【公司研究】浙商证券-首次覆盖：深耕长三角区域优势带动业务增长-210420（22页）.pdf

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1、股债承销均保持高增速，投行业务大幅扩张。公司立足浙江省，浙江省是全国经济最为发达、富裕的省份之一，民间资本活跃，是全国优质中小企业和高净值人群聚集地之一，为公司开展投融资业务提供了良好的发展平台。受益于科创板开板2020 年公司完成股权承销 17 家，承销规模达 152.4 亿元，行业排名大幅提升;其中 IPO 7 家，承销规模 40.93 亿元，增发 62 亿元，可交换债 49.5 亿元，股权承销规模较 2019 年大幅增加;完成 144 个债券主承销项目，承销金额 1008 亿元，同比增长 118%。公司债券承销规模的迅速上升一方面受益于全面注册制的发展机遇，IPO 审核、发行的节奏不断加

2、快，过会率维持在高位水平;另一方面公司凝聚发展共识，全力做大业务规模，提升行业排名，打造人才队伍、做实项目储备，为投资银行业务快速发展打下了坚实基础。项目储备量方面，公司 IPO 在审项目 42 个，其中主板 3 个，创业板 11 个，科创板 8 个，处于行业中游水平。我们认为 2021 年仍将是投行业务的大年，公司也将继续加大对投行的支持和资源倾斜，进一步扩大投行的团队规模，提高业务产能。在新发展阶段，公司要进一步巩固投行业务在浙江省内市场的优势，把 IPO 业务作为重中之重，加速项目开发和储备，在深耕浙江的同时，聚焦其他经济发达省市，深度挖掘和开发新经济、新基建等产业机会。公司投行要深化与分支机构、投资板块、研究板块的协同展业，做好客户的维护、开发，整体提升展业能力和服务能力。投行资本市场部要全面提高股、债发行能力，强化股权项目的定价能力，为公司巩固 IPO、债券等业务排名提供坚实保障。财务顾问业务是公司目前大力发展的投行业务之一。公司背靠浙江省，并购重组具有一定优势，2012 年以来公司并购重组收入占投行收入比在 12%-41%之间，高于行业平均水平。2020 年浙江继续实施企业上市和并购重组的“凤凰行动”计划，公司 2020 年实现财务顾问业务净收入 1.1 亿元，同比增长 96.3%，占投行业务净收入的 10.33%。

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