1、 行业报告行业报告 | | 行业研究周报行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录内容目录 1. 板块及个股行情板块及个股行情 . 5 1.1. 板块表现 . 5 1.2. 个股行情 . 5 1.3. 板块估值 . 6 2. 重点化工产品价格、价差监测重点化工产品价格、价差监测 . 7 2.1. 化纤 . 11 2.2. 农化 . 12 2.3. 聚氨酯及塑料 . 14 2.4. 纯碱、氯碱 . 15 2.5. 橡胶 . 15 2.6. 钛白粉 . 16 2.7. 制冷剂 . 17 2.8. 有机硅及其他 . 17 3. 重点个股跟踪重点个股跟踪 . 18 4. 行业重

2、点新闻行业重点新闻 . 19 5. 投资观点及建议投资观点及建议 . 20 oPtMmMqOpOqMqRnPnQrOmR7NaO9PpNqQmOnNiNqRpOeRsQqM8OqRtPvPpOpOuOqMrN 行业报告行业报告 | | 行业研究周报行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 图表目录图表目录 图 1：A 股各行业本周涨跌幅（%，中信行业分类） . 5 图 2：基础化工各子行业本周涨跌幅（%，申万行业分类） . 5 图 3：基础化工与全部 A 股 PB 走势（整体法，最新） . 6 图 4：基础化工与全部 A 股 PE 走势（历史 TTM_整体法） . 6 图 5：

3、粘胶短纤价格及价差（元/吨） . 11 图 6：粘胶长丝价格（元/吨） . 11 图 7：氨纶 40D 价格及价差（右轴） （元/吨） . 11 图 8：华东 PTA 价格（元/吨） . 11 图 9：华东涤纶短丝价格（元/吨） . 11 图 10：涤纶 POY 价格及价差（右轴） （元/吨） . 11 图 11：华东腈纶短纤价格（元/吨） . 12 图 12：国内尿素价格及价差（华鲁恒升-小颗粒，元/吨） . 12 图 13：国内磷酸一铵及价差（国内，元/吨） . 12 图 14：国内磷酸二铵及价差（元/吨） . 12 图 15：国内氯化钾、硫酸钾价格（元/吨） . 12 图 16：国内草甘

4、膦价格及价差（浙江新安化工，元/吨） . 13 图 17：国内草铵膦价格（华东地区，元/吨） . 13 图 18：国内菊酯价格（元/吨） . 13 图 19：国内吡啶价格（华东地区，元/吨） . 13 图 20：国内吡虫啉价格（元/吨） . 13 图 21：国内代森锰锌价格（元/吨） . 13 图 22：华东 MDI 价格（元/吨） . 14 图 23：华东 TDI 价格（元/吨） . 14 图 24：华东 PTMEG 价格（元/吨） . 14 图 25：PO 价格及价差（元/吨） . 14 图 26：余姚市场 PP 价格（元/吨） . 14 图 27：华东 PC 价格及价差（右轴） （元/吨

5、） . 14 图 28：华东电石法 PVC 价格及价差（元/吨） . 15 图 29：华东乙烯法 PVC 价格及价差（元/吨） . 15 图 30：华东地区轻质纯碱价格及价差（元/吨） . 15 图 31：华东地区重质纯碱价格及价差（元/吨） . 15 图 32：国内天然橡胶价格（元/吨） . 16 图 33：国内丁苯橡胶、顺丁橡胶价格（元/吨） . 16 图 34：炭黑价格及价差（元/吨） . 16 图 35：橡胶助剂价格（元/吨） . 16 图 36：国内钛白粉价格及价差（元/吨） . 16 图 37：R22、R134a 价格（元/吨） . 17 图 38：R125、R32、R410a 价

6、格（元/吨） . 17 图 39：国内有机硅价格（元/吨） . 17 行业报告行业报告 | | 行业研究周报行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 4 图 40：分散及活性染料价格（元/公斤） . 17 表 1：本周涨幅前十个股 . 6 表 2：本周跌幅前十个股 . 6 表 3：本周化工产品涨幅前 10 名 . 7 表 4：本周化工产品跌幅前 10 名 . 7 表 5：产品价差涨跌幅情况（单位：元/吨） . 8 表 6：重点跟踪产品本周变化 . 9 表 7：重点公司最新观点 . 18 表 8：重点公司盈利预测表（单位：亿元、亿股） . 19 行业报告行业报告 | | 行业研究周报

7、行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 5 1. 板块及个股行情板块及个股行情 1.1. 板块表现板块表现 基础化工板块较上周上涨 2.01%，沪深 300 指数较上周上涨 1.78%。基础化工板块跑赢大盘 0.23 个百分点，涨幅居于所有板块第 15 位。 图图 1：A 股各行业本周涨跌幅（股各行业本周涨跌幅（%，中信行业分类），中信行业分类） 资料来源：wind，天风证券研究所 据申万分类，基础化工子行业涨幅较大的有：维纶 12.6%，炭黑 7.11%，涤纶 5.33%，纯碱 5.08%，氨纶 4.7%。 图图 2：基础化工各子行业本周涨跌幅（基础化工各子行业本周涨跌幅（%，

8、申万行业分类），申万行业分类） 资料来源：wind，天风证券研究所 1.2. 个股行情个股行情 本周基础化工涨幅居前十的个股有：金浦钛业（34.44%） ，新安股份（21.65%） ，广信股份 （17.93%） ， 硅宝科技 （16.5%） ， 红宝丽 （15.93%） ， 青松股份 （15.05%） ， 阳谷华泰 （14.62%） ， 华昌化工（14.41%） ，巨化股份（14.27%） ，怡达股份（14.24%） 。 行业报告行业报告 | | 行业研究周报行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 6 表表 1：本周涨幅本周涨幅前十个股前十个股 股票代码股票代码 公司名称公司名称

9、 股价股价(元元/股股) 周涨幅周涨幅(%) 月涨幅月涨幅(%) 季涨幅季涨幅(%) 年涨幅年涨幅(%) 000545.SZ 金浦钛业 4.45 34.44 73.15 57.24 50.93 600596.SH 新安股份 15.00 21.65 72.41 60.26 66.18 603599.SH 广信股份 25.32 17.93 26.85 50.62 84.15 300019.SZ 硅宝科技 23.65 16.50 42.30 52.09 176.21 002165.SZ 红宝丽 6.26 15.93 3.47 -3.25 44.81 300132.SZ 青松股份 25.00 15.0

10、5 11.11 12.87 164.25 300121.SZ 阳谷华泰 12.15 14.62 21.14 19.35 104.79 002274.SZ 华昌化工 5.24 14.41 11.49 -3.68 -17.89 600160.SH 巨化股份 7.93 14.27 15.77 8.63 15.21 300721.SZ 怡达股份 36.50 14.24 4.82 46.70 105.27 资料来源：wind，天风证券研究所 本周基础化工跌幅居前十的个股有： 多氟多 （-11.95%） ， 新宙邦 （-9.86%） ， 美联新材 （-8.37%） ， 星源材质（-8.08%） ，天赐材料

11、（-7.7%） ，苏博特（-7.58%） ，晨化股份（-7.29%） ，裕兴股份 （-7.24%） ，高盟新材（-6.96%） ，当升科技（-6.52%） 。 表表 2：本周：本周跌幅跌幅前十个股前十个股 股票代码股票代码 公司名称公司名称 股价股价(元元/股股) 周涨幅周涨幅(%) 月涨幅月涨幅(%) 季涨幅季涨幅(%) 年涨幅年涨幅(%) 002407.SZ 多氟多 14.59 -11.95 -10.38 28.43 25.89 300037.SZ 新宙邦 80.22 -9.86 19.20 48.56 191.50 300586.SZ 美联新材 10.40 -8.37 -4.94 -1.

12、14 48.40 300568.SZ 星源材质 23.55 -8.08 1.46 27.85 64.83 002709.SZ 天赐材料 74.30 -7.70 34.82 85.38 332.62 603916.SH 苏博特 26.20 -7.58 -4.13 -27.52 69.59 300610.SZ 晨化股份 19.08 -7.29 -2.90 6.12 61.99 300305.SZ 裕兴股份 10.38 -7.24 -8.79 -6.15 20.01 300200.SZ 高盟新材 12.17 -6.96 -16.93 15.68 81.26 300073.SZ 当升科技 47.20

13、-6.52 -4.99 21.68 121.80 资料来源：wind，天风证券研究所 1.3. 板块板块估值估值 从估值看，本周基础化工板块 PB 为 2.95 倍，全部 A 股 PB 为 1.91 倍；基础化工板块 PE 为 33.49 倍，全部 A 股 PE 为 18.75 倍。 图图 3：基础化工与全部基础化工与全部 A 股股 PB 走势（整体法，最新）走势（整体法，最新） 图图 4：基础化工与全部基础化工与全部 A 股股 PE 走势（历史走势（历史 TTM_整体法）整体法） 资料来源：wind,天风证券研究所 资料来源：wind,天风证券研究所 行业报告行业报告 | | 行业研究周报行

14、业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 7 2. 重点化工产品价格重点化工产品价格、价差、价差监测监测 根据我们跟踪的 268 种化工产品中，本周 119 种产品环比上涨，36 种产品环比下跌，113 种产品环比持平。 我们跟踪的 47 种价差中，本周 24 种产品价差环比上涨，18 种产品价差环比下跌，5 种产 品价差环比持平。 表表 3：本周化工产品涨幅前本周化工产品涨幅前 10 名名 子行业子行业 产品产品 2020/11/20 单位单位 上周价格上周价格 周涨幅周涨幅 年内涨幅年内涨幅 维生素 维生素 C 38 元/千克 29 29.3% 44.2% 化肥 硝酸 2100

15、元/吨 1650 27.3% 40.0% 塑料 PS 14900 元/吨 11750 26.8% 40.6% 醇类 辛醇 10450 元/吨 8350 25.1% 47.7% 其他材料 DOP 10400 元/吨 8550 21.6% 39.6% 有机硅 甲基环硅氧烷 29000 元/吨 24000 20.8% 56.8% 醇类 DOP 10250 元/吨 8575 19.5% 37.6% 醇类 丙烯酸丁酯 11200 元/吨 9400 19.1% 4.7% 烯烃、芳烃 丙酮 9450 元/吨 7975 18.5% 76.6% 烯烃、芳烃 丁酮 7850 元/吨 6550 18.5% 46.7

16、% 资料来源：百川资讯，天风证券研究所 表表 4：本周化工产品跌幅前本周化工产品跌幅前 10 名名 子行业子行业 产品产品 2020/11/20 单位单位 上周价格上周价格 周涨幅周涨幅 年内涨幅年内涨幅 能源 天然气 1.49 $/Mbtu 1.90 -21.6% -26.3% 维生素 维生素 K3:MSB96%: 国产 58 元/千克 70 -17.9% -0.9% 维生素 生物素:国产 65 元/千克 78 -16.1% -62.9% 维生素 维生素 D3:国 产 110 元/千克 128 -13.7% 18.9% 聚氨酯 顺酐 9500 元/吨 11000 -13.6% 46.2% 能

17、源 美国 LPG 2.46 Usd/gallon 2.76 -10.9% -94.0% 能源 丙烷 456 美元/吨 485 -6.0% -28.3% 能源 丁烷 476 美元/吨 505 -5.7% -28.0% 烯烃、芳 烃 苯乙烯 1015 美元/吨 1075 -5.6% 17.9% 聚氨酯 聚合 MDI 21250 元/吨 22500 -5.6% 61.6% 资料来源：百川资讯、天风证券研究所 行业报告行业报告 | | 行业研究周报行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 8 表表 5：产品价差涨跌幅情况（单位：元产品价差涨跌幅情况（单位：元/吨）吨） 子行业子行业 产品价

18、差产品价差 2020/11/20 上周价格上周价格 周涨幅周涨幅 年内涨幅年内涨幅 酚酮 双酚 A-苯酚-丙酮 10307 10091 2.1% 323.6% 聚酯 PTA-PX 价差 442 322 37.3% -59.4% 醇类 乙二醇-乙烯 667 587 13.5% -69.4% 乙二醇-烟煤差 1617 1422 13.7% -46.2% 甲醇-原料煤 1286 1194 7.7% -6.4% 二甲醚-甲醇 (191) (98) 94.9% -348.1% 醋酸-甲醇 1882 1784 5.5% 51.4% PVA-电石价差 3424 3418 0.2% -44.6% DMF-甲醇

19、-液氨 5112 5390 -5.2% 231.3% 氯碱 PVC-电石 1726 1539 12.2% -14.0% PVC-乙烯 5025 4702 6.9% 11.8% 聚氨酯 轻质纯碱-原盐-动力煤 1080 1127 -4.2% 6.3% 重质纯碱-原盐-动力煤 1280 1287 -0.5% 9.8% 苯胺-纯苯-硝酸 1628 1669 -2.5% 269.9% 聚合 MDI-苯胺-甲醛 15598 17025 -8.4% 102.4% 聚合 MDI-纯苯-甲醛 18202 19355 -6.0% 101.7% 纯 MDI-苯胺-甲醛 22098 23525 -6.1% 112.

20、3% 纯 MDI-纯苯-甲醛 24702 25855 -4.5% 110.7% TDI-甲苯 10800 10470 3.2% 37.8% BDO-顺酐 1950 200 875.0% -17.0% 环氧丙烷-丙烯 12936 10362 24.8% 195.9% 硬泡聚醚-环氧丙烷 2020 2660 -24.1% -26.5% 化纤 涤纶短丝-PTA-乙二醇 1382 1632 -15.3% 34.4% 涤纶 POY-PTA-乙二醇 904 1238 -27.0% -27.1% 涤纶 FDY-PTA-乙二醇 2204 2433 -9.4% -0.7% 粘胶短纤-溶解浆 4020 4350

21、-7.6% 12.9% 粘胶长丝-棉短绒 31040 31040 0.0% -4.4% 氨纶-纯 MDI-PTMEG 20940 19410 7.9% 37.2% PA6-己内酰胺 6092 5592 8.9% -19.7% PA66-己二酸 25831 24802 4.1% 6.3% 腈纶短纤-丙烯腈 3024 3588 -15.7% -19.7% 橡胶 乙烯焦油-煤焦油 (750) (850) -11.8% - 炭黑-煤焦油 5400 5400 0.0% -5.3% 塑料 PC-双酚 A 9900 9900 0.0% 9.8% BOPET-聚酯切片 9425 8425 11.9% -18.

22、8% 化肥 国内尿素-无烟煤-动力煤 860 861 0.0% 40.9% 三聚氰胺-尿素 1920 1420 35.2% 389.8% 硝酸铵-液氨 670 634 5.7% -16.5% 磷酸一铵(国内)-磷矿石-硫酸-液氨 839 836 0.3% -5.6% 磷酸二铵(国内)-磷矿石-硫酸-液氨 769 757 1.6% -17.0% 复合肥价差 412 412 0.0% 32.4% 三聚磷酸钠-黄磷-轻质纯碱差 1094 1064 2.8% 15.1% 农药 草甘膦-甘氨酸-多聚甲醛-甲醇-黄磷 6717 7381 -9.0% 90.0% 吡虫啉-CCMP 39300 36800 6

23、.8% -21.6% 钛白粉 金红石型钛白粉-钛精矿-硫酸 10046 10122 -0.8% -9.7% 氯化法钛白粉-金红石矿 7200 7200 0.0% 57.2% 有机硅 DMC-金属硅-甲醇价差 19083 14307 33.4% 101.5% 资料来源：百川资讯，天风证券研究所 行业报告行业报告 | | 行业研究周报行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 9 表表 6：重点跟踪产品本周变化重点跟踪产品本周变化 产品产品 价格变化价格变化 供给供给 需求需求 有机硅 周涨幅 20.8% 目前中天化工预计停车时间较长，其余企业 装置开工负荷相对正常，主要以常规例行检 修

24、为主。 需求方面， 内需强劲增长， 有机硅供应偏稳， 下游高温胶市场需求火热，近期有机硅单体 厂家主要以合约订单发货为主，因订单较 多，对于高价订单控量为主。 PVC 周涨幅 0.9% 国内糊树脂企业基本维持满产， 国内 PVC 糊 树脂共计运行产能 128.5 万吨，行业整体开 工率 90.5%。 手套制品企业订单基本排至年底，故上游个 别企业交还订单为主。且部分手套制品企业 库存量不大，业者采购意向增强。大盘料部 分牌号理性采购，也有部分下游刚需采购为 主。 纯碱 轻质纯碱下跌 2.5%；重质纯碱 维持不变 中国国内纯碱总产能为 3297 万吨 （共 25 家 联碱工厂，产能共计 1195

25、 万吨；12 家氨碱 工厂，产能共计 1138 万吨；以及 2 家天然 碱工厂，产能共计 160 万吨） ，纯碱运行产 能共计 2493 万吨，开工率 75.6%，较上周 1.2 个百分点。 轻碱下游需求疲软，多维持随用随采；而重 碱下游玻璃厂家多消耗前期库存为主。 粘胶 维持 本周粘胶短纤行业开机率 82.17%，周内厂家 暂无装置检修重启计划。 目前粘胶短纤所持订单可执行到 11 月末或 12 月下旬，周内厂家执行前期订单为主，部 分刚需成交，下游市场低迷，纱企看空情绪 渐起，听闻场内粘胶贸易商有低价交投出 现， 因此市场价格表现高低不一， 价差拉大。 烧碱 维持 近期高浓碱新增产能释放，

26、市场进入竞价阶 段，市场成交心态不佳，上游多竞价争取订 单 下游需求有回落趋势，多数企业产销难以平 衡，价格就势下调 VA 国产、进口价格 均下跌 2.7% 受海外疫情影响，VA 场内供大于求 最近 VA 下游询单较少，采购量走低，贸易 商备货意愿偏弱。 VE 国产、进口价格 均持平 商务部对间甲酚（维生素 E 主要生产原料之 一）反倾销初裁，这将影响该原料的供应状 况和价格，可能会对维生素 E 供应和价格形 成部分影响 国内经销商相关询单增加。 蛋氨酸 维持 国内厂家供应较充足，部分贸易商报价略 低，市场实际成交价格弱稳 市场关注增加 MDI 聚合MDI周跌幅 5.6%，纯 MDI 周 跌幅 4.3% 供方面暂无利好消息指引市场，工厂依旧控 量供货，以合约客户为主，科思创装置 10 月底检修，预计 40 天左右，场内货源供应 紧张局面延续 下游大多谨慎观望，买盘气氛冷清，实际成 交一般，以老客户小单为主 TDI 周涨幅 2.4% 本周氨纶行业开工 8-9 成左右，厂家间负荷 分化仍明显， 大厂装置多高开在 9 成至满开， 部分工厂负荷在 5-6 成运行。氨纶行业平均 库存 17 天以内，个别较低在 20 以内，部分 偏高在 30-40 天左右，细旦丝走货尚可 下游需求跟进乏力，场内交投气氛影响，场 内悲观气氛渐增