1、 新三板研究报告第 1 页共 23 页 新三板专题研究报告 让企业更出众，让投资更省事 精选层精选层企业企业专题报告（专题报告（二十七二十七） 泰祥股份（泰祥股份（833874833874）：）：汽车汽车发动机主轴承盖行业领先者发动机主轴承盖行业领先者 2020 年 9 月 2 日 研究员研究员：黄涵麟黄涵麟 报告摘要报告摘要： 研究领域研究领域 TMT 先进制造 大健康 消费升级 新三板智库新三板智库 政策研究、产业研究、 企业研究综合智库 电电话话：86- 微信微信：zhikumei 广州： 海珠区新港西路 135 号中大科技园 B 座 902 北京：海淀区厂洼路半

2、壁 街长昆名居首层 上海：静安区南京西路中 信泰富广场 1008 室 1、发动机主轴承盖行业领先者，大众全球供应商发动机主轴承盖行业领先者，大众全球供应商 十堰市泰祥实业股份有限公司成立于 1997 年，专注于汽车发 动机零部件的研发、 制造与销售。 公司是大众汽车公司的全球供应 商、A 级供应商，也为东风雷诺、北京宝沃等提供配套的产品。从 销售区域来看，公司在国内和国外的销售占比各半。 2、我、我国汽车保有量低于发达国家，公司拥有一定市场份额国汽车保有量低于发达国家，公司拥有一定市场份额 2018 年起全球汽车销量开始出现下滑趋势，但从我国汽车市 场人均保有数量来看国内汽车市场仍有较大的增长

3、空间。依托大 众全球销量第一的大客户优势，公司产品的市场份额占到全球市 场的 3.73%， 具有一定优势。新能源汽车在汽车产销量中占比不断 提升给燃油车行业带来了一定威胁，但在短期内不会造成较大的 冲击。 3、大客户优势明显，高度重视研发与合作大客户优势明显，高度重视研发与合作 泰祥股份拥有优质大客户资源优势和先进的生产工艺及研发 创新能力。公司为大众集团 A 级供应商，客源稳定，连续多年绝 大部分产品均销往大众及其相关公司，占到营收的比例超过 90%。 在生产工艺上，公司“铁型覆砂铸造工艺”和“汽车发动机连体主 轴承盖的生产方法”两项核心技术专利相关产品为公司主要收入 来源， 公司十分重视研

4、发和创新，积极优化和改进工艺， 并与浙江 省机电设计研究院建立了合作关系，在研发方面投入占比较高。 4、受产业环境影响较为明显，资产负债率持续下降受产业环境影响较为明显，资产负债率持续下降 受疫情影响， 2020 年上半年公司实现营收 5835.66 万元， 同比 下降 29.34%。2019 年营收 1.79 亿元，同比下降 9.61%。公司的销 售净利率和毛利率均远高于同行水平，2019 年分别为 44.09%和 61.27%，盈利能力十分强劲。公司的资产负债率总体呈现下降趋 势，负债主要由应付账款和票据构成，反映出公司现金流状况稳 新三板研究报告 第 2 页 共 23 页 让企业更出众，

5、让投资更省事 新三板专题研究报告 势，负债主要由应付账款和票据构成，反映出公司现金流状况稳 定，但与上游供应商议价能力较差。 风险提示：风险提示： 大客户依赖风险、 汽车行业持续下滑 新能源汽车发展 带来的风险 oPqNrQrRqNrQqPtRtOpPtM8O8QaQsQoOtRqQfQqRoOjMtRvM7NmMwPwMtOxOwMrQpR 新三板研究报告 第 3 页 共 23 页 让企业更出众，让投资更省事 新三板专题研究报告 目目 录录 1 1、发动机主轴承盖行业领先者，大众全球供应商、发动机主轴承盖行业领先者，大众全球供应商 . 4 4 1.1、深耕行业 20 余年，大众汽车全球供应商

6、 . 4 1.2、专注汽车发动机主轴承盖，出口内销各占一半 . 5 1.3、实际控制人为王世斌夫妇，管理层实力过硬 . 6 2 2、我国汽车保有量低于发达国家，公司拥有一定市场份额、我国汽车保有量低于发达国家，公司拥有一定市场份额 . 7 7 1.1、近两年全球汽车市场遇冷，我国汽车保有量仍有上升空间 . 7 1.2、汽车零部件用户黏性较高，泰祥股份市场份额约占全球 3.73% . 11 1.3、新能源汽车异军突起，但短期内对燃油车相关行业冲击较小 . 12 3 3、大客户优势明显，高度重视研发与合作、大客户优势明显，高度重视研发与合作. . 1515 3.1、大众 A 级供应商，公司主要营收

7、来源于大众相关公司 . 15 3.2、两项核心发明专利加持，注重研发保持竞争优势 . 17 4 4、受产业环境影响较为明显，资产负债率持续下降、受产业环境影响较为明显，资产负债率持续下降 . 1919 4.1、营收出现负增长，毛利率与净利率高于同行水平 . 19 4.2、资产负债率逐年下降，现金流状况良好 . 21 5 5、风险提示、风险提示 . 2222 重要声明重要声明. 2323 新三板研究报告 第 4 页 共 23 页 让企业更出众，让投资更省事 新三板专题研究报告 1 1、发动机主轴承盖行业领先者，大众全球供应商、发动机主轴承盖行业领先者，大众全球供应商 1.11.1、深耕行业、深耕

8、行业 2020 余年，大众汽车全球供应商余年，大众汽车全球供应商 十堰市泰祥实业股份有限公司成立于 1997 年，注册资金 5260 万元，主要从 事汽车发动机主轴承盖的生产和销售。2012 年被评为国家级高新技术企业，是 湖北省细分领域的隐形冠军， 2015 年 10 月在 “新三板” 挂牌， 股票代码 833874。 公司是德国大众汽车公司的全球供应商、 A 级供应商。 公司产品主要用于大 众旗下奥迪、大众、斯柯达等品牌上，产品覆盖了 1.0L-3.6L。国外客户有德国大 众、匈牙利奥迪、捷克斯柯达、俄罗斯大众、巴西大众、印度大众。国内客户有 一汽大众和上汽大众。同时，与北汽、东风雷诺等客

9、户都开展了业务合作。 公司拥有先进的铸造和机加工工艺，能实现从原材料到机加工成品的一站 式生产。 尤其是应用于发动机主轴承盖毛坯生产的铁型覆砂铸造技术， 获得了大 众汽车公司和奥迪汽车公司专家的好评， 并获得了国家发明专利， 与其相关的实 用新型专利 20 余项。 该技术彻底解决了铸件内部疏松问题， 同时具有高出品率、 低能耗、低污染等优势。 公司于 2007 年通过 TS16949 质量管理体系认证，并于 2010 年、2013 年、 2018 年通过了换证审核。公司以 IATF16949 管理体系为依托，建立了一套完整 的质量管理体系方案，并在公司得到严格执行，有力推动了公司标准化、精细化

10、 管理，得到了顾客高度认可。分别于 2007、2011、2012、2014、2016、2018 年被 大众评为“年度优秀供应商”。2017 年，公司被大众评为“战略供应商”。 图表图表 1 1：公司发展历程：公司发展历程 资料来源：公司官网、公司年报、新三板智库整理资料来源：公司官网、公司年报、新三板智库整理 公司长期坚持专业化发展战略和绿色发展理念，依靠科技创新，打造企业的 核心竞争力，致力于成为全球一流的汽车零部件供应商。同时，作为公众企业， 各项行为也更为规范，让员工分享更多经营成果，企业承担更多的社会责任，为 企业健康发展和长期续存奠定了坚实基础。 公司是大众汽车的全球供应商和 A 级

11、供应商，产品主要用于大众集团旗下 大众、奥迪、斯柯达等品牌，覆盖 1.0L-3.6L 发动机，为大众集团 EA888 系列、 EA211 系列、EA390 系列汽油发动机以及 EA288 系列柴油发动机等提供配套主 轴承盖。 新三板研究报告 第 5 页 共 23 页 让企业更出众，让投资更省事 新三板专题研究报告 除大众品牌之外，公司也陆续开发了东风雷诺、东风动力、福田汽车、北京 宝沃等车企的配套供应产品， 并进入上述公司的供应链系统， 不断丰富和完善公 司的客户及产品结构。 图表图表 2 2：公司主要客户：公司主要客户 资料来源：公开发行说明书、新三板智库整理资料来源：公开发行说明书、新三板

12、智库整理 1.21.2、专注汽车发动机主轴承盖，出口内销各占一半、专注汽车发动机主轴承盖，出口内销各占一半 公司专注于汽车发动机零部件的研发、制造与销售，致力成长为符合国际一 流标准的动力及传动系统核心零部件的全球供应商。 公司产品主要为汽车发动机主轴承盖，占到主营业务收入的 100%。 图表图表 3 3：发动机主轴承盖示意图：发动机主轴承盖示意图 资料来源：公开发行说明书、新三板智库整理资料来源：公开发行说明书、新三板智库整理 发动机主轴承盖隶属于发动机缸体组件，用于与轴瓦相配合，装配在发动机 缸体上，起到约束曲轴的主轴颈，使曲轴位置相对固定，只转动而不做其他运动 的作用， 是发动机上的关键

13、零件之一。 发动机主轴承盖在发动机上的装配位置以 及与其他零件的关系，如下图所示： 图表图表 4 4：发动机主轴承盖示意图：发动机主轴承盖示意图 项目项目 2 2019019 年年 2 2018018 年年 2 2017017 年年 金额 占比 金额 占比 金额 占比 发动机主轴承盖发动机主轴承盖 17,793.05 100.00% 19,700.91 100.00% 19,793.32 100.00% 主营业务收入 17,793.0517,793.05 100.00%100.00% 19,700.9119,700.91 100.00%100.00% 19,793.3219,793.32 10

14、0.00%100.00% 新三板研究报告 第 6 页 共 23 页 让企业更出众，让投资更省事 新三板专题研究报告 资料来源：公开发行说明书、新三板智库整理资料来源：公开发行说明书、新三板智库整理 公司为客户提供与发动机相配套的定制化产品， 深度参与主机厂发动机的同 步设计研发，稳步增强与优质客户的合作关系。 大众品牌是公司目前合作的最重要整车品牌。以大众品牌为例，目前公司为 其提供的发动机主轴承盖产品如下： 图表图表 5 5：公司为大众提供的发动机主轴承盖产品：公司为大众提供的发动机主轴承盖产品 产品系列产品系列 产品型号产品型号 EA888 系列 第一代 1.8L-TSI&2.0L-TSI

15、 发动机主轴承盖 第二代 1.8L-TSI&2.0L-TSI 发动机主轴承盖 第三代 1.8L-TSI&2.0L-TSI 发动机主轴承盖 第四代 2.0L-TSI 发动机主轴承盖 EA211 系列 EA211 1.0L-TSI/1.2L-TSI/1.4L-TSI/1.5L-MPI/1.6L-MPI 发动机主轴承盖 EA288 系列 EA288 1.4L-MPI 三缸发动机主轴承盖 EA390 系列 EA390 2.5-3.6L 六缸发动机主轴承盖 资料来源：公开发行说明书、新三板智库整理资料来源：公开发行说明书、新三板智库整理 除大众品牌外，公司也为东风雷诺、东风动力、北京宝沃及福田汽车等提供

16、 配套的发动机主轴承盖产品。 从销售区域来看，国内和国外销售占比各半，2019 年，有 56.48%的营业收入 来自于欧洲（52.34%）和美洲（3.14%）地区。 图表图表 6 6：20172017- -20192019 分地区销售收入占比分地区销售收入占比 资料来源：公开发行说明书、新三板智库整理资料来源：公开发行说明书、新三板智库整理 1.31.3、实际控制人为王世斌夫妇，管理层实力过硬、实际控制人为王世斌夫妇，管理层实力过硬 49.11% 55.38%56.48% 50.89% 44.62%43.52% 0.00% 20.00% 40.00% 60.00% 80.00% 100.00%

17、 120.00% 2017年2018年2019年 国外国内 新三板研究报告 第 7 页 共 23 页 让企业更出众，让投资更省事 新三板专题研究报告 公司控股股东为王世斌。王世斌直接持有公司 3,590 万股股份，占公司总股 本的 68.25%；其担任执行事务合伙人的众远投资持有公司 370 万股股份，占公 司总股本的 7.03%。因此，王世斌直接及间接控制着公司 75.28%的表决权股份， 已足以对公司股东大会决议产生重大影响。 公司实际控制人为王世斌和姜雪。王世斌和姜雪为夫妻关系，分别持有公司 3,590 万股和 925 万股股份， 占本次发行前公司总股本的 68.25%和 17.59%；

18、 同时， 通过众远投资间接控制着公司 370 万股表决权股份，占本次发行前公司总股本 的 7.03%。因此，王世斌和姜雪直接和间接控制着公司 92.87%的表决权股份，足 以对公司经营管理和重大事项决策产生重大影响。 图表图表 7 7：公司股权结构图：公司股权结构图 资料来源：公开发行说明书、新三板智库整理资料来源：公开发行说明书、新三板智库整理 其中，王世斌、姜雪、何华强和蒋在春还担任公司董事，王、姜、何拥有硕 士学历，何拥有本科学历。董事会 8 名董事均为高学历专业人才，履历丰富，资 历过硬。 2 2、我国汽车保有量低于发达国家，公司拥有一定市场份额、我国汽车保有量低于发达国家，公司拥有一

19、定市场份额 1.11.1、近两年全球汽车市场遇冷，我国汽车保有量仍有上升空间、近两年全球汽车市场遇冷，我国汽车保有量仍有上升空间 从全球汽车生产销售区域分布来看，欧洲、北美和亚太地区既是汽车市场的 主要生产区域，又是汽车市场的主要消费区域。其中欧洲、北美等发达国家汽车 行业发展较早，汽车市场已十分成熟，汽车消费市场趋于饱和；随着全球经济的 发展， 多数发展中国家的居民收入水平稳步提升， 凭借着较快的经济增速和居民 消费结构的升级换代， 发展中国家汽车消费需求持续增长， 市场规模不断扩大， 汽车产业随之稳步发展。2018 年，我国汽车销售数量为 2,808.06 万辆，占据全球 市场份额的29.

20、54%， 占比远高于第二位的美国 （18.62%） 和第三位的日本 （5.55%） ， 新三板研究报告 第 8 页 共 23 页 让企业更出众，让投资更省事 新三板专题研究报告 是全球第一大汽车消费市场。2018 年全球汽车销量分国别分布情况如下图所示： 图表图表 8 8：20182018 年全球汽车销量年全球汽车销量 资料来源：中国汽车工业协会、新三板智库整理资料来源：中国汽车工业协会、新三板智库整理 自 2008 年金融危机以来，全球汽车产销量逐步增加，保持稳步增长。根据 Wind 经济数据库统计，2017 年销量增长至 9,566.06 万辆，但自 2018 年开始，由 于受全球经济形势

21、及贸易因素影响， 汽车市场遇冷， 全球汽车销量总体开始出现 下滑趋势。2018 年、2019 年分别下滑 0.63%和 3.95%。 图表图表 9 9：20102010- -20192019 年全球汽车产销量年全球汽车产销量 资料来源：资料来源：WindWind 经济数据库、公开发行说明书、新三板智库整理经济数据库、公开发行说明书、新三板智库整理 2018 年我国汽车产销量在持续增长 28 年后首次出现下滑，2019 年，我国汽 车产销量进一步下滑，全年汽车产销量分别为 2,572.1 万辆和 2,576.9 万辆，同比 中国 29% 美国 19% 日本 5% 印度 5% 德国 4% 英国 3

22、% 法国 3% 巴西 3% 意大利 2% 加拿大 2% 其他 25% 新三板研究报告 第 9 页 共 23 页 让企业更出众，让投资更省事 新三板专题研究报告 分别下滑 7.51%和 8.23%。 图表图表 1010：20122012- -20192019 年我国汽车销量走势年我国汽车销量走势 资料来源：中国汽车工业协会、新三板智库整理资料来源：中国汽车工业协会、新三板智库整理 但从我国汽车市场人均保有数量来看，长期而言仍有较大的增长空间。世界 银行发布的全球主要国家千人汽车拥有量数据显示，2019 年我国每千人汽车保 有量在 173 辆，仅为美国的 1/5，在统计的 20 个国家中排名第 1

23、7 位。2019 年主 要国家千人汽车拥有量如下图所示： 图表图表 1111：20192019 年主要国家千人汽车拥有量排行年主要国家千人汽车拥有量排行 排行排行 国家国家 千人拥车量（辆）千人拥车量（辆） 人均人均 GDPGDP（美元）（美元） 1 美国 837 62600 2 澳大利亚 747 57300 3 意大利 695 34300 4 加拿大 670 46100 5 日本 591 39300 6 德国 589 48670 7 英国 579 42500 8 法国 569 42500 9 马来西亚 433 11200 10 俄罗斯 373 11300 11 巴西 350 8921 12

24、墨西哥 297 9698 13 沙特 209 23200 14 土耳其 199 9311 15 伊朗 178 5258 16 南非 174 6340 1717 中国中国 173173 92019201 1930.64 2198.41 2349.19 2459.76 2802.82 2887.89 2808.06 2576.9 13.87% 6.86% 4.71% 13.95% 3.04% -2.76% -8.23% -10.00% -5.00% 0.00% 5.00% 10.00% 15.00% 20.00% 0 500 1000 1500 2000 2500 3000 3500 201220

25、0019 20122012- -20192019年中国汽车销量走势（单位：万辆）年中国汽车销量走势（单位：万辆） 汽车销量（万辆）同比增长（%） 新三板研究报告 第 10 页 共 23 页 让企业更出众，让投资更省事 新三板专题研究报告 18 印度尼西亚 87 3894 19 尼日利亚 64 2028 20 印度 22 2016 数据来源：世界银行、新三板智库整理数据来源：世界银行、新三板智库整理 中等发达国家千人保有量水平为 280 辆，若以此为目标，中国新车增长还有 1.3 亿辆的发展空间。随着基础设施建设进一步投入和城镇化推进，我国汽车消 费市

26、场长期仍然有较大的增长空间。而其他发展中国家由于国民经济的快速发 展和消费结构的转型升级， 对于汽车消费的需求仍有望保持增长， 有助于全球汽 车消费市场保持长期平稳的增长。 根据 Marklines 全球汽车信息平台的统计数据显示，2017-2019 年全球前十大 汽车集团销量合计占比分别为72.99%、 72.37%、 72.56%， 具有较高的市场集中度， 且排名前十大汽车集团较为稳定。 图表图表 1212：20172017- -20192019 年全球汽车集团乘用车销量排名及占比年全球汽车集团乘用车销量排名及占比 汽车集团汽车集团 20192019 年年 20182018 年年 2017

27、2017 年年 排名排名 销量占比销量占比 排名排名 销量占比销量占比 排名排名 销量占比销量占比 大众集团 1 11.71% 1 11.23% 1 11.07% 丰田集团 2 11.37% 2 10.81% 3 10.63% 雷诺日产 3 9.15% 4 9.33% 4 9.48% 通用集团 4 8.77% 3 9.38% 2 10.77% 现代起亚 5 7.86% 5 7.60% 5 7.42% 福特集团 6 5.80% 6 6.02% 6 6.71% 本田集团 7 5.82% 7 5.67% 7 5.69% 菲亚特克莱斯勒 8 5.01% 8 4.98% 8 4.97% 标致雪铁龙 9

28、3.81% 9 3.86% 11 2.84% 戴姆勒 10 3.28% 11 3.00% 10 2.97% 铃木 11 3.28% 10 3.48% 9 3.30% 前十合计前十合计 - - 72.56%72.56% - - 72.37%72.37% - - 72.99%72.99% 前十一合计前十一合计 - - 75.84%75.84% - - 75.37%75.37% - - 75.83%75.83% 资料来源：公开发行说明书、新三板智库整理资料来源：公开发行说明书、新三板智库整理 未来，随着全球汽车市场进入存量竞争时代，汽车行业竞争将不断加剧，汽 车行业集中度将进一步提升，出现强者恒强的

29、局势。2017 年-2019 年大众集团汽 车销量占比分别为 11.07%、11.23%和 11.71%，市场份额逐步提升。 根据大众汽车披露的年度报告，2017 年-2019 年汽车总销量分别为 1,077.7 万 辆、1,090.0 万辆和 1,095.6 万辆，其中乘用车销量分别为 1,007.7 万辆、1,066.6 万 辆和 1,071.3 万辆。在全球汽车销量下滑的情况下，大众集团业绩实现逆势稳步 增长，表现亮眼。 新三板研究报告 第 11 页 共 23 页 让企业更出众，让投资更省事 新三板专题研究报告 1.21.2、汽车零部件用户黏性较高，泰祥股份市场份额约占全球、汽车零部件用

30、户黏性较高，泰祥股份市场份额约占全球 3.73%3.73% 汽车零部件市场是相对稳定和封闭的市场。 为保持汽车零部件质量的稳定性 和可靠性，整车制造企业在选择合格供应商后，合作关系较为稳固，一般不会轻 易更换新的零部件供应商， 只有在新产品出现时， 才会出现一定的市场竞争机会。 同时，为保证供货的及时性，降低缺货成本，整车制造企业对同一类汽车零部件 一般会选择 2 家以上的供应商。但如果其中一家供应商产品质量稳定、价格合 理、供货及时，则可以获得整车制造企业该类零部件采购较高的份额。目前，国 内一汽集团、上汽集团、东风汽车等大型整车制造企业，在集团内部均有相应的 零部件生产企业。 除体系内配套

31、的零部件生产企业外， 上述整车制造企业还会寻 找一家外部供应商，以建立合理的供应体系，获得较低的采购成本。 因此， 泰祥股份的主要竞争对手为客户供应商体系内的其他主轴承盖供应商， 在国外主要为巴西 WHB 公司，在国内主要为一汽铸造有限公司铸造二厂、上海 圣德曼铸造有限公司、东风锻造有限公司等。公司主要竞争对手情况如下： 图表图表 1313：行业内主要竞争对手：行业内主要竞争对手 企业名称 企业简介 巴西 WHB 公司 WHB 是巴西从事铸造、锻造和机加工汽车高精密部件的公司，是南 美第一家能够为乘用车 OEM 生产供应曲轴的制造公司，是大众、菲 亚特、通用、标志雪铁龙、奔驰、斯堪尼亚等多家大

32、型汽车公司的供 应商。 一汽铸造有限公 司铸造二厂 一汽铸造有限公司铸造二厂是一汽铸造有限公司所属以生产制造高 精度、 高强度、 薄壁优质缸体铸件为主的现代化铸造生产企业， 现有 在岗正式员工 700 余人， 年生产能力 6 万余吨。 铸造二厂主导产品包 括供应大连大众的 EA888Gen3 缸体，一汽轿车 4GC（60K、35K）、 4GB 等缸体铸件。其中为大连大众中高档轿车配套生产的 EA888Gen3 缸体铸件质量和供货能力满足大连大众的需求。 上海圣德曼铸造 有限公司 上海圣德曼铸造有限公司于 2000 年成立，隶属于华域汽车系统股份 有限公司，现有员工 1,000 余人。圣德曼上海

33、公司主要生产汽车制动 器壳体、支架、曲轴、排气管、轴承盖、转向节等铸件，年生产能力 8.04 万吨。 拥有各类牌号灰口铸铁、 球墨铸铁和蠕墨铸铁铸件的生产 能力， 并形成与之配套的模具加工和部分轿车零件机加工能力， 主要 客户有上汽大众、 上汽通用、 上海汽车等国内外整车及零部件生产公 司，产品远销国际市场。 东风锻造有限 公司 新的东风锻造有限公司是 2018 年 11 月通过整合东风商用车有限公 司旗下原铸造一厂、 铸造二厂、 原东风锻造有限公司及其子公司湖北 神力锻造有限责任公司四家单位后新立的。原铸造一厂是以生产汽 车发动机毛坯为主的铸造专业厂，主要产品有汽缸体、汽缸盖、变速 箱壳、曲

34、轴、凸轮轴、进气歧管、排气歧管、制动鼓、摇臂等铸件。 主要为东风汽车公司、神龙汽车有限公司（DCAC）、美国康明斯公 司、东风康明斯公司、上汽大众（SVW）、东风本田（DHAC）等公 新三板研究报告 第 12 页 共 23 页 让企业更出众，让投资更省事 新三板专题研究报告 司配套生产铸件毛坯。 资料来源：公开发行说明书、新三板智库整理资料来源：公开发行说明书、新三板智库整理 凭借一流的产品质量、成本控制能力以及稳定和及时的供货能力等，公司成 为大众汽车的全球供应商和 A 级供应商，可以根据需求供货至大众集团全球工 厂并参与大众集团旗下所有品牌铸造机加件的竞标。公司也连续多年被大众一 汽发动机

35、评为优秀供应商。 报告期内， 公司生产销售的主轴承盖产品占我国及全球市场份额情况分析如 下（假设一辆汽车配备一套主轴承盖产品）： 图表图表 1414：公司生产销售的主轴承盖产品占我国及全球市场份额情况：公司生产销售的主轴承盖产品占我国及全球市场份额情况 单位：万套、万辆单位：万套、万辆 年年 份份 主轴承盖销量主轴承盖销量 我国汽车产我国汽车产 量量 占我国市场份占我国市场份 额额 全球汽车产全球汽车产 量量 占全球市场份占全球市场份 额额 2019 342（国内销量 130） 2572.10 5.05% 9178.69 3.73% 2018 374（国内销量 147） 2780.92 5.2

36、9% 9686.90 3.86% 2017 363（国内销量 169） 2901.54 5.82% 9730.25 3.73% 资料来源：公开发行说明书、新三板智库整理资料来源：公开发行说明书、新三板智库整理 1.31.3、新能源汽车异军突起，但短期内对燃油车相关行业冲击较小、新能源汽车异军突起，但短期内对燃油车相关行业冲击较小 泰祥股份的产品主要为汽车发动机主轴承盖，隶属于发动机缸体组件。近年 来， 受世界各国对新能源汽车开发和推广的政策刺激， 各主流车企陆续加大了对 新能源汽车的投入， 且多个国家和地区也相继出台了燃油车退出时间表。 由于新 能源汽车中占据较高份额的纯电动汽车无需配备内燃发

37、动机，新能源汽车的发 展给传统燃油汽车零部件制造企业带来一定的不利影响。 图表图表 1515：世界各国：世界各国/ /地区燃油车退出时间表地区燃油车退出时间表 禁燃地区禁燃地区 提出时间提出时间 提出方式提出方式 禁售时禁售时 间间 禁售范围禁售范围 荷兰 2016 年 议案 2030 年 汽油/柴油乘用车 挪威 2016 年 国家计划 2025 年 汽油/柴油车 巴黎、马德 里、 雅典、墨西哥 城 2016 年 市长行动协议 2025 年 柴油车 美国加州 2018 年 政府法令 2029 年 燃油公交车 德国 2016 年 议案 2030 年 内燃机车 法国 2017 年 官员口头表态 2

38、040 年 汽油/柴油车 英国 2017 年/2018官员口头表态/2040 年 汽油/柴油车 新三板研究报告 第 13 页 共 23 页 让企业更出众，让投资更省事 新三板专题研究报告 年 交通部门战略 英国苏格兰 2017 年 政府文件 2032 年 汽油/柴油车 印度 2017 年 官员口头表态 2030 年 汽油/柴油车 中国台湾 2017 年 政府行动方案 2040 年 汽油/柴油车 爱尔兰 2018 年 官员口头表态 2030 年 汽油/柴油车 以色列 2018 年 官员口头表态 2030 年 进口柴油乘用车 意大利罗马 2018 年 官员口头表态 2024 年 柴油车 中国海南

39、2018 年 官员口头表态 和政府规划 2030 年 汽油/柴油车 资料来源：公开发行说明书、新三板智库整理资料来源：公开发行说明书、新三板智库整理 根据前瞻产业研究院发布的数据，从区域分布来看，中国是全球最大的新能 源汽车市场。 随着新能源汽车技术的不断更新发展及国家政策的大力扶持， 我国 新能源汽车在汽车产销量中的比重越来越高。 2019 年新能源汽车产量为 124.2 万 辆，占汽车产量的 4.87%；销量为 120.6 万辆，占汽车产量的 4.82%。 图表图表 1616：20192019 年全球新能源汽车区域竞争格局年全球新能源汽车区域竞争格局 资料来源：前瞻产业研究院、新三板智库整

40、理资料来源：前瞻产业研究院、新三板智库整理 2019 年我国汽车产销分别完成 2553 万辆和 2577 万辆，同比分别下降 8.24% 和 8.23%， 在汽车产销量下滑的压力之下， 2015-2019 年我国新能源汽车产销占汽 车总产销比例不断升高。2019 年我国新能源汽车总计生产 124.2 万辆，占到汽车 总产量的 4.87%；销量为 120.6 万辆，占汽车总销量的 4.82%。 54.10% 14.70% 25.40% 2.00% 2.30%1.50% 中国美国欧洲日本加拿大韩国 新三板研究报告 第 14 页 共 23 页 让企业更出众，让投资更省事 新三板专题研究报告 图表图表

41、 1717：20152015- -20192019 年中国新能源汽车产量情况年中国新能源汽车产量情况 单位：万辆，单位：万辆，% 资料来源：中国汽车工业协会、新三板智库整理资料来源：中国汽车工业协会、新三板智库整理 图表图表 1818：20152015- -20192019 年中国新能源汽车销量情况年中国新能源汽车销量情况 单位：万辆，单位：万辆，% 资料来源：中国汽车工业协会、新三板智库整理资料来源：中国汽车工业协会、新三板智库整理 综合以上数据来看， 新能源汽车的确对传统内燃汽车造成了一定冲击， 但是， 由于全球“禁燃”规划目标时间还较早，短期内不会对公司业务产生不利影响， 其次新能源汽车

42、目前占比较低， 还有补贴退坡、 人们的消费观念中仍较为青睐传 统内燃汽车、 新能源汽车未来发展仍面临诸多挑战等多方面的各种因素， 在短期 内新能源汽车不会对传统燃油汽车及其零部件行业构成较大冲击。 37.9 51.7 79.4 127 124.2 1.55% 1.84% 2.74% 4.57% 4.87% 0.00% 1.00% 2.00% 3.00% 4.00% 5.00% 6.00% 0 20 40 60 80 100 120 140 200182019 新能源汽车产量占汽车产量比重 33.11 50.70 77.70 125.60 120.60 1.54% 1.84% 2.75% 4.52% 4.82% 0.00% 1.00% 2.00% 3.00% 4.00% 5.00% 6.00% 0.00 20.00 40.00 60.00 80.00 100.00 120.00 140.00 12345 新能源汽车销量占汽车产量比重 新三板研究报告 第 15 页 共 23 页 让企业更出众，让投资更省事 新三板专题研究报告 3 3、大客户优势明显，高度重视研发与合作大客户优势明显，高度重视研发与合作 3.13.1、大众、大众 A A 级供应商，公司主要营收来源于大众相关公司级供应商，公司主要营