1、本公司具备证券投资咨询业务资格,请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告 1 报告摘要报告摘要: 新能源汽车:全球市场共振,建议布局中游电池及材料制造环节新能源汽车:全球市场共振,建议布局中游电池及材料制造环节 中欧美三大市场政策向好,全球电动化趋势明确。热门车型频出,优质供给将激发终端 消费需求,国产特斯拉 Model Y 和大众 ID.4 今年开始销售,将带动行业销量高增长, 我们预计今年全球新能源汽车销量将达到 450 万辆以上。 动力电池领域全球市场格局持 续集中,宁德时代和 LG 保持强势,同时二线电池企业加速扩产,外资车企客户不断拓 展。磷酸铁锂正极材料阶段性占比提升,盈利触底反弹;
2、三元正极行业格局随着高镍化 和海外大客户放量而逐渐好转。负极环节格局相对稳定,第一第二梯队间公司差距逐渐 缩小,未来看点或在硅碳负极。隔膜龙头优势持续扩大,海外和涂覆膜占比提升将带来 盈利边际改善。电解液受益于六氟磷酸锂价格上涨,盈利有望持续提升。建议关注: (1) 特斯拉及海外供应链:宁德时代、恩捷股份、天赐材料、当升科技、璞泰来、科达利。 (2)阶段性供应紧张,有涨价预期环节:多氟多、德方纳米。 (3)市场份额有较大提 升空间的二线厂商:孚能科技、亿纬锂能、容百科技、中科电气、星源材质。 光伏:平价星辰大海,板块有望再迎戴维斯双击光伏:平价星辰大海,板块有望再迎戴维斯双击 碳中和正在成为全
3、球共识,作为最具竞争力的非化石能源,光伏未来有望走上主流能源 位置,未来需求高增长确定。光伏正在开启全面平价的伟大时代,未来估值有望进一步 提升。预计 2021 年全球光伏新增装机 170GW 以上,同比+40%。硅料今年新增供给有限, 将是产业链景气最高环节,价格有望持续提升;硅片行业大规模扩产,但龙头在定价话 语权、原材料保障供应、成本下降等方面仍然非常优秀,硅片龙头的盈利相对有保证。 电池异质结、Topcon 等技术规模化量产起步,电池效率不断突破,提前布局新技术的电 池企业有望抢占先机。光伏硅片大尺寸大势所趋,预计将成为出货主流。组件垂直一体 化趋势在持续,组件行业向头部集中趋势有望进一步加速。建议关注: (1)硅料 2021 年供需持续偏紧,长期格局优化:推荐通威股份、特变电工。 (2)组件环节集中度快速 提升,垂直一体化龙头优势显著,推荐隆基股份、晶澳科技,建议关注天合光能、东
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