1、- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 市场数据市场数据(人民币）人民币） 市场优化平均市盈率 18.90 国金基础化工指数 4319 沪深 300 指数 5570 上证指数 3607 深证成指 15629 中小板综指 13554 相关报告相关报告 1.尿素、乙二醇价格上行，钛白粉维持高 位-基础化工行业周报 ，2021.1.16 2.油价小幅上行，支撑乙二醇等产品价格 上行-【国金化工】行业研究. ，2021.1.9 3.行业供需平稳，MDI、钛白粉高位运行- 【国金基化】行业研究周. ，2020.12.26 4.煤化工强势运行，VE、草甘膦有望上行 -基础化工行业周报 ，2020.12.19

2、 5.全球景气复苏，聚焦龙头及有属性成 长 标 的 - 【 国 金 化 工 】 行 业 策 . ， 2020.12.13 供需格局紧平衡，化工产品高位供需格局紧平衡，化工产品高位运行运行 行业观点行业观点 MDI 行业观点：行业观点：聚合聚合 MDI：本周国内聚合：本周国内聚合 MDI 推涨上行。推涨上行。本周万华聚合 MDI报盘 18700 元/吨附近，科思创、巴斯夫报盘 18500 元/吨附近。受疫情 及气温影响，北方下游需求有所缩减，但目前国内工厂继续控量发货，加上 进口货源有限，场内现货供应较为紧张，推动 MDI 价格上行。纯纯 MDI：本：本 周纯周纯 MDI 宽幅上调。宽幅上调。本

3、周华东纯 MDI 市场现货报盘参考 21300-23000 元/ 吨，需求端来看，下游企业开工不高，目前仍延续刚需采购策略，供给端来 看，前进口货受成本及船运费增加影响，整体到港量依旧有限，我们预计下 周纯 MDI市场偏强势运行。 氨纶行业观点：氨纶行业观点：氨纶下游开工小幅波动，氨纶下游备货，库存下行，带动氨 纶价格小幅提升。本周氨纶价格平稳，40D 产品均价约为 41300 元/吨，上 行约 1900 元/吨。氨纶行业开工基本平稳，开工率维持在 89%，库存低位， 供给压力偏小，下游需求开工年前略有下行，但由于年前备货影响，氨纶需 求支撑力度较强，氨纶产品价格大幅上行。而从原料端来看，氨纶

4、主要原料 PTMEG 价格受到原料石油价格上行影响，产品价格上行 400 元/吨，至 20600 元/吨。 PA66 行业观点行业观点:本周 PA66 塑料市场弱稳调整，华东神马实业 ERP27 报价 30800 元/吨，华东旭化成 1300S 含税 33000 元/吨。原料端，上游原料己二 酸市场观望震荡，市场现货供应偏紧，工厂成本面压力不减；需求端，终端 汽车行业稍有回暖，下游按需采购为主；供应端，由于原料供应紧张导致聚 合厂家暂无库存压力。当前国内 PA66 市场观望维稳，原料供应紧张短期内 尚未缓解，聚合厂家成本压力犹存，市场坚挺运行，下游多按需跟进，预计 短期 PA66 价格继续高位

5、。 草甘膦行业观点：草甘膦行业观点：本周 95%草甘膦原粉供应商报价 2.9-3 万元/吨，实际成交 参考至 2.85-2.9 万元/吨。从市场周期看，草甘膦价格从 2018 年下半年开始 下探，经过 2019 年市场库存消化，2020 年上半年低位盘整后，进入下一轮 次的上调的通道；从生产商反馈反馈情况看，生产商销售压力不大；从竞品 市场看，草铵膦价格维持高位盘整，对于国内市场而言，草甘膦性价比提 升，刺激国内市场销售。我们预计草甘膦价格仍将震荡上行。 投资建议投资建议 展望 2021 年，我们建议重点关注两条主线，其一是聚焦龙头，我们认为市 场对于化工龙头的认知和持仓策略发生了质的变化，而

6、且这一变化在正反馈 的驱动下会不断强化，往后看我们仍看好龙头的投资价值，建议重点关注万 华化学、华鲁恒升、扬农化工；另外一条主线是建议关注具备属性的估值 合理的成长标的，建议重点关注龙蟠科技和中旗股份。 风险提示风险提示 疫情影响国内外需求下滑，原油价格剧烈波动，贸易政策变动影响产业布 局。 2637 2897 3157 3417 3676 3936 4196 200123 200423 200723 201023 国金行业 沪深300 2021 年年 01 月月 23 日日 资源与环境研究中心资源与环境研究中心 基础化工行业研究 买入（维持评级） 行业周报行业周报 证券研究报告 行业周报 -

7、 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 内容目录内容目录 一、本周市场回顾 .3 二、国金大化工团队近期观点 .3 三、本周化工产品价格及产品价差涨跌幅前五变化情况 .6 四、本周行业重要信息汇总 .14 五、风险提示 .15 图表目录图表目录 图表 1：板块变化情况 .3 图表 2：本周化工产品价格及产品价差涨跌幅前五变化情况 .6 图表 3：双酚 A华东（元/吨） .7 图表 4：醋酸 华东（元/吨） .7 图表 5：液氯 华东（元/吨） .7 图表 6：丙酮 华东（元/吨） .7 图表 7：工业级碳酸锂（元/吨） .8 图表 8: 丁二烯（美元/吨）.8 图表 9：液化气（元/吨）.8 图表

8、 10：软泡聚醚 华东地区（元/吨） .8 图表 11：乙烯 东南亚 CFR（美元/吨） .8 图表 12：环氧氯丙烷 华东（元/吨）.8 图表 13：电石法 PVC-电石 .9 图表 14：聚乙烯(LLDPE）-乙烯.9 图表 15：MEG-乙烯 .9 图表 16：顺丁橡胶-丁二烯 .9 图表 17：纯碱-原盐但不利的货币因素有一定的抵消作用。2020 年全年的销售额下 降了 1.67 亿欧元，至 591.49 亿欧元，高于 2020 年 10 月预测的 570 亿欧 元至 580 亿欧元的范围。2020 年全年的销售额下降了 1.67 亿欧元，至 591.49 亿欧元，高于 2020 年

9、10 月预测的 570 亿欧元至 580 亿欧元的范围。 3. 气凝胶：提升产品性能 拓展应用领域 气凝胶产品作为高端绝热材料，预计其在航天、军工、高铁动车、核电太 阳能、石油化工、冶金建材、热力管网等工业领域的节能降耗将进一步成 为“十四五”期间气凝胶行业应用的主战场。随着国家对于节能减排、防 火等方面的标准不断趋于严格，气凝胶行业有望进入爆发式的增长阶段， 将由工业绝热材料逐渐进入体量更大的建筑节能材料产业。除了在工业和 建筑领域存在巨大的市场空间，考虑到气凝胶其他方面的突出性能，气凝 胶在其他诸如电子化工，生物医疗、日常消费领域等也存在着巨大的替代 空间。整体而言气凝胶的应用将覆盖人们生

10、活的方方面面，未来市场前景 广阔。 4. 新凤鸣拟建年产 270 万吨聚酯新材料项目 行业周报 - 15 - 敬请参阅最后一页特别声明 1 月 21 日，新凤鸣集团股份有限公司发布公告，公司与江苏新沂经济开发 区管理委员会签订关于投资建设年产 270 万吨聚酯新材料一体化项目投 资协议 。公告称，项目拟采用国际先进的大容量、柔性化聚合工艺技术， 建设 9 套聚合装置、熔体直纺(直拉膜)生产线、公用工程配套设施、500 台加弹机、10000 台织机、配套后道染整及公共热能中心，以精对苯二甲 酸(PTA)和乙二醇(MEG)为主要原料，以期形成年产 270 万吨聚酯(长丝、短 纤、薄膜、切片等)的生

11、产能力。根据公告，项目用地 3650 亩左右，投资 金额为 180 亿元。建设期预计为 5-6 年，按照一次规划、分期实施的方针， 逐步形成高端纺织产业园。预计项目一期工程(60 万吨)于 2022 年年底投 产。 五、风险提示五、风险提示 1、疫情影响国内外需求下滑：、疫情影响国内外需求下滑：受到疫情影响，国内外需求受到一定冲击， 国内经济逐步恢复，但由于全球产业链一体化布局，在终端需求仍然受到较大 影响，若疫情情况持续，或将对下游需求产生持续影响； 2、原油价格剧烈波动：、原油价格剧烈波动：原油是多数化工产品的源头，原油价格的剧烈波 动会对延伸产业链产生较大的联动影响； 3、贸易政策变动影响产业布局：、贸易政策变动影响产业布局：产业全球化发展持续推进，中国同其他 国家的贸易相关政策会极大影响产业链布局和进出口变化，对相关产品的投资 和生产、销售产生影响。