【研报】家电行业2021年上半年投资策略：雨后春笋节节上升（19页）.pdf

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【研报】家电行业2021年上半年投资策略：雨后春笋节节上升（19页）.pdf

白电和厨电受到疫情冲击最为严重，小家电恢复最快。从 2020 年前三季营业收入同比增速来看，白电板块增速-3.93%，黑电板块增速-0.51%，厨电板块增速-9.69%，小家电板块增速 5.73%，零部件板块增速-3.62%，横向比较来看，小家电板块增速快于家电行业增速并唯一实现正增长的子行业;从 2020 年第三季度营业收入增速来看，白电板块增速13.04%，黑电板块增速13.53%，厨电板块增速14.26%，小家电板块增速22.35%，零部件板块增速15.07%，值得注意的是小家电恢复力度最快，小家电在2020Q2 就率先恢复15.23%的同比增长速度，主要是因为疫情期居家生活对厨房小电和居家环境健康需求增加，而且小家电线上销售占比较高，在疫情期间具有天然购买便利性。大家电具有安装属性，其在疫情期间受入户安装限制，因此业务开始比较困难，影响较大;厨电和白电行业在疫情期间跌幅较大，厨电受上游地产停工冲击，白电上门安装属性较强，受疫情影响大，但是白电和厨电在第三季度均恢复增长，显示疫后消费回补的特征，证明我们之前关于家电消费只会推迟不会消失的判断。

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