1、医药医药2021年度投资策略：年度投资策略： 医保全面控费背景下，医药“四化建设”医保全面控费背景下，医药“四化建设” 是未来投资方向是未来投资方向 2020年年12月月 行业投资建议： 领先大市-A 证券 研究 报告 医保控费医保控费 大背景大背景 国际化国际化 国内控费背景下：“四化建设”是未来投资方向国内控费背景下：“四化建设”是未来投资方向 2 消费化消费化 高端化高端化 国产化国产化 CXO 原料药 医疗器械二类药店可经营非处方药、 处方药、中药饮片;三类药店可经营非处方药、处方药、中 药饮片；2.明确门店执业药师要求：1）一类门店至少配备 1名药师；2）二类门店至少配备1名执业药师

2、和2名药师；3） 三类门店至少配备2名执业药师和2名药师 2019-1-1 国务院 国家组织药品集中采购和使用试点方案 加速处方外流至零售药店 2019-3-19 国家药监局 关于开展药品零售企业执业药师“挂证”行 为整治工作的通知 所有注册执业在药品零售企业的执业药师开展自查。凡“挂 证”行为，应立即改正或于2019年4月30日前主动申请注销 执业药师注册证 2019-9-25 国家医疗保障局 等9部门 关于国家组织药品集中采购和使用试点 扩大区域范围的实施意见 医保定点零售药店可在中选价格基础上适当加价，超出支 付标准部分由患者自付，支付标准以下部分由医保报销 2019-11-29 广东省

3、卫健委、 广东省药监局等 关于推动广东省基本医疗保险定点零售 药店做好慢性病用药供应保障工作的指导 意见 1.零售药店提供的慢病用药范围，新增17种谈判抗癌药、 国家组织药品集中采购中选产品、高血压和糖尿病用药； 2.参保患者凭处方到药店购药时只需支付应由个人承担的 费用，由医保支付的费用由医保经办与零售药店进行结算 59 证券 研究 报告 消费化消费化-零售药店：医药电商有条件放开，龙头药店积极布局零售药店：医药电商有条件放开，龙头药店积极布局 2020年国内陆续出台政策有条件放开医药电商和网售处方药，从药品属地监管和医保属地支付等因素分析，我们 认为：O2O模式大概率会成为网售处方药/医药

4、电商有条件放开之下的主流模式，线下连锁药房仍为药品零售的核 心渠道，线上渠道成为提升药店服务能力的有效补充。龙头药店率先积极布局线上渠道，相较于中小型药店，龙 头药店服务能力进一步凸显。 数据来源：政府官网、安信证券研究中心 表：表：2020年国内医药电商相关政策梳理年国内医药电商相关政策梳理 颁布时间颁布时间 相关部门相关部门 颁布文件颁布文件 主要内容主要内容/影响 影响 2020-03-02 医保局、卫健委 关于推进新冠肺炎疫情防控期间开展“互联网 +”医保服务的指导意见 线上线下医疗服务统一管理；对符合规定的“互 联网+”医疗服务、在线处方药费等在线医保结 算等 2020-11-02

5、医保局 关于积极推进“互联网+”医疗服务医保支付 工作的指导意见 完善“互联网+”医疗服务医保支付政策；优化 “互联网+”医疗服务等 2020-11-12 药监局 药品网络销售监督管理办法(征求意见稿) 网售处方药拟有条件放开，确保电子处方来源真 实且可靠等 数据来源：公司公告、Wind、安信证券研究中心 表：国内龙头药店积极布局医药电商表：国内龙头药店积极布局医药电商 上市公司上市公司 医药电商相关布局医药电商相关布局 益丰药房 2019年O2O线上门店数高达3000家，2020H1互联网直营销售2.37亿元（+77.42%） 大参林 2019年O2O线上门店数高达3200家，2020H1线

6、下超过4000家门店涵盖“网订店取+网订店送”服务 老百姓 2019年O2O线上门店数高达3500家 一心堂 2019年电商业务交易额7343万元，2020H1互联网业务销售3730.29万元 60 证券 研究 报告 消费化消费化-零售药店：“后浪”零售药店：“后浪”IPO进一步推动行业规范化进一步推动行业规范化 近期健之佳、漱玉平民、养天和等第二批零售药房陆续申报IPO，“后浪”IPO有望进一步推动零售药房行业规范 化经营，产业环境的优化利好龙头药房持续扩张。目前，零售药房行业格局较为分散，大部分（拟）上市药房门 店的重合度较低，行业竞争格局依然良好。 数据来源：公司公告、Wind、安信证券

7、研究中心 表：各家上市和拟上市零售药房门店情况对比表：各家上市和拟上市零售药房门店情况对比 上市公司上市公司 2019年营业收入年营业收入 覆盖地区覆盖地区 2019年门店数量年门店数量 益丰药房 102.76亿元 湖南、湖北、上海、江苏、江西、浙江、广东、 河北、北京等 （1）直营门店4366家：中南、华东、华北分别2043家、 1765家、558家 （2）加盟门店386家 大参林 111.41亿元 广东、广西、河南、河北、江西、福建、江苏、 浙江、陕西、黑龙江等 （1）直营门店4702家：华南、华东、华中、东北/华北 /西北分别3764家、339家、429家、170家 （2）加盟门店54家

8、 老百姓 116.63亿元 湖南、湖北、江西、河南、广东、广西、北京、 天津、河北、内蒙古、陕西、浙江、上海、安 徽、江苏、山东、福建、陕西、甘肃、宁夏、 四川、贵州等 （1）直营门店3894家：华东、华中、西北、华北、华 南分别1252家、1231家、544家、524家、343家 （2）加盟门店1234家 一心堂 104.79亿元 云南、重庆、四川、广西、海南等 （1）直营门店6266家：云南、四川、广西、山西、海 南、贵州、重庆分别3820家、756家、590家、363家、 252家、242家、210家 健之佳 35.29亿元 云南、四川、重庆、广西等 （1）直营门店1752家：云南、重庆

9、、四川、广西分别 1477家、114家、83家、78家 漱玉平民 34.67亿元 山东等 （1）直营门店1687家，主要位于山东地区 养天和 10.78亿元 湖南、海南、山东、重庆、广西、广东、四川、 山西、天津、吉林等 （1）直营门店187家：湖南、海南分别141家、46家 （2）加盟门店761家：湖南、海南分别641家、120家 （3）品牌合作门店1500多家：山东、重庆、广西、广 东、四川分别518家、417家、196家、173家、168家 61 证券 研究 报告 消费化消费化-零售药店：推荐标的零售药店：推荐标的 益丰药房：益丰药房：在渠道溢价、并购能力、精细化管理等方面具备核心竞争力

10、。其中，并购能力方面，合理的价格抢占 优质标的资源，并购占据先发优势。典型并购标的包括新兴药房等当地龙头标的；精细化管理，一方面体现在历年 运营费用管控领先行业，另一方面体现在并购后整合能力突出，新兴药房等并购净利润提升。 大参林：大参林：疫情极大影响了中小型药房的正常经营，推动行业集中度加速提升，公司顺势加速扩张，2020Q3开始公 司门店扩张进一步加速。此外，广东百亿级别慢病用药有望外流至零售药房，且统筹账户有望向药房放开，大参林 作为广东省龙头率先受益。 老百姓：老百姓：自建层面，以“旗舰店+大店+中小成店”的店型结构自建门店扩张，新店盈利能力领先；并购层面，通 过“并购区域龙头且持续下

11、沉渗透”策略外延扩张，过往并购价格合理且整合效果出色；加盟层面，老百姓加盟模 式走在行业前列，加盟模式轻资产属性利好公司下沉扩张。 一心堂：一心堂：贯彻“少区域高密度网点”和“下沉至乡镇渠道”的战略，以云南根据地，顺势扩张至川渝、海南、广 西等地区，海南、广西持续盈利，川渝市场逐步成熟。此外，公司及时推出股权激励计划，业绩考核目标为：以 2019年度为基数，2020-2022年净利润增长率分别不低于20%、40%、65%。激励计划深度绑定核心骨干与公司的利 益。 62 证券 研究 报告 国内控费背景下：“四化建设”是未来投资方向国内控费背景下：“四化建设”是未来投资方向 63 医保控费医保控费

12、 大背景大背景 国际化国际化 消费化消费化 高端化高端化 国产化国产化 CXO 原料药 医疗器械 骨科、血糖与手术设备接近国产化中期；支架、监护、血压均在国产龙头主导下基本完成国产替代；生化检测国产率虽 高，但市场份额分散，整合空间仍较大。整体来看，虽然医疗器械较多领域存在集采降价压力，但由于仍然具有充分的 国产化率提升空间，龙头厂商依然可以通过产品销售上量来获得增长驱动力。 86 证券 研究 报告 麻醉 血糖 灯床塔 国产国产 化率化率 30-60% 国产国产 化率化率 60-90% 血压 心脏支架 监护 50% 迈瑞（迈瑞（32%）德尔格（28%）通用（22%） 外资：外资：强生（35%）

13、罗氏（20%）雅培（8%） 内资：内资：三诺（13%）怡成（6%）艾康（4%）鱼跃（2%） 外资：外资：德尔格（19%）迈柯唯（16%） 内资：内资：太阳龙医疗（9%）迈瑞（6%）百合公司（4%） 欧姆龙（31%）鱼跃（30%）九安（16%） 内资：内资：乐普（乐普（24%）微创（23%）吉威（20%） 外资：外资：雅培（13%）美敦力（10%） 内资：内资：迈瑞（迈瑞（53%）宝莱特（3%）理邦（2%） 外资：外资：飞利浦（24%）通用（7%） 领域领域 国产化率国产化率 国内外龙头厂商及其市场份额国内外龙头厂商及其市场份额 35%-40% 30-35% 60%-65% 70-75% 65-

14、70% 数据来源：中国医疗设备行业数据发布会、产业信息网、前瞻产业研究院、36氪、Frost & Sullivan、Allied、安信证券研究中心 骨科高值耗材 35%-40% 跨国公司约占65%的市场份额，国产厂商合计约占35% IVD-生化检测 45-50% 外资：外资：丹纳赫（14%）罗氏（8%）利德曼（8%）强生（6%） 内资：内资：迈瑞（7%）科华（5%）美康（5%）九强（5%） 国产化国产化-国产器械：虽很多领域有降价压力，低渗透仍有发展空间国产器械：虽很多领域有降价压力，低渗透仍有发展空间 87 证券 研究 报告 国产化国产化-国产器械：推荐正处于替代加速期的黄金赛道国产器械：推

15、荐正处于替代加速期的黄金赛道 我国医疗器械多细分领域国产化均处于早期阶段我国医疗器械多细分领域国产化均处于早期阶段（高端医疗设备尤甚高端医疗设备尤甚），在医疗新基建和医疗器械自主可控的政在医疗新基建和医疗器械自主可控的政 策导向下策导向下，我们看好国产医械领导者迈瑞医疗的长期成长性我们看好国产医械领导者迈瑞医疗的长期成长性。 迈瑞医疗：迈瑞医疗：国产器械龙头强者恒强，抗疫产品打开海外市场，新基建带来国内市场增量。1）生命信息与支持板块持 续受疫情正向拉动，贡献显著业绩弹性，全年有望保持高增长，呼吸机、监护仪等核心品种订单均延续高景气度；2） IVD板块上半年受疫情负面影响较大，随着医疗秩序恢复

16、，业绩逐步回暖。长期受益国产化提升逻辑不变；3）全球 公卫体系建设将为公司有关产品在中长期提供可观增量。 我国我国IVD市场多个核心细分领域目前仍然被外资占据市场多个核心细分领域目前仍然被外资占据。化学发光方面化学发光方面，迈瑞迈瑞、安图安图、新产业等国产龙头近年来均实新产业等国产龙头近年来均实 现快速增长现快速增长。POCT方面方面，以万孚生物为代表的国产龙头有望持续替代外资份额以万孚生物为代表的国产龙头有望持续替代外资份额。 新产业：新产业：（1）化学发光仪器装机稳步推进：截至Q3，公司全自动化学发光免疫分析仪器国内外累计装机量超15300 台（国超7800台，海外近7600台），处于业内

17、领先地位。（2）单机产出持续提升：公司发光仪单产从2013年的约 14.4万元/台增长至2019年的约18万元/台。2020年前三季度公司重点推进高速机的销售，4000P与X8装机占比过半（ 其中X8国内外累计装机280+台），未来高速机占比的不断提升有利于带动公司单产持续增长。 安图生物：安图生物：疫情好转带动国内IVD业务回暖，装机量与单产双升将驱动化学发光业务持续放量。上半年公司已发货 化学发光仪700-800台（不包含大流水线），预计全年装机1200-1500台；目前公司大流水线装机40+条，其中2020年 上半年装机约20条，中性估计下，预计2020全年公司大流水线装机约50+条。在

18、流水线安装量增加、公司学术宣传力 度加大、服务&激励等配套措施的叠加下，未来公司单产有望保持提升趋势。 万孚生物：万孚生物：（1）新冠检测试剂弹性显著：在全球疫情反复及常态化检测的现实形势下，后续新冠检测产品有望继续 贡献业绩；（2）慢病业务持续回暖：慢病业务上半年受疫情负面影响显著，长期受益于医疗能力建设趋势不变， Q3以来开始逐步回暖；（3）新产品布局打开增量空间：公司目前拥有一系列丰富的新产品布局，包括干式生化、 电化学、化学发光、血栓血凝、宠物检测以及未来的POCT分子诊断等等，均有望打开长期增长空间。 88 证券 研究 报告 目录目录 医药医药2020年行情回顾年行情回顾 01 02

19、 03 DRG或将逐步取代集采成为投资重要边际影响或将逐步取代集采成为投资重要边际影响 医保控费背景下“四化建设”是投资方向医保控费背景下“四化建设”是投资方向 04 推荐标的汇总推荐标的汇总 05 风险提示风险提示 证券 研究 报告 医药“四化建设”投资思路下，推荐标的汇总（医药“四化建设”投资思路下，推荐标的汇总（1） 证券代码证券代码 证券简称证券简称 营业收入（亿元）营业收入（亿元） 归母净利润（亿元）归母净利润（亿元） PE（倍）倍） 核心推荐逻辑核心推荐逻辑 2020E 2021E 2022E 2020E 2021E 2022E 2020E 2021E 2022E 国际化标的：国际

20、化标的： 603259.SH 药明康德 168.4 214.5 272.9 29.1 38.5 50.2 86.4 65.2 50.1 全球CRO领先企业，全球为数不多的 从前向后一体化布局CRO企业 2269.HK 药明生物 52.2 73.6 105.2 17.1 24.2 35.0 154.8 108.9 75.4 全球领先的大分子CDMO巨头 300759.SZ 康龙化成 50.0 65.7 86.3 10.5 14.3 18.7 71.6 52.6 40.4 全球小分子临床前CRO领域龙头之一， 业务拓展不断进行中 002821.SZ 凯莱英 32.0 42.8 56.2 7.5 1

21、0.1 13.4 77.7 57.5 43.5 国内小分子CDMO领先企业，产能扩 充持续推进 300347.SZ 泰格医药 32.7 41.5 52.8 15.3 19.8 24.9 65.1 50.3 39.9 国内临床CRO龙头，受益于创新热潮， 在手订单充足 300702.SZ 天宇股份 26.6 32.7 40.5 7.6 9.4 11.8 21.1 17.0 13.6 受益于沙坦格局变化和向前一体化产 业升级，未来产能有望持续释放 600521.SH 华海药业 67.4 84.4 103.9 11.2 15.2 19.7 39.1 28.8 22.1 原料药品种形成梯队且制剂业务出

22、口 放量可期 605116.SH 奥锐特 7.3 9.3 12.4 2.2 2.9 3.9 33.4 25.5 18.8 布局心血管、呼吸类、抗感染、神经 系统领域特色原料药，新产能和新品 种放量驱动业绩快速增长 300636.SZ 同和药业 5.0 6.5 8.4 0.7 1.0 1.3 49.1 34.2 26.6 加巴喷丁、塞来昔布、瑞巴派特等核 心原料药品种持续放量，驱动业绩持 续高成长 300497.SZ 富祥药业 16.5 19.9 23.7 4.1 5.0 6.0 16.2 13.2 11.0 巴坦类原料药产业一体化稳步推进， 并购布局抗病毒领域且产能稳定释放 002332.SZ

23、 仙琚制药 40.1 46.1 54.0 5.0 6.3 7.9 26.2 20.9 16.8 通过产能扩张和外延并购强化甾体原 料药制剂一体化布局 603538.SH 美诺华 14.8 19.0 24.1 2.0 2.7 3.6 23.0 16.8 12.6 “原料药+CDMO+制剂“一体化布局 驱动业绩持续成长 300760.SZ 迈瑞医疗 212.8 259.8 313.8 65.8 79.8 96.2 62.6 51.6 42.8 国产器械龙头强者恒强，抗疫产品打 开海外市场，新基建带来国内市场增 量 688139.SH 海尔生物 13.6 18.0 23.6 3.2 4.2 5.3

24、74.7 57.5 44.7 中短期新基建与智慧疫苗接种或提供 弹性，长期看实验室综合解决方案转 型赋能 表：主线下核心标的盈利预测表：主线下核心标的盈利预测 数据来源：Wind、安信证券研究中心 90 证券 研究 报告 证券代码证券代码 证券简称证券简称 营业收入（亿元）营业收入（亿元） 归母净利润（亿元）归母净利润（亿元） PE（倍）倍） 核心推荐逻辑核心推荐逻辑 2020E 2021E 2022E 2020E 2021E 2022E 2020E 2021E 2022E 300529.SZ 健帆生物 19.2 25.3 33.3 8.0 10.7 14.2 63.3 47.5 35.9 血

25、液灌流全球治疗渗透率有望随学术地位 提升，公司作为唯一龙头将充分受益 688029.SH 南微医学 13.5 19.0 25.0 2.8 4.4 5.9 87.6 55.0 41.0 诊疗恢复带动手术量回升，公司业绩回暖 确定性强，长期受益内镜渗透率提升 300482.SZ 万孚生物 31.4 38.0 46.2 6.9 9.0 11.9 32.6 25.0 19.0 新冠检测订单与慢病业务复苏贡献中短期 弹性，创新管线迭代打开长期空间 300832.SZ 新产业 22.3 29.2 38.0 9.7 13.2 17.0 61.8 45.3 35.1 终端装机量与高速机占比提升有望持续赋 能发

26、光业务快速增长 消费化标的：消费化标的： 300015.SZ 爱尔眼科 112.7 144.2 180.0 18.0 24.8 31.9 143.5 104.0 80.8 全国眼科连锁服务龙头，消费升级推动高 毛利业务持续增长，外延扩张持续推进。 300573.SZ 兴齐眼药 7.1 9.5 12.1 0.8 1.4 1.8 116.9 63.0 49.0 环孢素滴眼液有望进入医保快速放量，在 研核心品种低浓度阿托品III期临床顺利推 进 600763.SH 通策医疗 21.6 28.1 35.5 5.5 7.2 9.3 121.6 91.9 71.9 浙江省口腔连锁服务龙头，消费升级拉动 种

27、植和正畸需求，蒲公英计划实施推动省 内扩张。 000661.SZ 长春高新 94.9 122.4 152.1 28.7 38.0 48.6 51.9 39.2 30.6 生长激素持续高速增长，鼻喷流感疫苗有 望贡献业绩弹性 300896.SZ 爱美客 7.1 12.0 16.9 4.1 6.6 8.8 150.9 94.5 70.2 透明质酸有望充分分享医疗美容迅速放量 和国产替代进口的行业红利，利拉鲁肽注 射液获临床批件且减肥领域布局增量可期 603939.SH 益丰药房 134.5 175.1 225.3 7.7 10.5 13.8 69.8 51.4 39.3 精细化管理的行业标杆，“内

28、生+外延+加 盟”快速全国扩张 603233.SH 大参林 145.6 183.6 228.1 10.6 14.1 18.2 54.4 41.0 31.9 门店进入盈利收获期且扩张加速，以广东 为根据地逐步往全国扩张 603883.SH 老百姓 145.7 182.6 228.1 6.4 7.9 9.9 46.3 37.8 30.0 以“自建+并购+加盟+联盟”的方式在全 国稳步扩张 002727.SZ 一心堂 125.9 147.6 173.5 7.5 8.9 10.4 31.5 26.7 22.7 以云南为根据地逐步往省外扩张，川渝地 区盈利改善可期 表：主线下核心标的盈利预测表：主线下核

29、心标的盈利预测 数据来源：Wind、安信证券研究中心 91 医药“四化建设”投资思路下，推荐标的汇总（医药“四化建设”投资思路下，推荐标的汇总（2） 证券 研究 报告 证券代码证券代码 证券简称证券简称 营业收入（亿元）营业收入（亿元） 归母净利润（亿元）归母净利润（亿元） PE（倍）倍） 核心推荐逻辑核心推荐逻辑 2020E 2021E 2022E 2020E 2021E 2022E 2020E 2021E 2022E 高端化标的：高端化标的： 300601.SZ 康泰生物 27.2 41.0 65.6 8.4 15.2 24.7 108.7 60.3 37.0 四联苗销量快速恢复，全年预期

30、不改；23价 肺炎疫苗有望在疫情后迎来显著提升；13价 肺炎疫苗有望在明年初获批上市 300122.SZ 智飞生物 151.5 190.8 221.3 33.3 43.1 52.9 57.9 44.8 36.5 HPV因市场供不应求而受疫情影响有限，全 年业绩预期不改；EC诊断试剂已经获批， 预防微卡即将获批上市，贡献业绩与估值弹 性 002007.SZ 华兰生物 49.7 57.7 67.1 16.9 19.7 22.7 44.9 38.6 33.4 行业有望进入提价周期；四价流感疫苗有望 受益于市场扩容而继续维持高速增长 600276.SH 恒瑞医药 283.7 368.2 465.8 6

31、4.6 83.2 103.6 71.7 55.7 44.7 国内创新药研发龙头企业，持续高研发投入 使公司研发管线雄厚；PD-1等创新药放量带 动公司业绩高速增长 300529.SZ 健帆生物 19.2 25.3 33.3 8.0 10.7 14.2 63.3 47.5 35.9 血液灌流全球治疗渗透率有望随学术地位提 升，公司作为唯一龙头将充分受益 688016.SH 心脉医疗 4.4 6.1 8.3 2.0 2.7 3.6 79.2 57.8 42.7 技术领先的国产主动脉及外周介入龙头，有 望持续替代外资份额 国产化标的：国产化标的： 688179.SH 阿拉丁 2.4 3.2 4.2

32、0.8 1.2 1.7 77.4 53.5 38.2 国内领先的科研服务自主品牌，质量达到国 际领先或进口替代水平，打造科研试剂电商 平台。 688133.SH 泰坦科技 13.6 19.8 28.3 0.9 1.3 1.9 99.5 67.1 47.1 国内领先的一站式科研服务商，持续加强自 主品牌建设，客户覆盖广泛，客户粘性构建 高壁垒。 300760.SZ 迈瑞医疗 212.8 259.8 313.8 65.8 79.8 96.2 62.6 51.6 42.8 国产器械龙头强者恒强，抗疫产品打开海外 市场，新基建带来国内市场增量 603658.SH 安图生物 32.1 42.2 53.0

33、 8.2 11.9 15.0 80.6 55.5 44.1 化学发光仪与流水线装机不断增加，单产有 望持续提升，新产品布局值得期待 300832.SZ 新产业 22.3 29.2 38.0 9.7 13.2 17.0 61.8 45.3 35.1 终端装机量与高速机占比提升有望持续赋能 发光业务快速增长 300482.SZ 万孚生物 31.4 38.0 46.2 6.9 9.1 11.9 32.6 25.0 19.0 新冠检测订单与慢病业务复苏贡献中短期弹 性，创新管线迭代打开长期空间 表：主线下核心标的盈利预测表：主线下核心标的盈利预测 数据来源：Wind、安信证券研究中心 92 医药“四化

34、建设”投资思路下，推荐标的汇总（医药“四化建设”投资思路下，推荐标的汇总（3） 证券 研究 报告 目录目录 医药医药2020年行情回顾年行情回顾 01 02 03 DRG或将逐步取代集采成为投资重要边际影响或将逐步取代集采成为投资重要边际影响 医保控费背景下“四化建设”是投资方向医保控费背景下“四化建设”是投资方向 04 推荐标的汇总推荐标的汇总 05 风险提示风险提示 证券 研究 报告 风险提示风险提示 国内企业国际化进程减缓国内企业国际化进程减缓 国内医药消费升级进程放缓国内医药消费升级进程放缓 国内高端医药产品国家医保降价超预期或商保覆盖程度低于预期国内高端医药产品国家医保降价超预期或商

35、保覆盖程度低于预期 医药产品国产化替代速度低于预期医药产品国产化替代速度低于预期 集采对药品及耗材品种范围或降价幅度超预期集采对药品及耗材品种范围或降价幅度超预期 新药及器械谈判品种范围或降价幅度超预期新药及器械谈判品种范围或降价幅度超预期 假设不及预期的风险假设不及预期的风险 94 证券 研究 报告 附录：医药板块所有个股信息整理附录：医药板块所有个股信息整理 95 序号 证券代码 证券简称 年初以来涨 幅（%） 市值 （亿元） TTM市盈率 持仓机构 数（个） 序号 证券代码 证券简称 年初以来涨 幅（%） 市值 （亿元） TTM市盈 率 持仓机构 数（个） 1 603392.SH 万泰生

36、物 1245.2% 735.0 133.5 10 33 300015.SZ 爱尔眼科 101.7% 2522.4 148.9 217 2 300677.SZ 英科医疗 1088.6% 436.2 9.9 43 34 300453.SZ 三鑫医疗 98.5% 39.1 37.7 8 3 300841.SZ 康华生物 363.8% 282.0 63.8 11 35 600521.SH 华海药业 97.2% 447.1 49.8 102 4 832278.OC 鹿得医疗 319.1% 14.0 30.4 2 36 600196.SH 复星医药 96.9% 1332.7 35.7 51 5 60397

37、6.SH 正川股份 274.3% 98.0 177.4 2 37 688198.SH 佰仁医疗 94.9% 78.7 109.5 12 6 603301.SH 振德医疗 264.3% 121.1 5.6 5 38 603939.SH 益丰药房 93.8% 536.5 74.9 48 7 300318.SZ 博晖创新 239.1% 113.3 3287.8 2 39 600436.SH 片仔癀 91.2% 1261.1 79.1 60 8 688399.SH 硕世生物 223.3% 108.3 17.6 3 40 300676.SZ 华大基因 90.5% 523.4 19.3 50 9 6051

38、99.SH 葫芦娃 222.4% 96.3 65.1 4 41 300485.SZ 赛升药业 89.5% 81.9 54.2 1 10 300832.SZ 新产业 218.2% 587.5 64.5 25 42 300760.SZ 迈瑞医疗 86.5% 4101.1 64.4 544 11 002030.SZ 达安基因 215.5% 289.1 18.7 17 43 002821.SZ 凯莱英 86.0% 582.8 84.0 147 12 600211.SH 西藏药业 172.1% 149.9 37.7 11 44 002432.SZ 九安医疗 84.1% 40.5 7.9 5 13 300

39、122.SZ 智飞生物 152.3% 1998.6 64.8 296 45 300246.SZ 宝莱特 82.8% 40.9 12.6 7 14 830946.OC 森萱医药 148.1% 25.8 18.1 1 46 300759.SZ 康龙化成 81.9% 743.5 73.8 50 15 600079.SH 人福医药 146.9% 514.2 72.5 82 47 300347.SZ 泰格医药 81.1% 994.7 61.0 129 16 688139.SH 海尔生物 146.7% 224.9 70.0 14 48 603439.SH 贵州三力 80.2% 77.7 88.6 2 17

40、 300206.SZ 理邦仪器 136.1% 98.1 15.0 20 49 300705.SZ 九典制药 79.2% 51.5 71.1 6 18 603229.SH 奥翔药业 132.6% 75.3 104.2 6 50 688363.SH 华熙生物 78.0% 710.8 117.1 15 19 002581.SZ 未名医药 130.7% 110.2 -119.8 3 51 000516.SZ 国际医学 77.5% 169.7 -19.2 13 20 688202.SH 美迪西 130.0% 83.2 87.9 14 52 300030.SZ 阳普医疗 77.3% 39.0 18.5 5

41、 21 300143.SZ 盈康生命 126.6% 136.8 -19.5 9 53 603987.SH 康德莱 75.9% 62.4 30.7 12 22 000403.SZ 双林生物 121.6% 196.1 143.2 19 54 833266.OC 生物谷 75.8% 15.9 19.2 4 23 603127.SH 昭衍新药 120.9% 206.9 94.0 16 55 002727.SZ 一心堂 75.6% 240.5 33.2 47 24 300298.SZ 三诺生物 120.4% 184.1 64.1 10 56 300358.SZ 楚天科技 75.0% 63.9 90.3

42、9 25 300363.SZ 博腾股份 117.1% 168.0 58.2 36 57 300529.SZ 健帆生物 73.8% 521.4 66.8 78 26 603456.SH 九洲药业 109.6% 233.6 68.4 64 58 300702.SZ 天宇股份 73.0% 157.4 21.9 20 27 603520.SH 司太立 106.4% 152.8 66.1 49 59 002626.SZ 金达威 72.8% 202.3 28.2 11 28 603233.SH 大参林 104.7% 580.9 57.3 53 60 603669.SH 灵康药业 72.3% 63.2 31

43、.1 2 29 600763.SH 通策医疗 104.5% 672.4 146.4 128 61 600161.SH 天坛生物 70.9% 498.6 77.8 46 30 002603.SZ 以岭药业 103.8% 302.7 28.9 7 62 603882.SH 金域医学 70.1% 399.8 35.1 97 31 300314.SZ 戴维医疗 103.8% 54.7 36.9 6 63 002932.SZ 明德生物 69.3% 42.2 12.0 2 32 300595.SZ 欧普康视 103.1% 388.6 109.5 43 64 600267.SH 海正药业 68.9% 161

44、.1 -19.7 7 数据来源：Wind、安信证券研究中心 表：医药行业个股信息整理表：医药行业个股信息整理 证券 研究 报告 附录：医药板块所有个股信息整理（续）附录：医药板块所有个股信息整理（续） 96 序号 证券代码 证券简称 年初以来涨 幅（%） 市值 （亿元） TTM市盈率 持仓机构 数（个） 序号 证券代码 证券简称 年初以来涨 幅（%） 市值 （亿元） TTM市盈 率 持仓机构 数（个） 65 603087.SH 甘李药业 66.7% 608.3 51.0 6 97 688016.SH 心脉医疗 49.0% 157.3 82.1 23 66 600511.SH 国药股份 66.4

45、% 337.3 21.9 17 98 600739.SH 辽宁成大 49.0% 345.3 12.9 49 67 300685.SZ 艾德生物 66.2% 163.9 107.3 20 99 300026.SZ 红日药业 47.6% 154.1 31.7 5 68 002382.SZ 蓝帆医疗 65.8% 192.8 9.6 30 100 300519.SZ 新光药业 47.2% 30.9 30.9 3 69 300725.SZ 药石科技 64.5% 162.9 92.1 43 101 000534.SZ 万泽股份 46.3% 66.5 112.9 4 70 000661.SZ 长春高新 64

46、.3% 1483.5 53.1 359 102 300006.SZ 莱美药业 46.2% 66.4 -28.8 5 71 002107.SZ 沃华医药 64.2% 50.2 27.2 1 103 002880.SZ 卫光生物 44.1% 81.0 44.3 5 72 000739.SZ 普洛药业 62.2% 245.7 32.7 54 104 300636.SZ 同和药业 43.8% 34.2 51.1 11 73 002007.SZ 华兰生物 60.5% 785.2 61.2 143 105 603387.SH 基蛋生物 42.8% 84.6 25.0 9 74 600529.SH 山东药玻

47、 58.9% 259.9 48.9 35 106 002675.SZ 东诚药业 41.7% 180.7 84.4 25 75 603883.SH 老百姓 57.8% 293.9 48.8 51 107 002551.SZ 尚荣医疗 41.3% 53.6 41.1 2 76 603259.SH 药明康德 57.5% 2523.3 102.7 361 108 300639.SZ 凯普生物 41.1% 80.7 25.6 29 77 300683.SZ 海特生物 56.9% 48.6 -311.5 3 109 836433.OC 大唐药业 40.7% 9.1 19.0 1 78 000411.SZ

48、英特集团 56.0% 47.0 32.9 6 110 002294.SZ 信立泰 40.1% 284.8 107.2 20 79 002950.SZ 奥美医疗 55.9% 134.9 12.6 9 111 603880.SH 南卫股份 39.3% 27.4 31.6 3 80 300463.SZ 迈克生物 55.5% 232.9 34.4 41 112 002001.SZ 新和成 39.2% 683.3 20.1 58 81 300601.SZ 康泰生物 55.4% 930.7 161.3 140 113 300558.SZ 贝达药业 39.2% 367.9 67.4 49 82 603896.SH 寿仙谷 54.7% 66.2 49.5 4 114 002223.SZ 鱼跃医疗 38.0% 277.7 17.9 43 83 688166.SH 博瑞医药 54.3% 200.7 118.7 15 115 605369.SH 拱东医疗 37.8% 50.2 26.4 2 84 300396.SZ 迪瑞医疗 53.8% 70.2 25.3 7 116 600380.SH 健康元 36.8% 273.4 26.2 35 85 002940.SZ 昂利康 53.5% 43.3