1、万 联 证 券 万联证券研究所 证券研究报告证券研究报告| |传媒传媒 剧综播放热度回落，线下场景持续复苏剧综播放热度回落，线下场景持续复苏 强于大市强于大市（维持） 传媒传媒行业行业投资策略投资策略报告报告 日期：2020 年 11 月 03 日 行业核心观点：行业核心观点： 影视领域， 疫情期间剧综播放量小爆发后持续下行 （影视剧 YoY-30%， 综艺 YoY-11%） ；营销领域，自 3 月以来广告大盘环比不断改善，带 动同比降幅不断收窄， 其中梯媒景气度高企远跑赢广告大盘； 出版领 域，实体书店持续恢复，疫情影响下少儿、教材教辅刚需属性突出。 投资要点：投资要点： 剧综：剧综： 1

2、1） 影视剧：） 影视剧： Q3Q3 剧集播放量为剧集播放量为 931931 亿 （亿 （YoYYoY- -30%30%， QoQQoQ- -6%6%） ，） ， 平台方面，头部平台中芒果 TV 有效播放量同增 30%，爱优腾均 有不同程度下降。 剧组复工状况良好， 7-8 月达复工以来的高点。 2 2）综艺：）综艺：Q3 综艺播放量为 99 亿（YoY-11%） ，网综题材丰富。 爱优腾芒均迎来综艺会员内容爆发，同增均高达 6 成以上，电 视综艺迎来入局者西瓜视频。 院线：院线：6 个月停摆后持续恢复，7-9 月较去年同期分别同降 96%/57%/25%，降幅不断收窄，疫情影响基本消除，目前

3、呈现大 片上映带动整体票房表现， 口碑带动大片表现趋势。 各大影企静 待 21 年贺岁、春节档，国庆档后至年底排期稍显冷淡。 广告营销：广告营销：1）据 CTR 数据，2020 年 7 月和 8 月，中国广告市场 整体刊例花费分别同比下滑 7%与 4.5%，仍呈负增长态势，但电但电 梯梯 LCD/LCD/电梯海报广告刊例花费同比分别增长电梯海报广告刊例花费同比分别增长 42.8%/55.8%42.8%/55.8%、 33.2%/59.4%33.2%/59.4%，充分彰显赛道优越性。，充分彰显赛道优越性。从投放商家类别来看，饮 料、IT 产品及服务业（如在线教育）广告主等投放位居前列， Top1

4、0 行业中多行业投放花费同增超 100%，20 年 8 月电梯 LCD、 电梯海报广告 Top20 中过半数为新增品牌。 智能电视智能电视: :1）2020 年日活率高于去年同期，但 6-8 月日均用户 时长略低于去年；2）华数鲜时光、芒果 TV、云视听快 TV8 月月 活规模增长强劲，短视频、小屏端在大屏上依然有不俗表现。 出版：出版：1）实体书店渠道持续恢复，指数自 6 月起不断攀升，网 店渠道增速较 19 年大幅缩窄。2）少儿、社科、教材教辅类为市 场 TOP3 品类，疫情影响下少儿、教材教辅刚需属性凸显。 投资建议：投资建议：1）互联网视频领域，推荐围绕大屏入口布局的 IPTV/OTT

5、 持牌标的新媒股份，具备一体化优势、内容创新实力 突出的芒果超媒；2）营销领域，推荐赛道优势强、具备核心点 位、 客户结构优化， 刊挂率提升下经营杠杆加速释放利润的梯媒 龙头分众传媒。 风险因素：风险因素：监管政策趋严、5G 落地不及预期、新游上线时间及 表现不及预期、 出海业务风险加剧、 国网整合不及预期、 商誉减 值风险。 盈利预测和投资评级盈利预测和投资评级 股票简称 19A 20E 21E 评级 新媒股份 3.36 2.51 3.35 买入 分众传媒 0.13 0.21 0.30 增持 芒果超媒 0.66 0.92 1.17 增持 视觉中国 0.31 0.24 0.33 增持 光线传媒

6、 0.32 0.13 0.42 增持 完美世界 1.16 1.45 1.56 增持 南方传媒 0.82 0.78 0.87 增持 传媒传媒行业相对沪深行业相对沪深 300300 指数表指数表 数据来源：数据来源：WIND,万联证券研究所 数据截止日期：数据截止日期： 2020 年 11 月 02 日 相关研究相关研究 万联证券研究所 20201102_公司季报点评_AAA_ 中公教育（002607）季报点评报告 万联证券研究所 20201102_行业周观点_AAA_互 联网传媒行业周观点（10.26-11.01） 万联证券研究所 20201101_公司季报点评_AAA_ 芒果超媒（300413

7、.SZ）三季报点评报告 分析师分析师: : 夏清莹夏清莹 执业证书编号： S0270520050001 电话： 075583228231 邮箱： 研究助理研究助理: : 杨岚杨岚 电话： 075583221361 邮箱： -11% 1% 13% 25% 38% 50% 传媒沪深300 证 券 研 究 报 告 证 券 研 究 报 告 行 业 专 题 报 告 行 业 专 题 报 告 行 业 研 究 行 业 研 究 万 联 证 券 证券研究报告证券研究报告| |传媒传媒 万联证券研究所 第 2 页 共 22 页 目录目录 1、剧综：播放量同比均下滑，芒果 TV 逆势增长 . 4 1.1 影视剧：提质

8、减量优化供给端，剧组复工常态化 . 4 1.2 综艺：独播成为主流，网综播放量同增 . 9 2、院线：疫情影响逐步消除，大片带动票房增长 . 11 3、广告营销：大盘不断修复，梯媒独领风骚 . 13 4、智能电视：日活高于去年，短视频/小屏端内容大屏表现不俗 . 14 5、出版：实体渠道持续修复，网络渠道增速有所放缓 . 17 6、投资建议 . 19 7、风险提示 . 20 图表 1：18Q3-20Q3 全网剧集有效播放 . 4 图表 2：2020 年 1-9 月全网剧集有效播放量及同比变化 . 4 图表 3：19Q3-20Q3 全网剧集各平台有效播放 . 4 图表 4：20Q3 上新独播剧有

9、效播放分布 . 4 图表 5：20Q3 上新剧部数分布（按题材） . 5 图表 6：20Q3 上新剧有效播放分布（按题材） . 5 图表 7：20Q3 电视剧有效播放 TOP10 . 5 图表 8：9 月电视剧热度指数 TOP10 . 5 图表 9：20Q3 上新剧部数分布 . 6 图表 10：20Q3 上新剧集（20 分钟以上）部均集数 . 6 图表 11：横店影视城正在拍摄的剧组数量 . 7 图表 12：9 月视频平台及上市公司影视剧杀青项目 . 7 图表 13：9 月视频平台及上市公司影视剧开机项目 . 8 图表 14：10-12 月视频平台及上市公司影视剧建组待开机项目 . 8 图表

10、15：19Q3-20Q3 全网综艺有效播放 . 9 图表 16：2020 年 1-9 月全网综艺有效播放同比变化 . 9 图表 17：19Q3-20Q3 全网综艺各平台有效播放量 . 9 图表 18：19Q3-20Q3 会员综艺各平台有效播放量 . 9 图表 19：20Q3 电视综艺有效播放 TOP10 . 10 图表 20：20Q3 网络综艺有效播放 TOP10 . 10 图表 21：9 月综艺热度指数 TOP10 . 11 图表 22：2020 年月票房情况及上年同期对比 . 11 图表 23：影院复工以来周票房及上年同期对比（单位：亿元） . 11 图表 24：年内待上映影片列表 . 1

11、2 图表 25：2020 年 1-8 月总体广告花费环比/同比变化情况 . 13 图表 26：CTR20 年 8 月分渠道广告投放变化情况 . 13 图表 27：8 月电梯 LCD 广告花费 TOP5 行业增幅变化 . 13 图表 28：8 月电梯 LCD 广告花费 TOP10 品牌增幅变化 . 13 图表 29：8 月电梯海报广告花费 TOP5 行业增幅变化 . 14 图表 30：8 月电梯海报广告花费 TOP10 品牌增幅变化 . 14 图表 31：2019、2020 年 1-9 月智能电视日均用户时长 . 14 图表 32：2019、2020 年 1-9 月智能电视日活率 . 15 图表

12、 33：8 月点播媒体榜单 . 15 mNsPqRrRmRrQtMoMmRoOtM9PbPaQsQpPoMpPfQqRmNiNmMtQaQrQoRxNqRrNNZrNsP 万 联 证 券 证券研究报告证券研究报告| |传媒传媒 万联证券研究所 第 3 页 共 22 页 图表 34：9 月点播媒体榜单 . 15 图表 35：16-20 年 9 月全国 IPTV 用户增长及渗透率情况 . 16 图表 36：20Q3 IPTV 日活率及平均时长 . 16 图表 37：20Q3 IPTV 开机场景平均时长分布（分钟） . 16 图表 38：2019-20Q3 实体书店渠道指数变化图 . 17 图表 3

13、9：2015-20Q3 网店渠道同比增长变化图 . 17 图表 40：20Q3 不同渠道中细分类的码洋比重情况 . 17 图表 41：20Q1-Q3 整体图书零售市场中各细分类结构 . 18 图表 42：9 月虚构类新书排行榜 TOP10 . 18 图表 43：9 月非虚构类新书排行榜 TOP10 . 18 图表 44：9 月少儿类新书排行榜 TOP10 . 19 万 联 证 券 证券研究报告证券研究报告| |传媒传媒 万联证券研究所 第 4 页 共 22 页 1 1、剧综：播放量同比均下滑，芒果、剧综：播放量同比均下滑，芒果 T TV V 逆势增长逆势增长 1.11.1影视剧影视剧：提质减量

14、优化供给端，剧组复工常态化：提质减量优化供给端，剧组复工常态化 影视剧方面，影视剧方面， 2 20 0Q Q3 3剧集剧集有效有效播放量同比下降播放量同比下降3 30 0% %至至9 93131亿， 延续上一年趋势亿， 延续上一年趋势， 环比下滑环比下滑 6%6%；分品类看，电视剧、网络剧有效播放量分别同比下降；分品类看，电视剧、网络剧有效播放量分别同比下降3 35 5% %、2 20 0% %，网剧有效份额自，网剧有效份额自 2 20 0年以来维持在年以来维持在3 35 5% %以上。以上。 分月份看， 2020年剧集播放量仅2-3月疫情期间同比增加， 其余月份均同比下降；但Q3整体降幅有所

15、缩窄，7-9月降幅由33%收窄至27%。 图表1：18Q3-20Q3全网剧集有效播放 图表2：2020年1-9月全网剧集有效播放量及同比变化 资料来源：云合数据、万联证券研究所 资料来源：云合数据、万联证券研究所 分平台看，分平台看，除除芒果芒果TVTV有效播放量同增有效播放量同增3 30 0% %以外，以外，爱优腾均有不同程度下降，但播放份爱优腾均有不同程度下降，但播放份 额仍占据额仍占据9 9成以上。成以上。芒果TV凭借以家人之名 琉璃等热播剧带动增幅明显，但总 体播放份额仍不足5%。在上新独播剧播放量分布上，优酷短剧、中长剧齐头并进，爱 奇艺、腾讯视频主攻中长剧，芒果TV长剧播放量占比达

16、66%。 图表3：19Q3-20Q3全网剧集各平台有效播放 图表4：20Q3上新独播剧有效播放分布 资料来源：云合数据、万联证券研究所 资料来源：云合数据、万联证券研究所 分题材看，悬疑题材迎来小爆发，分题材看，悬疑题材迎来小爆发，玄幻题材需求不减。玄幻题材需求不减。Q3上新剧中悬疑题材达18%， 居市场第二。都市题材稳居榜首，占比高达31%，剧情、青春类分占10%左右。在播放 量方面，都市、悬疑亦为市场主流，其中柠萌影视出品女性题材三十而已 、 二十 不惑及盗墓笔记IP系列重启之极海听雷热度较高。值得关注的是玄幻题材占上 万 联 证 券 证券研究报告证券研究报告| |传媒传媒 万联证券研究所

17、 第 5 页 共 22 页 新剧比例仅为4%， 但市场需求不减，播放量占比达11%， 为市场第三。代表剧集有琉 璃 、 且听凤鸣 、 天舞纪等。平台方面，TOP10中爱奇艺有6部剧集上榜，表现十 分亮眼。 图表5：20Q3上新剧部数分布（按题材） 图表6：20Q3上新剧有效播放分布（按题材） 资料来源：云合数据、万联证券研究所 资料来源：云合数据、万联证券研究所 图表7：20Q3电视剧有效播放TOP10 名称 正片有效播放量（亿） 上线日期 题材 播放平台 三十而已 42.07 2020/7/17 都市 腾讯视频 重启之极海听雷 21.5 2020/7/15 悬疑 爱奇艺、优酷 二十不惑 20

18、.33 2020/7/14 都市 爱奇艺 锦绣南歌 18.05 2020/7/1 武侠 腾讯视频 琉璃 16.29 2020/8/6 玄幻 优酷、芒果 TV 小娘惹（2020） 14.82 2020/6/28 年代 爱奇艺、优酷 局中人 14.51 2020/6/24 谍战 爱奇艺、优酷、腾讯视频 穿越火线（2020） 10.44 2020/7/20 青春 腾讯视频 大侠霍元甲（2020） 9.82 2020/7/28 武侠 爱奇艺 漂亮书生 9.08 2020/7/23 剧情 爱奇艺 资料来源：云合数据、万联证券研究所 9 9月月网剧平均热度高于电视剧， 现代题材为市场主流。网剧平均热度高于

19、电视剧， 现代题材为市场主流。 电视剧方面， 抗疫题材影片 最 美逆行者及在一起分占热度榜1、2名，两剧均为爱优腾三大平台联播。网剧方 面，优酷、芒果TV联播玄幻古装剧琉璃占据榜首，爱奇艺4部不同题材独播剧、 腾讯3部古装、爱情题材独播剧上榜。 图表8：9月电视剧热度指数TOP10 电视剧电视剧 网剧网剧 排名 名称 平台 全网热度 排名 名称 平台 全网热度 1 最美逆行者 腾讯、爱奇艺、 优酷 67.11 1 琉璃 优酷、芒 果 TV 69.67 2 在一起 腾讯、爱奇艺、 优酷 66.55 2 沉默的真相 爱奇艺 68.69 万 联 证 券 证券研究报告证券研究报告| |传媒传媒 万联证

20、券研究所 第 6 页 共 22 页 3 亲爱的自己 芒果 TV 65.87 3 重启之极海 听雷第二季 爱奇艺 68.43 4 平凡的荣耀 优酷 62.36 4 我，喜欢你 腾讯 67.46 5 旗袍美探 腾讯 59.34 5 半是蜜糖半 是伤 爱奇艺 65.69 6 以家人之名 芒果 TV 59.03 6 长安诺 腾讯 65.19 7 蓝军出击 腾讯、爱奇艺、 优酷、搜狐 55.71 7 在劫难逃 爱奇艺 61.76 8 亲爱的，你在 哪里 腾讯 53.22 8 我好喜欢你 优酷、芒 果 TV 58.4 9 青青子衿 爱奇艺、芒果 TV 52.16 9 心动的瞬间 芒果 TV 57.59 1

21、0 创业时代 腾讯、爱奇艺、 优酷、搜狐 46.09 10 少女大人 腾讯 55.23 资料来源：骨朵影视、万联证券研究所 从上新剧集整体来看，明显呈提质减量态势。从上新剧集整体来看，明显呈提质减量态势。20Q3国产剧共上新152部，单集20分钟 以下的剧集同比增加12部至121部；集数上也整体缩减，20分钟以上剧集部均集数均 下降。 图表9：20Q3上新剧部数分布 图表10：20Q3上新剧集（20分钟以上）部均集数 资料来源：云合数据、万联证券研究所 资料来源：云合数据、万联证券研究所 影视剧制作方面，剧组复工情况良好。影视剧制作方面，剧组复工情况良好。横店影视城复工后，拍摄剧组数在7-8月

22、达到 高点，近一月拍摄中剧组持续稳定在30个以上。9月影视剧杀青项目达到23个，包括 备受关注的优酷、芒果TV合作刑侦缉毒题材冰雨火 。新开机项目共34个，其中爱 奇艺8个，芒果TV6个，腾讯4个，优酷3个。10-12月建组待开机项目共85个，包括爱 奇艺风起洛阳 （11月开机） 、芒果TV尚食 （10月开机） 、优酷九州朱颜记 （10 月开机， 预计拍摄120天） 等。 值得关注的其中包含快手出品2个项目 猫知道 及 这 个助理不一般 （均为10月开机） 。 万 联 证 券 证券研究报告证券研究报告| |传媒传媒 万联证券研究所 第 7 页 共 22 页 图表11：横店影视城正在拍摄的剧组数

23、量 资料来源：横店影视城娱乐、万联证券研究所 图表12：9月视频平台及上市公司影视剧杀青项目 公司 剧名 杀青时间 题材 爱奇艺 约定之青年有为 9 月 10 日 献礼单元剧 约定之青春永驻 9 月 10 日 献礼单元剧 约定之年夜饭 9 月 13 日 献礼单元剧 约定之来份鸭血不加汤 9 月 15 日 献礼单元剧 爱奇艺、腾讯 陌生的恋人 9 月 11 日 都市爱情悬疑 芒果 TV 江山如此多娇 9 月 10 日 脱贫攻坚 别想打扰我学习 9 月 21 日 青春、校园 腾讯 斛珠夫人 9 月 20 日 古装 皓衣行 9 月 23 日 古装奇幻 优酷 人海之中遇见你 9 月 8 日 都市爱情

24、大唐明月 9 月 15 日 古装 婚姻的两种猜想 9 月 19 日 女性、励志 青春客栈 9 月 23 日 都市青春 天涯客 9 月 23 日 古装武侠 浴火 9 月 25 日 公安特警 优酷、芒果 TV 冰雨火 9 月 24 日 刑侦缉毒 优酷、万达影视 一见倾心 9 月 5 日 近代传奇 资料来源：电视剧鹰眼、万联证券研究所 万 联 证 券 证券研究报告证券研究报告| |传媒传媒 万联证券研究所 第 8 页 共 22 页 图表13：9月视频平台及上市公司影视剧开机项目 公司 剧名 开机时间 题材 爱奇艺 当家主母 9 月 4 日 古装 北辙南辕 9 月 6 日 都市女性 春来枕星河 9 月

25、 7 日 古装悬疑 一生一世 9 月 10 日 古装爱情 原来我很爱你 9 月 14 日 都市爱情 这丫环我用不起 9 月 15 日 古装甜宠 月歌行 9 月 28 日 仙侠爱情 爱奇艺、腾讯 梦见狮子 9 月 15 日 都市爱情 完美世界 舍我其谁 9 月 23 日 都市爱情 华策影视 绝密使命 9 月 9 日 革命历史 芒果 TV 贺先生的恋恋不忘 9 月 10 日 都市甜宠 不能恋爱的秘密 9 月 10 日 悬爱职场 住在我隔壁的甲方 9 月 18 日 都市爱情 星辰大海 9 月 18 日 都市励志 无法恋爱的理智派 9 月 28 日 都市情感 好女好男 9 月 30 日 都市爱情 猫眼

26、 你好，神枪手 9 月 23 日 青春偶像 腾讯 繁花 9 月 10 日 都市 国子监来了个女弟子 9 月 15 日 古代校园 香山叶正红 9 月 21 日 重大革命历史 你是我的荣耀 9 月 29 日 都市爱情 优酷 刘老根 4 9 月 1 日 农村 我的邻居长不大 9 月 1 日 都市爱情 了不起的裴千户 9 月 27 日 古装悬疑喜剧 资料来源：电视剧鹰眼、万联证券研究所 图表14：10-12月视频平台及上市公司影视剧建组待开机项目 公司名称 剧名 开机时间 预计拍摄周期 爱奇艺 柳叶摘星辰 2020 年 11 月 180 天 风起洛阳 - 快手快手 猫知道 2020 年 10 月 -

27、这个助理不一般 - 芒果 TV 亲爱的吾兄 2020 年 10 月 90 天 尚食 - 双面神探 - 少年行 - 腾讯 我们的时代 2020 年 10 月 150 天 说英雄谁是英雄 - 明明是他暗恋我 85 天 三好差生 2020 年 11 月 90 天 万 联 证 券 证券研究报告证券研究报告| |传媒传媒 万联证券研究所 第 9 页 共 22 页 乌云遇皎月 - 爱的二八定律 - 优酷 你好火焰蓝 2020 年 10 月 95 天 九州朱颜记 120 天 珠圆玉润也倾城 2020 年 11 月 - 资料来源：电视剧鹰眼、万联证券研究所 1.2 1.2 综艺综艺：独播成为主流，网综播放量同

28、增：独播成为主流，网综播放量同增 综艺综艺方面，方面，Q Q3 3全网综艺有效全网综艺有效播放量同比下降播放量同比下降1111% %至至9999亿亿，但细分来看，电视综艺有效，但细分来看，电视综艺有效 播放同降播放同降2 24 4% %、网综同增、网综同增3%3%，Q Q3 3网综有效播放占比已增至网综有效播放占比已增至5 54 4% %。分月份看，受热门节目 上新断档所致6-7月同比下降超2成，但8-9月有所回暖，降幅收窄至0.2%。 图表15：19Q3-20Q3全网综艺有效播放 图表16：2020年1-9月全网综艺有效播放同比变化 资料来源：云合数据、万联证券研究所 资料来源：云合数据、万

29、联证券研究所 分平台看，分平台看，综艺趋势与剧集趋势保持一致，综艺趋势与剧集趋势保持一致，Q Q3 3除芒果除芒果TVTV有效播放量同增有效播放量同增2222% %以外，爱以外，爱 优腾优腾综艺综艺有效播放量同比均有不同程度下降。有效播放量同比均有不同程度下降。 但在综艺会员内容上， 爱优腾芒同比均 有大幅上升，其中腾讯视频同增93%，优酷同增122%。 图表17：19Q3-20Q3全网综艺各平台有效播放量 图表18：19Q3-20Q3会员综艺各平台有效播放量 资料来源：云合数据、万联证券研究所 资料来源：云合数据、万联证券研究所 综艺榜单方面，综艺榜单方面， Q Q3 3网综题材丰富， 西瓜

30、视频入局网综题材丰富， 西瓜视频入局电视综艺电视综艺。 电视综艺方面, 奔跑吧 IP依然火热，第四季播放量高达10.62亿稳居榜首。 极限挑战第六季及青春环游 万 联 证 券 证券研究报告证券研究报告| |传媒传媒 万联证券研究所 第 10 页 共 22 页 记第二季分居2、3名。上榜综艺中游戏娱乐类占比较高，占比达到五成。值得关注 的是出现新入局者西瓜视频，其独播的中国好声音2020位居榜单第7名。网综方 面， 这！就是街舞第三季口碑热度双收，在原有模式上继续创新，收获5.28亿播 放量同时豆瓣评分达到8.5分，延续前作高口碑趋势。 乘风破浪的姐姐 、 中国新说 唱亦有不错表现。继年初女团选

31、秀后，男团选秀综艺再度来袭， 少年之名 、 明 日之子第四季分居榜单第9、10名。 图表19：20Q3电视综艺有效播放TOP10 名称 正片有效播放量（亿） 上线日期 类别 播放平台 奔跑吧第四季 10.62 2020/5/29 户外游戏 爱奇艺、腾讯视频、优酷 极限挑战第六季 4.09 2020/5/10 户外游戏 爱奇艺、腾讯视频、优酷 青春环游记第二季 3.9 2020/6/6 文化旅游 爱奇艺、腾讯视频、优酷 妻子的浪漫旅行第四季 3.13 2020/6/6 情感观察 芒果 TV 极限挑战宝藏行 2.49 2020/8/2 户外游戏 爱奇艺、腾讯视频、优酷 快乐大本营 2020 2.0

32、9 2020/1/4 室内游戏 芒果 TV 中国好声音 2020 1.43 2020/8/21 音乐竞技 西瓜视频 向往的生活第四季 1.3 2020/5/8 生活纪实 芒果 TV 最强大脑第七季 1.02 2020/5/15 智力竞技 爱奇艺、腾讯视频、优酷 王牌对王牌第五季 0.98 2020/2/21 室内游戏 爱奇艺、腾讯视频、优酷 资料来源：云合数据、万联证券研究所 图表20：20Q3网络综艺有效播放TOP10 名称 正片有效播放量（亿） 上线日期 题材 播放平台 这！就是街舞第三季 5.28 2020/7/18 舞蹈竞技 优酷 乘风破浪的姐姐 4.24 2020/6/12 女团选秀

33、 芒果 TV 中国新说唱 2020 3.44 2020/8/14 音乐说唱 爱奇艺 密室大逃脱第二季 3.42 2020/6/30 实景解密 芒果 TV 脱口秀大会第三季 2.92 2020/7/22 脱口秀 腾讯视频 做家务的男人第二季 2.91 2020/7/31 家务观察 爱奇艺 德云斗笑社 2.03 2020/8/27 喜剧 腾讯视频 乐队的夏天第二季 1.7 2020/7/25 音乐乐队 爱奇艺 少年之名 1.63 2020/6/26 男团选秀 优酷 明日之子第四季 1.45 2020/7/11 男团选秀 腾讯视频 资料来源：云合数据、万联证券研究所 9 9月榜单中月榜单中芒果芒果T

34、VTV表现突出。表现突出。电视综艺榜单中，芒果TV凭借传统综艺快乐大本营 、 天天向上 、 “浪姐”男版元气满满的哥哥及备受瞩目的中餐厅 第四季等 6档独播综艺及1档联播综艺霸屏。网络综艺榜中“综N代”占比达到7成，说唱、舞蹈 竞技综艺热度较高。 万 联 证 券 证券研究报告证券研究报告| |传媒传媒 万联证券研究所 第 11 页 共 22 页 图表21：9月综艺热度指数TOP10 电视电视综艺综艺 网络综艺网络综艺 排名 名称 平台 全网热度 排名 名称 平台 全网热 度 1 中餐厅 第四季 芒果 TV 64.7 1 中国新说唱 2020 爱奇艺 66.53 2 快乐大本营 2020 芒果

35、TV 63.14 2 乘风破浪的姐姐 芒果 TV 65.38 3 天天向上 2020 芒果 TV 60.48 3 这！就是街舞 第三 季 优酷 63.45 4 元气满满的哥哥 芒果 TV 57.19 4 乐队的夏天 第二季 爱奇艺 63.16 5 极限挑战宝藏行 腾讯视频、爱 奇艺、优酷 54.64 5 我们恋爱吧 第二季 优酷 60.74 6 新手驾到 芒果 TV 51.18 6 脱口秀大会 第三季 腾讯视频 59.16 7 妻子的浪漫旅行 第四季 芒果 TV 50.8 7 心动的信号 第三季 腾讯视频 58.83 8 跨界歌王 第五 季 爱奇艺、优酷 50.27 8 密室大逃脱 第二季 芒

36、果 TV 58.45 9 青春环游记 第 二季 腾讯视频、爱 奇艺、优酷 48.92 9 做家务的男人第二季 爱奇艺 57.74 10 蒙面舞王 优酷、芒果 TV 48.32 10 德云斗笑社 腾讯视频 52.7 资料来源：骨朵影视、万联证券研究所 2 2、院线：疫情影响逐步消除，大片带动票房增长、院线：疫情影响逐步消除，大片带动票房增长 院线方面，自院线方面，自7 7月月2 20 0日起全国影院逐步复工，日起全国影院逐步复工，经历经历6 6个月停摆后个月停摆后从起初的老片复映从起初的老片复映+ +低低 成本新片， 再到商业大片不断定档上映， 票房成本新片， 再到商业大片不断定档上映， 票房持

37、续恢复， 自持续恢复， 自7 7月起同比降幅开始缩窄，月起同比降幅开始缩窄， 9 9月月降幅收窄至降幅收窄至2 25 5% %。从恢复程度来看，疫情影响已基本消除，目前呈现大片上映带动 整体票房表现，口碑带动大片表现趋势。各大影企静待21年贺岁、春节档，国庆档后 至年底排期稍显冷淡。 图表22：2020年月票房情况及上年同期对比 图表23：影院复工以来周票房及上年同期对比（单位：亿元） 资料来源：灯塔专业版、万联证券研究所 资料来源：灯塔专业版、万联证券研究所 各大各大影企纷纷瞄准影企纷纷瞄准2 2021021年贺岁档及春节档， 国庆档后年贺岁档及春节档， 国庆档后暂暂无高期待值新片上映，无高

38、期待值新片上映， 1 11 1月迎月迎 来冷淡期。来冷淡期。据不完全统计，今年12月至明年春节档共23部电影宣布定档，21年春节档 阵容包括大热IP唐人街探案3和动作电影紧急救援 ，贺岁档则包括李现、陈立 万 联 证 券 证券研究报告证券研究报告| |传媒传媒 万联证券研究所 第 12 页 共 22 页 农主演的赤狐书生 、阴阳师改编电影晴雅集及送你一朵小红花 。 图表24：年内待上映影片列表 定档日期定档日期 片名片名 地区地区 导演导演 主要演员主要演员 类型类型 想看人想看人 数数 10 月 30 日 月半爱丽丝 中国大陆 张林子 关晓彤、黄景瑜、 官鸿 喜剧、爱 情、奇幻 49775

39、11 月 6 日 风平浪静 中国大陆 李霄峰 章宇、宋佳、王砚 辉 剧情、犯罪 25283 11 月 9 日 地狱男爵：血皇 后崛起 美国 尼尔马 歇尔 大卫哈伯、米 拉乔沃维奇 动作、奇 幻、冒险 31031 11 月 27 日 除暴 中国香 港、中国 大陆 刘浩良 王千源、吴彦祖、 春夏 犯罪、剧 情、动作 27577 闺蜜心窍 中国大陆 洪斗贤 金晨、姜潮、朱璇 惊悚、恐怖 24576 一秒钟 中国大陆 张艺谋 张译、刘浩存、范 伟 剧情 13087 11 月待定 天下无拐 中国大陆 张鑫 吕良伟、郑昊、王 婉娟 剧情、动 作、犯罪 18636 12 月 4 日 赤狐书生 中国大陆 宋灏

40、霖、 伊力奇 陈立农、李现 奇幻、古 装、喜剧 82026 如果声音不记得 中国大陆 落落 章若楠、孙晨竣、 王彦霖 爱情、青 春、奇幻 39039 12 月 24 日 拆弹专家 2 中国大 陆、中国 香港 邱礼涛 刘德华、刘青云、 倪妮 动作、犯罪 195306 明天你是否依然 爱我 中国大陆 周楠 杨颖、李鸿其 剧情、爱情 39468 12 月 25 日 晴雅集 中国大陆 郭敬明 赵又廷、邓伦、王 子文 奇幻、剧情 36078 12 月 31 日 送你一朵小红花 中国大陆 韩延 易烊千玺、刘浩 存、朱媛媛 剧情、家庭 148241 温暖的抱抱 中国大陆 常远 常远、李沁、沈腾 喜剧 605

41、91 12 月待定 西游记真假美猴 王 中国大陆 韩延 六小龄童、马德华 冒险、奇幻 290649 冷血狂宴 中国大陆 郭敬明 范冰冰、吴亦凡、 陈学冬 动画、奇 幻、冒险 385752 侍神令 中国大陆 李蔚然 陈坤、周迅、陈伟 霆 奇幻 183254 情圣 2 中国大陆 宋晓飞、 董旭 吴秀波、白百何、 肖央 喜剧、爱情 121949 秘密访客 中国大陆 陈正道 郭富城、段奕宏、 张子枫 剧情、悬 疑、犯罪 50187 封神三部曲 中国大陆 乌尔善 黄渤、费翔、李雪 健 剧情、奇幻 41939 万 联 证 券 证券研究报告证券研究报告| |传媒传媒 万联证券研究所 第 13 页 共 22 页 注： “想看”人数来自灯塔专业版，数据截至2020年10月28日下午3时 资料来源：灯塔专业版、万联证券研究所 3 3、广告营销：大盘不断修复，梯媒独领风骚、广告营销：大盘不断修复，梯媒独领风骚 广告方面，广告方面，7 7、8 8月总体广告花费环比延续上升趋势，同比降幅继续缩小。月总体广告花费环比延续上升趋势，同比降幅继续缩小。梯媒投放量梯媒投放量 同比上升超过同比上升超过3 3成。成。总体广告花费上看，自3月以来环比不断恢复，带动同比下滑幅度 不断收窄，8月同比降幅已从年初的34.8%缩窄至4.5%。分渠道看