1、 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款 教育引领，拐点已至教育引领，拐点已至 科大讯飞（002230）跟踪报告2020.11.4 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 杨泽原杨泽原 首席计算机分析师 S02 丁奇丁奇 计算机分析师 S03 联系人：潘儒琛联系人：潘儒琛 公司通过公司通过 2B+2C 教育业务闭环协同发展，智慧教育业务在疫情期间展现韧性，教育业务闭环协同发展，智慧教育业务在疫情期间展现韧性， 后疫情时代教育后疫情时代教育 2B 建设需求持续增长，教育建设需求持续增长，教育 2C 以个册为发力点，以个册为发力点，学习机成学

2、习机成 为新的增长点，并为新的增长点，并在区域在区域因材施教解决方案因材施教解决方案模式下加速渗透。我们看好教育作模式下加速渗透。我们看好教育作 为公司最核心赛道为公司最核心赛道，在，在 AI 2.0 时代率先迎来拐点时代率先迎来拐点，结合分部估值结合分部估值给予给予 6 个月目个月目 标价标价 61.30 元，维持“买入”评级。元，维持“买入”评级。 疫情期间智慧教育业务展现韧性，后疫情时代建设需求迎来持续增长疫情期间智慧教育业务展现韧性，后疫情时代建设需求迎来持续增长，迎来拐，迎来拐 点点。疫情期间，科大讯飞的智慧课堂作为教育 2B 核心业务之一，为教师提供远 程教学和课后作业辅导服务，支

3、持众多中小学校实现“停课不停教”，为全国 21 个省 6500 余所中小学提供人工智能教育产品和服务。 3 月以来， 公司智慧教 育建设订单大幅上升，从数量和规模上均有明显的增长。今年年初疫情发生以 来，公司智慧教育业务展现了良好的韧性，伴随各地政府财政预算不断恢复， 以智慧教育为代表的教育信息化投入将持续提升。 公司智慧教育业务有望在 “十 四五”期间迎来快速发展，在 AI 2.0 时代率先迎来拐点。 TO B 区域因材施教解决方案实现异地复制区域因材施教解决方案实现异地复制， 高标准化推动产品化率提升， 高标准化推动产品化率提升。 2019 年 12 月，公司接连中标青岛和蚌埠两大区域教育

4、大额订单，以区域统一规划采 购的模式开始出现。（1）凭借良好的应用成效，公司区域因材施教解决方案从 今年二季度开始进入规模化复制阶段，陆续在百色、旌德、六安、皮山等众多 地区落地。（2）区域因材施教解决方案以区域为单位，通过标准化产品代替定 制化开发需求，有望推动项目毛利率的增加。（3）与此同时，区域订单模式也 有利于加强公司智慧教育业务对学校的控盘能力。（4）展望未来，政府有望加 大对教育信息化建设的投入，并通过顶层设计的模式集中投资，区域订单模式 预计将持续落地。 TO C 个性化学习手册个性化学习手册+学习机学习机持续发力，持续发力，通过区域订单模式以运营服务加速渗通过区域订单模式以运营

5、服务加速渗 透透。（1）个性化学习手册作为公司智学网 2C 产品线核心构成，成为教育 C 端 首要发力点。公司个性化学习产品有助于提升学生学习成绩，高考成果显著， 其个性化学习业务应用效果已得到验证，并通过不断打磨提升产品竞争力。 （2） 在个册基础上，学习机进一步完善个性化自主学习方式，成为教育 C 端业务新 增长点。 （3）在区域订单模式的演进下，公司个性化学习系统作为“因材施教” 解决方案的主要产品，未来将以运营服务的形式加速渗透。（4）伴随公司个册 的持续发力以及区域订单模式带来的快速渗透， 公司教育 2C 业务规模有望持续 扩大，智慧教育业务将迎来快速发展。 风险因素：风险因素：区域

6、因材施教解决方案订单落地不及预期，教育 C 端产品推广不及 预期。 投资建议：投资建议：公司通过 2B+2C 教育业务闭环协同发展，智慧教育业务在疫情期间 展现韧性，后疫情时代教育 2B 建设需求持续增长，教育 2C 以个册为发力点， 学习机为新的增长点，并在区域教育订单模式下加速渗透。我们看好教育作为 公司最核心赛道，在 AI 2.0 时代率先迎来拐点，维持 2020-22 年 EPS 预测 0.57/0.74/0.97 元，结合分部估值给予 6 个月目标价 61.30 元，维持“买入”评 级。 项目项目/年度年度 2018 2019 2020E 2021E 2022E 营业收入(百万元)

7、7,917.22 10,078.69 12,744.20 16,230.25 20,472.18 营业收入增长率 45% 27% 26% 27% 26% 净利润(百万元) 542.07 819.18 1,244.14 1,624.00 2,129.16 净利润增长率 25% 51% 52% 31% 31% 每股收益 EPS(基本)(元) 0.27 0.40 0.57 0.74 0.97 毛利率% 50% 46% 47% 47% 48% 净资产收益率 ROE% 6.80% 7.17% 10.01% 11.87% 13.89% 每股净资产（元） 3.63 5.20 5.66 6.23 6.97 P

8、E 149 101 71 54 41 PB 11 8 7 6 6 资料来源：Wind，中信证券研究部预测 注：股价为 2020 年 11 月 3 日收盘价 科大讯飞科大讯飞 002230 评级评级 买入（维持）买入（维持） 当前价 40.20 元 目标价 61.30 元 总股本 2,198 百万股 流通股本 2,024 百万股 52周最高/最低价 43.8/31.55 元 近1 月绝对涨幅 5.68% 近6 月绝对涨幅 6.25% 近12月绝对涨幅 5.49% 科大讯飞（科大讯飞（002230）跟踪报告跟踪报告2020.11.4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 目录目录 疫情期间智慧教育业务

9、展现韧性，后疫情时代建设需求迎来持续增长疫情期间智慧教育业务展现韧性，后疫情时代建设需求迎来持续增长 . 1 区域因材施教解决方案实现异地复制，高标准化推动产品化率提升区域因材施教解决方案实现异地复制，高标准化推动产品化率提升. 4 个性化学个性化学习手册习手册+学习机持续发力，并通过区域订单模式以运营服务加速渗透学习机持续发力，并通过区域订单模式以运营服务加速渗透 . 8 风险因素风险因素 . 13 盈利预测与估值评级盈利预测与估值评级 . 13 经营模型. 13 盈利预测、估值及评级 . 15 mNrMnMqQqNqRrOoMtOnNpQ9PdNaQoMmMnPnNjMmNmNlOpPtO

10、bRnNxONZtRtMvPmRoR 科大讯飞（科大讯飞（002230）跟踪报告跟踪报告2020.11.4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 插图目录插图目录 图 1：教育部发布延期开学通知 . 1 图 2：教育部开展“停课不停学” . 1 图 3：湖北光谷二高老师利用公司智慧课堂进行网络授课 . 1 图 4：湖北巴东一中学生在家利用公司智慧课堂进行在线学习 . 1 图 5：教育信息化 2.0“三全两高一大”发展目标 . 4 图 6：2013-2020 教育信息化财政投入资金估算 . 4 图 7：公司连续中标两大教育订单情况 . 4 图 8：区域因材施教解决方案应用成效已得到验证 . 5 图

11、9：青岛和蚌埠区域因材施教解决方案已进入常态化使用 . 8 图 10：教育信息化随新技术而发生迭代演进的过程 . 8 图 11：个性化学习手册 . 9 图 12：合肥市第六中学大数据个性化学习服务中心 . 9 图 13：2019 年安徽高考文理科前 500 名学生绝大部分使用公司个性化学习产品 . 9 图 14：公司个性化学习业务应用效果得到验证 . 10 图 15：公司个性化学习手册产品力持续提升 . 10 图 16：讯飞学习机的深厚积淀. 11 图 17：讯飞学习机的主要优势. 11 图 18：讯飞智能学习机进一步完善个性化自主学习方式 . 11 图 19：讯飞学习机探索智慧教育 ToC

12、运营新模式. 12 图 20：昆明五华区项目公司个性化学习系统服务占比情况 . 12 表格目录表格目录 表 1：疫情期间公司智慧空中课堂主要服务省份及学校情况 . 2 表 2：2019 和 2020 年 3 月以来科大讯飞智慧教育业务大额订单情况（部分） . 2 表 3：2020 年 3 月以来公司连续中标多个地区区域因材施教解决方案 . 5 表 4：五华区人工智能因材施教项目主要中标标的 . 6 表 5：青岛项目主要标的清单 . 6 表 6：青岛项目公司个性化产品覆盖学校名单 . 7 表 7：科大讯飞经营模型（单位：百万元） . 14 表 8：科大讯飞盈利预测 . 15 表 9：科大讯飞分产

13、品估值表 . 16 科大讯飞（科大讯飞（002230）跟踪报告跟踪报告2020.11.4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 疫情期间疫情期间智慧教育智慧教育业务展现韧性业务展现韧性，后疫情时代后疫情时代建设需建设需 求求迎来迎来持续增长持续增长 疫情期间，线上教学工具成为延迟开学后的重要教学补充工具。疫情期间，线上教学工具成为延迟开学后的重要教学补充工具。受到疫情影响，教育 部于 1 月 27 日下发通知，要求 2020 年春季学期延期开学，学生在家不外出、不聚会、不 举办和参加集中性活动，各培训机构也按要求取消各类线下课程。与此同时，教育部统筹 整合国家、有关地方和学校相关教学资源，提供

14、丰富多样、可供选择、覆盖各地的优质网 上教学资源，保障防控疫情期间中小学校“停课不停教、不停学” 。 图 1：教育部发布延期开学通知 资料来源：教育部网站 图 2：教育部开展“停课不停学” 资料来源：教育部网站 科大讯飞科大讯飞的的智慧课堂作为智慧课堂作为教育教育 2B 核心业务之一，通过与每所学校进行合作，为教师核心业务之一，通过与每所学校进行合作，为教师 提供远程教学和课后作业辅导服务，提供远程教学和课后作业辅导服务，支持支持众多中小学校实现“停课不停教” 。众多中小学校实现“停课不停教” 。疫情期间， 公司为湖北省多所学校开启了智慧课堂，老师通过在线课堂讲评寒假作业和新课，学生在 家通过

15、电脑或手机端观看，并与老师实时互动，足不出户完成远程教学。 图 3：湖北光谷二高老师利用公司智慧课堂进行网络授课 资料来源：科大讯飞智慧教育微信公众号 图 4：湖北巴东一中学生在家利用公司智慧课堂进行在线学习 资料来源：科大讯飞智慧教育微信公众号 疫情期间，疫情期间，公司的智慧课堂为全国多个省份众多学校提供线上教学支持公司的智慧课堂为全国多个省份众多学校提供线上教学支持，覆盖百万师，覆盖百万师 生生。疫情期间，公司积极响应教育部“停课不停教、不停学”的号召，制定在线学习全方 科大讯飞（科大讯飞（002230）跟踪报告跟踪报告2020.11.4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 案，教育事业

16、群“停课不停学”项目先后在湖北、安徽、河北、江西、广东、广西、吉林、 山东等 21 个省 6500 余所中小学提供人工智能教育产品和服务，累计服务师生超过 1500 万，累计访问量超过 21 亿次。 表 1：疫情期间公司智慧空中课堂主要服务省份及学校情况 省份省份 智慧空中课堂服务覆盖范围智慧空中课堂服务覆盖范围 湖北 覆盖湖北武汉、襄阳、荆州、孝感、黄冈等 13 个地级行政区，包括汉铁中学、武汉十四中、光 谷二中、襄阳四中、襄阳五中、大冶一中等众多学校 安徽 包括合肥一中、合肥七中、合肥八中、怀远一中、阜阳三中、屯溪一中、黄山黟县中学、肥西中 学、淮南二中、宁国三津中学等众多学校 河北 包括

17、石家庄一中、石家庄四十中、唐山一中、邯郸市第一中学、承德第一中学、新世纪中学高中 部在内的众多学校 河南 覆盖河南漯河、新乡、商丘、洛阳、信阳等地市，在颍川学校、新乡市二中、十中、二十二中、 高新区新一街中学，商丘市兴华学校、永城市小龙人中学，洛阳市第二外国语学校、洛阳华洋国 际学校，信阳市九中等众多学校中应用，覆盖师生人数超过 3 万 山东 包括历城二中、长清一中、山大附中奥体中路学校、齐鲁学校、长清湖校区、即墨学校在内的众 多学校。在滨州市，智慧空中课堂覆盖全市 48.6 万师生，上线四天平台浏览量破千万 江苏 包括南京市中华中学、南通大学附属中学、南通一中、洋思中学、泰州市第二中学、南师

18、附中江 宁分校、江苏栟茶高级中学、靖江高级中学、淳辉高中、金湖中学、梁丰高级中学、徐州一中洋 思中学、泰州市第二中学、靖江高级中学、南京市中华中学、南通大学附属中学在内的众多学校 浙江 包括南苑中学、金华十五中、杭州第九中学、乐清市柳市中学、温州绣山中学、海盐实验中学、 永康市明珠学校、湖州二中、安吉高级中学、汤溪中学、湖海塘中学、宾虹中学在内的众多学校 重庆 包括重庆一中、重庆十中、重庆十一中、重庆第二外国语学校、南坪中学、珊瑚中学、渝北中学、 礼嘉中学、两江新区星辰初级中学等众多学校 江西 包括南昌二中、九江一中、鄱阳一中、芦溪中学、遂川中学、泰和二中、萍乡中学、景德镇一中、 贵溪一中等众

19、多学校 广东 广雅中学。此外，智慧教育产品已覆盖广东约 1500 所学校，可为这些学校提供支持 广西 包括柳州高级中学、南宁十四中、百色高级中学等众多学校 吉林 包括长春市第二中学、长春经济技术开发区博远学校等多所学校 资料来源：科大讯飞智慧教育微信公众号，中信证券研究部 3 月以来，公司智慧教育建设月以来，公司智慧教育建设需求需求大幅大幅增加，订单数量和平均规模有了显著提升。增加，订单数量和平均规模有了显著提升。根 据采招网公开披露的订单数据显示，今年 3 月以来，公司智慧教育业务相关的订单大幅上 升，其中包含“智慧教育” 、 “智慧学校” 、 “智慧课堂”等教育 2B 关键字的订单从数量和

20、 规模上均有明显的增长。公司的智慧教育业务在疫情期间展现充分的韧性，后疫情时代教 育信息化建设需求有望持续增长。 表 2：2019 和 2020 年 3 月以来科大讯飞智慧教育业务大额订单情况（部分） 项目名称项目名称 招标业主招标业主 时间时间 中标金额中标金额（元）（元） 萧县 2020 年智慧校园建设采购项目二包 XXCG2020252B 中标（成交）公告 萧县教育体育局 2020/10/16 12821536 中标公告：学校信息化建设智慧课堂系统采购的中标公告 上海石化工业学校 2020/10/15 1585280 江浦高级中学等校（中学）智慧课堂设备及集成采购结果公告 南京市浦口区教

21、育局 2020/10/9 1646800 智慧校园招标采购预中标结果公示（2019-WZ-LB03-1264） 某站 2020/9/30 6583568 智慧课堂建设二期设备购置中标结果 肥东县教育体育局 2020/9/2 5958200 淮北市相山区教育局智慧课堂设备采购项目中标公告 淮北市相山区教育局 2020/8/24 1884000 六安市智慧学校建设项目中标结果公告 六安市教育局 2020/8/6 395610692 “临泉县 2020 年智慧学校（乡村中小学）建设采购项目中标结果公示” 临泉县教育局 2020/8/5 6406130 濉溪县教育局智慧课堂教学系统项目中标公告 濉溪县

22、教育局 2020/8/4 10580000 科大讯飞（科大讯飞（002230）跟踪报告跟踪报告2020.11.4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 项目名称项目名称 招标业主招标业主 时间时间 中标金额中标金额（元）（元） 旌德县智慧教育项目（第二次）(第二包)中标结果公告 旌德县教育体育局 2020/7/20 64696695 庐江县教体局 2020 年中小学智慧学校设备采购中标结果 庐江县教体局 2020/7/3 8873280 长丰县教体局 2020 年中小学智慧校园建设中标结果 长丰县教育体育局 2020/6/24 8399532 黄山区 2020 年度智慧课堂建设项目中标公告 黄

23、山市黄山区教育局 2020/6/22 2924037 肥西县教体局 2020 年城镇中小学智慧学校设备采购及安装中标结果 肥西县教育体育局 2020/6/18 12005572 智慧课堂建设设备购置中标结果 肥东县教育体育局 2020/6/18 5894940 颍州区 2020 年中小学智慧学校建设项目中标结果公示 阜阳市颍州区教育局 2020/6/15 11890880 马鞍山市雨山区教育局小学智慧课堂项目（MASCG-0-J-F-2020-0432）中标公 告 马鞍山市雨山区教育局 2020/6/12 1380000 当涂县教育局 2020 年智慧课堂项目中标公告 当涂县教育局 2020/

24、6/9 6360013 合肥市第三十五中学智慧课堂设备采购中标结果 合肥市第三十五中学 2020/6/8 1473000 合肥市第四中学智慧课堂系统设备采购中标结果 合肥市第四中学 2020/6/2 2562500 2020 年马鞍山市博望区学校智慧校园建设（MASCG-0-J-F-2020-0356）中标 公告 马鞍山市博望区教育局 2020/5/28 2885605 新疆信实工程招标咨询服务有限公司关于皮山县智慧教育项目中标(成交)结果 公告 皮山县教育局 2020/5/7 91184000 南宁市园艺路学校、北湖、永宁小学三所学校智慧校园项目中标/成交公告 南宁高新技术产业开发 区教育局

25、 2020/4/8 2550000 2019 年颍东区乡村中小学智慧学校建设设备采购及安装项目 阜阳市颍东区教育局 2020/4/3 8912150 颍上县教育局农村中小学智慧课堂系统采购项目第 1 包 颍上县教育局 2020/3/24 10461800 宿迁市湖滨新区智慧教育项目结果公告 宿迁市湖滨新区教育局 2020/3/17 9180500 宜春市本级宜春市政府采购中心关于宜春市第九中学智慧校园项目电子化公 开招标（编号：中心-YC2019-138）中标公告 宜春市第九中学 2019/10/22 1346400 瑞丽市第二期（2019 年）智慧课堂项目（第一标段）中标公告 瑞丽市汇玉实业

26、有限公 司 2019/9/16 6300000 合肥市第十中学智慧课堂学生终端设备采购 合肥市第十中学 2019/8/8 3020000 乾安县实验中学关于智慧校园采购项目招标的中标结果公告 乾安县实验中学 2019/7/5 3000000 绍兴市公共资源交易中心关于越州中学智慧教学系统项目（2019-05-0111）的 中标(成交)结果公告 越州中学 2019/6/21 1273000 智慧课堂移动教学系统、互动课堂系统采购项目公开招标中标结果公示 怒江州教育体育局 2019/5/8 1489900 当涂一中智慧校园 1 期采购安装项目中标公告 安徽省当涂第一中学 2019/4/28 147

27、5500 合肥市第四中学智慧课堂建设设备采购 合肥市第四中学 2019/4/15 2696000 资料来源：采招网，中信证券研究部 随着疫情防控进入常态化阶段，展望随着疫情防控进入常态化阶段，展望“十四五十四五” ，以智慧教育为代表的以智慧教育为代表的教育信息化建教育信息化建 设需求设需求将迎来将迎来持续增长。持续增长。2019 年 2 月，国务院印发中国教育现代化 2035 ，提出的十 大战略任务之一就是要加快信息化时代教育变革，建设智能化校园与一体化智能化教学、 管理与服务平台。同期下发的加快推进教育现代化实施方案（2018-2022） 也提出以信 息化手段服务教育全过程，构建“互联网+教

28、育”支持服务平台。随着智慧城市、智慧交 通、智慧医疗等领域蓬勃发展，智慧教育也成为教育行业的发展重点。智慧教育包括智慧 环境、智慧教学、智慧学习、智慧管理、智慧科研、智慧评价、智慧服务等核心要素。根 据智研咨询的预测， 2020 年我国政府在教育信息化的投入规模将超过 3800 亿元。 展望 “十 四五” ，以智慧教育为代表的教育信息化建设需求将迎来持续增长。 科大讯飞（科大讯飞（002230）跟踪报告跟踪报告2020.11.4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 图 5：教育信息化 2.0“三全两高一大”发展目标 资料来源：中国教育信息化网，中信证券研究部 图 6：2013-2020 教育

29、信息化财政投入资金估算 资料来源：中国产业信息网，智研咨询预测，中信证券研究部 区域区域因材施教解决方案因材施教解决方案实现异地复制实现异地复制，高标准化推动，高标准化推动 产品化率提升产品化率提升 2019 年年 12 月下旬，公司接连发布两条重大项目中标公告，中标金额均过亿元。两大月下旬，公司接连发布两条重大项目中标公告，中标金额均过亿元。两大 订单以区域为单位进行集中采购，以区域统一规划采购的模式开始出现。订单以区域为单位进行集中采购，以区域统一规划采购的模式开始出现。根据公告数据， 青岛西海岸新区“因材施教”人工智能+教育创新应用示范区项目中标金额 8.593 亿元， 占公司 2018

30、 年营业收入 10.85%；蚌埠市智慧学校建设项目中标金额 15.862 亿元，占公 司 2018 年营业收入的 20.03%，两大订单合计占公司 2018 年收入 30.88%。两大订单均 由当地教育主管部门买单，供当地学校使用，以区域为单位统一规划采购的这种模式开始 出现。 图 7：公司连续中标两大教育订单情况 资料来源：公司 2019 年年度业绩说明会 区域因材施教解决方案应用成效得到验证， 启用学校的一本达线率及省文理前区域因材施教解决方案应用成效得到验证， 启用学校的一本达线率及省文理前 500 名名 人数皆有显著提升人数皆有显著提升。自 2019 年 12 月蚌埠市区域因材施教解决

31、方案中标以来， 产品实际应 1959 2114 2338 2530 2731 3132 3381 3863 0 500 1000 1500 2000 2500 3000 3500 4000 4500 2013 2014 2015 2016 2017 2018E2019E2020E 教育信息化财政投入资金估算（单位：亿元） 科大讯飞（科大讯飞（002230）跟踪报告跟踪报告2020.11.4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 用效果已在实际教学中初步显现，根据公司披露的数据，截止到 6 月 10 日，已启用学校 的教师备课效率提升 11.2%，批阅负担下降 16.8%，学生无效练习减少 10

32、.2%，错题解决 率提升 12%。经过深度应用，蚌埠市 8 所重点校一本达线率和省文理前 500 名人数皆有 显著提升。 图 8：区域因材施教解决方案应用成效已得到验证 资料来源：截止到 6 月 10 日已启用学校应用数据，公司公告 凭借良好的成效凭借良好的成效，公司公司区域因材施教解决方案从今年二季度开始进度规模区域因材施教解决方案从今年二季度开始进度规模化化复制阶段，复制阶段， 陆续陆续在百色、旌德、六安、皮山、在百色、旌德、六安、皮山、重庆两江区、重庆两江区、昆明五华区等众多地区落地。昆明五华区等众多地区落地。作为行业内 唯一拥有规模化成功应用案例的厂商，讯飞的区域级因材施教整体解决方案

33、得到越来越多 的客户认可。根据采招网的统计，自 3 月份以来，公司的区域级因材施教整体解决方案已 经在百色、旌德、六安、皮山、芜湖县、重庆两江区、昆明五华区等众多地区落地，其中 8 月 6 日公司中标六安市智慧学校建设项目区域因材施教解决方案， 中标金额达到 3.96 亿 元。公司区域因材施教解决方案已经进入规模化复制阶段。 表 3：2020 年 3 月以来公司连续中标多个地区区域因材施教解决方案 项目名称项目名称 招标业主招标业主 时间时间 中标金额中标金额（元）（元） 六安市智慧学校建设项目中标结果公告 六安市教育局 2020/8/6 395610692 旌德县智慧教育项目（第二次）(第二

34、包)中标结果公告 旌德县教育体育局 2020/7/20 64696695 芜湖县基于大数据的个性化教学与智慧学校建设项目中标结果公告 芜湖县教育局 2020/6/30 165800000 两江新区智慧教育建设项目 重庆云计算投资运营有限公司 2020/6/1 35389666 广西京良项目管理有限公司教育信息化政府购买服务项目中标公告 百色市教育局 2020/6/1 42235000 新疆信实工程招标咨询服务有限公司关于皮山县智慧教育项目中标 (成交)结果公告 皮山县教育局 2020/5/7 91184000 五华区人工智能因材施教示范区项目（二次）结果公示 昆明市五华区教育体育局 2020/

35、3/10 163070410 资料来源：采招网，中信证券研究部 以昆明五华区区域因材施教解决方案为例， 公司中标金额 1.63 亿元， 基本上全是标准 化产品。根据采招网的数据，2020 年 3 月 10 日，科大讯飞子公司云南讯滇智能科技有限 公司中标“五华区人工智能因材施教示范区项目” ，中标金额达到 1.63 亿元。从中标标的 上看，主要包含讯飞畅言智慧课堂软件、讯飞畅言智慧课堂教师版、系统个性化学习作业 系统、新高考发展指导平台等产品，基本上全是标准化产品。 科大讯飞（科大讯飞（002230）跟踪报告跟踪报告2020.11.4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 表 4：五华区人工智

36、能因材施教项目主要中标标的 项目项目 产品产品 数量数量 单价 （元）单价 （元） 主要功能主要功能 智慧课堂云 平台服务 讯飞畅言 智慧课堂 软件 V1.0 311 套 36000 可支持与教材相匹配的到书到课， 按照章节目录配套的同 步教学资源体系化教学资源，资源涵盖小学、初中、高中 全学段，包括语文、数学、英语、物理、化学、生物、政 治、历史、地理等多个学科，提供中学开设学科科目配套 资源；配套体系化资源类型包括教案、课件、 文本、图片、 音频、视频、动画等 智慧课堂教 师端因材施 教教学软件 服务 讯飞畅言 智慧课堂 教师版系 统 V3.0 1380 套 2600 系统提供互动教学、课

37、堂分享、学生评价、即时报告与互 动报告、备授课等服务功能 个性化学习 系统服务 个性化学 习作业系 统 V1.0 54 套 1500000 试题质量检测服务、知识点搜索举一反三推荐试题、个性 化推荐服务、在线自助反馈服务、智能评测分析服务、个 性化讲评服务等， 基于学生动态学情提供基于考试错题的 变式练习推荐，包括提供巩固题、拓展题等变式练习 校级新高考 选科指导系 统服务 新高考发 展指导平 台 V1.0 7 套 300000 生涯发展、发展路径、选科进度、学生发展路径管理、选 科抉择、生涯探索、高考指南、等级赋分管理、学校配置 等功能，通过为学生、教师提供操作及分析框架，助力科 学选科 资

38、料来源：采招网，中信证券研究部 区域因材施教解决方案通过区域因材施教解决方案通过以区域为单位，以区域为单位，在区一级采用在区一级采用标准化产品代替定制化开发标准化产品代替定制化开发 需求需求，有望有望推动项目毛利率的增加。推动项目毛利率的增加。根据青岛项目的标的清单可以看出，各地教育部门以 区域为单位统一采购智慧教育相关产品和服务，主要包含智校、智课、智学等业务，大部 分为标准化产品。之后分给区域下的学校去使用，以区域为单位进行统一采购，减少了每 所学校的定制化开发需求，项目交付时间加快，整体毛利率有望上升。 表 5：青岛项目主要标的清单 服务内容服务内容 简要描述简要描述 单位单位 数量数量

39、 单价（元）单价（元） 对应公司业务对应公司业务 校园信息接口改造服务 优质网络环境升级服务 套 5332 2050 智校 基于 AI 的教师智能教 学应用服务 因材施教（基于 AI 智能终 端的智慧课堂应用服务） 套 160 360000 智课 教师智能教学专用终端 服务（10 寸） 因材施教（基于 AI 智能终 端的智慧课堂应用服务） 台 13785 4558 智课 基于 AI 的教室物联应 用服务 因材施教（基于 AI 智能终 端的智慧课堂应用服务） 套 2388 42000 智课 教室物联专用终端服务 因材施教（基于 AI 智能终 端的智慧课堂应用服务） 台 2388 8000 智课

40、基于 AI 的学生学习应 用服务 因材施教（基于 AI 智能终 端的智慧课堂应用服务） 套 95275 1500 智课 AI 安全管控的学生学习 专用终端服务 因材施教（基于 AI 智能终 端的智慧课堂应用服务） 台 95275 1850 智课 移动充电服务 因材施教（基于 AI 智能终 端的智慧课堂应用服务） 台 2209 5500 智课 基于大数据的校内学生 学习分析与反馈服务 因材施教（AI+大数据驱动 的个性化学习应用服务） 套 57 450000 智学 基于 AI 的数理化学科 个性化学习服务 （初中） 因材施教（AI+大数据驱动 的个性化学习应用服务） 套 44 1350000 智学 基于 AI 的数理化学科 个性化学习服务（高初 因材施教（AI+大数据驱动 的个性化学习应用服务） 套 9 2700000 智学 科大讯飞（科大讯飞（002230）跟踪报告跟踪报告2020.11.4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 7 服务内容服务内容 简要描述简要描述 单位单位 数量数量 单价（元）单价（元） 对应公司业务对应公司业务 中） 基于智能语音评测的英 语学科听说个性化学习 服务 因材施教（AI+大数据驱动 的个性化学习应用服务） 套 53 380000 智学 高中生涯规划指导及课 程服务 生涯规划示范应用服务 套 13 90