1、 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 首次覆盖报告 2020 年 12 月 19 日 南新制药南新制药（688189.SH） 百亿帕拉米韦百亿帕拉米韦+几十亿狂犬单抗几十亿狂犬单抗，抗流感新星，抗流感新星迈向璀璨未来迈向璀璨未来 本篇报告本篇报告详细阐述了详细阐述了公司公司两大重要投资看点：两大重要投资看点： 公司通过布局帕拉米韦多剂型公司通过布局帕拉米韦多剂型 （注射剂、吸入溶液、干粉吸入剂）、新一代抗流感药物（注射剂、吸入溶液、干粉吸入剂）、新一代抗流感药物 NX-2016、目前、目前 主流抗流感品种奥司他韦新剂型（干混悬剂），逐步形成了多品种、多剂型主流抗

2、流感品种奥司他韦新剂型（干混悬剂），逐步形成了多品种、多剂型 抗流感平台， 帕拉米韦有望抗流感平台， 帕拉米韦有望成为百成为百亿亿级别大单品级别大单品；筹划筹划收购兴盟生物获得几收购兴盟生物获得几 十亿级别大单品狂犬单抗，十亿级别大单品狂犬单抗，预计预计成为拉动未来公司业绩快速增长的驱动力。成为拉动未来公司业绩快速增长的驱动力。 公司逐步形成多品种、多剂型的抗流感平台，公司逐步形成多品种、多剂型的抗流感平台，百亿级别百亿级别大单品帕拉米韦快速大单品帕拉米韦快速 放量。放量。流感患病人数众多，每年在全球可导致 300 万500 万重症病例，我 国近两年流感人数均超过百万人。 目前的主流用药奥司他

3、韦销售约 70 亿元， 帕拉米韦有望成为下一个流感用药大单品。 帕拉米韦注射剂是国内首个全年 龄段适用的静脉途径给药的 NAIs，纳入医保后快速放量，见效快、持续时 间长，为流感重症患者、无法接受吸入或口服患者和因其他 NAIs 疗效不佳 或产生耐药的患者提供了新的治疗选择。 此外， 由于轻症患者仅需单次静滴， 因此帕拉米韦注射剂的患者依从性也较好。预计我国流感市场空间约 367 亿元，帕拉米韦注射剂的中性销售峰值约 37 亿元（渗透率 10%），乐观情 况下可突破 50 亿元（渗透率 14%以上）。此外，公司帕拉米韦吸入溶液正 在进行临床试验，有望助力帕拉米韦成为百亿级别大单品。公司通过布局

4、帕 拉米韦多剂型（注射剂、吸入溶液、干粉吸入剂）、新一代抗流感药物 NX-2016、目前主流抗流感品种奥司他韦新剂型（干混悬剂），逐步形成了 多品种、多剂型的抗流感平台，未来有望占有流感市场更大市场份额。 收购兴盟生物，获得几十亿级别大单品狂犬单抗。收购兴盟生物，获得几十亿级别大单品狂犬单抗。狂犬病 III 级暴露患者众 多，预计在 500 万-700 万人左右，但在实际情况下，II 级暴露和 III 级暴露 难以简单评估区分（两者合计占比约 90%），因此我们预计，狂免整体市 场需求远大于 4000 万支。由于 HRIG 产能受限，被动免疫制剂市场缺口长 期存在。HRIG 批签发近年的最高值

5、（2019 年）仅 1226 万支，距离市场所 需的 3000-4000 万支还有较大缺口。单抗产品不受产能限制，通过细胞发 酵获得，已上市产品临床数据显示，狂犬单抗疗效非劣于 HRIG。国内狂犬 单抗研发企业较少，仅华北制药与兴盟生物（南新制药）布局。兴盟生物复 合制剂理论上具有更全面的中和能力，布局全球多中心临床开拓海外市场， 正在进行国际多中心 IIb/III 期临床试验，在中国大陆已正式开始 III 期临 床，初步临床结果显示优于 HRIG。若假设狂犬单抗定价与 HRIG 产品相当， 考虑到良好的竞争格局，我们认为，兴盟生物的狂犬单抗产品均有望成为几 十亿级别大品种，且有进一步在海外拓

6、宽销售空间的潜力。 盈利预测与估值盈利预测与估值。暂不考虑兴盟生物并表，预计公司 2020-2022 年收入可 达 11.16 亿元、 15.40 亿元、 21.61 亿元， 同比增长为 10.0%、 38.0%、 40.4%； 归母净利润为 1.09 亿元、 1.83 亿元、 2.71 亿元， 同比增长为 19.6%、 67.0%、 48.2%；对应 PE 为 76x、45x、31x。首次覆盖，给予“买入”评级首次覆盖，给予“买入”评级。 风险提示风险提示：产品销售不及预期风险；产品研发失败风险；产业政策负向影响 风险；重大资产重组失败风险。 财务财务指标指标 2018A 2019A 202

7、0E 2021E 2022E 营业收入（百万元） 701 1,014 1,116 1,540 2,161 增长率 yoy（%） 101.6 44.8 10.0 38.0 40.4 归母净利润（百万元） 54 91 109 183 271 增长率 yoy（%） 97.2 70.9 19.6 67.0 48.2 EPS 最新摊薄（元/股） 0.38 0.65 0.78 1.31 1.93 净资产收益率（%） 23.6 27.3 27.6 30.8 30.7 P/E（倍） 154.7 90.5 75.7 45.3 30.6 P/B（倍） 35.3 24.9 18.7 13.3 9.2 资料来源：贝格

8、数据，国盛证券研究所 买入买入（首次首次） 股票信息股票信息 行业 化学制药 最新收盘价 59.16 总市值(百万元) 8,282.40 总股本(百万股) 140.00 其中自由流通股(%) 24.00 30 日日均成交量(百万股) 0.70 股价走势股价走势 作者作者 -46% -34% -23% -11% 0% 11% 23% 34% -072020-11 南新制药沪深300 2020 年 12 月 19 日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 财务报表和主要财务比率财务报表和主要财务比率 资产负债表（资产负债表（百万元） 利润表利润表（百万元）

9、 会计会计年度年度 2018A 2019A 2020E 2021E 2022E 会计年度会计年度 2018A 2019A 2020E 2021E 2022E 流动资产流动资产 285 448 610 876 1016 营业收入营业收入 701 1014 1116 1540 2161 现金 125 155 422 406 570 营业成本 101 115 113 149 201 应收票据及应收账款 99 250 134 395 348 营业税金及附加 10 13 18 24 31 其他应收款 1 1 1 2 2 营业费用 418 621 687 928 1304 预付账款 9 7 10 13 2

10、0 管理费用 51 60 70 93 128 存货 41 33 39 56 73 研发费用 45 72 78 108 151 其他流动资产 10 3 3 3 3 财务费用 14 15 7 8 9 非流动资产非流动资产 411 370 359 536 715 资产减值损失 -4 -3 0 0 0 长期投资 0 0 0 0 0 其他收益 3 2 0 0 0 固定资产 261 241 220 372 558 公允价值变动收益 0 0 0 0 0 无形资产 86 77 83 91 81 投资净收益 0 0 0 0 0 其他非流动资产 65 53 56 73 76 资产处置收益 0 0 0 0 0 资产

11、资产总计总计 696 819 968 1412 1731 营业利润营业利润 60 109 144 230 336 流动负债流动负债 283 341 341 557 560 营业外收入 4 2 4 2 3 短期借款 150 205 205 358 324 营业外支出 0 0 0 0 0 应付票据及应付账款 31 15 30 30 51 利润总额利润总额 64 111 148 233 339 其他流动负债 102 120 106 169 185 所得税 2 13 12 13 24 非流动非流动负债负债 148 121 99 107 107 净利润净利润 62 97 136 220 316 长期借款

12、 135 110 88 97 97 少数股东损益 9 6 27 37 45 其他非流动负债 12 11 11 11 11 归属母公司净利润归属母公司净利润 54 91 109 183 271 负债合计负债合计 431 461 440 664 668 EBITDA 121 163 185 281 407 少数股东权益 31 25 51 88 133 EPS（元/股） 0.38 0.65 0.78 1.31 1.93 股本 105 105 140 140 140 资本公积 203 210 210 210 210 主要主要财务比率财务比率 留存收益 -73 18 154 374 689 会计会计年度

13、年度 2018A 2019A 2020E 2021E 2022E 归属母公司股东权益 234 333 477 660 930 成长能力成长能力 负债负债和股东权益和股东权益 696 819 968 1412 1731 营业收入（%） 101.6 44.8 10.0 38.0 40.4 营业利润（%） 59.5 82.4 31.8 60.0 46.0 归属母公司净利润（%） 97.2 70.9 19.6 67.0 48.2 获利获利能力能力 毛利率（%） 85.6 88.6 89.9 90.3 90.7 现金现金流量流量表表（百万元） 净利率（%） 7.6 9.0 9.8 11.9 12.5 会

14、计年度会计年度 2018A 2019A 2020E 2021E 2022E ROE（%） 23.6 27.3 27.6 30.8 30.7 经营活动现金流经营活动现金流 64 33 283 40 437 ROIC（%） 14.0 16.2 18.6 20.3 23.8 净利润 62 97 136 220 316 偿债偿债能力能力 折旧摊销 42 38 30 40 59 资产负债率（%） 62.0 56.4 45.4 47.0 38.6 财务费用 14 15 7 8 9 净负债比率（%） 70.8 54.4 -19.9 12.2 -10.0 投资损失 0 0 0 0 0 流动比率 1.0 1.3

15、 1.8 1.6 1.8 营运资金变动 -53 -138 110 -227 54 速动比率 0.8 1.2 1.6 1.4 1.6 其他经营现金流 -2 20 0 0 0 营运能力营运能力 投资活动投资活动现金流现金流 -21 -13 -19 -218 -238 总资产周转率 1.1 1.3 1.2 1.3 1.4 资本支出 21 13 -12 177 179 应收账款周转率 10.0 5.8 5.8 5.8 5.8 长期投资 0 0 0 0 0 应付账款周转率 3.0 5.0 5.0 5.0 5.0 其他投资现金流 0 0 -30 -40 -59 每股指标（元）每股指标（元） 筹资筹资活动现

16、金流活动现金流 7 10 3 9 -2 每股收益（最新摊薄） 0.38 0.65 0.78 1.31 1.93 短期借款 -47 55 0 0 0 每股经营现金流（最新摊薄） 0.46 0.23 2.02 0.29 3.12 长期借款 74 -25 -22 9 0 每股净资产（最新摊薄） 1.67 2.38 3.16 4.46 6.40 普通股增加 0 0 35 0 0 估值估值比率比率 资本公积增加 0 7 0 0 0 P/E 154.7 90.5 75.7 45.3 30.6 其他筹资现金流 -20 -27 -10 -0 -2 P/B 35.3 24.9 18.7 13.3 9.2 现金净

17、增加额现金净增加额 50 30 267 -169 198 EV/EBITDA 70.4 52.1 44.5 30.1 20.4 资料来源：贝格数据，国盛证券研究所 nMrOoOnQuNmNrOoPmRtOsM7N8QaQtRpPpNqQkPqRmOiNpNrQ6MnMmPuOtQpQuOnOzQ 2020 年 12 月 19 日 P.3 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 内容目录内容目录 一、公司逐步形成多品种、多剂型的抗流感平台，百亿级别大单品帕拉米韦快速放量 . 4 1.1 流感患病人数多，市场大，奥司他韦销售约 70 亿元，东阳光药一家独大，帕拉米韦纳入医保之后快速放量，

18、有 望成为下一个流感用药大单品 . 4 1.2 公司逐步形成多品种、多剂型抗流感平台，帕拉米韦注射剂峰值有望达 37 亿元，吸入剂型有望成为下一个主流 单品 . 6 二、筹划收购兴盟生物，获得几十亿级别大单品狂犬单抗 . 9 2.1 狂犬病病毒具有高度嗜神经性，致死率高，目前尚无有效治疗手段，预防措施极其重要 . 9 2.2 狂犬病 III 级暴露患者需要被动免疫制剂+疫苗共同使用预防狂犬病 . 10 2.3 HRIG 产能受限，国内狂免市场存在较大缺口，预计未来需求将会持续增长 . 12 2.4 狂犬单抗疗效非劣于 HRIG，有望成为产能不受限的优效被动免疫预防方案，国内仅华北制药与兴盟生物

19、（南新 制药）布局 . 13 三、湖南省国资委背景，快速成长的抗流感新星 . 15 四、盈利预测与估值 . 16 风险提示 . 17 图表目录图表目录 图表 1：流感与普通感冒的区别 . 4 图表 2：我国流感发病人数与死亡人数 . 5 图表 3：流感用药一览 . 5 图表 4：样本医院流感用药销售额快速增长 . 6 图表 5：样本医院流感用药销售额 . 6 图表 6：样本医院流感用药占比 . 6 图表 7：公司抗流感新药研发历程 . 7 图表 8：公司抗流感领域在研项目 . 7 图表 9：帕拉米韦快速放量 . 7 图表 10：已上市 NAIs 对比 . 8 图表 11：我国流感市场理论空间测

20、算 . 8 图表 12：帕拉米韦注射剂销售峰值敏感性分析 . 9 图表 13：帕拉米韦吸入溶液临床试验信息 . 9 图表 14：狂犬病的发病机理 . 10 图表 15：狂犬病暴露后的预防处置方式 . 11 图表 16：马抗狂犬病血清（ERA）、人源免疫蛋白（HRIG）以及狂犬单抗的对比 . 11 图表 17：狂犬疫苗批签发数量 . 12 图表 18：狂犬病人免疫球蛋白批签发情况（万瓶） . 13 图表 19：狂犬病人免疫球蛋白近年保持快速增长 . 13 图表 20：国产狂犬单抗研发情况 . 14 图表 21：兴盟生物狂犬单抗销售峰值敏感性分析 . 14 图表 22：公司股权结构 . 16 图表

21、 23：公司收入与业绩快速增长 . 16 图表 24：收入与利润分拆（暂不考虑兴盟并表） . 17 2020 年 12 月 19 日 P.4 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 一、一、公司逐步形成多品种、多剂型的抗流感平台，公司逐步形成多品种、多剂型的抗流感平台，百亿级别百亿级别大大 单品帕拉米韦快速放量单品帕拉米韦快速放量 1.1 流感患病人数多， 市场大， 奥司他韦销售约流感患病人数多， 市场大， 奥司他韦销售约 70 亿元， 东阳光药一家独大，亿元， 东阳光药一家独大， 帕拉米韦纳入医保之后快速放量，有望成为下一个流感用药大单品帕拉米韦纳入医保之后快速放量，有望成为下一个

22、流感用药大单品 流感与普通感冒有较大区别。流感与普通感冒有较大区别。流感，全称流行性感冒，是流感病毒引起的一种急性呼吸 道疾病，属于丙类传染病，按病毒的类型可分为甲型流感、乙型流感。流感与普通感冒 有较大区别，流感有明显的季节性，多高热伴寒战，症状较重，可能有并发症，病程较 长，病死率较高。 流感患病人数众多，及时防治至关重要。流感患病人数众多，及时防治至关重要。据世界卫生组织（WHO）估计，每年季节性流 感在全球可导致 300 万500 万重症病例，29 万65 万死亡。我国近两年流感人数均超 过百万人（2019 年全年发病人数超 350 万，2020 年 1-10 月超 118 万） ，流

23、感病死人数 超过百人（2019 年 302 人，2020 年 1-10 月 139 人） 。 图表 1：流感与普通感冒的区别 普通感冒普通感冒 流感流感 病原体 鼻病毒、冠状病毒、副流感病毒、呼吸道合 胞病毒等 流感病毒 传染性 非传染性 丙类传染病（按乙类管理） 季节性 季节性不明显 有明显的季节性 发热程度 不发热或轻、中度热、无寒战 多高热（3940），可以伴寒战 发热持续时间 12 天 35 天 全身症状 少或没有 重，头痛，全身肌肉酸痛，乏力 并发症 罕见 可以出现中耳炎、肺炎、心肌炎、脑膜炎或脑炎等 病程 13 天 510 天 病死率 较低 较高，死亡多由于引起原发病（肺部疾病、神

24、经系 统疾病及心脏病等）急性加重或出现并发症（肺炎、 心肌炎、脑膜炎或脑炎等） 资料来源：中华医学会，国盛证券研究所 2020 年 12 月 19 日 P.5 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 图表 2：我国流感发病人数与死亡人数 资料来源：国家统计局，国盛证券研究所 目前国内流感的主流用药为神经氨酸酶抑制剂。目前国内流感的主流用药为神经氨酸酶抑制剂。目前流感用药主要有三类，神经氨酸酶 抑制剂、 血凝素抑制剂、 M2 离子通道阻滞剂。 我国目前主流用药为神经氨酸酶抑制剂 （奥 司他韦、扎那米韦、帕拉米韦） ；血凝素抑制剂由于在我国临床数据有限，需密切关注疗 效和不良反应；M2

25、离子通道阻滞剂由于对目前流行的流感病毒株耐药，已不建议使用。 图表 3：流感用药一览 类型类型 药品名称药品名称 剂型剂型 用量用量 注意事项注意事项 2019 年样本年样本 医院销售额医院销售额 主要生产厂家主要生产厂家 神经氨酸酶抑 制剂 奥司他韦 胶囊/颗粒 成人每次 75mg， 每日 2 次，疗程 5 天 肾功能不全者 要根据肾功能 调节剂量 10.41 亿元 罗氏、东阳光药、 中西三维 扎那米韦 吸入喷雾剂 成人每次 10mg， 每日 2 次，疗程 5 天 不推荐原有哮 喘或其他慢性 呼吸道疾病患 者使用 2 万元 GSK、先声药业 帕拉米韦 注射剂 成人 300600mg， 每日

26、1 次，疗程 15 天 - 1.45 亿元 南新制药 血凝素抑制剂 阿比多尔 胶囊/颗粒/ 片/分散片 成人每次 200mg， 每日 3 次，疗程 5 天 我国临床应用 数据有限， 需密 切观察疗效和 不良反应 885 万元 先声药业、 石四药、 江苏涟水、江苏吴 中、石药集团、苏 州长征-欣凯 M2 离子通道 阻滞剂 金刚烷胺和 金刚乙胺 对目前流行的流感病毒株耐药，不建议使用 资料来源：流行性感冒诊疗方案（2020 年版），wind 医药库，国盛证券研究所 目前的主流用药奥司他韦销售约目前的主流用药奥司他韦销售约 70 亿元，东阳光药一家独大，帕拉米韦纳入医保之后亿元，东阳光药一家独大，帕

27、拉米韦纳入医保之后 快速放量，有望成为下一个流感用药大单品。快速放量，有望成为下一个流感用药大单品。国内流感用药市场快速增长，目前最主流 的用药是奥司他韦， 2019 年国内市场销售额约 70 亿元， 呈现东阳光药一家独大的格局。 2017 年帕拉米韦纳入医保以来，实现快速放量，在流感市场占比逐步增大，有望成为下 一个流感用药大单品。 0 50 100 150 200 250 300 350 400 流感发病人数（万人）流感死亡人数（人） 2020 年 12 月 19 日 P.6 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 图表 4：样本医院流感用药销售额快速增长 资料来源：wind 医

28、药库，国盛证券研究所 图表 5：样本医院流感用药销售额 图表 6：样本医院流感用药占比 资料来源：wind 医药库，国盛证券研究所 资料来源：wind 医药库，国盛证券研究所 1.2 公司逐步形成多品种、多剂型抗流感平台公司逐步形成多品种、多剂型抗流感平台，帕拉米韦注射剂峰值有望达，帕拉米韦注射剂峰值有望达 37 亿元亿元，吸入剂型有望，吸入剂型有望成为下一个主流单品成为下一个主流单品 公司于公司于 2009 年年 5 月引进帕拉米韦临床批件，自此开始月引进帕拉米韦临床批件，自此开始抗抗流感平台布局流感平台布局，已逐步形成，已逐步形成多多 品品种种、多多剂型剂型抗流感平台抗流感平台。 帕拉米韦

29、注射剂、吸入制剂全剂型布局：帕拉米韦注射剂、吸入制剂全剂型布局：2013 年，帕拉米韦注射剂 300mg 产业化 上市，2017 年 150mg 上市，同年帕拉米韦纳入医保开始快速放量。由于帕拉米韦 注射剂的主要应用场景在儿科急诊，因此对医保支付的依赖程度相对较低。同时， 公司还布局了帕拉米韦吸入溶液和帕拉米韦干粉吸入剂研发，吸入制剂能够直接作 用于呼吸道局部，使局部药物浓度高、药效明显，对呼吸道疾病疗效快、用药省、 全身反应少，且对于儿童用药更友好，有望成为下一个主流抗流感大单品。 布局新一代流感药物布局新一代流感药物内切酶抑制剂内切酶抑制剂 NX-2016：NX-2016 属于第三代新型抗

30、流感药 物内切酶抑制剂。不同于神经氨酸酶抑制剂（阻断病毒释放） ，内切酶抑制剂可以选 择性阻断流感病毒的转录过程（阻断病毒核酸复制） ，同时对宿主细胞不造成影响。 布局目前最主流抗流感药物布局目前最主流抗流感药物奥司他韦奥司他韦新剂型（新剂型（干混悬剂干混悬剂） ，） ，方便携带，且对老方便携带，且对老人、人、 儿童儿童等等更友好更友好：奥司他韦是目前最主流的抗流感药物，2019 年国内销售额约 70 亿 0% 20% 40% 60% 80% 100% 120% 140% 160% 0 2 4 6 8 10 12 14 200019 销售额（亿元）y

31、oy 0 2 4 6 8 10 12 14 200019 扎那米韦销售额（万元）阿比多尔销售额（万元） 帕拉米韦销售额（万元）奥司他韦销售额（万元） 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100% 200019 扎那米韦销售额（万元）阿比多尔销售额（万元） 帕拉米韦销售额（万元）奥司他韦销售额（万元） 2020 年 12 月 19 日 P.7 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 元。目前奥司他韦上市的剂型为胶囊剂及颗粒剂，胶囊剂为罗氏、东阳光药与中西 三

32、维三家主要生产厂家 （东阳光药与中西三维均为罗氏授权引进） ， 颗粒剂为东阳光 药独家品种（儿童更适用） 。公司的奥司他韦干混悬剂对于吞咽困难患者、老人、儿 童患者等更友好，是奥司他韦片剂、胶囊剂的潜在替代产品，目前已完成预 BE。 图表 7：公司抗流感新药研发历程 资料来源：公司招股书，国盛证券研究所 图表 8：公司抗流感领域在研项目 项目名称项目名称 注册分类注册分类 进展情况进展情况 技术优势技术优势 1 帕拉米韦吸入溶液 化药 2 类 I/II 期临床研究 全球首个抗流感雾化吸入溶液 2 帕拉米韦干粉吸入剂 化药 2 类 临床前研究 是口服剂和注射剂治疗流感的有效替代产品 3 NX-2

33、016 化药 1 类 成药性研究 国内首个内切酶抑制剂 4 磷酸奥司他韦干混悬剂 化药 3 类 完成预 BE 是磷酸奥司他韦片剂、胶囊剂的潜在替代产品 资料来源：公司公告，国盛证券研究所 帕拉米韦是国内首个全年龄段适用的静脉途径给药的帕拉米韦是国内首个全年龄段适用的静脉途径给药的 NAIs，纳入医保后快速放量。，纳入医保后快速放量。帕 拉米韦氯化钠注射液（商品名“力纬” ）是 1.1 类创新药，是一种新型高效神经氨酸酶抑 制剂（neuraminidase inhibitors，NAIs） ，也是国内首个全年龄段适用的静脉途径给药的 NAIs。2013 年，帕拉米韦注射剂 300mg 产业化上市

34、，2017 年 150mg 上市，同年帕拉 米韦纳入医保开始快速放量。2016-2019 年，帕拉米韦销售额分别为 0.24/0.7/1.5/5.2 亿元。 图表 9：帕拉米韦快速放量 资料来源：公司招股书，国盛证券研究所 0% 50% 100% 150% 200% 250% 300% 0 1 2 3 4 5 6 20019 帕拉米韦销售额（亿元）yoy 2020 年 12 月 19 日 P.8 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 帕拉米韦氯化钠注射液见效快、持续时间长帕拉米韦氯化钠注射液见效快、持续时间长、患者依从性好、患者依从性好，是国内首个全年龄段适用

35、是国内首个全年龄段适用 的静脉途径给药治疗流感的药物。的静脉途径给药治疗流感的药物。目前已上市的三种 NAIs 分别是静脉注射、口服及粉 雾剂， 帕拉米韦氯化钠注射液是国内首个全年龄段适用的静脉途径给药治疗流感的药物， 具有见效快、持续时间长等优点，同时对丧失意志的患者具有良好的治疗效果，在一定 程度上弥补了其他药物的不足，为流感重症患者、无法接受吸入或口服患者和因其他 NAIs 疗效不佳或产生耐药的患者提供了新的治疗选择。此外，由于轻症患者仅需单次静 滴，因此帕拉米韦的患者依从性也较好。 图表 10：已上市 NAIs 对比 帕拉米韦氯化钠注射液帕拉米韦氯化钠注射液 磷酸奥司他韦胶囊磷酸奥司他韦胶囊 扎那米韦吸入粉雾剂扎那米韦吸入粉雾剂 疗效 总有效率：94.4% 中位发热缓解时间：17.8h 中位症状缓解时间：27.9h 总有效率：82% 中位发热缓解时间：22.3h 中位症状缓解时间：42.7h 流感病毒转阴率：93.3% 体温复常时间：38.6324.81h 流感症状缓解时间： 95.3129.24h 给药方