【公司研究】华铁股份-深度报告：轨交装备零部件龙头平台战略将提速-210202（21页）.pdf

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1、1/23 请务必阅读正文之后的免责条款部分 Table_main 深度报告华铁股份华铁股份(000976) 报告日期：2021 年 2 月 2 日轨交轨交装备零部件龙头，装备零部件龙头，平台战略平台战略将提速将提速华铁股份深度报告 table_zw 行业公司研究铁路设备行业投资要点投资要点三大类业务布局成型，产品结构三大类业务布局成型，产品结构持续持续优化优化公司为轨道交通车辆装备制造核心零部件平台化公司。子公司青岛亚通达、华铁西屋法维莱、全通达、山东嘉泰生产十余种轨道交通装备制造核心产品，形成了能源与舒适、制动与安全、智能与服务能源与舒适、制动与安

2、全、智能与服务三大类方向布局，其中核心业务给水卫生系统、备用电源和高铁座椅领域在国内市占率均超 50%。公司发展方向对标国际成熟轨交零部件制造企业德国克诺尔，目前公司市值较德国克诺尔仍有较大成长空间，预计未来产业布局加速，盈利有望持续提升。 “管理层“管理层换新换新+优质并购” ，公司优质并购” ，公司轨交产业大平台布局渐成轨交产业大平台布局渐成 2020 年初公司铁路业务实控人宣瑞国先生正式成为控股股东，6 月完成新一届董事会的交接，引入行业资深人士加盟，新任管理层均常年深耕铁路行业，拥有丰富企业运营和管理经验，有利于进一步的市场开拓和资源整合。公司精准并购行业优质资产，与国际领

3、先轨道交通企业展开合作，例如与西屋法维莱成立合资公司；成为哈斯科铁路中国总代理；收购山东嘉泰切入高铁座椅领域。零部件制造零部件制造稳步增长稳步增长+维保维保后市场后市场需求提升需求提升，双轮驱动，双轮驱动公司公司发展发展动车组新增需求将趋于平稳，维保后市场需求逐步提升，零部件类需求稳步增长。近期国家发改委颁发 “十四五”综合交通运输发展规划，确保京津冀、长三角、粤港澳三大区域的城轨建设规模达到年均 2000 公里水平。根据去年 8 月发改委提出的新时代交通强国铁路先行规划纲要，到 2035 年全国高铁通车里程 7 万公里左右，截至 2019 年底已通车 3.5 万公里，即未来 16 年年均通车 2188 公里，预计新增里程对应年均所需动车组数量在 200-250 组。动车组增量市场趋于稳定，但存量市场基数将持续扩大，且上一轮采购高峰期的车辆均步入大修期，庞大的设备保

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