【公司研究】永兴材料-深度报告：双主业并行发展量价齐升可期-210202（31页）.pdf

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1、请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野全球视野本土智慧本土智慧公司研究公司研究 Page 1 证券研究报告证券研究报告深度报告深度报告黑色金属黑色金属永兴材料永兴材料(002756) 买入买入合理估值： 64.2-67.7 元昨收盘： 49.59 元（首次评级）钢铁钢铁 2021年年 02月月 02日日一年该股与一年该股与上证综指上证综指走势比较走势比较股票数据股票数据总股本/流通(百万股) 400/251 总市值/流通(百万元) 19,841/12,456 上证综指/深圳成指 3,505/15,024 12 个月最高/最低(元) 69.29/14.55 独立性声明：

2、独立性声明：作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。深度报告深度报告双主业并行发展，量价齐升双主业并行发展，量价齐升可期可期 “新材料“新材料+新能源”双轮驱动新能源”双轮驱动公司现已形成“新材料+新能源”双主业发展格局。不锈钢业务平稳发展，是国内不锈钢棒线材领域的龙头企业。锂电材料破局成效初显，形成从上游原矿到中游选矿到下游生产碳酸锂的较为完整的产业链。不锈钢业务盈利稳定不锈钢业务盈利稳定中高端不锈钢棒线材领域供需结构均衡，从中长期来看，新进入者壁垒较高，下游

3、需求旺盛。公司业务发展成熟，产品附加值高，成本控制能力突出，毛利率稳定且预期可持续。未来，公司仍将大力推进降本增效工作，挖潜产能提升空间。供需改善，碳酸锂价格重启供需改善，碳酸锂价格重启当前，西澳锂矿迎来供给出清，合约绑定，对外散单供矿资源紧缺。同时，受新能源汽车消费超预期提振，碳酸锂需求持续好转，价格加速上涨。考虑到供需偏紧环境有望延续，碳酸锂价格或保持强势。锂电材料助推公司高成长锂电材料助推公司高成长公司具备锂云母资源，原材料供应有保障，同时生产综合成本具备优势。公司云母提锂技术已打通，年产 1 万吨电池级碳酸锂项目运行情况好于预期，并已规划建设 2 万吨电池级碳酸锂项目，将助力推动公司的高速发展。风险提示风险提示新能源汽车政策变动导致锂盐需求增速不及预期；锂电材料行业竞争加剧，锂盐价格下降风险；年产 2 万吨电池级碳酸锂项目建设进度不及预期；不锈钢行业供

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