1、 行业行业报告报告 | 行业研究周报行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 化工化工 证券证券研究报告研究报告 2020 年年 12 月月 20 日日 投资投资评级评级 行业行业评级评级 中性(维持评级) 上次评级上次评级 中性 作者作者 资料来源：贝格数据 相关报告相关报告 1 化工-行业研究周报:醋酸价格持续 上行，R125、醋酸乙烯启动涨价 2020-12-14 2 化工-行业研究周报:醋酸价格持续 上 行 ， 腈 纶 、 PVC启 动 涨 价 2020-12-06 3 化工-行业研究周报:有机硅价格持 续 上 行 ， 醋 酸 、 硫 酸 启 动 涨 价 2020-11

2、-29 行业走势图行业走势图 R125 价格持续上行，价格持续上行，R32、辛醇辛醇乙烯乙烯启动涨价启动涨价 本周重点产品价格跟踪点评本周重点产品价格跟踪点评 本周 WTI 油价上涨 5.43%，为 49.10 美元/桶。 重点关注子行业：氯化法钛白粉上涨 4.4%、乙二醇上涨 4.0%、乙烯法 pvc 周涨幅 1.3%；有机硅下跌 15.2%、电石法 pvc 下跌 6.7% 、DMF 下跌 6.1% 本周涨幅前五子行业：R125（33.33%） 、R32（20.54%） 、辛醇（19.31%） 、聚 四氟乙烯（15.38%） 、正丁醇（12.5%） R32：在高成本压力下，行业开工维持低位，

3、需求面稳定为主，市场整体货 源供应较前期有所宽松，近期捂盘惜售现象增加，部分厂家报盘上涨。 R125：原料价格维持高位，下游需求有所好转且厂家库存低位，原料短缺 局面未扭转之前价格易涨难跌。 辛醇：下游对辛醇刚需采购需求较大，各地区供应量依旧紧张。辛醇开工率 89.0%，周产量 42517 吨，库存低位。 本周化工板块行情表现本周化工板块行情表现 基础化工板块较上周上涨 1.48%，沪深 300 指数较上周上涨 2.26%。基础化 工板块跑输大盘 0.77 个百分点，涨幅居于所有板块第 11 位。据申万分类， 基础化工子行业涨幅较大的有：氟化工及制冷剂 8.64%，聚氨酯 5.65%，玻 纤

4、4.36%，氮肥 3.66%，氨纶 2.96%。 重点重点子行业子行业及公司观点及公司观点 （1）疫情影响逐渐缓解，看好纺织服装需求复苏，继续看好粘胶短纤，推 荐龙头三友化工三友化工。 （2）当前疫情冲击的全球生态背景下，中国粮食系统在 国际贸易、环境和公共卫生等因素影响下，承受新的压力，供应链体系受到 干扰， 强化整个粮食系统的抗风险能力至关重要， 农药是农业生产的必要生 产资料，保障农产品供应的主要手段之一。现处国内外农药行业淡季，关注 印度疫情发展，以及国内农药出口市场影响。重点推荐一是产业链一体化、 技术及单品竞争优势突出的细分领域龙头扬农化工、利尔化学扬农化工、利尔化学；二是建议 关

5、注制剂企业安道麦安道麦，以及利民股份利民股份和广信股份广信股份。 （3）国际车厂加码电动 汽车， 疫情短期影响不改行业中长期趋势， 继续推荐业绩超预期的锂电材料 龙头新宙新宙邦邦。 （4）柴油车国六推行致沸石需求高增长，OLED 业务进入业绩 释放期，推荐万润股份万润股份。 （5）长期看好龙头万华化学万华化学（大乙烯投产临近， 疫情结束后 MDI 重回提价周期） 、华鲁恒升华鲁恒升（产品价格周期底部，新项目陆 续投放） 。 风险风险提示提示：油价大幅波动；重大安全事故；环保政策的不确定性 -12% -4% 4% 12% 20% 28% 36% -042020-08 化工沪

6、深300 行业报告行业报告 | | 行业研究周报行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录内容目录 1. 板块及个股行情板块及个股行情 . 5 1.1. 板块表现 . 5 1.2. 个股行情 . 5 1.3. 板块估值 . 6 2. 重点化工产品价格、价差监测重点化工产品价格、价差监测 . 7 2.1. 化纤 . 11 2.2. 农化 . 12 2.3. 聚氨酯及塑料 . 14 2.4. 纯碱、氯碱 . 15 2.5. 橡胶 . 15 2.6. 钛白粉 . 16 2.7. 制冷剂 . 17 2.8. 有机硅及其他 . 17 3. 重点个股跟踪重点个股跟踪 . 18 4.

7、 行业重点新闻行业重点新闻 . 19 5. 投资观点及建议投资观点及建议 . 20 mNpQpPsPvMmNoRoPrMmRtN7NdNbRoMpPsQoOiNnMsQjMoMnM7NrQmPxNqNnOMYrNqQ 行业报告行业报告 | | 行业研究周报行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 图表目录图表目录 图 1：A 股各行业本周涨跌幅（%，中信行业分类） . 5 图 2：基础化工各子行业本周涨跌幅（%，申万行业分类） . 5 图 3：基础化工与全部 A 股 PB 走势（整体法，最新） . 6 图 4：基础化工与全部 A 股 PE 走势（历史 TTM_整体法） . 6

8、图 5：粘胶短纤价格及价差（元/吨） . 11 图 6：粘胶长丝价格（元/吨） . 11 图 7：氨纶 40D 价格及价差（右轴） （元/吨） . 11 图 8：华东 PTA 价格（元/吨） . 11 图 9：华东涤纶短丝价格（元/吨） . 11 图 10：涤纶 POY 价格及价差（右轴） （元/吨） . 11 图 11：华东腈纶短纤价格（元/吨） . 12 图 12：国内尿素价格及价差（华鲁恒升-小颗粒，元/吨） . 12 图 13：国内磷酸一铵及价差（国内，元/吨） . 12 图 14：国内磷酸二铵及价差（元/吨） . 12 图 15：国内氯化钾、硫酸钾价格（元/吨） . 12 图 16：

9、国内草甘膦价格及价差（浙江新安化工，元/吨） . 13 图 17：国内草铵膦价格（华东地区，元/吨） . 13 图 18：国内菊酯价格（元/吨） . 13 图 19：国内吡啶价格（华东地区，元/吨） . 13 图 20：国内吡虫啉价格（元/吨） . 13 图 21：国内代森锰锌价格（元/吨） . 13 图 22：华东 MDI 价格（元/吨） . 14 图 23：华东 TDI 价格（元/吨） . 14 图 24：华东 PTMEG 价格（元/吨） . 14 图 25：PO 价格及价差（元/吨） . 14 图 26：余姚市场 PP 价格（元/吨） . 14 图 27：华东 PC 价格及价差（右轴）

10、（元/吨） . 14 图 28：华东电石法 PVC 价格及价差（元/吨） . 15 图 29：华东乙烯法 PVC 价格及价差（元/吨） . 15 图 30：华东地区轻质纯碱价格及价差（元/吨） . 15 图 31：华东地区重质纯碱价格及价差（元/吨） . 15 图 32：国内天然橡胶价格（元/吨） . 16 图 33：国内丁苯橡胶、顺丁橡胶价格（元/吨） . 16 图 34：炭黑价格及价差（元/吨） . 16 图 35：橡胶助剂价格（元/吨） . 16 图 36：国内钛白粉价格及价差（元/吨） . 16 图 37：R22、R134a 价格（元/吨） . 17 图 38：R125、R32、R41

11、0a 价格（元/吨） . 17 图 39：国内有机硅价格（元/吨） . 17 行业报告行业报告 | | 行业研究周报行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 4 图 40：分散及活性染料价格（元/公斤） . 17 表 1：本周涨幅前十个股 . 6 表 2：本周跌幅前十个股 . 6 表 3：本周化工产品涨幅前 10 名 . 7 表 4：本周化工产品跌幅前 10 名 . 7 表 5：产品价差涨跌幅情况（单位：元/吨） . 8 表 6：重点跟踪产品本周变化 . 9 表 7：重点公司最新观点 . 18 表 8：重点公司盈利预测表（单位：亿元、亿股） . 19 行业报告行业报告 | | 行业

12、研究周报行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 5 1. 板板块及个股行情块及个股行情 1.1. 板块表现板块表现 基础化工板块较上周上涨 1.48%，沪深 300 指数较上周上涨 2.26%。基础化工板块跑输大盘 0.77 个百分点，涨幅居于所有板块第 11 位。 图图 1：A 股各行业本周涨跌幅（股各行业本周涨跌幅（%，中信行业分类），中信行业分类） 资料来源：wind，天风证券研究所 据申万分类，基础化工子行业涨幅较大的有：氟化工及制冷剂 8.64%，聚氨酯 5.65%，玻纤 4.36%，氮肥 3.66%，氨纶 2.96%。 图图 2：基础化工各子行业本周涨跌幅（基础化工各

13、子行业本周涨跌幅（%，申万行业分类），申万行业分类） 资料来源：wind，天风证券研究所 1.2. 个股行情个股行情 本周基础化工涨幅居前十的个股有：星源材质（27.84%） ，科恒股份（20.81%） ，当升科技 （17.8%） ， 天赐材料 （16.91%） ， 双星新材 （15.85%） ， 同益股份 （12.79%） ， 鼎龙股份 （11.15%） ， 雅化集团（11.15%） ，奥克股份（10.51%） ，巨化股份（10.27%） 。 行业报告行业报告 | | 行业研究周报行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 6 表表 1：本周涨幅本周涨幅前十个股前十个股 股票代码股

14、票代码 公司名称公司名称 股价股价(元元/股股) 周涨幅周涨幅(%) 月涨幅月涨幅(%) 季涨幅季涨幅(%) 年涨幅年涨幅(%) 300568.SZ 星源材质 32.60 27.84 40.52 64.56 117.61 300340.SZ 科恒股份 13.18 20.81 8.03 -5.92 15.75 300073.SZ 当升科技 59.50 17.80 26.87 51.94 169.84 002709.SZ 天赐材料 99.97 16.91 39.53 113.47 450.11 002585.SZ 双星新材 9.72 15.85 -0.72 6.11 118.72 300538.S

15、Z 同益股份 25.92 12.79 -2.85 16.44 45.30 300054.SZ 鼎龙股份 17.34 11.15 7.30 5.35 100.68 002497.SZ 雅化集团 18.14 11.15 24.50 90.75 199.65 300082.SZ 奥克股份 9.25 10.51 -11.48 -0.43 80.71 600160.SH 巨化股份 8.27 10.27 8.10 24.36 21.01 资料来源：wind，天风证券研究所 本周基础化工跌幅居前十的个股有：南京化纤（-25.82%） ，苏州龙杰（-20.29%） ，鸿达兴业 （-15.65%） ， 新疆天业

16、 （-14.85%） ， 江苏索普 （-14.48%） ， 南岭民爆 （-13.67%） ， ST 明科 （-13.43%） ， 辉丰股份（-12.41%） ，银禧科技（-11.93%） ，凯美特气（-11.11%） 。 表表 2：本周：本周跌幅跌幅前十个股前十个股 股票代码股票代码 公司名称公司名称 股价股价(元元/股股) 周涨幅周涨幅(%) 月涨幅月涨幅(%) 季涨幅季涨幅(%) 年涨幅年涨幅(%) 600889.SH 南京化纤 4.74 -25.82 -33.71 -42.41 8.72 603332.SH 苏州龙杰 28.84 -20.29 -20.88 7.73 12.60 0020

17、02.SZ 鸿达兴业 3.18 -15.65 -18.88 -25.00 -19.37 600075.SH 新疆天业 5.85 -14.85 -13.59 -9.72 18.66 600746.SH 江苏索普 7.09 -14.48 0.42 14.72 7.10 002096.SZ 南岭民爆 10.74 -13.67 -27.33 18.15 53.03 600091.SH ST 明科 1.87 -13.43 -19.74 -36.82 -48.48 002496.SZ 辉丰股份 2.40 -12.41 -17.24 -25.93 -16.08 300221.SZ 银禧科技 7.38 -11

18、.93 -1.60 10.98 21.18 002549.SZ 凯美特气 8.08 -11.11 10.23 9.49 53.50 资料来源：wind，天风证券研究所 1.3. 板块板块估值估值 从估值看，本周基础化工板块 PB 为 2.87 倍，全部 A 股 PB 为 1.91 倍；基础化工板块 PE 为 32.34 倍，全部 A 股 PE 为 18.82 倍。 图图 3：基础化工与全部基础化工与全部 A 股股 PB 走势（整体法，最新）走势（整体法，最新） 图图 4：基础化工与全部基础化工与全部 A 股股 PE 走势（历史走势（历史 TTM_整体法）整体法） 资料来源：wind,天风证券研

19、究所 资料来源：wind,天风证券研究所 行业报告行业报告 | | 行业研究周报行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 7 2. 重点化工产品价格重点化工产品价格、价差、价差监测监测 根据我们跟踪的 268 种化工产品中，本周 94 种产品环比上涨，53 种产品环比下跌，121 种产品环比持平。 我们跟踪的 47 种价差中，本周 18 种产品价差环比上涨，25 种产品价差环比下跌，4 种产 品价差环比持平。 表表 3：本周化工产品涨幅前本周化工产品涨幅前 10 名名 子行业子行业 产品产品 2020/12/18 单位单位 上周价格上周价格 周涨幅周涨幅 年内涨幅年内涨幅 能源 天

20、然气 5.32 $/Mbtu 1.98 168.3% 163.0% 氟化工 R125 28000 元/吨 21000 33.3% 75.0% 氟化工 R32 13500 元/吨 11200 20.5% 3.8% 醇类 辛醇 12050 元/吨 10100 19.3% 70.3% 氟化工 聚四氟乙烯 60000 元/吨 52000 15.4% 13.2% 能源 丁烷 561 美元/吨 489 14.7% -15.1% 醇类 正丁醇 10150 元/吨 9025 12.5% 69.2% 其他材料 DOP 10900 元/吨 9700 12.4% 46.3% 醇类 DOP 10950 元/吨 975

21、0 12.3% 47.0% 农药 甘氨酸 14700 元/吨 13200 11.4% 59.8% 资料来源：百川资讯，天风证券研究所 表表 4：本周化工产品跌幅前本周化工产品跌幅前 10 名名 子行业子行业 产品产品 2020/12/18 单位单位 上周价格上周价格 周涨幅周涨幅 年内涨幅年内涨幅 农药 三环唑 67500 元/吨 81500 -17.2% -22.9% 有机硅 甲基环硅氧 烷 28000 元/吨 33000 -15.2% 51.4% 烯烃、芳烃 丙酮 7500 元/吨 8550 -12.3% 40.2% 烯烃、芳烃 丁酮 8150 元/吨 7450 -12.3% 52.3%

22、烯烃、芳烃 环己酮 7250 元/吨 7450 -12.3% 35.5% 烯烃、芳烃 双酚 A 17550 元/吨 19000 -7.6% 72.1% 塑料 双酚 A 17550 元/吨 19000 -7.6% 72.1% 烯烃、芳烃 苯酐 5775 元/吨 6250 -7.6% -8.3% 塑料 PC 26000 元/吨 28000 -7.1% 42.9% 氯碱 电石法 PVC 8385 元/吨 8987 -6.7% 21.9% 资料来源：百川资讯、天风证券研究所 行业报告行业报告 | | 行业研究周报行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 8 表表 5：产品价差涨跌幅情况（单

23、位：元产品价差涨跌幅情况（单位：元/吨）吨） 子行业子行业 产品价差产品价差 2020/12/18 上周价格上周价格 周涨幅周涨幅 年内涨幅年内涨幅 酚酮 双酚 A-苯酚-丙酮 10095 11060 -8.7% 314.9% 聚酯 PTA-PX 价差 792 652 21.5% -27.2% 醇类 乙二醇-乙烯 370 289 28.2% -83.0% 乙二醇-烟煤差 1705 1624 5.0% -43.3% 甲醇-原料煤 1429 1341 6.5% 4.0% 二甲醚-甲醇 (336) (352) -4.5% -536.4% 醋酸-甲醇 3531 3841 -8.1% 184.1% PV

24、A-电石价差 3200 3300 -3.0% -48.3% DMF-甲醇-液氨 3482 4134 -15.8% 125.7% 氯碱 PVC-电石 1098 2010 -45.4% -45.3% PVC-乙烯 5030 5006 0.5% 11.9% 聚氨酯 轻质纯碱-原盐-动力煤 781 789 -0.9% -23.0% 重质纯碱-原盐-动力煤 931 939 -0.8% -20.1% 苯胺-纯苯-硝酸 2249 2184 3.0% 411.2% 聚合 MDI-苯胺-甲醛 11345 11088 2.3% 47.2% 聚合 MDI-纯苯-甲醛 14408 14136 1.9% 59.7% 纯

25、 MDI-苯胺-甲醛 16845 17638 -4.5% 61.8% 纯 MDI-纯苯-甲醛 19908 20686 -3.8% 69.8% TDI-甲苯 9674 9958 -2.9% 23.4% BDO-顺酐 3245 3140 3.3% 38.1% 环氧丙烷-丙烯 10880 10154 7.1% 148.9% 硬泡聚醚-环氧丙烷 2130 2445 -12.9% -22.5% 化纤 涤纶短丝-PTA-乙二醇 1313 1316 -0.2% 27.7% 涤纶 POY-PTA-乙二醇 1324 1175 12.7% 6.8% 涤纶 FDY-PTA-乙二醇 2319 2250 3.1% 4.

26、5% 粘胶短纤-溶解浆 3700 3920 -5.6% 3.9% 粘胶长丝-棉短绒 31110 31110 0.0% -4.2% 氨纶-纯 MDI-PTMEG 20390 20255 0.7% 33.6% PA6-己内酰胺 4983 5185 -3.9% -34.3% PA66-己二酸 27442 27360 0.3% 12.9% 腈纶短纤-丙烯腈 3933 3844 2.3% 4.4% 橡胶 乙烯焦油-煤焦油 (405) (400) 1.3% - 炭黑-煤焦油 1060 1060 0.0% -30.0% 塑料 PC-双酚 A 9900 9900 0.0% 9.8% BOPET-聚酯切片 9025 9645 -6.4% -22.2% 化肥 国内尿素-无烟煤-动力煤 853 851 0.2% 39.6% 三聚氰胺-尿素 1389 1405 -1.1% 254.3% 硝酸铵-液氨 665 690 -3.6% -17.1% 磷酸一铵(国内)-磷矿石-硫酸-液氨 791 819 -3.5% -11.0% 磷酸二铵(国内)-磷矿石-硫酸-液氨 716 754 -5.1% -22.8% 复合肥价差 395 395 -0.2% 26.7% 三聚磷酸钠-黄磷-轻质纯碱差 1426 1431 -0.3% 50.1% 农药 草