1、行业投资策略行业投资策略 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 30 目目 录录 1、 5G 应用已瓜熟，待蒂落 . 5 1.1、 5G 技术突破，物联网迎来黄金发展期. 5 1.2、 5G 时代车联网有望接力 4G 时代移动互联网辉煌 . 7 1.2.1、 车路协同弥补单车智能的局限性 . 8 1.2.2、 5G+V2X 加速车联网驶向快车道. 9 1.3、 云视频会议：疫情推动，风起云涌 . 10 1.3.1、 SVC 编码更适合云视频行业 . 11 1.3.2、 云视频会议行业快速发展 . 12 1.3.3、 横向赋能，纵向下沉 . 13 2、 5G 消息商用在即，挖掘 C 端

2、“流量金矿”新入口 . 15 3、 IDC 确定性强，5G 时代数据量增长需求端持续高热度 . 16 3.1、 5G 时代政策扶持，流量增长提振行业景气度 . 16 3.2、 IDC 主要公司盈利方式以租赁为主，规模扩张抢占份额 . 18 3.3、 一线城市土地资源具备稀缺性，第三方 IDC 龙头优势明显 . 18 4、 5G 专网方兴未艾，低估值板块存在较大预期差 . 21 4.1、 专网主要针对 2B 端，技术要求较高龙头企业优先受益 . 21 4.2、 专网通信市场不断发展，5G 专网+铁路为最契合场景 . 21 5、 光芯片国产替代成必然，光模块数通领域放量节奏加速 . 22 5.1、

3、 5G 提速带动光模块代际升级，我国主要企业向上游发展势头明显 . 22 5.2、 光芯片：自主可控成必然，国内厂商迎行业新机遇 . 23 5.3、 光模块电信市场稳健，数通市场潜力较大且发展迅速 . 25 5.4、 国内光模块厂商有望凭借制造及研发优势，引领全球光模块市场 . 26 6、 推荐标的 . 27 7、 风险提示 . 27 图表目录图表目录 图 1： 5G 时代各应用场景喷涌而出 . 5 图 2： 物联网将任何物品与互联网连接 . 6 图 3： 预计我国物联网规模高速增长 . 6 图 4： 5G 关键能力提升加速万物互联 . 6 图 5： 5G 网络能力推动数据多元化、处理高速化、

4、价值深层化 . 7 图 6： 5G+物联网真正解决物联网应用难题 . 7 图 7： 5G 预计将拉动物联网连接数快速增长 . 7 图 8： 车联网系统涉及中控、网关、电控系统等 . 8 图 9： 车路协同实现车与车/人/路全方位网络连接 . 8 图 10： 网络切片满足自动驾驶多场景需求 . 9 图 11： 边缘计算满足车联网低延时需求 . 9 图 12： 硬件视频会议系统需部署 MCU . 11 图 13： 软件视频会议系统部署更简单 . 11 图 14： 欧美地区是目前全球视频会议最大的市场 . 11 图 15： 预计 2022 年国内视频会议市场规模达到 445 亿. 11 rQqPpP

5、tNmNmQqRsQsPrOmR9P8QbRsQpPsQoOfQnMmNjMnOpP8OmNrNxNsOoOuOtOqN 行业投资策略行业投资策略 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 3 / 30 图 16： 国内硬件视频会议市场竞争格局较为稳定 . 13 图 17： 云视频会议客户分布以企业级用户为主 . 14 图 18： 不同客户群体对云视频会议性能要求多样化 . 14 图 19： 预计我国在线教育市场需求旺盛 . 14 图 20： 预计我国远程医疗市场不断扩容 . 14 图 21： 梦网集团富信产品能实现多种信息方式 . 15 图 22： 企业客户注重短信及时性、送达率和安全性 .

6、16 图 23： 数据中心是“新基建”重要构成部分 . 16 图 24： 20072019 年我国数据中心市场规模增势较好 . 16 图 25： IDC 处于大数据产业链中游，实现全行业链接 . 17 图 26： 20072019 年我国数据中心市场规模增势较好 . 17 图 27： 数据中心托管服务用户以云计算公司为主 . 17 图 28： 中国云计算产业规模预计将保持高增长 . 17 图 29： 中国云基础设施服务投资以阿里、腾讯为主 . 17 图 30： 我国现阶段 IDC 主由运营商自建构成 . 19 图 31： 数据港发电、冷却设备为主要的固定资产支出. 19 图 32： 数据港运营

7、支出中电力支出占比最大 . 19 图 33： 我国 IDC 主要以中小型为主 . 20 图 34： 预计我国对超大型数据中心建设力度走高 . 20 图 35： 中国专网通信行业市场规模不断增长 . 22 图 36： 交通运输为专网通信重要下游需求领域 . 22 图 37： 我国铁路旅客发送量持续上升 . 22 图 38： 铁路货运发送量呈上升趋势 . 22 图 39： 双工灰光模块 10KM 为主流需求 . 23 图 40： 硅光模块市场规模预计将持续增长 . 23 图 41： 光器件原件约占光模块 73%成本 . 23 图 42： 我国主要布局全球光模块制造环节 . 23 图 43： 预计

8、2022 年全球光器件市场规模将达 140 亿美元 . 24 图 44： 预计 2020 至 2022 中国光模块规模将逐渐上升. 24 图 45： 光通信芯片在器件/模块中占比逐渐上升 . 24 图 46： 数据中心对光模块需求量较大 . 26 图 47： 云计算流量持续攀升预计将带动数据中心高景气 . 26 图 48： 国内厂商研发投入不断增加 . 26 图 49： 2018 年中际旭创全球份额升至 7% . 27 图 50： 2019 年中际旭创全球份额升至 12.4% . 27 表 1： C-V2X 较 DSRC 更适应车联网发展需求 . 9 表 2： 车联网将经历辅助信息交互、协同感

9、知、协同决策与控制三个阶段 . 10 表 3： SVC 更适合云视频应用 . 12 表 4： 软件视频厂商差异化竞争 . 13 表 5： 富媒体消息能够综合传统短信和社交软件的优点. 15 表 6： 专业 IDC 服务商向规模化、集中化发展. 18 表 7： 第三方 IDC 优势较明显 . 19 表 8： 我国 IDC 龙头企业主要布局北上广等核心城市 . 20 表 9： 一线城市中心城区限制新建数据中心 . 21 行业投资策略行业投资策略 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 4 / 30 表 10： 专网主要面向 2B 端用户，对技术要求较高 . 21 表 11： 硅基光子集成技术成为光

10、通信技术的发展趋势 . 25 表 12： 国内厂商入局硅光技术，抢占下一代技术 . 25 表 13： 光模块主要应用于电信市场与数通市场 . 25 表 14： 相关推荐公司估值表 . 27 行业投资策略行业投资策略 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 5 / 30 1、 5G 应用已瓜熟，待蒂落应用已瓜熟，待蒂落 5G 使能全行业数字化。使能全行业数字化。数字化技术正在催生 CT、金融、媒体等各行业的不断 创新，促进数字化进程的关键技术包括软件定义设备、大数据、云计算、人工智能、 区块链、网络安全等，而连接这一切的正是通讯网络。与 2G 萌生数据、3G 催生数 据、 4G 发展数据不同，

11、5G 赋能数据超越光纤的传输速度 （ Mobile Beyond Giga） ， 超越工业总线的实时能力（Real- Time World）以及全空间的连接（A- Online Everywhere） ，它将和大数据、云计算、人工智能等融合，开启万物互联新时代，使 能全行业数字化， 成为基础的生产力， 车联网是物联网在垂直行业的首要切入领域， 将在 5G 时代蓬勃发展。 移动网络的目标是全连接世界，产生的数据通过连接在云端 构建， 以降低终端成本和实现复杂的跨平台协作， 云视频由于疫情催生， 成为率先落 地场景。 图图1：5G 时代各应用场景喷涌而出时代各应用场景喷涌而出 资料来源：华为官网、

12、开源证券研究所 1.1、 5G 技术技术突破，物联网迎来黄金发展期突破，物联网迎来黄金发展期 物联网（物联网（IoT，The Internet of things）指物物相连的）指物物相连的互互联网，联网，目前我国已基本形目前我国已基本形 成物联网产业体系，形成一定产业和应用基础。成物联网产业体系，形成一定产业和应用基础。具体的说，物联网指通过射频识别 （RFID） 、红外感应器、全球定位系统（GPS） 、激光扫描器、环境传感器、图像感知 器等信息传感设备， 按约定的协议， 把任何物品与互联网连接起来， 进行信息交换和 通讯，以实现智能化识别、定位、跟踪、监控和管理的一种网络。根据中商产业研究

13、 院数据，我国物联网规模从 2009 年的 1700 亿元增加至 2019 年的 17732 亿元，年复 合增长率为 26.42%。国家先后出台多项重大物联网发展政策，包括物联网专用码号 资源分配和使用证、全面推进 NB-loT 建设发展意见等，政策驱动物联网发展驶入快 行业投资策略行业投资策略 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 6 / 30 车道。 图图2：物联网将任何物品与互联网连接物联网将任何物品与互联网连接 图图3：预计我国物联网规模高速增长预计我国物联网规模高速增长 资料来源：Machina Research、开源证券研究所 数据来源：中商产业研究院、开源证券研究所 5G 关键

14、能力大幅提升，关键能力大幅提升，为移动终端带来超越光纤的传输速度，实现万物互联。为移动终端带来超越光纤的传输速度，实现万物互联。 5G 时代的到来带动网络关键能力的大幅提升。其中 eMBB（增强移动宽带）将用户 体验速率提升至 0.1-1Gbps，移动性提升至 500+Km/h，峰值速度大幅提升。mMTC （海量大连接） 极大提升了网络连接密度和流量密度。 URLLC 实现超低延时。 5G 时 代的来临将会使生活和生产发生质的飞越。在生活场景中，全息影像实现 3D 视频通 话、 云 VR 提升游戏体验、 高清视频、 远程医疗等改变生活； 在城市场景中， 车辆网、 智能安防、智能电网、智能交通等

15、打造智慧城市；在生产场景中个，实现工业自动控 制、机器人操作、无人机配送、智能化种植等技术应用，颠覆工业生产。 图图4：5G 关键能力提升加速万物互联关键能力提升加速万物互联 资料来源：3GPP、开源证券研究所 5G 网络能力推动数据多元化、 处理高速化、 价值深层化， 更有利于物联网发展。网络能力推动数据多元化、 处理高速化、 价值深层化， 更有利于物联网发展。 5G 网络协助数据收集过程更加便捷，数据更加多样。数据处理方面，其先在边缘数 据中心利用云端更加强大的计算能力进行处理，再送往 AI 大脑，更加高速。在 5G 结合 AI+大数据的推动下，对垂直行业提供的开发接口让生态伙伴针对不同行业开 发多元化的应用，使得物联网应用更加丰富多元。 22.50% 23.00% 23.50% 24.00% 24.50% 25.00% 25.50% 0 5000 10000 15000 20000 25000 2001820192020E 市场规模（亿元）增长率 行业投资策略行业投资策略 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 7 / 30 图图5：5G 网络能力推动数据多元化、处理高速化、价值深层化网络能力推动数据多元化、处理高速化、价值深层化 资料来源：中国 5G 投资报告、开源证券研究所 5G 与物联网的融合将与物联网的融合将真正解决物联网