1、公司最初专注于信息通信领域，随着科技的创新和多元化的经营，公司业务逐步拓展，目前主营业务覆盖光通信、电力传输、海洋装备和新能源四大板块，并逐渐形成自身优势。“精细智造做强多元主营、科技创新助推转型升级、全球配置经济发展空间、打造卓越高效运营体系”是公司的战略，公司坚持产业链一体化和产品线特色化，致力于成为新兴战略产业智能制造的行业领军企业。1、光通信公司光通信产品主要包括光纤光缆、射频电缆和光通信设备。目前产品覆盖云、管、端多维度，助力 5G 通信网络建设，包括光纤光缆、光模块、数据中心、PON、5G 室内外覆盖以及物联网终端等 5G 系列化产品。公司下游客户主要为中国移动、中国电信、中国铁塔

2、等国内运营商和西班牙电信、德国电信、法国电信、沃达丰等国际知名通信运营商。随着 5G 商用牌照的发放和政策的驱动，5G 网络建设稳步推进中，通信市场的发展空间扩大，公司光通信产品市场需求持续增长。2、电力传输公司在输配电领域不断完善，已形成“输配一体化”的完整产业链。在特高压输电方面，主要产品包括节能导线、特种导线、OPGW、铝包钢、铝合金、电力金具、绝缘子等;在城市输电、农配网建设方面，主要产品包括高中低压全系列电力电缆、电缆附件、变压器等。其中 OPGW、ADSS 特种电力光缆在线运行均超 20 万 km，OPGW 市场占有量全球第一。由于国家电网公司特高压工程再次提速以及智能电网、农网升

3、级改造及配电网建设，公司电力产业链快速增长。3、海洋产业公司现已具备海缆-海底观测、勘探-海缆敷设-风机施工于一体的海洋系统工程总集成能力。其中，海缆是公司的主体业务，主要包括三类：海底光缆、海底电缆和海底光电复合缆。海上风电“抢装潮”加速了海上风电的建设，为海底光电复合电缆带来巨大的市场空间，带来了巨大的发展机遇。4、新能源公司新能源业务覆盖了光伏和储能。在光伏领域，分布式光伏电站和光伏背板是主营业务，公司在分布式光伏领域中名列前茅，在光伏背板市场已进入行业前三。负责承建 18 个首批国家级分布式光伏示范区项目后，又以“总部经济”形式推进高质量分布式光伏，在储能领域，公司立足大型储能市场、后

4、备电源市场向国内外全面发展。后备电源方面以通讯配套基站为着力点，稳抓 5G 商用时机，集中供应配套后备电源系统，在中国移动 2020 年度通信用磷酸铁锂电池组集中采购项目中中标第一名, 后续在中国铁塔 2020 年度磷酸铁锂电池集中采购项目亦中标，后备电源产品供应名列前茅。储能系统方面以大型储能系统技术为核心竞争力。公司向上游延伸，成功研发具有自主知识产权的铜箔信息化管理系统及在线工艺控制平台，并拥有自主研发的添加剂工艺和表面处理工艺，能够生产高性能线路板用铜箔和 6 微米超薄锂电池用铜箔。中天科技拥有 89 家子公司，遍及光通信、电力、海洋、新能源和新材料等领域。公司的生产模式是根据以销定产

5、的原则，由母公司及多个产品子公司进行不同产品的生产，下辖各个子公司分别有自己的主营业务，负责生产专门的产品。公司始终专注于制造业，业务从单一通信业务发展到四大业务，业绩持续增长。 2020 年实现营业收入 440.66 亿元，同比增长 13.55%，2016-2020 年均复合增速15.86%;2020 年实现归母净利润 22.70 亿元，同比增长 20.98%，2016-2020 年均复合增速 8.24%，公司业绩呈持续增长之势。公司收入结构中商品贸易占比最高，但毛利率仅为 0.84%，对公司利润影响较小。 2020 年电力传输、光通信及网络、海洋系列和新能源材料四大业务板块的收入占比分别为

6、 22.70%、18.29%、10.59%和 3.42%。可以看出，电力传输占比超过光通信及网络;海洋业务收入占比逐年上升，虽然占比较小，但其毛利率最高，未来将是公司收入上升的重要因素。公司是国内主要光纤光缆企业之一，拥有全合成光纤预制棒自主知识产权和控股 100%的光纤预制棒子公司，已实现“棒-纤-缆一体化”生产。经过多年精心布局，产品链不断延伸，产品已覆盖特种预制棒、光纤、光缆、ODN、25/100G 高速率光模块以及 10G PON 等。公司近年来不断扩大光纤、光棒产能，已实现光棒 -光纤-光缆上下游产能 100%匹配。受限于国内运营商 4G 覆盖基本完成和 FTTH 建设进入尾期，导致

7、供需结构出现失衡，光纤光缆价格出现明显下滑，未来价格和需求有望在中长期受益于 5G 新基建建设企稳回升。具备自主知识产权预制棒，行业需求有望迎来改善行业产品从量价齐升到量缩价跌，未来有望企稳回升4G 时期需求旺盛，光纤光缆行业迎来量价齐升的黄金时期。2013 年 12 月 4日工信部正式向三大运营商发布 4G 牌照，中国移动、中国电信和中国联通均获得TD-LTE 牌照。2013-2017 年，我国接连采取光通信反倾销政策，有力地保护了国内光纤光缆企业的发展环境，使他们得以迅速发展。与此同时在“光进铜退”、 “三网融合”、“宽带中国”等政策的推动下，国内运营商光纤接入网(FTTH)建设、4G 基

8、站建设快速推进，国内光纤光缆需求快速提升，价格也随之不断上涨，光纤光缆行业保持较快发展，迎来了一个量价齐升的黄金时期。后 4G 时期供需失衡，光纤光缆行业迎来量缩价跌的调整时期。2018-2019年，随着国内运营商 4G 覆盖的基本完成，以及 FTTH 建设进入尾期，国内运营商对光纤光缆的需求有所下降。而在过去的几年中，国内主要供应商(亨通、长飞、中天科技等)一直在扩大光纤光缆的生产规模，下游产能呈现迅速增长的趋势，在这样的背景下行业出现供需失衡的状态，因而在 2019 年光纤集采价格迅速下滑。新基建推动光纤光缆迎来价格拐点。2020 年是 5G 规模部署之年。受益于新基建的加码，5G 建设的

9、不断推进，国内运营商对光纤光缆的需求有望得到回升。由于短期内需求与供给还是存在较大差距，市场仍处于买方市场，光纤光缆价格依旧处于震荡寻底的状态。根据中国移动近期公布的 2020 年-2021 年普通光缆集采公布的结果显示，光纤集采价格在 30 多元/芯公里的基础上继续降至 20 元/芯公里左右。虽然光纤价格仍处底部，但是 5G 建设是一个较长周期，运营商对光纤光缆的需求将持续稳定的增长，中长期看行业供需结构有望迎来供需再平衡，价格有望迎来新的拐点。 行业未来扩产有望减速，重塑供需结构行业产能不断扩张，预期未来扩产有望减速。4G 时期的到来，推进了光通信网络建设，同时也拉动了光纤光缆及

10、接入设备需求快速增长，下游需求旺盛，产品价格持续稳定上升，产品盈利水平处于较高位。国内主流供应商进一步扩大光棒、光纤、光缆的生产规模，下游产能呈现快速增长趋势。从产能情况来看，长飞光纤和亨通光电属于光纤光缆制造商的第一梯队，而中天科技、烽火通信、富通科技则处于第二梯队。从行业整体角度来看，随着光棒产能逐步释放，光纤光缆的产能也会随之释放，这也是导致后来出现供需失衡价格下跌的原因。我们预计未来难以再次出现大规模的扩产。市场份额集中度有望向大产商进一步集中。随着 2018年起光纤集采价格大幅下跌，行业整体盈利状况受到较大影响。大产商借助规模效应能够有效地降低成本，在激烈的价格竞争中取得相对优势。而

11、中小产商则处于相对弱势的地位，因而逐步退出市场。未来市场集中度有望向大产商进一步集中。公司产品链不断向高端延伸，产品结构不断优化。产品业务已覆盖特种预制棒、光纤、光缆、ODN、25/100G 高速率光模块以及 10G PON 等产品。公司为 5G通信技术、100G 通信传输技术开发了相应的特种光纤，研发出面向 400G 应用大有效面积超低损耗光纤并实现产业化，通过对产品结构不断优化，降低了依赖单一光纤光缆产品的市场风险。公司光通信业务营收整体稳步增长。公司光通信业务营收从 2016 年的 56.26亿元逐步增长到 2020 年的 80.60 亿元，年复合增长率达 7.45%。2020 年营收同

12、比增速为 14.55%，2019 年来光通信业务首次出现负增长-6.67%。这主要是因为国内运营商光纤光缆集采价格相较往年出现大幅度下跌，跌幅近 50%。因而公司光通信业务营收受到影响出现负增长。2020 年中小厂商被出清市场，公司的营业收入稳步增长。毛利率有望触底回升。公司毛利率主要受到产成品光纤光缆集采价格以及光棒价格变动双重影响。公司毛利率从 2016 年 34.26%逐步上升至 2018 年 40.95%， 2020 年又下滑至 24.02%，整体呈现波动变化;相较于同行业其他公司，中天科技的毛利率整体变化更趋稳定，受到大环境价格下跌的影响幅度较小，体现了公司成本管控相对有效，产品具有较高的竞争力，毛利率未来有望触底回升。