1、 MoneyTreeTM 中国清洁能源及技术行业 投资研究报告 2017年第三季度 数据来源： 清科研究中心 中国清洁能源及技术行业政策法规 2 中国清洁能源及技术行业PE/VC投资统计分析 3 投资规模统计 3 投资轮次统计 4 投资阶段分析 5 投资行业分析 6 投资地域分析 7 中国清洁能源及技术行业M&A分析 8 中国清洁能源及技术行业IPO分析 10 联系我们 11 目录 2 2017年第三季度， 中国清洁能源与技 术行业新颁布政策继续聚焦在环境保 护和新能源领域， 其中环境保护位置 更加突出。 新颁布的法律法规和政策 涉及生态保护、 工业绿色发展、 污染防 治、 能源互联网、 光伏

2、发电、 重点新材 料应用等多项内容。 整体而言， 第三季 度的政策法规侧重于规划实施指导及 示范项目建设。 环境保护方面， 国家从体制机制建设 入手， 强化标准体系完善， 促进环境保 护的规范化管理， 积极推动示范项目 建设， 带动相关产业发展， 提升环保成 效。 为推动实现资源环境承载能力监 测预警规范化、 常态化、 制度化， 中共 中央办公厅、 国务院办公厅9月20印发 关于建立资源环境承载能力监测预 警长效机制的若干意见 （以下简称 意见 ） 。 根据意见 ， 我国将设置 超载、 临界超载、 不超载三个资源环境 承载能力等级， 并根据资源环境耗损 加剧与趋缓程度， 设置从高到低依次 为红

3、色、 橙色、 黄色、 蓝色、 绿色的预 警等级。 对红色预警区、 绿色无警区以 及资源环境承载能力预警等级降低或 者提高的地区， 分别实行对应的综合 奖惩措施。 2017年8月17日， 住建部下 发 关于印发住房城乡建设科技创新 “十三五”专项规划的通知 ， 在城乡 建设节能减排， 建设新型城市方面提 出指导性意见， 包括发展更高性能的 建筑节能新技术， 加快构建城镇污水 全收集、 全处理技术支撑体系， 推动建 设生活垃圾分类存放、 分类收集、 分类 运输、 分类处理体系等内容。 排污许可证是治污制度建立的良好尝 试， 为实现排污许可证分类管理、 有 序发放， 2017年7月28日， 环保部公

4、布 固定污染源排污许可分类管理名录 （2017年版） ， 对各行业中有排污 需求且对环境产生较大影响的企业， 以发放排污许可证的方式进行管理， 其中排污当量按中华人民共和国环 境保护税法规定计算。 2017年9月19 日， 发改委发布 关于北方地区清洁供 暖价格政策的意见 ， 提出要按照“企 业为主、 政府推动、 居民可承受”的方 针， 遵循因地制宜、 突出重点、 统筹协 调的原则， 宜气则气， 宜电则电， 建立 有利于清洁供暖价格机制， 综合运用 完善峰谷价格、 阶梯价格， 扩大市场化 交易等价格支持政策， 促进北方地区 加快实现清洁供暖。 新能源汽车是国家重点关注和支持的 清洁能源产业。

5、为促进我国交通能源 战略转型、 推进生态文明建设、 支持 新能源汽车产业发展， 2017年9月5日， 财政部、 国家税务总局、 工信部联合下 发 关于免征新能源汽车车辆购置税 的公告 ， 规定从2018年1月1日起， 1.6 升及以下汽车购置税将恢复10%的税 率， 新能源汽车将继续享受购车补贴、 购置税及车船税减免等政策红利， 从 而形成相对的竞争优势。 能源领域， 第三季度相关部门出台了一 系列政策对行业发展进行规范引导。 为促进解决可再生能源发展中出现的 弃水弃风弃光和补贴资金不足等问题， 推动可再生能源产业持续健康有序发 展， 2017年7月19日， 能源局下发 关于 可再生能源发展“

6、十三五”规划实施 的指导意见 ， 强调清洁能源在推动社 会进步中的巨大作用， 要求各级政府加 强可再生能源规划的引领作用， 将可再 生能源发展纳入对各级政府的监测评 估和考核， 并向社会公布评估和考核结 果， 鼓励创新和技术进步， 健全风力发 电， 光伏发电和生物质发电管理体制， 扩大补贴资金来源， 在土地利用， 资金 支持等方面完善政策保障。 为提高光伏技术准入标准， 推动光伏 发电产业健康有序发展， 2017年7月18 日， 能源局、 工信部、 认监委联合下发 关于提高主要光伏产品技术指标并 加强监管工作的通知 ， 规定从明年 起， 适当提高光伏组件的市场准入效 率及 “领跑者”技术指标。

7、 为推动风电 新技术应用和风力发电平价上网， 提高 风电市场竞争力， 促进风电产业持续健 康发展， 2017年8月31日， 能源局下发 关于公布风电平价上网示范项目的 通知 ， 其中公布的示范项目上网电价 按当地煤电标杆上网电价执行， 所发电 量不核发绿色电力证书， 在本地电网范 围内消纳。 2017年6月28日， 能源局公 布 关于公布首批“互联网+”智慧能 源 （能源互联网） 示范项目的通知 ， 下 发了经过评选产生的示范项目名单， 要 求项目实施单位科学编制实施方案、 合理选择运作方式， 严格遵循项目基 本建设程序， 同时建设内容应符合相 应行业管理要求， 要求地方相关部门 给予政策法规

8、， 基础设施建设等方面 的支持和配合， 保质保量推进示范项目 建设。 新材料领域， 第三季度的政策要点是 重点新材料的应用示范和应用保险市 场建设。 2017年9月14日， 工信部发布 重点新材料首批次应用示范指导目 录 （2017年版） ， 公示了各类重点新 材料的性能要求、 应用领域等。 2017年 9月12日， 工信部、 财政部、 保监会联合 下发 关于开展重点新材料首批次应 用保险补偿机制试点工作的通知 ， 决 定建立新材料首批次应用保险补偿机 制并开展试点工作， 确定了试点对象 和范围、 保险险种及保障范围、 运行机 制、 试点工作安排等主要内容。 中国清洁能源及技术行业 政策法规

9、32017年中国清洁能源及技术行业投资研究报告 中国清洁能源及技术行业 PE/VC投资统计分析 投资规模统计 2017年第三季度， 中国清洁能源及技术行业共发生34起投资事件， 披露投资金额4.84亿美元。 其中， 披露投资金额案例32 起， 平均每笔投资1,513万美元。 其中， 获得融资的企业有2家为上市公司， 25家为新三板挂牌公司。 投资案例数同比上涨 61.9%， 环比下降33.3%； 投资金额同比暴增104.6%， 环比下降64.4%。 2017年第三季度， 清洁能源及技术行业投资整体下滑明显， 主要源于第三季度中国清洁能源及技术行业投资案例数偏少， 且投资轮次以新三板定增为主，

10、多数投资金额不大， 但第三季度总体投资规模仍高于第一季度总体投资规模。 0 300 600 900 1200 1500 2014Q1 2014Q2 2014Q3 2014Q4 2015Q1 2015Q2 2015Q3 2015Q4 2016Q1 2016Q2 2016Q3 2016Q4 2017Q1 2017Q2 2017Q3 250.62 30 22 24 20 15 37 37 54 31 35 2121 42 34 51 246.57 530.56 213.12 125.1295.29106.59 773.57 656.75 396.33 236.72 75.68 381.66 1361

11、.39 484.16 投资金额（百万美元）投资案例数 10 20 30 40 50 60 图表1： 2014-2017年第三季度中国清洁能源及技术行业投资情况统计 4 投资轮次统计 2017年第三季度， 从投资案例数上来 看， 中国清洁能源及技术行业投资轮次 以新三板定增为主， 占比高达67.6%， 23 起新三板定增事件中， 有20起投资事 件属于环保领域， 2起投资事件属于新 能源领域， 1起投资事件属于新材料领 域。 中国清洁能源及技术行业的新三 板挂牌企业大多属于高新技术企业， 研发创新、 技术升级是企业保持核心竞 争力的关键， 这些企业处于高速成长 期， 更需要通过增发股份引入机构投

12、 资者保持竞争力。 其中比较值得关注的 事件是： 红杉资本中国基金投资河南百 川畅银环保能源股份有限公司， 投资金 额1亿元人民币。 从投资金额上看， 第三季度中国清洁能源 及技术行业投资轮次主要为上市定增、 新三板定增， 分别占比58.7%、 23.1%。 第三季度上市定增表现抢眼， 投资金 额远高于其它轮次。 其中比较值得关注 的事件是： 西藏桑德投资控股有限公 司、 南通金信灏海投资中心 （有限合 伙） 、 中国东方资产管理公司联合投资 启迪桑德环境资源股份有限公司， 共 投资金额15.4亿元人民币。 图表2： 2017年第三季度中国清洁能源及技术行业投资轮次分布 （按投资案例数， 起）

13、 图表3： 2017年第三季度中国清洁能源及技术行业投资轮次分布 （按投资金额， 百万美元） 新三板定增 23 67.6% 未披露 7 20.6% 上市定增 2 5.9% Pre-A 1 2.9% B 1 2.9% 上市定增 284.3 58.7% B 76.6 15.8% Pre-A 0.3 0.1% 未披露 11.3 2.3% 新三板定增 111.7 23.1% 52017年中国清洁能源及技术行业投资研究报告 投资阶段分析 2017年第三季度， 从投资案例数量上 来看， 中国清洁能源及技术行业投资 阶段主要分布在成熟期和扩张期， 二 者占比分别为52.9%、 38.2%， 总占比 高达91

14、.1%； 但从投资金额上看， 中国 清洁能源及技术行业投资阶段集中在 成熟期， 占比达到74.6%。 总体来看， 中国清洁能源及技术行业第三季度投 资标的企业仍然以新三板挂牌公司和 上市公司等发展较为成熟的企业为主。 初创期 1 2.94% 扩张期 13 38.24% 未披露 2 5.88% 成熟期 18 52.94% 成熟期 361.0 74.6% 扩张期 119.2 24.6% 未披露 3.6 0.7% 初创期 0.3 0.1% 图表4： 2017年第三季度中国清洁能源及技术行业投资阶段分布 （按投资案例数， 起） 图表5： 2017年第三季度中国清洁能源及技术行业投资阶段分布 （按投资金

15、额， 百万美元） 6 投资行业分析 2017年第三季度， 从投资案例数上来 看， 中国清洁能源及技术行业投资二级 行业仍然以环保为主， 共发生27起投 资事件， 比重大幅上升， 从第二季度的 45.1%上升到第三季度的79.4%； 新材 料领域在第三季度投资骤降， 仅发生2 起投资事件， 占比从第二季度的27.5% 下降为第三季度的5.9%， 下降了21.6个 百分点； 新能源领域第三季度共发生5 起投资事件， 相比第二季度， 投资案例 数也明显减少。 从投资金额上看， 第三 季度中国清洁能源及技术行业投资二 级行业格局发生重大变化， 由第二季度 的新能源行业投资金额一家独大， 占比 高达68

16、.9%， 转变为环保行业占据绝对 优势， 占比高达94.7%， 而新能源、 新 材料领域的投资金额分别仅占2.9% 和2.4%。 新材料 2 5.9% 新能源 5 14.7% 环保 27 79.4% 新材料 11.6 2.4% 新能源 13.9 2.9% 环保 458.6 94.7% 图表6： 2017年第三季度中国清洁能源及技术行业投资二级行业分布 （按投资案例数， 起） 图表7： 2017年第三季度中国清洁能源及技术行业投资二级行业分布 （按投资金额， 百万美元） 72017年中国清洁能源及技术行业投资研究报告 投资地域分析 2017年第三季度， 从投资案例数量上 来看， 中国清洁能源及技

17、术行业投资 地域分布较分散， 共涉及17个地区， 投 资地点相对集中在江苏、 北京、 湖北和 浙江四地， 分别完成5起、 4起、 3起和3 起投资事件， 三地投资案例数约占行业 总投资案例总数的44%。 在投资金额方面， 湖北省的3起投资事 件的投资金额远高于其它各地区， 投资 金额达到1,622.18亿元人民币， 占总投 资金额比重为49.6%， 主要是因为其中 1起投资事件的投资金额超过了15亿 元人民币， 同时也是第三季度中国清洁 能源及技术行业投资金额最高的事 件， 即： 西藏桑德投资控股有限公司、 南通金信灏海投资中心 （有限合伙） 、 中国东方资产管理公司联合投资启迪 桑德环境资源

18、股份有限公司， 共投资 金额15.4亿元人民币， 单起投资事件的 投资金额就占到了第三季度总投资金 额的47.1%。 012345 重庆1 1 1 1 1 1 1 2 2 2 2 2 2 3 3 4 5 新疆 山东 江西 湖南 海南 福建 四川 上海 河南 河北 广东(除深圳) 安徽 浙江 湖北 北京 江苏 广东(除深圳) 0500 重庆 上海 湖南 安徽 江西 浙江 新疆 北京 河北 四川 山东 福建 河南 江苏 湖北 0.7 1.6 1.8 1.9 4.4 7.0 8.3 9.0 10.0 10.3 10.7 12.6 13.0 18.0 134.4 240.3 图表

19、8： 2017年第三季度中国清洁能源及技术行业投资地域分布 （按投资案例数， 起） 图表9： 2017年第三季度中国清洁能源及技术行业投资地域分布 （按投资金额， 百万美元） 8 中国清洁能源及技术行业 M&A分析 2017年第三季度， 按被并购方所属行 业统计， 中国清洁能源及技术行业共发 生41起并购事件， 披露并购金额11.54 亿美元， 平均每笔并购事件耗资2,816 万美元。 41起并购事件均为国内并购， 交易币种为人民币， 其中有PE/VC背景 的并购事件29起， 占比达到了70.7%。 从统计结果上看， 与2017年第二季度 相比， 2017年第三季度中国清洁能源 及技术行业并购

20、市场案例数环比上升 24.2%， 并购金额也环比上升24.9%， 并购金额增长主要由案例数增加引 起； 此外， 有PE/VC背景的并购事件占 比也明显增加。 从并购类型上看， 中国清洁能源及技 术行业2017年第三季度皆为国内并 购， 海外并购市场不够活跃。 二级行业方面， 环保行业并购案例占据 了主要地位， 共有27起并购案件， 占比 65.9%， 新能源和新材料行业分别发生 9起和5起并购案件。 从总收购金额来 看， 环保行业占比55.1%， 新能源行业 占比36.1%， 新材料行业仅占8.8%。 第 三季度新能源行业案例数不多， 但收购 金额明显高于新材料行业， 其中收购金 额较大的案例

21、是： 7月14日， 长园集团股 份有限公司以15.92亿元收购湖南中锂 新材料有限公司66.35%的股权。 该起 事件也使得第三季度新能源行业平均 收购金额一家独大， 远高于环保、 新能 源两个二级行业。 此外， 环保行业也有 1起大额收购： 8月11日， 浙江南都电源 动力股份有限公司 （以下简称“南都电 源” ） 以19.6亿元收购安徽华铂再生资 源科技有限公司 （以下简称“华铂科 技” ） 49%股权。 华铂科技主要经营范 围为再生粗铅及铅加工， 废旧蓄电池回 收冶炼销售等， 南都电源此次并购的主 要目的为行业整合。 1,127.1 30 6060 37 1,805.9 1,903.2

22、1,958.6 1,334.1 2,867.3 769.1 1,015.3 700.0 2,487.0 924.3 1,154.4 0 500 1000 1500 2000 2500 3000 1,735.5 2014Q1 并购金额（百万美元）并购案例数 2014Q2 2014Q3 2014Q4 2015Q1 2015Q2 2015Q3 2015Q4 2016Q1 2016Q2 2016Q3 2016Q4 2017Q1 2017Q2 2017Q3 33 54 40 28 21 27 23 28 33 41 52 10 0 20 30 40 50 60 70 844.3 1,326.4 图表10

23、： 2014-2017年第三季度中国清洁能源及技术行业并购情况统计 92017年中国清洁能源及技术行业投资研究报告 新材料 101.6 8.8% 新能源 416.6 36.1% 环保 636.2 55.1% 新材料 11.3 9.6% 环保 23.6 19.9% 新能源 83.3 70.5% 新能源 5 12.2% 新材料 9 22.0% 环保 27 65.9% 2017年第三季度中国清洁能源及技术行业并购市场二级行业分布 （按并购案例数， 起） 2017年第三季度中国清洁能源及技术行业并购市场二级行业分布 （按总并购金额， 百万美元） 2017年第三季度中国清洁能源及技术行业并购市场二级行业

24、分布 （按平均并购金额， 百万美元） 10 中国清洁能源及技术行业 IPO分析 2017年第三季度， 中国清洁能源及技 术行业共有3家公司IPO上市， 与第二季 度相比， IPO审核速度持续下滑， 募资 金额也大幅缩减， 仅有4,819万美元， 只 占第二季度募集金额的7.29%。 此外， 2017年第三季度， 我国清洁能源 及技术行业仅有深圳市富可森环保科 技股份有限公司1家企业于8月挂牌新 三板， 与IPO上市的3家公司一样， 二级 行业属于环保领域。 二级行业方面， 从上市案例数来看， 第 三季度中国清洁能源及技术行业的3家 上市企业均属于环保领域， 但募资金额 存在较大差距， 其中安徽

25、中环环保科 技股份有限公司上市募集金额3,469.63 万美元， 占比71.8%。 从上市交易所来 看， 三家企业分别在香港证券交易所创 业板、 纳斯达克证券交易所、 深圳证券 交易所创业板上市。 2014Q1 2014Q2 2014Q3 2014Q4 2015Q1 2015Q2 2015Q3 2015Q4 2016Q1 2016Q2 2016Q3 2016Q4 2017Q1 2017Q2 2017Q3 上市金额（百万美元）上市企业数量 0 500 1000 1500 2000 2500 3000 3500 0 0.00 0.00314.71 3 10 5 3 258.72 215.80 17

26、7.14 923.44 641.90 661.47 48.19 327.63 343.65 69.16 2 111 2 0 5 3 5 3,477.14 2,469.19 4 0 2 4 6 8 10 12 香港创业板 6.5 13.5% 纳斯达克证券交易所 7.1 14.7% 深交所创业板 34.7 71.8% 2014-2017年第三季度中国清洁能源及技术行业并购情况统计 2017年第三季度中国清洁能源及技术行业 IPO交易所分布 （按上市募资金额， 百万美元） 2017年第三季度中国清洁能源及技术行业 IPO交易所分布 （按上市案例数， 起） 香港创业板 1 33.3% 纳斯达克证券交易

27、所 1 33.3% 深交所创业板 1 33.3% 112017年中国清洁能源及技术行业投资研究报告 联系我们 王斌红 中国电力及公用事业 主管合伙人 +86 (10) 6533 2729 毕玮多 中国电力及公用事业审计 合伙人 +86 (10) 6533 5258 林子康 中国电力及公用事业 风险及控制服务合伙人 +86 (10) 6533 7923 梁妍 经理 +86 (10) 6533 5404 单小虎 能源及公用事业战略 咨询业务负责人 +86 (10) 6533 2166 本文仅为提供一般性信息之目的，不应用于替代专业咨询者提供的咨询意见。 2017 中天会计师事务所（特殊普通合伙）。 版权所有。系指网络中国成员机构，有时也指网络。 每家成员机构各自独立。详情请进入