【公司研究】上海沪工-公司首次覆盖报告：国内焊机龙头发力航天军工业务-210315（19页）.pdf

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1、航天华宇承诺 2017、2018、2019、2020 年实现扣非归母净利润 0.30、0.41、0.55、 0.67 亿元，2017-2019 年实际完成情况分别为 0.31、0.42、0.58 亿元，均超额完成业绩承诺。北京航天华宇主要从事航天系统装备及相关产品的设计、研发、生产、装配和试验测试服务，并通过全资子公司河北诚航从事航天飞行器结构件和直属件的生产、装配和试验测试。河北诚航是我国多家航天总装单位的核心供应单位。飞行器指在大气层内或大气层外空间飞行的器械，可分为航空器、航天器、导弹及火箭。根据公司公告，目前河北诚航拥有航天领域内的长期合作伙伴三十余家。航天华宇主要针对导弹

2、及火箭开展业务，根据公司收购说明书，2016-2018H1，航天华宇军品营收占比超过 90%。航天华宇具备加工经验丰富、技术先进、资质齐全、客户稳定等核心竞争优势。 (1)工艺加工经验丰富。由于航天装备用途特殊，标准更为严格，因此生产技术、产品设计和生产工艺有较高的要求并形成较高的技术壁垒。公司下属航天企业技术研发部门长期与航天系统各部所合作，拥有丰富经验。(2)数控加工技术先进。公司下属航天企业研发出大型五轴三龙门柔性加工设备，五轴数控联动可实现在一次装卡条件下对零件进行整体加工，实现更优切削。三龙门可多部段同时加工，提高大型结构件加工的效率和精度。(3)资质齐全。公司具备承担相关装备科研生产任务的资格。(4)客户资源稳定。航天产品行业具有先发优势，为保证国防体系稳定性，需方不会轻易更换设备供应商。公司与相关单位关系良好，产品可长期保持优势地位。

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