1、【市场走势回顾】 本周传媒板指上涨 2.21%，上证综指上涨 2.72%，证成指 上涨 4.55%，创业板指上涨 2.91%。本周板块涨幅前三：掌阅科技（30.57%）、中文在线（18.21%）、风语筑（15.29%）； 板块跌幅前三：昆仑万维（-6.53%）、盛天网络（-8.01%）、电魂网络（-10.40%）。 【行业要点】 1）快手递交港股 IPO 招股书，短视频巨头开启上市进程。本周同期，36 氪报道字节 跳动寻求以 1800 亿美金的新一轮融资。字节跳动计划将包括抖音、今日头条、西瓜视 频等成熟业务在香港上市。2017-2019 年快手实现营业收入 83.4/203.01/391.2

2、 亿，同比 增速 143.43%/92.70%/48.26%。2020H1 快手应用平均 DAU 用户 2.58 亿人，平均 MAU 用户 4.85 亿人；整体平均 DAU 用户 3.02 亿，平均 MAU 用户 7.76 亿。快手 2017-2019 年经调整净利润分别为 7.77/1.82/13.47 亿，2020 年上半年由于销售及营销开支较高， 经调整净利润为亏损 63.48 亿元。 2）阿里巴巴发布 2021Q2 财报，营收 1551 亿元，同比增长 30%，经调整净利润 471 亿元，同比增长 44%，本季度移动端月活 8.81 亿，环比增加 700 万。3）博纳影业 IPO 申请

3、获批。4）Sensor Tower 数据显示，10 月中国手游发行商在 App Store 和 Google Play 的收入前 30 手游发行商全球收入 21 亿美元，环比增长 9%，排名前 5 分别为腾讯、米 哈游、网易、莉莉丝和趣加。 【板块观点】 1、游戏：游戏版号审批首次突破 80。国家新闻出版署公布 11 月第一批国产网络游戏 版号审批，本次拿到版号的游戏数量共计 87 款，首次突破 80，其中包括移动游戏 82 款、游戏机（PS4）1 款和客户端游戏 5 款。米哈游原神首月移动端吸金 2.5 亿美 元，成为同期全球收入最高的手游。腾讯天涯明月刀手游首周预估收入近 5000 万 美

4、元。莉莉丝万国觉醒全球月收入首次超过 1 亿美元，创历史新高。雷霆游戏问 道手游 10 月收入环比增长 47%，主因新资料片和新服务器上线。游戏行业高景气度 持续，渠道成本提升下关注优质内容生产商。持续关注掌趣科技（街霸定档 11 月 26 日）、完美世界（梦幻新诛仙预计 21 年初上线）、吉比特（摩尔庄园21 年一季度公测）、三七互娱（关注多元化新品类上线情况）。 2、营销：辛选创始人辛有志单场直播带货 18.8 亿元，星期六瑜大公子单场直播带货 3.68 亿元，均创历史新高。11 月 1 日辛选创始人直播带货 13 小时带货 GMV 为 18.8 亿元，创历史新高。11 月 5 日星期六旗

5、下遥望网络头部 KOL 瑜大公子携孟美岐、周洁 琼等明星直播带货，共直播 14 小时，观看人数超 1020 万，带货 GMV 达 3.68 亿元， 创下单场带货新高。根据阿里巴巴和快手公告，淘宝直播 12 个月 GMV 突破 3500 亿元， 快手上半年直播 GMV 为 1096 亿元。今年双十一电商大促带来 MCN 营销和直播带货 红利，关注相关标的短期催化，同时梯媒广告日消品牌占比持续提升，为双十一电商 大促造势。重点关注分众传媒（全年业绩有望持续超预期）、值得买（电商促销季导 购受益）；关注华扬联众、天下秀、三人行、蓝色光标。 3、互联网&5G：优酷日均付费用户同比增长 45%，

6、芒果超媒控股股东拟协议转让 5.26% 股份。据阿里巴巴公告，截至 2020 年 9 月底，优酷日均付费用户同比增长 45%，主要 来自别具吸引力的原创内容和 88VIP 会员计划的贡献。持续推荐芒果超媒（内容护城 河加，关注内容电商布局）、新媒股份 （广告变现有望加强）。 4、数字阅读&出版：字节跳动入股掌阅科技，数字阅读赛道扩容。11 月 4 日字节跳动 旗下量子跃动通过协议转让获得公司控股股东、实控人湘均和张凌云的 4504 万股，占 公司总股本的 11.23%，成为公司第三大股东，转让价格为 24.42 元/股。我们认为字节 跳动入股掌阅科技验证我们此前对于数字阅读行业赛道扩容的判断，引领行业赛道扩 容的是免费阅读的崛起。字节跳动旗下番茄小说作为典型的免费阅读 APP，目前已经 拥有近 2000 万 DAU，是该领域最大的产品。我们认为掌阅科技的内容优势与字节跳动 流量、商业化变现优势结合，将为公司带来更广阔发展空间。 5、电影：2020 年累计票房破 150 亿，9 部电影定档明年春节档。截至 2020 年 11 月 8 日，国内今年累计票房破 150 亿，我们预计全年票房约 200-220 亿元。持续重点关注光线传媒（动画电影全产业链布局完善）、猫眼娱乐（在线票务市占率 60%，风平浪静 等多部参与影片定档）、万达电影（唐人街探案 3定档春节）、横店影视。