【研报】有色金属行业：美债利率大幅下挫工业金属与贵金属价格齐涨-210418（22页）.pdf

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1、铅、锡、镍铅铅锭社会库存继续走高至 7 万吨以上，对铅价形成较大压力，另目前原生铅企业生产稳定，产品库存环比降低，主要为部分炼厂现货交割导致;再生铅企业随着铅价反弹，生产亏损有所收窄，出货积极性开始增加。本周现货市场表现清淡，随着铅价持续反弹，下游采购仅为刚需，江浙一带供应压力较大。新闻方面，河南省主要的再生铅生产商之一的河南永续再生资源有限公司年处理 60 万吨废旧电池资源综合利用项目将于5月中旬开始试生产。锡：外盘：有关对中国锡市场供应的担忧再度引起市场关注，环保督察组入驻云南红河州预计将持续 1 个月至 5 月初，预计下周云南地区锡厂生产受限将持续。美元指数的一个月风险逆转触及一个月

2、以来的最低水平，反映出了美元的的下行风险。预计全球以及中国的供应担忧将支撑下周外盘锡价保持偏强震荡。国内：近期仓单库存居高不下，本次缺货行情将加速仓单货源的消耗，从而降低社会库存高企对价格走势的压力;待下周交割货流入市场后，沪锡市场缺货状况料将有所缓解。精锡产量受限预计将对近期锡价构成支撑作用，现货市场升贴水亦将保持较为坚挺的状态。新闻方面，华北地区主要锡基合金生产商之一，河北鑫越有色金属有限公司于上周中复产锡基合金，预计本月产量 150吨左右。镍：本周沪镍主力合约下跌 2.12%，回吐上周全部涨幅。纯镍现货跌价有回暖有限，但因进口到货较少，才使库存暂处于降库趋势。电池级硫酸镍采购已过，清淡交投气氛下跟跌镍价。镍铁、铬铁的下跌，使不锈钢则处于成本即将坍塌的预期下弱势运行。虽然后半周因宏观情绪升温使镍价反弹，我们认为当下仍利空因素环伺，价格回归基本面将面临下跌。预计下周沪镍运行空间 0 元/吨。伦镍下周运行空间1590016500 美元/吨。新闻方面，4 月 15 日，加拿大的米德兰勘探公司(Midland Exploration Inc.)报告，已开始在努纳维克进行大型镍矿勘探项目，此前曾于 2020 年夏季在该区域发现镍铜钴矿。2021 年的勘探计划将包括直升机载电磁测量、地面电磁测量和将于 7 月进行的勘探活动。

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