1、 农业供应链金融发展研究报告 1 农业供应链金融发展研究报告 2 摘要： 随着消费升级的进行，单一类型的产品已经不能满足人们的需求。为了使得产品结构 多元化，其生产模式逐渐从早先的企业内分工转向为企业间分工，包括产品原材料的搜集、 产品的制作加工过程、对接下游经销商、以及完成产品的销售等等，从而形成了供应链的 功能结构。供应链中的核心企业处于强势地位，往往采用的是赊账的方式，而其面对下游 又不允许赊账行为，这使核心企业受益的同时也给上下游的中小企业增加了资金压力。在 此背景之下，与中小企业合作的核心企业会利用自身良好信用帮助信用等级较低的中小企 业取得金融机构的贷款，供应链金融也由此开始产生，

2、并逐步发展和成熟。 我国供应链金融发展市场潜力巨大。国家统计局数据显示，2016 年末，我国规模以 上工业企业应收账款 12.6 万亿元，这其中产生了巨大的企业融资需求，而全国企业的应收 账款规模更是超过 26 万亿元。而相比于巨大的应收账款，2015 年我国年商业保理量仅为 2000 亿元左右，可以看出，还有大量供应链需求没有被满足。市场预计，到 2020 年，我 国供应链金融的市场规模可达 14.98 万亿元左右，2022 年，市场规模将超过 16 万亿元。 聚焦农业供应链领域，农业供应链金融一方面具备供应链金融的普遍特点，另一方面 又在政策、环境等因素体现出特殊性。从农业现代化的政策导向

3、来看，近年来政府在政策 层面逐渐重视发展适度规模经营和新型经营主体，历年的中央一号文件多次提及发展多种 形式适度规模经营、促进农业生产规模创新。随着土地流转市场多年维持高速发展，我国 规模经营主体数量逐年显著上升，为供应链金融在农业领域的应用创造了不错的条件。 不过这个领域最核心的问题就在于我国农业整体仍处于小农经济的状态，土地、居住、 种养的分散化严重，传统金融渗透和下沉尚且不足，供应链的发展相对就更加滞后。此外， 这个领域还有诸多问题亟待解决，如征信数据缺失，使得金融机构的风控面临较大的难题； 部分中小企业融资仍然很困难，资金成本高；金融机构运营成本居高不下，行业门槛也偏 高；农作物非标性

4、明显，并且有天然的周期性等等。这些问题等待着研究者和实践者不断 地探索和尝试，找到合理的解决之道，并最终促进我国农业供应链金融稳定健康地发展， 真正让农民增收，多方受益。 农业供应链金融发展研究报告 3 目录： 1、关于供应链金融 4 1.1、产生的背景4 1.2、概念和特点5 1.3、国外发展状况 7 2、我国供应链金融的发展现状 7 2.1、三种主要模式 7 2.2、市场规模 10 2.3、主要市场参与者11 2.4、发展历程 12 3、我国农业供应链金融发展现状14 3.1、市场环境 14 3.2、市场参与者 16 3.2、面临的问题和行业痛点 19 4、农业供应链金融案例分析22 4.

5、1、领鲜金融 22 4.2、农发贷 25 5、农业供应链金融发展趋势分析30 农业供应链金融发展研究报告 4 1、关于供应链金融 1.1、产生的背景 供应链金融起源来自于供应链管理，传统的供应链管理强调“6R”，即将顾客所需的 正确的产品能够在正确的时间、按照正确的数量、正确的质量和正确的状态送到正确的地 点，并使总成本最小。在经济全球化与网络化进程不断加速的过程中，不同地区、国家、 产业、公司之间的隔离逐步被打破，大企业与强国在供应链中占据主导优势地位，而落后 地区的小企业则成为全球供应链中的短板，制约了全球供应链的发展。为了增强供应链的 稳定性和减少供应链整体的财务成本，新时代的供应链研究

6、和探索开始强调提升资金流效 率，重塑商业流程。 从企业分工角度来看，一个产品的生产过程分为三个阶段，即原材料中间产品 成产品，在产品生产的不同阶段需要不同的人分工进行生产。早先，因为市场交易成本 的限制等原因，企业大多都仅在内部完成一个产品完整的生产过程，即在企业内进行分工， 这个时期的产品大规模统一制作，类型比较单一。随着物质经济条件的好转，消费升级过 程中单一类型的产品已经不能满足人们的需求，而且工业化水平也得到了显著提高，产品 的生产模式就由原来的企业内分工转向为企业间分工。 图 1、企业分工示意图 资料来源：利基研究院整理 一部分企业完成产品原材料的搜集，一部分企业共同分环节完成产品的

7、制作加工过程 并对接下游经销商，并完成产品的销售，这一条链式的功能结构就是我们所说的供应链。 原材料 中间产品 产成品 企业内分工 企业间分工 大批量单 一化产品 小批量多 元化产品 技术进步 需求升级 分工完成 农业供应链金融发展研究报告 5 企业内部的管理只要由企业管理层做出决策即可，但对于涉及多家企业的供应链来说，自 身规模较大、发展较好、信用较高的企业就在其中拥有绝对的话语权，这个企业在供应链 中我们称之为核心企业。核心企业在供应链中十分强势，面对上游，核心企业可以不拿现 金进行交易，往往采用的是赊账的方式，而面对下游，核心企业又不允许赊账行为，这对 核心企业来说是非常受益，但却给上下

8、游的中小企业增加了很大的资金压力。解决资金短 缺的问题只能靠融资，但由于自身信用级别较低、固定资产等抵押担保品少、经营管理不 善、财务信息不透明等原因使得中小企业不受银行等金融机构青睐。 在以上背景之下，与中小企业合作的核心企业会利用自身良好信用帮助中小企业取得 金融机构的贷款，供应链金融也由此开始产生，并逐步发展和成熟。 供应链金融的发展与壮大是因为这种全新的产融结合模式解决了传统供应链中参与主 体的痛点。对于中小企业来说，供应链金融模式为全球激烈竞争环境处于资金支持弱势、 降低成本能力弱势、风险管理弱势的中小型企业提供了低成本的融资平台与高效率的运营 平台；对于大型核心企业，供应链金融模式

9、降低了整体的供应链成本并探索出新的收入增 长点；对于传统的金融机构，供应链金融模式探索出全新的风险管理与流动性管理路径， 为利率市场化后的金融机构找到了丰富收入来源的通道。随着供应链金融的发展，物流、 信息流与资金流将三流合一，供应链整体的资本结构、资本成本、资金流转周期改善的问 题都将有一个整体解决方案，供应链整体绩效将得到有效提升。 1.2、概念和特点 目前市场上普遍存在的众多关于供应链金融的解释中，较为准确的是：供应链金融 （Supply Chain Finance）是指将供应链上的核心企业以及与其相关的上下游企业看作一 个整体，以核心企业为依托，以真实贸易为前提，运用自偿性贸易融资的方

10、式，对供应链 上下游企业提供的综合性金融产品和服务。 供应链金融并不是一个新生事物。传统金融机构就一直在给企业融资，不过当前供应 链金融的参与者已经非常多元化。在交易过程中由于交易双方都是个体，相互之间很难产 生信任关系，进而导致了巨大的“信用成本”，因为这种不信任，很难做到实时的交易交 割。与此同时，由于难以评估或处置抵押物等原因，很多行业也很难从银行拿到贷款。一 部分大企业尚且如此，中小企业就更需要增加各种信用担保来满足在银行贷款的硬性要求。 实体经济要落地生产，就需要资金作为润滑剂。而传统银行的贷款方式是抵押物，抵押物 在供应链金融中就是应收账款或票据等交易凭证，所以在产业链中，常常会存

11、在多个资金 不流通的阻塞点，而供应链金融的核心逻辑就是试图打通传统产业链所有不通畅的阻塞点， 让链条上的所有资金流动起来。供应链金融改变了过去银行等金融机构对单一企业主体的 授信模式，而是围绕某“1”家核心企业，从原材料采购，到制成中间及最终产品，最后 由销售网络把产品送到消费者手中这一供应链链条，将供应商、制造商、分销商、零售商 直到最终用户连成一个整体，全方位地为链条上的“N”个企业提供融资服务，通过相关 企业的职能分工与合作，实现整个供应链的不断增值。 农业供应链金融发展研究报告 6 综上，供应链金融具备以下几个主要特点： （1）自偿性贸易融资 供应链金融必须建立在真实的贸易背景之上，是

12、自偿性贸易融资，所谓自偿性贸易融 资，就是根据企业真实贸易背景和上下游客户资信实力，以单笔或额度授信方式提供金融 产品或贷款，以企业销售收入或贸易所产生的确定的未来现金流作为直接还款来源的融资 业务。我们认为这也是供应链金融最为重要和显著的特点之一。在上述前提下，供应链金 融机构可以做到： 表 1、自偿性贸易融资的益处 掌握中小企业核心 真实贸易信息 解决中小企业经营活动不透明、信息不对称的问题。企业贸易链条和 贸易活动往往难以伪造，凭借全套合同单据和上下游企业配合 中小企业信用等级 得到提升 如果客户的信用记录良好，贸易行为连续，但资金实力和资产规模较 小时，银行可以针对客户的单笔业务背景和

13、上下游客户的规模、信 誉、实力等，借助上下游大型核心客户的资信对其进行信用增级 可以保证资金的专 款专用 自偿性贸易融资以特定贸易背景为授信原因，通过设置封闭贷款操作 流程和单据控制来保证专款专用 还款来源来自贸易 本身，还款相对有 保证 自偿性贸易融资强调只要贸易背景真实、交易对手实力雄厚、信用记 录良好，贸易活动连续，就可以认定是可行的，以商品的销售收入实 现作为还款来源 资料来源：利基研究院整理 （2）核心企业和供应链成员保持相对稳定的合作关系 供应链金融关注整个供应链整体企业的发展与贸易状况，通过核心企业的参与，使中 小企业获得低成本融资，实现供应链金融业务的稳定发展与链上企业的持续发

14、展。供应链 中的交易信息可以弥补中小企业信息不充分、信息采集成本高的问题。核心企业对于供应 链成员有严格的管理，进入供应链后，双方会保持相对稳定的合作关系。 （3）授信主体围绕“1” 供应链金融和传统金融的差异主要体现在授信差异上，授信主体由原来的“N”到现 在的“1”。传统金融模式下通过核心企业的类担保获得银行融资，本质上仍是基于信用 差进行资金的融通。供应链金融新模式下，资金方只对核心企业授信，而核心企业再基于 实体交易对中下游企业授信，资金风险敞口由银行端下移至核心企业。作为风险承担主体， 核心企业也将获得相应风险溢价收益；此外，基于自身对行业以及上下游企业的信息优势， 进一步获得风险定

15、价能力提升的收益，实现产业整体资源优化配置。 （4）生存空间为信用差、认知差、模式差和生态差 农业供应链金融发展研究报告 7 核心企业与中小企业之间的信用差是供应链金融的资金源头。核心企业在产业链中占 据核心地位，高信用在资金获取上具备天然优势。基于对行业以及上下游企业的更深认识， 核心企业在风控端具备优势，其立足之本就在于天然的风险识别能力，从而获得超额风险 溢价。核心企业基于自身业务把控能力、仓储能力以及互联网平台，在以应收账款质押、 货权质押等方式为核心的融资模式上较传统金融机构更具优势。在发展成熟阶段，供应链 金融将在产品、物流、仓储、资金融通等多个维度建立起以核心企业为中心的生态系统

16、， 而互联网从消费到产业、从个人到企业的渗透加速了供应链金融生态的成型，供应链金融 在产品业务端对上下游企业更具粘性。 （5）成功要素为大产业、弱上下游、强控制力、低成本与高杠杆、标准化 大产业是指产业空间大；弱上下游是指客户端中，至少有一环较为弱势，无法从银行 获得廉价资金；强控制力是指线上具有真实交易数据和征信、线下拥有物流仓储作后盾， 从而控制风险；低成本是指资金的成本低，让供应链金融有利可图而又不过度增加融资方 负担，高杠杆是一定本金投入能撬动较大资产体量；标准化是指用于融资的抵押品相对标 准化。 1.3、国外发展状况 随着产品价值链条的重构，国际贸易也呈现出贸易总量、贸易金额增长，贸

17、易品种增 加以及贸易范围扩大的特色。贸易领域的全球化推动了世界市场的进一步完善，国际贸易 开始从地区性的互惠互利向多边贸易体制转变，统一的全球化大市场逐步形成。 就目前的趋势来看，生产链和供应链在全球化的背景下联系日趋紧密，生产链的全球 化必然要求供应链的金融服务的全球化。以此为基础，国际贸易的全球化趋势必然要求金 融市场以供应链为中心提供更为灵活、成本更低、效率更高、风险可控的金融产品和融资 模式。目前，排名全球前 50 位的银行均已开展供应链金融业务。欧洲开展的保理业务最 多，我国的供应链金融业务刚刚兴起。 供应链金融在西方发达国家之所以能取得较快的发展，是因为市场和技术力量的推动。 在国

18、外先进的金融机构中，供应链金融正越来越依靠电子信息技术平台进行日常的操作和 维护，这方面的产品创新也必须以电子信息技术作为开发基础。国际上，供应链金融业务 应用最广是在北美(美国和加拿大)以及菲律宾等地。以美国为例，其供应链金融的主要业 务模式之一是仓单质押，仓单既可以作为向银行贷款的抵押，也可以在贸易中作为支付手 段进行流通。它的供应链金融体系是以政府为基础的，这样不仅提高了运营系统的效率， 而且降低了营运成本。 2、我国供应链金融的发展现状 2.1、三种主要模式 农业供应链金融发展研究报告 8 供应链金融的实质是帮助企业盘活流动资产，即应收、预付和存货。因此通常将产品 分为三类：应收账款融

19、资、保兑仓融资（预付款项融资）、动产质押融资（仓单质押）。 （1）应收账款模式： 上游的中小企业将核心企业给它的赊账凭证（对中小企业来说是应收账款）转让给金 融机构融资来进行自身的运营，若到还款期限中小企业不能还款，则金融机构可凭应收账 款向核心企业收款。对于金融机构来说，还款来源相当于从中小企业转为核心企业，即第 一还款来源是核心企业，第二还款来源才是中小企业运营所获利润，这就大大降低了贷款 风险。在这种模式下，因为核心企业到期必须付款，对它来说付给中小企业和付给金融机 构并没有什么差别，而它帮助了中小企业完成融资问题，提高供应链资金统筹效率。 图 2、应收账款融资模式 资料来源：利基研究院

20、整理 （2）保兑仓模式： 下游的中小企业向金融机构上缴一定押金并凭借核心企业的信用向金融机构贷款，所 获贷款即可向核心企业进货。为了确保中小企业融资是用于进货，金融机构引入第三方监 管企业（一般来说是物流企业）对核心企业的货物进行监管，根据中小企业上缴的押金数 目和核心企业的信用等维度考量对中小企业发放对应数量的货物，当中小企业将对应货物 卖出获得销售额，便可向银行申请下一阶段要卖的货物，以此循环直到第三方监管公司的 货物储存量为零或者下游的中小企业不再提出进货需求。在这个模式中，如果中小企业经 营或信用出现问题，放在第三方监管企业的货物将由核心企业承担回收的责任。 中小企业 金融机构 核心企

21、业 物流企业 应 收 账 款 凭 证 核 实 申 请 贷 款 审 核 放 贷 物流服务 担保 发送货物 农业供应链金融发展研究报告 9 图 3、保兑仓模式（预付款项融资） 资料来源：利基研究院整理 （3）动产质押融资： 动产质押融资模式中可以不涉及核心企业，但业务涉及对货权的控制和物流监管企业 的管理，所以仍作为供应链金融的模式之一，具体流程如下：急需融资的中小企业使用手 中的货物抵押申请贷款，货物存放在第三方监管公司进行监管、评估和发放等，金融机构 在一定程度上借鉴监管公司给出的货价评估后发放贷款，中小企业用运营所得还贷（过程 中可以申请拿出监管公司中的部分货物进行售卖），如果中小企业经营或

22、信用出现问题， 金融机构也可以提前与核心企业签订协议，通过核心企业的回收来解决货物的处理问题。 图 4、动产质押模式： 资料来源：利基研究院整理 从银行和金融服务平台的业务实操情况来看，国内供应链金融业务倾向性：预付类 应收类存货类。上海钢贸事件和青岛港事件的教训使金融机构心有余悸，而操作难度大、 监管企业职责边界不清也为存货业务带来难度。应收类产品是国外供应链金融的主要融资 模式，因为银行不需承担企业的销售风险，因而承担较小的市场风险。不过国内供应链金 中小企业 金融机构 核心企业 物流企业 承 兑 汇 票 存 入 保 证 金 申 请 贷 款 担保 发送货物 产品质押 货 押 监 管 回购协

23、议 反 向 担 保 中小企业 金融机构 核心企业 物流企业 回 购 协 议 产 生 利 润 提 供 授 信 物流服务 担 保 评 估 保 管 监 管 动产质押 农业供应链金融发展研究报告 10 融业务的主要模式是预付类，这主要是因为下游融资是为核心企业的销售渠道融资，促进 了其销售。相比国外企业更重视整个产业链的健康协同，国内因为产能过剩的经济结构， 核心企业对销售的关心和支持远高于采购，而供应链金融业务的发展又离不开核心企业的 支持，因此预付类业务更容易开展。 2.2、市场规模 国家统计局数据显示，2016 年末，我国规模以上工业企业应收账款 12.6 万亿元，同 比增长 10% ，这其中产

24、生了巨大的企业融资需求。全国企业的应收账款规模更是超过 26 万亿元。而相比于巨大的应收账款，2015 年我国年商业保理量仅在 2000 亿元左右，可以 看出，还有大量供应链需求没有被满足，假如用这些应收账款当作银行贷款的潜在抵押品 加以充分利用，可以预见未来我国供应链金融发展市场潜力巨大。 到 2020 年，我国供应链金融的市场规模可达 14.98 万亿元左右，2022 年，市场规 模将超过 16 万亿元。在利差收入下降后，中间收入或将成为银行的新的利润增长点，实 体经济也将通过切入金融产业，提供利润率，由此双方都有动力促进供应链金融业务的发 展。 图 5、中国供应链金融市场规模预测 资料来

25、源：前瞻产业研究院，利基研究院整理 此外，2017 中国供应链金融调研报告中的数据显示，82%的业内受访企业表示 整个供应链金融行业在 2017 年的景气程度将持续上升。该结果表明大比例的从业者对供 应链金融行业的发展持有乐观态度。仅 7%左右的受访企业表示可能出现下降的趋势。表 示不乐观的供应链金融从业者主要来自于供应链公司及外贸综合服务平台。 13.08 13.7 14.33 14.98 15.54 16.17 0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 2017E 2018E 2019E 2020E 2021E 2022E 市场规模（万亿元）市场规模（万亿元） 农业供应链金融发展研

26、究报告 11 图 6、供应链金融行业发展趋势展望： 资料来源：万联网，利基研究院整理 从供应链金融机构的人员规模来看，超 50%供应链金融服务商人员规模不到 100 人， 属小微企业范畴，或处于初创员工人数在 100-500 人。员工人数在 500 及以上的大型供 应链金融服务商不到 20%。 从人员扩张趋势看，近 9 成供应链金融服务商表示在未来三个月有招聘新员工的计划， 该结果表明企业对供应链金融未来的发展预期表示看好，同时也意味着行业竞争正在逐步 加剧。获客和风控将成为供应链金融赖以生存的核心竞争力。此外从企业需求角度来看， 中国非金融企业应收账款余额规模达到 16 万亿元，工业企业应收

27、账款规模已超过 10 万亿 元。供应链金融服务上主要面对的中小型工业企业，总应收账款规模已超过 6 万亿元。应 收账款融资作为供应链金融重要的融资模式，应收账款规模的不断增长为我国供应链金融 的快速发展奠定了坚实的基础。 2.3、主要市场参与者 供应链金融行业的参与主体囊括了银行、行业龙头、供应链公司或外贸综合服务平台、 B2B 平台、物流公司、金融信息服务平台、金融科技公司等各类企业。其中，供应链公司 外贸综合服务平台、B2B 平台类数量约占 45%。 在调研结果中，供应链企业占比最高，达 27%。我们认为传统供应链公司的供应链金 融业务逐步趋于稳定和饱和的状态。供应链公司主要是在采购执行、

28、销售执行等供应链服 务的基础上提供垫资垫税服务 B2B 平台主要体现为两种服务模式：一种是从交易端切入的 B2B 平台，提供在线交易，鼓励并促成客户的在线交易，使交易数据沉淀在平台上，可以 通过数据模型为企业提供更好的资信支持。另一种是从服务端切入的 B2B，为客户提供从 寻源、仓储、物流、信息管理等一系列的服务。无论哪一种模式对供应链的开展都提供了 良好的环境。B2B 平台通过构建生态圈将供应链金融的各方主体吸引过来，包括资金供应 82% 11% 7% 上升上升 持平持平 下降下降 农业供应链金融发展研究报告 12 方、担保机构、保险公司、仓储公司、物流公司等等。通过平台的交易、服务、物流、

29、风 控等来保障，帮助资产方客户得到相对便宜的资金，帮助资金方更全面更精准地控制风险， 相比较而言 B2B 平台比较容易做出规模。国内知名的 B2B 平台包括金银岛、易煤网、铜 道电商、三正电商等等。 此外在金融科技日新月异的今天，数据金融公司大行其道，自有技术及研发能力使得 金融科技公司能够搭建平台，连接前端多个融资需求平台，后方连接多层级的资金平台， 成为供应链金融市场主体的后起之秀，比较典型的代表企业包括京东金融、蚂蚁金服等。 此外，行业龙头企业、物流公司、银行及非银金融机构也是供应链金融领域的重要参 与者。 图 7、供应链金融服务公司类型分布： 资料来源：万联网，利基研究院整理 2.4、

30、发展历程 （1）1+N 时代： 最早期的供应链金融的核心思想是“1+N”，“1”指的是一个产业或者供应链中的 核心企业，而“N”指的是围绕这个核心企业的上下游企业和供应链的整体成员单位。在 供应链金融 1.0 时代，商业银行是这个模式的核心所在。银行通过抓住核心企业“1”去批 量开发其上下游的企业，信用的主要承载体是核心企业，具体的方式主要通过保理、库存 融资等形式进行。这种模式主要是以商业银行为主导，银行对企业竞争力的提升扩展到了 整个产业链竞争力的提升，从而构建了企业与银行相互依存、共生发展的产业网络。 国内金融企业最早最成功的尝试是深圳发展银行。深圳发展银行经过 10 多年的探索 和实践

31、，已经建立起了完整的供应链运营体系，开辟了全新的公司业务增长领域。 供应链公司企供应链公司企 业业, 27% B2B平台平台, 18% 金融科技公司金融科技公司, 16% 非银金融机构非银金融机构, 12% 物流公司物流公司, 8% 金融信息服务金融信息服务 平台平台, 9% 行业龙头行业龙头, 6% 银行银行, 4% 农业供应链金融发展研究报告 13 图 8、深圳发展银行供应链体系发展历程 资料来源：安信证券研究中心，利基研究院整理 （2）虚拟化时代： 进入到互联网时代，供应链金融有了新的进展。这一阶段主要的变为可以总结为线下 业务虚拟化，转移到线上。供应链成员利用互联网工具和 IT 技术，

32、对供应链中的物流、信 息流、资金流进行虚拟化。这个过程并不是由一个核心企业带领的，而是供应链各个成员 自发行为。这一阶段，供应链利益链条与 1.0 时代并没有本质上的区别，然而物流、信息 流与资金流的虚拟化带来了信息整合与分配却提高了供应链各方的效率。同时，通过这种 整合与归集，能够衍生出为特定用户的融资、结算和理财等综合服务需求。在这一阶段， 传统金融机构、核心企业、软件服务商、物流企业等各类供应链成员企业都有各自的尝试： 表 2、供应链成员企业的产品和服务示例 类别 公司 供应链金融服务 传统金融机构 平安银行 “橙 e 网”服务，提供免费的电商服务平台“生意管家” ， 帮助企业轻松管理“

33、1+N”链条客户群的进销存、订单-运单 -收单，加速中型企业快速、零成本实现生意电商化 核心企业 宝钢集团 建立钢铁现货交易电子商务平台，将钢材的现货交易搬到线 2003年 深圳发展银行在业内首次提出“自偿性贸易融资”概念， 奠定供应链金融服务的系统性产品基础 2005年 深发展银行提出公司业务“面向中小企业”、“面向贸易融 资”，发展供应链金融服务的战略转型 2005年 起 在核心业务供应链贸易融资方面实施业务转型以来规模 迅速增长，成为最重要的授信资产和收入来源 2006年 深发展银行推出深圳发展银行供应链金融品牌，并在产 品、流程、业务模式等方面开展深化创新 2007年 开始全面启动线上

34、供应链金融系统，实现了银行内部系 统与外联系统的对接，增强了产品竞争力 2010年 线上供应链金融系统项目进展顺利，在众多行业的核心 企业中都得以投产运行 农业供应链金融发展研究报告 14 上，同时以钢贸供应链为基础提供金融服务 软件服务商 汉得信息 依托原有核心客户，为其产业链上游中小供应商提供免费的 EPR 云平台 物流企业 怡亚通 打造两大互联网平台B2B“宇商网”和 B2C“和乐网” ， 将渠道虚拟化 资料来源：利基研究院整理 （3）平台与跨界时代： 供应链金融第三个阶段的表现形式是平台化。这一阶段主要表现是在单个行业或者部 门供应链基础上建立起一个更广义的，将互联网和物联网相结合的金

35、融平台。主要来讲， 可以分为四大平台：供应链运营平台、信息化工作平台、供应链金融服务平台以及风险管 理平台。在供应链金融发展的这一阶段，通过这三重跨行业、跨部门的综合性平台的建设， 更多的支付场景得到构建，更多的底层数据能被收集，以此为基础构建的大数据与征信系 统综合运用下，实现供应链金融对产业的全面渗透。 （4）产融结合的生态系统： 展望未来，供应链金融的一个大趋势是做成产融结合的生态系统。供应链金融未来需 要解决的问题是将工业 4.0、商业 4.0、农业 4.0 有机结合起来，实现产业之间的跨界与融 合。供应链金融 4.0 是在平台建设上搭建了跨条线、跨部门、跨区域的、与政府、企业、 行业

36、协会等广结联盟、物联网和互联网相融合的金融生态平台。具体的运营方式是通过平 台链接的商业生态、基于云计算和大数据创建金融生态系，推动商业生态的发展。 3、我国农业供应链金融发展现状 3.1、市场环境 与城市相比，农村是一个政策性很强的市场，同时农村在信用方面也有着独特的特征。 所以作为供应链金融的一个细分领域，农业供应链金融一方面具备供应链金融的普遍特点， 另一方面又在政策、环境等因素体现出特殊性。从产业分割和地域分割的角度看，农业属 于弱势产业、高风险区域，农业金融具有“高成本”、“高风险”的特点，难以和金融机 构风险厌恶的特性相匹配。自我国银行商业化运作以来，农业贷款比重就较小。 一方面，

37、从农业现代化的政策导向来看，近年来政府在政策层面逐渐重视发展适度规 模经营和新型经营主体：历年的中央一号文件多次提及发展多种形式适度规模经营、促进 农业生产规模创新；2013 年的一号文件特别指出鼓励和支持承包土地向专业大户、家庭 农业供应链金融发展研究报告 15 农场、农民合作社流转，鼓励互利互换以解决细碎化问题；2014 年中共中央、国务院发 布的关于引导农村土地经营权有序流转 发展适度规模经营的意见和 2015 年的中央一 号文件中又强调，应坚持家庭经营的基础性地位和加快构建新型农业经营体系。就在最近， 8 月 14 日，财政部农业司消息称 2017 年中央财政共安排资金 230 亿元，

38、继续支持农业 适度规模经营，鼓励各地创新支持方式。 以种植业为例，去年农业部公布数据，截至 2016 年 6 月底，全国承包耕地流转面积 已经达到 4.6 亿亩，超过承包耕地总面积的 1/3，达到 35%，更有部分沿海发达地区达到 1/2 以上。全国经营耕地面积在 50 亩以上的规模经营农户超过 350 万户，经营耕地面积 超过 3.5 亿亩。家庭农场、农民合作社、农业产业化龙头企业等新型主体数量超过 270 万 家。 图 9、我国历年土地流转面积： 资料来源：国家统计局，利基研究院整理 传统农业具有产业化程度低、行业集中度低、作业地点分散、交易不集中、物流自营 等特点，难以与供应链金融相匹配

39、。随着农业产业化和新型农业的发展，农业生产逐渐变 得集约化、规模化，在这个背景下，新型农民不仅仅需要做好养殖种植的本业，还需要进 一步考虑如何扩大生产规模、进行品牌与营销、以及与农业产业链上下游企业长期稳定的 合作等各种问题。这些也为供应链金融在农业领域的应用创造了前提条件。在供应链金融 模式下，农户不再是分散孤立、高风险、低收益的信贷群体，而是与农业企业利益共享与 风险共担的优质客户，和传统农业贷款融资相比，改变了以往金融机构与农户一对一的传 统授信方式，而是着眼于整个农业供应链。 另一方面，从农业供应链金融自身的效用看，其在现代化农业生产中发挥着越来越重 要的作用。所谓农业供应链金融，是供

40、应链金融的一个细分领域，通过把农业和优势农产 品供应链上的企业或个人与其上下游中小企业、农户或消费者利益进行捆绑，结合担保和 0.64 1.09 1.5 1.87 2.28 2.78 3.41 4.03 4.47 0 0.5 1 1.5 2 2.5 3 3.5 4 4.5 5 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 土地流转面积（亿亩）土地流转面积（亿亩） 农业供应链金融发展研究报告 16 第三方物流的监督，使用合理的金融产品来满足农业供应链上各环节融资需求。农业供应 链金融改变了传统农村授信业务单户考察、单笔监测、自上而下的点对点模式，站在农

41、业 供应链全局的角度，以其中核心企业为中心，通过供应链的信用转移作用来支持供应链各 个成员，有助于解决处于相对弱势的上下游配套中小企业和农户的融资难问题，更有助于 提升整个供应链的运行效率和竞争能力。 根据服务节点的不同，农业供应链金融大致可分为三类： 第一类是以多个农户或中小企业为服务对象，通常被称为农户联保或中小企业联保模 式。在农业供应链金融出现的早期，农户联保模式较为常见，如农信社的五户联保； 第二类是农村合作组织主导的农业供应链金融服务，相比于单个农户或企业相比，合 作组织在获取金融服务方面具有一定优势； 第三类是核心企业主导的农业供应链金融服务，这也是更贴近供应链金融核心的一种 模

42、式，具备上述诸如提升整个供应链效率和竞争能力、解决中小企业融资难问题等多种优 势。 当前，我国农业现代化已进入加快实施和推进阶段，土地对资金的需求十分强烈。供 应链金融正在成为农业上市公司的发展方向，这种趋势在畜禽养殖产业链中表现得更加明 显。其中饲料企业居于产业链的强势地位，而养殖业资金回笼需要较长时间，资金压力大， 一些上游龙头企业利用供应链金融满足下游养殖业客户的资金需求，同时也进一步促进了 自身主业的发展。 3.2、市场参与者 在普惠金融发展的大势之下，富有创新精神的新金融机构对农村市场的深耕已经成为 不可忽视的一支力量。从电商形式的综合金融平台，到根植于农业拓展金融业务的产业金 融项

43、目，再到专注农村金融服务的垂直细分平台，越来越多的金融新势力正在广袤的农村 大地谋划金融新版图。 传统金融机构受制于体制、服务、创新等各方面的因素制约，加之农村自身存在的 “小、散、固、封”等特点，银行在农村金融领域能提供的金融服务在农业现代化和城乡 一体化快速推进的背景下已经无法满足相应的需求。与传统金融机构不同，新型农村金融 机构更多地依靠信息化手段、围绕产业链模式，为“三农”产业提供更便捷、灵活和及时 的资金支持。 以 P2P 平台为例： 我国农业覆盖范围较广，包括农产品加工，农产品销售、农产品消费等环节，各环节 都可能存在资金短缺的问题。因此在“三农”金融市场，P2P 网贷平台提供的服

44、务范围比 较广，服务的对象包括种植养殖户、农资企业、农机企业、农产品加工企业、农产品经销 农业供应链金融发展研究报告 17 商、农产品批发商等，提供的服务包括信用贷款、质押贷款、抵押贷款、应收账款贷款、 联保贷款等。 下表中列举了提供农业供应链金融业务的 P2P 网贷平台，主要包括：杉易贷、前海惠 农、翼龙贷、宝象金融、理财农场、希望金融等，平台的借款期限一般在 24 个月以内， 借款利率在 5-15%之间，还款方式多以“到期一次性还本付息”为主。 表 3、部分 P2P 网贷平台涉及农业供应链的产品 代表平台 互联网金融产品 预期收益率 投资期限 还款方式 杉易贷 杉农易贷 8-9% 1-14

45、 个月 按月等额本金、按月付息到期还本 前海惠农 农业贷 8-12% 1-12 个月 按月付息到期还本 翼龙贷 翼龙计划 6-12% 1-24 个月 按日付息到期还本 宝象金融 助农 E 站 6-12% 1-12 个月 到期还本 理财农场 农优宝、种植贷 6-10% 1-12 个月 按月付息到期还本 希望金融 惠农贷、应收贷、 兴农贷 8-12% 1-12 个月 一次性还本付息、按月付息到期还 本、按月等额本息/本金、月平息 三农金服 三农智投 6-12% 1-12 个月 一次性还本付息 贷贷兴隆 兴农贷 5-7% 1-12 个月 按月付息到期还本、按月等额本息 惠农聚宝 惠农计划 7-12%

46、 1-12 个月 一次性还本付息 乐钱 乐农业 6-12% 24 个月内 按月付息到期还本 财大狮 - 10-15% 1-6 个月 一次性还本付息 资料来源：盈灿咨询，利基研究院整理 布局农业供应链领域的 P2P 网贷平台，也备受资本青睐。据不完全统计，有 6 家专注 于农业供应链金融的平台获得融资，其中宝象金融获得信达金控亿元级的战略投资；理财 农场半年时间里完成 A 轮系列共 1.3 亿元的融资，公司估值达 10 亿元；大麦理财则完成 了 C 轮融资。 表 4、部分布局农业供应链金融的平台融资情况 平台 融资时间 轮次 投资方 融资金额 花果金融 2014 年 7 月 A 轮 蓝基金、首都

47、科技集团 - 农业供应链金融发展研究报告 18 宝象金融 2016 年 1 月 战略投资 北京俊远投资管理有限公司 5000 万 2016 年 11 月 战略投资 信达金控（宁波） 10000 万 大麦理财 2015 年 8 月 A 轮 深圳国投资本 - 2015 年 11 月 B 轮 长城证券全资子公司长城长富 - 2016 年 1 月 C 轮 四川升达林业产业股份有限公司 1000 万 理财农场 2016 年 3 月 Pre-A 轮 “诺普信”及“曦和资本” 9000 万 2016 年 7 月 A 轮 深创投 4000 万 网投网 2016 年 9 月 Pre-A 轮 京晟资本 1400

48、万 三农金服 2017 年 4 月 战略入股 中商华夏物产有限责任公司 500 万 资料来源：盈灿咨询，利基研究院整理 P2P 网贷平台的农业供应链金融模式一般分为三种类型，分别为通过核心企业、核心 数据和核心资产切入农业供应链金融。 （1）以核心企业切入农业供应链金融： 其模式是以核心企业的上下游为服务对象，将资金注入处于上下游中小企业，解决中 小企业融资难和供应链失衡的问题。P2P 网贷平台通过为上游农户和下游供销商融资，与 供应链核心企业达成战略合作。同时，平台还可以通过获取核心企业下游经销商的销售数 据，来完成定价、风控等措施。在这一模式中，核心企业通过管理上游农户和下游供销商 的资金流、物流和信息流，把单个企业的不可控风险转变为供应链企业整体的可控风险。 图 10、以核心企业切入农业供应链的模式：