比上涨上涨。截至 09 月 25 日： 5800 大卡的大同动力煤车板价 450 元/吨， 周环比上升 6.0 元/吨； 5200 大卡的朔州动力煤车板价 440 元/吨， 周环比上升 6.0 元/吨； 4800 大卡的朔州动力煤车板价 375 元/吨， 周环比上升 5.0 元/吨； 图

33、表图表 2 2：秦皇岛动力煤价格：秦皇岛动力煤价格全面上涨全面上涨 图表图表 3 3：山西地区动力煤价格：山西地区动力煤价格全面上涨全面上涨 来源：中泰证券研究所，wind 来源：中泰证券研究所，wind 国际煤价：海外价格国际煤价：海外价格有升有降有升有降，国内，国内- -进口煤价差进口煤价差上升上升 本周，国际动力煤价格本周，国际动力煤价格有升有降有升有降。截至 10 月 09 日： 纽卡斯尔动力煤价格为 57.73 美元/吨，周环比下降 0.82%； 南非 RB 动力煤价格为 60.10 美元/吨，周环比下降 2.40%； 欧洲 ARA 港口动力煤价格为 57.69 美元/吨，周环比上升

34、 2.49%。 本周，国内本周，国内- -进口煤价差进口煤价差上升上升。截至 10 月 10 日： CCI 进口 5500K 指数为 405.10 元/吨，周环比下降 6.9 元/吨； CCI 国内 5500K 指数为 613.00 元/吨，周环比上升 5 元/吨； 二者价差为 207.9 元/吨，周环比上升 12 元/吨； 0 100 200 300 400 500 600 700 800 900 1000 2012-09 2013-01 2013-05 2013-09 2014-01 2014-05 2014-09 2015-01 2015-05 2015-09 2016-01 2016-

35、05 2016-09 2017-01 2017-05 2017-09 2018-01 2018-05 2018-09 2019-01 2019-05 2019-09 2020-01 2020-05 2020-09 秦皇岛港:平仓价:大同优混 秦皇岛港:平仓价:山西优混 秦皇岛港:平仓价:山西大混 秦皇岛港:平仓价:普通混煤:Q4500 单位：元/吨 0 100 200 300 400 500 600 700 800 2012-09 2013-01 2013-05 2013-09 2014-01 2014-05 2014-09 2015-01 2015-05 2015-09 2016-01 20

36、16-05 2016-09 2017-01 2017-05 2017-09 2018-01 2018-05 2018-09 2019-01 2019-05 2019-09 2020-01 2020-05 2020-09 车板价(含税):动力煤:大同:大同矿区 车板价(含税):动力煤(Q5200):朔州 车板价(含税):动力煤(Q4800):朔州 单位：元/吨 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 8 - 行业周报行业周报 图表图表 4 4：纽卡斯尔港口动力煤价格：纽卡斯尔港口动力煤价格下降下降 图表图表 5 5：国内：国内- -进口煤价差进口煤价差周环比周环比上

37、升上升 来源：中泰证券研究所，wind 来源：中泰证券研究所，wind 供给：秦港煤炭铁路调入量环比供给：秦港煤炭铁路调入量环比下降下降，预到，预到船舶数环比船舶数环比下降下降，锚定船舶数环比锚定船舶数环比 下降下降，煤炭海运煤炭海运价格价格全面全面上升上升 本周，秦港铁路调入量本周，秦港铁路调入量环比环比下降下降、吞吐量环比吞吐量环比下降下降。截至 10 月 10 日， 秦皇岛港煤炭铁路调入量 42.20 万吨，环比下降 0.9 万吨；秦皇岛港煤 炭吞吐量 41.20 万吨，环比下降 4.9 万吨。 本周，本周，北方主要港口预到船舶数环比北方主要港口预到船舶数环比下降下降、锚地船舶数环比、锚

38、地船舶数环比下降下降。截至 10 月 10 日，北方主要港口（秦皇岛+曹妃甸+京唐港）预到船舶数为 17 艘，环比下降 16 艘船；北方主要港口（秦皇岛+曹妃甸+京唐港）锚地船 舶数为 42 艘，环比下降 4 艘。 图表图表 6 6：本周秦港铁路调入量环比：本周秦港铁路调入量环比下降下降、吞吐量环比、吞吐量环比下下 降降 图表图表 7 7：本周港口预到船舶数环比：本周港口预到船舶数环比下降下降、锚地船舶数、锚地船舶数 环比环比下降下降 来源：中泰证券研究所，wind 来源：中泰证券研究所，wind 本周国内海上煤炭运价本周国内海上煤炭运价全面全面上升上升。截至 10 月 9 日： 秦皇岛广州运

39、价 36.80 元/吨，周环比上升 1.8 元/吨； 秦皇岛上海运价 27.60 元/吨，周环比上升 1.5 元/吨； 30 50 70 90 110 130 150 2012-09 2013-01 2013-05 2013-09 2014-01 2014-05 2014-09 2015-01 2015-05 2015-09 2016-01 2016-05 2016-09 2017-01 2017-05 2017-09 2018-01 2018-05 2018-09 2019-01 2019-05 2019-09 2020-01 2020-05 纽卡斯尔NEWC动力煤现货价 欧洲ARA港动力煤

40、现货价 理查德RB动力煤现货价 单位：美元/吨 -100 -50 0 50 100 150 200 250 0 100 200 300 400 500 600 700 800 900 动力煤价格指数(RMB):CCI进口5500(含税)动力煤价格指数(RMB):CCI5500(含税)价差（元/吨,右轴） 0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 2018-04-26 2018-05-26 2018-06-26 2018-07-26 2018-08-26 2018-09-26 2018-10-26 2018-11-26 2018-12-26 2019-01-26 2019-02-26 2019-03-26 2019-04-26 2019-05-26 2019-06-26 2019-07-26 2019-08-26