【研报】化工行业2021年度策略：周期重来龙头崛起-20201116（47页）.pdf

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【研报】化工行业2021年度策略：周期重来龙头崛起-20201116（47页）.pdf

民营炼化及民营炼化及 PTA-涤纶：炼化龙头优势渐显，涤纶景气有望回升涤纶：炼化龙头优势渐显，涤纶景气有望回升涤纶行业供给端，落后产能加速出清，集中度持续提升，叠加下游需求恢复及行业低库存，产品盈利水平有望出现明显反弹；头部公司炼化装置（包括乙烷脱氢等新型炼化装置）竞争优势突出，奠定公司持续成长基础，并有望带动成品油市场变革（利好民营加油站龙头企业），推荐恒力石化、荣盛石化、恒逸石化、桐昆股份、和顺石油。看好需求端有增量的细分子行业看好需求端有增量的细分子行业汽车尾气净化材料、可降解塑料等行业下游需求受政策落地刺激，存在较大增长空间，且产品生产及认证环节具备较高壁垒，相关公司包括金发科技、奥福环保、国瓷材料等；部分高性能助剂受益于下游消费升级带动需求增长及供给端收缩，有望迎来上行周期。推荐基于进口替代逻辑的新材料子行业推荐基于进口替代逻辑的新材料子行业半导体化学品、碳纤维等自行业需求保持增长，且进口替代逻辑仍可持续；高性能工程塑料及高性能膜材料等受益于下游需求的释放，有望步入快速增长阶段，龙头公司持续切入高附加值领域，推荐国瓷材料、金发科技、光威复材。

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