1、铜:新冠疫情造成全球铜矿供给端扰动,使得铜矿供应增速继续下滑。 随着全球复工复产的推进,工业金属需求有望集中得到释放,铜价或继续上行。 铝:电解铝产能净增量有限,同时,受新基建以及风电、光伏投资需求 增加,铝材产品出现新需求,供需矛盾突出将继续支撑铝价。原材料端, 受原材料氧化铝产能过剩影响,电解铝生产成本持续降低,吨铝或将继 续维持高盈利水平。 黄金:低利率环境+通胀预期中长期回升,黄金或将继续高位震荡。短 期来看,受美国大选及美国财政政策刺激加码等因素影响,黄金价格或 继续高位震荡;中期来看,各国央行开启超宽松货币政策,低利率趋势 难以改变,对金价仍然形成支撑。从黄金标
2、的上看,紫金矿业武里蒂卡 金矿、Timok 上带矿、圭亚那金田等矿山项目陆续建成达产,预计矿产 金产能释放力度将进一步扩大。 钴:嘉能可关停 Mutanda 矿山,钴供给显著收缩,同时,受下半年全球 电动汽车产量持续回升影响,钴价格中枢有望逐渐上移。需求端,全球 新能源汽车产销量延续高增长,欧洲政府加码新能源汽车补贴政策,动 力电池需求增长确定性较强,或弥补手机出货量下滑的缺口。随着 5G 手机的广泛应用以及全球电动汽车需求持续放量,钴金属供给或由轻 微过剩转变为少量缺口,提振钴价。 锂:高成本锂矿产能持续出清,新能源汽车产销回暖带动锂盐消费,看 好明年锂价修复。三季度国内锂盐价格持续缓慢上涨,我们预计随着下 游需求逐步恢复,锂价仍有小幅上涨空间。此外,高镍电池需求的提升, 氢氧化锂需求或迎来重要拐点。
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