1、2021 年年 01 月月 15 日日 大消费行业 证券研究报告证券研究报告 策略深度报告策略深度报告 相关研究相关研究 海南新增海南新增 6 家免税店，全球乳制品交易价格家免税店，全球乳制品交易价格 指数大涨指数大涨 2021.01.13 2021 年宏观形势分析年宏观形势分析 2021.01.06 2021 年策略深度报告年策略深度报告 2020.12.07 11 月策略定期报告月策略定期报告 2020.10.30 10 月策略定期报告月策略定期报告 2020.10.12 独独立性声明立性声明 作者保证报告所采用的数据均来自正规渠作者保证报告所采用的数据均来自正规渠 道， 分析逻辑基于本人

2、的职业理解， 通过合理道， 分析逻辑基于本人的职业理解， 通过合理 判断并得出结论， 力求客观、 公正， 结论不受判断并得出结论， 力求客观、 公正， 结论不受 任何第三方的授意、影响，特此声明。任何第三方的授意、影响，特此声明。 风险提示风险提示 宏观经济增长不及预期，中美贸易摩擦，海外疫情控制不急预期， 政策不急预期。 金融消费组金融消费组 住建部要求住建部要求完善房地产金融宏观审慎管理体系完善房地产金融宏观审慎管理体系 纸纸浆浆、生鲜乳价格上生鲜乳价格上涨涨 报告摘要报告摘要 行业动态： 房地产：房地产：住建部：完善房地产金融宏观审慎管理体系。 休闲服务休闲服务： 严打化妆品走私利好免税

3、业， 离岛免税政策继续松免税。 建筑装饰建筑装饰： 住建部发布 关于开展绿色建造试点工作的函 ,拟在湖 南省、广东省深圳市、江苏省常州市开展绿色建造试点工作，每个地区 应在房建和市政基建中选取不少于 10 个代表性项目开展试点。 文化传媒文化传媒： 爱奇艺网络电影分账规则升级， 相对于升级前的分成模 式，升级后的商业模式更加多元与具体，一方面有利于激发制作平台创 作精品化内容， 另外进一步打开会员付费空间将拓宽网络电影的收益空 间，电影线上发行地不断探索或可能冲击线下发行市场份额。欢喜传媒 与芒果 TV 达成战略合作，内容与渠道合作将进一步提升双方的竞争优 势。剧集层面,猫眼研究院和猫眼智多星

4、联合发布2020 年度剧集市场 数据洞察进一步验证了国产影视剧提质减量的供给侧改革小有成效。 轻工轻工制造制造：受下游需求复苏、人民币升值等因素影响，2020 年 11 月以来纸浆价格持续走强，期货市场价格更是不断上涨。 wind 数据显 示，截至上周，针叶浆、阔叶浆现货周均价格分别为 5150 元/吨、4100 元/吨，12 月当月涨幅分别为 13.9%、17.1%，比起全年最低价格分别 上涨了 825 元/吨、600 元/吨。 食品饮料食品饮料：乳制品行业生鲜乳价格继续小幅上涨。截至 2021 年 1 月 6 日，主产区生鲜乳平均价为 4.22 元/公斤，环比上涨 0.20%，同 比上涨

5、10.20%。 ( ) 未经红塔证券许可 p1 104747 请务必阅读末页的重要说明请务必阅读末页的重要说明 2 Table_PageHeader 2021.01.15 正文目录正文目录 1. 行业动态及事件点评行业动态及事件点评 . 5 1.1. 房地产行业房地产行业 . 5 1.1.1. 住建部：完善房地产金融宏观审慎管理体系住建部：完善房地产金融宏观审慎管理体系 . 5 1.2. 休闲服务休闲服务 . 5 1.2.1. 严打化妆品走私利好免税业，离岛免税政策继续松免税严打化妆品走私利好免税业，离岛免税政策继续松免税 . 5 1.3. 建筑装饰建筑装饰 . 5 1.3.1. 住建部发布关

6、于开展绿色建造试点工作的函住建部发布关于开展绿色建造试点工作的函 . 5 1.4. 文化传媒文化传媒 . 6 1.4.1. 爱奇艺网络电影分账规则升级爱奇艺网络电影分账规则升级 . 6 1.4.2. 欢喜传媒与芒果欢喜传媒与芒果 TV 达成战略合作达成战略合作 . 7 1.4.3. 猫眼研究院发布猫眼研究院发布2020 年度剧集市场数据洞察年度剧集市场数据洞察 . 7 1.5. 轻工制造轻工制造 . 8 1.5.1. 纸浆价格持续上涨，或将带动造纸行业竞争格局生变纸浆价格持续上涨，或将带动造纸行业竞争格局生变 . 8 1.5.2. 1 月上旬瓦楞纸价格同比涨月上旬瓦楞纸价格同比涨 7.27%，

7、纸浆涨，纸浆涨 23.51% . 9 1.6. 商贸零售商贸零售 . 9 1.6.1. 苏宁国际海南电商运营中心正式开园，跨境物流布局进一步夯实苏宁国际海南电商运营中心正式开园，跨境物流布局进一步夯实 . 10 1.7. 食品饮料行业食品饮料行业 . 10 1.7.1. 乳制品乳制品 . 10 1.7.2. 肉制品肉制品 . 10 点评： 当前南方腌腊高峰已过随之大猪需求减弱， 养殖端压栏恐节前猪价回落倾向出栏者趋增， 猪价短期或将承点评： 当前南方腌腊高峰已过随之大猪需求减弱， 养殖端压栏恐节前猪价回落倾向出栏者趋增， 猪价短期或将承 压，但预计春节前仍处高位。压，但预计春节前仍处高位。 .

8、 11 2. 重点公司要闻重点公司要闻 . 11 2.1. 鸿路钢构鸿路钢构：2020 年度累计新签销售合同额年度累计新签销售合同额 173.68 亿元同比增长亿元同比增长 16.24% . 11 2.2. 世茂股份：世茂股份：2020 年销售签约金额约年销售签约金额约 272 亿元亿元 同比增长同比增长 11% . 11 2.3. 中铝国际：第四季度新签合同额中铝国际：第四季度新签合同额 159.65 亿元同比增加亿元同比增加 12.61% . 12 2.4. 芒果超媒芒果超媒(300413.SZ)：预计：预计 2020 年净利润同比增长年净利润同比增长 64.32%至至 72.97% .

9、12 2.5. 三人行三人行(605168.SH)：2020 年净利同比预增年净利同比预增 81%至至 89% . 12 2.6. 国联股份国联股份(603613.SH)：2020 年净利预增年净利预增 89%-92%. 12 2.7. 中原传媒中原传媒(000719.SZ)：2020 年净利升年净利升 10.52%至至 9.16 亿元亿元 . 12 2.8. 紫天科技紫天科技(300280.SZ)：2020 年净利预增逾年净利预增逾 83% . 12 2.9. 号百控股（号百控股（600640.SH） ：） ：2020 年预计净利润同比下降年预计净利润同比下降 82.4%96.48% . 1

10、3 2.10. 世纪华通世纪华通(002602.SZ)：与上海恺英签署全面深化战略合作协议：与上海恺英签署全面深化战略合作协议 . 13 2.11. 博瑞传播博瑞传播(600880.SH)：拟以公开摘牌方式参与成都文交所增资扩股事项：拟以公开摘牌方式参与成都文交所增资扩股事项 . 13 2.12. 富春股份富春股份(300299.SZ)：与量子跃动拟增资入股盖姆艾尔：与量子跃动拟增资入股盖姆艾尔 . 14 2.13. 新华传媒新华传媒(600825.SH)：拟出资：拟出资 1.2 亿元认购众源基金有限合伙份额亿元认购众源基金有限合伙份额 . 14 2.14. 中国出版中国出版(601949.S

11、H)：拟将所持中版教材：拟将所持中版教材 100%股权划转至现教社股权划转至现教社 . 14 2.15. 视觉中国视觉中国(000681.SZ)：拟推：拟推 1728.7 万份股票期权激励计划万份股票期权激励计划 . 15 2.16. 浙文互联浙文互联(600986.SH)：拟推第一期员工持股计划：拟推第一期员工持股计划 . 15 2.17. 冰川网络冰川网络(300533.SZ)：拟向：拟向激励对象授予限制性股票激励对象授予限制性股票 588.64 万股万股 . 15 2.18. 三七互娱三七互娱(002555.SZ)：定增获批：定增获批 . 16 2.19. 游族网络游族网络(002174

12、.SZ)：实际控制人拟变更为许芬芬：实际控制人拟变更为许芬芬 . 16 2.20. 集友股份集友股份(603429.SH) 2020 年度净利润预降年度净利润预降 65.79%左右左右 . 17 2.21. 江山欧派江山欧派(603208.SH)2020 年净利预增年净利预增 70%-80% . 17 2.22. 太平鸟太平鸟(603877.SH) 2020 年度净利润预增年度净利润预增 27%左右左右 . 18 ( ) 未经红塔证券许可 p2 mNoQrOnQpPmRoQwPnQnMqQ7NdNaQtRmMmOrQiNmMqRfQpOzQ8OrRvMMYnOnRvPtQsR 请务必阅读末页的

13、重要说明请务必阅读末页的重要说明 3 Table_PageHeader 2021.01.15 2.23. 吉宏股份（吉宏股份（002803.SZ） ：） ：2020 年净利预增年净利预增 70%-78% . 18 2.24. 中顺洁柔中顺洁柔(002511.SZ)：拟新建：拟新建 40 万吨高档生活用纸项目万吨高档生活用纸项目 . 18 2.25. 岳阳林纸（岳阳林纸（600963） ：） ：2020 年预计净利润同比增长年预计净利润同比增长 27.7%43.66% . 18 2.26. 浙商中拓浙商中拓(000906.SZ) ：2020 年度实现营业收入年度实现营业收入 1083.12 亿元

14、亿元 . 19 2.27. 我乐家居我乐家居(603326.SH)：2020 年度净利预增年度净利预增 40%-50% . 19 2.28. 稳健医疗（稳健医疗（300888.SZ） ：） ：2020 年净利预增年净利预增 568%-623% . 20 2.29. 西麦食品：拟西麦食品：拟 2600 万元万元-5115 万元回购公司股万元回购公司股 . 20 2.30. 今世缘：到今世缘：到 2025 年努力实现营收过百亿年努力实现营收过百亿 . 20 2.31. 妙可蓝多：业绩预告：妙可蓝多：业绩预告：2020 年净利预增年净利预增 186%-290% . 20 2.32. 泸州老窖：泸州老

15、窖：2020 年净利预增年净利预增 20%-30% . 20 2.33. 龙大养殖龙大养殖 2020 年年 12 月销售同比增加月销售同比增加 156%. 21 3. 行业走势和估值水平行业走势和估值水平 . 21 3.1. 行业涨跌幅行业涨跌幅 . 21 3.2. 行业成交量行业成交量 . 24 3.3. 资金流向资金流向 . 24 4. 行业跟踪数据行业跟踪数据 . 25 4.1. 房地产行业数据房地产行业数据 . 26 4.2. 休闲服务行业数据休闲服务行业数据 . 28 4.3. 建筑装饰建筑装饰 . 30 4.4. 文化传媒行业数据文化传媒行业数据 . 31 4.5. 轻工制造行业数

16、据轻工制造行业数据 . 33 4.6. 服装纺织行业数据服装纺织行业数据 . 33 5. 风险提示风险提示 . 35 ( ) 未经红塔证券许可 p3 请务必阅读末页的重要说明请务必阅读末页的重要说明 4 Table_PageHeader 2021.01.15 图图目录目录 图图 1. 爱奇艺网络大电影分成模式（升级前）爱奇艺网络大电影分成模式（升级前） . 7 图图 2. 爱爱奇艺网络大电影分成模式（升级后）奇艺网络大电影分成模式（升级后） . 7 图图 3. 申万一级行业周涨跌幅（申万一级行业周涨跌幅（%） . 22 图图 4. 建筑行业涨幅前建筑行业涨幅前 5 家公司家公司 . 22 图图

17、 5. 商业贸易涨幅前商业贸易涨幅前 5 家公司家公司 . 22 图图 6. 纺织服装涨幅前纺织服装涨幅前 5 家公司家公司 . 23 图图 7. 房地产涨幅前房地产涨幅前 5 家公司家公司 . 23 图图 8. 轻工制造涨幅前轻工制造涨幅前 5 家公司家公司 . 23 图图 9. 传媒涨幅前传媒涨幅前 5 家公司家公司 . 23 图图 10. 休闲服饰涨幅前休闲服饰涨幅前 5 家公司家公司 . 24 图图 11. 食品饮料涨幅前食品饮料涨幅前 5 家公司家公司 . 24 图图 12. 申万行业成交额（单位：亿元）申万行业成交额（单位：亿元） . 24 图图 13. 跟踪板块资金流向跟踪板块资

18、金流向 . 25 图图 14. 社会消费品零售数据社会消费品零售数据 . 26 图图 15. 限额限额以上企业零售额以上企业零售额 . 26 图图 16. 全国百家零售企业零售额同比全国百家零售企业零售额同比 . 26 图图 17. 商品房销售额商品房销售额 . 27 图图 18. 房地产开发投资完成额房地产开发投资完成额 . 27 图图 19. 土地购置费土地购置费 . 28 图图 20. 房价变化情况房价变化情况 . 28 图图 21. 免税购物月度人数免税购物月度人数 . 29 图图 22. 全国星级饭店平均出租率全国星级饭店平均出租率 . 29 图图 23. 江苏江苏 5A、4A 级景

19、区接待人次级景区接待人次 . 30 图图 24. 建筑安装工程投资完成额建筑安装工程投资完成额 . 30 图图 25. 建筑业新订单建筑业新订单 PMI . 31 图图 26. 2020 年第年第 49-52 周电影票房情况周电影票房情况 . 31 图图 27. 2019 年年 1 月月-今国家新闻出版署审批通过游戏版号数量今国家新闻出版署审批通过游戏版号数量 . 32 图图 28. 2019 年年 1 月月2020 年年 11 月广告投放刊例花费同比增速情况月广告投放刊例花费同比增速情况 . 32 图图 29. 2020 年年 1 月月2020 年年 1 月分渠道广告投放中，梯媒表现亮眼月分

20、渠道广告投放中，梯媒表现亮眼 . 33 图图 30. 家具及其零件出口金额累计值及家具及其零件出口金额累计值及累计同比（单位：亿元，累计同比（单位：亿元，%） . 33 图图 31. 纺织服装、服饰业营业收入累计值及同比（单位：亿元，纺织服装、服饰业营业收入累计值及同比（单位：亿元，%） . 34 图图 32. 服装鞋帽针纺织品类零售额累计值及同比服装鞋帽针纺织品类零售额累计值及同比 . 34 图图 33. 服装鞋帽针纺织品类零售额当月值及同比服装鞋帽针纺织品类零售额当月值及同比 . 34 图图 34. 纺织服装、服饰业出口交货值累计及同比纺织服装、服饰业出口交货值累计及同比 . 35 图图

21、35. 纺织服装、服饰业出口交货当月值及同比纺织服装、服饰业出口交货当月值及同比 . 35 表表目录目录 未找到目录项。未找到目录项。 ( ) 未经红塔证券许可 p4 请务必阅读末页的重要说明请务必阅读末页的重要说明 5 Table_PageHeader 2021.01.15 1.行业动态及事件点评行业动态及事件点评 1.1.房地产行业房地产行业 1.1.1.住建部住建部：完善房地产金融宏观审慎管理体系完善房地产金融宏观审慎管理体系 1 月 6 日，住房和城乡建设部部长王蒙徽接受新华社采访时表示，下一 步，将完善政策协同机制，建立住房与土地、金融联动机制，加强住宅用地 管理， 完善房地产金融宏

22、观审慎管理体系。 同时， 健全部省市联动管控机制， 加强对重点城市的指导，实施精准调控；建立监测预警和评价考核机制，常 态化开展月度监测、季度评价、年度考核，落实城市主体责任，确保市场稳 定；完善舆情监测和舆论引导机制，客观解读房地产市场形势和调控政策； 完善市场监管机制， 开展整治房地产市场秩序专项行动， 维护群众合法权益。 点评：近期房地产市场和房地产融资都受到严格监管，进一步贯彻因城 施策、精准调控的调控思路，对于房地产市场融资将进一步收紧，对现金流 较差的房企构成较大负面影响，现金流充裕的房企是低价拿地的机会。 1.2.休闲服务休闲服务 1.2.1.严打化妆品走私利好免税业，离岛免税政

23、策继续松严打化妆品走私利好免税业，离岛免税政策继续松 免税免税 1 月 4 日，海关总署缉私局会同深圳公安等联合对深圳华强北市场开展 整顿，严厉打击化妆品走私活动。疫情后韩国免税品 95%销往国内，部分流 向华强北批发市场，价格低于国内正规免税店的售价，且真假货难以分辨， 严重影响国内离岛免税市场的发展。认为，严厉打击化妆品走私，有利于国 内免税行业发展，促进国内免税运营商的业绩增长。 点评：有利于香化市场的规范化，利好正规渠道，目前来看，仍然是海 南离岛免税为首要渠道，建议关注中国中免（601888.SH） 。 1.3.建筑装饰建筑装饰 1.3.1.住建部发布关于开展绿色建造试点工作的函住建

24、部发布关于开展绿色建造试点工作的函 1 月 5 日， 住建部发布 关于开展绿色建造试点工作的函 ， 拟在湖南省、 广东省深圳市、江苏省常州市开展绿色建造试点工作，每个地区应在房建和 市政基建中选取不少于 10 个代表性项目开展试点， 且需进行绿色策划统筹、 减量建筑垃圾、推动 BIM 等信息技术应用、完善和推广标准设计、采用总承 包等集约化组织形式、 建立建筑产业互联网平台。 试点预计今年 1 月份启动， 4 月份组织实施，到 2023 年底形成可复制推广的经验体系。 点评： 住建部继续推动绿色建筑发展， 此次试点主要要求绿色策划统筹、 减量建筑垃圾等要点，有利于装配式建筑行业，建议关注精工钢

25、构 （600496.SH） 、集泰股份（002909.SZ） 、中铁装配（300374.SZ） 。 ( ) 未经红塔证券许可 p5 请务必阅读末页的重要说明请务必阅读末页的重要说明 6 Table_PageHeader 2021.01.15 1.4.文化传媒文化传媒 1.4.1.爱奇艺网络爱奇艺网络电影分账规则升级电影分账规则升级 2021 年 1 月初，爱奇艺发布网络电影全新分账规则，原 A、B、C、D、 E 评级调整为 S、 A+、 A、 B 四档评级， S 级影片可应用高端点播付费 （PVOD） 模式，获得用户点播分成，同时还可获得平台联合营销资源，爱奇艺将专项 投入百万级现金，为 S

26、级影片量身定制影片宣发方案。同时，S 级影片还将 获得进入爱奇艺超级影院的机会。S 级外，其他评级内容均继续沿用“会员观 看分账+广告分账”模式，A+级内容会员观看分账单价提升至 3 元。此次商业 模式升级意在通过多元商业模式搭建，为头部作品打开全新收益空间，为用 户提供更多优秀电影作品。 点评点评：相对于相对于升级前的分成模式，升级后的升级前的分成模式，升级后的商业模式更加多元与具体，商业模式更加多元与具体， 一方面有利于一方面有利于激发制作平台激发制作平台创作创作精品精品化化内容，内容，另外另外进一步进一步打开会员打开会员付费空间付费空间 将将拓宽网络电影的收益空间拓宽网络电影的收益空间，

27、电影线上发行地，电影线上发行地不断探索不断探索或可能或可能冲击线下冲击线下发行发行 市场份额市场份额。自 2014 年爱奇艺正式推出网络电影模式，首创基于会员的内容 分账模式，网络电影快速发展，2015/2016 年平台分别上线网络电影 612 部 和 1780 部；随着网络电影提质减量精品化，2017-2019 年，虽然上线电影 数量有所减少，但电影分账票房超千万的影片持续增长，三年分别为 10 部 /22 部/25 部；2020 年前 11 月，爱奇艺上线网络电影近 500 部，36 部影片 分账票房破千万， 分账 TOP20 影片累计有效观影人次达 1.49 亿。 从行业看从行业看， 当

28、前内容在视频平台上发行主要通过 PVOD（高端付费点播） 、TVOD（单片 付费视频点播） 、SVOD（订阅型视频点播） 、AVOD（广告型视频点播）几种 模式进行； 对于网络电影则普遍采用先通过SVOD模式发行， 付费期结束后， 进入 AVOD 模式。此次爱奇艺 S 级网络电影可应用 PVOD 模式，意味着在意味着在 会员观看分账基础上，一个基于用户为内容直接买单的新收入天花板将被打会员观看分账基础上，一个基于用户为内容直接买单的新收入天花板将被打 开开。2020 年，PVOD 模式成为中美两大电影市场的新趋势。 肥龙过江 春 潮 春江水暖 我们永不言弃 征途等 10 余部影片以 PVOD

29、模式上线 爱奇艺超级影院， 春潮 更是凭借优秀的内容创作入围中国电影金鸡奖最佳 故事片、最佳导演两项提名、 春江水暖位列法国电影手册年度评选十 佳。 春潮和春江水暖获得的高关注和高口碑，再次印证了好电影不局再次印证了好电影不局 限于发行模式和屏幕大小，电影线上发行有着持续的探索空间限于发行模式和屏幕大小，电影线上发行有着持续的探索空间，线下线下发行发行市市 场份额或将场份额或将面临面临一定冲击一定冲击。 PVOD （高端付费点播） 模式应用到网络电影领域， 短期来看为头部创作 者提供了更高的收益可能，长线来看，基于用户点播分成收益空间的进一步长线来看，基于用户点播分成收益空间的进一步 打开，也

30、将为网络电影片方建立起一个更加可观的收益和创作循环打开，也将为网络电影片方建立起一个更加可观的收益和创作循环平台 通过商业模式升级支持创作者打造更多优秀网络电影， 用户为优质内容买单， 优秀电影出品方获取更高收益投入新创作，平台电影内容持续丰富。 ( ) 未经红塔证券许可 p6 请务必阅读末页的重要说明请务必阅读末页的重要说明 7 Table_PageHeader 2021.01.15 图图 1. 爱奇艺网络大电影分成模式（升级前）爱奇艺网络大电影分成模式（升级前） 图图 2. 爱奇艺网络大电影分成模式（升级爱奇艺网络大电影分成模式（升级后后） 资料来源：爱奇艺官网，红塔证券 资料来源：爱奇艺

31、官网，红塔证券 1.4.2.欢喜传媒欢喜传媒与芒果与芒果 TV 达成战略合作达成战略合作 2021 年 1 月初，欢喜传媒集团宣布与芒果 TV 达成战略合作协议，并在 芒果 TV APP 及湖南省运营商互联网电视业务的全部终端设立“欢喜首映”专 区，从内容专区产生的收入经扣除相关成本后由双方进行分成，战略合作协 议为期三年。截至目前欢喜首映下载次数已超过 2700 万，累计付费用户超 500 万。芒果 TV 也将向欢喜首映开放跳转入口，给予流量支持。 夺冠 误 杀 风犬少年的天空 两只老虎 一秒钟等都将在芒果 TV 欢喜首映专 区推出。 点评点评： 欢喜传媒由董平、 宁浩、 徐峥和项绍琨先生于

32、 2015 年联合创办， 公司具备宁浩、徐峥、陈可辛、王家卫、张艺谋等多位股东导演，是国内电 影、网剧市场的头部内容提供者。此次合作是国内头部内容方与头部渠道平 台的互补合作， 欢喜首映在芒果 TV 上拥有独立专区的同时， 芒果 TV 拥有欢 喜传媒电影、剧集等相关的 IP 内容，包括夺冠 误杀 囧妈 两只老 虎 一秒钟等电影资源， 风犬少年的天空等剧集资源，还有日本剧集 刑警弓神 、 BBC 贴身保镖 、 英剧 问答 战火浮生 等部分海外资源。 另外，与上游头部内容公司的合作，有利于芒果 TV 拓宽内容储备并吸引付 费会员，进一步提升其在长视频平台的竞争力，拓宽公司收入来源。 1.4.3.猫

33、眼研究院猫眼研究院发布发布2020 年度年度剧集剧集市场市场数据洞察数据洞察 近期， 猫眼研究院和猫眼智多星联合发布 2020 年度剧集市场数据洞察 ， 通过大数据及调研问卷呈现市场发展变迁。报告显示，2020 年继续顺应供给 侧结构性改革趋势，新上剧集总量减少近 2 成，高热度剧集占比大幅上升， ( ) 未经红塔证券许可 p7 请务必阅读末页的重要说明请务必阅读末页的重要说明 8 Table_PageHeader 2021.01.15 猫眼热度 TOP20 剧集 60%口碑评价良好， 超五成受众追剧时长增加。 悬疑、 甜宠、 古装等类型题材“黑马”涌现， 现实议题切入和女性群像刻画拓展受众审

34、 美边界。 点评点评：国产内容质量提升在供给侧支撑行业长足发展国产内容质量提升在供给侧支撑行业长足发展。虽然电视剧备案 和发行数下行，但剧集整体质量提升，随着居民人均可支配收入持续提升， 需求端上用户精神需求逐渐增加，供给端上国产内容质量提升，将有利于影 视剧行业良性发展，或将更进一步为我国优秀文化传媒作品输出打下坚实基 础。 1.5.轻工制造轻工制造 1.5.1.纸浆价格持续上涨纸浆价格持续上涨，或将带动造纸行业竞争格局生或将带动造纸行业竞争格局生 变变 受下游需求复苏、人民币升值等因素影响，2020 年 11 月以来纸浆价格 持续走强，期货市场价格更是不断上涨。 “其实目前纸浆价格还不算很

35、贵，这 一轮纸浆价格的上涨对多数头部纸企没有太大影响， 甚至可以说是利大于弊。 ” 业内人士告诉财联社记者，纸浆价格目前距离 2017 年高点仍有补涨空间。 2021 年，纸浆供给将保持稳定状态，叠加需求复苏，运费上涨，预计浆价短 期将继续呈现向上态势。 “这将引起行业竞争格局的变化。 ”有业内分析人士给财联社记者分析， 浆价持续上涨之下，一方面受生产成本上升影响，会有更多产业资本投向纸 浆生产领域；另一方面，随着浆价上涨，中小造纸企业的利润空间将被进一 步压缩，造纸行业低端产能将加速出清，产能将向头部企业集中。 多因素驱动， 纸浆价格持续上涨多因素驱动， 纸浆价格持续上涨。 根据原材料不同，

36、 纸浆主要分为木浆、 废纸浆及非木浆（竹浆、草浆等） ，而木浆根据木材树种不同分为阔叶浆和针 叶浆等。不同的纸种，所用纸浆品种也不尽相同，双胶纸、铜版纸、白卡纸、 生活用纸和特种纸等主要使用木浆，包装纸、箱板纸、新闻纸等则主要采用 废纸浆。 wind 数据显示， 截至上周， 针叶浆、 阔叶浆现货周均价格分别为 5150 元/吨、4100 元/吨，12 月当月涨幅分别为 13.9%、17.1%，比起全年最低价 格分别上涨了 825 元/吨、600 元/吨。期货市场方面，上海商品期货市场纸浆 主连仅 12 月单月涨幅就已超过 20%，截至 2021 年 1 月 6 日，主力合约最 高至 5960

37、元/吨，创下上市以来新高。多位产业人士分析，下游需求复苏、 相对估值偏低是此番纸浆价格走强的主要原因，另外，1 月 1 日起废纸进口 归零、人民币持续升值、海运费用上涨，也是此番纸浆价格上涨的驱动因素 之一。 纸浆供需方面，2020 年全球纸浆供给量基本稳定，而下游造纸业 2020 下半年景气度开始回升年。根据 PPPC 的最新数据，2020 年全球针叶浆产 量预计为 2798.5 万吨，同比下降 2%，而阔叶浆 2020 年全球产量预计为 ( ) 未经红塔证券许可 p8 请务必阅读末页的重要说明请务必阅读末页的重要说明 9 Table_PageHeader 2021.01.15 3798.5

38、 万吨， 同比仅增长 0.2%左右。 同时， 木浆行业的供给格局相对集中， 境外大型浆企集中度提升，价格话语权强，可以通过控制产能投放速度来控 制浆价。 下游造纸企业的获益逻辑下游造纸企业的获益逻辑。根据各造纸行业上市公司公告，以纸浆为主 的原材料在各纸种成本中的占比超过 70%， 个别纸种甚至达到 85%。 业内人 士告诉财联社记者， 像太阳纸业 （002078.SZ） 这样的大型纸企， 通常会保有 6 个月左右用量的纸浆库存，通过调节库存和金融套期手段，大型纸企对于 纸浆价格的上涨往往不甚敏感。同时，像晨鸣纸业（000488.SZ） 、太阳纸业 这样的浆纸一体化的大企业，纸浆能够全部或者部

39、分自给，受纸浆价格上涨 影响较小，具备较高的成本优势。但小厂却不同，受到资金和规模的限制， 小厂只能选择购买现货进行生产，纸浆价格持续上涨，导致小厂资金紧张、 原料紧缺、客户流失。目前小厂的生存已经十分艰难，已经有很多小厂在主 动寻求被收购，或者宣布破产，行业低端产能正在加速出清，而龙头企业则 在积极补位， 2020 年， 造纸行业有多家企业上马造纸新产能或推出扩产计划。 行业壁垒显现，龙头纸企纷纷上马纸浆产能行业壁垒显现，龙头纸企纷纷上马纸浆产能。可以预期的是，制浆能力 将会成为造纸行业中长期竞争壁垒， 为此， 各大造纸企业纷纷上马纸浆产能。 根据卓创资讯统计数据， 2021 年及之后中国纸

40、浆新增产能占全球纸浆新增产 能的 52%左右。2019 年以来，包括玖龙纸业（02689.HK） 、理文造纸 （02314.HK） 、亚太森博、晨鸣、太阳等在内的国内大型浆纸企业几乎全部 推出了纸浆新增产能计划， 这些新增产能总计接近 2000 万吨。 同时， 山鹰国 际（600567.SH） 、理文、玖龙、太阳等巨头，均选择在更接近木片原料产地 或海外港口的东南亚布局纸浆产能。业内分析人士认为，各纸企新建纸浆产 能的陆续投产，国内大型纸企将获得低成本纸浆，盈利能力将进一步增强。 而具备林浆纸一体化生产模式的晨鸣、太阳、博汇则具备更低的成本优势。 （来源：财联社） 1.5.2.1 月上旬瓦楞纸

41、价格同比涨月上旬瓦楞纸价格同比涨 7.27%，纸浆涨纸浆涨 23.51% 1 月 14 日，国家统计局对全国流通领域 9 大类 50 种重要生产资料市 场价格的监测显示，2021 年 1 月上旬与 2020 年 12 月下旬相比，30 种产品 价格上涨，17 种下降，3 种持平。 其中林产品领域， 1月上旬与12月下旬相比， 纸浆价格上涨387.3元， 涨幅 8.5%；瓦楞纸价格上涨 49 元，涨幅 1.4%。瓦楞纸方面，与 2020 年 1 月上旬的 3547.3 元/吨的价格相比，上涨 257.9 元，同比涨幅 7.27%。纸浆 方面，与 2020 年 1 月上旬的 4024.3 元/吨的

42、价格相比，上涨 946.1 元，同 比涨幅 23.51%。 （来源：纸箱微视界） 1.6.商贸零售商贸零售 ( ) 未经红塔证券许可 p9 请务必阅读末页的重要说明请务必阅读末页的重要说明 10 Table_PageHeader 2021.01.15 1.6.1.苏宁国际海南电商运营中心正式开园，跨境物流布苏宁国际海南电商运营中心正式开园，跨境物流布 局局进一步夯实进一步夯实 1 月 13 日上午， 苏宁国际海南电商运营中心开园仪式在澄迈金马物流园 中心举行。 作为苏宁物流发展的战略性项目， 该项目将成为苏宁“物流云”平台 的重要组成部分，进一步完善苏宁在华南地区的战略布局，夯实苏宁大服务 平

43、台，有力支撑苏宁在跨境、平台及线下业务、航空物流与快递业务等领域 的快速发展。 苏宁国际海南电商运营中心项目整体占地面积 300 亩，仓储办公建筑面 积合计 11.8 万平方米，作为 2019 年海南省重点物流项目之一以及 2020 年 自由贸易港物流重点推介项目之一，该项目为平台商户提供仓配一体业务， 第三方物流承接运输业务，可针对用户需求提供 to B 及 to C 的配送模式， 并定制符合用户运作模式的专业化商贸流通企业，带动、孵化物流行业和农 业市场的物流团队，为海南物流的配送时效实现快速提升。 据海南省邮政管理局副局长华雄介绍，海南省快递业务量从 2015 年到 2020 年五年时间

44、翻了 4 倍，2020 年突破 1 亿件，海南省邮政管理局正也按 照国家邮政局的要求，大力推进快递进村、快递进厂和快递出厂工程。 海南苏宁易购商贸有限公司总经理范怀伟表示，苏宁集团在海南布局已 久，从 2007 年正式进入海南市场至今，苏宁在全岛各市县已拥有逾 70 家门 店。 苏宁物流是苏宁集团旗下产业之一， 海南苏宁物流于 2014 年成立至今， 已形成“一基地三中心全岛辐射”的布局，拥有常规作业车辆 100 辆，大件 作业能力 3500 件，快递包裹处理能力 20000 件。 2020 年 12 月 25 日，苏宁集团、苏宁国际集团与海南旅游投资发展有 限公司在海南三亚签署战略合作协议，

45、将紧密围绕物流货运、商业地产、旅 游零售等领域开展全方位、多层次的联动合作，深度整合各产业链，充分发 挥协同作用，助力海南自由贸易港建设。 1.7.食品饮料行业食品饮料行业 1.7.1.乳制品乳制品 生鲜乳价格继续小幅上涨。 截至 2021 年 1 月 6 日， 主产区生鲜乳平均 价为 4.22 元/公斤，环比上涨 0.20%，同比上涨 10.20%。 点评点评：在原奶价格上行趋势下，乳制品龙头自控奶源比例较高，且均为 规模化、集约化的规模牧场，保障优质原奶供应，平抑成本波动能力强。同 时，龙头可通过直接提价、升级产品结构、收窄费用投入以改善盈利能力， 行业整体竞争格局缓和趋于良性，毛销差有望

46、扩大进而带来利润弹性。 1.7.2.肉制品肉制品 ( ) 未经红塔证券许可 p10 请务必阅读末页的重要说明请务必阅读末页的重要说明 11 Table_PageHeader 2021.01.15 仔猪、生猪、猪肉价格于 2019 年 5 月份开始探底回升并且延续涨价趋 势，去年十一前后价格开始出现明显下滑，猪肉价格中期向下趋势确立。截 至今年 1 月 8 日，全国 22 省仔猪、生猪、猪肉价格分别达到 96.83 元/千 克、 36.34 元/千克、 50.02 元/千克， 分别同比变动 8.12%、 -4.69%、 -2.32%， 短期由于年底需求增加价格小幅反弹，中期来看猪价恐将继续回落。

47、 点评点评：当前南方腌腊高峰已过随之大猪需求减弱，：当前南方腌腊高峰已过随之大猪需求减弱， 养殖端压栏恐节前猪价回落倾向出栏者趋增，猪养殖端压栏恐节前猪价回落倾向出栏者趋增，猪 价短期或将承压，但预计春节前仍处高位。价短期或将承压，但预计春节前仍处高位。 2.重点公司要闻重点公司要闻 2.1.鸿路钢构鸿路钢构： 2020 年度累计新签销售合同额年度累计新签销售合同额 173.68 亿元同比增长亿元同比增长 16.24% 鸿路钢构(002541.SZ)披露 2020 年年度经营情况简报，公司 2020 年 1 月-12 月累计新签销售合同额人民币约 173.68 亿元，较 2019 年同期增长

48、16.24%。其中工程订单为 1.92 亿元，材料订单为 171.76 亿元。 其中 2020 年 10 月-12 月累计新签销售合同额人民币约 47.88 亿元，较 2019 年同期增长 47.55%。2020 年 1 月-12 月钢结构产品产量约 250.58 万 吨，较 2019 年同期增长 34.36%。主要因为本年度新产能逐步释放以及已有 产能生产效率的提高。其中 2020 年 10 月-12 月钢结构产品产量约 84.22 万 吨。 2.2.世茂股份：世茂股份：2020 年销售签约金额约年销售签约金额约 272 亿元亿元 同同 比增长比增长 11% 1 月 12 日，世茂股份发布

49、2020 年销售简报。2020 年，公司房地产开工 面积约 289 万平方米，同比增长 13%；竣工面积约 99 万平方米，同比增长 2%；销售签约面积约 108 万平方米，同比减少 12%；销售签约金额约 272 亿元，同比增长 11%，完成年度目标的 101%。 ( ) 未经红塔证券许可 p11 请务必阅读末页的重要说明请务必阅读末页的重要说明 12 Table_PageHeader 2021.01.15 2.3.中铝国际：第四季度新签合同额中铝国际：第四季度新签合同额 159.65 亿元同比亿元同比 增加增加 12.61% 1 月 14 日。中铝国际(02068.HK)公布，2020 年

50、第四季度，公司新签合 同 1,687 个，新签合同金额为人民币 159.65 亿元，同比增加 12.61%。2020 年 1 月-12 月， 公司累计签订合同 6,175 个， 累计签订合同金额人民币 395.88 亿元。 2.4.芒果超媒芒果超媒(300413.SZ)：预计预计 2020 年净利润同比年净利润同比 增长增长 64.32%至至 72.97% 芒果超媒 1 月 10 日晚间公告称，预计 2020 年净利润为 19 亿至 20 亿 元，同比增长 64.32%至 72.97%。 乘风破浪的姐姐 朋友请听好 妻子的 浪漫旅行 密室大逃脱 明星大侦探等热门综艺和以家人之名 锦衣 之下 下