1、休闲服务:免税受益消费回流,旅游消费强劲修复免税行业受益于消费升级,引导消费回流。消费升级、中产阶级扩张背景下,国内高端消费规模持续扩大,2019 年中国人均 GDP 超过 1 万美元后,更是爆发了新一轮的需求增长。中国免税行业引导消费回流,与消费升级背景下的高端消费需求增长一同推升内需,更好地实现扩大内需、构建完整内需体系的“十四五”目标。疫情冲击逐渐钝化,旅游消费强劲修复。21 年清明假期,全国旅游人次为 1.02 亿人,恢复至 19 年同期的94.5%,旅游总收入 271.68 亿元,恢复至疫情前同期的 56.7%,随着疫情影响钝化,旅游市场强劲复苏,五一长假将至,有望进一步推升旅游消费
2、。同时,疫情加速酒店供给出清,行业有望向头部集中,竞争优势与盈利能力进一步提升。建筑:建筑蓝筹低估值有望修复,产业升级龙头保持快速增长当前建筑板块估值极具吸引力。四家央企披露 2020 年年报,疫情环境下营收业绩普遍表现较好,市占率提升趋势明显,近期央企 2020 年报发布后与资本市场的沟通力度明显加强,有望进一步促进央企估值修复,当前低估值建筑蓝筹不仅业绩稳健、持续增长,且估值横向对比吸引力较大,中长期看供给端向龙头集中逻辑也十分清晰,龙头有望从估值折价逐渐向溢价重估。碳达峰、碳中和政策细化举措持续出台,建筑碳减排大有可为,产业转型升级龙头有望保持快速增长。央行、发改委等政府职能部门相继出台政策举措推动碳达峰、碳中和发展目标,碳达峰、碳中和战略地位不断凸显,制造业减排升级、装配式建筑、园林生态、建筑节能、绿色建筑和 BIPV 等多赛道孕育投资机遇。
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