【研报】金融行业专题：中国的老百姓“长什么样“？高净值客户有什么特征？-210315（26页）.pdf

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1、总量上看：我国居民负债约90%为贷款(根据社科院数据，剩余10%为P2P、民间借贷、个体户应付账款等); 2020年末我国居民部门总贷款规模62.3万亿，人均贷款4.5万元，过去5年年均复合增速18.5%，增速较快; 结构上看：A、长期消费贷(住房按揭)共计40.8万亿，占比64.6%，“房住不炒”基调下，增速下降到2020年的13.6%;B、短期消费贷(信用卡等)共计8.8万亿，占比13.9%，监管趋严+P2P暴雷+疫情，增速快速下降至仅8.9%; C、经营性贷款(生产经营)共计13.6万亿，占比21.6%，普惠小微支持政策加码下，增速持续提升至20%。主要指标：杠杆率(债务/GDP，国际通

2、用)、资产负债率(“以资抵债”)、债务收入比(总债务/当年可支配收入)。静态看：2020年末我国居民部门杠杆率62.2%，低于发达国家平均水平(78%)但高于新兴经济体(50.6%);债务收入比102.0%已超过美国 (95.8%);2019年末资产负债率为10.8%(最新可得)，略低于美国的12.3%;发展阶段看：若按美元计价，我国居民收入相当于美国70年代水平，但杠杆率、债务收入比明显超过美国同期(44.4%、62.7%);动态看：过去5年我国居民部门杠杆率增加了23pc，在国际清算银行统计的所有国家中升幅最高;值得注意的是，剔除个人经营性贷款后我国居民债务存量压力并不大。正如央行货币政策执行报告所述，我国居民负债中包含了个人经营贷 (不少国家放在了企业、工商业贷款中)，剔除这一因素后的杠杆率、债务收入比、资产负债率分别为48.8%、80.0%、8.6%，在国际上处于合理水平。

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