1、 行业基本面:韧性十足,增长可期 自 18 年 7 月政治局会议强调“坚决遏制房价上涨”,乃至今年 8 月央行再次强调“不将房地产作为短期刺激经济的手段”,其 后“三条红线”政策出台,行业经历了一系列政策的打压,此 外,又叠加上半年疫情的洗礼。而房地产行业的基本面却表现 出了极强的韧性,各项统计数据均全面回暖。展望未来,我国 住宅需求仍较为旺盛,我们预测,2021 年全年销售面积增速为 -3%左右,销售金额增速 1%左右,地产投资增速为 6%左右。 板块表现:疫情影响业绩释放,整体估值仍处低位 2020 年前三季度,板块及龙头房企的整体业绩增速出现了小幅 下滑,但主要系疫情对行业短期有着较为明
2、显的冲击所致,在 疫情得到全面控制后,行业销售端的表现持续超预期,基本面 迅速回暖,从而将支撑板块业绩的复苏。当前 A 股和 H 股地产 板块估值仍旧处于历史较低水平,具备良好的长期投资价值。 政策面:“三条红线”加持,行业稳定性提升 中央层面对地产调控政策的定调趋稳,基本保持了连续性和稳 定性,其施政思路目标上来说基本围绕“房住不炒”这一核 心,力求做到“三稳”,即“稳房价、稳地价、稳预期”;而具 体措施上“因城施策”和严控“三条红线”指标则成为了主基 调,并以市场预期管理作为中介目标。总的来说,我们认为, 对于 2021 年的调控政策,一定要紧抓“房住不炒”、“因城施策”和“三条红线”这几个关键点。
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