1、 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 2 - 新股研究报告新股研究报告 目目 录录 1、智能制造领军，积极拥抱“工业 4.0” . - 4 - 1.1、深耕智能制造廿载，渐成世界级领军 . - 4 - 1.2、经营业绩持续较快增长，财务质量高 . - 6 - 1.3、拟 IPO 募资 16 亿元，加码研发投入 . - 9 - 2、领跑成长型赛道，市场份额有望提升 . - 10 - 2.1、DCS 是成长型赛道，国内市场前景较好 . - 10 - 2.2、行业集中度持续提升，龙头地位较稳固. - 12 - 2.3、工业 3.0 产品线完善，技术储备较

2、深厚 . - 14 - 3、工业 4.0 春风频吹，卡位优势较显著 . - 19 - 3.1、春风频吹，工业软件政策红利持续释放. - 19 - 3.2、占据卡位优势，各细分市场份额均领先. - 20 - 3.3、厚积薄发，工业软件业务发展潜力大 . - 23 - 4、盈利预测 . - 26 - 5、风险提示 . - 27 - 图 1、中控技术的发展历程 . - 4 - 图 2、中控技术的智能制造产品与解决方案架构. - 5 - 图 3、中控技术股权结构 . - 5 - 图 4、中控技术营业总收入情况 . - 6 - 图 5、中控技术归母净利润情况 . - 6 - 图 6、中控技术的工业 3.

3、0 收入规模 . - 7 - 图 7、中控技术的工业 4.0 收入规模 . - 7 - 图 8、中控技术的工业 3.0+4.0 收入规模 . - 7 - 图 9、中控技术的各业务毛利率水平 . - 7 - 图 10、中控技术的期间费用率水平 . - 8 - 图 11、中控技术的经营性现金流净额 . - 8 - 图 12、中控技术的研发支出情况 . - 9 - 图 13、2010-2019 年中国自动化市场规模 . - 11 - 图 14、国内 DCS 分行业市场规模（单位：百万元人民币） . - 11 - 图 15、2011 年-2019 年国内 DCS 市场前三占有率 . - 13 - 图

4、16、2019 年国内 DCS 市场行业构成比重 . - 13 - 图 17、2019 年国内 DCS 市场化工行业份额（按公司） . - 13 - 图 18、2019 年国内 DCS 市场石化行业份额（按公司） . - 13 - 图 19、2019 年国内 SIS 市场份额（按公司） . - 14 - 图 20、中控技术的自动化控制系统业务营收. - 14 - 图 21、DCS 基本架构 . - 15 - 图 22、SIS 系统示意图. - 16 - 图 23、工业技术的升级与变迁 . - 21 - 图 24、MES 全球市场规模（单位：亿美元） . - 21 - 图 25、MES 中国市场

5、规模（单位：亿元） . - 22 - 图 26、MES 厂商分支机构分布 . - 23 - 图 27、中控技术的 MES、APC 收入及增速（百万元） . - 25 - 表 1、中控技术股权激励业绩要求 . - 6 - mNpQnNsMnMrNqRoMnQoRqN7NdN9PmOmMoMnNfQrQrQiNpNtPbRmNmQNZpOrRuOrMsP 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 3 - 新股研究报告新股研究报告 表 2、中控技术的 IPO 拟募投项目 . - 9 - 表 3、中控技术的 DCS 系列产品 . - 16 - 表 4、中控技术的

6、 SIS 系列产品 . - 17 - 表 5、中控技术的网络化混合控制系统产品 . - 17 - 表 6、中控技术的自动化仪表 . - 17 - 表 7、我国工业软件相关产业政策 . - 19 - 表 8、中控技术的工业软件产品 . - 24 - 表 9、中控技术的三大技术平台情况 . - 25 - 表 10、中控技术的盈利预测结果 . - 26 - 附表 . - 28 - 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 4 - 新股研究报告新股研究报告 报告正文报告正文 1、智能制造智能制造领军领军，积极拥抱积极拥抱“工业“工业 4.0” 1.1.1 1、深

7、耕深耕智能制造智能制造廿载，廿载，渐渐成世界级领军成世界级领军 中控技术（中控技术（浙江中控技术股份有限公司浙江中控技术股份有限公司，以下简称“公司” ），以下简称“公司” ）成立于成立于 1999 年，年，公公 司司主要主要面向面向以以流程工业为主的工业企业流程工业为主的工业企业，提供以自动化控制系统为核心提供以自动化控制系统为核心，涵盖工涵盖工 业软件、自动化仪表及运维服务的智能制造产品及解决方案业软件、自动化仪表及运维服务的智能制造产品及解决方案。目前，公司已在国 内 30 个省（自治区、直辖市）及南亚、东南亚、中东等海外地区设有分支机构， 核心产品已应用于 30 多个国家。 发展历经三

8、大阶段，发展历经三大阶段，战略性向战略性向“工业“工业 4.0”进阶。”进阶。公司自成立以来经历三大发展阶 段：阶段阶段 1，1999 年公司成立之初，以中小项目为主的 DCS 产品供应商；阶段阶段 2， 2007 年开始，公司全面突破中大型的自动化系列产品；阶段阶段 3，2016 年以来，公 司定位为助力用户实现智能化转型，满足流程工业企业“工业 3.0”的智能制造供 应商。目前，公司开始逐步向“工业 4.0”过渡，持续进行工业软件产品研发。 图图 1 1、中控技术、中控技术的发展的发展历程历程 资料来源：中控技术招股书，兴业证券经济与金融研究院整理 公司目前已公司目前已形成完备形成完备的的

9、“工业“工业 3.0+4.0”产品体系。”产品体系。公司主营产品包括自动化控制 系统、工业软件、自动化仪表及运维服务；以及整合了上述四项产品的工业自动 化及智能制造解决方案。 目前， 公司将继续做强核心优势产品自动化控制系统 （ “工 业 3.0” ） ，并在自动化和数字化基础上，积极布局和大力发展工业软件（工业 “4.0” ） 、行业解决方案业务，同时加强本地化运维服务，目前形成了较为完善的 “工业 3.0+4.0”产品及解决方案体系。 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 5 - 新股研究报告新股研究报告 图图 2 2、中控技中控技术的术的智智能

10、制造产品与解决方案架构能制造产品与解决方案架构 资料来源：中控技术招股书，兴业证券经济与金融研究院整理 实控人实控人褚健褚健合计持股合计持股 25.3%（发行前）（发行前） ，公司公司已已多次实施员工多次实施员工股权激励股权激励。褚健是 中控技术的实际控制人， 在本次发行上市前直接或间接控制公司总股本的 25.3%， 发行完成后为 22.77%。公司成立至今，多次实施员工股权激励，目前设置了杭州 元聘、申万宏源-中控员工持股 1 号资管计划、中信证券-中控员工持股 2 号资管 计划，作为员工股权激励平台，截止至招股说明书签署日，合计向 211 名激励对 象授予了 1177 万股。 图图 3 3

11、、中控技术股、中控技术股权结构权结构 资料来源：中控技术招股书，兴业证券经济与金融研究院整理 2019 年超额达成股权激励解锁条件。年超额达成股权激励解锁条件。 从公司股权激励业绩要求来看， 2019 年公司 已经超额完成解锁业绩要求；2020 年年，全年全年业绩需实现收入超过业绩需实现收入超过 26.13 亿元、归亿元、归 母净利润超过母净利润超过 3.85 亿元亿元，才能才能达成达成第二个行权条件。第二个行权条件。 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 6 - 新股研究报告新股研究报告 表表 1 1、中控技术股权激励、中控技术股权激励业绩要求业绩

12、要求 行权期行权期 营业收入营业收入 净利润净利润 第一个行权期 2019 年度营业收入不低于 240,000 万元 2019 年度的净利润不低于 35,000 万元 第二个行权期 2019、2020 年度的累计营业收入不低于 515,000 万元 2019、2020 年度的累计净利润不低于 75,000 万元 第三个行权期 2019、2020、2021 年度的累计营业收入 不低于 835,000 万元 2019、 2020、 2021 年度的累计净利润不低 于 125,000 万元 第四个行权期 2019、2020、2021、2022 年度的累计营 业收入不低于 1,205,000 万元 2

13、019、2020、2021、2022 年度的累计净利 润不低于 185,000 万元 资料来源：中控技术招股书，兴业证券经济与金融研究院整理 1.1.2 2、经营经营业绩持续较快增长，财务质业绩持续较快增长，财务质量高量高 经营经营业绩持续较快增长业绩持续较快增长，2020Q3 增速稳健增速稳健。2016 年至 2019 年，公司营业收入分 别为 14.84 亿元、17.15 亿元、21.33 亿元、25.37 亿元，CAGR 为 19.63%；归母 净利润为 0.51 亿元、1.63 亿元、2.85 亿元、3.65 亿元，CAGR 高达 107.59%，业 绩持续较快增长。 2020 年前三

14、季度， 在疫情扰动下， 公司业绩仍实现了稳健增长； 其中，实现营收 20.69 亿元，同比增长 22.54%；实现归母净利润 2.42 亿元，同比 增长 10.98%。 图图 4 4、中控技术营业总中控技术营业总收入情况收入情况 图图 5 5、中控技术归母净、中控技术归母净利润情利润情况况 数据来源：中控技术招股书，兴业证券经济与金融研究院整理 以以自动化控制系统核心产品自动化控制系统核心产品为基础，大力拓展工业软件业务为基础，大力拓展工业软件业务。公司从主要服务于 流程工业的“工业 3.0”需求向“工业 3.0+工业 4.0”需求升级。对应到具体产品上， 公司在做大做强核心优势产品自动化控制

15、系统（“工业 3.0”）的基础上，大力开拓 工业软件（“工业 4.0”）业务，并不断完善自动化仪表（“工业 3.0”）产品谱系。 我们从近三年的各项业绩增速可以看出，公司在工业 3.0 项目逐年增长的基础上， 工业 4.0 相关业务加速增长，收入占比持续提升。 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 7 - 新股研究报告新股研究报告 图图 6 6、中控技术的、中控技术的工业工业 3 3.0.0 收入规模收入规模 资料来源：中控技术招股书，兴业证券经济与金融研究院整理 图图 7 7、中控技术的中控技术的工业工业 4.04.0 收入规模收入规模 图图 8

16、8、中控技术的中控技术的工业工业 3 3.0.0+ +4.04.0 收入规模收入规模 数据来源：中控技术招股书，兴业证券经济与金融研究院整理 整体毛利率整体毛利率较高较高， 工业工业自动化及智能制造自动化及智能制造解决方案是目前主要盈利来源。解决方案是目前主要盈利来源。 2019 年， 公司整体毛利率为 79.6%， 相比去年同期大幅提升 6.0 个百分点。 公司工业自动化 及智能制造解决方案销售收入贡献的毛利额占比较高，占主营业务毛利约 80%， 是公司主要盈利来源。 图图 9、中控技术中控技术的的各各业务毛利率业务毛利率水平水平 资料来源：wind, 兴业证券经济与金融研究院整理 请务必阅

17、读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 8 - 新股研究报告新股研究报告 整体整体费用费用率率水平水平相对相对稳定稳定。 2019 年公司整体期间费用率 38.5%， 其中销售费用率、 管理费用率、研发费用率分别为 17.4%、9.2%、12.0%，相比去年同期变动 0.24、 1.27、0.67 个百分点，近三年费用率水平相对稳定。 图图 10、中控技术的中控技术的期间费用率期间费用率水平水平 资料来源：wind, 兴业证券经济与金融研究院整理 经营经营性性现金流现金流净额净额持续改善持续改善。2018、2019 年公司经营性现金流净额分别为 4.63 亿、

18、4.95 亿元，同比增长 64.6%、6.9%，经营性现金流净额持续改善，且显著超 过归母净利润。2020 年前三季度，公司经营性现金流净额为 2.92 亿元，较去年同 期增长 78.14%。 图图 11、中控技术的中控技术的经营经营性性现金流净额现金流净额 资料来源：wind, 兴业证券经济与金融研究院整理 公司重视公司重视研发，研发，研发支出全部费用化研发支出全部费用化。2019 年，公司研发支出 3.04 亿元，同比增 长 25.9%，研发支出占收入的比例为 12%。同时，公司所有研发支出全部费用化。 较高研发投入有望保持公司的竞争优势，加速其实现产品和技术的迭代，在工业 请务必阅读正文

19、之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 9 - 新股研究报告新股研究报告 4.0 时代占据先机。 图图 12、中控技术的中控技术的研发研发支出情况支出情况 资料来源：wind, 兴业证券经济与金融研究院整理 1.1.3 3、拟拟 IPOIPO 募资募资 1616 亿元，加码研发投入亿元，加码研发投入 公司拟公司拟 IPOIPO 募资募资 1616 亿元亿元，投向投向核心技术及核心技术及智能制造智能制造等等项目。项目。此次 IPO，公司拟公 开发行不超过 4913 万股， 募资 16.07 亿元投向新一代控制系统研发及产业化、 智 能化工业软件研发及产业化、 年产 2

20、0 万台高精度压力变送器、 年产 10 万台/套智 能控制阀、自动化管家 5S 一站式服务平台建设、智能制造前沿技术研发等项目。 表表 2 2、中控技术的、中控技术的 IPOIPO 拟募投项目拟募投项目 序号序号 项目名称项目名称 拟投资总额拟投资总额 （亿元）（亿元） 占比占比 实施主体实施主体 1 新一代控制系统研发及产业化项目 4.36 27.1% 中控技术 2 智能化工业软件研发及产业化项目 2.61 16.2% 中控技术 3 年产 20 万台高精度压力变送器项目 1.09 6.8% 中控传感 4 年产 10 万台/套智能控制阀项目 1.93 12.0% 中控流体 5 自动化管家 5S

21、 一站式服务平台建设项目 3.67 22.8% 中控技术 6 智能制造前沿技术研发项目 1.01 6.3% 中控技术 7 补充流动资金项目 1.40 8.7% 中控技术 合计 16.07 100.0% - 资料来源：中控技术招股书，兴业证券经济与金融研究院整理 新一代控制系统研发及产业化项目新一代控制系统研发及产业化项目：本项目拟对公司核心产品集散控制 系统（DCS） 、安全仪表系统（SIS）和网络化混合控制系统进行研发和升级 建设。重点用于 DCS 系统平台升级与完善、SIS 系统产品完善与行业拓展、 自主可控高性能中大型网络化混合控制系统产品研发等方向。 请务必阅读正文之后的信息披露和重要

22、声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 10 - 新股研究报告新股研究报告 智能化工业软件研发及产业化项目：智能化工业软件研发及产业化项目： 本项目针对公司在炼油石化、 精细化工、 生产安全、电力等行业的解决方案进行软件方向的研发升级。 年产年产 20 万台高精度压力变送器项目：万台高精度压力变送器项目： 本项目主要针对兼容性、 更高安全等级、 支持窄带通讯以及拥有自主知识产权四个方向。研发包括新一代高精度智能 压力变送器、单晶硅压力传感器等 4 款压力变送器以及服务云平台、手操器 的建设升级来满足公司产品的应用。 年产年产 10 万台万台/套智能控制阀项目：套智能控制阀项目： 本项目

23、具体建设内容为非通用类 10 兆帕及 以下中低压碳钢阀门制造：1）针对公司现有产品进行研发升级：公司拟研发 的产品分为四种类型智能调节阀、控制球阀、控制蝶阀以及特种阀。2） 对现有产能进行扩张：公司在投入研发的同时，扩大产品生产能力，本项目 拟在现有基础上将产能增加至 10 万台/年。 自动化管家自动化管家 5S 一站式服务平台建设项目：一站式服务平台建设项目：本项目主要内容是建立以园区企 业为中心的营销服务网络，1）线上：围绕全国化工园区布局线下 5S 店，将 公司的 Sales （产品销售） 、 Spareparts （备品备件） 、 Service （服务） 、 Specialists

24、（专家）以及 Solutions（解决方案）五大业务内容拓展至各线下门店，从而 贴近终端客户。2）线下：其二，建设 PlantMate线上平台，该平台集信息 收集、产品推介、客户服务、交易计算、仓储物流、运营管理、资讯等多种 服务于一体，是面向客户（内部及企业客户）的体验平台。 智能制造前沿技术研发项目智能制造前沿技术研发项目：本项目拟对三个方向的产品进行研发，包括数 字化仿真平台、人工智能和控制优化平台以及智能控制器平台。同时，公司 拟在现有杭州研发总部（含西安研发中心）的基础上，扩增两个研发基地， 分别为北京战略研究院（宏观政策、前沿技术、公司未来发展战略研究）以 及南京智能制造行业研究院

25、（智能制造核心工业软件和解决方案的研究） 。 2、领跑成长型赛道，市场份额有望提升领跑成长型赛道，市场份额有望提升 2 2. .1 1、DCSDCS 是是成长型赛道，国内成长型赛道，国内市场市场前景较好前景较好 受益于传统及新兴工业市场需求，受益于传统及新兴工业市场需求，DCS 市场有望保持稳健增长市场有望保持稳健增长。2019 年，我国 工业投资同比增长 4.3%，工业技术改造投资增长 9.8%，伴随国家去产能、调结 构政策的逐渐完成，工业自动化市场持续回暖，传统工业技术改造、工厂自动化、 企业信息化需要大量的工业自动化系统。同时，新兴行业如物流、生物制药、3D 打印等行业增速加快， 给自动

26、化产品带来新的增长点。 根据工控网预测， 2020-2022 年中国自动化市场将保持 6%左右的年均复合增长率。 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 11 - 新股研究报告新股研究报告 图图 1313、2 201010 0- -2012019 9 年年中国自动化中国自动化市场规市场规模模 资料来源：工控网，兴业证券经济与金融研究院整理 自动化重点应用行业自动化重点应用行业规模规模加速加速增长。增长。根据睿工业出具的2019 年中国 DCS 市场 研究报告 ，2019 年度国内集散控制系统（DCS）市场规模为 87.4 亿元人民币， 同比增长 7.2

27、%。 从下游用户的行业属性分析， 化工、 石化和电力是主要应用行业， 三者合计市场份额达到 80.7%。其中，化工行业为 2019 年 DCS 第一大市场，市 场规模 32.3 亿元，较 2018 年同比增长 17.4%；石化行业的 DCS 市场规模 17.0 亿 元，较 2018 年同比增长 14.3%；电力行业的 DCS 市场规模 21.3 亿元，较 2018 年同比降低 4.6%。 图图 1414、国内、国内 D DCSCS 分行业市场规模（单位：百万元人民币）分行业市场规模（单位：百万元人民币） 资料来源：睿工业，兴业证券经济与金融研究院整理 随宏观经济复苏，随宏观经济复苏，DCS 市

28、场长期增长具备确定性市场长期增长具备确定性。2019 年以来，DCS 市场受项 目型市场驱动力下降，特别受到电力、建材、石化等行业项目减少的影响，增长 率有所下滑。 从从短期来看，短期来看， DCS 市场景气度有所下滑； 但市场景气度有所下滑； 但随着疫情防控形势好转，随着疫情防控形势好转， 整体经济环境回暖，制造业固定资产投资的回升，整体经济环境回暖，制造业固定资产投资的回升，DCS 市场市场在长期有望呈现在长期有望呈现回暖回暖 趋势趋势。 海外海外成熟成熟 DCS 市场发展主要历经四大市场发展主要历经四大阶段：阶段： 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要

29、声明 - 12 - 新股研究报告新股研究报告 第一第一阶段（阶段（1975-1980）：DCS 系统系统的初始的初始开发。开发。得益于微机普及以及 DDC 的技术积累，1974 年美国的霍尼韦尔、日本的横河公司分别开发了分散式控 制系统，型号分别是 TDC 2000、CENTUM，随后大量公司在这一阶段开启 DCS 的开发工作。在 DCS 的起源阶段，主要采用文字形式进行流程说明。 第二第二阶段（阶段（1980-1990）：DCS 硬件复杂度提升。硬件复杂度提升。DCS 发展至 80 年代，使用 者对分散式控制系统的看法从单纯的过程控制拓展至与通信网络相结合，实 现更大范围组件的控制，来自工厂

30、的历史资讯记录需求也开始出现。 第第三三阶段（阶段（1990-2010）：DCS 软件及增值软件及增值服务服务开发开发。随着 IT 及网络标准的 统一与普及，这一阶段 DCS 的发展以应用程序为中心。基于 Windows 操作 系统的 PC 机在工业企业大量使用，提升了企业信息管理应用水平。由于生 产信息管理需要大量过程数据，DCS 系统走向开放。DCS 供应商的商业模式 逐渐转变为以软件和增值服务为主。 第四阶段（第四阶段（2010 至今）至今）：信息化、集成化信息化、集成化趋势。趋势。2010 年至今，DCS 产品进 入新的发展阶段，信息化和集成化是主流趋势。集成化体现在各 DCS 系统已

31、 经不是一个以控制功能为主的控制系统，而是一个充分发挥信息管理功能的 综合平台系统。信息化体现在无线通信、智能化、嵌入式网页服务器等新技 术的赋能使得 DCS 拥有更广阔的应用空间。 对标海外市场，我国对标海外市场，我国 DCS 未来将未来将进入进入平台化、智能化平台化、智能化升级升级阶段阶段。随着我国 DCS 的信息化、集成化逐渐成熟，平台化、智能化转型进程将逐渐加速。从发达国家 的 DCS 发展来看，高端、大型、联合控制和注重后续维护将是未来的重点。 2 2.2.2、行业集中度持续提升，行业集中度持续提升，龙头地位较稳固龙头地位较稳固 工业自动化行业工业自动化行业产业集中度逐步提高产业集中

32、度逐步提高，龙头有望深度受益，龙头有望深度受益。目前在国内工业自动 化行业中，跨国公司和国内的几家大型企业占据了大部分市场份额，且市场份额 有进一步集中的趋势。 以集散控制系统 （DCS） 为例， 根据睿工业统计， 国内 DCS 市场 2011 年前五名的企业市场占有率为 59.90%，2018 年提升至 72.00%。 客户需求的技术和产品门槛提升是强者恒强的主要原因。客户需求的技术和产品门槛提升是强者恒强的主要原因。随着国内工业现代化程 度的提升，以及化工、石化等下游用户产业集中度的提高，使得大规模装置和大 型工程数量逐渐增加，在一定程度上提高了对工业自动化产品的要求。因此，规 模较小、

33、研发实力较弱的工业自动化企业将难以适应日益提升的工业自动化需求， 有助于促进工业自动化行业产业集中度的提高。 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 13 - 新股研究报告新股研究报告 图图 1515、2 2011011 年年- -20192019 年国内年国内 D DCSCS 市场前三占有率市场前三占有率 资料来源：睿工业，兴业证券经济与金融研究院整理 从 DCS 市场细分情况分析，DCS 市场三大细分行业主要包括化工、电力和石化。 根据睿工业统计， 2018 年三大行业市场规模占 DCS 整体市场规模的 79.3%， 2019 年占比上升至 80.

34、7%，中控技术的 DCS 业务侧重于化工、石化等行业，并且在化 工、石化领域市占率第一。 图图 1616、20192019 年国内年国内 D DCSCS 市场行业构成比重市场行业构成比重 资料来源：睿工业，兴业证券经济与金融研究院整理 图图 1717、2 20 01 19 9 年国内年国内 D DCSCS 市场化工行业份额（按公司）市场化工行业份额（按公司） 图图 1818、2 2019019 年国内年国内 D DCSCS 市场石化行业份额（按公司）市场石化行业份额（按公司） 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 14 - 新股研究报告新股研究报告

35、数据来源：睿工业，兴业证券经济与金融研究院整理 数据来源：睿工业，兴业证券经济与金融研究院整理 在安全仪表系统 （SIS） 领域， 根据ARC统计， 2019年公司SIS市场占有率为24.5%， 排名第二，仅次于康吉森，相差仅 1.9%。随着未来国产化替代的不断加速，公司 有望继续扩大市场份额。 图图 1919、20192019 年国内年国内 SISSIS 市场份额（按公司）市场份额（按公司） 资料来源：ARC，兴业证券经济与金融研究院整理 2 2. .3 3、工业工业 3.3.0 0 产品线完善，产品线完善，技术储备较深厚技术储备较深厚 中控技术作为工业软件龙头，拥有完备的工业 3.0 产品

36、线，充分受益于行业集中 度提升。2019 年，公司自动化控制系统业务营收 20.3 亿元，同比增长 17.1%，远 高于行业平均增速。公司在工业 3.0 的产品主要分为自动化控制系统和自动化仪 表，其中自动化系统可以分为集散控制系统（DCS） ，安全仪表系统（SIS） ，网络 化混合控制系统三种。 图图 2020、中控技术的中控技术的自动化控制系统业务营收自动化控制系统业务营收 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 15 - 新股研究报告新股研究报告 资料来源：中控技术招股书，兴业证券经济与金融研究院整理 集散控制系统（集散控制系统（DCS） DCS（Distributed Control System）即集散控制系统，由输入输出模块、通信模 块、控制器和人机界面组成，用于实现对生产过程的数据采集、控制和监视功能。 其主要特点是分散控制、集中操作。DCS 主要应用于化工、石化、电力、核电、 制药、冶金、建材等流程工业领域。从产品架构上来看，一套完整的 DCS 可分 为四层，各层之间则通过各类通讯协议进行连接。最上一层为管理层，供管理员 对全生产过程进行监控、处理告警信息等；第二层为监控层，包括服务器、归档 数据服务器、工程师站