我国银行业已度过至暗时刻,从资产规模、净息差和资产质量三个主要驱动因素来看,(1)资产规模:预计2021 年贷款增速降至12.0%左右,总资产增速降至10.0%左右;(2)净息差:预计明年一季度阶段性见底,之后就会趋于稳定甚至持续提升;(3)资产质量:不良暴露较经济周期具有明显的滞后性,加上我国经济增速仍未修复到潜在增长水平,部分企业经营风险仍较大,预计不良实际生成率到2021 年下半年才可能见到明显的拐点,但此轮银行信用风险压力明显小于2014-2015 年。同时,市场对于资产质量的悲观预期已度过最坏阶段,并且银行今年已充分计提拨备为不良暴露做好准备,预计上市银行未来不良处置压力不大。后疫情时代,投资、消费多点发力,我国经济复苏形势好于此前预期。同时,新冠疫苗研制取得重大进展,全球经济有望加速重启,我国经济将形成内外需共振。考虑到积极政策对经济推动的滞后性和经济增长内生性的逐步增强,我国经济复苏有望持续。在此大背景下,明年政策将更注重平衡好稳增长和去杠杆的关系,货币政策和财政政策将回归常态化。
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