1、 这篇研报主要是分析在当前环境中,医药行业的发展机遇,刚需过程中的深度思考。在疫情影响下,医药行业比较优势明显,财务业绩和市场收益均位居前列,常态化防控下,作为内需中的刚需,医药是 “聚光灯下的行业”。疫情中,个人防护物品、核酸检测、疫苗等细分赛道 表现尤为突出,超额收益明显。 创新药开启商业化时代:从关注 Pipeline 到关注 Topline。创新药注册审 批改革仍持续深化推进,外资药企加速入场(谈判目录、新药上市、战略 合作等方面均有体现),国内创新药市场竞争加剧,受创新能力制约,内 资部分热门靶点扎堆严重,同质化竞争激烈
2、,随着创新药进入下半场,医 保准入与终端推广成为主战场,中国式 Big Pharma、Biotech 及 Biopharma 公司将凭借各自的优势迅速发展。医疗器械的上半场:复制过去 5 年创新药之路。创新医疗器械的黄金时代 到来,新需求和新技术驱动行业快速扩张,自主研发及进口替代加速国产 崛起,化学发光、主动脉及外周血管介入、脊柱等细分赛道精彩纷呈,行 业龙头逐步形成,器械版 biotech 正加速分化。 服务升级:永恒不变的主题。医疗服务拟上市公司不断涌现,龙头享有高 估值,连锁要电脑集中度进一步提高,新模式正蓄势待发,消费品龙头的 品牌和运营能力持续增强,同时,新时代下的新需求催生“非传统”消费品, 如疫苗、生长激素、医美等。科创板与 18A:下一代的细分领域冠军企业的孵化地。在制度与资本助力下, 新平台:DEL、PROTAC 等新型药物筛选技术不断涌现; 新技术:ADC、双抗、基因治疗、细胞治疗;新领域:互联网医疗和 AI 药物筛选或成下一风口。
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