《【研报】机械行业2020年投资策略报告:制造复苏牛股在途-20200106[62页].pdf》由会员分享,可在线阅读,更多相关《【研报】机械行业2020年投资策略报告:制造复苏牛股在途-20200106[62页].pdf(62页珍藏版)》请在三个皮匠报告上搜索。
1、一、2020年策略综述 二、二、投资方向:油服装备行业分析投资方向:油服装备行业分析 三、投资方向:工程机械行业分析 四、投资方向:轨道交通行业分析 五、投资方向:光伏设备行业分析 六、投资方向:工业自动化行业分析 七、投资方向:3C设备行业分析 八、投资方向:核心零部件板块分析 九、投资方向:消费属性设备分析 十、股票池汇总 10 11 油价重心震荡上移,全球油企持续扩大勘探油价重心震荡上移,全球油企持续扩大勘探开发开发投资投资 油服装
2、备:景气度上行,投资机会凸显油服装备:景气度上行,投资机会凸显 1 1 截至2019年底,布伦特原油价格为66.00美元/桶,同比增长22.68%;WTI原油价格为61.06 美元/桶,同比增长34.46%;油价重心逐步上移。 随着油价重心逐步上移,油气行业整体回暖,国内外油气市场投资需求回升;Spears & Associates预测2019年全球上游油气勘探开发投资将恢复到4720亿美元,同比增长16%。 图表图表1212:全球上游油气勘探开发投资全球上游油气勘探开发投资(亿美元亿美元)及增速及增速(% %) 来源:Sp
3、ears & Associates、中泰证券研究所 -40% -30% -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 7000 8000 2003A 2004A 2005A 2006A 2007A 2008A 2009A 2010A 2011A 2012A 2013A 2014A 2015A 2016A 2017A 2018A 2019E 全球上游油气勘探开发投资(亿美元) 同比增长(%) 12 海油开采成本持续下降,全球海海油开采成本持续下降,全球海油开采明显提速油开采明
4、显提速 2 2 2019年全球海洋原油生产明显提速,其中浅海原油产量增速4.46%,同比增长3.8pct;深海 原油产量由于基数较低,增速提升更为明显,深海原油产量增速10.48%,同比增长11.56pct。 我们认为本轮海上油服复苏更多行业自身驱动,受油价影响较小。主要的驱动因素有以下 三点:2018年堆积旧船快速拆解40台,拆解量明显超过往年均值,供给端出现一次集中的出 清;海油开采成本持续下降,从起初平均80美元下降至目前40美元不到,2018Q3后油价明显 回调,陆地钻机同步回落,但海上钻机却持续增加,全球海上油服市场景气度持续提升;能 源安全背景下,中海油加速扩大资本开支;2019年前三季度,资本开支为532亿元,同比增长 47%;同时制定了七年行动计划,提出到2025年勘探工作量和探明储量要翻一番,可见中 国海洋石油未来扩大资本开支持续性强。 图表图表1313:海油产量增速提升海油产量增速提升 图表图表1414:全球深海原油成本不断下移全球深海原油成本不断下移 来源:Wood mac、中泰证券研究所 来源:Wood mac、中泰证券研究所