1、 1/15 请务必阅读正文之后的免责条款部分 Table_main 点 评 商业贸易行业商业贸易行业 报告日期：2020 年 11 月 16 日 RCEPRCEP 签署签署、全球规模最大自贸协定再度催化跨境电商全产业链全球规模最大自贸协定再度催化跨境电商全产业链 跨境电商行业点评报告 行 业 公 司 研 究 商 业 贸 易 行 业 ：陈腾曦 执业证书编号：S10 ：辛泽熙 ： table_invest 行业行业评级评级 商业贸易 看好 Table_relateTable_relate 相关报告相关报告 1、 新流量催化新机遇2020 年半年 度零售行业投资策略2020.0

2、7.20 table_research 报告撰写人： 陈腾曦 联系人： 辛泽熙 报告导读报告导读: :2020 年 11 月 15 日，涵盖东盟 10 国与中日韩澳新 5 国区 域全面经济伙伴关系协定 （RCEP）正式签署。RCEP 目前是全球规模 最大的自贸协定：成员国人口 23 亿，占世界人口近三成；2019 年 GDP25.6 万亿美元，占全球经济比重达 29.3%；区域内贸易额 10.4 万亿 美元，占全球贸易总额的 27.4%。此协定对跨境电商行业意义重大。 投资要点投资要点 RCEP 已签署，已签署，线上跨境商务活动受催化最为显著线上跨境商务活动受催化最为显著 区域全面经济伙伴关系

3、协定涵盖了货物贸易、争端解决、服务贸易、投资 等传统经济贸易议题，也涉及到电子商务、知识产权、数字贸易、金融、电信 等新议题。其中值得关注的要点在于中国和日本是首次达成自由贸易协定，实 现了历史性突破。在疫情背景下，贸易自由度的进一步提升，对于线上跨境商 务活动的催化将最为显著。 跨境跨境电商电商板块三季报业绩靓丽，协定板块三季报业绩靓丽，协定催化下催化下增速或将维持高位增速或将维持高位 我们对行业内主要跨境电商公司的三季报进行复盘发现， 三季度跨境电商仍保 持高速发展。跨境电商板块的品牌商、服务商以及出口为主、转型跨境电商的 制造商，绝大部分在三季度维持了较高的增速。具体标的上，焦点科技单三

4、季 度营收 2.98 亿（+17.65%） ，归母净利润 0.89 亿（+89.12%） ；吉宏股份单三季 度营收 13.00 亿（+69.33%） ；归母净利润 1.75 亿元（+109.32%） ；安克创新单 三季度营收 24.91 亿（+45.57%） ，归母净利润 2.56 亿（+24.91%） ；星徽精密三 季度营收 14.12 亿（+57.52%） ，归母净利润 0.76 亿（+120.55%） 。 跨境电商全链条均将被催化，首推焦点科技跨境电商全链条均将被催化，首推焦点科技、重点关注吉宏股份、重点关注吉宏股份 我们认为该协定的签署，跨境电商全产业链企业都将受益： 1、跨境电商服务

5、商。RCEP 的签署，将极大地促进跨境贸易量的提升，届时 海外贸易商对于国内优质供应商的需求也会进一步激发，能够为海外贸易商 带来国内优质供应商信息的跨境信息平台将直接受益；同时随着跨境贸易环 节成本的降低，未来出海的中小商家群体或将进一步扩充，因此与跨境业务 相关的 SAAS 化管理系统的市场需求也将抬头。该领域首推焦点科技焦点科技、重点 关注吉宏股份吉宏股份。 2、跨境电商品牌商。我国在 3C 消费电子以及部分轻工机械产品的供应链上， 拥有全球领先的产品开发以及成本控制能力。随着 RCEP 的签订，中国优质商 品在海外的竞争力将继续提高，中国品牌全球化的进程有望加速，具有较强消 费者运营意

6、识的公司将抢占先机。本次双十一，安克创新已在 RCEP 成员国取 得不俗战绩。该领域最为看好安克创新，重点关注星徽精密。 总结投资标的的选择：服务商板块重点推荐 B2B 跨境电商全链路服务商焦点焦点 科技科技，以及深耕东南亚电商市场、已具备管理系统 SAAS 化输出能力的吉宏股 份；跨境品牌商重点推荐聚焦产品、同时海外运营能力出众的安克创新，同时 关注星徽精密。 风险风险提示提示：海外疫情反复：海外疫情反复、海外物流运力拥堵程度超预期海外物流运力拥堵程度超预期 证 券 研 究 报 告 table_page 商业贸易行业点评商业贸易行业点评 2/15 请务必阅读正文之后的免责条款部分 正文目录正

7、文目录 1. RCEP 已签署，线上跨境商务活动受催化最为显著已签署，线上跨境商务活动受催化最为显著 . 3 2. 跨境电商板块三季报业绩靓丽，协定催化下增速或将维持高位跨境电商板块三季报业绩靓丽，协定催化下增速或将维持高位 . 4 3. 跨境电商全链条均将被催化，首推焦点科技、重点关跨境电商全链条均将被催化，首推焦点科技、重点关注吉宏股份注吉宏股份 . 5 3.1. 焦点科技：B2B 跨境电商全链路服务商 . 5 3.2. 吉宏股份：深耕东南亚，SAAS 业务值得期待 . 9 3.3. 安克创新：本土品牌出海典范 . 11 3.4. 星徽精密（泽宝技术） ：规模快速发展，激光类产品渐筑壁垒

8、. 13 4. 风险提示风险提示 . 14 图表目录图表目录 图 1：RCEP 部分内容一览 . 3 图 2：中国制造网业务基本流程 . 6 图 3：中国制造网金牌会员及钻石会员功能差异一览 . 6 图 4：焦点科技 B2B 跨境交易电商平台业务流程一览 . 7 图 5：吉客印单页电商示意图 . 9 图 6：公司三大类产品基本情况 . 11 表 1：焦点科技盈利预测（单位：百万元） . 7 表 2：焦点科技季度财务数据拆分情况 . 8 表 3：吉宏股份季度财务数据拆分情况 . 10 表 4：安克创新盈利预测（单位：百万元） . 12 表 5：安克创新季度财务数据拆分情况 . 12 表 6：星徽

9、精密季度财务数据拆分情况 . 13 qRsNpPtNnMsOmNoMsPoRqN9P9RbRnPnNpNoOeRmNqRkPpOqO6MoPzRvPrQtQwMrMuM table_page 商业贸易行业点评商业贸易行业点评 3/15 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1. RCEP 已签署，线上跨境商务活动受催化最为显著已签署，线上跨境商务活动受催化最为显著 2020 年 11 月 15 日， 区域全面经济伙伴关系协定 （RCEP）签署仪式以视频方式进 行，RCEP 成员国包括东盟 10 国与中国、日本、韩国、澳大利亚、新西兰。RCEP 是全球 最大的自贸协定：成员国人口 23 亿，占世界人

10、口近三成；2019 年 GDP25.6 万亿美元， 占全球经济比重达 29.3%；区域内贸易额 10.4 万亿美元，占全球贸易总额的 27.4%。此 协定对跨境电商行业意义重大。 据媒体报道， 区域全面经济伙伴关系协定 涵盖了货物贸易、 争端解决、 服务贸易、 投资等传统经济贸易议题，也涉及到电子商务、知识产权、数字贸易、金融、电信等新议 题。 。 其中值得关注的要点在于中国和日本是首次达成自由贸易协定， 实现了历史性突破。 在疫情背景下，贸易自由度的进一步提升，对于线上跨境商务活动的催化将最为显著。 图图 1：RCEP 部分内容一览部分内容一览 资料来源：第一财经、浙商证券研究所 我们认为该

11、协定的签署，跨境电商全产业链企业都将受益： 1、跨境电商服务商。RCEP 的签署，将极大地促进跨境贸易量的提升，届时海外贸 易商对于国内优质供应商的需求也会进一步激发，能够为海外贸易商带来国内优质供应 商信息的贸易信息平台将直接受益； 同时随着跨境贸易环节成本的降低， 未来出海的中小 商家群体或将进一步扩充，因此与跨境业务相关的 SAAS 化管理系统的市场需求也将抬 头。该领域首推焦点科技、重点关注吉宏股份。 2、跨境电商品牌商。我国在 3C 消费电子以及部分轻工机械产品的供应链上，拥有 全球领先的产品开发以及成本控制能力。随着 RCEP 的签订，中国优质商品在海外的竞 争力将继续提高， 有望

12、加速中国品牌全球化的进程。 本次双十一， 安克创新已在 RCEP 成 员国取得不俗战绩。该领域最为看好安克创新，重点关注星徽精密。 table_page 商业贸易行业点评商业贸易行业点评 4/15 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2. 跨境电商板块三季报业绩靓丽，协定催化下增速或将维持高跨境电商板块三季报业绩靓丽，协定催化下增速或将维持高 位位 我们对行业内主要跨境电商公司的三季报进行复盘发现，三季度跨境电商仍保持高 速发展。跨境电商板块的品牌商、服务商以及出口为主、转型跨境电商的制造商，绝大部 分在三季度维持了较高的增速。 我们选取了具有代表性的公司如下 （受限于披露口径， 部分三季报业绩

13、优秀的公司暂 未列示） ： 焦点科技：单三季度营收 2.98 亿（+17.65%） ，归母净利润 0.89 亿（+89.12%） ，扣 非归母净利润为 0.61 亿（+71.06%） ，经营性现金流净额 0.61 亿，毛利率 70.13%。销售费 用率为 37.87%，管理费用率 8.42%，研发费用率为 10.06%。 前三季度营收 8.41 亿（+12.67%） ，归母净利润 1.37 亿（-13.53%） ，扣非归母净利润 为1.18亿 （+43.74%） ， 经营性现金流净额2.23亿元， 毛利率73.23%； 销售费用率为41.36%， 管理费用率为 8.33%，研发费用率为 12.

14、17%。 安克创新：单三季度营收 24.91 亿（+45.57%） ，归母净利润 2.56 亿（+24.91%） ；经 营性现金流-1.23 亿，毛利率 44.48%。销售费用率为 22.68%，管理费用率 2.88%，研发费 用率为 5.62%。 前三季度营收 60.19 亿（+32.45%） ，归母净利润 5.33 亿（+15.68%） ，经营性现金流 净额 0.61 亿元，毛利率 44.71%；销售费用率为 23.02%，管理费用率为 3.09%，研发费用 率为 6.24%。 星徽精密（泽宝技术） ： 单三季度，营收 14.12 亿（+57.52%） ，归母净利润 0.76 亿 （+12

15、0.55%） ，经营性现金流净值-1.31 亿，毛利率 48.94%；销售费用率为 34.42%，管理 费用为 2.55%，研发费费率为 1.53%。 前三季度，营收 34.66 亿（+53.06%） ，归母净利润 2.03 亿（+125.09%） ，经营性现金 流净值-1.27 亿，毛利率 48.65%；销售费用率为 34.39%，管理费用为 4.39%，研发费费率 为 1.55%。 吉宏股份：单三季度营收 13.00 亿（+69.33%） ；归母净利润 1.75 亿元（+109.32%） ； 经营性净现金流 1.19 亿元（+249.10%） ；毛利率 57.67%；销售费用率 38.03

16、%；管理费用 率 2.13%。 前三季度营收 32.16 亿（+48.75%） ；归母净利润 4.33 亿元， （+86.95%） ；经营性净现 金流 3.19 亿元（+97.25%） ；毛利率 55.89%。销售费用率 35.73%；管理费用率 2.42%。 其中跨境电商业务单三季度营收 7.86 亿元，yoy+144.50%。归母净利润 1.3 亿元， yoy+203.90%。 前三季度营收18.8亿元， yoy+114.15%； 归母净利润2.82亿元， yoy+153.71%。 table_page 商业贸易行业点评商业贸易行业点评 5/15 请务必阅读正文之后的免责条款部分 ST 华

17、鼎（通拓科技） ：通拓科技单三季度出口跨境电商营收 17.15 亿（+71.04%） ； 前三季度营收 48.86 亿（+77.66%） 恒林股份：单三季度营收 14.38 亿（+87.06%） ，归母净利润 1.46 亿（+57.51%） ，经 营性现金流 0.86 亿，毛利率 30.89%。销售费用率为 10.54%，管理费用率 4.01%，研发费 用率为 2.58%。 前三季度营收 32.26 亿（+65.24%） ，归母净利润 3.02 亿（+38.43%） ，经营性现金流 净额 2.61 亿元，毛利率 30.76%；销售费用率为 11.52%，管理费用率为 4.83%，研发费用 率为

18、 3.07%。 乐歌股份：单三季度营收 5.86 亿（+138.52%） ，归母净利润 0.93 亿（+524.06%） ， 经营性现金流 0.51 亿，毛利率 49.60%。销售费用率为 22.48%，管理费用率 4.80%，研发 费用率为 3.80%。 前三季度营收 12.19 亿（+73.05%） ，归母净利润 1.61 亿（+320.08%） ，经营性现金流 净额 1.29 亿元，毛利率 47.94%；销售费用率为 23.08%，管理费用率为 5.21%，研发费用 率为 3.74%。 3. 跨境电商全链条均将被催化，首推焦点科技、重点关注吉宏跨境电商全链条均将被催化，首推焦点科技、重点

19、关注吉宏 股份股份 总结投资标的的选择：服务商板块重点推荐 B2B 跨境电商全链路服务商焦点科技， 以及深耕东南亚电商市场、已具备管理系统 SAAS 化输出能力的吉宏股份；跨境品牌商 重点推荐聚焦产品、同时海外运营能力出众的安克创新，同时关注星徽精密。 3.1. 焦点科技焦点科技：B2B 跨境电商全链路服务商跨境电商全链路服务商 中国制造网（Made-in-C，MIC）历史悠久，在机械及重工 B2B 跨境电商领 域具有较强知名度。目前 MIC 的主要业务为，中国供应商在网站发布产品信息供海外采 购商挑选，选中后双方可以直接联系确定更多细节。网站为付费会员制，向中国供应商收 费；会员分为免费/黄

20、金/钻石三档，差异体现在展示数量、内容丰富度等方面。同时网站 提供多种增值服务，比如 TOP Rank、供应商认证、广告展位出租等。目前 MIC 在海外知 名度仅次于阿里巴巴国际站， 市占率约 10%。 疫情背景下， 国内供应商产品展示线上化进 程将加速，叠加协定签署，未来 MIC 业务增长动力强劲。 table_page 商业贸易行业点评商业贸易行业点评 6/15 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图图 2：中国制造网业务基本流程中国制造网业务基本流程 资料来源：公司官网、浙商证券研究所 图图 3：中国制造网金牌会员及钻石会员功能差异一览中国制造网金牌会员及钻石会员功能差异一览 资料来源：公

21、司官网、浙商证券研究所 开锣网为公司布局的 B2B 跨境交易电商平台，卖家为国内供应商，买家为美国线下 中小卖家。截至 2020H1，开锣网共有 6 万名海外中小注册卖家。网站收费模式为在开锣 网上发生的交易，开锣网会收取商品交易 GMV 的 5%-10%。目前开锣网也为国内卖家提 供海外咨询、税收、法务以及仓储发货等服务，并收取相应费用。开锣网同时也开展自营 海量 中国供应商 海量 海外买家 两者存在信息隔断 彼此较难联通 中国 制造网 展示展示/ /连接连接/ / 样品交易样品交易 线下培训/外贸 培训/产品代销 增量增量收入：线下供应商服务收入：线下供应商服务 基础收入基础收入：会员费：

22、会员费/增值服务增值服务/广告收入广告收入 黄金会员 货品上架数量提升 （31100元/年） 更多货品数量 | 更多露出机会 （59800元/年） 钻石会员 普通会员 基础货品上架数量 （免费） table_page 商业贸易行业点评商业贸易行业点评 7/15 请务必阅读正文之后的免责条款部分 业务，赚取商品进销价差。公司以开锣为主体的跨境 B2B 电商交易平台已经初步形成较 为完善的运营、销售及服务能力，并已初步体现在财报端，未来爆发性值得期待。 2018 年焦点科技已设立了子公司 CROV (SINGAPORE) PTE. LTD. ，拟以该子公司 为主体， 将开锣网的业务拓展至东南亚市场

23、。 考虑到目前东南亚国家对海外人员入境管控 正逐渐放松，开锣网的东南亚业务或将承接 RCEP 红利，在短时间内实现弯道超车。 图图 4：焦点科技焦点科技 B2B 跨境交易电商平台业务流程一览跨境交易电商平台业务流程一览 资料来源：公司官网、浙商证券研究所 公司正在逐步打造跨境电商全链路综合服务平台，将直接受益于疫情催化下的全球 商业线上化， 公司三季报业绩已验证了我们之前的判断， 股票期权激励方案的稳步推进将 进一步理顺内部利益关系，助推公司加速增长。因此我们预测公司业绩如下：2020-2022 年，公司收入为 11.16/14.44/18.41 亿元，同比增长 14.12%/29.40%/2

24、7.50%，归母净利润分 别为 1.99/2.48/3.06 亿元，同比增长 31.67%/24.62%/23.40%。市场对于公司的价值重估远 未结束，维持“买入”评级。 表表 1：焦点科技焦点科技盈利预测盈利预测（单位：百万元）（单位：百万元） 2019A 2020E 2021E 2022E 主营收入 978 1116 1444 1841 (+/-) 11.75% 14.12% 29.40% 27.50% 净利润 151 199 248 306 (+/-) 168.03% 31.67% 24.62% 23.40% 每股收益（元） 0.49 0.65 0.81 1.00 资料来源：浙商证券研

25、究所 B2B跨境 交易电商 平台 供应商直接销售（开锣批发及供应商直接销售（开锣批发及Doba平台平台Drop-shipping） 开锣 CROV 本地化服务（本地化服务（InQ）：）：仓储、注册公司、品牌推广、咨询、法务等 GMV扣点 收取商品进销差价 按服务收取咨询费 1、形成选品方法论、依据市场数据及信息进行选、形成选品方法论、依据市场数据及信息进行选 品。主力品类包括户外、汽配及办公。品。主力品类包括户外、汽配及办公。 2、加强对、加强对B2C供应商交付端的服务，提升对方经供应商交付端的服务，提升对方经 销效率以获得产品支持及选品数据销效率以获得产品支持及选品数据 3、跟踪、跟踪Dro

26、p-shipping卖家销售动态，潜在爆品及卖家销售动态，潜在爆品及 时联系卖家锁单，以保证平台产品供应时联系卖家锁单，以保证平台产品供应 三维度选品，降低备货风险三维度选品，降低备货风险 table_page 商业贸易行业点评商业贸易行业点评 8/15 请务必阅读正文之后的免责条款部分 表表 2：焦点科技季度财务数据拆分情况焦点科技季度财务数据拆分情况 2019Q1 2019Q2 2019Q3 2019Q4 2020Q1 2020Q2 2020Q3 2019Q1-Q3 2020Q1-Q3 利润表摘要利润表摘要 营业收入 236.69 243.14 246.78 251.39 228.73 3

27、00.15 298.24 726.61 841.35 YOY 24.72% 12.93% 6.93% 5.05% -3.36% 23.45% 17.65% 14.06% 15.79% 毛利率 71.21% 74.99% 75.62% 82.21% 75.67% 74.39% 70.13% 73.97% 73.23% 毛利 168.55 182.32 186.62 206.67 173.08 223.29 209.16 552.37 616.12 YOY 27.88% 24.90% 12.06% 25.67% 2.69% 22.47% 12.08% 20.75% 11.54% 期间费用率 63.

28、15% 62.59% 62.15% 77.83% 77.22% 53.94% 56.83% 61.59% 61.47% 销售费用 93.17 109.85 104.65 145.54 112.27 116.61 110.49 307.67 339.37 销售费用率 39.36% 45.18% 42.41% 57.89% 49.08% 38.85% 37.87% 41.20% 41.36% 管理费用 29.61 25.26 26.18 0.19 25.75 18.03 24.56 81.05 68.34 管理费用率 12.51% 10.39% 10.61% 0.08% 11.26% 6.01%

29、8.42% 10.85% 8.33% 研发费用 27.46 18.02 23.27 51.64 40.45 28.45 30.93 68.75 99.83 研发费用率 11.60% 7.41% 9.43% 20.54% 17.68% 9.48% 10.60% 9.21% 12.17% 财务费用 -0.77 -0.95 -0.73 -1.72 -1.85 -1.18 -0.17 2.45 -3.19 财务费用率 -0.33% -0.39% -0.30% -0.68% -0.81% -0.39% -0.06% 0.33% -0.39% 归母净利润 65.52 45.71 47.24 -7.55 -

30、20.33 68.02 89.33 158.46 137.02 YOY 588.24% 89.35% 57.94% 3.99% -131.03% 48.81% 89.10% 149.31% -13.53% 归母净利率 27.68% 18.80% 19.14% -3.00% -8.89% 22.66% 29.95% 21.22% 16.29% 扣非归母净利润 14.30 31.90 35.55 -18.70 -0.79 57.48 60.82 81.76 117.51 YOY -600.00% 94.51% 61.37% 2.47% -105.52% 80.19% 71.08% 129.83%

31、43.74% 扣非归母净利率 6.04% 13.12% 14.41% -7.44% -0.35% 19.15% 20.39% 11.25% 13.97% 资产负债表摘要资产负债表摘要 货币资金 536.53 624.22 607.98 865.55 561.49 719.25 751.51 607.98 751.51 交易性金融资产 239.50 201.32 186.72 401.27 435.34 460.18 447.34 186.72 447.34 应收票据及应收账款 76.56 69.14 67.45 45.63 50.03 48.66 44.29 67.45 44.29 YOY 5

32、.34% -13.15% -5.69% -25.50% -34.65% -29.62% -34.34% -5.69% -34.34% 存货 2.29 2.28 2.12 3.90 12.65 12.19 17.16 2.12 17.16 YOY -44.31% -40.94% -62.89% 41.85% 451.10% 434.87% 708.76% -62.89% 708.76% 应付账款 43.45 100.36 161.75 138.29 208.21 216.47 100.36 216.47 YOY -100.00% -4.71% - 149.81% - 379.19% 115.69

33、% - 115.69% 预付账款 12.44 15.39 15.01 10.22 18.84 12.61 21.56 15.01 21.56 YOY -31.69% -22.43% -34.82% 9.07% 51.45% -18.06% 43.60% -34.82% 43.60% 预收账款/递延收益/合同负债 172.36 224.37 151.72 303.46 572.95 658.14 728.51 548.45 728.51 YOY 17.49% 40.87% 19.64% 17.99% 232.41% 193.33% 32.83% 26.72% 32.83% 现金流量表摘要现金流量

34、表摘要 经营性现金流净额 -156.52 119.96 -78.25 267.12 -20.46 182.59 60.54 -114.81 222.66 投资性现金流净额 -126.75 -0.32 66.24 -19.30 -109.14 -25.89 -22.18 -60.83 -157.22 筹资性现金流净额 -82.85 -35.47 -6.01 5.91 -176.25 0.49 -124.33 -175.76 资料来源：浙商证券研究所 table_page 商业贸易行业点评商业贸易行业点评 9/15 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3.2. 吉宏股份：深耕东南亚，吉宏股份：深耕东

35、南亚，SAAS 业务值得期待业务值得期待 吉宏股份深耕东南亚电商市场，旗下子公司吉客印主要负责 To C 端跨境电商业务， 即为通过在 Facebook、Tiktok、YouTube、Instagram 等社交平台上精准投放单页广告等形 式销售产品获取收益，2019 年跨境电商业务实现营业收入 11.9 亿元，实现净利润 1.56 亿 元，是公司主要的盈利来源之一（占比约 45%） 。20H1 跨境电商业务实现营业收入 10.9 亿元，同比增长 97%，实现净利润 1.66 亿元，同比增长 123%（占比约 64%） 。 公司业务地域分布主要在东南亚（占约 32%） 、台湾香港（占约 38%）

36、 、日本（占约 14%）等国家或地区。跨境电商业务东南亚占比高、增速快，充分享受行业增长红利。公 司跨境电商业务在东南亚地区增长最快，2020H1 营收达 4.5 亿元，已超过 2019 年全年的 3.8 亿元，贡献跨境电商业务营收的 43.1%。行业参与者相对较少，公司跨境电商毛利率 相对较高，毛利率在 65%-75%。 。 在业务订单量及客单价方面， 公司跨境电商每日订单约 30000 单左右， 客单价为 300- 500 元；品类上以潮流鞋包、服装服饰、美妆产品为主，具有单价较小、毛利率较高的特 点，其中最受欢迎的是服装品类。 图图 5：吉客印单页电商示意图吉客印单页电商示意图 资料来源

37、：Geeoley，浙商证券研究所 table_page 商业贸易行业点评商业贸易行业点评 10/15 请务必阅读正文之后的免责条款部分 表表 3：吉宏吉宏股份股份季度财务数据拆分情况季度财务数据拆分情况 2019Q1 2019Q2 2019Q3 2019Q4 2020Q1 2020Q2 2020Q3 2020Q1-Q3 利润表摘要利润表摘要 营业收入 671.48 723.28 767.50 846.99 649.21 1,267.46 1,299.64 3,216.31 YOY 58.96% 34.76% 16.44% 30.15% -3.32% 75.24% 69.33% 48.75% 毛

38、利率 41.86% 43.89% 46.48% 41.48% 47.46% 58.38% 57.67% 55.89% 毛利 281.09 317.43 356.72 351.30 308.12 739.91 749.50 1,797.60 YOY 100.22% 39.72% 28.52% 5.85% 9.62% 133.09% 110.11% 88.18% 期间费用率 28.11% 29.15% 30.96% 25.79% 32.54% 39.36% 42.35% 40.13% 销售费用 152.08 186.76 205.85 188.70 184.49 470.37 494.31 1,1

39、49.16 销售费用率 22.65% 25.82% 26.82% 22.28% 28.42% 37.11% 38.03% 35.73% 管理费用 25.71 22.07 26.25 24.37 22.63 27.61 27.62 77.86 管理费用率 3.83% 3.05% 3.42% 2.88% 3.49% 2.18% 2.13% 2.42% 研发费用 8.00 16.33 13.21 26.16 14.12 15.91 20.08 50.11 研发费用率 1.19% 2.26% 1.72% 3.09% 2.17% 1.26% 1.55% 1.56% 财务费用 10.99 2.02 5.5

40、1 5.33 4.14 0.85 8.42 13.42 财务费用率 1.64% 0.28% 0.72% 0.63% 0.64% 0.07% 0.65% 0.42% 归母净利润 72.81 75.21 83.52 94.70 74.08 183.98 174.83 432.89 YOY 284.83% 20.90% 66.31% 15.74% 1.74% 144.62% 109.33% 86.95% 归母净利率 10.84% 10.40% 10.88% 11.18% 11.41% 14.52% 13.45% 13.46% 扣非归母净利润 71.49 71.04 92.22 79.60 70.25

41、 180.74 165.51 416.50 YOY 278.45% 15.91% 87.78% 10.04% -1.73% 154.42% 79.47% 77.42% 扣非归母净利率 10.65% 9.82% 12.02% 9.40% 10.82% 14.26% 12.74% 12.95% 资产负债表摘要资产负债表摘要 货币资金 293.85 498.89 428.78 487.75 443.32 839.05 896.03 896.03 交易性金融资产 - 280.00 265.00 282.00 220.00 - - - 应收票据及应收账款 311.69 417.51 476.44 456.75 457.53 562.30 585.51 585.5