【公司研究】道恩股份-熔喷料贡献大热塑性弹性体平台式发展可期-210326（20页）.pdf

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1、改性塑料板块：熔喷料贡献大，业绩增长明显塑料，是由合成树脂和一系列添加剂组成的材料。塑料改性即通过物理或化学方法改变塑料的性能，改善或实现某些性能，或降低塑料生产成本。由于改性塑料在阻燃性、强度、韧性等多方面相对通用塑料有着显著优势，消费升级的同时，改性塑料替代通用塑料是必然趋势。全球范围内，塑料改性化率较高。2011年全球塑料改性化率为 42.9%，到2018年已经达到 47.8%。我国塑料改性发展较晚。2004年我国塑料改性化率仅为8%，2011年为11%左右，到 2019 年，我国塑料改性化率突破 20%。但较全球塑料改性化率仍有不小差距。我国改性塑料产品中改性 PP占比最多，占到40%

2、。改性塑料产品主要应用于家电和汽车两大行业，应用比例超过 60%。现在也逐步向电子电器、通讯器材、健康卫生用品等领域不断开拓，随着市场需求不断提升，应用比例将不断提高。当前汽车轻量化的发展趋势使得汽车行业的改性塑料用量增大，汽车行业已经成为改性塑料需求增速快速的领域。从生产端看，塑料成本较钢等材料更经济。平均1kg塑料可以替代2-3kg钢等重材料，而汽车自重每减少10%，可以节省油耗6-8%。根据相关机构研究，发达国家的发达国家在汽车上改性塑料用量达到 200kg/辆，而我国车用塑料用量为130kg/辆。我国的汽车用改性塑料的空间还很大。公司有改性塑料产能 30 万吨，在建 12 万吨。公司的

3、改性塑料包括增强增韧改性塑料、高光泽改性塑料、阻燃改性塑料和熔喷料。改性塑料下游客户主要集中在汽车工业、家用电器、医疗卫生、轨道交通、建筑工程等行业。得益于汽车、家电等诸多下游行业的快速发展和对新兴材料需求的不断提高，国内改性塑料市场需求增幅近年来一直保持在较高水平。2020 年公司生产改性塑料 28.33 万吨，实现营业收入 35.78 亿元，同比增长80.18%。上半年公司克服新冠疫情带来的不利影响，积极转产扩能，大幅提升熔喷料产能，为全国 20多个省份的客户发送了聚丙烯熔喷专用料，入选了“全国疫情防控重点保障企业”。除聚丙烯熔喷专用料外，其他改性塑料产品保持稳定发展。在保证给核心客户海尔

4、、九阳、松下、三星等公司保质保量供货的情况下，开发了小米、利仁、美的和美菱等优质客户，实现了合作双赢。加大对通讯行业、透气膜行业、模块化注塑、新能源汽车改性塑料材料应用领域的开拓力度，取得了实效。研发改进了汽车扰流板吹塑材料、汽车料软触感皮纹布纹材料、防异响材料、笔记本电脑材料、红外线穿透材料、5G 系列产品材料和食品级低气味材料等产品，并实现市场销售。报告期内立项研发新产品 480 个。热塑性弹性体板块：国内TPV龙头布局三大平台热塑性弹性体可重复回收利用、能耗低，节约社会资源，符合国家碳中和战略目标。热塑性弹性体在我国发展时间较短，国内技术水平与国际水平还存在一定的差距，属于国家重点扶持的新材料产业。近年来，热塑性弹性体制造商不断进行的产品创新推动了下游应用市场的发展，在不同的应用领域取代传统橡胶。此外，随着全世界燃油经济标准日趋严格，热塑性弹性体的需求越来越受到汽车轻量化的推动。公司热塑性弹性体的主要产品是 TPV，是国内 TPV 龙头企业。

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