1、 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 公司深度报告公司深度报告 内容目录内容目录 焊接与切割设备领导者，进军航天军工领域焊接与切割设备领导者，进军航天军工领域 . - 5 - 上海沪工，国内规模最大的焊接与切割设备制造商之一 . - 5 - 业绩实现稳定增长，航天军工业务快速发展 . - 7 - 研发投入不断加大，募投扩产进一步提升公司竞争力 . - 10 - 公司深耕焊接切割设备领域，激光切割设备打开新空间公司深耕焊接切割设备领域，激光切割设备打开新空间 . - 11 - 焊接与切割设备行业历经调整，激光切割设备需求保持景气 . - 11 - 焊接与

2、切割设备用途广泛，下游需求呈现恢复趋势 . - 13 - 公司深耕弧焊设备领域，产品远销全球 . - 14 - 切入航天军工领域，空天互联网带来广阔空间切入航天军工领域，空天互联网带来广阔空间 . - 16 - 全球卫星发射活动逐渐增多，航天科技集团 2020 发射活动领先. - 16 - 我国卫星产业链形成，空天互联网建设前景广阔 . - 19 - 沪航卫星为八院子公司唯一合作商，稀缺性显著 . - 21 - 航天华宇业绩稳定增长，迎来国防建设景气周期 . - 21 - 盈利预测与估值盈利预测与估值 . - 23 - 盈利预测与投资建议 . - 24 - 相对估值 . - 25 - 风险提示

3、风险提示 . - 26 - oPoRqQoQmNqMmNsQmRsNmR8OdN7NpNqQsQqQiNoPtRiNqQrQ7NoPsOvPnMpOuOrMpN 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 公司深度报告公司深度报告 图表目录图表目录 图表图表1：公司发展历程：公司发展历程. - 5 - 图表图表 2 2：公司股权结构：公司股权结构 . - 6 - 图表图表3：公司子公司概况公司子公司概况 . - 6 - 图表图表4：2016-2020Q3公司营收与净利润规模（左）及增速（右）公司营收与净利润规模（左）及增速（右） . - 7 - 图表图表5：2

4、016-2019年各业务营收（万元）年各业务营收（万元）. - 8 - 图表图表6：2019年营业收入结构年营业收入结构 . - 8 - 图表图表7：公司公司2016-2019年毛利率变化情况年毛利率变化情况 . - 8 - 图表图表8：公司：公司2017-2019年主要产品产能利用率和产销率情况年主要产品产能利用率和产销率情况 . - 9 - 图表图表9：2013-2019年年各地区营收（百万元）各地区营收（百万元） . - 10 - 图表图表10：期间费用变化情况：期间费用变化情况 . - 10 - 图表图表11：可转债募投项目：可转债募投项目情况（亿元）情况（亿元） . - 11 - 图

5、表图表12：2012-2018年焊割设备行业销售收入年焊割设备行业销售收入 . - 11 - 图表图表13：2012-2018年焊割设备行业产成品年焊割设备行业产成品 . - 11 - 图表图表14：焊割设备产品销售数量占比：焊割设备产品销售数量占比. - 12 - 图表图表15：激光设备行业销：激光设备行业销售收入售收入 . - 12 - 图表图表16：2019年工业用激光设备市场结构年工业用激光设备市场结构 . - 12 - 图表图表17：激光切割设备分功率销量：激光切割设备分功率销量 . - 13 - 图表图表18：中国钢材产量：中国钢材产量 . - 14 - 图表图表19：下游：下游“

6、十三五十三五”发展规划发展规划 . - 14 - 图表图表20：智能制造产品主：智能制造产品主要竞争对手要竞争对手. - 15 - 图表图表21：可比公司弧焊设备业务规模与增速对比（百万元）：可比公司弧焊设备业务规模与增速对比（百万元） . - 16 - 图表图表22：可比公司海外营收对比（百万元）可比公司海外营收对比（百万元）. - 16 - 图表图表23：可比公司弧焊设备毛利率对比（可比公司弧焊设备毛利率对比（%） . - 16 - 图表图表24：全球卫：全球卫星产业规模（十亿美元）星产业规模（十亿美元） . - 17 - 图表图表25：2019年度卫星产业细分市场结构年度卫星产业细分市场

7、结构 . - 17 - 图表图表26：发射活动次数：发射活动次数 . - 17 - 图表图表27：发射产业与卫星制造规模（十亿美元）：发射产业与卫星制造规模（十亿美元） . - 17 - 图表图表28：各：各国卫星数量国卫星数量 . - 17 - 图表图表29：不同轨道卫星数量：不同轨道卫星数量 . - 17 - 图表图表30：各国发射场数量对比：各国发射场数量对比 . - 18 - 图表图表31：2018年各国发射活动年各国发射活动 . - 18 - 图表图表32：2020年年1-3季度（从左到右）各单位发射活动次数季度（从左到右）各单位发射活动次数 . - 19 - 图表图表33：空天互联

8、网产业链：空天互联网产业链 . - 19 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 4 - 公司深度报告公司深度报告 图表图表34：鸿雁和虹云星座计划：鸿雁和虹云星座计划 . - 21 - 图表图表35：航天华宇业务情况航天华宇业务情况 . - 22 - 图表图表36：航天飞行器的结构件和直属件：航天飞行器的结构件和直属件市场竞争情况市场竞争情况 . - 22 - 图表图表37：2015-2020H1航天华宇归母净利润与同比增速航天华宇归母净利润与同比增速 . - 23 - 图表图表38：2014-2020我国国防支出预算及同比增速我国国防支出预算及同比增速.

9、- 23 - 图表图表39：2019年世界部分国家军费支出年世界部分国家军费支出 . - 23 - 图表图表40：业绩拆分：业绩拆分 . - 24 - 图表图表41：销售费率军品领域可比公司对比：销售费率军品领域可比公司对比 . - 25 - 图表图表42：近三年：近三年PE(TTM) . - 25 - 图表图表43：近三年：近三年PS . - 25 - 图表图表44：近三年：近三年PB . - 26 - 图表图表45：可比公司估值对比：可比公司估值对比 . - 26 - 图表图表46：盈利预测：盈利预测 . - 28 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 -

10、5 - 公司深度报告公司深度报告 焊接与切割设备领导者，进军航天军工领域焊接与切割设备领导者，进军航天军工领域 上海沪工，国内规模最大的焊接与切割设备制造商之一上海沪工，国内规模最大的焊接与切割设备制造商之一 上海沪工焊接集团股份有限公司（简称“上海沪工”，股票代码：603131） 创建于 2009 年， 前身为上海沪工电焊机制造有限公司和上海气焊机厂有限 公司，于 2016 年 6 月在上交所主板上市。公司是中国特大焊接与切割设备 研发和制造基地，国内规模最大的焊接与切割设备制造商之一，具有全系 列产品生产能力。业务分为智能制造与航天军工，主营弧焊设备、数控切 割设备、机器人系统和激光切割设

11、备，产品远销全球 110 个国家和地区， 出口金额多年位居行业第一。 2018 年，公司并购航天华宇、设立沪航卫星，二者分别为航天装备制造平年，公司并购航天华宇、设立沪航卫星，二者分别为航天装备制造平 台和卫星业务平台，正式进军航天军工领域。台和卫星业务平台，正式进军航天军工领域。航天华宇为航天装备制造平 台，主要从事航天系统装备及相关产品的研发、生产等。下属全资子公司 河北诚航从事航天飞行器结构件和直属件的生产、装配和试验测试，是我 国多家航天总装单位的核心供应单位。沪航卫星为卫星业务平台，可同时 在线装配多颗 50KG 以下的商业卫星，并与上海利正（航天科技八院子公 司）围绕以商业卫星为代

12、表的航空航天装备领域开展业务合作，其子公司 璈宇机电是一家以卫星电子装联、热控实施、射频组件、卫星地面测控设 备生产的产品供应商。 图表图表1：公司发展历程：公司发展历程 来源：公司官网， 公司控股股东为舒宏瑞， 持有公司1.019亿股， 占公司股本总额的32.05%。 实际控制人为舒宏瑞、其子舒振宇和其妻缪莉萍，其中舒振宇直接持有公 司 19.81%股份， 并通过上海斯宇投资咨询有限公司间接持有公司 2.99%股 份，合计持有公司总股本的 22.80%；缪莉萍持有公司 6.81%股份。舒宏瑞 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 6 - 公司深度报告公司深度报

13、告 历任电焊机厂厂长，大公电气执行董事，总经理，沪工电焊机执行董事， 总经理，沪工有限董事长。2011 年 10 月，任上海沪工董事长，法定代表 人。现任上海市青浦区工商联名誉副主席，上海市私营企业协会理事，中 国电器工业协会电焊机分会副理事长。 公司目前有上海气焊、航天华宇、沪航卫星、星帆永辰、燊星机器人、天 津沪工、重庆沪工、广州沪工、香港沪工、苏州沪工、沪工销售十一家控 股子公司。 智能制造业务中，上海气焊是中国专业研发与制造切割产品的企业，也是 国内致力于数控切割、焊接专机和机器人集成设备的设计、生产和销售的 专业制造商。产品被广泛应用于工业生产的各行各业，包括航空航天、船 舶制造、汽

14、车制造、石油化工、能源环保、水利建设等多种领域。 航天业务中，航天华宇从事航天系统装备及相关产品的研发、生产和航天 飞行器结构件和直属件的生产、装配和试验测试等，是我国多家航天总装 单位的核心供应单位。 沪航卫星从事卫星电子装联、热控实施、 射频组件、 卫星地面测控设备的产品供应，用户广泛分布于以卫星任务研制为主的航 天单位中。 燊星机器人从事加工、装配、生产工业机器人及配件。 图表图表 2 2：公司股权结构：公司股权结构 来源：公司公告， 图表图表3：公司子公司概况公司子公司概况 子公司名称子公司名称 公司持股比例公司持股比例 业务分工业务分工 主要产品主要产品 20192019 年净利润年

15、净利润 （万元）（万元） 航天华宇航天华宇 100% 生产、加工、研制生产、加工、研制 航天飞行器结构件、直属件航天飞行器结构件、直属件 5540.48 沪航卫星沪航卫星 100% 研发、制造、设计、研发、制造、设计、 销售销售 航空航天装备及配套零部件、航空航天技航空航天装备及配套零部件、航空航天技 术应用及相关产品、卫星及相关产品术应用及相关产品、卫星及相关产品 116.88 上海气焊 100% 设计、制造、销售 数控切割设备、焊接成套设备、自动化成 套设备、工业机器人等 -9.73 星帆永辰 100% 投资管理、资产管- -123.40 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后

16、的重要声明部分 - 7 - 公司深度报告公司深度报告 理 燊星机器人 51% 加工、装配、生产 工业机器人及配件、日用口罩（非医用） -1589.43 苏州沪工 100% 生产、加工、销售 机器人、激光设备、自动化成套设备、金 属切割及焊割设备 -136.62 天津沪工 100% 零售、批发 机械设备（小轿车除外）、电动机、电焊 机、焊条、焊丝等 23.68 重庆沪工 100% 销售 计算机软硬件开发及辅助设备、 普通机械、 电子产品等 -23.18 广州沪工 100% 零售、批发 通用机械设备销售、电工器材 24.56 香港沪工 100% - - - 沪工销售 100% 销售 电气产品、电焊

17、机、切割机、电焊机及切 割机耗材、电子产品及设备等 -130.88 来源：Wind， 业绩实现稳定增长，航天军工业绩实现稳定增长，航天军工业务快速发展业务快速发展 近些年公司实现业绩的稳定增长，自近些年公司实现业绩的稳定增长，自 2016 年至年至 2019 年，公司营业收入年年，公司营业收入年 均复合增速达到均复合增速达到21.97%， 归母净利润年均复合增速达到， 归母净利润年均复合增速达到11.20%。 2019年， 公司实现归母净利润 0.95 亿元，同比增长 28.29%。其中航天军工业务营 收大幅增长 282.75%，业务占比从 5.73%提升至 20.86%，有望成为公司 未来业

18、绩支撑点。 2020 年前三季度，公司保持高速发展态势，实现营业收入 6.18 亿元，同 比增长 11.82%；实现归母净利润 0.54 亿元，同比增长 30.52%。 图表图表4：2016-2020Q3公司营收与净利润规模（左）及增速（右）公司营收与净利润规模（左）及增速（右） 来源：Wind， 公司主要销售产品公司主要销售产品共四类，包括智能制造板块：弧焊设备、自动化焊接（切智能制造板块：弧焊设备、自动化焊接（切 -5% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40% 45% 50% 0 10,000 20,000 30,000 40,000 50,000 60,000

19、 70,000 80,000 90,000 100,000 200192020Q1-3 营业收入（万元）营业收入（万元） 归母净利润（万元）归母净利润（万元） 营业收入增速（营业收入增速（% %） 归母净利润增速（归母净利润增速（% %） 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 8 - 公司深度报告公司深度报告 割）成套设备和机器人系统集成，以及航天军工板块。割）成套设备和机器人系统集成，以及航天军工板块。其中弧焊设备收入 占比最高，2019 年占营收 66.52%，其次为航天军工，2019 年占营收的 20.86%。自 2016 年以来，弧

20、焊设备一直是公司最主要的业绩支撑，因公 司进军航天军工业务，获得新的收入和利润增长点，弧焊设备营收占比略 有下降。 图表图表5：2016-2019年各业务营收（万元）年各业务营收（万元） 图表图表6：2019年营业收入结构年营业收入结构 来源：Wind，公司公告， 来源：Wind，公司公告， 积极调整业务结构，淘汰毛利率较低产品。积极调整业务结构，淘汰毛利率较低产品。2017 年和 2018 年，公司分别 新增机器人系统集成业务和航天军工业务；2018 年，公司淘汰毛利率较低 的附件及零配件业务。 毛利率平稳保持在毛利率平稳保持在 30%左右。左右。公司 2019 年综合毛利率为 29.89%

21、，其中航 天军工为毛利率最高的业务，达 47.44%；其次为弧焊设备；机器人系统集 成业务毛利率较低， 但2020年半年报中已实现了扭亏为盈。 2016-2018年， 公司毛利率呈现下降趋势主要系汇率变化、人工成本上升、原材料价格上 涨所致。 图表图表7：公司公司2016-2019年毛利率变化情况年毛利率变化情况 来源：Wind，公司公告， 公司产能利用率和产销率保持较高。公司产能利用率和产销率保持较高。公司主要采用“以销定产+安全库存” 销售模式。2019 年度，公司在手订单充足，保持较高的产能利用率，主要 0 20,000 40,000 60,000 80,000 100,000 2016

22、201720182019 弧焊设备弧焊设备 航天军工航天军工 自动化焊接自动化焊接 机器人系统集成机器人系统集成 附件及零配件附件及零配件 其他其他 类别名称类别名称 值值 类别名称类别名称 值值 类别名称类别名称 值值 类别名称类别名称 值值 类别名称类别名称 值值 -40% -20% 0% 20% 40% 60% 80% 20019 弧焊设备弧焊设备 航天军工航天军工 自动化焊接自动化焊接 机器人系统集成机器人系统集成 附件及零配件附件及零配件 其他其他 整体毛利率整体毛利率 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 9 - 公司深度报告公

23、司深度报告 产品产能利用率均大于 100%， 主要系场地紧张所致，随着苏州沪工的落地 达产将有效解决产能不足的问题。2019 年激光切割设备的产销率较低，系 预投机备货增加。 图表图表8：公司：公司2017-2019年主要产品产能利用率和产销率情况年主要产品产能利用率和产销率情况 产品产品 指标指标 2017 年度年度 2018 年度年度 2019 年度年度 弧焊设备 产能（万台） 89.43 94.14 67.64 产量（万台） 81.47 97.48 77.57 产能利用率 91.10% 103.56% 114.69% 销量（万台） 83.72 88.07 75.56 产销率 102.76

24、% 90.34% 97.41% 自动化焊 接（切割） 成套设备 产能（台） 390 440 500 产量（台） 460 525 534 产能利用率 117.95% 119.32% 106.80% 销量（台） 428 556 525 产销率 93.04% 105.90% 98.31% 激光切割 设备 产能（台） 27 42 46 产量（台） 32 55 54 产能利用率 118.52% 126.19% 117.39% 销量（台） 31 48 36 产销率 96.88% 90.57% 66.67% 来源：公司公告，注：激光切割设备产量数据包括当期生产的尚未转入销售的预投机；由 于子公司燊星机器人、

25、 沪航卫星的业务按项目归集， 不能按数量 （台） 计量， 产销量情况分析对其不适用； 航天华宇是军工行业，因涉密豁免披露。 公司自公司自 2013 年起进军海外，年起进军海外，海外销售根据海外客户订单下达生产指令，国 内销售根据市场预测情况及客户需求下达生产指令，并采用世界知名的 OracleERP 系统进行信息流控制，实现实时数据的传递和共享。 通过多年的积累，公司目前在海外市场建立了较强的竞争力，掌握核心技 术，成为全球前三位的焊接与切割设备制造商的优质供应商，产品远销全 球 110 个国家和地区，产品出口额多年位居行业第一。2013-2019 年，海 外业务营收占公司营收比超过 50%，

26、 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 10 - 公司深度报告公司深度报告 图表图表9：2013-2019年年各地区营收（百万元）各地区营收（百万元） 来源：Wind， 研发投入不断加大，募投扩产研发投入不断加大，募投扩产进一步提升公司竞争力进一步提升公司竞争力 期间费用率略有提升，研发投入不断加大。期间费用率略有提升，研发投入不断加大。2016-2019 年公司销售费用率 和管理费用率较为稳定，财务费用率始终保持在-2%至 3%的健康水平。 2019 年，公司的期间费用率为 18.50%，同比增长 3.28 个百分点，主要系 公司在业务量拓展、研发技术等方面加

27、大投入。 公司注重提高生产技术先进性，2019 年公司研发费用为 5334 万元，同比 增长 31.14%。2019 年，沪工技术实验室已获得国际权威机构授权实验室 的认证，并成功参与了多颗卫星的生产任务，以及卫星相关零部件的生产 研制任务，得到了用户单位的赞扬与嘉奖，为后续的业务开展奠定了坚实 的基础。 图表图表10：期间费用变化情况：期间费用变化情况 来源：Wind， 发行可转债募投项目，扩大产能建设。发行可转债募投项目，扩大产能建设。2020 年 7 月，公司发布可转债说明 书，本次发行可转债规模为 4 亿元，用于投资精密数控激光切割装备扩产 0 100 200 300 400 500

28、600 700 800 900 1,000 200019 海外业务海外业务 国内业务国内业务 其他业务其他业务( (地区地区) ) 0% 2% 4% 6% 8% 10% 12% 14% 16% 18% 20% -5,000 0 5,000 10,000 15,000 20,000 20019 销售费用（万元）销售费用（万元） 管理费用（万元）管理费用（万元） 研发费用（万元）研发费用（万元） 财务费用（万元）财务费用（万元） 期间费用率（期间费用率（% %） 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 -

29、11 - 公司深度报告公司深度报告 项目、航天装备制造基地一期建设项目，以及补充流动资金。 精密数控激光切割装备扩产项目投资总额为 1.33 亿元，税后财务内部收益 率为 13.74%。项目旨在实现产品结构由中低功率向中高功率的转化升级， 符合激光产业未来发展趋势；同时，提高公司整体激光切割装备的产能。 中高功率激光切割装备，在技术上将直接提升切割效率及切面光滑度、提 高经济性及切割质量，满足金属厚板切割、打孔等工艺需求，应用于轨道 机车、船舶行业、汽车零部件制造、重型机械等行业。 航天装备制造基地一期建设项目投资总额为 2.46 亿元，税后财务内部收益 率为 15.20%。公司航天业务板块的

30、规划产能已经饱和，开发的新工艺对于 生产场地和空间的要求也更高，需要较为完整的空间完成生产线组装，以 提高生产效率。因此，项目旨在扩大航天业务生产空间，突破生产场所及 产能对业务发展的限制，为公司进一步的发展奠定基础。 图表图表11：可转债募投项目情况（亿元）：可转债募投项目情况（亿元） 项目名称项目名称 投资总额投资总额 以募集资金投入以募集资金投入 达产年均达产年均 营业收入营业收入 达产年均达产年均 毛利率毛利率 达产年均达产年均 利润总额利润总额 达产年均达产年均 净利润净利润 内部收益率内部收益率 精密数控激光切割 装备扩产项目 1.33 0.90 2.93 26.45% 0.35

31、0.26 13.74% 航天装备制造基地 一期建设项目 2.46 1.90 2.34 31.92% 0.55 0.41 15.20% 补充流动资金项目 1.20 1.20 合计 4.99 4.00 来源：公司公告， 公司深耕焊接切割设备领域公司深耕焊接切割设备领域，激光切割设备打开新空间激光切割设备打开新空间 焊接与切割设备焊接与切割设备行业历经调整，激光切割设备需求保持景气行业历经调整，激光切割设备需求保持景气 焊接与切割设备，是指将电能及其他形式的能量转化为焊接和切割能量并 对金属进行连接或切割成为具有给定功能结构的制造设备。焊接与切割技 术是一种集机械学、电工电子学、工程力学、材料学、自

32、动化控制技术以 及计算机技术等多种学科的综合性先进技术。 目前我国经济处于结构性调整时期，制造业的发展速度有所放缓，焊割设 备行业近几年有所调整。2015 年之前，行业销售收入与产成品整体呈现增 长趋势。2015 年开始，行业销售收入规模出现下滑，随后处于调整状态， 2018 年，焊割设备行业全年销售收入为 369.89 亿元，同比下降 20.62%； 产成品为 32.04 亿元，同比增长 0.98%。我们认为此轮下行周期行业或已我们认为此轮下行周期行业或已 得到调整，未来有望恢复增长趋势。得到调整，未来有望恢复增长趋势。 图表图表12：2012-2018年焊割设备行业销售收入年焊割设备行业销

33、售收入 图表图表13：2012-2018年焊割设备行业产成品年焊割设备行业产成品 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 12 - 公司深度报告公司深度报告 来源：前瞻产业研究院， 来源：前瞻产业研究院， 根据前瞻产业研究院，从不同种类的焊割设备产品来看，手工焊所占比例 最大，销售数量比重为 52.60%；其次是气保焊，占 31.9%；氩弧焊、切割 机和其他产品占销售数量比重分别为 5.60%、3.10%和 6.80%。但随着我 国焊接设备工艺的提高以及环保的要求，国内企业将向生产高效、节能、 机电一体化和成套焊接设备方向发展，自动化焊接技术及设备发展前景广 阔。

34、 目前，高效设备的新工艺的成熟与普及，航天工业等国家大型基础工程的 发展和国内汽车工业的崛起，都有力地促进了焊接工艺特别是焊接自动化 技术的发展与进步，使焊接机器人及智能焊接的应用更为广泛，高附加值 产品有望获得更高的市占率。 图表图表14：焊割设备产品销售数量占比焊割设备产品销售数量占比 来源：前瞻产业研究院， 公司此次发行可转债的募投项目之一为激光切割设备。根据前瞻产业研究 院，2019 年，我国工业激光设备行业销售收入达到 658 亿元，同比增长 8.76%，其中，激光切割应用最为广泛，占比达到 39%，行业规模约为 257 亿元。 图表图表15：激光激光设备行业销售收入设备行业销售收入

35、 图表图表16：2019年工业用激光设备市场结构年工业用激光设备市场结构 -0.25 -0.15 -0.05 0.05 0.15 0.25 0 100 200 300 400 500 600 200018 行业销售收入（亿元） 同比 -0.10 -0.05 0.00 0.05 0.10 0.15 0.20 0.25 0 5 10 15 20 25 30 35 200018 行业产成品（亿元） 同比 手工焊机手工焊机, , 53%53% 气保焊机气保焊机, , 32%32% 氩弧焊机氩弧焊机, , 6%6%

36、切割机切割机, 3%, 3% 其他其他, 7%, 7% 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 13 - 公司深度报告公司深度报告 来源：前瞻产业研究院， 来源：前瞻产业研究院， 从激光切割设备销量来看，2013-2019 年间，高功率与中功率激光切割设 备均实现稳定明显的增长，其中，中功率激光切割设备销售量增幅远高于 高功率。2019 年中国销售了约 7000 台高功率激光切割设备，同比增长 16.7%；2019 年中国销售了约 34000 台中功率激光切割系统，同比增长 17.24%。我们认为未来激光切割设备有望保持持续增长趋势。 图表图表17：激光切割设备分功率销量激光切割设备分功率销量 来源：前瞻产业研究院， 焊接与切割设备用途广泛，下游需求呈现恢复趋势焊接与切割设备用途广泛，下游需求呈现恢复趋势 焊接与切割设备被分别称为“钢铁缝纫机”和“钢铁剪刀