1、 新三板研究报告 第 1 页 共 23 页 新三板专题研究报告 让企业更出众，让投资更省事 新三板精选层标的专题报告（新三板精选层标的专题报告（二十二二十二） 建邦股份（建邦股份（837242837242）: : 全车型后市场零部件综合解决方案提供商全车型后市场零部件综合解决方案提供商 2020 年 9 月 8 日 研究员研究员：黄涵麟黄涵麟 报告摘要报告摘要： 研究领域研究领域 TMT 先进制造 大健康 消费升级 新三板智库新三板智库 政策研究、产业研究、 企业研究综合智库 电电话话：86- 微信微信：zhikumei 广州： 海珠区新港西路 135 号中大科技园 B

2、 座 902 北京：海淀区厂洼路半壁 街长昆名居首层 上海：静安区南京西路中 信泰富广场 1008 室 1、十年行业积淀，产品销往全球主要市场、十年行业积淀，产品销往全球主要市场 建邦股份十余年来一直致力于汽车后市场非易损零部件的开 发、设计与销售。目前建邦股份共取得 32 项专利技术，通过了 ISO9001：2015 质量管理体系认证和多项荣誉。公司采取轻资产经 营模式， 将生产环节以外协加工的方式委托外部厂商进行， 拥有覆 盖全球主要区域的汽配供应链管理及交付能力。 2、汽车后市场规模巨大，国内企业数量多、集中度低、汽车后市场规模巨大，国内企业数量多、集中度低 我国是全球第一大汽车消费市场

3、， 但仍有较大的增长空间。 中 国汽车销量增长趋势放缓， 产业价值链逐渐向后市场推移， 2019 年 我国汽车后市场行业市场规模超 1.33 万亿元，尚处在高速发展阶 段， 市场集中度低。 目前汽车后市场份额已经呈现向优势企业集中 的趋势。 3、客户优势与资源整合优势明显、客户优势与资源整合优势明显 公司培养了一支国际化营销团队， 具有较强的营销能力， 与一 些海外知名客户合作已有近十年，同时已和国内诸多大型知名汽 车零部件连锁企业开展业务合作， 公司客户较为集中， 对大客户依 赖程度较高。 公司凭借着优秀的资源整合能力， 积极整合国内外客 户资源，将客户多品种、小批量的需求汇总，进而提高采购

4、规模， 降低采购成本。 3、贸易战显著影响营收，轻资产运营模式下偿债能力良好、贸易战显著影响营收，轻资产运营模式下偿债能力良好 2020 年上半年，公司实现营收 14746.02 万元，同比上期增长 3.54%，净利润 1580.84 万元，同比增长 13.96%2019 年公司实现营 收 38122.5 万元，同比下降 13.31%，主要原因是受到中美贸易战影 响， 出口美国的收入大幅下降， 资产负债率逐年降低， 2019 年达到 35.66%。 轻资产运营模式下偿债能力良好， 应收账款较多但回款状 况较好。 风险提示：风险提示：中美贸易战风险、新冠肺炎疫情风险 新三板研究报告 第 2 页

5、共 23 页 让企业更出众，让投资更省事 新三板专题研究报告 目目 录录 1 1、十年行业积淀，产品销往全球主要市场、十年行业积淀，产品销往全球主要市场. . 3 3 1.1、深耕行业十余年，全车型后市场零部件综合解决方案提供商 . 3 1.2、轻资产经营模式，供应链管理及交付能力覆盖全球主要区域 . 4 1.3、旗下 2 家全资子公司，钟永铎为控股股东和实际控制人 . 6 2 2、汽车后市场规模巨大，国内企业数量多、集中度低、汽车后市场规模巨大，国内企业数量多、集中度低 . 7 7 2.1、中国汽车销量全球第一，增速放缓，后市场规模持续扩大 . 7 2.2、汽车零部件龙头均在国外，国内企业众

6、多、集中度低 . 10 2.3、政策鼓励汽车后市场与供应链行业发展 . 13 3 3、客户优势与资源整合优势明显、客户优势与资源整合优势明显 . 1515 3.1、与海外主要客户合作十多年，积极拓展国内市场 . 15 3.2、上下游资源整合优势明显 . 17 4 4、贸易战显著影响营收，轻资产运营模式下偿债能力良好、贸易战显著影响营收，轻资产运营模式下偿债能力良好 . . 1818 4.1、中美贸易战对营收影响明显，毛利率仍逆势提高 . 18 4.2、资产负债率逐年降低，应收账款较多但回款状况较好 . 20 5 5、风险提示、风险提示 . 2121 重要声明重要声明. 2222 pOqNpOn

7、NtOrQsNpNmRnNsN7NdN7NmOmMmOqQfQrQqQkPpOwP7NnMoQwMnQpNxNmRtO 新三板研究报告 第 3 页 共 23 页 让企业更出众，让投资更省事 新三板专题研究报告 1 1、十年行业积淀，产品销往全球主要市场、十年行业积淀，产品销往全球主要市场 1.11.1、深耕行业十余年，全车型后市场零部件综合解决方案提供商、深耕行业十余年，全车型后市场零部件综合解决方案提供商 青岛建邦供应链股份有限公司成立于 2004 年，十余年来一直致力于汽车后 市场非易损零部件的开发、 设计与销售， 同时为客户提供整套完善的供应链管理 服务。 公司采取柔性化的市场需求导向型

8、模式， 将重点放在市场调研、 工程设计、 模具开发、产品验证上，生产环节委托外部厂商进行，公司主要负责对其关键技 术把控及指导，并进行质量管理。公司凭借在物流、商流、信息流等方面的整合 能力， 为客户提供综合解决方案。 公司为客户提供集聚全车型的汽车后市场零部 件综合解决方案，所处行业涉及汽车后市场汽车后市场及供应链管理供应链管理。 目前，建邦股份共取得 32 项专利技术，其中发明专利 2 项，实用新型专利 28 项，外观设计专利 2 项。凭借多年的开发积累、严格的供应商管理和质量控 制、 积极的业务拓展， 公司知名度不断提高。 公司已于 2018 年通过了 ISO9001： 2015 质量管

9、理体系认证，2018 年被中国汽车流通协会评定为“首批汽车售后零 部件销售服务贯标达标企业”，2019 年被中国汽车流通协会售后零部件分会评 定为“2019 年度中国汽车售后零部件行业服务质量采购方优选 20 强企业”。 建邦股份拥有专业的供应链管理团队，备有 10000 平方米的立体物流仓库。 公司在发展壮大的同时， 也积极履行各项社会责任， 多年来致力于参加各项慈善 捐助活动，包括重大自然灾害给予灾民的捐助和对社会弱势群体的救助等。 建邦供应链股份有限公司采取轻资产运营模式， 将生产环节以外协加工的方 式委托外部厂商进行， 公司与汽车零配件生产企业不同， 因此无法将公司行业分 类分为“汽车

10、零部件及配件制造”。同时，发行人具备汽车后市场非易损零部件 的开发、设计能力，主动开发新产品；而汽车零配件贸易商或经销商不具备主动 开发产品的能力， 新产品获取一般为被动接受， 仅从事产品的销售和推广， 因此， 公司不属于汽车零配件贸易商或经销商，行业分类不属于“汽车零配件批发”。 建邦股份致力于汽车售后市场非易损零部件的开发、设计与销售，是集聚全 车型售后零部件供应链领域的综合解决方案提供商和集成商，根据全国中小企 业股份转让系统发布的挂牌公司管理型行业分类指引，本公司所在行业属于 “L72商务服务业”； 根据中国证监会2012年修订的 上市公司行业分类指引 ， 本公司所在行业属于“L72

11、商务服务业”；根据国家统计局发布的国民经济行 业分类（GB/T4754-2017），建邦股份所在行业属于“L72 商务服务业”下的 “L7224 供应链管理服务”。 新三板研究报告 第 4 页 共 23 页 让企业更出众，让投资更省事 新三板专题研究报告 1.21.2、轻资产经营模式，供应链管理及交、轻资产经营模式，供应链管理及交付能力覆盖全球主要区域付能力覆盖全球主要区域 建邦股份主要从事汽车后市场非易损零部件的开发、设计与销售，主要产品 包括制动系统、传动系统、电子电气系统、转向系统、发动系统，当前已形成较 为完善的产品覆盖，且公司不断根据市场需求开发新产品，扩大产品种类，以满 足不同区域

12、、不同客户的多样性需求。公司采取轻资产经营模式，将生产环节以 外协加工的方式委托外部厂商进行。公司拥有覆盖全球主要区域的汽配供应链 管理及交付能力，通过最有效的方式统筹及协同生产，满足全球不同区域、不同 客户的个性化产品需求。 在生产模式上，公司采用第三方生产方式，根据供应商的产品品质、生产工 艺、 响应时间等统筹安排， 分配生产任务。 供应商根据公司对产品的设计、 技术、 质量要求， 按照公司的排期计划进行定制化生产， 制造完成后将产成品运送至公 司指定地点。在整个生产过程中，公司负责工程设计、模具开发、产品验证、批 量生产等过程中对供应商进行技术指导及质量管控，确保产品的供货稳定与质 量可

13、靠。 图表图表 1 1：生产模式流程：生产模式流程 资料来源：公开发行说明书、新三板智库整理资料来源：公开发行说明书、新三板智库整理 在销售模式上，公司汽车后市场零部件的销售主要采用直销的模式，线上、 线下等多种渠道相结合， 产品销售区域已覆盖北美、 中国、 欧洲等全球主要市场。 公司销售收入以直销模式为主，直销业务模式主要为客户采购公司产品后， 对产品进行再加工、 再制造或粘贴自有标识后销售， 发行人无法对客户的销售价 格及销售渠道实施有效控制。 新三板研究报告 第 5 页 共 23 页 让企业更出众，让投资更省事 新三板专题研究报告 图表图表 2 2：主营业务收入按模式分布情况：主营业务收

14、入按模式分布情况 单位：万元单位：万元 项目项目 20192019 年度年度 20182018 年度年度 20172017 年度年度 金额 比例 （%） 金额 比例 （%） 金额 比例 （%） 直销模式 34861.73 91.45 41657.71 94.76 25733.62 95.20 经销模式 3259.12 8.55 2301.43 5.24 1297.51 4.80 合计 38120.85 100 43959.13 100 27031.13 100 资料来源：公开发行说明书、新三板智库整理资料来源：公开发行说明书、新三板智库整理 在销售流程上，公司在收到客户的采购需求后，双方签订框

15、架协议或订单， 按照要求进行发货。同时，公司通过市场调研，并结合产品应用情况进行数据分 析，预测市场趋势，根据不同地区的使用特性，分析不同种类车型非易损零部件 在使用过程中的损坏频率， 从而有针对性地设计和开发模具， 形成新产品后推荐 给现有客户和潜在客户，创造客户的需求，以增加客户粘性。 图表图表 3 3：销售流程：销售流程 资料来源：公开发行说明书、新三板智库整理资料来源：公开发行说明书、新三板智库整理 目前，公司的线上销售均来源于国内销售，国内主营业务收入构成按销售渠 新三板研究报告 第 6 页 共 23 页 让企业更出众，让投资更省事 新三板专题研究报告 道分布情况如下： 图表图表 4

16、 4：主营业务收入按渠道分布情况：主营业务收入按渠道分布情况 单位：万元单位：万元 销量渠道 2019 年度 2018 年度 2017 年度 金额 占比 金额 占比 金额 占比 线下收入 6721.93 99.99% 4861.58 100% 2130.09 100% 线上收入 0.59 0.01% 0 0% 0 0% 国内销售合计 6722.52 100% 4861.58% 100% 2130.09 100% 资料来源：公开发行说明书、新三板智库整理资料来源：公开发行说明书、新三板智库整理 公司于 2019 年第四季度开展线上销售业务，贡献收入金额及占比均较低。 公司线上销售的渠道为淘宝网，

17、其推广方式主要为通过前述平台进行线上推广。 结算方式主要为客户将货款汇至第三方结算平台，每月末发行人财务登录第三 方结算平台将满足收款条件的货款通过网银方式转账至公司账户。 1.31.3、旗下、旗下 2 2 家全资子公司，钟永铎为控股股东和实际控制人家全资子公司，钟永铎为控股股东和实际控制人 建邦股份控股股东及实际控制人为钟永铎先生。本次公开发行前，钟永铎直 接持有公司 21,240,800 股股份， 占公司总股本的 67.93%， 并通过青岛星盟间接控 制公司 9.59%的股份，现任公司董事长、总经理。公司拥有 2 家全资子公司：青 岛拓曼汽配有限公司、 青岛肩膀供应链 （德国） 股份有限公

18、司； 1 家控股子公司： 青岛卡库再生资源有限公司。 图表图表 5 5：建邦股份股权结构：建邦股份股权结构 资料来源：公开发行说明书资料来源：公开发行说明书、新三板智库整理、新三板智库整理 新三板研究报告 第 7 页 共 23 页 让企业更出众，让投资更省事 新三板专题研究报告 为了建立健全公司长效激励机制，充分调动员工的积极性和创造性，同时为 回报员工对公司做出的贡献，建邦股份采用安排间接持股的方式对员工进行股 权激励。目前，青岛星盟为公司员工持股平台，持有建邦股份本次发行前股本总 额的 9.59%，全体合伙人均在发行人处任职。 2 2、汽车后市场规模巨大，国内企业数量多、集中度低、汽车后市

19、场规模巨大，国内企业数量多、集中度低 2.12.1、中国汽车销量全球第一，增速放缓，后市场规模持续扩大、中国汽车销量全球第一，增速放缓，后市场规模持续扩大 汽车后市场是指汽车销售以后，围绕汽车使用过程中的各种服务，它涵盖了 消费者买车后所需要的一切服务。 汽车后市场是汽车从售出到报废的过程中， 围 绕汽车售后使用环节中各种后继需要和服务而产生的一系列交易活动的总称。 汽车后市场主要业务如下表所示： 图表图表 6 6：汽车后市场主要业务：汽车后市场主要业务 主要业务主要业务 具体分析具体分析 汽车用品汽车用品 汽车用品是指应用于汽车改装、 汽车美容、 汽车装饰等汽车电子及零部件 的相关产品。汽车

20、用品按功能分类，可分为保养类、装饰类、清洁类等。 汽车养护汽车养护 汽车养护是指根据车辆各部位不同材料所需的保养条件， 采用不同性质的 专用护理材料和产品， 对汽车进行全新的保养护理的工艺过程。 现今的汽 车养护含盖发动机、变速箱、底盘、冷却系统、燃油系统等的养护范围。 汽车租赁汽车租赁 汽车租赁按时间分包括：定时租赁和临时租赁；按客户类别分为：政府租 赁，企业租赁和个人租赁三大类。 二手车业务二手车业务 二手车业务主要包括以下类别：二手车直接购买、销售、二手车中介、二 手车评估、二手车暂保管、二手车代过户、二手车置换、二手车代保养装 新等。 汽车金融汽车金融 汽车金融是由消费者在购买汽车需要

21、贷款时， 可以直接向汽车金融公司申 请优惠的支付方式， 可以按照自身的个性化需求， 来选择不同的车型和不 同的支付方法。汽车金融包括汽车信贷和消费信贷两大类别。 资料来源：公开发行说明书资料来源：公开发行说明书、新三板智库整理、新三板智库整理 目前，我国汽车后市场主要有五大渠道：汽车 4S 店、传统大中型维修厂、 汽车维修路边店、汽车专项服务店、品牌快修美容装饰连锁店。随着市场的发展 变化， 汽车 4S 站和国际知名的品牌快修保养美容连锁店逐渐成为两大主要渠道。 从全球汽车生产销售区域分布来看，欧洲、北美和亚太地区既是汽车市场的 主要生产区域，又是汽车市场的主要消费区域。其中欧洲、北美等发达国

22、家汽车 行业发展较早，汽车市场已十分成熟，汽车消费市场趋于饱和；随着全球经济的 发展， 多数发展中国家的居民收入水平稳步提升， 凭借着较快的经济增速和居民 消费结构的升级换代， 发展中国家汽车消费需求持续增长， 市场规模不断扩大， 汽车产业随之稳步发展。2018 年，我国汽车销售数量为 2,808.06 万辆，占据全球 新三板研究报告 第 8 页 共 23 页 让企业更出众，让投资更省事 新三板专题研究报告 市场份额的29.54%， 占比远高于第二位的美国 （18.62%） 和第三位的日本 （5.55%） ， 是全球第一大汽车消费市场。2018 年全球汽车销量分国别分布情况如下图所示： 图表图

23、表 7 7：20182018 年全球汽车销量年全球汽车销量 资料来源：中国汽车工业协会资料来源：中国汽车工业协会、新三板智库整理、新三板智库整理 2018 年我国汽车产销量在持续增长 28 年后首次出现下滑，2019 年，我国汽 车产销量进一步下滑，全年汽车产销量分别为 2,572.1 万辆和 2,576.9 万辆，同比 分别下滑 7.51%和 8.23%。 图表图表 8 8：20122012- -20192019 年我国汽车销量走势年我国汽车销量走势 资料来源：中国汽车工业协会、新三板智库整理资料来源：中国汽车工业协会、新三板智库整理 但从我国汽车市场人均保有数量来看，长期而言仍有较大的增长

24、空间。世界 中国 29% 美国 19% 日本 5% 印度 5% 德国 4% 英国 3% 法国 3% 巴西 3% 意大利 2% 加拿大 2% 其他 25% 1930.64 2198.41 2349.19 2459.76 2802.82 2887.89 2808.06 2576.9 13.87% 6.86% 4.71% 13.95% 3.04% -2.76% -8.23% -10.00% -5.00% 0.00% 5.00% 10.00% 15.00% 20.00% 0 500 1000 1500 2000 2500 3000 3500 12345678 20122012- -20192019年中

25、国汽车销量走势（单位：万辆）年中国汽车销量走势（单位：万辆） 汽车销量（万辆）同比增长（%） 新三板研究报告 第 9 页 共 23 页 让企业更出众，让投资更省事 新三板专题研究报告 银行发布的全球主要国家千人汽车拥有量数据显示，2019 年我国每千人汽车保 有量在 173 辆，仅为美国的 1/5，在统计的 20 个国家中排名第 17 位。2019 年主 要国家千人汽车拥有量如下图所示： 图表图表 9 9：20192019 年主要国家千人汽车拥有量排行年主要国家千人汽车拥有量排行 排行排行 国家国家 千人拥车量（辆）千人拥车量（辆） 人均人均 GDPGDP（美元）（美元） 1 美国 837 6

26、2600 2 澳大利亚 747 57300 3 意大利 695 34300 4 加拿大 670 46100 5 日本 591 39300 6 德国 589 48670 7 英国 579 42500 8 法国 569 42500 9 马来西亚 433 11200 10 俄罗斯 373 11300 11 巴西 350 8921 12 墨西哥 297 9698 13 沙特 209 23200 14 土耳其 199 9311 15 伊朗 178 5258 16 南非 174 6340 1717 中国中国 173173 92019201 18 印度尼西亚 87 3894 19 尼日利亚 64 2028

27、20 印度 22 2016 数据来源：世界银行、新三板智库整理数据来源：世界银行、新三板智库整理 中等发达国家千人保有量水平为 280 辆，若以此为目标，中国新车增长还有 1.3 亿辆的发展空间。随着基础设施建设进一步投入和城镇化推进，我国汽车消 费市场长期仍然有较大的增长空间。而其他发展中国家由于国民经济的快速发 展和消费结构的转型升级， 对于汽车消费的需求仍有望保持增长， 有助于全球汽 车消费市场保持长期平稳的增长。 中国汽车销量增长趋势放缓，产业价值链逐渐向后市场推移，汽车后市场规 模增长趋势强劲。主机厂、零部件厂商、经销商开始布局独立售后，确保汽配质 量和门店服务，并通过与互联网平台的

28、合作，加速门店的互联网化进程，提高门 店的客流量。2019 年，我国汽车后市场行业市场规模超 1.33 万亿元。 新三板研究报告 第 10 页 共 23 页 让企业更出众，让投资更省事 新三板专题研究报告 图表图表 1010：20142014- -20192019 年中国汽车后市场行业市场规模年中国汽车后市场行业市场规模 资料来源：汽车后市场协会、德勤、新三板智库整理资料来源：汽车后市场协会、德勤、新三板智库整理 2.22.2、汽车零部件龙头均在国外，国内企业众多、集中度低、汽车零部件龙头均在国外，国内企业众多、集中度低 目前，全球汽车零部件百强企业主要分布在美国、日本和德国等传统汽车工 业强

29、国， 这些国家的汽车工业发展时间较长， 与之配套的汽车零部件行业发展也 较为成熟，已具有规模庞大、技术先进、资本充足、产业集中度高、配套全球同 步的特点。 目前汽车零部件行业中的龙头企业有德国博世、 大陆和美国江森自控、 日本电装及爱信精机、 法国佛吉亚和法雷奥等公司， 他们的年销售收入超百亿美 元， 具有强大的经济实力和研发力量， 引领着世界汽车零部件行业的发展方向。 2019 年，全球汽车零部件企业前 10 强营业收入情况如下： 图表图表 1111：全球汽车零部件企业前：全球汽车零部件企业前 1010 排名排名 公司名称公司名称 国别国别 20192019 年度营收（亿元）年度营收（亿元）

30、 1 1 博世 德国 470 2 2 大陆集团 德国 445 3 3 电装 日本 420 4 4 采埃孚 德国 365 5 5 麦格纳 加拿大 358 6 6 爱信精机 日本 312 7 7 普利司通 日本 291 8 8 现代摩比斯 韩国 281 9 9 米其林 法国 241 1010 法雷奥 法国 195 合计合计 3,378 资料来源：汽车制造中文版、新三板智库整理资料来源：汽车制造中文版、新三板智库整理 中国零部件企业整体落后于西方。 2018 年 6 月，美国汽车新闻（Automotive 6380 7700 9350 10600 11956 13327 0 2000 4000 60

31、00 8000 10000 12000 14000 2001720182019 20142014- -20192019年中国汽车后市场行业市场规模（单位：亿元）年中国汽车后市场行业市场规模（单位：亿元） 新三板研究报告 第 11 页 共 23 页 让企业更出众，让投资更省事 新三板专题研究报告 News）在普华永道支持下发布了 2018 全球汽车零部件配套供应商百强榜，榜单 显示，日本 26 家汽车零部件汽车上榜，排名第一；美国第二，有 21 家企业入 榜； 德国以 18 家上榜企业位列第三。 中国上榜企业有 8 家， 高于第五名的韩国。 但是中国 8 家（包含被国内企业

32、收购的耐世特和普瑞）上榜企业 2017 年营业收 入共计 327.32 亿美元，低于韩国上榜企业的 515.44 亿美元。整体来看，我国汽 车零部件企业虽然上榜数量排在全球前列， 但是企业平均营收规模较低， 中国汽 车零部件企业与发达国家仍有较为明显的差距。 图表图表 1212：20182018 年过主要国年过主要国家汽车零部件百强榜上榜企业数量家汽车零部件百强榜上榜企业数量 资料来源：前瞻产业研究院、新三板智库整理资料来源：前瞻产业研究院、新三板智库整理 目前我国汽车零部件规模以上企业超过一万家， 其中外商及港澳台投资企业 占比达 22.2%， 而股份制企业、 国有企业占比相对较少， 私营企

33、业占比接近一半。 但私营企业绝大多数为小型企业，小型企业占私营企业的数量超过 70%。 图表图表 1313：中国汽车零部件行业企业分布结构情况：中国汽车零部件行业企业分布结构情况 资料来源：前瞻产业研究院、新三板智库整理资料来源：前瞻产业研究院、新三板智库整理 动力系统, 13.80% 电子系统, 8.70% 新能源汽车专 用部件, 1.80% 底盘系统, 29.80% 26 21 18 8 7 0 5 10 15 20 25 30 日本美国德国中国韩国 20182018年主要国家汽车零部件百强榜上榜企业数量年主要国家汽车零部件百强榜上榜企业数量 新三板研究报告 第 12 页 共 23 页 让

34、企业更出众，让投资更省事 新三板专题研究报告 根据工信部 2018 年发布的中国汽车零部件产业发展研究信息显示，我 国零部件企业超过 10 万家，纳入统计的为 5.5 万家，基本实现了 1500 种部品的 覆盖。其中，动力系统 7554 家(13.8%)，电子系统 4751 家(8.7%)，新能源汽车专 用部件 1003 家(1.8%)，底盘系统 16304 家(29.8%)。从规模上看，纳入统计企业行 业规模覆盖度达到 98%。 公司同行业可比的企业在国外有Dorman公司， 国内有正裕工业、 铁流股份、 隆基机械等。从 2019 年的收入情况来看，隆基股份收入最多达到 16.33 亿元，其

35、 余几家营收也均 10 亿元以上， 而隆基股份与 Dorman 公司相比， 差距十分明显。 具体情况如下表所示： 图表图表 1414：同行业可比公司对比：同行业可比公司对比 序序 号号 企业名称企业名称 简介简介 20192019 年收入年收入 1 1 Dorman 公司 （DORM） Dorman 公司成立于 1978 年，纳斯达克上市公司，是 美国著名的汽车售后维修市场零部件供应商，公司致 力于汽车后市场的产品研发与销售，为个人和企业提 供更多的汽车售后选择。 99,133 万美元 2 2 正裕工业 （603089） 浙江正裕工业股份有限公司成立于 1998 年， 是一家集 汽车售后市场、

36、整车配套加工和提供悬架支柱总成整 体解决方案为一体的制造商和综合服务商。 110,886.81 万元 3 3 铁流股份 （603926） 浙江铁流离合器股份有限公司成立于 2009 年， 专注于 离合器制造，致力于为客户提供高性能、创新型的汽 车传动系统产品。产品覆盖 90%以上乘用车及商用车 型，旗下拥有“铁流”、“德萨”、“WESTLAKE” 三大品牌，产品远销美洲、欧洲、亚洲、非洲、中东等 多个国家和地区。 146,072.55 万元 4 4 隆基机械 （002363） 山东隆基机械股份有限公司成立于 1994 年， 公司主要 从事汽车制动部件领域中制动盘、制动毂等产品的相 关业务，主要

37、产品包括汽车制动盘、普通制动毂、载 重车制动毂、刹车片、轮毂、制动钳和其他铸件等。 163,284.51 万元 5 5 金麒麟 （603586） 山东金麒麟股份有限公司成立于 1999 年， 公司主要从 事摩擦材料及制动产品的研发、生产和销售，公司的 产品主要应用于汽车制动部件，主要产品为汽车刹车 片和汽车刹车盘。 162,208.04 万元 6 6 畅联股份 （603648） 上海畅联国际物流股份有限公司成立于 2001 年， 公司 专注于为国际跨国企业提供精益供应链管理服务。在 供应链中各环节依据准确、及时和个性化的物联网和 信息技术服务为企业供应链中的采购、生产、销售等 环节提供供应链综

38、合管理方案的设计与实施，以及与 之配套的口岸通关、仓储管理、货物配送等在内的一 体化综合物流服务。 129,531.57 万元 资料来源：公开发行说明书、新三板智库整理资料来源：公开发行说明书、新三板智库整理 新三板研究报告 第 13 页 共 23 页 让企业更出众，让投资更省事 新三板专题研究报告 我国汽车后市场企业众多，汽配供应链尚处于极度分散的状态，但规模性供 应链商家正积极参与汽车后市场的布局。一大批在行业内沉淀已久又具有综合 服务能力的机构正在转变为区域运营服务商、汽车用品和配件的配送中心或区 域中转库，既能够帮助上游资源拓展市场，又能承担对下游的管理、服务、培训 和提升，真正承担起

39、供应链的链条作用。整体来看，我国汽车后市场尚处在市场 规模高速发展阶段， 市场集中度低， 但目前汽车后市场份额已经呈现向优势企业 集中的趋势。 2.32.3、政策鼓励汽车后市场与供应链行业发展、政策鼓励汽车后市场与供应链行业发展 公司致力于汽车售后市场非易损零部件的开发、设计与销售，是集聚全车型 售后零部件供应链领域的综合解决方案提供商和集成商。 汽车后市场、 供应链管 理均属于国家产业政策鼓励扶持范畴， 近年来推出多项政策法规， 促进和加快汽 车后市场零部件及供应链管理领域的创新、发展与应用。 “促进二手车流通，进 一步落实全面取消二手车限迁政策”、 “任何单位和个人不得封锁或者垄断机动 车

40、维修市场”、 “加快繁荣二手车市场”等制度的实施，为公司的经营发展提供 良好的政策环境。 在汽车后市场方面，汽车产业是国民经济的战略性、支柱性产业，汽车后市 场行业是汽车产业的重要支撑。加入世界贸易组织（WTO）以来，我国汽车产 业高速发展，对加快工业化进程、推动制造业创新发展、增加就业和促进消费升 级发挥了不可替代的重要作用。 我国政府历来重视汽车产业发展， 不断推出政策 措施， 推动汽车产业和汽车后市场产业的发展。 我国对汽车行业采取政府宏观调 控和行业自律管理相结合的管理体制， 由国家发改委、 工信部和国家海关总署对 行业进行宏观指导， 由中国汽车工业协会对行业实施自律管理。 汽车后市场

41、当前 主要行业主要法规及政策如下表所示： 图表图表 1515：汽车后市场近两年行业主要法规及政策：汽车后市场近两年行业主要法规及政策 序号序号 名称名称 发布单位发布单位 发布时间发布时间 主要内容主要内容 新三板研究报告 第 14 页 共 23 页 让企业更出众，让投资更省事 新三板专题研究报告 1 全国重点工业 产品质量安全监 管目录（2020 年 版） 市场监管 总局 2020 年 3 月 多种交通用具及相关产品被纳入 名录中。 2 机动车零部件 再制造管理暂行 办法（征求意见 稿） 国家发展 改革委 2019 年 12 月 机动车整车生产企业应支持再制 造产品进入自身售后体系销售。 国

42、家将其推广应用情况计入生产 者责任延伸制度实施评价范围。 3 关于加快发展 流通促进商业消 费的意见 国务院办 公厅 2019 年 10 月 释放汽车消费潜力。实施汽车限 购的地区要结合实际情况，探索 推行逐步放宽或取消限购的具体 措施。有条件的地方对购置新能 源汽车给予积极支持。促进二手 车流通，进一步落实全面取消二 手车限迁政策，大气污染防治重 点区域应允许符合在用车排放标 准的二手车在本省（市）内交易 流通。 4 交通运输部关 于修改机动车 维修管理规定 的决定 交通运输 部 2019 年 6 月 任何单位和个人不得封锁或者垄 断机动车维修市场。托修方有权 自主选择维修经营者进行维修。 鼓励机动车维修企业实行集约 化、专业化、连锁经营，促进机 动车维修业的合理分工和协调发 展。 5 推动重点消费 品更新升级畅通 资源循环利用实 施方案（2019- 2020 年） 国家发改 委、生态 环境部、 商务部 2019 年 6 月 着力破除限制汽车消费的市场壁 垒，严禁各地出台新的汽车限购 规定。大力推动新能源汽车消费 应用，加快老旧汽车淘汰和城市 公共领域用车更新，积极推动农 村车辆消费升级。 6 进一步优化供 给推动消费平稳 增长促进形成强 大国内市场的实 施方案（2019