1、 资本寒冬加剧，基金募资需求不减 VC/PE投资市场逆势而上 2018.11 2018.12 投中研究院 Copyright 投中信息 CONTENTS 资本寒冬延续 基金募资需求不减 创投市场融资火热 汽车行业表现亮眼 私募市场融资稳步攀升 金融领域大额案例频发 01/ 02/ 03/ Copyright 投中信息 资本寒冬延续 募资需求不 减 01/ 2018年，VC/PE 市场优胜劣汰步伐加快， LP 资金流动性降低， 机构两极分化日益严峻， “募资难”进一步加剧。然而与此同时， 2018年前11月，基金目标募资规模却仍然高 达6042亿美元，募资需求并未降低。 2018年前11月，共计

2、850支支基金进入募资阶段，同比下降下降 20.41%；目标募资规模共计6042.33亿美元亿美元，小幅上升小幅上升6.3%。 从基金类型来看，开始募集的基金半数以上为成长型基金。资 本寒冬背景下，基金募资难加剧，但从目标规模来看，基金募 资需求并未降低。 基金募资需求未降低 Copyright 投中信息 748 1584 3496 3066 5684 6042 395 464 1,245 910 1,068 850 2001620172018 开始募集基金规模（亿美元）开始募集基金数量 2013-2018 年11月中国VC/PE市场 开始募集基金数量及规模 数据来源：C

3、VSource 投中研究院，2018.12 募资金额(亿美元)数量基金类型募集状态 开始募集 Growth4382832.57 Venture2171684.60 FOF79717.18 Gov. Matching59682.71 Buyout4582.91 Infrastructure920.17 Real Estate121.75 Angel20.44 总计8506042.33 2018年下半年，开始募集的基金数量和目标规模普遍缩水，11月 仅61支基金开始募集，目标总规模263.11亿美元。其中，目标规 模最大的基金为国家发改委与建行发起设立的国家级国家级基金基金 战略性新兴产业发展基金

4、合伙企业（有限合伙），目标规模为 300亿元亿元人民币。 下半年基金深陷募资寒冬 Copyright 投中信息 1283 949 1217 752 898 1019 568 624 223 187 143 149 263 134 156 125 71 83 106 87 82 63 57 60 55 61 开始募集基金规模（亿美元）开始募集基金数量 2017年11月-2018年11月中国VC/PE市场 开始募集基金数量及规模 数据来源：CVSource 投中研究院，2018.12 募资金额(亿美元)数量基金类型募集状态 开始募集 Growth34143.25 Venture2053.59 FO

5、F449.02 Gov. Matching214.36 Buyout12.90 总计61263.11 CVSource,2018.12 2018年前11月，VC/PE募集完成基金共797支支，同比下降下降32.29%， 募集总规模1006.79亿美元亿美元，同比骤降骤降64.06%。2018年，基金 “募资难”表象明显，给一度高速发展的VC/PE市场反思及储能 的机会，伴随今年各项监管政策的出台，VC/PE市场将逐步规范 且稳健发展。 募集完成基金大幅滑坡 Copyright 投中信息 募资金额(亿美元)数量基金类型募集状态 747 842 2799 2877 2802 1007 789 1,

6、030 2,582 1,836 1,177 797 2001620172018 募集完成基金规模（亿美元）募集完成基金数量 2013-2018年10月中国VC/PE市场 募集完成基金数量及规模 数据来源：CVSource 投中研究院，2018.12 募集完成 Growth433471.74 Venture265215.71 Buyout37128.46 FOF3382.38 Gov. Matching2556.78 Infrastructure151.72 Angel31.19 总计7971006.79 2018年11月，VC/PE募集完成基金共62支，同比下降32.61

7、%，募集 总规模171.39亿美元，同比基本持平。其中，募集规模最大的 为太盟投资集团旗下第三第三期期主要针对亚洲市场并购投资的太太 盟亚洲盟亚洲基金基金，已经成功完成超过超过60亿亿美元美元的募集。 基金募集完成规模小幅回升 Copyright 投中信息 募资金额(亿美元)数量基金类型募集状态 168 254 112 65 58 122 72 55 41 100 159 52 171 92 95 94 59 72 92 95 82 74 57 49 61 62 完成募集基金规模（亿美元）完成募集基金数量 2017年11月-2018年11月中国VC/PE市场 完成募集基金数量及规模 数据来源：

8、CVSource 投中研究院，2018.12 完成募集 Growth3469.65 Venture2432.10 Buyout263.86 FOF25.78 总计62171.39 CVSource,2018.12 Copyright 投中信息 创投市场投融资火热 汽车行业表现亮眼 02/ 在资本寒冬背景下，2018年创投市场逆势而 上，仍然保持着较高活力，整体投融资表现 稳中有升。而投资方方面，依旧是头部机构 占据大部分优质项目资源，从交易次数及投 资规模上看，头部机构和中小型机构两极分 化明显，竞争日益激烈。 创投市场融资规模创新高 62 152 236 338 131 15 Copyrig

9、ht 投中信息 纵观中国2013至2018年前11月的创投市场，今年融资交易 活跃度稳中有升，而融资总规模创2013年以来新高，2018 年具体情况如下： 融资案例数量共计5,559 起，同比基本持平基本持平 获投项目数量共计5035 个，其中487 个项目再度进入 下一轮 参与投资的VC/PE机构近近4千家千家 融资总规模达791 亿美元，同比增长49.53% 融资均值达1422.92 万美元，同比增长49.42% 81 224 485 582 529 791 1995 3505 7292 6469 55555559 2001620172018 投资金额（亿美元）案例数

10、量 2013-2018年11月中国创投市场投资情况 数据来源：CVSource 投中研究院，2018.12 11月创投市场发展疲软 62 152 236 338 131 15 Copyright 投中信息 51 61 68 50 82 75 73 67 109 87 83 54 43 521 660 597 352 590 543 537 574 624 573 431 365 373 投资金额（亿美元）案例数量 2017年11月-2018年11月中国创投市场投资情况 数据来源：CVSource 投中研究院，2018.12 2018年各月份的创投市场融资活跃度稍有波动，融资交易 于9月份之后，

11、数量及规模出现明显的下滑态势，11月具 体情况如下： 融资案例数量共计373 起，同比下降28.41% 参与投资的VC/PE机构共计455 家 融资总规模达43 亿美元，同比下降15.69% 融资均值达1152.82 万美元，同比增长17.77% 单笔规模融资规模（USM）案例数量融资类型 创投市场细分轮次融资情况 Copyright 投中信息 种子轮2351223.855.21 天使轮14272587.711.81 Pre-A6301763.802.80 A155116818.5410.84 A+2792394.208.58 Pre-B24260.5910.86 B58616627.1628

12、.37 B+1243923.8331.64 C26914715.1954.70 C+362394.8166.52 D786966.4589.31 D+6646.74107.79 E263625.19139.43 E+21366.00683.00 F2904.35452.18 未披露2842879.6610.14 CVSource,2018.12 从创投市场细分轮次来看，2018年前11月，项目投资依旧 集中于早期的天使轮至A轮区间： 融资数量Top1：A轮轮融资案例数量共计1551起 种子种子轮轮至A轮轮融资案例总数量占比达74.15% 融资规模Top1：A轮轮融资总规模达168.18亿美元

13、融资均值Top1：E+轮轮融资均值达6.83亿美元 以天使轮及A轮投资为主 Copyright 投中信息 1.73% 1.14% 0.82% 0.33% 4.58% 3.03% 8.81% 4.96% 1.55% 18.60% 3.03% 3.64% 21.02% 2.23% 3.27% 21.26% 0.04% 0.04% 0.11% 0.43% 0.47% 0.65% 1.40% 2.23% 4.23% 4.84% 5.02% 5.11% 10.54% 11.33% 25.67% 27.90% E+ F D+ Pre-B E C+ D B+ 种子轮 C A+ 未披露 B Pre-A 天使轮

14、 A 2018年前11月中国创投市场细分轮次融资数量金额 融资金额 案例数量 CVSource,2018.12 资本普遍倾向于投资成本相对较低、成长动力较强、发展潜 力较大的早期项目。今年融资额最大的天使融资事件为 农村综合物流提供商村村鸟鸟，完成2亿元亿元天使轮融资；融资额 最大的A轮融资事件为平安医保平安医保科技科技的11.5亿美元亿美元A轮 融资。 单笔规模融资规模（USM）案例数量融资类型 创投市场细分领域投融资情况 Copyright 投中信息 从创投市场细分轮次来看，互联网、医疗健康、 IT及信息 化等行业依旧是今年投资的热点： 融资数量Top1： 互联网互联网 融资案例数量共计

15、960 起 融资规模Top1： 互联网互联网 融资总规模达 149.51 亿美元 融资均值Top1： 汽车行业汽车行业 融资均值达 4614 万美元 互联网96014951.1615.57 医疗健康6238201.2313.16 IT及信息化 5855065.168.66 人工智能4137228.3817.50 文化传媒4075311.8213.05 教育培训3703133.768.47 制造业3061448.604.73 金融2557040.2027.61 消费升级2151701.307.91 区块链1911601.288.38 企业服务1852458.3413.29 汽车行业1567197

16、.6246.14 运输物流862500.8129.08 生活服务80486.806.09 体育791309.0616.57 旅游业68719.5910.58 VR/AR61390.476.40 房地产581433.0524.71 建筑建材41460.9511.24 能源及矿业32876.1527.38 综合31163.545.28 农林牧渔26188.817.26 电信及增值服务19140.127.37 化学工业916.101.79 公用事业47.501.88 CVSource,2018.12 汽车行业大额融资频发 Copyright 投中信息 1.94% 0.53% 0.97% 1.77%

17、0.66% 3.38% 9.72% 3.32% 2.16% 2.30% 9.51% 1.96% 4.23% 7.18% 9.76% 6.84% 11.08% 20.20% 1.10% 1.16% 1.29% 1.50% 1.52% 1.63% 2.97% 3.52% 3.63% 4.09% 4.85% 5.82% 7.03% 7.74% 7.85% 11.12% 11.84% 18.25% 房地产 VR/AR 旅游业 体育 生活服务 运输物流 汽车行业 企业服务 区块链 消费升级 金融 制造业 教育培训 文化传媒 人工智能 IT及信息化 医疗健康 互联网 2018年前11月中国创投市场细分行业

18、案例数量及 金额占比 融资金额 案例数量 CVSource,2018.12 汽车行业汽车行业共发生融资案例156起，融资总规模达71.98亿美 元；其中亿美元以上亿美元以上18起起，此18起融资总规模已高达66.75亿 美元，整体拉高了汽车行业的融资均值。2018年汽车行业融资 规模最大的融资案例为瓜子二手车瓜子二手车获腾讯领投、工银国际、 云锋资本等跟投的8.18亿亿美元美元C轮投资。 创投市场地域分布TOP10 Copyright 投中信息 地区地区数量数量 北京市1631 上海市957 广东省829 浙江省536 江苏省327 湖北省127 四川省120 福建省87 安徽省56 山东省5

19、1 地区地区规模（亿美元）规模（亿美元） 北京市251.70 上海市168.49 广东省86.41 浙江省50.29 江苏省41.56 四川省12.54 湖北省11.13 福建省6.42 江西省6.19 天津市5.86 投资方金额轮次领域项目 （单位：US&M） 创投市场重点融资案例 Copyright 投中信息 2018年前11月创投市场重点融资案例TOP10 京东金融金融B2056.44 中信资本、中金资本、中 银集团等 平安医保医疗健康A1150 软银愿景基金、IDG资本、 日本SBI 哈啰出行互联网F1000蚂蚁金融、复星集团 商汤科技人工智能D1000软银中国 ofo共享单车互联网E

20、+866 蚂蚁金融、天合资本、阿 里巴巴等 瓜子二手车 汽车行业C818 腾讯、云锋基金、红杉中 国、IDG资本等 新宜中国运输物流A800华平投资 壹账通金融A650IDG资本、日本SBI 斗鱼网络互联网E630.67腾讯 商汤科技人工智能C+620 高通公司、深创投、老虎 环球基金 CVSource,2018.12 Copyright 投中信息 私募市场投融资稳步 攀升 03/ 2018年，私募市场融资整体状况相对乐观， 不论融资数量和规模都呈稳步攀升态势。然 而，资本寒冬背景下，资本普遍聚焦于热门 行业的明星案例上，投资热潮也由少数头部 机构贡献，而中小机构募资难、投资也难， 面临 “优

21、胜劣汰“的严峻考验。 PE市场活跃度稳步攀升 62 152 236 338 131 15 Copyright 投中信息 503 310 732 517 628 910 506 528 1134 1029 1251 1518 2001620172018 投资金额（亿美元）案例数量 2013-2018年11月中国私募市场投资情况 数据来源：CVSource 投中研究院，2018.12 纵观近些年中国PE市场，融资整体状况相对乐观，融资数 量及规模稳步攀升： 融资案例数量共计1518 起，同比增长21.34% 获投项目数量共计1330 个 参与投资的VC/PE机构共计1140

22、家 融资总规模达910 亿美元，同比增长44.9% 融资均值达5994.73 万美元，同比增长19.42% 11月PE市场融资规模缩水 62 152 236 338 131 15 Copyright 投中信息 59 101 191 56 75 69 43 202 61 37 90 63 24 174 215 159 125 191 152 156 137 122 137 126 102 111 投资金额（亿美元）案例数量 2017年11月-2018年11月中国私募市场投资情况 数据来源：CVSource 投中研究院，2018.12 2018年各月份的PE市场融资活跃度波动不大，而融资规模 起伏

23、较明显，2018年1月及6月融资总规模亮眼，均达百亿 美元，11月具体情况如下： 融资案例数量仅111 起，同比下降36.21% 参与投资的VC/PE机构共计133 家 融资总规模达24 亿美元，同比下降59.32% 融资均值达2162.16 万美元，同比下降36.23% 单笔规模融资规模（USM）案例数量融资类型 PE市场细分轮次融资情况 Copyright 投中信息 从PE市场细分轮次来看，绝大部分交易类型都属于PE- Growth，共计融资案例1386起，融资总规模达464.19亿美元。 Growth138646419.1233.49 Buyout577479.79131.22 PIPE

24、28173.476.20 IPO19303.4115.97 非控制权收购184983.68276.87 Pre-IPO617290.952881.83 战略合并2225.04112.52 私有化214153.417076.71 CVSource,2018.12 0.19% 0.25% 0.33% 5.47% 8.22% 15.55% 19.00% 50.99% 1.84% 0.13% 1.25% 1.19% 3.75% 0.13% 0.40% 91.30% PIPE 战略合并 IPO 非控制权收购 Buyout 私有化 Pre-IPO Growth 2018年前11月中国私募市场细分轮次融资数

25、量金额 融资金额 案例数量 CVSource,2018.12 单笔规模融资规模（USM）案例数量融资类型 PE市场细分领域融资情况 Copyright 投中信息 从PE市场细分领域来看，金融、运输物流、医疗健康领域吸 金力较强： 融资数量Top1： 制造业制造业 融资案例数量共计 240 起 融资规模Top1： 金融金融 融资总规模达 180.11 亿美元 融资均值Top1： 运输物流运输物流 融资均值达 4.78 亿美元 制造业2403573.0714.89 IT及信息化 1755094.4029.11 医疗健康1648493.5451.79 互联网1056577.7262.64 区块链89

26、847.779.53 能源及矿业73991.3413.58 文化传媒705938.4584.84 金融6518010.71277.09 建筑建材542145.7639.74 化学工业44854.0019.41 汽车行业434126.4595.96 消费升级432372.2455.17 农林牧渔35237.146.78 运输物流3416246.18477.83 教育培训33556.1416.85 企业服务32971.0330.34 人工智能271288.0447.71 电信及增值服务24126.035.25 房地产21807.1538.44 公用事业15251.4616.76 旅游业122019

27、.50168.29 生活服务12720.4160.03 综合614.242.37 体育536.817.36 VR/AR316.785.59 CVSource,2018.12 金融行业吸金力最强 Copyright 投中信息 2018年前11月，PE市场金融行业共发生融资案例65起，融资总 规模达180.11亿美元。其中，融资规模最大的当属蚂蚁金服蚂蚁金服 140亿美元亿美元Pre-IPO融资；第二名为东方资产东方资产180.37亿亿元元人民 币战略融资。 0.15% 1.56% 1.18% 0.68% 19.74% 0.29% 5.01% 2.88% 1.04% 2.61% 21.88% 7.

28、21% 1.20% 1.03% 7.99% 10.32% 6.19% 4.34% 1.69% 1.90% 2.25% 2.32% 2.39% 2.46% 3.02% 3.02% 3.09% 3.79% 4.56% 4.92% 5.13% 6.25% 7.37% 11.52% 12.29% 16.85% 电信及增值服务 人工智能 企业服务 教育培训 运输物流 农林牧渔 汽车行业 消费升级 化学工业 建筑建材 金融 文化传媒 能源及矿业 区块链 互联网 医疗健康 IT及信息化 制造业 2018年前11月中国私募市场细分行业案例数量及 金额占比 融资金额 案例数量 CVSource,2018.12

29、PE市场投资地域分布TOP10 Copyright 投中信息 地区地区数量数量 北京市301 广东省201 上海市159 江苏省140 浙江省93 山东省44 湖北省43 安徽省41 四川省34 福建省28 地区地区规模（亿美元）规模（亿美元） 北京市163.12 浙江省159.70 广东省44.27 上海市43.35 江苏省38.75 河北省16.90 黑龙江省12.98 四川省12.03 天津市8.54 山东省8.26 投资方金额轮次领域项目 （单位：US&M） PE市场重点融资案例 Copyright 投中信息 2018年前11月PE市场重点融资事件TOP10 蚂蚁金服金融Pre-IPO

30、14000 华平投资、GIC、红杉中 国、淡马锡、凯雷投资等 东方资产金融战略融资2872.27 中国电信、上海电气、国 新资本、全国社保基金等 今日头条文化传媒Pre-IPO2500 软银集团、美国泛大西洋 投资集团、云锋基金等 京东物流运输物流战略融资2500 招商局资本、红杉中国、 高瓴资本、腾讯等 居然之家建筑建材战略融资2067.07 阿里巴巴、加华伟业、云 锋基金、泰康资产等 满帮集团运输物流战略融资1900 腾讯、软银愿景基金、金 沙江创投、红杉中国等 云谷固安IT及信息化 战略融资1502.48知合资本 美团点评互联网战略融资1500 奥本海默基金、腾讯、诚 通控股集团等 万达

31、电影文化传媒战略融资1239.13臻希投资 比特大陆区块链Pre-IPO1000中金资本、智度科技 CVSource,2018.12 投中信息创办于2005年，现已成为中国私募股权投资行业 领先的金融服务科技企业，致力于解决私募股权投资行业 的信息不对称问题。投中信息目前拥有媒体平台、研究咨 询、金融数据、会议活动四大主营业务，通过提供全链条 的信息资源与专业化整合服务，以期让出资者更加了解股 权基金的运作状态，让基金管理者更加洞彻产业发展趋势。 目前，投中信息在北京、上海、深圳等地均设有办公室。 媒体平台：投中网历经十余年行业深耕，拥有卓越的资深 采编团队，树立了强大的行业影响力，并成为私募

32、股权投 资行业权威的信息发布平台。 研究咨询：依托投中多元化产品、丰富资源和海量数据， 聚集VC/PE行业政策环境、投融趋势、新经济领域开展深 入研究，为国内外投资机构、监管部门和行业组织提供专 业的服务与研究成果。 金融数据：通过全面精准的创投数据库帮助客户进行各行 业股权研究，公司、机构、基金分析，市场机遇挖掘，为 客户在一级股权市场的研究与投资提供可靠数据与洞见， 辅助商业决策；同时，提供包含基金项目募投管退全业务 管理、客户管理、协同办公、流程管理（OA）等的专业投 资业务管理系统，为一级市场机构用户打造一站式的办公 平台。 会议活动：从2007年投中信息成功举办首届中国投资年会 以来，现已形成一套完整的会议体系。此外，基于投中媒 体、数据及研究优势，投中信息同样为机构客户、各地政 府量身定制各种与私募股权投资行业相关的商务会议、国 际会议、高峰论坛、行业研讨会等，合力打造品牌影响力。 ABOUT US 总有梦想可以投中 INVEST IN YOUR DREAM 电话：+86-10-59786658 传真：+86-10-85893650-603 邮编：100007 Email： 网站： 地址：北京市东城区东直门南大街11号中汇广场A座7层