【研报】机械行业2021年度投资策略：中国制造飞跃龙头估值提升-20201114（58页）.pdf

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2020 年需求逐季复苏。20 年前三季度机械行业1）实现总收入10734.6 亿元同比上9.98%，20Q1-Q3 营收增速分别为-7.58%、16.80%、20.63%。13/18 的细分行业已实现收入正增长，考虑权重和增速，主要贡献的子行业为工程机械，工程机械行业收入3081.25 亿元，同比增长28.23%。收入增速前四子行业为光伏设备（+74%）、3C 设备（+29.3%）、锂电设备（+26.74%）、叉车/物流自动化（20%）。2）实现净利润797.8亿元，同比增长19.57%，细分领域共有9 个行业净利润率提升，20Q1、Q2、Q3 净利润增速分别为-28.73%、30.73%、45.29%明显加速。增长最快的子行业为机床工具与自动化（189 亿，+1759%）、机械基础件与零部件（429 亿，+61%）、船舶港口机械（1556亿，+55%）、3C 设备（65 亿，+54%）和光伏设备（76 亿，+52%）。单季度净利增长加速。2020Q3 单季行业收入3966 亿元同比增加21%；净利润291 亿元同比增长45%，行业业绩持续改善，单季度收入增速环比Q2 继续加快，净利润改善幅度优于收入增长。单季收入及净利润中仅智能装备未能实现增长，其他行业均有不同增长的正增长，14/18 个行业均充分体现净利弹性。

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