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家电行业的业绩拐点,估值被提升。家电行业受疫情冲击较大,但逆境加速行业整合,龙头稳健行远。我们认为,随着疫情防控常态化,家电生产销售逐渐恢复正常,经历疫情冲击,渠道变革后,行业集中进一步提升。 小家电进入加速渗透期,高速增长。小家电行业已经进入品类拓展以及产品加速渗透的阶段,疫情催化下,2020年前三季度小家电行 业呈现爆发式增长。由于小家电产品无需安装、单品价值量低等原因,线上渠道部分品类呈现超 高速增长。我们认为小家电需求爆发是生活水平提升的必然结果,并不是疫情催生的短期现象。 疫情培育了消费习惯,加速了小家电产品渗透的过程。工程渠道持续高增长,集成灶行业渗透率提升:厨电板块作为装修属性最强品类,整体受疫情冲击最为严重。Q2集成灶板块率先重回增长态势,渗透率进一步提升;传统厨电方面,工程渠道仍是主要增量,行业集中度加强。